ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO
GESTION FINANCIERA VS ANALISIS FINANCIERO
Es la planeación de los Analisis: analizar

recursos economicos, significa estudiar,
para definir y determinar examinar y observar el
cuales son las fuentes de comportamiento de un
dinero mas convenientes suceso.
para que tales recursos
puedan ser aplicados en El analisis financiero
forma optima, lo que comprende un estudio de
permitirá enfrentar los las partidas presentes en
compromisos economicos los estados financieros,
presentes y futuros que para determinar si la
tenga la sociedad, situación financiera y los
reduciendo los riesgos de resultados economicos y
mercado e incrementando de la operación de la
la rentabilidad. compañia, son
satisfactorios.
Decisiones basicas
Financieras:
Decisiones de Inversion.
Decisiones de
Financiacion.
Decisiones de
distribucion de utilidades.
ANALISIS FINANCIERO
OBJETIVOS
Permitir a los accionistas de la compañia, analizar su condicion y

desempeño en el presente.
Comprobar los aspectos relacionados con la salud economica y

financiera de la compañia.
Conocer la capacidad de endeudamiento, rentabilidad y la solvencia

financiera de la compañia.
Apoyar a los administradores, accionistas y acreedores a tomar sus

respectivas decisiones de inversion.
APORTE A LOS ESTADOS

FINANCIEROS
La preparación, presentación e interpretación de los estados

financieros basicos, permiten realizar un analisis de la situacion
financiera actual de la compañia en cuanto a la administracion de
recursos, logrando identificar anomalias, posibles riesgos o por el
contrario buenas practicas, todo con el objetivo de tomar las mejores
decisiones para el futuro de la compañia.
El analisis financiero aporta a la informacion contable exhibida en los

estados financieros otro tipo de informacion cuantitativa y cualitativa
que complementa a la contable, permitiendo conocer con precision la
situacion de la compañia.
decisiones para el futuro de la compañia.
El analisis financiero aporta a la informacion contable exhibida en los

estados financieros otro tipo de informacion cuantitativa y cualitativa
que complementa a la contable, permitiendo conocer con precision la
situacion de la compañia.
ELEMENTOS QUE INTERVIENEN EN

EL ANALISIS FINANCIERO
ELEMENTOS ELEMENTOS CUALITATIVOS

CUANTITATIVOS
Aspectos vitales financieros Politicas del gobierno

de la compañia. nacional.
La liquidez.
La rentabilidad. Conocimiento del entorno en
El Endeudamiento. el que opera la compañia.
Estados Financieros con Ambiente laboral de la

informacion confiable, organizacion.
actualizada y veraz.
Relacion con proveedores.
Estados financieros
comparativos.
Instrumentos e indicadores
financieros.
ESTADOS FINANCIEROS
Son informes utilizados por la compañias para dar a conocer la

situacion economica y financiera y los cambios que experimenta la
misma a una fecha determinada.
Los Estados financieros constituyen el producto final de la

contabilidad y debe ser elaborados de acuerdo a principios de
contabilidad generalmente aceptados.
Son informes utilizados por la compañias para dar a conocer la
situacion economica y financiera y los cambios que experimenta la
misma a una fecha determinada.
Los Estados financieros constituyen el producto final de la

contabilidad y debe ser elaborados de acuerdo a principios de
contabilidad generalmente aceptados.
ANALISIS DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA
Un estado financiero es una relacion de cifras monetarias

vinculadas con los aspectos especificos de un negocio y que son
presentadas ordenadamente.
El origen de los estados financieros es la contabilidad, esta se

rige por una serie de normas, llamadas principios contables,
esos principios permiten registrar en forma ordenada y
sistematica la informacion.
La informacion contenida en los estados financieros tiene como

objetivo principal evaluar los resultados de la gestion de una
empresa y tomar decisiones oportunamente.
BALANCE GENERAL
El balance general representa la situacion financiera de la

compañia en una fecha de corte determinada, representa lo que
posee la empresa, es decir los activos y la forma como estan
siendo financiados, es decir, los pasivos y el patrimonio.
Los pasivos representan lo que es de los acreedores y el

patrimonio lo que es de los dueños.
Activos = Pasivo + Patrimonio

ACTIVOS PASIVOS
11. DISPONIBLE. 21. OBLIGACIONES FRAS.

