Instituto de Estudios Bancarios

Guillermo Subercaseux

Tema:

TRABAJO FINAL DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Profesor:
ROLANDO REYES NÚÑEZ

Alumnos:
María José Badilla
Rodolfo Palavecino
Alejandro Tupper
Fecha:
19 de Junio de 2003
_____________________________________________
 RESUMEN EJECUTIVO

El grupo BADILLA, PALAVECINO y TUPPER LTDA, han elaborado un proyecto de

inversión cuya razón social es “MUNDO A MIL LTDA” ubicada en el área metropolitana,

específicamente en la comuna de Santiago Centro, y corresponde a la comercialización de

artículos de decoración.

Los costos asociados a la inversión ascienden a $ 17.080.000, de los cuales el 40% será

financiado por los socios y el 60% restante será financiado mediante un Crédito Comercial

Bancario a un plazo de 5 años y a una tasa del 15,6% anual amortizado.

Los costos de operación corresponden a un 65% de las ventas. El horizonte de evaluación

es de 10 años. La depreciación de los activos se calcula en 10 años en forma lineal y sin

valor residual. Se considera una inflación proyectada del 4%.

La remuneración del personal sumará un total de $1.225.000 mensual reajustándose en un

3% anual. Se esperan que las ventas el primer año sean de $124.050.000, las que se

incrementarán progresivamente en un 3% por año.

La tasa impositiva que afecta a la empresa es del 18% mientras que la tasa exigida por

nosotros es de un 12%.

INTRODUCCION
 El objetivo de la presente evaluación es conocer los alcances del proyecto

de creación e implementación de la tienda del rubro todo a mil “MUNDO A MIL”.

“MUNDO A MIL” será una tienda de venta al detalle de

artículos ubicados en la categoría “todo a un precio fijo”, tales como para decorar, el hogar,

de limpieza, niños y de regalo. La principal fortaleza es la variedad constante de artículos

que se renuevan periódicamente a bajos y medianos costos, lo que permite su fácil

adquisición sobre todo en tiempos de crisis y escasez económica.

La tienda se ubicará en el centro de Santiago, dentro de un perímetro en el cual

existe un flujo constante de personas que transitan por el sector o que trabajan en los

alrededores.

Debido a la gran competencia y variedad de tiendas alternativas, nos hemos

preparado para dar una excelente atención al cliente y hacer de “MUNDO A MIL” una

tienda de “TODO EN UN SOLO LUGAR”.

Dada la composición de nuestro personal y variedad de productos, estamos en

condiciones de brindar a nuestros clientes satisfacción en la atención y compra del

producto.

Dentro del estudio de este proyecto, se desarrollarán los siguientes aspectos ligados

a la formación y funcionamiento de “MUNDO A MIL”:

 Estudio Legal: Entendiendo que el proyecto es viable dentro del marco regulatorio

en el que se insertará nuestra empresa.

Estudio de Mercado: Dentro de este estudio se analizará a nuestro mercado

objetivo, a nuestro consumidor tipo, quien deberá percibir en nuestros productos la

satisfacción física y sicológica que busca, espacios acogedores, excelente atención y

precios competitivos. Desarrollaremos la mejor estrategia comercial, que nos diferencie y

ligue por largo tiempo.

El estudio de la demanda pasada y actual nos ayudará para “estimar la

futura” y sus posibles variaciones, apoyándonos en los informes anuales que emiten los

distintos organismos económicos que mantienen las estadísticas de “crecimiento” del país.

Importante resultará el estudio de la competencia, qué estrategias utilizan para

mantener y aumentar sus ventas, qué sistema de precios tienen y sus eventuales intentos de

desarrollar nuevos mercados.

Mención aparte merecerá los productos sustitutos y cómo nos podrían afectar.

Se desarrollará el proceso de comercialización del producto y las políticas de venta.

Por último, los proveedores serán objeto de análisis, su número y poder, además de

la disponibilidad y precio de los insumos.

Estudio Administrativo y Operacional: Se describirán los cargos, la composición y

jerarquía de esta sociedad limitada.

Estudio Financiero: En este punto se presentarán los flujos de caja que el proyecto

generaría y su valor actualizado, indicando las inversiones, los ingresos y egresos.

ESTUDIO LEGAL

Debido a la localización de la tienda “MUNDO A MIL”, los respectivos permisos

para su funcionamiento se deberán tramitar en la Ilustre Municipalidad de Santiago.

Las etapas a cumplir son las siguientes:

1. Escritura de constitución, con el establecimiento de la sociedad, su razón social, aporte

y reparto de utilidades entre los socios, capital inicial, giro, duración y localización.

