Capítulo 1.

La macroeconomía se ocupa del comportamiento de la economía en su conjunto de las

expansiones y recesiones de la producción total de bienes y servicios de crecimiento de la
producción, de las tasas de inflación y desempleo. De la balanza de pagos y los tipos de
cambio..

La macroeconomía trata del crecimiento económico de largo plazo y de las fluctuaciones de

corto plazo que constituyen el ciclo económico.

Los fundamentos están en las interacciones de los mercados de bienes mano de obra. Y activos
financieros de la economía y de las interacciones de las economías nacionales que comercian
entre sí.

La macroeconomía resumida en 3 modelos.

En buena medida, la macroeconomía consiste en vincular hechos y teorías.

El estudio de la macroeconomía se organiza alrededor de 3 modelos. El muy largo plazo el

estudio del comportamiento de la economía está en el ámbito de la teoría del crecimiento,
quien se enfoca en el crecimiento de la capacidad de la economía para producir bienes y
servicios.

El estudio del muy largo plazo se centra en la acumulación histórica del capital y en los
adelantos tecnológicos.

La tecnología y el capital fijo determinan la capacidad productiva de la economía. Le llamamos

producción potencial. En el largo plazo la oferta de bienes y servicios es igual a la producción
potencial. En este horizonte, los precios y la inflación están determinados por las fluctuaciones
de la demanda.

En el corto plazo las fluctuaciones de la demanda determinan cuánto se aprovecha de la

capacidad disponible..

A diferencia de largo plazo en el corto plazo los precios son relativamente fijos y la producción
variable.

Crecimiento en el muy largo plazo.

La teoría del crecimiento. Ignoramos las recesiones y expansiones así como sus fluctuaciones
de corto plazo en el empleo de las personas y otros recursos.¿Cómo es posible que un modelo
que ignora las fluctuaciones de la economía muestre algo razonable? En períodos muy largos
lo único que importa es la rapidez con que crece la economía en promedio.

La curva de la oferta agregada representa para cada nivel de precios el monto de producción
que las empresas están dispuestas a generar.

La curva de la demanda agregada representa para cada nivel de precios el nivel de producción
en que los mercados de bienes y activos financieros están simultáneamente en el equilibrio.

En el largo plazo, la curva de la oferta agregada es vertical.

Se concluye que en el largo plazo, la producción está determinada solamente por la oferta
agregada, mientras que los precios están determinados por la oferta y demanda agregada.
¿Una segunda conclusión? Es que las tasas de inflación muy elevadas, es decir episodios con
rápidos aumentos del nivel general de precios, se deben siempre. A cambios en la demanda
agregada.

Corto plazo.

La explicación de las fluctuaciones en el corto plazo de la producción se desprende del campo

de la demanda agregada. En el corto plazo, la curva de la oferta agregada es plana, horizontal.
La curva de la oferta agregada en el corto plazo está establecida en el nivel de precios, en el
punto en que toca el eje vertical.

Se concluye que en el corto plazo la producción está determinada solo por la demanda
agregada y que el nivel de producción no afecta a los precios.

El mediano plazo.

Cuando la demanda agregada impulsa la producción por encima del nivel sustentable, según el
modelo del más largo plazo, las empresas comienzan a elevar los precios y la curva de la oferta
agregada se desplaza hacia arriba. La curva de la oferta agregada tiene una pendiente
intermedia entre la horizontal y la vertical. La velocidad del ajuste de los precios se resume en
la curva de Phillips, que relaciona la inflación y el desempleo.
Crecimiento y PIB

La tasa de crecimiento de la economía es la tasa a la que se incrementa el Producto Interno

Bruto. En promedio, la mayor parte de las economías crece pocos puntos porcentuales por año
durante largos períodos.¿A qué se debe que el PBI crezca al paso del tiempo? La primera causa
es que se alteren los recursos disponibles de la economía. Los principales recursos son capital.
Y mano de obra. El capital social incluye edificios y máquinas. También se incrementa el paso
del tiempo. Así, el aumento de la disponibilidad de factores de la producción. La mano de obra
y el capital se usan en la producción de bienes y servicios, explican. Parte del incremento del
PBI.

La segunda causa de que el PBI y cambie es que se altera la eficiencia de los factores de
producción. Las mejoras en la eficiencia se llaman aumentos de la productividad.

El ciclo económico y la brecha de la producción.

El ciclo económico es el patrón más o menos regular de expansión, recuperación y contracción,

recesión de la actividad económica en la trayectoria de crecimiento.

La tendencia del PBI es la trayectoria que seguirá el bebé y si se utilizarán plenamente los
factores de producción. Con el tiempo, el bebé cambia por las dos razones que ya señalamos.
En primer lugar, hay más recursos, la población crece, las empresas compran maquinaria o
construyen plantas, se mejoran las tierras para el cultivo, aumenta el conjunto de los
conocimientos conforme se inventan nuevos bienes y pueden practicar nuevos métodos de
producción. En segundo lugar, no todo el tiempo. El pleno empleo de los factores. El pleno
empleo de los factores de producción es un concepto económico, no físico.
La producción no siempre está en el nivel tendencial, es decir, en el nivel que corresponde al
pleno empleo de los factores de producción. Durante una expansión o recuperación, el empleo
de los factores de producción aumenta, lo cual es causa de que se incremente la producción.
La producción aumenta por encima de la tendencia porque la gente trabaja tiempo extra y la
máquina de se usa en varios turnos. Del mismo modo, durante una recesión el desempleo
aumenta y se genera menos producción de la que podría esperarse con recursos y la
tecnología disponible.

La brecha de producción mide la diferencia entre la producción efectiva y la producción, que

daría a la economía con pleno empleo de los recursos existentes. Reproducción del pleno
empleo Se llama también producción potencial

La brecha de producción permite medir el tamaño de las desviaciones cíclicas De la producción

potencial o tendencial de la producción

La inflación y el ciclo económico.