12. INVERSIONES. 22. PROVEEDORES.
13. DEUDORES. 23. CUENTAS POR PAGAR.
14. INVENTARIOS. 24. IMPTOS, GRAVAMEN Y
15. ACTIVOS FIJOS. TASAS.
16. INTANGIBLES. 25. OBLIGACIONES
17. DIFERIDOS. LABORALES.
18. OTROS ACTIVOS. 26. PASIVOS ESTIMADOS Y
PROVISIONES.
27. DIFERIDOS.
28. OTROS PASIVOS.
PATRIMONIO
31. CAPITAL.
33. RESERVAS.
36. RESULTADOS DEL
EJERCICIO.
37. RESULTADOS DE
EJERCICIOS ANTERIORES.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Muestra los ingresos y gastos, asi como la utilidad o perdida
resultante de las operaciones de una empresa durante un
periodo de tiempo. Es dinamico porque refleja la actividad y es
acumulativo porque resume las operaciones de una compañia
desde el primero hasta el ultimo dia del periodo.
Ventas
- cmv Refleja la estructura operativa
= Utilidad Bruta
- Gtos de admon
- Gtos vta
= Utilidad Operativa (UAII)

- Intereses
= UAI Refleja el efecto de la estructura fra
- Impuestos
=Utilidad Neta
EL ANALISIS FINANCIERO Y LOS
PROBLEMAS QUE AYUDA A RESOLVER
El analisis financiero busca responder tecnica y objetivamente a
varias preguntas que surgen en la operacion de las empresas y
que son determinantes para mantener la supervivencia de las
mismas en el largo plazo.
El analisis financiero ayuda a:
Determinar el nivel de activos fijos adecuado para el volumen

de operaciones.
Determinar el capital de trabajo suficiente para la atencion del

desarrollo normal de la operaciones.
Determinar la capacidad de pago de la empresa, en el corto y

largo plazo.
Determinar como es la generacion interna de recursos, como es

su aplicacion y si estos son suficientes para el crecimiento de la
empresa.
Determinar la composicion de la estructura financiera,

definiendo que parte de los activos deben ser financiados con
recursos propios o con deuda.
El analisi financiero debe srvir de apoyo para la toma de

decisiones que aseguren la supervivencia, el crecimiento y las
utilidades con referencia a los objetivos organizacionales, para
determinar si estos se estan cumpliendo en concordancia o no
con lo planeado.
INDICADORES O INDICES FINANCIEROS
Los indicadores o indices financieros son el resultado de

establecer la relacion numerica entre dos cuentas diferentes del
balance y/o del estado de resultados.
Los indicadores financieros permiten sacar conclusiones acerca

del estado de un negocio, señalando los puntos fuertes y
debiles.
En teoria es posible obtener relaciones entre cualquie cuenta

del balance con otra del mismo estado financiero o del estado
de resultados, pero no todas las posibles relaciones tendrian un
sentido logico, es por esto que se han seleccionado una serie de
indicadores que se pueden utilizar, segun las necesidades de
cada compañia.
Las relaciones que se establecen con los indicadores financieros

por si solas tienen poco significado y solo se pueden determinar
si existe la forma de compararlas con algo. Algunos terminos d
comparacion son:
Los indicadores promedio del sector de la economia donde se

mueve la compañia.
Los indicadores de la misma empresa, obtenidos en años

anteriores.
Los indicadores calculados con base en los presupuestos de la

compañia.
INDICADORES E INDICES FINANCIEROS
Los indicadores financieros son el resultado de establecer la

relacion numerica entre dos cuentas diferentes del balance y/o
del estado de resultados.
Los indicadores financieros permiten sacar conclusiones acerca

del estado de un negocio, señalando los puntos fuertes y
debiles.
En teoria es posible obtener relaciones entre cualquier cuenta

del balance con otra del mismo estado financiero o del estado
de resultados, pero no todas las posibles relaciones tendrian un
sentido logico, es por esto que se han seleccionado una serie de
indicadores que se pueden utilizar, segun las necesidades de
cada compañia.
Las relaciones que se establecen con los indicadores financieros

