FUNDAMENTOS 

DE FINANZAS

ANALISIS  MACRO Y MESO

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El análisis financiero de la organización
Micro – La organización
Desarrollo estratégico, 
Modelo de negocio y los 
resultados financieros como 
índices y relaciones causales

Meso – El sector
Proveedores, Clientes, 
Competencia, sustitutos y 
Gobierno

Macro – El entorno
Factores: Políticos,
Económicos, Sociales,
Tecnológicos,
Medioambientales) y
Legislativos.

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 Herramientas de Análisis 
PEST ‐ PESTEL (Macro) (1)

(1) Aguilar Francisco, "Análisis del entorno empresarial“. 1967
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PEST (1) LAS CINCO FUERZAS DE PORTER (1)
Un análisis de los factores del entorno El análisis sectorial propuesto por
macro donde opera el negocio, de los que Porter, arroja información sobre el sector:
dependen el crecimiento o el declive de los los mercados, sus segmentos, los
mercados, que ofrece información para el proveedores y sus cadenas de suministro,
posicionamiento, el potencial y el rumbo a las empresas concurrentes y los
adoptar por los negocios, se logra detalle de competidores. Los resultados de este
que condiciona el entorno macro: un área o análisis son válidos y pertinentes, dentro de
un territorio, indicando que ordena la un determinado entorno macro: el entorno
actividad empresarial y condiciona el que se analiza mediante el PEST.
desarrollo. Un sector empresarial (o una
“Industria” en la terminología anglosajona) Las dos herramientas son complementarias y
está definido por las empresas que necesarias para definir con claridad las
desarrollan una actividad similar o dirigida a condiciones de las barreras de entrada y de salida
similares mercados dentro de un mismo en un sector, y tener un pensamiento proactivo y
territorio o país, sector que con frecuencia de tendencias del sector en vez de contemplar y
está oficialmente delimitado por los tener reacciones instintivas.
gobiernos
PEST, acrónimo de los factores: los Los resultados de estos análisis se resumen en la
Políticos, los Económicos, los Sociales y los determinación de cuáles factores pueden ser
Tecnológicos considerados favorables y cuáles desfavorables
PESTEL (o PESTLE, en inglés) acrónimo para que la empresa logre alcanzar los objetivos
de seis factores, añadiendo a los cuatro estratégicos que se proponga en el entorno y en
mencionados, los Ecológicos(o el sector analizados.
Medioambientales) y lo Legislativos. (1) Análisis PEST(EL). Elkin Jaramillo. Escuela de Alta Dirección y
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Administración. https://www.academia.edu/38214807/Analisis_PESTEL.
Tomado octubre de 2019,
FACTORES ECONÓMICOS FACTORES SOCIALES
Situación de la economía nacional (análisis de coyuntura) Cambios y tendencias en el estilo de vida nacional
Tendencias económicas del país Demografía en el país
Situación de la economía y tendencias en el entorno internacional Actitudes y opiniones de los consumidores en los mercados
Impuestos y política fiscal en el país Motivaciones de compra, modas y tendencias en los mercados
Problemas de estacionalidad Influencia de los medios de información
Naturaleza de los ciclos de comercialización y venta Factores sociales afectados por legislaciones nacionales o internacionales
Factores económicos estructurales de los sectores en el país Importancia de la imagen de marca o de empresa en el país
Tendencias en los mercados y canales de comercialización Patrones de compra/consumo de los consumidores
Tendencias y modas en las motivaciones de compra de los consumidores Modelos de comportamiento y modas en el país
Tasas de interés y políticas cambiarias Principales eventos y su influencia en los mercados
Mercado de divisas y comercio internacional en el entorno Poder de compra de los consumidores y tendencias
Nivel de liquidez de los consumidores en el país Factores étnicos y religiosos que afectan a los mercados
Índice de confianza de los consumidores en el país Impacto de la publicidad y sus canales
Impacto del nivel desempleo en los mercados Factores éticos que afectan a los mercados
Índice de productividad en el país y su situación en el entorno internacional Niveles de educación y formación en el país y su efecto en los mercados
Cambios y tendencias en el sistema educativo
Grado de diversidad en el país.
FACTORES TECNOLÓGICOS Inmigración/emigración
Desarrollos tecnológicos relevantes en el entorno Niveles de bienestar y salud en el país
Ayudas a la investigación en el país Tendencias en el desarrollo de nuevas viviendas
Tecnologías aplicables en el entorno Situación laboral y actitud frente al trabajo en las empresas
Obsolescencia tecnológica en el entorno Capacidad y formación de los equipos directivos en el país
Estado del desarrollo industrial manufacturero en el país Estilos de Management preponderantes en el país
Estado de la tecnología de Información y Comunicaciones Cultura organizacional
Mecanismos/tecnologías de compra utilizadas por los consumidores
Legislación aplicable relativa a la tecnología FACTORES POLÍTICOS
Potencial de innovación en el país Políticas ecológicas y medioambientales
Acceso a la tecnología, licencias y patentes Legislación nacional vigente que afecte a los negocios considerados
Gestión de la propiedad intelectual en el país Legislación nacional futura o prevista
Estado de la Investigación y Desarrollo en el país Recomendaciones o reglamentaciones Europeas pertinentes
Fuentes y usos de la energía en el país Existencia de órganos legislativos o normativos que afecten a los sectores
Equipos y tecnologías relacionadas con la salud en el país Políticas gubernamentales aplicables
Estado de desarrollo de la red Internet en el país Estructura del gobierno, tendencias políticas y duración de las legislaturas
Estado de la infraestructura de transporte en el país Cercanía de procesos electorales y su impacto en los mercados
Desarrollos en biotecnología y genética en el país Políticas relativas al comercio nacional e internacional
Estado de la disposición y tratamiento de residuos en el país Existencia de ayudas, o subvenciones aplicables
Nuevos desarrollos tecnológicos en la enseñanza y el aprendizaje Existencia de grupos de interés o de presión, nacionales e internacionales
Herramientas de colaboración y redes sociales Estabilidad política nacional dentro del contexto internacional
Desarrollos en software informático en el país Grado de fiabilidad o corrupción en las instituciones del país
Grado de seguridad y existencia de terrorismo en el paí
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Análisis PEST(EL). Elkin Jaramillo. Escuela de Alta Dirección y Administración. https://www.academia.edu/38214807/Analisis_PESTEL. Tomado octubre
de 2019,
 Herramientas de Análisis 
Cinco Fuerzas de Porter Meso 
(sector)

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 Elementos
• El modelo establece un marco para analizar el nivel de competencia dentro de una sector o
industria, para poder desarrollar una estrategia de negocio. Este análisis deriva en las cinco fuerzas
que determinan la intensidad de competencia y rivalidad en una industria, y en consecuencia si es
atractiva en relación a oportunidades de inversión y rentabilidad.

• Estas fuerzas son el meso entorno de la organización y precisan la habilidad para satisfacer a sus
clientes, y obtener rentabilidad, son relevantes para analizar el equilibrio de poder dentro de una
industria en particular.

• El modelo incluye cinco fuerzas:

– Dos de competencia vertical el poder de negociación de proveedores y clientes
– Dos de competencia horizontal sustitutos y nuevos entrantes o rivalidad entre competidores; y
– Uno el gobierno en lo relacionado con la reglamentación sobre el sector.

• El objetivo es conocer en detalle las fuerzas del sector y de esta manera identificar las fortalezas y
debilidades de la empresa.