Los aumentos de la inflación guardan una relación positiva con la brecha de la producción. Las
políticas de expansión de la demanda agregada generan inflación, salvo que ocurran cuando la
economía tiene un desempleo elevado. Los periodos prolongados de poca demanda agregada
reducen la tasa de inflación. La medida de la inflación en la figura es la tasa de cambio del
índice de precios al consumidor. IPC Qué es el costo de una canasta de bienes que representan
las compras de un consumidor urbano promedio

La inflación es la tasa de aumento de los precios. En el caso de desempleo, se desperdicia

producción potencial y por consiguiente está claro por qué se quiere reducir el desempleo. En
el caso de la inflación no hay una pérdida obvia de producción. Se afirma que la inflación altera
la relación de precios y reduce la eficiencia al sistema de precios.
Capítulo dos.
Contabilidad del ingreso nacional.

Dividimos la producción de 2 maneras, del lado de la producción. Esta se reparte entre los
factores de la producción a los trabajadores y en forma de salarios y al capital como intereses y
dividendos. Del lado de la demanda, la producción se consume o se invierte para el futuro. La
división de la producción desde el lado del pago a sus factores, salarios, etc.

La medida básica de la producción. El producto bruto interno. El PBI es el valor monetario de

todos los bienes y servicios finales producidos en un país determinado período.

La producción y los pagos a los factores de producción.

Por el lado de la producción, los insumos se transforman en productos. PBI. Los insumos como
trabajo y capital se llaman factores de producción y los pagos a los factores como salarios e
intereses se conocen como pagos de factores.

Una función de producción más general que relacione toda la producción de la economía. El
PBI (y) con insumos de mano de obra (n) y capital (k), lo cual escribiremos como.

De manera más general, escribiríamos que los pagos de mano de obra son iguales a la tasa
salarial W por el monto de mano de obra usada y que los pagos de capital. Son iguales a la tasa
de alquiler R por el monto del capital rentado. Y escribimos

PBI y PBN

La primera complicación es que los pagos de factores incluyen los que llegan del extranjero
como pagos a factores de producción nacionales. Si se suman estos pagos al PBI, se tiene el
producto nacional bruto PBN.

PBI y PIN

El capital se desgasta o desprecia mientras se usa para elaborar los productos. El Producto
Interno Neto. Es igual al PBI, menos la depreciación. Por consiguiente. El PNI en lo que más se
acerca a medir el monto neto de los bienes producidos en El País en determinado período.
Ingreso nacional.

Las empresas pagan impuestos indirectos, es decir, impuesto sobre ventas sobre la propiedad
y de producción, que hay que restar el PIN antes de hacer los pagos a los factores. Estos pagos
son cuantiosos de hasta casi un 10% del PIN. Lo que queda para hacer los pagos de los factores
es el ingreso nacional, que es igual a aproximadamente 80% del PBI.

Desembolsos y componentes de la demanda.

La demanda total de producción interna consta de cuatro componentes.

● Gastos de consumo en los hogares. C.

● Gasto en inversión de empresas y hogares. I
● Compras gubernamentales federales, estatales y locales de bienes y servicios. G.
● Demanda foránea de nuestras exportaciones netas. XN.

La identidad fundamental de la cuenta del ingreso nacional es

Consumo.

Abarca el gasto lo mismo en comida que en clases de tenis, pero también comprende. El gasto
de consumo en imperecedero. Ellos como autos gasto que puede considerarse más una
inversión que un consumo.
Gobierno.

En volumen son las compras gubernamentales de bienes y servicios. Este componente del PBI
incluye gastos de Defensa Nacional. Nos referimos al gasto gubernamental en bienes y
servicios, como adquisiciones de bienes y servicios. Además, el gobierno hace pagos de
transferencias a particulares sin que éstos presten. Ningún servicio a cambio. Los pagos de
transferencia características son las prestaciones de Seguridad Social y de desempleo. Los
pagos de transferencia no se cuentan en el PBI porque las transferencias no son parte de la
producción.

Inversión.

En primer lugar, el término inversión se refiere a las adiciones, existencias físicas de capital.

Exportaciones netas.

Cuando los bienes que producimos se compran en el extranjero, este gasto se suma a la
demanda de bienes de producción interna. La parte de nuestro gasto que compra bienes
foráneos. Tiene que restarse de la demanda de bienes de producción interna. Por
consiguiente, la diferencia entre exportaciones e importaciones. Es un componente de la
demanda total de nuestros BIENES

Una economía simple.

Llamamos y. Al valor de la producción en nuestra economía simple que no tiene gobierno ni

comercio internacional. El consumo se simboliza como C. Y el gasto de inversión como I.

¿Qué pasa con la producción que no se vende? Contamos la acumulación de inventario como
parte de la inversión Y por tanto, toda la producción se consume o se invierte La producción
vendida puede expresarse en términos de los componentes de la demanda, como la suma del

gasto de consumo e inversión. Por eso escribimos.

El paso siguiente consiste en establecer una relación entre ahorro, consumo y Pbi
donde S denota el ahorro del sector privado.

izquierdo. Muestra los componentes de la demanda,

el lado derecho, la distribución del ingreso. Con la identidad se destaca que la producción
generada es igual a la producción vendida.

en este economía simple. La inversión es idéntica al ahorro. En una

economía simple, la única manera en que el individuo puede ahorrar es emprender un acto de
inversión física.

Reintroducción del Estado y del comercio exterior.

Llamamos G. A las adquisiciones gubernamentales de bienes y servicios. Y TA a todos los
impuestos. Las transferencias del sector privado, incluso los intereses sobre la deuda pública,
se simbolizan con TR Las exportaciones netas exportaciones menos importaciones las
denominamos XN

Tenemos que reconocer que una parte del ingreso se va en impuestos y que el sector privado
recibe las transferencias netas, además del ingreso nacional El ingreso disponible (YD) Es

entonces igual al ingreso más las transferencias, menos los impuestos.

El ingreso disponible se distribuye a su vez en consumo y ahorro.

Ahorro, inversión, presupuesto gubernamental y comercio.