por si solas tienen poco significado y solo se pueden determinar
si existe la forma de compararlas con algo. Algunos terminos de
comparacion son:
Los indicadores promedio del sector de la economia donde se

mueve la compañia.
Los indicadores de la misma empresa, obtenidos en años

anteriores.
Los indicadores calculados con base en los presupuestos de la

compañia.
Medir es la clave: si se puede medir...se puede

controlar...si se puede controlar...se puede gerenciar...si
se puede gerenciar...se puede mejorar.
ANALISIS VERTICAL
El analisis vertical consiste en realizar una comparacion de un
determinado activo, pasivo o elemento del patrimonio frente a
un total determinado. Este analisis es realizado para evidenciar
la participacion de algun activo, pasivo o elemento del
patrimonio, en un tiempo estatico, lo que quiere decir que el
analisis financiero es el reflejo de las cuentas en un
determinado momento y no variando respecto al tiempo.
Para Activos:
Participacion = (Activos) / (Total activos) * 100.
La anterior ecuacion, representa el porcentaje que tiene un

determinado activo, teniendo como base el 100% de todos los
activos, este resultado da evidencia de la participacion que
tiene cada activo en la compañia.
Para Pasivos y Patrimonio:
Participacion =
(Pasivos o Patrimonio) / (Total Pasivo + Patrimonio) * 100.
Este resultado tiene como proposito evaluar como estan

financiados los activos y esto se puede observar en la forma
como esta distribuido el lado derecho del balance, entre pasivo
a CP, pasivo a LP y el patrimonio.
ANALISIS HORIZONTAL
El analisis horizontal consiste en realizar una comparacion de un
activo, un pasivo o un elemento del patrimonio en un cambio de
tiempo.
A diferencia del analisis vertical, para este se necesita por lo

menos estados financieros de 2 años.
Variacion Absoluta:
Valor segundo año - Valor primer año.
La variacion absoluta refleja el valor del incremento o de la

disminucion del activo, pasivo o el patrimonio entre los dos
años.
Variacion Absoluta:
Valor segundo año - Valor primer año.
La variacion absoluta refleja el valor del incremento o de la

disminucion del activo, pasivo o el patrimonio entre los dos
años.
Variacion Relativa:
(Variacion Absoluta) / (Valor del primer año) * 100.
La Variacion relativa nos da el porcentaje de crecimiento con

respecto al año anterior, por lo que puede llegar a ser superior
del 100%.
ANALISIS VERTICAL APLICADO AL

ESTADO DE RESULTADOS
La aplicacion del analisis vertical al estado de resultados, tiene

como proposito evaluar como han sido los resultados de la
empresa por medio del calculo de los distintos margenes:
Margen Bruto.
Margen Operacional.
Margen antes de Impuesto.
Margen neto.
Participacion = (Ingresos - Gastos) / (Ingresos netos) * 100.
MARGEN BRUTO:
Participacion =
(Utilidad bruta) / Ingresos operacionales netos) * 100.
El margen bruto permite evaluar la gestion que la

administracion de la empresa hizo de los costos en un periodo
determinado.
MARGEN OPERACIONAL:
Participacion =
(Utilidad Operacional) / Ingresos operacionales netos) * 100
El margen operacional permite evaluar la gestion que la

administracion de la empresa hizo de los gastos de
administracion y ventas en un periodo determinado.
Participacion =
(Utilidad Operacional) / Ingresos operacionales netos) * 100
El margen operacional permite evaluar la gestion que la

administracion de la empresa hizo de los gastos de
administracion y ventas en un periodo determinado.
MARGEN ANTES DE IMPUESTOS:
Participacion =
(utilidad antes de impuestos) / (Ingresos operacionales netos) *
100.
El margen antes de impuestos permite evaluar el efecto de las

decisiones de los accionistas sobre la estructura financiera de la
compañia, en otras palabras la relacion entre pasivos y
patrimonio y el costo financiero en que se incurre.
MARGEN NETO:
Participacion = (Utilidad neta) / (Ingresos Netos) * 100
El margen neto permite evaluar si despues de restarle todos los

costos y gastos la empresa genera utilidad o por el contrario
genera perdida.
INDICADORES E INDICES FINANCIEROS
Indicadores de liquidez. Exposicion por parte de los estudiantes.

