Apalancamiento Operativo y Financiero - 1

“APALANCAMIENTO
OPERATIVO Y FINANCIERO”
DOCENTE : C.P.C. Otto Ruiz Paredes
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IN CHE
APALANCAMIENTO FINANCIERO Y
OPERATIVO
 Apalancamiento
La palabra “apalancamiento” proviene de “apalancar”, lo que significa ni más ni

menos levantar o mover algo con ayuda de una palanca.
El apalancamiento es apalancarse en algo, y apalancar es apoyarse en una

palanca, que, en el contexto financiero, la palanca es el endeudamiento.
El principal mecanismo para apalancarse es la deuda. La deuda permite que

invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado. A
cambio, como es lógico, debemos pagar unos intereses.
1. APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero proviene del mundo de las finanzas directamente para explicarnos
cómo proceder en una situación que es muy común: el financiamiento de nuestra empresa o
proyecto.
Entonces, ¿qué es el apalancamiento financiero?
 La definición de apalancamiento financiero consiste en usar el endeudamiento para financiar
una operación determinada.
 El apalancamiento financiero se considera como el acto de elevar el grado de endeudamiento
de la empresa, y, en consecuencia, el apalancamiento financiero no es más que un indicador
del nivel de endeudamiento de la empresa, indicador que nos muestra qué tanto se endeudó
la empresa con respecto a su capital o activos.
 El apalancamiento financiero es la relación que hay entre el capital de la empresa y las
deudas o pasivos que esta tiene, entre lo que se invierte y la deuda adquirida para invertir.
 El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para
aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión.
¿Qué quiere decir esto? En vez de tomar fondos propios se utilizan fondos provenientes de un
crédito.
Si bien no es el único, el mecanismo principal para apalancarse es la deuda, como ya decíamos.
¿Para qué sirve el apalancamiento
financiero?
 Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que
realmente tenemos. De este modo, podemos obtener más beneficios (o más
pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una
operación apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto
al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a
través de derivados financieros.
 Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto
grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa
deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
 El apalancamiento financiero es una forma de financiamiento externo te
contaremos algunas ventajas y desventajas.
Ventajas
 Supone una vía para mejorar recursos propios.

 Reduce riesgos para el patrimonio personal.
 Minimiza la exposición a inversiones con capital propio (ya que lo que se usa
es capital prestado).
 Reduce la incertidumbre a corto plazo (siempre y cuando tengas un plan de
negocios elaborado).
 Hace que se produzca un contraste con las ideas del exterior. Esto hace
que la empresa cuente con una mayor valoración del entorno.
Desventajas
 Hace que la empresa tenga dependencia a nuevos inversores.

 Puede producir un estancamiento en la toma de decisiones de parte de la
empresa.
 Condiciona a devolver lo prestado, considerando intereses en un tiempo
determinado. Esto puede ser negativo ya que a veces los plazos de devolución
suceden antes de generar capital para invertir en esto.
¿Cuál es la fórmula para medir el
apalancamiento financiero?
Tenemos que realizar dos operaciones para poder llegar a la fórmula:
 Por un lado tenemos que saber que el apalancamiento financiero es igual a

1 (o sea que consideramos que su valor es 1).
 Por otro lado realizamos una división entre lo que nos prestaron (es decir la
inversión externa) y los recursos propios que pusimos. Recordemos que en el
apalancamiento financiero no solo interviene capital externo.
 La fórmula compuesta por estas dos operaciones quedaría así:
Apalancamiento financiero = 1: Valor de la inversión

Recursos propios invertidos

¿Cuál es la fórmula para medir el
apalancamiento financiero?
Supongamos que se compra una casa en S/. 300.000.000 y paga de contado
S/.100.000.000 y el resto con una hipoteca de S/.200.000.000.
Inversión 300.000.0000.
Capital propio 100.000.000.
Grado de apalancamiento 300.000.000/100.000.000 = 3.
Es decir que el apalancamiento financiero es 1:3.

Significa que de 3 soles 2 son deuda y 1 es nuestro.
Entre más elevada sea la relación significa que el nivel de endeudamiento es más alto.
Ratio de Apalancamiento Financiero
A nivel de empresa el apalancamiento financiero se calcula mediante:
((Pas. Corr. + Pas. No Corr.) /Activo total) *100
1,052,458.53 / 2,283,065.09
*100= 46.09 %
Índice: De la expresión anterior

se deduce que la empresa tiene
un esta empleando el 46.09 %
de deuda para financiar sus
activos y así obtener utilidades.
Si el porcentaje es bajo la
empresa debe recurrir a
financiación externa para
desarrollar sus actividades
Fórmula para hallar
el apalancamiento
financiero
UAII
GAF =
UAI-(I-DIV)
Grado de
apalancamiento financiero
es igual a
el apalancamiento
financiero
La utilidad operativa antes
UAII de intereses e impuestos
GAF =
UAI(I-DIV)
Para que sea congruente

