Monétaire Halo
Monétaire Halo
Monétaire Halo
Jaouad
LHALLOUBI
FILIERE:
Introduction générale
Objectif de la formation
Introduction générale
Prérequis
Problématique de la matière
Introduction générale
BIBLIOGRAPHIE
• Frederic MISHKIN : « Monnaie, banque et marchés
financiers », Nouveaux Horizons , 9e édition.
• Kamal Tazi, la monnaie : une approche actuelle de
l’économie monétaire, Editions 1997.
• Jean François Goux, Economie monétaire et financière .
3ème Edition édition Economica 1998.
• La monnaie & ses mécanismes, D.Plihon, Repères, 2008.
• Gregory Mankiw Macroéconomie, Nouveaux Horizons,
2009.
Chapitre I Chapitre II Chapitre III
Introduction générale
SITES A CONSULTER
Fonctions et Formes de la
monnaie
Unité de compte ;
Réserve de valeur.
Ce phénomène se traduit
Entraînez-vous
M M
« Compatible avec les échanges élémentaires et un faible niveau de
spécialisation des tâches, ce système serait devenu, au fil du temps,
un obstacle majeur à la division du travail ; il est donc, un frein
puissant bloquant les progrès de la productivité et le
développement corrélatif des transactions », Marc Bassoni et Alain
Beitone.
Hache Hache
Pelle chinoise
ILLUSTRATION
A B C D E F
A A /B A/C A/D A/E A/F
B B/C B/D B/E B/F
C
D
E
F
Cours EMF M.Jaouad
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
ILLUSTRATION
A B C D E F
A A /B A/C A/D A/E A/F
B B/C B/D B/E B/F
C C/D C/E C/F
D D/E D/F
E E/F
F
Cours EMF M.Jaouad
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
b- Du bimétallisme au monométallisme :
b- Du bimétallisme au monométallisme :
Cela présente un inconvénient majeur : décalage avec le
temps entre le cours légal et le cours commercial d’une
monnaie en fonction du rythme de découverte des mines
d’or ou d’argent.
Explication:
Plus, il y a de découvertes de gisement d’argent, plus les individus
anticipent, une baisse de la valeur marchande de l’argent par rapport à
celle de l’or et vice versa.
Dans une telle situation, il devient avantageux d’acheter ou de
garder de l’or dans le but de le revendre plus tard, lorsque sa valeur
augmentera et de réaliser ainsi des bénéfices, l’or disparait de la
circulation, il est thésaurisé. On parle également dans cette situation de
démonétisation de l’or et de monétisation de l’argent.
Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
a- Du bimétallisme au monométallisme :
Cela donne lieu à un phénomène appelé « Loi de Gresham* »
‘‘La mauvaise monnaie chasse la bonne »ce qui s’explique par
au moins trois raisons :
Epargner la bonne monnaie qui s’est appréciée et utiliser
la mauvaise.
Garder la bonne monnaie pour effectuer les paiements
avec l’Etranger, où seul le cours commercial est reconnu.
Utiliser la bonne monnaie pour spéculer : avec la bonne
monnaie on achète à l’étranger de la mauvaise monnaie
qui s’est dépréciée sur la base de son cours commercial;
* (Gresham Thomas :financier anglais). Selon certains auteurs, l’origine de
cette loi relève à Maknizie.
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
a- Du bimétallisme au monométallisme :
on l’échange ensuite à l’intérieur du pays contre la bonne
monnaie sur la base du cours légal auprès de l’institut
d’émission (l’Hôtel des monnaies)*
ILLUSTRATION:
T0 cours légal = cours commercial 1g d’or = 10g
d’argent 1g d’argent = 1/10g d’or
T1 Après la découverte de nouvelle mines d’argent, le
cours commercial de l’argent va se déprécier par rapport au
cours légal.