Indicadores de Rotacion o actividad. Ver hoja de word
Indicadores de Endeudamiento.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
A parte de los ya analizados por ustedes (estudiantes), dentro
de los indicadores de endeudamiento, tenemos tambien los
siguientes:
INDICADORES DE APALANCAMIENTO O LEVERAGE:
Estos indicadores buscan comparar el endeudamiento con

terceros con los recursos aportados por los dueños o
accionistas, con el proposito de saber cual de ellos esta
asumiendo un mayor riesgo.
Apalancamiento total
Apalancamiento total = Pasivo total

Patrimonio
Representa cuantos pesos han sido aportados al financiamiento

de la inversion por los accionistas, por cada peso en pasivos.
Apalancamiento a Corto Plazo
Apalancamiento a corto Plazo = Pasivo total Corriente

Patrimonio
Apalancamiento Financiero Total
Apalancamiento Financiero Total =
Pasivo total con entidades financieras

Patrimonio
Patrimonio
EBITDA Y MARGEN EBITDA

EBITDA
Toma sus iniciales de su nombre en ingles, que en español

seria: Utilidad Operativa antes de Intereses, Impuestos,
Depreciaciones y Amortizaciones de gastos pagados por
anticipado.
EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciaciones y

Amortizaciones.
El EBITDA es un indicador asociado a la eficiencia operacional

en la medida en que refleja el efecto de las estrategias
diseñadas y realizadas para incrementar los ingresos y/o reducir
los costos y gastos.
Es una medida de las utilidades operativa de una compañia

despues de restarle a los ingresos los costos y gastos
operativos que implicaron desembolso de efectivo. En otras
palabras es la utilidad operativa + la depreciacion +
amortizaciones, estos dos ultimos conceptos no implican salida
de efectivo.
El EBITDA, se puede entender como la utilidad que queda

disponible para atender los cinco compromisos que tiene la caja
de cualquier compañia:
Pago de impuestos.
Atencion del servicio de la deuda.
Inversiones requeridas en el KW.
Reposicion de activos Fijos.
Pago de dividendos.
MARGEN EBITDA
El margen EBITDA es el resultado de dividir el EBITDA sobre los

ingresos:
Margen EBITDA = EBITDA

Ventas
El margen EBITDA es el resultado de dividir el EBITDA sobre los
ingresos:
Margen EBITDA = EBITDA

Ventas
El margen EBITDA, muestra lo que de cada peso de ingresos

termina convirtiendose en caja bruta, que se destina para
cubrir, los cinco compromisos del flujo de caja. Este margen se
gestiona aumentando los ingresos por encima del incremento
de costos y gastos.
Mientras mayor sea este margen, mayores las posibilidades de

crecimiento de la compañia y por ende mayores las
posibilidades de generacion de valor.
FLUJO DE CAJA LIBRE

Los grupos de personas que comprometen dinero para que una
compañia funcione, son los que necesariamente van a ser los
beneficiaros de la misma, estas personas son normalmente los
dueños y los acreedores y son ellos los que corren riesgos
comprometiendo su dinero y por lo tanto son quienes reclaman
el flujo de efectivo que la compañia genera.
El estado de flujo de caja es entonces la cantidad de dinero que

genera la compañia para a tender a los beneficiarios de esta:
SECTOR FINANCIERO
BENEFICIARIOS CRECIMIENTO INTERNO
SOCIOS
Utilidad
+ Depreciaciones
+ Amortizaciones de diferidos
- Intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO
- Aumento o disminucion del KTNO
- Aumento o disminucion de activos fijos productivos
= FLUJO DE CAJA LIBRE
- Servicio a la deuda
= FLUJO DE CAJA LIBRE PARA EL PROPIETARIO
FLUJO DE CAJA BRUTO:

Es la cantidad de dinero disponible para atender el crecimiento
interno.
- Servicio a la deuda
= FLUJO DE CAJA LIBRE PARA EL PROPIETARIO
FLUJO DE CAJA BRUTO:

