Solucionario PD°6

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JP:
Marylin Santillán
Renzo Ontón
Finanzas Internacionales (2020 - 1)

Comente:

1. ¿Por qué se dice que la reducción de riesgos es posible a través de
una diversificación internacional de un portafolio de acciones?
La reducción de riesgos es posible a través de la diversificación internacional
porque los rendimientos de diferentes mercados de acciones alrededor del mundo
no están correlacionados perfectamente de forma positiva.
Ejemplo: rentabilidad acumulada últimos 3 meses.

1. ¿Por qué se dice que la reducción de riesgos es posible a través de
una diversificación internacional de un portafolio de acciones?
Cada país no sigue de manera exacta el mismo ciclo de negocios que otros países
debido a la existencia de factores internos, por lo que la correlación de
rendimientos es más pequeña entre inversionistas que adquieran acciones de
diferentes países. Esto permite obtener un portafolio más eficiente:

5. ¿Qué es un riesgo de renovación y riesgo de reajuste de precios?
• El riesgo de renovación (para préstamo, también se conoce como riesgo de

crédito o refinanciación), es la posibilidad de que se reclasifique la solvencia del
deudor en el momento de renovar el préstamo o depósito. Esto puede provocar
cambios en las comisiones y tasas de interés, alteración de los acuerdos sobre
líneas de crédito o incluso rechazo. Es común para préstamos con renovación a
corto plazo.
• El riesgo de reajuste de precios es la posibilidad de que se registren cambios en la
tasa de intereses cobradas (ganadas) en el momento de replantear la tasa de un
contrato financiero. Es común para préstamos con renovación a corto plazo o con
tasa flotante.

7. ¿Qué es una tasa de referencia? Ponga algunos ejemplos de tasa de
referencia internacionales
La tasa de referencia es la tasa de interés que se usa en una cotización
estandarizada, contrato de préstamo o valuación de un derivado financiero (FRA,
Swaps). Por ejemplo la LIBOR, es con mucho la de mayor uso y cotización. Hay otras
tasas de referencia como la PIBOR, MIBOR, SIBOR, FIBOR, entre otros.

8. Defina brevemente en que consiste el FRA y Swap de tasas de
interés
FRA: Es un contrato de negociación OTC para fijar una tasa de interés que aplique
tanto a un prestamista o prestatario para una obligación financiera que se liquidará
a futuro. La empresa busca cubrirse ante volatilidad de la tasa de interés (tasa fija).
Para préstamos:
El comprador de un FRA, el cual tiene un préstamo con tasa flotante, pagará la tasa
fija y a cambio recibirá pago en tasa flotante. Caso contrario para el vendedor.
Para depósitos:
El vendedor de un FRA, el cual tiene un depósito con tasa flotante, recibirá la tasa
fija y a cambio pagará pago en tasa flotante. Caso contrario para el comprador.
Los contratos FRA se liquidan en efectivo.

interés
Ejemplo:
Suponga que una empresa compró un contrato FRA para asegurarse pagar una tasa fija
de 4% de un préstamo de $100 millones por un periodo de 3 meses, el cual iniciará en
3 años. El FRA consiste en recibir la tasa flotante LIBOR de 3 meses a cambio.
Si la tasa flotante LIBOR de 3 meses luego de 3 años fue de 4.5%:
- El comprador del FRA pagará: 100,000,000 x (4% x 0.25) = 1,000,000
- El vendedor del FRA pagará: 100,000,000 x (4.5% x 0.25) = 1,125,000
El flujo de caja (ahorro) para el comprador del FRA sería:
100,000,000 x (4.5%- 4%) x 0.25 = $125,000
Y para el vendedor: -$125,000

interés
Swaps de tasa de interés: Son acuerdos contractuales para intercambiar o swap
una serie de flujos de efectivo. Dichos flujos de efectivo son más comúnmente los
pagos de interés asociados con el servicio de la deuda, como el préstamo a tasa
flotante (swap vainilla sencillo).
Pagar fijo/recibir flotante: Deuda con tasa flotante. Empresa realizará pago de tasa
fija y recibirá a cambio, tasa flotante. En neto, es endeudarse con tasa fija.
Pagar flotante/recibir fijo: Deuda con tasa fija. Empresa realizará pago de tasa
flotante y recibirá a cambio, tasa fija. En neto, es endeudarse con tasa flotante.
También existe swaps aplicados a moneda (cross currency).

interés
Este ha sido el comportamiento de la tasa LIBOR USD a 3 meses en el último año y los últimos
meses.
¿Qué sucedió? -> Tasa de referencia FED
Si fuera prestamista, ¿le convendría comprar o vender una FRA? ¿Y si fuera prestatario?
Si tuviese deuda en tasa flotante o fija, ¿le convendría realizar un swap?
¿De qué depende nuestra decisión?  expectativas de tasa de interés, tasa de referencia BC.

interés
Expectativas de tasa de interés:

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• El riesgo de renovación (para préstamo, también se conoce como riesgo de

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También existe swaps aplicados a moneda (cross currency).

¿Qué sucedió? -> Tasa de referencia FED

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