* L’atelier dans lequel la monnaie métallique était frappée : lieu
où les barres et les lingots de métaux précieux étaient transformés
en pièces de monnaie Cours EMF
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
a- Du bimétallisme au monométallisme :
ILLUSTRATION:
Cours légal 1g d’or = 10g d’argent 1g d’argent = 1/10g
d’or
Cours commercial 1g d’or = 15g d’argent 1g d’argent =
1/15g d’or
Un spéculateur disposant de 10 kg d’or va les échanger à
l’étranger sur la base du cours commercial contre 150 kg d’argent
(10 × 15) qu’il va ensuite échanger auprès de l’institut d’émission
sur la base du cours légal contre 15 kg d’or (150/10) Gain
spéculatif de 5 kg d’or.
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
a- Du bimétallisme au monométallisme :
10 000 10 000
Virement: écriture
Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
80 000 80 000
Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
2.1 .5 La monnaie Scripturale
Cas ou les deux personnes ne sont pas clients
de la même banque : Le principe de la
compensation
La compensation est un mécanisme financier utilisé dans le
règlement des dettes mutuelles entre différentes parties.
Elle permet de simplifier le règlement des créances et/ou
des dettes que chacune d'entre elles détient envers toutes
les autres.
Ainsi, si une entreprise A possède une dette de 1000 Dhs sur une
entreprise B qui lui doit 800DHS, le mécanisme de la compensation
permet à A de ne régler que 200 DHS à B
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
2.1.6 La compensation
Attention
Les moyens de paiement
( Les chèques,
les cartes de crédit , les ordres de
virement…) ne constituent pas de monnaie.
En
effet, si les comptes des agents ne sont pas
suffisamment approvisionnés, ou si leurs
titulaires
n’ont pu obtenir une ouverture d’un crédit
par leur banque, le chèque ou la carte de
crédit M.Jaouad ne
peuvent pas effectuer un paiement.
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
Récapitulation
Monnaie divisionnaire : la monnaie divisionnaire, on la frappe
سك النقود
Billets de banque : la monnaie papier ou les billets de banque on
les imprime
Monnaie scripturale : la monnaie scripturale on la crée (une
création au sens comptable du terme)
Mécanisme de création monétaire
M.X va déposer 10 000dhs, un autre client viendra juste après
pour demander une somme d'argent de 10 000dhs.
Au niveau de la comptabilité : son compte sera débité , on va lui
enlever 10 000dhs en monnaie scripturale et lui donner 10 000dhs
de billets
QS : Peut-on parler d’une création monétaire???
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Introduction Chapitre I Chapitre III Chapitre III
Chapitre II
Chapitre II:
La monnaie en circulation : les
différents agrégats de monnaie et de
placements.
II. L’inflation:
2.1. Définition et terminologie:
L'inflation est un déséquilibre économique caractérisé par
une hausse générale, durable et auto-entretenue du
niveau général des prix. C’est « la perte de pouvoir
d’achat de la monnaie qui se traduit par une
augmentation générale et durable des prix".
Selon la Banque centrale, le taux d’inflation au
Maroc est de 8% en août 2022.
2.1. Stagflation
Normalement, lorsqu’une économie connaît une croissance élevée, on tend
à voir des taux d’emploi et d’inflation élevés. Et quand la croissance
ralentit, les taux d’emploi et d’inflation baissent aussi.
Dans cet état normal des choses, les outils des banques centrales sont assez
efficaces.
- Si la croissance est trop forte, les banques centrales peuvent modérer
l’économie en haussant les taux d’intérêt. Cela ralentira l’activité, ce qui
diminuera les taux d’emploi et d’inflation.
- Si la croissance est trop lente, les banques centrales peuvent réduire les
taux d’intérêt. Cela stimulera l’activité et fera augmenter l’emploi et
l’inflation.
Mais en période de stagflation continue, c’est différent, La hausse des taux
d’intérêt - pour maîtriser l’inflation- freine une économie déjà ralentie. Cela
empire le taux d’emploi déjà faible et plonge l’économie dans une profonde
récession.