Es la cantidad de dinero disponible para atender el crecimiento
interno.
FUJO DE CAJA LIBRE:

Este es el primer macroinductor de valor y se refiere a la
cantidad de dinero disponible para atender a los beneficiarios de
la misma, despues de atender el crecimiento interno.
Si este indicador es positivo, significa que la compañia esta

probablemente generando valor.
Si este indicador es negativo, es cierto que la compañia esta

destruyendo valor.
FLUJO DE CAJA LIBRE PARA EL PROPIETARIO:

Es la cantidad de dinero disponible para ser entregado a los
accionistas.
Si este indicador resulta negativo, quiere decir que no se

genero dinero para entregar a los dueños.
Para determinar el flujo de caja libre, debemos calcular primero

el capital de trabajo neto operativo y para ello utilizamos la
siguientes formulas:
CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO):
KTO = INVENTARIOS + CXC CLIENTES
CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO):
KTNO = KTO - CXP PROVEEDORES

ESTADO DE FUENTES Y APLICACION DE
FONDOS
El estado de fuentes y aplicacion de fondos, es un estado

financiero complementario que resulta de la comparacion del
balance general en dos fechas determinadas, deduciendo de
donde obtuvo la compañia los recursos financieros y cual fue la
destinacion que le dio a tales recursos.
El estado de fuentes y aplicacion de fondos de una compañia

debe considerarse como un proceso continuo, para cada
utilizacion de fondos debe existir una fuente que lo provea.
Se considera que una sana situacion financiera se caracteriza

porque las fuentes de corto plazo financian las aplicaciones de
corto plazo y las fuentes de largo plazo financian como minimo
las aplicaciones de largo plazo (principio de conformidad
financiera), un desequilibrio significativo entre los plazos de las
fuentes y los usos puede revelar que la compañia tiene
problemas estructurales que esten afectando el flujo de caja y
la liquidez.
GENERACION INTERNA DE FONDOS (GIF):
Representa los recursos que la compañia produce en la

operacion normal del negocio y que le permite evaluar la
capacidad de lograr los tres objetivos gerenciales:
La capcidad de crecimiento en el largo plazo.
El reparto de dividendos.
El pago de la deuda financiera.
ELABORACION Y ANALISIS:
Establecer las diferencias de las cuentas del balance.

Determinar si las diferencias son fuentes o aplicaciones.
Establecer las diferencias de las cuentas del balance.

ESTADO DE FUENTES Y APLICACION DE
FONDOS
El estado de fuentes y aplicacion de fondos, es un estado

financiero complementario que resulta de la comparacion del
balance general en dos fechas determinadas, deduciendo de
donde obtuvo la compañia los recursos financieros y cual fue la
destinacion que le dio a tales recursos.
El estado de fuentes y aplicacion de fondos de una compañia

debe considerarse como un proceso continuo, para cada
utilizacion de fondos debe existir una fuente que lo provea.
Se considera que una sana situacion financiera se caracteriza

porque las fuentes de corto plazo financian las aplicaciones de
corto plazo y las fuentes de largo plazo financian como minimo
las aplicaciones de largo plazo (principio de conformidad
financiera), un desequilibrio significativo entre los plazos de las
fuentes y los usos puede revelar que la compañia tiene
problemas estructurales que esten afectando el flujo de caja y
la liquidez.
GENERACION INTERNA DE FONDOS (GIF):
Representa los recursos que la compañia produce en la

operacion normal del negocio y que le permite evaluar la
capacidad de lograr los tres objetivos gerenciales:
La capcidad de crecimiento en el largo plazo.
El reparto de dividendos.
El objetivo del EFAF tiene como objetivo analizar las decisiones

gerenciales y es en el Balance General donde se ve reflejado los
resultados de estas decisiones.
resultados de estas decisiones.
PASOS:
Establecer las diferencias del Balance General.

