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INFORME DE FINANZAS PÚBLICAS
IV TRIMESTRE 2020
Santiago, 8 de febrero de 2021. La Dirección de Presupuestos del Ministerio de Hacienda,

presenta el Informe de Finanzas Públicas correspondiente al cuarto trimestre de 2020.
El año 2020 enfrentamos la crisis económica más profunda de nuestra historia reciente. Se
espera una caída de 6% en el Producto Interno Bruto y la tasa de desempleo se ha elevado
a niveles de dos dígitos alcanzando un 10,3%, es decir, 920 mil personas sin empleo.
Las consecuencias de este shock negativo se han traducido también en desafíos fiscales. Los
ingresos del Gobierno Central del año 2020 disminuyeron un 8,4% mientras el Gasto Público
creció un 11% en el mismo periodo. Esto se explica principalmente por el aumento del gasto
corriente en 14,6%, que compensó una caída de la inversión pública que se desplomó un
8,9%, producto de las medidas de confinamiento y cuarentena que desplazaron el
desarrollo y/o inicio de los proyectos.
“Sin duda, ningún país, empresa y familia no ha sido afectado de alguna forma por esta
crisis. Para el Estado no es distinto, el déficit de Balance Efectivo entre ingresos y gastos
alcanzó a 7,4% del PIB, la cifra más alta que se tiene registro desde 1973”, planteó el
Director de Presupuestos, Matías Acevedo, destacando los importantes esfuerzos que el
Gobierno ha desplegado para paliar los efectos de esta crisis económica. “Las medidas de
apoyo del Gobierno han sido destacadas por numerosas instituciones internacionales como
el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y recientemente por la OCDE, tanto
por su oportunidad y su audacia”, indicó Acevedo.
En términos de Balance Estructural, se estima que la meta de 3,2% se habría cumplido,

registrando un cierre preliminar de 2,7% del PIB.
Con todo, para el año 2021, las proyecciones económicas indican una importante
recuperación. Se espera un crecimiento de 5,0%, el cual considera una expansión de 8,8%
de la Demanda Interna, lo que permitirá una mejora en las perspectivas fiscales respecto a
lo anticipado en el informe de septiembre de 2020. “Este año lo hemos definido como una
etapa de transición, donde se mantendrá el impulso extraordinario para apoyar la
recuperación económica y del empleo”, indicó el Director de Presupuestos, agregando que
“el acceso a las vacunas, la calidad y oportunidad de los paquetes económicos
implementados, sumado a la situación del país previo a la crisis, son los principales factores
que determinarán la velocidad de recuperación de las economías del mundo”.
En noviembre de 2020 se aprobó la Ley de Presupuestos 2021, denominado el "Presupuesto

del Trabajo y la Recuperación de Chile". Los principales resultados de la discusión
presupuestaria se pueden resumir en cuatro puntos: (1) Se respetó el marco de
entendimiento del acuerdo del 14 de junio, cerrando la tramitación del presupuesto con el
marco de gasto con el cual ingresó el proyecto de ley al Congreso, (2) Se materializó un
esfuerzo de evaluación de programas y austeridad, donde 1 de cada 6 pesos del
presupuesto (gasto variable), que en monto alcanzan los USD 2.270 millones, se reasignaron
a las prioridades ciudadanas más urgentes, (3) En un contexto de menor actividad
económica, se aprobó el presupuesto con el mayor impulso fiscal de América Latina (según
FMI) (4) El Congreso aprobó un presupuesto con recursos extraordinarios por USD 5.500
millones establecidos en un fondo flexible, que permite movilizar recursos a transferencias
directas y/o inversiones dependiendo de cómo se desarrollen las restricciones de
confinamiento.
“Este año será el de la recuperación de la capacidad de crecimiento y del empleo. Debemos

