Chapitre 10 - Transparents
Chapitre 10 - Transparents
Chapitre 10 - Transparents
Plan
1/ incertitude ≠ risque.
Illustration
Vous organisez un barbecue « à la fortune du pot » (chacun est chargé d ’apporter quelque chose).
Vous comptez sur 10 personnes, mais il peut y en avoir 8 ou 12. C’est une incertitude, mais il n ’y a
pas de risque.
3/ Aversion au risque :
Quel risque acceptez-vous de prendre?
Course à cloche-pied ou course en sac ?
2/ Gestion du risque
Démarche qui consiste à évaluer les gains et coûts d’une réduction de
risque.
Acheter 12 sacs et convertir 4 en sacs poubelle si seulement 8 participent. Ou,
demander à 2 personnes d’être arbitres si il y a 12 participants et seulement 10 sacs.
Illustration : un fast-food
Ø Risque de production
Panne de la friteuse et/ou du grill, manque de ketchup, personnel absent…
Ø Risque de marché
Crise de la vache folle, vague végétarienne dans les consommations, arrivée de
nouveaux concurrents…
Ø Risque d’approvisionnement
Augmentation des prix d’achat, des salaires…
Ø Identification du risque
Ø Évaluation du risque
Ø Sélection des techniques de gestion du risque
Ø Mise en œuvre
Ø Contrôle
Ø Identification du risque
Déterminer son exposition au risque pour un élément
considéré
Ø Évaluation du risque
Quantifier les coûts associés à ces risques
Ø Éviter le risque
Ø Prévenir le risque
Ø Absorber ou assumer le risque
Ø TRANSFERER LE RISQUE
Ø Contrôle
Surveiller l’évolution de son exposition au risque et la validité
de ses techniques de gestion de risque
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Ø Couverture
Réduire ou éliminer son exposition à un risque en se privant d’un
gain potentiel
Vente à terme sur le marché des changes
Ø Assurance
Éliminer un risque de perte sans se priver d’un gain potentiel
Acheter une option de vente sur le marché des changes
Ø Diversification
Répartir ses risques en ne mettant pas tous ses œufs dans le
même panier
Investir des montants équivalents sur plusieurs actifs risqués
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Ø Coûts de transaction
Ø Problèmes d’incitation
Aléa moral : lorsque un contrat d’assurance encourage une prise de risque plus
grande.
Sélection adverse : en général, ceux qui s’assurent contre un risque sont
ceux qui courent un plus grand risque que la moyenne, mais pas toujours.
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Exemple 1
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Exemple 1 (suite)
Si plusieurs taux de rentabilité sont envisageables, on leur affecte une
probabilité d’occurrence en fonction d’un facteur (ici, l’état de l’économie).
État de l’économie Taux de rentabilité de Probabilité
l’action
Croissance 30% 0.2
Stabilité 10% 0.6
Récession -10% 0.2
Le taux de rentabilité espéré est la moyenne des taux envisagés pondérés
par leur probabilité d’occurrence.
Ici : 0,2 × 30% + 0,6 × 10% + 0,2 × −10% = 10%
Généralisation
n
~
E (r ) = P r ∑
i =1
i i
où Pi est la probabilité d’occurrence du rendement ri.
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Écart-type ( σ) =
Racine carrée de la somme de (Probabilité)×(Rentabilité possible – Rentabilité espérée)2
n
σ = ∑ i i
P (
i =1
r − E ( ~
r )) 2
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Probabilité (%)
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Ø Intervalles de confiance
Intervalle de valeurs dans lequel la rentabilité a une certaine
probabilité d’être
Pour une distribution normale, la probabilité que r soit situé dans l’intervalle
entre E(r)– σ et E(r)+σ est de 68%.
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