• Conforme aumenta la INTENSIDAD DE LA COMPETENCIA de una industria disminuye el margen de

ganancia (la tasa de retorno sobre el capital invertido) hasta llegar al margen de “competencia
perfecta”. En este margen las empresas no tienen incentivos para seguir produciendo en el largo
plazo.
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APROXIMACION AL SECTOR ‐PORTER
Poder de negociación de los proveedores

Proveedores

Amenazas de
Reglas del sector El sector productos sustitutos

Gobierno Sustitutos
Competencia
entre firmas
existentes

Clientes

Poder de negociación de los clientes

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Competencia Clientes
La rivalidad puede tomar las siguientes formas: Son poderosos si:
– competencia en precios y/o cantidades, a) Concentran o compra grandes volúmenes 
– introducción de nuevos productos, servicio en relación a las ventas del vendedor.
post‐venta, garantías, etc. b) Los productos comprados son una parte 
La intensidad de la rivalidad entre los competidores importante de sus gastos, es decir, son 
depende de : más sensibles a los precios.
a) Número de competidores c) El producto que compran es estándar.
b) Bajo crecimiento de la industria. Si el d) Enfrentan switching costs bajos.
crecimiento de una industria es bajo, las e) Amenazan con integrarse hacia atrás y 
empresas se enfocan en ganar participación del convertirse en productores.
mercado, lo que genera un aumento en la f) Cuando el producto de los vendedores no
intensidad de la competencia. es muy importante para los compradores.
Por el contrario, cuando el producto es
c) Altos costos fijos. Altos costos fijos obligan a las muy importante para los compradores,
empresas a producir grandes cantidades, lo que éstos últimos son menos sensibles al
puede generar un aumento en la oferta y una precio y su poder de negociación
disminución en el precio de mercado. disminuye (ejemplo: gasolina).
d) Productos homogéneos. Cuando el mercado está
caracterizado por productos homogéneos, lo
consumidores basan sus decisiones
principalmente en precio y servicio, lo que
aumenta la intensidad de competencia.
e) Switching costs. Estos son los costos de los
consumidores asociados al cambio de marca y/o
proveedor. Si los switching costs de los
consumidores son altos, los nuevos
competidores deben de ofrecer una mejora en
costo y desempeño para que éstos cambien.

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 Proveedores Sustitutos Gobierno
Un grupo de proveedores es fuerte  1. Los productos sustitutos  1. La legislación nacional o local
si: limitan el potencial de una  puede hacer que la actividad de
1.Es dominado por algunas  industria fijando un techo de  una organización resulta más o
compañías y está más concentrado  precios. Éstos se caracterizan  menos rentable.
que la industria a la que vende. por realizar la misma función 
2.No tienen muchos sustitutos para  que los productos originales. 2. Los incentivos y/o las
competir. excepciones para promover un
3.La industria a la que atienden no es  2. Los productos sustitutos que  sector provocan que la reglas de
importante en términos de sus  merecen una atención especial  competencia varíen totalmente y
ventas totales. son aquellos que están sujetos  en consecuencia al rentabilidad y
4.Los proveedores están  a tendencias que mejoran su  viabilidad
diversificados y han creado  relación de precio‐desempeño 
“switching costs”. respecto a los productos 
5.Amenazan con la integración hacia  originales.
adelante.

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 ELEMENTOS TENDENCIALES  MACRO
• Orientación al propósito
• Un propósito que considera todos los vinculados ‐ Sociedades de 
Beneficio e  Interés Común
• El enfoque ESG (Environmental, Social and Governance)

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 La necesidad de repensar las organizaciones (1) 
Propósito
Cambiar del ¿por qué? al ¿cómo? 
¿Cuál es la razón principal de LA ORGANIZACIÓN para ser y dónde puede tener un impacto positivo único en la sociedad? Ahora más 
que nunca, necesita buenas respuestas a estas preguntas.
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Si bien el capitalismo de los accionistas ha catalizado un progreso enorme, también ha tenido problemas para abordar cuestiones 
profundamente molestas, como el cambio climático y la desigualdad de ingresos, o, mirando hacia adelante, las implicaciones laborales 
de la inteligencia artificial.
(1) https://www.mckinsey.com/business‐functions/organization/our‐insights/purpose‐shifting‐from‐why‐to‐how?cid=other‐eml‐alt‐mcq‐
mck&hlkid=a42bd855dc6c4257a53a8c464ea86da6&hctky=3095139&hdpid=5229a444‐7ece‐47a0‐98af‐49047e307135 . Tomado 25/04/20.

No hay respuestas fáciles para esas preguntas.
El compromiso corporativo es desordenado y abundan 
los escollos, incluidas las críticas de las partes 
interesadas escépticas.
Ejemplos: gigantes de la indumentaria como H&M, 
Las dudas a resolver son entre otras: Kering, Nike y PVH se han unido para crear Global 
•¿a dónde vamos desde aquí?
Fashion Agenda, una organización sin fines de lucro 
•¿Cómo brindamos un sentido de propósito en una amplia gama de
prioridades ambientales, sociales y de gobernanza (ESG)? Hacerlo que promueve la moda sostenible., desde el uso 
significa pasar del negocio como de costumbre a un camino menos eficiente de recursos y entornos de trabajo seguros 
transitado que puede parecer "pintar fuera de las líneas". hasta el reciclaje en circuito cerrado
•¿Vamos demasiado lejos de nuestro mandato principal?
•¿Significa que perderemos el foco en los resultados finales? Los empleados y el proposito de la organización
•¿La transparencia expondrá tensiones dolorosas mejor si no se
examinan?
•¿Querrán nuestros consejos, equipos de gestión, empleados y partes
interesadas seguirnos o pensarán que hemos "perdido la trama"?

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 Redefinición del propósito de una corporación para promover 'una economía 
que sirva a todos’ 19 de Agosto de 2019 Business Roundtable

• Entregando valor a nuestros clientes. Promoveremos la tradición de las

Declaración sobre el propósito de una corporación empresas estadounidenses que lideran el camino para cumplir o superar
Los estadounidenses merecen una economía que permita a las expectativas de los clientes.
cada persona tener éxito a través del trabajo duro y la
• Invertir en nuestros empleados. Esto comienza con compensarlos de
creatividad y llevar una vida de sentido y
manera justa y proporcionar beneficios importantes. También incluye
dignidad. Creemos que el sistema de libre mercado es el
mejor medio para generar buenos empleos, una economía apoyarlos a través de capacitación y educación que ayudan a

fuerte y sostenible, innovación, un ambiente saludable y desarrollar nuevas habilidades para un mundo que cambia
oportunidades económicas para todos. rápidamente. Fomentamos la diversidad y la inclusión, la dignidad y
el respeto.

Las empresas desempeñan un papel vital en la economía al • Tratar de manera justa y ética con nuestros proveedores. Estamos
crear empleos, fomentar la innovación y proporcionar dedicados a servir como buenos socios para las otras compañías, grandes
bienes y servicios esenciales. Las empresas fabrican y y pequeñas, que nos ayudan a cumplir nuestras misiones.
venden productos de consumo; fabricar equipos y • Apoyando a las comunidades en las que trabajamos. Respetamos a
vehículos; apoyar la defensa nacional; cultivar y producir las personas en nuestras comunidades y protegemos el medio ambiente
alimentos; brindar atención médica; generar y entregar
adoptando prácticas sostenibles en todos nuestros negocios.
energía; y ofrecen servicios financieros, de comunicaciones
• Generando valor a largo plazo para los accionistas, que proporcionan
y otros servicios que apuntalan el crecimiento económico.
el capital que permite a las empresas invertir, crecer e innovar. Estamos
comprometidos con la transparencia y el compromiso efectivo con los
Si bien cada una de nuestras compañías individuales
accionistas.
cumple su propio propósito corporativo, compartimos un
• Cada uno de nuestros grupos de interés es esencial. Nos
compromiso fundamental con todos nuestros grupos de
interés. comprometemos a entregar valor a todos ellos, para el éxito futuro de
nuestras empresas, nuestras comunidades y nuestro país.