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Introduction Chapitre I Chapitre III Chapitre IV
Chapitre II
II. Hyperinflation:
L'hyperinflation, également appelée inflation
galopante, est une situation économique de
hausse extrême du taux d’inflation au sein d'une
zone géographique. On parle réellement
d'hyperinflation lorsque les prix augmentent de
plus de 50% par mois. Les pays y étant
confrontés sont généralement conduits à une
crise monétaire et économique.
- Guerre
- Déficit
- Taux de change
II. L’inflation:
2.2. Mesure de l’inflation : IPC
II. L’inflation:
A partir du document :
Lisez la donnée encadrée du graphe.
Illustrez à partir du graphe la notion de désinflation
entre 2011 et 2013.
Calculez l’IPC en 2013 sachant que l’IPC pour l’année
2012 est de110,8.
II. L’inflation:
Corrigé:
Lecture 1,90% : Au Maroc, le niveau
général des prix à la consommation a
augmenté de 1,90 % en 2013 par rapport à
2012.
Illustration de la notion de désinflation :
Le taux d’inflation est passé de 1,40 % en
2011 à 1,30 % en 2012 (taux d’inflation
ayant diminué).
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Introduction Chapitre I Chapitre III Chapitre IV
Chapitre II
II. L’inflation:
Corrigé:
Calcul de l’IPC en 2013:
Taux d’inflation13 = ((IPC2013 – IPC2012)/IPC2012) x 100
1,90 = ((IPC2013- 110,8)/110,8) x 100
0,019 x 110,8 = IPc13 - 110,8
IPC13 = 2,1052 + 110,8
IPC13 = 112,9
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Chapitre II
II. L’inflation:
2.2. Causes de l’inflation :
2.2.1 l’inflation par la demande :
Explication keynésienne
Hausse de la demande: augmentation des
dépenses de l’Etat, facilité des crédits à la
consommation, amélioration du pouvoir
d’achat… )
La faiblesse de l’offre des biens (inondation,
sécheresse, manque de stock…..).
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Chapitre II
II. L’inflation:
2.2. Causes de l’inflation :
2.2.2 l’inflation par la monnaie :
Explication monétariste (Milton Friedman)
II. L’inflation:
2.2. Causes de l’inflation :
2.2.3 l’inflation par les coûts:
II. L’inflation:
2.2. la spirale inflationniste :
II. L’inflation:
2.2. Causes de l’inflation :
2.2.4 l’inflation importée:
Hausse des prix liée au renchérissement des
matières importées comme le pétrole, les biens
d’équipement (cas du Maroc).
Effet perroquet : lorsqu’un prix augmente les
autres suivent.
Récapitulation
Monnaie fiduciaire
+
Monnaie scripturale
M1
+ M2
Placement à vue :
M1 + comptes d’épargne M3
(non mobilisables par chèque)
C’est la
Placement à terme: masse
M2 + placements à terme et autres actifs monétaires monétaire
la dématérialisation de la monnaie
L = M3+PL1+PL2+PL3
𝑻x𝒍𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒊𝒕é = L/𝑷𝑰𝑩nominal
Au sens large
Avec L = M3 +∑ PL
Illustration
Monnaie divisionnaire : la monnaie divisionnaire, on la frappe
سك النقود
Billets de banque : la monnaie papier ou les billets de banque on
les imprime
Monnaie scripturale : la monnaie scripturale on la crée (une
création au sens comptable du terme)
Mécanisme de création monétaire
M.X va déposer 10 000dhs, un autre client viendra juste après
pour demander une somme d'argent de 10 000dhs.
Au niveau de la comptabilité : son compte sera débité , on va lui
enlever 10 000dhs en monnaie scripturale et lui donner 10 000dhs
de billets
QS : Peut-on parler d’une création monétaire
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
Illustration
Mécanisme de création monétaire
Il ne s’agit pas de création monétaire, c'est une
opération qui consiste en la transformation d'une forme
de monnaie en d'autres formes de monnaie.