retomar con sentido de urgencia el círculo virtuoso del crecimiento económico, la
recuperación de los más de un millón de empleos destruidos y un nivel de recaudación
fiscal, que permita financiar la importante agenda social que los chilenos necesitan. Porque
nunca esta demás recordar, que la responsabilidad fiscal y social no compiten, van de la
mano, sin responsabilidad no hay posibilidad de avanzar a paso a firme en una agenda social
profunda y sostenible en el tiempo”, destacó el Director de la Dipres.
A continuación, los aspectos claves del Informe de Finanzas Públicas del 4T de 2020:
Contexto macroeconómico:
• La economía mundial tuvo una importante recuperación secuencial durante el segundo

semestre del año, reflejando, por un lado, el relativo levantamiento de las estrictas
medidas sanitarias que se implementaron durante el primer semestre, y por otro, el
impulso que brindaron las medidas de estímulo que implementaron las autoridades para
mitigar una caída más pronunciada en la actividad.
• No obstante lo anterior, en este informe se revisa a la baja la estimación del

crecimiento del PIB para Chile en el año 2020, la cual se ubicaba en -5,5% en el informe
previo y actualmente se proyecta una caída de 6,0%, en línea con la estimación realizada
por el Banco Central de Chile en su Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre
(entre-5,75% y -6,25%).
• Por otra parte, en 2020, la inflación a diciembre terminó en 3,0% anual, en el centro
del rango de tolerancia del Banco Central de Chile, promediando 3,0% en el año. El tipo
de cambio promedió $792 por dólar, experimentando una rápida apreciación del peso
(CLP) durante el mes de diciembre, en línea con un debilitamiento global del dólar.
• En el mercado de materias primas, destaca la recuperación y fortalecimiento del precio

del cobre durante el último trimestre del año, el cual cerró el año 2020 transando en
USc$350 la libra, valor no observado desde principios de 2012 y promedió USc$280 la
libra durante el año.
Actualización del escenario macroeconómico 2021:
• Para el año 2021, las proyecciones económicas indican una importante recuperación.
Esta se sustenta no solo por el efecto de la base de comparación, dada la caída de la
actividad en 2020, sino también en las mejores perspectivas producto del proceso de
vacunación iniciado a finales del año pasado, lo cual permitirá reducir las restricciones
de movilidad y distanciamiento social respecto a lo observado el año anterior.
• En esta línea, el consenso de mercado proyecta una recuperación de la actividad

económica chilena, principalmente debido al efecto de la débil base de comparación que
significará la contracción del PIB de 2020, al impulso externo y al relevante estímulo fiscal
comprometido por el Gobierno, que llevará a Chile a ser uno de los pocos países que
mantendrá un impulso fiscal positivo en 2021. Sin embargo, el escenario de proyección
para la economía chilena contiene mayor incertidumbre a lo habitual, considerando la
cambiante evolución de la pandemia.
• En este contexto, el Ministerio de Hacienda proyecta un crecimiento de 5,0%, el cual

considera una expansión de 8,8% de la Demanda Interna.
• En tanto, se proyecta un tipo de cambio promedio de $723 por dólar para este año,
principalmente recogiendo un precio del cobre más alto. Por el lado de la inflación, se
espera que promedie 3,0% en el año, cifra que se explica por escasas presiones
inflacionarias internas al menos durante la primera parte del año.
Actualización del escenario fiscal para 2021:
• De acuerdo a la información disponible a la fecha, se proyecta que los ingresos

efectivos del Gobierno Central Total en 2021 crecerán 19,3% real respecto a 2020 (4,2%
mayor a lo contemplado en el informe previo). El ajuste al alza responde al mayor precio
del cobre esperado para el año, junto con el efecto de un mejor resultado en la
recaudación 2020 que ajusta la base de proyección para los ingresos 2021.
• La proyección del gasto del Gobierno Central Total durante 2021 corresponde a la cifra
de la Ley de Presupuestos Aprobada, en línea con la trayectoria establecida en el marco
establecido en el Acuerdo Covid, que indica que el gasto primario representaría en torno
a 112% de la ejecución de 2019. Dado lo anterior, se estima para 2021 un déficit efectivo
equivalente a 3,3% del PIB proyectado.
• En relación a la estimación de ingresos cíclicamente ajustados (o estructurales) para