CUENTAS
Activos A F
Pasivo F A
Patrimonio F A
Analisis Horizontal
Estado de Resultados Año 2014 Año 2015 Analisis Vertical
Var Absoluta Var Porcentual
Ventas Netas 10,000,000 12,000,000 100% 2,000,000 20%

Costos de Produccion 4,000,000 5,800,000 48% 1,800,000 45%
Utilidad Bruta en Ventas 6,000,000 6,200,000 52%
Gastos Administrativos 1,000,000 1,500,000 13% 500,000 50%

Gastos de Ventas 2,000,000 2,300,000 19% 300,000 15%
Total Gastos 3,000,000 3,800,000 32%
Utilidad Operacional 3,000,000 2,400,000 20%
Gastos Financieros 200,000 250,000 2% 50,000 25%

Otros Ingresos 100,000 600,000 5% 500,000 500%
Utilidad Antes de Impuesto 2,900,000 2,750,000 23%
Impuesto de renta 957,000 907,500 8% - 49,500 -5%
Utilidad Neta 1,943,000 1,842,500 15%

Analisis Horizontal
BALANCE GENERAL Año 2014 Año 2015 Analisis Vertical
Var Absoluta
ACTIVO
Activo corriente:
Efectivo 20,500,000 21,625,000 2.0% 1,125,000
Cuentas por cobrar 15,000,000 15,950,000 1.5% 950,000
Inventario de mercadería 10,000,000 10,900,000 1.0% 900,000
Diferidos 5,000,000 4,260,000 0.4% - 740,000
Total activo corriente 50,500,000 52,735,000 5.0% 2,235,000
Activo fijo:
Terrenos 500,000,000 500,000,000 46.9% -
Construcciones y Edificaciones 300,000,000 348,000,000 32.7% 48,000,000
Vehículos 40,000,000 36,400,000 3.4% - 3,600,000
Muebles y enseres 100,000,000 111,000,000 10.4% 11,000,000
Equipos de computo y comunicación 60,000,000 69,100,000 6.5% 9,100,000
Depreciación acumulada - 100,000,000 - 115,000,000 -10.8% - 15,000,000
Total activo fijo 900,000,000 949,500,000 89.1% 49,500,000
Otros Activos
Obras de Arte 63,000,000 63,000,000 5.9% -
Total otro activo 63,000,000 63,000,000 5.9% -
TOTAL ACTIVO 1,013,500,000 1,065,235,000 100.0% 51,735,000
PASIVO
Pasivo corriente:
Obligaciones financieras C.P 200,000,000 116,000,000 10.9% - 84,000,000
Proveedores 28,230,000 20,488,400 1.9% - 7,741,600
Cuentas por pagar 24,500,000 36,460,000 3.4% 11,960,000
Impuestos sobre las ventas 13,940,000 15,055,200 1.4% 1,115,200
Total pasivo corriente 266,670,000 188,003,600 17.6% - 78,666,400
Pasivo no corriente:
Obligaciones financieras L.P 50,000,000 87,000,000 8.2% 37,000,000
Otros Pasivos 34,509,888 13,341,272 1.3% - 21,168,616
Total pasivo no corriente 84,509,888 100,341,272 9.4% 15,831,384
TOTAL PASIVO 351,179,888 288,344,872 27.1% - 62,835,016
PATRIMONIO
Capital social 400,000,000 400,000,000 37.6% -
Reservas 190,000,000 190,000,000 17.8% -
Utilidad del Ejercicio 72,320,112 186,890,128 17.5% 114,570,016
Total patrimonio 662,320,112 776,890,128 72.9% 114,570,016
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,013,500,000 1,065,235,000 100.0% 51,735,000

Analisis Horizontal
Var Relativa
5.5%
6.3%
9.0%
-14.8%
4.4%
0.0%
16.0%
-9.0%
11.0%
15.2%
15.0%
5.5%
0.0%
0.0%
5.1%
-42.0%
-27.4%
48.8%
8.0%
-29.5%
74.0%
-61.3%
18.7%
-17.9%
0.0%
0.0%
158.4%
17.3%
5.1%
APALANCAMIENTO TOTAL
Apalancamiento Total Total Pasivo

Total patrimonio
Apalancamiento Total 288,344,872

776,890,128
Apalancamiento Total 37%
APALANCAMIENTO A CORTO PLAZO
Apalancamiento a C.P Total Pasivo Corriente