2. Una vez firmada la escritura de constitución de la sociedad, inscripción en el Registro

de Comercio del Conservador de Bienes Raíces y efectuada la publicación en el Diario

Oficial, se procede a solicitar al Servicio de Impuestos Internos (SII) la iniciación de

actividades y el Rol Unico Tributario (RUT).

3. Con la iniciación de actividades y el RUT autorizados, se procede a solicitar la patente

respectiva en la Municipalidad de Santiago. El valor de la patente es una proporción del

capital social, que va desde el 5x1000, hasta las 500 UTM anuales como máximo.

4. Con la patente pagada, y los demás documentos aprobados, se procede al timbraje de

los libros contables y documentos comerciales (facturas, boletas de ventas y servicios,

notas de crédito y notas de débito).

 ESTUDIO DE MERCADO

Nuestra empresa está dirigida principalmente, al grupo socioeconómico C2 – C3 y D,

que vivan en Santiago. Estarán conformados en su mayor parte por hombres y mujeres

entre 5 y 50 años de edad. Corresponderán a la gran población flotante que tiene nuestra

capital, ya sea de los que trabajan o pasean en ella. Los más pequeños de nuestro grupo

objetivo demandarán juguetes y adornos que nuestra empresa ha elegido especialmente

para ellos por su colorido, facilidad de uso, olor o tamaño y porque tenemos la orientación

de una opinión experimentada. El tramo restante buscará en nuestra tienda una oportunidad

de tener artículos de decoración, adorno, para efectuar regalos o para algún fin práctico, que

en tiendas grandes les resultaría de un mayor valor por los márgenes que se manejan y,

también, por las calidades de los productos.

La demanda será enfrentada bajo el concepto “TODO EN UN SOLO LUGAR” de ahí

nuestro nombre “MUNDO A MIL”. Para esto contamos con proveedores que nos pueden

abastecer con más de 5.000 artículos de la más diversa índole.

Nuestro local contará con aire acondicionado para hacer más agradable la visita a

nuestro local sea ésta en los meses de verano o invierno. Se utilizarán colores claros y

tenues. Tendrá repisas con ganchos en donde se colgarán ciertos productos, principalmente

para niños, y unos mostradores en la mitad del pasillo para los más adultos presentando

artículos para decorar o de regalo. Los productos se dispondrán por orden lógico, es decir,
de acuerdo a su utilidad (artículos de cocina por un lado, seguido de adornos para el

comedor o productos para el baño y luego para los dormitorios). Asimismo, por la fechas

que marcan las temporadas, como el día de la madre, día del padre, día del niño, fiestas

patrias o navidad. La distribución de los mismos, incluso podría ser aleatoria para una

mejor exhibición, con ello podremos tener conocimiento de cuales son los productos que

tendrán mejor venta, ellos estarán en los mejores lugares (cerca de la entrada y a la vista).

Determinación de la Demanda

Dados los precios bajos de los artículos vendidos, su solución como regalo o

reemplazo momentáneo, la facilidad de adquisición, el volumen y variedad de los

productos, hacen que la demanda sea conocida el tiempo con variaciones anunciadas y

repetitivas a través de los años.

Tomemos un promedio de ventas mensuales del grupo de locales analizados por

este equipo con la finalidad de conocer el comportamiento de éstas a lo largo del año.
 Como se aprecia en el gráfico, Enero y Febrero no presentan mayores variaciones

manteniéndose las ventas algo sobre los 8 millones mensuales. Marzo representa la primera

alza en las ventas explicadas principalmente por el comienzo del año escolar y la gran

inversión en útiles y artículos de escritorio alcanzando los 11 millones. El segundo aumento

considerable en las ventas ocurre en los días previos a la celebración del día de la madre, en

el mes de Mayo. A partir de esta fecha, las ventas se mantienen girando alrededor de los 10

millones. Como es de suponer, el aumento explosivo se produce en Diciembre, donde las

ventas aumentan a más del doble, llegando a vender más de 20 millones.

La obtención de esta información se mantendrá en reserva dado que se trata de datos

estratégicos y muy delicados. Podemos decir que son empresas experimentadas y de

tamaño mediano. Son distribuidoras mayoristas y cuentan con algunas sucursales en

Santiago ubicadas en centros de gran afluencia de público. De ellos pudimos obtener

información sobre sus ventas anuales, como manejan sus costos de venta, estimación de

listas de productos y un promedio de gastos administrativos.