2021, la actual proyección se ajusta al alza en 2,0% en relación a la estimación del
Informe previo, por un incremento esperado en los ingresos efectivos no asociadas al
ciclo, como el incremento en la recaudación del año 2020.
• Dado lo anterior y en el marco de la regla fiscal, para 2021 se proyecta un déficit

cíclicamente ajustado de 4,2% del PIB, manteniendo constante el nivel de gasto. Sin
perjuicio de lo anterior, cabe señalar que persiste un escenario de alta volatilidad, y no
solo relacionado a la recuperación de la economía, también a la recaudación tributaria.
La sorpresa positiva observada al cierre del 2020 para los ingresos tributarios no mineros,
podría no traspasarse al presente año. A la fecha, no se cuenta con información completa
sobre la situación tributaria en la que se encuentran empresas y personas posterior a la
crisis observada el año anterior. Dado que dicha información se tendrá con mayor
claridad con el resultado de la Operación Renta 2021, el nivel de déficit estructural de
convergencia establecido en el Proyecto de Ley de Presupuestos 2021 de 4,7% del PIB
aún se encuentra dentro de los escenarios factibles.
• Se espera que la Deuda Bruta del Gobierno Central se ubique en 34,9% del PIB a fines
de 2021, mientras la Posición Financiera Neta se estima alcanzará un -29,0% del PIB.
Actualización del escenario fiscal de mediano plazo (2022-2025):
• El escenario macroeconómico y la aplicación de la modernización tributaria permiten

una proyección de ingresos efectivos en el mediano plazo con un crecimiento acumulado
de 15,2% en el período 2021-2025 (3,7% promedio anual), mientras que los ingresos
cíclicamente ajustados o estructurales alcanzarían un crecimiento acumulado en el
período 2021-2025 de 17,0% real (4,0% promedio anual). Por otro lado, al descontar el
efecto de la aplicación de la Ley de Modernización Tributaria, los ingresos efectivos en el
mediano plazo alcanzarían un crecimiento acumulado de 12,7% en el período 2021-
2025, con una variación promedio de 3,1%.
• Las proyecciones de mediano plazo, que corresponden a una futura administración, se

construyen con un escenario de convergencia en que se reduce el déficit estructural en
1% del PIB por año, anclado en la meta para el año 2022 de alcanzar un déficit estructural
de 3,9% del PIB.
• La trayectoria de la Deuda Pública se estima alcanzará 42,9% del PIB en 2025. Esta
senda rescata los mayores ingresos fiscales estimados para todo el periodo respecto al
IFP del tercer trimestre de 2020, generando holguras fiscales para el período 2022-2025
por USD 11.069 millones. Esto reafirma el compromiso de la actual autoridad, de
mantener una senda convergencia de mediano plazo con el objetivo de estabilizar la
Deuda Bruta del Gobierno Central en torno a 45% del PIB y reducir el déficit estructural
en busca de avanzar hacia la convergencia al 0% del PIB.

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Santiago, 8 de febrero de 2021. La Dirección de Presupuestos del Ministerio de Hacienda,

En términos de Balance Estructural, se estima que la meta de 3,2% se habría cumplido,

En noviembre de 2020 se aprobó la Ley de Presupuestos 2021, denominado el "Presupuesto

“Este año será el de la recuperación de la capacidad de crecimiento y del empleo. Debemos

• La economía mundial tuvo una importante recuperación secuencial durante el segundo

• No obstante lo anterior, en este informe se revisa a la baja la estimación del

• En el mercado de materias primas, destaca la recuperación y fortalecimiento del precio

Actualización del escenario macroeconómico 2021:

• En esta línea, el consenso de mercado proyecta una recuperación de la actividad

• En este contexto, el Ministerio de Hacienda proyecta un crecimiento de 5,0%, el cual

Actualización del escenario fiscal para 2021:

• De acuerdo a la información disponible a la fecha, se proyecta que los ingresos

• En relación a la estimación de ingresos cíclicamente ajustados (o estructurales) para

• Dado lo anterior y en el marco de la regla fiscal, para 2021 se proyecta un déficit

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