Total patrimonio
Apalancamiento a C.P 188,003,600

776,890,128
Apalancamiento a C.P 24%
APALANCAMIENTO FINANCIERO TOTAL
Apalancamiento Fro Total Pasivo Total con entidades Financieras

Total patrimonio
Apalancamiento Fro Total 203,000,000

776,890,128
Apalancamiento Fro Total 26%

Estado de Resultados Año 2014 Año 2015 CALCULO EBITDA
Ventas Netas 10,000,000 12,000,000 Utilidad Bruta en Ventas

Costos de Produccion 4,000,000 5,800,000 Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
Utilidad Bruta en Ventas 6,000,000 6,200,000
EBIT
Gastos Administrativos 1,000,000 1,500,000
Gastos de Ventas 2,000,000 2,300,000 Depreciaciones
Total Gastos 3,000,000 3,800,000 Amortizaciones
Utilidad Operacional 3,000,000 2,400,000 EBITDA
Gastos Financieros 200,000 250,000

Otros Ingresos 100,000 600,000
Utilidad Antes de Impuesto 2,900,000 2,750,000
Impuesto de renta 957,000 907,500
Utilidad Neta 1,943,000 1,842,500
Dentro de los gastos de administracion y

ventas tenemos:
Año 2014
Depreciaciones 500.000
Amortizaciones 200.000
TOTAL 700.000
Año 2015
Depreciaciones 850.000
Amortizaciones 300.000
TOTAL 1.150.000
Año 2014 Año 2015 MARGEN EBITDA Año 2014 Año 2015
6,000,000 6,200,000 0.37 0.30

1,000,000 1,500,000
2,000,000 2,300,000
De cada peso de ingresos, 37 centavos se destinan para
3,000,000 2,400,000 cubrir los compromisos del flujo de caja.
500,000 850,000 De cada peso de ingresos, 30 centavos se destinan para

200,000 300,000 cubrir los compromisos del flujo de caja.
3,700,000 3,550,000
BALANCE GENERAL Año 2014 Año 2015 Variacion Absoluta
ACTIVO
Activo corriente:
Efectivo 20,500,000 21,625,000 1,125,000
Cuentas por cobrar 15,000,000 15,950,000 950,000
Inventario 30,000,000 45,900,000 15,900,000
Diferidos 5,000,000 4,260,000 - 740,000
Total activo corriente 70,500,000 87,735,000 17,235,000
Activo fijo:
Terrenos 500,000,000 500,000,000 -
Construcciones y Edificaciones 300,000,000 351,000,000 46,000,000
Depreciación acumulada - 25,000,000 - 30,000,000
Vehículos 40,000,000 36,400,000 - 8,600,000
Muebles y enseres 100,000,000 111,000,000 - 4,000,000
Total activo fijo 855,000,000 888,400,000 33,400,000
Otros Activos
Obras de Arte 63,000,000 60,000,000 - 3,000,000
Total otro activo 63,000,000 60,000,000 - 3,000,000
TOTAL ACTIVO 988,500,000 1,036,135,000 47,635,000
PASIVO
Pasivo corriente:
Obligaciones financieras C.P 185,000,000 146,000,000 - 39,000,000
Proveedores 28,230,000 20,488,400 - 7,741,600
Cuentas por pagar 19,500,000 31,960,000 12,460,000
Impuestos sobre las ventas 13,940,000 15,055,200 1,115,200
Total pasivo corriente 246,670,000 213,503,600 - 33,166,400
Pasivo no corriente:
Obligaciones financieras L.P 45,000,000 126,400,000 81,400,000
Otros Pasivos 34,509,888 31,731,400 - 2,778,488
Total pasivo no corriente 79,509,888 158,131,400 78,621,512
TOTAL PASIVO 326,179,888 371,635,000 45,455,112
PATRIMONIO
Capital social 400,000,000 400,000,000 -
Reservas 190,000,000 190,000,000 -
Utilidad del Ejercicio 72,320,112 74,500,000 2,179,888
Total patrimonio 662,320,112 664,500,000 2,179,888
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 988,500,000 1,036,135,000 47,635,000