 La segunda fuente de información fue el trabajo en terreno llevado a cabo por este

grupo de investigación en los distintos locales de venta “todo a mil” ubicados en el

perímetro de nuestra eventual ubicación. Nuestro objetivo era entender el porqué un cliente

compra en estos locales, qué busca, con qué fin lo hace, y qué precios tolera. De esta

observación obtuvimos también, una idea general pero reveladora de la real inversión

necesaria y de la mantención que requiere adecuar un local de este tipo, desde qué tipo de

repisas y mostradores utilizar, pasando por la iluminación necesaria, hasta si nuestros

vendedores usarán algún tipo de uniforme o distintivo. Nos dimos cuenta además, que la

mayoría de estos locales cuenta con una estructura muy similar, debido al flujo constante de

público, es necesario el espacio de libre tránsito para el cliente.

La tercera fuente fue consultar las páginas en Internet de redsercotec, INE y Banco

Central entre otras, para consultar las estadísticas sobre las ventas de la industria y sus

proyecciones, el crecimiento del país, con la finalidad de estimar las ventas, sus variaciones

y estacionalidades.

La competencia que enfrentamos está compuesta principalmente por ocho actores:

1. Inversiones Palmetto Ltda.

2. Inversiones Boca Ratón Ltda.

3. D & A Ltda.

4. Importadora Magnun Ltda.

5. Importadora Premier Ltda.

 6. Importadora Priyanka Gandhi Ltda.

7. Comercial SLM Ltda.

8. Importadora Raido Ltda.

La estrategia genérica es llegar a los consumidores con la bandera de precios bajos y

surtido de productos. Presentan prácticamente nula inversión en publicidad o promoción.

Sustitutos se encontrarían en tiendas como Pre-Unic, o los supermercados que

presentan artículos mayoritariamente de adorno pero a precios mayores, con las facilidades

de pago como tarjetas de crédito y cheques.

La política de comercialización de nuestros productos será la venta solamente al

contado con tres precios únicos, 1.000, 1.500 y 2.000 pesos.

Nuestros proveedores serán:

1. Importadora Selecciones S.A.

2. Importaciones Maya Ltda.

3. Importadora Kamal Ltda.

4. Inversiones Assadi Ltda.

5. Importadora Lucky Ltda.

6. Importadora Latina Ltda.

7. Importadora San Marcos Ltda.

8. Importadora Muli Ltda.

 Afortunadamente para la mayoría de los dueños de tiendas con precio único, existe

gran cantidad de artículos entre estos proveedores, otorgando un abanico de posibilidades

de compra y surtido para nuestro local, como el crédito necesario para la rotación del

inventario.

Estudio organizacional y administrativo

Esta Sociedad Limitada estará compuesta por 3 socios.

Los empleados se desglosan de la siguiente manera.

1 Administrador de local, que dependerá de los socios el cual percibirá un ingreso de $

300.000 mensuales.

1 Cajera, la que se remunerará con $200.000 mensuales.

3 Vendedores que recibirán $175.000 cada uno mensual.

1 bodeguero al cual se le cancelará $150.000 mensuales.

Honorarios al Contador por la suma de $50.000 mensuales

Estas remuneraciones serán reajustadas en un 3 % anual para mantener estos en relación al

IPC.

Los registros de las ventas y su contabilidad se llevarán a cabo por un programa

básico de administración de transacciones y ventas, el que realiza los informes contables

automáticamente.

La prevención de siniestros se realizará de acuerdo con las leyes vigentes al

respecto.

ESTUDIO FINANCIERO
 Ahora, se identifican y ordenan todos los ítems de inversiones, costos e ingresos que

llevar a cabo este proyecto exigirá.

La Inversión Inicial

Está compuesta por lo siguiente:

Inventario de artículos para $ 5.500.000.-

el primer mes de funcionamiento.

Garantía de arriendo por tres $ 4.750.000.-

meses adelantados.

Gastos Legales y Notariales. $ 2.500.000.-

Remodelación del Local. $ 2.000.000.-

Equipo de Aire Acondicionado. $ 1.500.000.-

Computador con impresora. $ 600.000.-

Aparato Fono-Fax. $ 130.000.-

Línea Telefónica. $ 100.000.-

Total $17.080.000.-

Costo de Venta.

Es calculado en base a un 65% de las ventas. Esto es debido a que manejaremos un rango

de ganancia que se desglosa de la siguiente manera.

Los artículos cuyo costo oscile entre $1 - $650 se venderán a $1.000.-, entre $651 – $951 a

$1.500.-, y entre $952 – $1.300 a $2.000.-

Los ingresos esperados se obtienen de la observación de las ventas promedio de

nuestros competidores. Se utiliza un criterio bastante conservador en esta estimación. El

aumento anual de la demanda se basa en informes del Instituto Nacional de Estadísticas

INE de índices como el IMACEC y Ventas de la Industria que dan como promedio un 3%.