1 https://www.businessroundtable.org/business-roundtable-redefines-the-purpose-of-a-corporation-to-promote-an-economy-that-serves-all-americans. Tomado 25/04/20. Business

Roundtable es una asociación de directores ejecutivos de las principales empresas estadounidenses
UNAL‐ que trabajan para promover una economía estadounidense próspera y una mayor
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oportunidad para todos los estadounidenses a través de una política pública sólida
 El enfoque ESG (Environmental, Social and Governance) (2)

• La E, criterios ambientales , incluye la La inversión orientada a ESG ha experimentado un

energía que la organización absorbe y los aumento meteórico. La inversión sostenible global
desechos que descarga, los recursos que ahora supera los $ 30 billones, un 68 por ciento
necesita y las consecuencias para los seres desde 2014 y diez veces desde 2004.
vivos como resultado. También abarca las La aceleración ha sido impulsada por una mayor
emisiones de carbono y el cambio climático. atención social, gubernamental y de los
• S , los criterios sociales , abordan las consumidores sobre el impacto más amplio de las
relaciones que tiene su empresa y la corporaciones, así como por los inversores y
reputación que fomenta con las personas y ejecutivos que se dan cuenta de que una fuerte
las instituciones en las comunidades donde propuesta de ESG puede salvaguardar el éxito a
hace negocios. S incluye relaciones laborales largo plazo de una empresa.
y diversidad e inclusión.
• G , gobernanza, es el sistema interno de
prácticas, controles y procedimientos que ESG se vincula con el flujo de caja de cinco maneras 
adopta la organización para gobernarse a sí importantes: 
(1) facilitando el crecimiento de primera línea
mismo, tomar decisiones efectivas, cumplir
(2) reduciendo costos
con la ley y satisfacer las necesidades de las
(3) minimizando las intervenciones regulatorias y 
partes interesadas externas. legales
(4) aumentando la productividad de los empleados 
y
(5) optimización de inversiones y gastos de capital 

(2) https://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/our-insights/five-ways-that-esg-creates-
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value. Tomado 25/04/20
 Contexto Latinoamerica (*)
Antecedentes

• Ha sido siempre la región con las economías más volátiles del mundo.
• Los ciclos de auge y caída suelen estar determinados por los precios internacionales de las materias
primas que exporta la región y por la disponibilidad de préstamos e inversiones que vienen de afuera.
• Cuando los bancos y empresas extranjeras invierten y abren el crédito, las economías latinoamericanas
mejoran. Pero cuando los préstamos e inversiones foráneas cesan (y con frecuencia eso sucede al
mismo tiempo que bajan los precios de las exportaciones) viene la debacle: devaluación, inflación,
desempleo, suspensión de programas sociales y quiebras de bancos y empresas

Los nuevos choques externos Las buenas noticias

• El cambio climático Los choques externos que impactarán a
• La revolución digital Latinoamérica tendrán altos costos, pero
• Intolerancia a ciertos problemas también abrirán oportunidades inéditas.
sociales y Los latinoamericanos son expertos en sobrevivir
• La revolucionada política mundial a la volatilidad. Llevan décadas, si no siglos,
adaptándose, esquivando, improvisando y
El ‘más de lo mismo’ ya no va a funcionar. manejando los efectos de los choques externos.
Quienes antes rompan con el Las empresas latinoamericanas de hoy son
conformismo y salgan de su zona de ágiles y eficaces sobrevivientes de los
comodidad tendrán más oportunidades periódicos revolcones que súbitamente cambian
de evitar que los choques externos se las reglas del juego.
los lleven por delante. Se pueden estar abriendo espacios para nuevos
. líderes democráticos que traigan otras
propuestas.
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(*) Moisés Naím, 15 de abril 2018. El Tiempo.
 Contexto Latinoamerica
El cambio climático La política
A finales del siglo XIX, un periodo tan caótico como el actual, Antonio Gramsci 
Para la ONU, América Latina es más vulnerables a los accidentes 
escribió: “El viejo mundo se está muriendo. El nuevo tarda en llegar. En ese 
climáticos, que aumentaran en frecuencia, fuerza, fatalidades y costos.
claroscuro se ceban los monstruos”. 
Los nuevos monstruos foráneos también harán de las suyas en América Latina, 
Las razones de esta alta vulnerabilidad son:
aprovecharán:
Es la zona más urbanizada del planeta: el 80 por ciento de sus 
• Las nuevas relaciones de poder dentro y fuera de la región, y
habitantes viven en ciudades. 
• Las tecnologías: Internet está siendo utilizado para polarizar, destruir 
reputaciones e influir sobre las elecciones.
La corrupción agudiza la fragilidad.
El impacto en sociedades aprensivas, que ya están crispadas y confundidas, puede 
ser enorme.
Serán los choques externos más transformadores cambiarán dónde y 
¿A quién creer? ¿Qué es verdad? ¿En quién confiar?
de qué viven los latinoamericanos; lo que producen y lo que gastan.
La política es local, pero ahora le mezcla con lo global . La principal cadena de 
Los conflictos nacionales e internacionales que enfrentarán.
transmisión son las redes sociales, entonces América Latina es, de nuevo, la región 
más vulnerable. Según ComScore, los latinoamericanos pasan en las redes 
Trae cambios en los ciclos agrícolas que pueden aumentar la 
sociales el 29 por ciento del tiempo que están en internet. En ninguna otra parte 
productividad y el rendimiento de las cosechas y habrá una inmensa 
el tiempo en redes sociales es tan alto. En EE. UU. es el 14 por ciento y en Asia, el 
demanda de industrias especializadas en la adaptación a los cambios del 
8 por ciento, por ejemplo. 
clima o la mitigación de sus riesgos.
La nueva intolerancia con la desigualdad y la corrupción es una buena noticia.

La revolución digital 
La nueva intolerancia a viejos males  Inteligencia artificial, ‘big data’, robótica, ‘blockchain’, computación cuántica y 
La desigualdad económica y la corrupción son dos plagas perennes, y  redes neuronales son algunos de los campos en los que se dan las revoluciones 
aceptadas como realidades inevitables.  tecnológicas que van a cambiar el mundo.

El aumento de la desigualdad en Estados Unidos y Europa ha creado un  Es fácil intuir que nos vienen enormes transformaciones. Pero lo que más nos 
intenso debate mundial que ha reactivado esa discusión en América  sorprenderá es la rapidez con la que se harán notar sus efectos.
Latina.
Las fechorías de los corruptos,  ahora son más visibles e inaceptables. Un importante efecto indeseable de la revolución digital es que puede destruir 
Las nuevas clases medias, más numerosas, educadas, informadas y  muchos puestos de trabajo existentes antes de crear otros nuevos. 
conectadas, se han activado y están hartas de los desmanes y de la 
impunidad. Las acusaciones de corrupción han llevado a la cárcel a  En América Latina, el impacto sobre el mercado laboral será más fuerte. Según la 
políticos y empresarios antes intocables. ONU, en las próximas décadas dos de cada tres empleos formales en 
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Latinoamérica serán automatizados.
 Sociedades de Beneficio e  Interés Común (*)

Creación de valor económico social y ambiental
El lucro ya no es el fin, 
sino el medio  para alcanzar tales propósitos 

¿Qué son? ¿Qué significa convertirse en Sociedad BIC? 