Medición del Producto Interno Bruto.

Bienes finales y valor agregado.

El PBI es el valor de los bienes y servicios finales producidos. La insistencia en los bienes y
servicios finales solo es para asegurarnos de no contar los dos veces. Por ejemplo, no
queremos incluir todo el precio de un auto en el PBIY, luego también incluir como parte. Y el
pibe y el valor de las llantas que compró el fabricante. Los componentes de los autos se
compran. Los fabricantes se llaman bienes intermedios. En la práctica para evitar la doble
contabilidad, se trabaja con el valor agregado. En cada etapa de manufactura de un bien solo
se contabiliza como parte del PBI el valor agregado a ese bien en esa etapa. Si seguimos el
proceso veremos que la suma del valor agregado en cada etapa del proceso es igual al valor
final.

Producción corriente. PBI nominal.

El PBI consta del valor de la producción generada actualmente. Se excluyen las transacciones
de artículos que ya tuvieron con anterioridad.

Problemas en la medición del PBI.

En la práctica, los datos del PBY no solo siguen como medida de cuánto se produce, sino
también como medida del bienestar de los habitantes de un país. Economistas y políticos
hablan como si un aumento del PBI significará que a la gente le va mejor. En concreto, hay 3
problemas graves.

● Algunos productos están mal medidos porque no se comercian en el mercado. Una

mayor participación de las mujeres en el mercado de trabajo incrementó las cifras
oficiales del PBY, sin una reducción que compense la baja de la producción hogareña.
● Otro problema es que el mercado no fija directamente el precio de los servicios de
gobierno.
● Algunas actividades que se miden como Suisse sumarán al PBI, De hecho, representan
el aprovechamiento de recursos para evitar o detener males como la delincuencia o
los peligros contra la seguridad nacional.
● Es dificil contabilizar correctamente las mejoras en la calidad de los productos.

Inflación e índices de precios.

El PBI real mide los cambios de la producción física de la economía entre periodos distintos.
Valuando todos los bienes producidos en los dos periodos al mismo precio o en unidades
monetarias constantes.

El PBI nominal mide el valor de la producción en determinado periodo a precios de ese periodo
o, como se dice a veces, en unidades monetarias corrientes.

Inflación y precios.

Índice de precios.

El deflactor del PBI.

El cálculo del PBI Real nos da una medida útil de la inflación, conocida como deflactor del PBI.
El deflactor del PBI. Es el conciente cociente entre el PBI nominal de un año dado y el PBI real
de ese año. El defector mide el cambio de precios entre el año base y el año actual.

Indice de precios al consumidor y al productor.

El índice de precios al consumidor IPC Mide el costo de comprar una canasta fija de bienes y
servicios, que representa las compras de consumidores urbanos. El IPC. Tiene 3 diferencias
principales con el deflactor del PBI.

En primer lugar, el deflactor mide los precios de un grupo mucho más extenso de bienes que
el. IPC.

En segundo lugar, el IPC. Mide el costo de una canasta de bienes idéntica año tras año.
Mientras que la canasta del deflactor del PBI varía cada año según lo que produjo la economía
en ese período.

En tercer lugar, el IPC. Incluye directamente los precios de las importaciones, mientras que el
deflactor solo incluye los precios de los bienes producidos en El País.

El deflactor del gasto de consumo personal GCP Mide la inflación de las compras de consumo
en el sector de consumo de las cuentas del ingreso nacional.

El índice de precios al productor. IPP. Es una medida del costo de una canasta de bienes. El IPP
incluye materias primas y bienes semi terminados. Mientras que el IPC mide los precios donde
los hogares urbanos hacen su gasto en las tiendas, el IPP se compone con precios de la primera
transacción comercial significativa.

Inflación subyacente básica.

La inflación subyacente, que excluye los cambios de los precios de alimentos y energía, serán
medidas de inflación subyacente tanto del IPC como del deflactor del GCP

Desempleo.

La tasa de desempleo mide la fracción de la fuerza laboral que no tiene trabajo, pero busca un
empleo o espera ser llamada después de un cese.

Tasas de interés y tasas reales de interés.

Datos de interés manifiesta la tasa de pago sobre un préstamo OU otra inversión. Las tasas
nominales de interés que vemos en los periódicos expresan rendimientos en dinero. Las tasas
reales de interés restan la inflación para dar un rendimiento en términos de dinero de valor
constante.

Tipos de cambio.

El tipo de cambio es el precio de las divisas. En la práctica, las autoridades de muchos países
intervienen para controlar sus tipos de cambio en unas ocasiones y en otras. Así que los tipos
nunca son fijos, puros, ni flotantes puros.
CAPITULO 9
Demanda agregada y producción de equilibrio.

La demanda agregada es el volumen total de los bienes que se piden en la economía. Si se

distingue entre bienes demandados para consumo C para inversión I por el gobierno G y
exportaciones netas NX, la demanda agregada DA se determina como.

La producción está en equilibrio cuando el volumen producido es igual a la cantidad

demandada.

Si la demanda agregada no es igual a la producción, hay una inversión o desinversión no

planeada de inventario.

Donde IU son las adiciones imprevistas al inventario. Si la producción es mayor que la

demanda agregada, hay una inversión no planeada en inventario. Conforme se acumulan los
inventarios, las empresas reducen la producción hasta que esté de nuevo en equilibrio con la
demanda agregada. Por el contrario, si la producción es menor que la demanda agregada, se
aprovechan los inventarios hasta que se restituya el equilibrio.

La función del consumo.

La demanda de consumo aumenta con el nivel del ingreso.

La variable C (raya)representa el nivel de consumo cuando el ingreso es cero. Por cada unidad
monetaria, que aumenta el ingreso, el nivel de consumo aumentará C centavos. El nivel de
consumo aumenta con el ingreso.

El coeficiente C es tan importante que tiene un nombre, la propensión marginal a consumir.