El IPC proyectado será de un 4% el cual se aplicará en el reajuste del arriendo, capital de

trabajo y como base para el incremento en las remuneraciones del personal. Se adjuntan

tablas que respaldan nuestras proyecciones.

Indicadores Económicos.

IMACEC (Indicador Mensual de Actividad

Económica)
Fuente: Banco Central de Chile
Serie Original
Var. %
Fecha Índice Mes 12 Meses Promedio
1997 106,6 0 9,2 (1) 6,6
1998 110 0 -1,7 (1) 3,2
1999 109,2 0 5 (1) -0,8
2000 113,8 0 2,2 (1) 4,2
2001 117,3 0 1,2 (1) 3,1
 2002 119,8 0 4,5 (1) 2,1
(*) Ene-02 119,7 3,5 2,8 2,8
Feb-02 113 -5,6 1 1,9
Mar-02 124,4 10,1 0,1 1,3
Abr-02 122 -1,9 3,4 1,8
May-02 123 0,8 1 1,6
Jun-02 120,1 -2,3 0,8 1,5
Jul-02 118,9 -1 2,5 1,6
Ago-02 119,1 0,2 1,9 1,7
Sep-02 114,6 -3,7 2,9 1,8
Oct-02 121,7 6,1 2,8 1,9
Nov-02 119,9 -1,5 2,2 1,9
Dic-02 120,9 0,9 4,5 2,1
Ene-03 122,7 1,5 2,6 2,6
Feb-03 118,1 -3,8 4,6 3,5
(1) Variación diciembre a diciembre
(*) Cifras de 2002 son preliminares
 %

-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
Agrop.-silvícola

Pesca

Minería

Ind. Manufac.

Elec., gas y agua

Construcción

Comer., restaurantes y hoteles

Transportey comunicaciones
VARIACIÓN % PIB POR ACTIVIDAD ECONÓMICA

Servicios Financieros

1° Trimestre 2° Trimestre 3° Trimestre

Propiedad de vivienda

Servicios personales

Administración pública
 ENCUESTA MENSUAL DE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS 1/
Junio 2003
Enviada: 30 de Mayo de 2003
Plazo Recepción: 5 de Junio de 2003
decil decil n°
Mediana
Inflación (Variaciones IPC en %) 1 9 respuestas
Junio 2003 (variación mensual) 0,1 -0,1 0,2 37
Julio 2003 - Agosto 2003 (promedio variaciones mensuales) 0,2 0,1 0,3 36
Diciembre 2003 (variación 12 meses) 3,1 2,8 3,4 37
Mayo 2004 (variación 12 meses) 2,9 2,5 3,3 34
Diciembre 2004 (variación 12 meses) 3,0 2,9 3,5 36
Mayo 2005 (variación 12 meses) 3,0 2,9 3,5 30
decil decil n°
Mediana
Tasa de Política Monetaria (%) * 1 9 respuestas
Junio 2003 2,75 2,75 2,75 37
Agosto 2003 2,75 2,75 3,00 37
Diciembre 2003 3,00 2,75 3,33 37
Mayo 2004 3,50 3,15 4,00 36
Diciembre 2004 4,00 3,50 4,75 35
Mayo 2005 4,50 4,00 5,00 33
decil decil n°
Tasa BCU 5 años (%) * Mediana 1 9 respuestas
Agosto 2003 3,0 2,7 3,2 34
Mayo 2004 3,5 3,0 3,9 34
Mayo 2005 4,0 3,5 4,5 29
decil decil n°
Mediana
Tipo de Cambio ($ por US$1) * 1 9 respuestas
Agosto 2003 710 699 727 37
Mayo 2004 710 676 733 37
Mayo 2005 710 652 731 31
decil decil n°
Mediana
IMACEC (Variaciones 12 meses) 1 9 respuestas
Abril 2003 (variación 12 meses) 3,0 2,5 3,5 36
Mayo 2003 (variación 12 meses) 3,3 2,5 4,0 32
decil decil n°
Mediana
PIB (Variaciones 12 meses) 1 9 respuestas
2003 T2 (variación 12 meses) 3,2 2,6 3,6 36
Año 2003 (varación anual) 3,4 2,9 3,8 37
Año 2004 (varación anual) 4,2 3,8 4,5 37
Año 2005 (varación anual) 5,0 4,2 5,0 30

IPC (Índice de Precios la Consumidor)