Las Sociedades Comerciales de Beneficio e Interés Colectivo, o Crear o redefinir el modelo de negocio con un propósito triple:
Sociedades BIC, son las empresas colombianas configuradas como crear valor económico, social y ambiental.
sociedades de naturaleza comercial, que voluntariamente se Las sociedades BIC persiguen tres propósitos fundamentales
proponen combinar las ventajas de su actividad comercial y • Incorporan un propósito social y ambiental, más allá de la
económica con acciones concretas para propender por el maximización del interés económico de sus accionistas.
bienestar de sus trabajadores, aportar a la equidad social del país • Velan por el cumplimiento del propósito descrito para que
y contribuir a la protección del medio ambiente. Formalizadas los directores y gestores de la sociedad puedan maximizar el
mediante la Ley 1901 del 18 de junio de 2018. Internacionalmente, interés social y ambiental.
las empresas que tienen un propósito que va más allá del interés • Garantizan transparencia en el reporte de su impacto
económico y que generan un impacto positivo en la sociedad y el empresarial en cinco dimensiones: modelo de negocio,
medioambiente, son conocidas como “Empresas de Triple gobierno corporativo, prácticas laborales, prácticas
Impacto”, “Empresas Híbridas” o “Empresas de Beneficio”. ambientales y prácticas con la comunidad.

¿Qué implica?
• Formular o Reformar los estatutos de la compañía, agregando a la razón social la expresión “Beneficio e Interés Colectivo” o la sigla
“BIC”.
• Incluir en el objeto social las actividades BIC que la sociedad se compromete a desarrollar, al menos una actividad BIC por cada una
de las cinco dimensiones: modelo de negocio, gobierno corporativo, prácticas laborales, prácticas ambientales y prácticas con la
comunidad.
• Registrar en la Cámara de Comercio la adopción de la condición BIC.
• Preparar cada año un reporte de gestión que dé cuenta del impacto de las actividades BIC desarrolladas en las cinco dimensiones. El
reporte se prepara con base en un estándar independiente que sea reconocido, comprensible, independiente, confiable y
transparente : Certificación de Sociedad Tipo B, de B Corporation. (Empresa B certificada), Estándares GRI, de la Iniciativa de Reporte
Global, Norma ISO 26000 de Responsabilidad Social Empresarial, de la Organización Internacional de Normalización o La Guía para los
Objetivos de Desarrollo Sostenible (SDG Compass) de las Naciones Unidas, el Consejo Empresarial Mundial para el Desarrollo
Sostenible (WBCSD, por sus siglas en inglés) y el GRI
UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
(*)Cámara de Comercio de Bogotá. Cartilla_sociedades comerciales_de interes colectivo_BIC.
https://www.ccb.org.co/content/download/171765/2971271/version/1/file/Cartilla sociedadescomerciales deinterescolectivo BIC-compressed.pdf.Tomado 18/04/21
 Expectativas de Inflación

Contexto Local (*) Estadística
% mensual en septiembre de 2022
% anual en diciembre de 2022
% anual en septiembre de 2023
Promedio
0,71%
11,22%
7,05%
Mínimo
0,30%
9,20%
5,35%
Máximo
0,92%
12,02%
9,00%
No. encuestados
40
40
38
% anual en diciembre de 2023 6,47% 4,60% 9,00% 40
% anual en septiembre de 2024 4,59% 3,09% 7,50% 35

Expectativas de Inflación sin alimentos

Estadística Promedio Mínimo Máximo No. encuestados

% mensual en septiembre de 2022 0,59% 0,08% 0,80% 36
% anual en diciembre de 2022 8,85% 7,10% 11,97% 34
% anual en septiembre de 2023 6,43% 4,19% 9,53% 32
% anual en diciembre de 2023 5,67% 3,49% 8,85% 33
% anual en septiembre de 2024 4,02% 2,70% 7,00% 29

Expectativas de TRM fin de período

Estadística Promedio Mínimo Máximo No. encuestados

A septiembre de 2022 4380 4074 4673 41
A diciembre de 2022 4291 3900 4600 40
A septiembre de 2023 4186 3800 4600 39
A diciembre de 2023 4131 3800 4600 39
A septiembre de 2024 4032 3400 4700 35

Expectativas Tasa de Intervención

Estadística 30-sep-22 31-oct-22 30-nov-22 31-dic-22 31-ene-23 28-feb-23 31-mar-23

Promedio 10,10% 10,77% 10,86% 11,04% 11,02% 11,02% 10,87%
Mínimo 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 8,50%
Máximo 10,50% 11,50% 11,50% 12,50% 12,00% 12,00% 12,00%

Expectativas de Inflación de los Cinco Mejores Informantes

Estadística Promedio
% mensual en septiembre de 2022 0,78%
% anual en diciembre de 2022 11,15%
% anual en septiembre de 2023 7,03%
% anual en diciembre de 2023 6,74%
% anual en septiembre de 2024 3,95%

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO

(*)https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/encuesta‐mensual‐expectativas‐analistas‐economicos. Tomado 25/09/22
 2.000 208.531.000 