Récapitulation
Mécanisme de création monétaire
Le stock de monnaie est toujours le même mais sa
forme qui change;
La création monétaire
ETAPE 1: les épargnants déposent leur or (10 000) chez les orfèvres qui ont un rôle de
gardiennage
Bilan comptable des orfèvres
ACTIF PASSIF
Réserve = liquidités détenues par les banques en vue des retraits ou des paiements effectués par les déposants
SYSTÈME A RESERVE TOTALE : les dépôts sont couverts à 100% par des réserves en or
Illustration
Avec le temps, les orfèvres ont constaté que :
• Tous les déposants n’effectuent pas des transactions
importantes au même moment et n’ont donc pas les mêmes
besoins en pièces à un instant précis ;
• Les certificats de dépôts étaient de plus en plus utilisés comme
moyen de paiement lors des transactions marchandes et se
substituaient progressivement aux pièces d’or et d’argent.
Bilan une fois que 7500 sont prêtés (taux de réserve=10 000/17 500=57%)
Pièces d’or (réserve+excédent) 10 000 Dépôts à vue (certificats de dépôt) 17 500 (10000+7500)
Prêts (créance) 7 500
Total 17 500 17 500
!
Les orfèvres prêtent à nouveau leur réserve
ETAPE 3:
excédentaire
Bilan après deux cycles de prêts et de dépôts (taux de réserve=10 000/23 125= 43% des dépôts)
Prêts 13 125
Pour ce qui est de l'actif, les stocks d'or sont généralement gérés par
l'institution d'émission.
- Les devises étrangères sont utilisées par la banque centrale lors de
ses interventions sur le marché de changes pour assurer la stabilité
du DHS.
- Concours financier au Trésor: il s'agit d'une créance de la
banque centrale sur le trésor sous forme de facilité de caisse.
- Refinancement des banques : Il s'agit de l'ensemble des prêts que
la banque centrale accorde aux banques par le biais de ses
interventions sur le marche monétaire.
La banque centrale prête des liquidités aux banques, lorsque celles-ci
ne peuvent plus se refinancer auprès des autres banques, ou si elles
sont confrontées à des opérations de retraits de billets de la part des
ANF ou à des
Cours EMF opérations
M.Jaouad LHALLOUBI du compensation
Introduction Chapitre I Chapitre II Chapitre IV
Chapitre III
La création monétaire: Le rôle de la banque centrale
Pour ce qui est du passif,
les billets et pièces sont émis par la banque centrale. Il s’agit des billets en
circulation détenus par les ANF.
Compte courant du Trésor : en octroyant au Trésor une facilité de caisse,
la banque centrale se voit dans l’obligation de lui créer un compte.
Réserves des banques: il s’agit des avoirs pour les banques commerciales.
Elles peuvent en disposer à tout moment, et des engagements pour la banque
centrale qui est tenu de les convertir en billets sur demande des banques.:
- Réserves obligatoires : avoir que la réglementation impose aux banques
de conserver à la banque centrale. Une banque centrale peut imposer que
tout dépôt supplémentaire donne lieu au dépôt d’une certaine fraction
appelée « taux de réserve obligatoire », de ce montant sur le compte
banque concernée auprès de la banque centrale.
- Réserve excédentaire: billets conservés dans les caisses des banques.
Remarques :
La monnaie centrale détenue par BAM n’est pas
incluse dans la masse monétaire car elle ne sert
pas comme moyen de paiement des transactions.
Remarques :
Le mécanisme du multiplicateur
IV. LE PROCESSUS DE LA CM
Base monétaire : Désigne la monnaie banque centrale, à
savoir les billets de banques, des réserves des banques
commerciales auprès de la BC, ainsi que la monnaie
scripturale émise par la banque centrale pour refinancer les
banques commerciales.