PMC. La propensión marginal a consumir es el cambio en el consumo total por unidad de
cambio del ingreso.
El ingreso que no se gasta en consumo se ahorra:

La PROPENSION MARGINAL A AHORRAR (PMA), s=1-c, es positiva. En otras palabras, el ahorro

aumenta el ingreso.
Fórmula de la producción de equilibrio.

La producción es igual a la demanda agregada.

Y=AD

Así, el nivel de equilibrio de la producción es mayor cuanto más grande sea la propensión
marginal a consumir c y el nivel de gasto autónomo.

podemos relacionar los cambios de la producción con los gastos autónomos mediante
Ahorro e inversión.

Hay otra formulación útil de la condición de equilibrio que la demanda agregada sea igual a la
producción. En equilibrio la inversión planeada es igual al ahorro. Esta condición se aplica solo
a una economía en la que no haya gobierno ni comercio exterior.

Así, en el nivel de equilibrio del ingreso el ahorro es igual a la inversión planeada. Por contraste
sobre el nivel de equilibrio del ingreso. Y el ahorro supera la inversión planeada, mientras que
debajo DY la inversión planeada excede al ahorro.

El multiplicador

En cuanto eleva el nivel de equilibrio del ingreso, un aumento del gasto autónomo de una
unidad monetaria.

Para empezar, que la producción aumenta una unidad monetaria para corresponder al
incremento en el nivel de gasto autónomo. De cada unidad adicional de ingresos se consume
una fracción c

El multiplo 1/(1-c)se llama multiplicador. El multiplicador es el monto en que cambia la

producción de equilibrio cuando la demanda agregada autónoma se incrementa una unidad.

El multiplicador indicas que la producción cambia con el gasto autónomo y también que el
cambio de la producción puede ser mayor que el cambio del gasto autónomo. si la economía
experimenta una sacudida que reduzca el ingreso, la gente gastará menos y por lo tanto hará
bajar aún mas el equilibrio en el ingreso. Por lo tanto el multiplicador es potencialmente una
parte de la explicación de las fluctuaciones de la producción.

Sector gubernamental

Cuando hay una recesión, la gente espera y exige que el gobierno haga algo. El gobierno
influye de dos maneras directamente en el nivel del equilibrio del ingreso. Las adquisiciones
gubernamentales de bienes y servicios G, son un componente de la demanda agregada. En
segundo lugar, los impuestos y transferencias inciden en la relación entre producción e
ingreso, Y, y el ingreso disponible.

El ingreso disponible YD es el ingreso neto disponible para gastar que tienen los hogares
cuando reciben transferencias del gobierno y después de pagar los impuestos.

El último paseo es una especificación de la política fiscal. La política fiscal es la política del
gobierno respecto del nivel de sus adquisiciones y transferencias y su estructura impositiva.

= C+cTR. +c(1-t)Y
C y Tr son autónomos

1-t es la fracción del ingreso que queda después de impuestos

Da= A + c(1-t)Y

A es autónomo

Donde A= C + cTr+ I+ G+NX

(las mayúsculas son autónomos)

Ingreso de equilibrio

Determinación del ingreso cuando de incluye al gobierno

Efectos de un cambio de política fiscal

Un aumento en las compras del gobierno es un cambio en el gasto autónomo, por lo tanto el
incremento desplaza la curva de la demanda agregada hacia arriba en un monto igual al
aumento de las adquisiciones gubernamentales.

Asi un aumento de una unidad monetaria en las adquisiciones gubernamentales subirá el

ingreso en más de una unidad
Presupuesto

El primer concepto es el superávit presupuestal, denotado por BS. El superávit presupuestal es

la indiferencia de los ingresos e impuestos del gobierno sobre sus gastos totales que consisten
en compras de bienes y servicios y pagos de transferencias

BS= TA -G -TR

G y TR autónomos

Un superávit presupuestal negativo, la diferencia del gasto sobre los ingresos, es un déficit
presupuestal.

BS= tY- G-TR

G y TR autónomos

Excedente presupuestal de pleno empleo

Superávit presupuestal de pleno empleo. Este superávit mide el superávit del presupuestó en
el nivel de pleno empleo del ingreso o en la producción potencial

La única diferencia esta en la recaudación del impuesto sobre la renta. En particular si la

producción está por debajo del pleno empleo, el superávit de pleno empleo excede el
superávit real. Por el contrario, si la producción real excede de la producción del pleno empleo,
el superávit de pleno empleo es menor que el superávit real. La diferencia entre superávit real
y el de pleno empleo es el componente cíclico del presupuestó.

Principales teorías macroeconómicas sobre el consumo

John Maynard Keynes y su estudio del consumo
Keynes fue el primer economista en afirmar que el consumo depende fundamentado ente del
ingreso, por lo tanto, trabajó la función consumo como únicamente dependiente del ingreso
real disponible, es decir: C= f(Yd)

Afirmó que los hombres están dispuestos por regla general, y en promedio a aumentar su
consumo a medida que su ingreso crece su que no tanto como el crecimiento de su ingresó.

Keynes asegura que la propensión marginal a consumir (PMgC)= C/Y, puede tomar valores que
se encuentran entre 0 y 1. La PMgC es la pendiente de la función de consumo.

Otra hipótesis de keynes respecto a la PMgC es que esta disminuya a medida q el ingreso
aumenté.

Otro concepto introducido por keynes es la propensión media a consumir (PMeC) que se
define como la cantidad del ingreso que se destina al consumo.

La función consumo responderá entonces a la siguiente ecuación.

Respecto de los determinantes de la función consumo. El principal, según Keynes, era el

ingreso. Sin embargo, él mismo considera que existen varios otros Que los clasifiquen objetivos
y subjetivos.

Los factores objetivos son.

● Cambios en el nivel de ingreso real que él llama unidad de salario.

● Cambios en la diferencia entre ingresos neto, dado que es el ingreso disponible y no el
total el que determina el nivel. De consumo.
 ● Cambios en la tasa de interés. En la relación de cambio entre los bienes presentes y los
futuros. También se tiene que tomar en cuenta toda clase de riesgos.
● Cambios imprevistos en el volumen monetario de la riqueza.
● Cambios en los impuestos Cambio en las expectativas acerca de la relación entre el
nivel presente y futuro del ingreso.