 Var %
Respecto a
Fecha Índice Mes 12 meses dic.
1997 prom. 93,03 0 6,1 (1) 6 (2)
1998 prom. 97,78 0 5,1 (1) 4,7 (2)
1999 prom. 101,04 0 3,3 (1) 2,3 (2)
2000 prom. 104,93 0 3,8 (1) 4,5 (2)
2001 prom. 108,67 0 3,6 (1) 2,6 (2)
2002 prom. 111,38 0 2,5 (1) 2,8 (2)
Ene-03 112,97 0,1 3 0,1
Feb-03 113,88 0,8 3,8 0,9
Mar-03 115,21 1,2 4,5 2,1
Abr-03 115,1 -0,1 4 2
(1) Variación Media Anual
(2) Variación diciembre a diciembre

Depreciación

Corresponde a la depreciación del mobiliario (estanterías, mesones, repisas), del equipo

computacional que utilizará un sistema operativo contable básico y del sistema de aire

acondicionado los cuales serán calculados en diez años correspondientes a la duración del

proyecto, sin considerar valor residual.

En cuanto al local comercial, este no será depreciado ya que se optará por arrendarlo.

Financiamiento

El proyecto será financiado en un 40% por parte de los socios y en un 60 % con un crédito

comercial a cinco años amortizado a una tasa fija del 15,6 %

Tasa de descuento

Luego de analizar las principales tasas de descuento que son aplicadas en el mercado, se

estimó que por el riesgo que lleva esta inversión se exigirá un 12%.

INCORPORACION DEL RIESGO

Para la incorporación del riesgo en este proyecto se han considerado dos escenarios

adicionales al normal a modo de sensibilizarlo. Estos son los siguientes

Escenario Optimista

Producto de la actual estabilidad económica que presenta el país se ha considerado subir las

ventas en un 5%, cifra conservadora tomando en cuenta la recuperación de los países

vecinos como Brasil y Argentina.

Escenario Pesimista

Para este escenario se consideró una rebaja en las ventas de un 5% debido a las

fluctuaciones del dólar y en una lenta recuperación de la economía.

Basándonos en estos parámetros, obtendremos los siguientes datos para la incorporación

del riesgo.

ESCENARIO VAN TIR

OPTIMISTA 35177526 81,54
NORMAL 23956953 57,23
PESIMISTA 13736380 34,67
Con estos antecedentes procedemos a evaluar este proyecto utilizando los métodos del

VALOR ESPERADO, DESVIACIÓN ESTÁNDAR, VARIANZA y COEFICIENTE DE

VARIACIÓN.

Adjuntamos las tablas correspondientes y su cálculo.

Valor Esperado

ESCENARIO BENEFICIO ESPERADO PROBABILIDAD VALOR ESPERADO

Optimista 35.177.526 0,30 10553258
Nornmal 23.956.953 0,50 11978477
Pesimista 12.736.380 0,20 2547276
25079011

Desviación Estándar

Resultado Valores Esperados Desviación Desviación 2 Probabilidad (Xi-X)E2*Pi

Esperado Xi X (Xi-X) (Xi-X)E2 Pi
35.177.526 25079010 10098515,7 101.980.019.343.147 0,30 30.594.005.802.944
23.956.953 25079010 -1122057,3 1.259.012.584.483 0,50 629.506.292.242
12.736.380 25079010 -12342630,3 152.340.522.722.478 0,20 30.468.104.544.496
61.691.616.639.681

El cálculo de la Desviación Estándar corresponde a la raíz cuadrada de la varianza.

Entonces,
 D.E.= 7854401,1000

El cálculo del Coeficiente de variación corresponde al resultado de da división entre la

Desviación Estándar y el Valor Esperado. Entonces,

C.V.= 7854401,1000/25079010

C.V.= 0,3132

CONCLUSIONES

La presente evaluación tuvo como objetivo obtener los montos de inversión y costos

asociados a la implementación de una tienda comercializadora de artículos de decoración.

Para tales efectos se desarrolló un estudio de demanda pasada y actual del rubro la cual nos

ayudó a estimar su comportamiento futuro apoyándonos en indicadores económicos

emitidos por distintos organismos. De acuerdo a esta información nos formamos un

escenario positivo que hará posible el desarrollo del proyecto. Sumado a esto debemos
tomar en cuenta el avance hacia mayores grados de estabilidad financiera en los países

vecinos lo que permitiría disminuir las incertidumbres locales.

Importante también resultan las bajas tasas de interés aplicadas a los créditos comerciales lo

que significa el aumento de la rentabilidad con el descenso de los gastos financieros.

Con todos estos escenarios y con los análisis financieros efectuados podemos decir que el

proyecto es altamente viable.