Réserves obligatoires : Désigne La quantité de monnaie
banque centrale ou base monétaire que les banques
commerciales doivent conserver en réserve dans leur compte
ä la banque centrale..
Deux grandes conceptions permettent d'appréhender
différemment le processus de création monétaire. La première est
celle du multiplicateur de crédit et la seconde celle du diviseur.
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Introduction Chapitre I Chapitre II Chapitre IV
Chapitre III
IV. LE PROCESSUS DE LA CM
3.3. La création de la monnaie scripturale par les banques :
Le mécanisme du multiplicateur monétaire (de crédit)
Les mécanismes de multiplicateur et de diviseur de crédit
portent sur la relation qui existe entre création monétaire
par les banques de second rang et la création monétaire
de la banque centrale..
Si la monnaie banque centrale constitue un préalable à la
création de monnaie scripturale on dit que l’offre de
monnaie est exogène, contrôlée par les autorités
monétaires. Si les banques font des crédits et qu’elles
cherchent après à se refinancer, alors l’offre de monnaie
est dite endogène, induite par les banques commerciales.
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Introduction Chapitre I Chapitre II Chapitre IV
Chapitre III
ILLUSTRATION
Dépôts Crédits
Interprétation:
A partir d’un dépôt initial de 1000 dhs le montant total
de la monnaie scripturale créée a été de 5000 dhs, c’est-
à-dire, cinq (5) fois le montant initial des dépôts.
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Introduction Chapitre I Chapitre II Chapitre IV
Chapitre III
*Total
des Crédits: TC = k x RE
TC = 1000 + 810 + 656,1 + 531,44 + ...
TC = QT = RE + (1-g) (1-b) RE + (1-g) 2 (1-b)2 RE + (1-g)3 (1-b)3 RE +...
Vagu E(1-b)²(1-
e3 r)²
Vagu
e4
Explication de l’exemple :
Le taux de préférence pour les billets est de 30%
signifie qu’en moyenne de cette économie chaque fois
qu’ un agent économique demande un crédit de 100
Dhs, il retire 30 Dhs et il garde le reste en banque.
Donc, dans cette économie les agents économiques
utilisent 30% des billets et 70% de monnaie scripturale.
100 u m : B)
1
1èr 100 100
2
3
2ème 56 56 14 30
Formule générale :
M = B. Avec B: Dépôt initial
Ou :
MS’ = B’ x ( 1 / r+b – rb)
Le mécanisme du diviseur de
crédit
Question:
Augmentation du pouvoir
de création monétaire Baisse du pouvoir de
création monétaire
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Introduction Chapitre I Chapitre II Chapitre IV
Chapitre III
CONCLUSION
La monnaie est un instrument qui permet de répondre à des
besoins économiques et sociaux. Elle a évolué dans l’histoire
vers une abstraction de en plus grande sans aucune substance
matérielle quelconque. C’est un instrument qui sert à compter
la valeur économique,
« La monnaie est donc l’opérateur qui confère une valeur aux
objets par l’échange»1. En tant que moyen de paiement, elle
offre des instruments de plus en plus vastes suivant ainsi son
évolution permanente vers l’abstraction. Les banques centrales
interviennent pour contrôler ces moyens de paiement, garantir
les règlements et empêcher les défaillances sur le marché
monétaire.
1.M.Agelietta et A.Orléan, « La monnaie entre Violence et Confiance »
Cours EMF M.Jaouad LHALLOUBI
1. En quoi consiste la création monétaire ?
2. En quoi consiste la destruction monétaire ?
3. Expliquez précisément comment se fait la création monétaire par le
crédit.
4. Pourquoi parle-t-on de création monétaire « ex nihilo » ?
5. Que signifie l’expression « les crédits font les dépôts » ?
6. Qu’est-ce que la masse monétaire ?
7. A quelles conditions la masse monétaire augmente-t-elle ?
8. A quelles conditions la masse monétaire diminue-t-elle ?