Los factores subjetivos que Keynes menciona son.

● Precaución consiste en ahorrar una porción del ingreso. Previsión se refiere a ahorrar
con el objetivo de afrontar mayores necesidades futuras.
● Cálculo referido a la distribución entre consumos presentes y futuros.
● Mejoramiento es el objetivo de incrementar el nivel de vida con el tiempo.
● Independencia se refiere al poder de hacer cosas.
● Empresa consiste en asegurarse un capital para emprender proyectos empresariales.
● Orgullo vinculado al objetivo de legar una fortuna.
● Avaricia.

Simon Kuznets. Público estimados de la renta y el producto nacional. Estos datos concordaban
con la hipótesis Keynesiana de que el consumo es básicamente función del ingreso y que la.
Propensión marginal a consumir se encuentra entre 0 y 1, pero no demostraban que la.
Propensión marginal a consumir es menor que la. Propensión media a consumir. Esto significa
que la función consumo no posee, en realidad, ordenada al origen.

Existe una contradicción entre los datos surgidos de las primeras investigaciones que
establecían una función consumo con ordenador, origen positivo como lo había propuesto
Keynes y el estudio de Kuznets, que reflejaba la carencia del consumo autónomo.

La explicación de Arthur Smithies

Él explicó que, en realidad, lo que ocurría era que la función consumo de corto plazo se iba
desplazando hacia arriba con el correr del tiempo, por lo que la función consumo de largo
plazo que descubrió kuznets era solo la Unión de puntos de equilibrio de diferentes curvas. De
consumo de corto plazo.

Entre las razón, del alejamiento de la función consumo se encuentran las siguientes, en el
primer lugar la población se desplazó en forma continua de zonas rurales a zonas urbanas en el
período tomado por Kuznets. En segundo lugar, puede argumentarse que la distribución de
edades de la población de aquellos años no se mantuvo estable, sino que creció
proporcionalmente la categoría de mayor edad. Que consume pero no genera renta, una
tercera explicación brindada por Smithies era el surgimiento de nuevas mercaderías incluidas
al nivel de vida habitual.

Smithies Modelizo hizo su postura tomando funciones. Consumo del tipo.

donde a representa el consumo autónomo

b es la porción del consumo que depende del ingreso

Y es el ingreso real disponible

c es la porción del consumo que depende del tiempo

t representa al tiempo

Cuando Smithies Sustituyó en sus ecuaciones el ingreso estimado por kuznets para las distintas
décadas y añadio el valor de t. Correspondiente a cada una de las décadas, encontró valores de
consumo muy semejantes a los hallados por kuznets.

la teoría del ingreso relativo de James Duesenberry

Duisenberg, que era alumno de Smithies, no estaba de acuerdo con la explicación brindada por
su profesor. Cree que no era coincidencia, que la propensión media a consumir se mantuviera
constante y afirmaba que las razones dadas sobre el porqué de los desplazamientos de la
función consumo no eran suficientes para mantener constante la. Propensión media a
consumir.

Él seguía creyendo que existía una relación proporcional entre el consumo y el ingreso, y
puede explicar la aparente no proporcionalidad a corto plazo. se detuvo en explicar el
comportamiento de los cambios del ingreso y del consumo.

La razón por la cual el consumo varía de forma más suave que el ingreso es, según
Duesenberry, que el consumo no solo depende del ingreso actual, sino también del anterior,
en especial del máximo ingreso en el pasado reciente. Esto es así porque los consumidores se
encuentran fácil aumentar su consumo, pero no reducirlo, lo que genera pérdida de calidad de
vida. Por lo tanto, ante bajas en el ingreso, intentarán mantener lo más inalterado posible el
consumo y ante aumentos del ingreso recuperarán la tasa de ahorro para luego incrementar el
consumo

Es decir, la propensión media al ahorro es función del porcentaje que el ingreso actual
representa del máximo ingreso anterior.

La hipótesis del ciclo vital de Franco Modigliani.

Franco Modigliani desarrolló un modelo que pretende explicar la aparente contradicción

existente entre la teoría del consumo keynesiana y las evidencias empíricas.

El postulado principal es que los consumidores pretenden poseer un nivel constante de calidad
de vida a lo largo de su entera existencia. Consecuentemente, dado que solo reciben ingresos
durante su vida activa, deben ahorrar en esta porción de sus vidas para mantener el nivel de
consumo durante su vida pasiva.

Es decir, el total de ingresos durante toda la vida, debe ser igual al total de consumo a lo largo
de la vida (Y*VA) siendo C el consumo anual, Y el ingreso anual, VA los años de vida activa y VT
los años de vida total. En otras palabras, con el fin de mantener constante el nivel de consumo
durante toda la vida, el consumidor debe ahorrar durante su vida activa para des ahorrar en la
vida pasiva.
Los supuestos que permiten el desarrollo del modelo son los siguientes.

● No existe la riqueza.
● No se reciben ni se dejan herencias.
● Los precios son constantes.
● El ahorro no genera interés.
● La corriente de ingresos no se detiene y es constante.
● No existe el desempleo.

Una de las utilidades del modelo es que propone una explicación a la aparente contradicción
entre la teoría Keynesiana del consumo y la evidencia empírica. Como la riqueza no varía año a
año ni depende del ingreso de cada persona, se desprende que a mayor renta menor deberá
ser la propensión media a consumir a corto plazo.

La teoría del ingreso permanente de Milton Friedman.

El modelo propuesto por Milton Friedman. Descompone el consumo en dos partes, una
llamada consumo permanente y otra, denominada consumo temporario, como consecuencia
de existir dos tipos de ingresos, el permanente y el temporario. La parte del ingreso, que se
denomina permanente, es aquella que los consumidores esperan que no varíe en el futuro. En
contraste, el ingreso temporario es aquella porción del ingreso de un consumidor que éste
considera no se mantendrá en el tiempo.