2.001 225.851.000 

2.002 245.323.000 

2.003 272.345.000 

2.004 307.762.000 

2.005 340.156.000 

2.006 383.898.000 

2.007 431.072.000 

2.008 480.087.000 

2.009 504.647.000 

2.010 544.924.000 

2.011 619.894.000 

2.012 664.240.000 

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO

 PIB MILLONES PESOS
PIB MILLONES DE PESOS 

2.013 710.497.000 

2.014 757.506.000 

2.015 804.692.000 
Se incremento en 4, veces en veintiun años
2.016 863.877.000 

2.017 928.067.337 

2.018 985.931.000 
PIB – MILLONES DE PESOS 

2.019 1.061.119.000 

2.020 1.002.922.316 

2.021 1.177.224.743 
 PIB – PER CAPITA MILES PESOS 
 1.400.000.000  25.000

 1.200.000.000
 20.000

 1.000.000.000

 15.000
 800.000.000

 600.000.000
 10.000

 400.000.000

 5.000
 200.000.000

 ‐  ‐
2.000

2.001

2.002

2.003

2.004

2.005

2.006

2.007

2.008

2.009

2.010

2.011

2.012

2.013

2.014

2.015

2.016

2.017

2.018

2.019

2.020

2.021
 PIB MILLONES PESOS POBLACION MILLONES PIB PER CAPITA MILES

Se incremento en 3,46 veces en veintiun años

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
 2.000 93.546 

2.001 98.574 

2.002 85.634 

2.003 98.029 

2.004 128.784 

2.005 148.916 

2.006 171.476 

2.007 213.957 

2.008 213.982 

2.009 246.864 

Creció 2.16UNAL‐
2.010 284.707 

veces
2.011 319.089 

2.012 375.652 

FF222 ‐ LGOO
PIB  MILLONES DOLARES

2.013 368.739 
PIB  MILLONES DOLARES

2.014 316.622 

2.015 255.501 
en veintiun años
2.016 287.891 

2.017 311.015 

2.018 303.387 
PIB‐ MILLONES DE DOLARES

2.019 323.794 

2.020 292.184 

2.021 295.699 
 PIB  MUNDIAL BILLONES DE DOLARES CORRIENTES
# Country Name 1.980  1.990  2.000  2.010  2.020  SUMA % % ACUMULA
1 United States 2.847.055  5.902.290  10.383.667  15.172.073  21.286.637  55.591.722  25,82% 25,82%
2 China 191.149  361.823  1.196.681  6.061.092  14.618.341  22.429.087  10,42% 36,23%
3 Japan 1.106.181  3.156.842  5.040.236  5.912.477  5.146.353  20.362.089  9,46% 45,69%
4 Germany 954.146  1.790.872  1.932.215  3.464.482  3.953.466  12.095.181  5,62% 51,31%
5 France 706.461  1.273.598  1.383.769  2.703.781  2.671.814  8.739.423  4,06% 55,37%
6 United Kingdom 600.547  1.116.245  1.668.249  2.492.138  2.723.175  8.600.354  3,99% 59,36%
7 Italy 480.256  1.166.755  1.139.463  2.129.496  1.911.917  6.827.887  3,17% 62,53%
8 India 186.762  316.775  463.419  1.657.660  2.635.412  5.260.029  2,44% 64,98%
9 Brazil 227.300  380.339  636.572  2.140.607  1.417.069  4.801.887  2,23% 67,21%
10 Canada 267.381  574.627  725.237  1.585.380  1.627.049  4.779.674  2,22% 69,43%
11 Spain 229.755  530.516  592.609  1.400.016  1.289.015  4.041.911  1,88% 71,30%
12 Korea, Rep. 64.804  283.084  572.323  1.145.776  1.650.493  3.716.479  1,73% 73,03%
13 Russian Federation ‐ 515.781  252.974  1.477.813  1.448.705  3.695.272  1,72% 74,75%
14 Australia 148.419  300.390  403.586  1.103.064  1.300.687  3.256.147  1,51% 76,26%
15 Mexico 198.702  252.628  692.709  1.045.221  1.037.040  3.226.300  1,50% 77,76%
BILLONES DE DOLARES
16 Netherlands 196.880  316.110  423.909  849.075  897.973  2.683.947  1,25% 79,00%
90% ‐ 35  10% ‐ 182  17 Indonesia 69.275  100.923  154.078  734.988  1.029.919  2.089.184  0,97% 79,97%
PARETO PAISES PAISES TOTAL 18 Turkey 67.671  148.168  270.301  770.477  711.145  1.967.762  0,91% 80,89%
19 Sweden 140.098  255.425  262.995  509.281  557.960  1.725.759  0,80% 81,69%
1.980  9.638.769  767.332  10.406.101  20 Saudi Arabia 160.301  122.126  190.407  535.251  715.551  1.723.636  0,80% 82,49%
21 Switzerland ‐ ‐ 297.518  636.448  725.286  1.659.252  0,77% 83,26%
22 Belgium 126.898  205.980  242.292  488.334  527.385  1.590.889  0,74% 84,00%
1.990  20.344.336  1.425.458  21.769.794  23 Argentina 76.287  135.150  276.656  409.080  379.090  1.276.262  0,59% 84,59%
24 Austria 82.147  167.220  195.086  395.171  432.771  1.272.395  0,59% 85,18%
2.000  30.825.870  2.519.636  33.345.507  25 Poland ‐ 62.592  171.491  462.731  574.990  1.271.803  0,59% 85,77%
26 Norway 62.526  116.416  168.900  433.408  378.698  1.159.948  0,54% 86,31%
2.010  58.571.606  7.494.307  66.065.914  27 Denmark 69.964  133.536  160.422  327.262  368.106  1.059.290  0,49% 86,80%
28 Thailand 32.090  84.271  123.900  326.815  487.335  1.054.411  0,49% 87,29%
2.020  74.967.322  8.764.780  83.732.102  29 Small states 49.809  73.045  122.574  362.957  437.174  1.045.559  0,49% 87,78%
30 Iran, Islamic Rep. 95.240  124.761  109.790  486.887  202.972  1.019.649  0,47% 88,25%
31 Nigeria 61.079  51.148  63.301  342.044  416.521  934.093  0,43% 88,69%
SUMA 194.347.903  20.971.514  215.319.417  32 Hong Kong SAR, China 28.495  74.784  173.047  233.477  365.719  875.522  0,41% 89,09%
% 90,26% 9,74% 100,00% 33 Finland 53.812  139.004  124.924  252.405  274.361  844.505  0,39% 89,48%
34 Israel 23.042  57.022  124.199  230.314  402.948  837.524  0,39% 89,87%
35 Other small states 34.238  54.090  86.372  294.125  364.245  833.071  0,39% 90,26%
36 Philippines 36.409  49.764  91.558  231.747  389.324  798.803  0,37% 90,63%
37 United Arab Emirates ‐ ‐ 109.429  289.703  358.406  757.539  0,35% 90,98%
38 Egypt, Arab Rep. 20.210  41.874  100.306  214.619  353.899  730.907  0,34% 91,32%
39 Malaysia 23.607  42.152  86.182  246.904  330.206  729.051  0,34% 91,66%
40 Colombia 33.155  45.539  97.730  276.075  266.094  718.594  0,33% 91,99%
41 Portugal 32.220  78.669  116.393  230.312  224.931  682.525  0,32% 92,31%
42 Singapore 11.286  35.781  95.487  237.218  298.439  678.212  0,31% 92,63%
43 Ireland 21.930  45.845  87.139  185.645  324.083  664.642  0,31% 92,94%
44 Venezuela, RB 59.446  47.824  115.747  388.341  ‐ 611.359  0,28% 93,22%
45 Iraq 54.149  177.707  48.059  140.110  164.947  584.972  0,27% 93,49%
Fuente: 46 Chile 28.107  31.355  75.125  203.115  242.005  579.706  0,27% 93,76%
47 Pakistan 23.372  39.038  79.998  173.884  257.151  573.443  0,27% 94,03%
https://data.worldbank.org/indicator 48 Bangladesh 18.157  32.234  55.102  124.617  338.848  568.958  0,26% 94,29%
Tomado 20/02/2022 49 Czech Republic UNAL‐ FF222 ‐
‐ LGOO ‐ 60.626  193.418  236.797  490.841  0,23% 94,52%
50 Romania ‐ 38.853  37.019  164.339  244.826  485.037  0,23% 94,74%
 PIB MUNDIAL DOLARES
% Partcipación a PIB mundial ‐ años seleccionados 1980‐2020
30,0%

25,0%

20,0%

15,0%

10,0%

5,0%

0,0%

Egypt, Arab Rep.
Nigeria
Denmark
India

Korea, Rep.

