Caso Práctico 2

Caso TESORERÍA Y
Práctico FINANZAS
OPERATIVAS
II
Caso práctico II- TESORERÍA Y FINANZAS OPERATIVAS
Hulda Estefany Mateo Encarnación
ESCUELA EUROPEA DE DIRECCIÓN Y EMPRESA,

(EUDE)
José Manuel Trujillo Lara

Tutor de Elearning Finanzas
28 de julio de 2024
CASO PRÁCTICO II
TESORERÍA Y FINANZAS OPERATIVAS

La sociedad anónima Ron de Caña de Motril S.A. (ROCAMOSA), es una industria
tradicional y muy consolidada en su sector, inició sus operaciones hace 60 años y
durante todo este tiempo ha presentado un crecimiento muy estable aunque
notablemente limitado, esto se debe a que en todo este tiempo no se ha ampliado
su zona de ventas, distribuyéndose únicamente a nivel regional, motivo por el que
el crecimiento en sus ventas, pese a presentar una tendencia siempre creciente,
muestra un crecimiento reducido. Tradicionalmente ROCAMOSA compraba la caña
de azúcar en las plantaciones próximas a la factoría, localizada en una zona de
vega muy fértil y donde se producía la totalidad de la caña que la empresa
necesitaba para sus operaciones. En los últimos años, el boom inmobiliario ha
llevado a urbanizar muchas de estas zonas de plantaciones, motivo por el que
ahora la empresa no es capaz de cubrir sus necesidades de caña con plantaciones
locales y se ha visto obligada a comprar caña de azúcar proveniente de Canarias,
por lo que su política de almacenamiento de caña de azúcar en el almacén ha
tenido que adaptarse. Para ampliar la zona de almacenamiento de caña y con
motivo de una modernización de los sistemas de producción, en los últimos 5 años
la empresa ha tenido que endeudarse para invertir en su planta de producción y
maquinaria, pero siguiendo la política tradicional de la empresa, esta no tiene
pensado volver a endeudarse.
Preguntas para resolver del caso:
 Calcule el Fondo de Maniobra para cada uno de los periodos recogidos en la
tabla anterior. ¿Qué opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de
Maniobra?
 ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en cuenta las
masas a corto plazo (gestión financiera a CP: clientes, inventarios, impuestos,
inversiones, tesorería, proveedores y deuda) o las de largo plazo (gestión
financiera a LP: ¿patrimonio neto, deuda a LP y activos a LP)? ¿Aunque no
haya diferencias cuantitativas, hay diferencias cualitativas?
 ¿Es posible encontrar empresas en las que el fondo de maniobra de una
empresa sea negativo y que, a pesar de ello, sea rentable?
 Calcula la ratio de liquidez y analiza el resultado: Ratio de Liquidez= Activo
corriente/Pasivo corriente
 Calcula la ratio de tesorería y analiza el resultado: Ratio de Tesorería=
(Inversiones a CP + Tesorería) /Pasivo corriente.
1- Calcule el Fondo de Maniobra para cada uno de los periodos
recogidos en la tabla anterior.
2- ¿Qué opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de

Maniobra?
En todos los periodos el fondo de maniobra es positivo, es decir, el activo

corriente es mayor que las obligaciones a corto plazo. En esta situación, la
empresa presenta recursos suficientes de los que hacer uso para atender
dichas obligaciones dentro del periodo de explotación, la empresa se
presenta en una situación de equilibrio financiero a corto plazo. No obstante,
aunque presenta un fondo de maniobra positivo, hay que analizar las causas
que inciden en que el renglón de inventario ha ido creciendo de manera más
acelerada que las ventas a los clientes, esta muestra un crecimiento más
moderado durante los cinco periodos de manera consecutiva, esto
posiblemente se debe a que la empresa no ha expandido su presencia más
allá de lo regional.
Debito al fondo de maniobra la empresa no tendría que desviar fondos

comprometidos a largo plazo para hacer frente a obligaciones a corto plazo,
sin embargo, se observa un exceso en el fondo de maniobra que, aunque se
traduce en una mayor liquidez, bien podría utilizarse para cancelar deudas a
largo plazo como las hipotecas ya que estas tienen un coste muy elevado de
financiación para la empresa y de esa manera hacemos más eficiente la
gestión financiera operativa.
3- ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en

cuenta las masas a corto plazo (gestión financiera a CP: clientes,
inventarios, impuestos, inversiones, tesorería, proveedores, y
deuda) o las de largo plazo (gestión financiera a LP: ¿patrimonio
neto, deuda a LP y activos a LP)? ¿Aunque no haya diferencias
cuantitativas, hay diferencias cualitativas?
Entendemos que no hay diferencias cuantitativas al calcular el Fondo de
Maniobra en las cuentas de las masas a corto plazo VS las cuentas a largo
plazo, ahora bien, si existe una diferencia cualitativa toda vez que las mismas
partidas a utilizar tienen un origen y análisis diferenciador.
4- ¿Es posible encontrar empresas en las que el fondo de maniobra sea
negativo y que, a pesar de ello, sea rentable?
Claro que sí, existen empresas como los supermercados, que trabajan con un fondo
de maniobra negativo y son rentables, sin embargo, hay que llevar controles más
estrictos sobre las distintas partidas que componen el fondo de maniobra para
evitar una suspensión de pagos.
5- Calcula el ratio de liquidez y analiza el resultado:

Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo Corriente
Podemos notar que hay un patrón que se repite en todos los periodos, la
ratio de liquidez se ha mantenido estático, es decir que en las diferentes
etapas de la empresa durante los 7 años analizados por cada euro de pasivo
corriente la empresa genera o cuenta con 2.46 euros para hacer frente a
estos compromisos a corto plazo.
Podemos determinar que tanto los activos corrientes como los pasivos
corrientes crecieron directamente proporcional en cada periodo en relación
al año anterior.
Ejemplo: En el periodo 2009 los activos corrientes crecieron un 2% en
relación al 2008 y de igual manera los pasivos corrientes crecieron un 2% en
relación con el 2008, esto se repite en los demás periodos con aumentos
proporcionales del 3%,4% y 5% respectivamente, por esa razón la ratio de
liquidez se mantiene en 2.46 en todos los periodos.
6- Calcula la ratio de tesorería y analiza el resultado.
Ratio de tesorería = (Inversiones a CP + Tesorería) / Pasivo corriente
La caja y la inversión en valores a corto plazo son los activos más líquidos con los
que cuenta la empresa para afrontar sus compromiso a corto plazo, este indicador
nos muestra que la real tesorería que ha manejado la empresa durante todos los
periodos solo le ha generado de tesorería 1.06 euros por cada euro de pasivo a
corto plazo, esto no es buen indicador del flujo de efectivo o cash flow que está
manejando la empresa y que la puede poner en situación de impago o verse en la
necesidad de utilizar activos a largo plazo o aportes de los socios para cubrir los
compromisos a corto plazo lo que entra en contradicción con el buen manejo de las
finanzas operativas. Este indicador nos muestra el mismo patrón de crecimiento en
cada periodo tanto de la tesorería como de los pasivos a corto plazo.

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2- ¿Qué opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de

En todos los periodos el fondo de maniobra es positivo, es decir, el activo

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3- ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en

5- Calcula el ratio de liquidez y analiza el resultado:

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