La hipótesis de Friedman consiste en suponer que el consumo depende mayormente del

ingreso permanente.

Se puede decir que el consumo es función del ingreso permanente, es decir.

Friedman afirma que Keynes se equivocaba al suponer que el consumo depende del ingreso
actual. Y que ese error explicaba la contradicción entre los estudios empíricos.

Como consecuencia de esta hipótesis, las familias con mayor porcentaje de ingreso temporario
deben registrar niveles de consumo menores que los hogares que poseen mayor proporción
del ingreso de carácter permanente.

Para determinar cuál es el ingreso permanente, Friedman propone sumar a la renta del
período anterior un porcentaje de aumento en el ingreso ocurrido en el período actual

. Dicho porcentaje debe ser la probabilidad que tiene tal aumento de convertirse en
permanente. Si el consumidor está seguro de que el aumento será permanente, el valor de
 ser a 1. Por el contrario, en el caso de que el consumidor esté seguro de que el aumento

es ocasional, el valor de será cero.

CAPITULO 10

10-1

Mercado de bienes y la curva is.

La curva IS muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de producción tal que el
gasto planeado es igual al ingreso.

Inversión y tasa de interés.

Especificamos una función de gasto de inversión en la forma de.

Donde I es la tasa de interés y el coeficiente b, mide la sensibilidad del gasto en inversión a la
tasa de interés. En la ecuación se afirma que cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será
la inversión planeada. Si b es grande. El pequeño aumento de la tasa de interés genera una
baja notable del gasto en inversión. La pendiente de la función es negativa. Para dar cuenta de
la su posición. De que una reducción. De la tasa de interés aumenta la rentabilidad de las
adiciones al capital y, por lo tanto, genera un volumen mayor de gasto planeado en inversión.
Pendiente de la curva IS

La curva IS tiene una pendiente negativa porque una mayor tasa de interés reduce el gasto de
inversión. Disminuyendo en consecuencia, la demanda agregada y, por ende, baja el nivel de
equilibrio del ingreso. El grado de la pendiente depende de cuán sensible sea el grado de
inversión a los cambios de la tasa de interés y también del multiplicador.

Supongamos que el gasto de inversión es muy sensible, la tasa de interés, un cambio dado en
la tasa de interés produce un cambio grande en la demanda agregada y la desplaza hacia
arriba. Este desplazamiento tan grande de la curva de la demanda agregada produce un
cambio correspondiente en el nivel de equilibrio del ingreso. Si un cambio dado en la tasa de
interés produce un cambio grande en el ingreso, la curva IS es casi horizontal. Asi Pasa si la
inversión es muy sensible, la tasa de interés, es decir, si b es grande. Por el contrario, si b
pequeña y el gasto de inversión no es muy sensible a la tasa de interés, la curva IS es
relativamente pronunciado, vertical.

La función del multiplicador.

El cambio del ingreso de equilibrio corresponde a un cambio dado en la tasa de interés. Es

mayor a medida que aumenta la pendiente de la curva de la demanda agregada. Es decir,
cuanto mayor es el multiplicador, más aumenta el ingreso. Cuanto mayor es el multiplicador,
más horizontal es la curva IS. En forma equivalente cuanto mayor es el multiplicador, más
grande es el cambio del ingreso producido por un cambio dado en la tasa de interés. Cuanto
menores son el multiplicador y la sensibilidad del gasto en inversión a la tasa de interés, más
vertical en la pendiente de la curva IS La tasa de interés como función del nivel de ingreso.

De este modo, para un cambio dado en Y El cambio asociado en i será menor cuanto menores
sean b y el multiplicador del gasto

Como la pendiente de la curva IS depende de multiplicador. La política fiscal puede afectar la

pendiente. La tasa impositiva influye en multiplicador. Un aumento de esta reduce el
multiplicador. Por consiguiente, cuanto más alta es la tasa impositiva, más pronunciada es la
curva IS.

10-2
Mercado de dinero y la curva LM

La curva lm muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de producción, tales que la
demanda de dinero es igual a su oferta.

Demanda de dinero.

La demanda de dinero es una demanda de saldos de dinero real porque la gente conserva
dinero para lo que vaya a comprar. Cuanto más alto sea el nivel de precios, más saldos
nominales tiene que tener una persona para poder comprar una cantidad de bienes.

La demanda de saldos reales depende del nivel del ingreso real y la tasa de interés Depende
del nivel de ingreso real. Porque los individuos guardan dinero para pagar sus compras, lo cual
depende del ingreso. La demanda de dinero depende también del costo de guardarlo El coste
de conservar el dinero es la tasa de interés que se pierde por tener dinero en lugar de otros
activos. Cuanto mayor es la tasa de interés, más caro es tener dinero y, por consiguiente,
menores efectivos. Se tendrá en cada nivel del ingreso.

La demanda de saldos reales aumenta con el nivel de ingreso real y disminuye con la tasa de
interés. Así, la demanda de saldos reales que denotamos como L, se expresa como:

Los parámetros k y h muestran la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de

ingreso y a la tasa de interés.

La función de demanda de saldos reales implica que para un nivel dado de ingreso, la cantidad
demandada es una función decreciente de la tasa de interés. Esta curva de la demanda se
muestra para un nivel de ingresos Y Cuanto mayor es el nivel de ingresos, más grande es la
demanda de saldos reales y, por lo tanto, más a la derecha se encuentra la curva de la
demanda.

Oferta de dinero, equilibrio del mercado de dinero y curva LM

El esquema LM O esquema del equilibrio del mercado de dinero, muestra todas las
combinaciones de tasas de interés y niveles de ingresos en los que la demanda de saldos
reales. Es igual a la oferta. En el esquema. LM mercado de dinero está en equilibrio.
La curva. LM tiene una pendiente positiva. Un aumento de la tasa de interés reduce la
demanda de saldos reales. Para mantener la demanda de saldos reales igual a la oferta fijada.
El nivel de ingreso tiene que aumentar. Por consiguiente, el equilibrio del mercado de dinero
significa que un aumento de la tasa de interés está acompañado por un incremento del nivel
de ingreso. La curva LM. Puede obtenerse directamente combinando la curva de la demanda
de saldos reales y la oferta fija de saldos reales. Pero hay que el mercado de dinero esté en
equilibrio. La demanda tiene que ser igual a la oferta:

Pendiente de la curva LM

Cuanto mayor es la sensibilidad de la demanda del dinero al ingreso medida como k y menor la
sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés. h Más pronunciada es la pendiente
de la curva LM.