Iran, Islamic Rep.
United Kingdom
Italy

Russian Federation

Turkey

Belgium

Poland

Israel
Norway

United Arab Emirates
Netherlands

Sweden

Thailand

Other small states
France

Australia

Argentina
Austria

Small states

Finland

Philippines

Malaysia
United States
China

Germany

Brazil

Indonesia

Saudi Arabia

Colombia
Japan

Canada
Spain

Mexico

Switzerland

Hong Kong SAR, China
PIB (US$ a precios actuales)
El PIB a precio de comprador es la suma del valor agregado bruto de todos los productores residentes en la economía más todo impuesto a los productos,
menos todo subsidio no incluido en el valor de los productos.
Se calcula sin hacer deducciones por depreciación de bienes manufacturados o por agotamiento y degradación de recursos naturales. Los datos se
expresan en moneda local a precios corrientes. Las cifras en dólares del PIB se obtuvieron convirtiendo el valor en moneda local utilizando los tipos de
cambio oficiales de un único año. Para algunos países donde el tipo de cambio oficial no refleja el tipo efectivamente aplicado a las transacciones en
divisas, se utiliza un factor de conversión alternativo.
Datos sobre las cuentas nacionales del Banco Mundial y archivos de datos sobre cuentas nacionales de la OCDE.
Fuentes Indicadores del desarrollo mundial
Tomado de: http://datos.bancomundial.org/indicador/NY.GDP.MKTP.CD/countries?display=default
UNAL‐ FF222 ‐ LGOO 20 de febrero de 2022
 CRECIMIENTO PIB 
Billones de dólares corrientes
PIB ‐ POR AÑOS SELECCIONADOS
 90.000.000 83.732.102 

 80.000.000

 70.000.000 66.065.914 

 60.000.000

 50.000.000

 40.000.000
33.345.507 

 30.000.000
21.769.794 
 20.000.000
10.406.101  8.764.780 
7.494.307 
 10.000.000
1.425.458  2.519.636 
767.332 
 ‐
 1.980  1.990  2.000  2.010  2.020

90% ‐ 35 PAISES 10% ‐ 182 PAISES TOTAL

Crecimiento de 7,01 veces en 40 años , promedio interanual 5,35%

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
 PIB DOLARES
% PIB AÑOS SELECCIONADOS ‐ ZONAS 
Central Europe and the Baltics

South Asia

Arab World

Latin America & Caribbean

Euro area

European Union

East Asia & Pacific

North America

OECD members
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
 PIB LATAM  DOLARES CORRIENTES 
PIB LATAM MILL DE MILLONES USD ( 1.980, 1.990, 2.000, 2.10 Y 2.020)
45,00%  6.000.000
40,00%
 5.000.000
35,00%
30,00%  4.000.000
25,00%
 3.000.000
20,00%
15,00%  2.000.000
10,00%
 1.000.000
5,00%
0,00%  ‐
Colombia

Paraguay
Peru

Bolivia
Venezuela, RB
Argentina

Ecuador

Uruguay

Panama
Chile
Brazil

Mexico

 % PIB  BILL US% (1980‐2020)

1.980  1.990  2.000  2.010  2.020  TOTAL 

MUNDO 10.406.100.871.971  21.769.793.803.147  33.345.506.696.726  66.065.913.594.357  83.732.101.855.887  215.319.416.822.087 

LATAM 675.837.241.334  951.421.409.740  2.012.643.230.037  4.778.299.871.976  3.806.916.883.469  12.225.118.636.556 

% LATAM  A MUNDO 6,49% 4,37% 6,04% 7,23% 4,55% 5,68%

Crecimiento de 4,63 veces en 40 años , promedio interanual 4,42%

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
 % PIB / % POBLACION
 1,60 45,00%

 1,40 40,00%

35,00%
 1,20
RAZON %PIB/%POBLACION

30,00%

% AL TOTAL LATAM
 1,00
25,00%
 0,80
20,00%
 0,60
15,00%

 0,40
10,00%

 0,20 5,00%

 ‐ 0,00%
Venezuel
Uruguay Chile Argentina Panama Mexico Brazil Colombia Ecuador Peru Paraguay Bolivia
a, RB
% PIB 1,07% 4,74% 10,44% 0,83% 26,39% 39,28% 5,00% 5,88% 1,74% 3,48% 0,56% 0,59%
 % POBLACION 0,73% 3,45% 8,31% 0,70% 22,34% 38,59% 5,24% 8,86% 2,88% 5,80% 1,18% 1,93%
 RAZON 1,46 1,37 1,26 1,19 1,18 1,02 0,95 0,66 0,61 0,60 0,47 0,31
 ESTANDAR 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0

% PIB  % POBLACION  RAZON  ESTANDAR

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 Comparación 2021‐2018
Primeras 10 Compañías de las 500
Fortune
2021(US$ THOUSANDS OF MILLIONS) 2020(US$ THOUSANDS OF MILLIONS) 2019 (US$ THOUSANDS OF MILLIONS) 2018 (US$ THOUSANDS OF MILLIONS)
Countr Countr Revenue Countr
Compañía Revenues Profits Employees CountryCompañía Revenues Profits Employees Compañía Revenues Profits Employees Compañía Profits Employees
y y s y

1 Walmart 559,15 13,51 US Walmart 523,96 14,88 2,200,000US Walmart 514,41 6,67 US Walmart 500,34 9,82 US
2.300.000 2.200.000 2.300.000

2 State Grid 386,62 5,58 China Sinopec Group 407,01 6,79 China Sinopec Group 414,65 5,85 619.151China State Grid 348,90 9,55 US
896.360 582.648 913.546

3 Amazon.com 386,06 21,33 US State Grid 383,91 7,97 China Royal Dutch Shell 396,56 23,35 81.000Holnda Sinopec Group 326,95 1,54 US
1.298.000 907.677 667.793
China National China National China National
4 China National petroleum 283,96 China 379,13 4,44 China 392,98 2,27 China 326,01 -0,69 US
4,575,2 1.242.245 petroleum 1.344.410 petroleum 1.382.401 petroleum 1.470.193
Holand
5 Sinopec Group 283,73 6,21 US Royal Dutch Shell 352,11 15,84 83.000 State Grid 387,06 8,17 917.737China Royal Dutch Shell 311,87 12,98 84.000 US
553.833 a
Arabia Arabia
6 Apple 274,52 57,41 US Saudi Aramco 329,78 88,21 79.000 Saudi Aramco 335,91 110,97 76.418 Toyota Motor 265,17 22,51 US
147.000 S Saudita 369.124
Aleman Englan
7 CVS Health 268,71 7,18 US Volskwagen 282,76 15,54 BP 303,74 9,38 73.000 Volskwagen 260,03 13,71 US
256.500 671.205ia d 642.292
Englan
8 UnitedHealth Group 257,14 15,40 US BP 282,62 4,03 72.500 Exxon Mobil 290,21 20,84 71.000US BP 244,58 3,39 74.000 US
330.000 d
Aleman
9 Toyota Motor 256,72 21,18 Japon Amazon 280,52 11,59 US Volskwagen 278,34 14,32 664.496 Exxon Mobil 244,36 19,71 71.200 US
366.283 798.000 ia

10 Volskwagen 253,97 10,10 Alemania Toyota Motor 275,29 19,10 Japon Toyota Motor 272,61 16,98 370.870Japon Berkshire Hathaway 242,14 44,94 US
662.575 359.542 377.000

TOTAL 157,90 TOTAL 188,39 TOTAL 218,81 TOTAL 3.070,36 137,45

3.210,56 8.052.796 3.497,09 4.897.982 3.586,45 6.456.073 6.969.148
Margen Neto 4,92% Margen Neto 5,39% Margen Neto 6,10% Margen Neto 4,48%
PIB COL ML MILLL PIB COL ML MILLL PIB COL ML MILLL
PIB COL ML MILLL US$ 278,6 5.476 292,2 5.800 323,79 6.428 303,39 6.088
50.882.884 US$ 50.374.000 US$ 50.374.000 US$ 49.834.240
8,68% 8,36% 9,03% % a10 primeros 9,88%

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 Comportamiento histórico Ventas 10 
Principales vs PIB Colombia
RELACION VENTAS TOP TEN Y PIB COLOMBIA % PIB Colombia  A TOP TEN SALES