se toma la UAII se le restan
los intereses y los
dividendos preferentes.
Apalancamiento
financiero
ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE
Ventas 28,800,000
- Costo de Venta 18,000,000
= Utilidad Bruta 10,800,000
- Gastos Operativos 4,500,000
= Utilidad operacional UAII 6,300,000
- Intereses (20% de 6,000,000 Deuda) 1,200,000
= Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000
- Impuestos (29.5%) 1,504,500
= Utilidad después de impuestos 3,595,500
- Dividendos preferentes 359,550
= Utilidad Neta 3,235,950
Utilidad por acción (UPA), 800 acciones 4,044
el apalancamiento
financiero
6,300,000
GAF =
= 1.16
5,459,550
Interpretación: por cada punto de incremento en la
utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a
partir de 18,000 unidades de producción, la utilidad
por acción (UPA) o utilidad neta después de
impuestos se incrementará 1.16 puntos porcentuales.
2. APALANCAMIENTO OPERATIVO
 El apalancamiento operativo consiste en utilizar costes fijos para obtener una mayor rentabilidad
por unidad vendida.
 El apalancamiento operativo (también conocido como apalancamiento operacional) se refiere al
porcentaje que hay de costos fijos con respecto a los costos variables.
Esto es: los costos fijos que la empresa usa para magnificar el efecto de las ventas sobre la operación.
Entonces se denomina apalancamiento operativo a la capacidad que tiene una empresa para usar sus
costos operativos fijos (en palabras sencillas lo que gasta de forma fija) para ayudar a impulsar los
efectos de cambios en las ventas.
Dado que al aumentar la cantidad de bienes producidos los costes variables aumentarán a un menor
ritmo y con ello también los costes totales (costes variables más costes fijos) aumentarán a un ritmo
más lento, según vayamos aumentando la producción de bienes, resultando en un mayor beneficio por
cada producto vendido.
¿Para qué sirve el apalancamiento
operativo?
Gracias al apalancamiento operativo un negocio logra reducir los costes totales de producción una vez
haya producido más de una determinada cantidad. Es decir, a medida que el volumen de ventas en la
empresa aumenta, cada nueva venta contribuye menos a los costes fijos y más a la rentabilidad.
Por tanto, el apalancamiento operativo permite a las empresas gozar de un mayor margen bruto
(precio de venta menos costes variables) en cada venta. Podemos saber que una empresa tiene un
alto grado de apalancamiento operativo si el margen bruto de sus ventas es muy elevado.
Cuantos más costes fijos se utilicen, mayor será el apalancamiento operativo. Un alto grado de
apalancamiento operativo tiene un mayor riesgo para la empresa, ya que conlleva grandes
desembolsos al inicio de una actividad. Si al final la venta de bienes es menor de la esperada y debe
producir menos productos de los que había pronosticado que iban a ser necesarios para superar el
umbral de rentabilidad, los costes totales y las pérdidas derivadas de esa actividad serán mayores que
si hubiera tenido un menor grado de apalancamiento operativo.
Un ejemplo de empresas de capital intenso son las fábricas de automóviles.
Fórmulapara hallar el
apalancamiento
operativo
MC
GAO =
UAII
Grado de
apalancamiento operativo es igual a
apalancamiento
operativo El margen de contribución o
Utilidad bruta
MC
GAO =
U
AII
La utilidad antes de intereses e

impuestos
apalancamiento
ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE
operativo
Ventas 28,800,000
- Costo de venta 18,000,000
= Margen de contribución o 10,800,000
Utilidad Bruta
- Gastos Operativos (Costos y 4,500,000
gastos fijos de
operación)
= Utilidad operacional UAII 6,300,000
10,800,000
GAO = = 1.7
6,300,000
apalancamiento
operativo
10,800,000
GAO =
= 1.7
6,300,000
Interpretación: por cada punto de incremento en las
ventas, a partir de 18,000 unidades de producción, la
utilidad operacional antes de intereses e impuestos (UAII)
se incrementará en 1.7 puntos.
apalancamiento
operativo
10,800,000
GAO =
= 1.7
6,300,000
Para el cálculo de GAO en el ejemplo anterior, se tiene que

la empresa puede incrementar en 1.7 su utilidad
operativa por cada 1% que sea capaz de incrementar su
nivel de operaciones. Esto es, entre otras cosas, que si la
empresa se propusiera duplicar su utilidad operativa, solo
tendría que incrementar en 58.33% el nivel de
operaciones, a partir del punto donde se encuentra
actualmente.
Bibliografía:
Básica
Texto: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Autor: Ross, Stephen / Westerfield, Randolph
y Jordan, Bradford
Editorial: MCGRAW- HILL. 9na Edición, 2010
Texto: Administración Financiera

Autor: Van Horne
Editorial: Prentice Hall

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“APALANCAMIENTO

La palabra “apalancamiento” proviene de “apalancar”, lo que significa ni más ni

El apalancamiento es apalancarse en algo, y apalancar es apoyarse en una

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda. La deuda permite que

 Supone una vía para mejorar recursos propios.

 Hace que la empresa tenga dependencia a nuevos inversores.

 Por un lado tenemos que saber que el apalancamiento financiero es igual a

 La fórmula compuesta por estas dos operaciones quedaría así:

Apalancamiento financiero = 1: Valor de la inversión

Es decir que el apalancamiento financiero es 1:3.

Índice: De la expresión anterior

Para que sea congruente

La utilidad antes de intereses e

Para el cálculo de GAO en el ejemplo anterior, se tiene que

Texto: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Texto: Administración Financiera

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