Un cambio dado en el ingreso tiene un efecto mayor sobre la tasa de interés i Cuánto mayor es
K y menor es h Si la demanda de dinero es relativamente poco Sensible a la tasa de interés y
por tanto, h, se acerca a cero la curva lm es casi vertical.

Si la demanda de dinero es muy sensible a la tasa de interés y por eso h, es grande la curva Lm
está Cerca, de la horizontal.

Un cambio. Pequeño en la tasa de interés debe acompañarse por un cambio grande en el nivel
de ingreso para mantener el equilibrio en el mercado de dinero.

ANÁLISIS DEL MODELO DE TRES BRECHAS

Una primera aproximación del modelo de tres brechas consiste en presentar los agentes
representativos. Estos últimos son 4:

● el gobierno central
● el sector externo
● el sector privado no productivo ( representado por las familias)
● sector privado productivo (representado por las empresas)

Sus comportamientos están alcanzados por una restricción presupuestaria que configura la
restricción general a la cual se encuentra sometida la economía en su conjunto.

La brecha presupuestaria del sector privado está dada por la diferencia entre los impuestos y
el gasto público neto de transferencias directas.

El frente externo está representado por la balanza comercial, por lo tanto queda simplificado
por la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. Así nace el modelo de tres
brechas, cuya ecuación básica es la siguiente:
 (S-I)+(T-G-TR)+ ( M-X)= 0

Esta ecuación muestra la relación entre el sector privado, el sector público y el sector externo.
El déficit de un sector es siempre financiado por el superávit de alguno de los otros dos
sectores o la suma de los dos. Por lo tanto, un déficit fiscal puede estar financiado por un
superávit del sector privado o bien por el sector externo. La visión fiscal argumenta que es
necesario un superávit del sector público para cubrir la brecha externa.

limitaciones del modelo de las tres brechas

La limitación más importante es la falta de consideración de los intereses de deuda a los cuales
están sometidas las economías en vías de desarrollo con alto nivel de endeudamiento.

Resulta primordial que el sector público tenga un equilibrio de sus cuentas internas que le
permitan financiar la falta de divisas que sufren los países emergentes.

La brecha del sector público únicamente contempla el gasto público en bienes y servicios
finales.

Según Bacha el modelo de las tres brechas tiene como finalidad resolver las restricciones a las
que están sometidas las economías en vías de desarrollo. Sin embargo, una limitación crucial
del modelo es la simplificación en cuanto del sector externo.

Se afirma que la balanza de pagos presenta un resultado en términos comerciales que es igual
a las transferencias netas con el resto del mundo, es decir, la diferencia entre la entrada neta
de capitales y los servicios de factores netos al exterior reflejados en la cuenta de capital

Capitulo 15
La demanda de dinero

Los economía estas hablan de la demanda de dinero se preguntan sobre la existencia de

activos que de tiene como efectivo, cuentas de cheques y otros activos muy parecidos y en
particular no sobre la riqueza en general ni el ingreso. Lo que interesa saber es por que los
consumidores y las empresas guardan dinero en lugar de un titulo que ofrezca una tasa de
frendimienti mayor.

El dinero es el medio de pago de intercambio

Componentes de la existencia de dinero

En la economía hay una gran variedad de activos Financieros pero que parte se llama dinero ?
Hay dos grupos monetarios M1 y M 2.

Componentes de los agregados monetarias

● Efectivo incluye monedas y billetes en circulación

● Depósitos s la vista. Cuentsds de cheques que no ngenersn interés en banciod
comerciales
 ● Depositó de ahorro
● Depósitos menores con vencimientid

M1 comprende los activos que pueden usarse de manera directa, instantánea y sin
restricciones para hacer pagos. Estos activos se llaman líquidos. Un activo es líquido si puede
usarse en forma inmediata, conveniente y barata para hacer pagos. Además M2 incluye activos
que no son líquidos instantáneamente.

Funcionarán del dinero

En unas economía mítica de trueque en la que no hubieras dinero todas las transacciones
tendrían que consistir en el cambio de bienes o servicios entre las dos partes

Sin medio de cambio no funcionarían las economías. El dinero, como medio de cambio, hace
innecesaria la doble coincidencia de deseos.

Hay cuatro funciones tradicionales de dinero: el medio de cambio es la primera, las otras tres
son resguardo de valor, unidad de cuenta y estándar de pago diferido.

Un resguardo de valor es un activo que mantiene su valor con el paso del tiempo.

Para que ses útil como dinero, un activo debe ser un resguardo de valor, pero hay muchos
resguardos de valor además del dinero como bonos Acciones y casas.

La unidad de cuenta es la unidad a la que se cotizan precios y se llevan los libros contables.

Por último, como estándar de pago diferido las unidades monetarias se usan en transacciones
de largo plazo como préstamos.

ese dinero todo lo que generalmente se acepte a cambio. El dinero se acepta como medio de
pago solo por la idea de que después será aceptado como pago por otros.

Teoría de la demanda de dinero

La demanda de dinero es la demanda de saldos reales. la gente tiene dinero por su poder de
compra por los bienes que se pueden comprar con él.

Se deducen dos implicaciones

● La demanda de dinero real no cambia cuando sube el nivel de presión y permanecen

sin cambios todas las variables reales, como tasa de interés real, ingreso real y riqueza
real
● En forma equivalente la demanda de dinero nominal aumenta en proporción al
incremento del nivel de precios dadas las variables reales.

sólo interesa una función de la demanda de dinero que indique la demanda de saldos reales,
m\p no de saldos nominales M.