3.714 
3.672 

3.610 

3.586 

3.497 
3.476  16,0%
 4.000 14,4%

3.211 
3.070 
3.005 

14,0%
 3.500

2.857 
2.826 

12,2%
12,0% 11,3%
 3.000 10,8%
2.343 

10,0% 10,1%

2.167 
9,9%
 2.500 10,0% 9,0%
8,2% 8,5% 8,4% 8,7%
Colombia PIB US$ 8,0% 7,1%
 2.000 Millions
First ten sales
 1.500 6,0%

 1.000 4,0%
376 

369 

324 
319 

317 

311 

303 

292 
288 
285 

279 
256 
247 

 500 2,0%

 ‐ 0,0%

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021
2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

US$ THOUSANDS OF 2021-

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 INTERANUAL
MILLION 2009
Colombia PIB US$
12,86% 1,35%
Millions 247 285 319 376 369 317 256 288 311 303 324 292 279
First ten sales 6,83% 0,74%
3.005 2.343 2.826 3.476 3.672 3.714 3.610 2.857 2.167 3.070 3.586 3.497 3.211
% PIB COL to TOP TEN
8,2% 12,2% 11,3% 10,8% 10,0% 8,5% 7,1% 10,1% 14,4% 9,9% 9,0% 8,4% 8,7%
SALES

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 Comportamiento histórico Ventas 10 
Principales vs PIB Colombia

% VARIA
Concepto 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
2021/2009

Ventas Miles Millones US$ 3.005,24 2.343,20 2.825,57 3.475,78 3.671,90 3.713,69 3.610,47 2.856,60 2.166,94 3.070,36 3.586,45 3.497,09 3.210,56 6,8%

Ganancias Miles Millones

113,74 -252,14 118,49 187,75 191,50 125,60 135,51 118,33 132,84 137,45 218,81 188,39 157,90 38,8%
US$

Empleados 3.818.399 6.854.331 6.872.388 7.162.445 6.962.185 6.962.185 6.962.185 6.942.238 4.053.540 6.969.148 6.456.073 4.897.982 8.052.796 110,9%

Ventas X empleado US$ 787.041 341.857 411.148 485.278 527.406 533.408 518.583 411.480 534.579 440.564 555.516 713.985 398.689 -49,3%

Ganancia X empleadoUS$ 29.787 -36.786 17.241 26.213 27.506 18.041 19.464 17.044 32.770 19.723 33.892 38.463 19.608 -34,2%

PIB Per Capita Colombia US$ 5.488 6.256 6.930 8.063 7.823 6.639 5.300 5.906 6.310 6.088 6.428 5.800 5.476 17,1%

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 Las 50 Latinoamericanas 2009‐2018

•Alaño 2018,lasventasde las50 em presasm ásgrandesde Am érica Latina1 eran equivalentesalProducto Interno Bruto (PIB)
conjunto de los 15 países m ás pequeños de la región, y m ayores a los PIB de todos los países de la región tom ados
individualm ente,exceptuando a losde Brasily M éxico.

•Las50 em presasm ásim portantesporsu nivelde ventasen 2018 m ostraron un crecim iento en susventasdesde elaño 2009,y
eso significó un aum ento en su participación en elPIB regional(Tabla 1).
CELAG. Evolución de las grandes empresas en América Latina. Dondo Mariana
https://www.celag.org/evolucion-de-las-grandes-empresas-en-america-latina/. Tomado 14/03/21
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 Las 50 Latinoamericanas 2009‐2018
Si se com para el crecim iento en las ventas de las grandes
em presas con elcrecim iento de las econom ías de sus países de
origen,se observa variabilidad en elresultado.
• En Argentina,Brasily Colom bia,elaporte de estas grandes
em presasen elPIB creció durante la década,lo que significa
que susventascrecieron m ásque elresto de la econom ía.
• En Chile, Ecuador y M éxico, por el contrario, las grandes
em presas crecieron, en su conjunto, m enos que sus
econom íasnacionales.

Sise analiza esa m ism a inform ación porsectoresproductivos(Tabla 3),

se pueden arm artresgruposde diferente desem peño porsectores:
• Cem ento y Petróleo vieron caerelvalorde producción entre 2009 y
2018 y tam bién su participación en elPIB regional
• Siderurgia/M etalurgia y Energía eléctrica,las ventas crecieron,pero
cuya participación en el PIB cayó, que crecieron m enos que la
econom ía regional.
• Los que vieron crecer sus ventas a la vez que su participación en el
PIB regional: son sectores que crecieron m ás rápidam ente que el
conjunto de la econom ía regional.

CELAG. Evolución de las grandes empresas en América Latina. Dondo Mariana

https://www.celag.org/evolucion-de-las-grandes-empresas-en-america-latina/. Tomado
14/03/21
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 Las 50 Latinoamericanas
•Elrendim iento o rentabilidad prom edio puede m edirse com o la Utilidad/Valor de
los activos (RO A). En la Tabla 4 se observa que la m ayor parte de los sectores
productivos vieron caer su rentabilidad prom edio entre 2009 y 2018,excepto los
sectores de Alim entos (su RO A se m ultiplicó 12 veces), Cem ento (se duplicó),
Energía Eléctrica (creció 60% ),y lasem presasm ultisector(creció 11% ).

En función de estos resultados, se puede identificar como:

El gran ganador de la década al sector Alimentos, que tuvo crecimiento en el

valor de sus ventas -más que la economía regional en su conjunto- y duplicó su
rentabilidad. Utilizando el índice de precios de los alimentos del Banco Mundial2, se
puede estimar el crecimiento real del sector. Entre 2009 y 2018 se observa que los
precios promedio cayeron un 2,8% y el crecimiento real fue del 121%.
Las empresas rankeadas de este sector son JBS (230.086 empleados) y Bunge
Alimentos de Brasil (sin dato de empleados) y Grupo Bimbo (138.432 empleados) y
Kellogg (340.000 empleados) de México. La rentabilidad del capital (ROE) de estas
empresas es, en promedio, del 28%.

Las empresas identificadas como multisector también vieron crecer sus

ventas, su participación y su rentabilidad. Estas son 3 empresas mexicanas (Grupo
Alfa con 86.247 empleados, Grupo Bal con 36.381 y Kaluz con 31.000) y una
chilena (COPEC, con 34.545 empleados).

Como sector perdedor, encontramos el de Petróleo y Gas, que tiene caída en el

valor de sus ventas, aun con un crecimiento del precio del 5% (la caída real del
sector fue del 8%). Su participación en la economía regional y la rentabilidad del
sector cayeron también. Este sector tiene 12 empresas dentro de las 50 más
grandes del año 2018, 6 brasileras, 1 colombiana, 1 venezolana, 1 ecuatoriana, 1
chilena, 1 argentina y 1 mexicana.

Los sectores Cemento y Energía eléctrica, si bien vieron caer su participación en la

economía regional, tuvieron incrementos en su rentabilidad.