Fuente / Aplicación FUENTES
Diferidos 740,000
Vehículos 8,600,000
Muebles y enseres 4,000,000
A Obras de Arte 3,000,000
A Cuentas por pagar 12,460,000
A Impuestos sobre las ventas 1,115,200
F Obligaciones financieras L.P 81,400,000
Utilidad del Ejercicio 2,179,888
TOTAL 113,495,088
A
FUENTES
F
Diferidos 740,000
F Vehículos 8,600,000
Obras de Arte 3,000,000
Cuentas por pagar 12,460,000
Impuestos sobre las ventas 1,115,200
F Obligaciones financieras L.P 81,400,000
TOTAL 113,495,088
KTNO = CXC // INVENTARIO // PROVEEDORES
A
A
FUENTES
F
F Diferidos 740,000
F Cuentas por pagar 12,460,000
A Impuestos sobre las ventas 1,115,200
Obligaciones financieras L.P 81,400,000
TOTAL 185,815,200
F
GENERACION INTERNA DE FONDOS
APLICACIONES
Efectivo 1,125,000 Utilidad Neta

Cuentas por cobrar 950,000 + Depreciaciones
Inventario 15,900,000 + Amortizacion de Diferidos
Construcciones y Edificaciones 46,000,000
Obligaciones financieras C.P 39,000,000 = Generacion Interna de Fondos
Proveedores 7,741,600
Otros Pasivos 2,778,488
TOTAL 113,495,088
APLICACIONES
Efectivo 1,125,000
Aumento KTNO 24,591,600
Obligaciones financieras C.P 39,000,000
TOTAL 113,495,088
APLICACIONES
Efectivo 1,125,000
Cuentas por cobrar 950,000
Inventario 15,900,000
Dividendos 72,320,112
TOTAL 185,815,200
CORTO PLAZO
FUENTES
74,500,000 Diferidos 740,000
110,000,000 Cuentas por pagar 12,460,000
1,000,000 Impuestos sobre las ventas 1,115,200
185,500,000
TOTAL 14,315,200
LARGO PLAZO
FUENTES
Obligaciones financieras L.P 81,400,000
TOTAL 97,000,000
GENERACION INTERNA DE FONDOS
Utilidad Neta 74,500,000

+ Depreciaciones 110,000,000
+ Amortizacion de Diferidos 1,000,000
= Generacion Interna de Fondos 185,500,000
296,815,200
APLICACIONES
Efectivo 1,125,000
Cuentas por cobrar 950,000
Inventario 15,900,000
TOTAL 64,716,600
APLICACIONES
TOTAL 48,778,488
DISTRIBUCION UTILIDADES 72,320,112
185,815,200
111,000,000
Tema 1 Analisis Vertical
Tema 2 Analisis Horizontal
Tema 3 Indicadores Financieros
Tema 4 Analisis de Rentabilidad
Tema 5 EVA
Tema 6 Flujo de Fondos
SEPTIEMBRE 17 SEPTIEMBRE 24
SEPTIEMBRE 24 OCTUBRE 1
OCTUBRE 1 OCTUBRE 8
OCTUBRE 8 OCTUBRE 15
OCTUBRE 15 Exposicion - Taller OCTUBRE 22
OCTUBRE 22 Taller - Final
ANALISIS FINANCIERO IMPUEST
Exposicion 15% Oct-15 Exposicion 20%

Taller 1 25% Trabajo 15%
Taller 2 20% Consulta 25%
Final 30% Final 30%
Coevaluacion 10% Coevaluacion 10%
100% 100%
Taller 1: Les doy unos estados finacieros para que calculen todos Taller: Preparar una declaracion de in
los indicadores financieros e interpretar desde el punto de vista estados financieros.
de la liquidez y el endeudamiento.
Taller 2: Les doy unos estados financieros con los indicadores

financieros calculados y que ellos calculen el flujo de caja libre y el
EBITDA y que lo interpreten.
Final: Con el ejercicio que estamos haciendo calcular los indicadores

de liquidez y el estado de fuentes y aplicación de fondos.
Exposicion - Consulta/impuesto ind y cio en Barbosa
Taller - Final
IMPUESTOS TERRITORIALES
Oct-15
Oct-15
Oct-22
ar una declaracion de industria y comercio, partiendo de unos

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