Tres motivos de Keynes para guardar dinero:

● El motivo de la transacción: que es la demanda de dinero que viene de usarlo para

pagos comunes
● El motivo de la precaución: que es la demanda de dinero para cubrir eventualidades
imprevistas
 ● El motivo de la especulación: que surge de la incertidumbre sobre el valor monetarios
de litros activos que tenga un individuo

al hablar de motivos de la transacción y la precaución se refiere sobre todo a M1 muestras que

el motivo de especulación se refiere más a M2 así como a activos no monetarios

La tasa de interés del dinero se denomina tasa propia de interés y el costo de oportunidad de
guardar dinero es igual a la diferencia entre el rendimiento de otros activos y la tasa propia

Demanda para las transacciones

Entre los pagos uno guarda un poco de dinero para comprar cosas, pero existe una disyuntiva
entre el monto de los intereses que pierde el individuo por conservar el dinero los costos e
inconvenientes de tiene, poco dinero. el costo de guardase dinero es el costo y la incomodidad
de ir al banco todos los días. Cuanto mas viaje haya que hacer el banco mayor es la cantidad de
intereses que gana en la cuenta de ahorro.

El motivo de la precaución
La demanda de dinero surge porque la gente no está segura sobe que pagos quiere hacer o
tiene que hacer.

Cuanto más dinero tiene un individuo menos probable es que incurra en los costos de la falta
de liquidez. Pero cuanto más dinero tenga a más interés renuncia.

Demanda especulativa de dinero

Un individuo con riquezas tiene que guardarlas en activos específicos. Esos activos forman una
cartera. Un inversionista quiere tener los activos que dan los mayores rendimientos, pero
como el rendimiento de la mayoría de los activos es incierto no ese prudente tener toda la
cartera en un solo activo riesgoso.

La aversión de un inversionista por los riesgos genera una demanda de activos seguros. Sin
embargo, no es probables que dichos activos sean M1. Desde el punto de vista del
rendimiento y los riesgos de tener dinero está claro que los depósitos a plazos o de ahorros o
los fondos de inversión tienen los mismos riesgos que el efectivo o los depósitos líquidos.
Aunque los primeros pagan rendimientos. Como malos riesgos son los mismos y con los
rendimientos de los activos a plazos y de ahorro superiores a los de efectivo y los depósitos a
la vista, la diversificación de la cartera explica la mayor demanda de activos como depósitos a
plazos y de ahorro que son parte de M2 mejor que la demanda de activos de M1

Las investigaciones empíricas se establecen cuatro propiedades esenciales de la demanda de

dinero.

 La demanda de saldos monetarios reales responde negativamente a la tasa de interés.

Un aumento de la tasa de interés reduce la demanda de dinero.
 La demanda de dinero aumenta con el nivel de ingreso real.
 La capacidad de respuesta de corto plazo de la demanda de dinero a los cambios de las
tasas de interés y el ingreso es considerablemente menor que la respuesta a largo
plazo.
 La demanda de saldos monetarios nominales es proporcional al nivel de precios. No
hay ilusión monetaria, en otras palabras, la demanda de dinero es una demanda de
saldos reales.
Velocidad de ingreso del dinero.

La versión de ingreso del dinero es el número de veces que las existencias de dinero rotan por
año en el financiamiento del flujo anual del ingreso. Es igual a la proporción entre el PBI
nominal y las existencias nominales de dinero.

En resumen.

 La demanda de dinero es demanda de saldos reales. Es el poder de compra, no el

número de billetes, lo que le importa a quienes tienen el dinero.
 La oferta monetaria M1 Está formada por el efectivo de los depósitos a la vista. M2
También incluye ahorros y depósitos a plazo en instituciones receptoras, así como en
otros activos que pagan interés.
 La principal característica del dinero es que sirve como medio de pago. Las 3 razones
clásicas para tener dinero son los motivos de transacción de la precaución y de la
especulación.
 Las decisiones de guardar dinero se basan en una solución de compromiso entre la
liquidez del dinero y el costo de oportunidad de tenerlo cuando otros activos dan
mayores rendimientos.
 La incertidumbre sobre pagos e ingresos, junto con los costos de las transacciones, da
lugar a una demanda de dinero precautoria. Las tenencias de dinero como precaución
son más cuantiosas cuanto mayor es la variabilidad de los desembolsos netos mayores,
el costo de no tener liquidez y menor la tasa de interés.
 La velocidad del ingreso de dinero se define como la proporción entre el ingreso y el
dinero o el ritmo de rotación del dinero. El comportamiento de la velocidad está muy
vinculado a la demanda, el dinero..

Capitulo 16
Resumen.

 La existencia de dinero son controladas por el Banco Central mediante la base

monetaria, dinero de alta potencia por los particulares dada su proporción preferida
entre efectivo y depositos. Y por los bancos por medio de las reservas que quieran
acumular.
 Las existencias de dinero son mayores que la base monetaria porque constan en parte
de depósitos bancarios.
 El multiplicador del dinero la proporción entre las existencias de dinero y el dinero de
alta potencia. Es mayor. Cuanto menor sea la proporción de reservas y los depósitos, y
menor, la proporción entre efectivo y depósitos.
 El Banco Central crea dinero de alta potencia en el mercado abierto cuando compra
activos como certificados de la tesorería. Oro divisas. Que generan pasivos en su
balance, sus adquisiciones incrementan las reservas que tienen los bancos en la
reserva y produce mediante un proceso de multiplicación, un incremento en las
existencias de dinero, que es mayor que el incremento del dinero de alta potencia.
 El multiplicador del dinero actúa mediante un proceso de ajuste en el que los bancos
hacen préstamos o compran títulos porque los depósitos aumentaron sus reservas
más allá de los niveles deseados.
 El Banco Central se fija objetivos no solo de existencias de dinero y tasas de interés,
sino también de la deuda total no financiera, es decir, el volumen del crédito de la
economía.