CELAG. Evolución de las grandes empresas en América Latina. Dondo Mariana

https://www.celag.org/evolucion-de-las-grandes-empresas-en-america-latina/. Tomado 14/03/21
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 Resultados Top 10 Empresas Colombia 
2018‐2020
2018 2018 2018 2019 2019 2020 2020 2020
EMPRESA INGRESO  U NETA EBITDA EMPRESA INGRESO  U NETA EMPRESA INGRESO  U NETA EBIT
ECOPETROL 67.819.935  12.533.832  21.711.359 ECOPETROL $ 69.091.629  $ 13.251.483 ECOPETROL S.A $ 50.026.561  $ 1.688.077  7.012.218 
GRUPO ÉXITO 55.036.170  1.172.944  2.337.227 ORGANIZACIÓN TERPEL S.A. $ 17.128.906  $ 237.920 GRUPO EPM $ 19.798.912  $ 3.584.538  4.129.629 

ORGANIZACIÓN TERPEL 19.065.573  133.741  389.623 REFINERÍA DE CARTAGENA S.A.S. $ 12.882.647  $ 55.834 ORGANIZACIÓN TERPEL S.A. $ 16.389.627  ($ 39.738) 164.583 

GRUPO EEPPM 16.314.032  2.380.582  3.593.900 COMUNICACIÓN CELULAR S.A.  $ 12.686.108  $ 1.201.981 ALMACENES EXITO S A $ 15.375.839  $ 230.872  611.245 
AVIANCA HOLDINGS 14.959.397  3.379  686.235 ALMACENES EXITO S A $ 11.676.332  $ 57.602 GRUPO ARGOS $ 13.990.523  ($ 100.013) 1.638.127 
GRUPO ARGOS 14.314.013  1.194.118  2.619.049 EPM $ 9.716.296  $ 2.706.035 COMCEL ‐ CLARO $ 13.315.608  $ 1.274.650 

REFINERIA CARTAGENA 12.919.431  ‐802.450  ‐1.282.380 AVIANCA S.A. $ 9.307.045  ($ 1.694.807)GRUPO NUTRESA $ 11.127.541  $ 575.441  1.019.588 

GRUPO NUTRESA 9.016.066  508.756  849.296 NUEVA EPS S.A. $ 7.943.941  $ 12.087 NUEVA EPS $ 9.986.828  $ 27.051  42.315 
CEMENTOS ARGOS 8.417.604  291.434  825.111 Cenit Transporte Hidrocarburos S.A.S. $ 7.652.564  $ 4.293.767 ISA $ 9.110.847  $ 2.059.191  6.211.329 
CLARO MOVIL 8.305.180  1.042.349  1.769.197 KOPPS COMMERCIAL S A S  $ 6.850.215  $ 457.048 CEMENTOS ARGOS $ 9.000.548  $ 78.188  695.041 
TOTAL 226.167.401  18.458.685  33.498.617 TOTAL 164.935.683  20.578.949 TOTAL 168.122.834  9.378.257  21.524.075 

PIB 985.931.000  PIB 1.061.119.000  PIB 1.002.922.316 

% PIB 22,94% % PIB 15,54% % PIB 16,76%

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO

 INFLACION‐DESEMPLEO
INFLACION ‐ IPC DESEMPLEO

16,7
15,9
15,1
13,7 13,7
12,3 12,1 12,1 11,8
11,0
10,6
10,2 9,9 9,8 9,6 9,5
8,7 8,6 8,7 8,6 8,8
8,4
8,75 
7,65  7,67 
6,99  6,77 
6,49 
5,50  5,69  5,75  5,62 
4,85 
4,48 
4,09  3,80 
3,73  3,66 
3,17  3,18 
2,44 
2,00  1,94  1,61 
2.000

2.001

2.002

2.003

2.004

2.005

2.006

2.007

2.008

2.009

2.010

2.011

2.012

2.013

2.014

2.015

2.016

2.017

2.018

2.019

2.020

2.021
UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
 DEVALUACION – DTF PROMEDIO

DEVALUACION ‐ DTF

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
DEVALUACION 12,77 2,78 25,04 ‐3,02 ‐13,9 ‐4,42 ‐1,99 ‐10,0 11,36 ‐8,89 ‐6,37 1,50 ‐8,98 8,97 24,17 31,64 ‐4,72 ‐0,56 8,91 0,84 4,74 15,98
DTF (PROM PONDERA) 12,14 12,47 8,92 7,80 7,80 7,03 6,31 8,11 9,82 4,14 3,46 4,21 5,35 4,24 4,07 4,58 6,78 5,31 4,72 4,38 3,46 2,07

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO

 DTF PROMEDIO‐ TENDENCIA
DTF
 13,00
 12,00
 11,00
 10,00
 9,00
 8,00
 7,00
 6,00
 5,00
 4,00
 3,00
 2,00
 1,00
 ‐
2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021
DTF 12,1 12,4 8,92 7,80 7,80 7,03 6,31 8,11 9,82 4,14 3,46 4,21 5,35 4,24 4,07 4,58 6,78 5,31 4,72 4,38 3,46 2,07

INFLACIÓN ‐ DTF

 14,00

 12,00

 10,00

 8,00

 6,00

 4,00

 2,00

 ‐
2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021
INFLACION ‐ IPC 8,75 7,65 6,99 6,49 5,50 4,85 4,48 5,69 7,67 2,00 3,17 3,73 2,44 1,94 3,66 6,77 5,75 4,09 3,18 3,80 1,61 5,62
DTF (PROM PONDERA) 12,14 12,47 8,92 7,80 7,80 7,03 6,31 8,11 9,82 4,14 3,46 4,21 5,35 4,24 4,07 4,58 6,78 5,31 4,72 4,38 3,46 2,07
UNAL‐ FF222 ‐ LGOO
 10.710 208.531 

5,00%
7,00%
9,00%
11,00%
13,00%
15,00%
5,14% 11.648 225.851 

5,16% 14.107  245.323 

5,75% 16.442  272.345 

6,04% 19.260  307.762 

6,26%
22.804  340.156 

6,70%
27.032  383.898 
7,04%
32.415  431.072 
7,52%
37.040  480.087 
PIB MILES DE MILLONES

7,72%
39.545  504.647 
7,84%

2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009
44.875  544.924 
8,24%

UNAL‐2.010
51.339  619.894 

FF222 ‐
8,28%

2.011
% BASE DEL PIB

56.463  664.240 
% BASE DEL PIB

8,50%

LGOO
61.041  710.497 
8,59%

9,30% 70.461  757.506 

10,25% 82.519  804.692 

9,79% 84.598  863.877 

BASE MONETARIA MILES MILLONES DE PESOS

9,57% 88.811  928.067 

PIB Y BASE MONETARIA

9,95% 98.081  985.931 

10,38%
110.139  1.061.119 

13,23%
132.674  1.002.922 
12,52%
2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021

138.907  1.109.232 
2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021
 IMPORTACIONES, EXPORTACIONES Y 
RESERVAS
CIFRAS EN MILLONES DE DOLARES

70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
‐10.000
‐20.000
2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021
 Exportaciones 13.1 12.3 11.9 13.1 16.7 21.1 24.3 29.9 37.6 32.8 39.8 55.8 60.1 58.8 54.7 35.9 31.7 38.0 41.9 39.4 31.0 40.0
 Importaciones 11.5 12.8 12.6 13.8 16.7 21.2 26.1 32.8 39.6 32.8 40.6 50.1 56.0 56.6 61.0 51.5 42.8 43.9 48.9 50.2 41.1 42.8
 Balanza Comercial 1.62 ‐504 ‐723 ‐761 ‐17 ‐14 ‐1.7 ‐2.9 ‐2.0 ‐45 ‐863 5.66 4.03 2.20 ‐6.2 ‐15. ‐11. ‐5.9 ‐7.0 ‐10. ‐10. ‐2.8
 Reservas Intern 8.73 9.90 10.5 10.6 13.2 14.6 15.1 20.6 23.6 24.9 28.4 32.3 37.4 43.6 47.3 46.7 46.6 47.6 48.4 53.1 59.0 58.5

UNAL‐ FF222 ‐ LGOO