REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA

Centro Local Metropolitano
Asignatura: Administración Financiera Cód. 661

Nombre Completo: Yuliana Teresa Contreras de Bolívar

Número de cédula de identidad: 17.435.886

Fecha completa en la que entregó el trabajo: 2 de abril de 2023

Correo: yulianadebolivar@gmail.com

Resultados de Corrección

N° Objetivos 1 2 3 4 5 6 7 8 9

0= NL 1= L
M:I; U:01,02: O:01; CD: 2/2
1. La empresa Relámpago del Catatumbo C. A. lo ha contratado a usted para que calcule
y explique los siguientes índices: a) prueba del ácido; b) deuda sobre patrimonio; c)
rotación de cuentas por cobrar; d) rotación de inventario; e) margen de ventas.

Rotación cuentas
Deuda sobre Rotación de
Prueba del ácido por Margen de ventas
Patrimonio Inventarios
Cobrar
Activos
Corrientes- Total Pasivo/ Cuentas por Inventarios* Ganancia
Inventarios/ Total Cobrar*365 / 365/ Neta*100)/
Pasivos Patrimonio Ventas Netas Costo de ventas Ventas netas
Corrientes
(2.415.718,41- 1.869.275,20/ (477.817,60*365)/ (681.569,20*365)/ (264.324,06*100)/
681.569,20)/ 2.177.076,11= 2.410.632,90= 1.128.385,70= 2.410.632,90=
2020
1.278.205,50= 0,86 72,35 220,47 10,96%
1,35
(2.294.221,07- 1.369.244,50/ (335.267,40*365)/ (796.177,20*365)/ (284.194,82*100)/
2021 796.177,20)/850.703,10= 2.555.609,47 = 2.151.159,40= 908.410,10= 2.151.159,40=
1,76 0,54 56,89 319,90 13,21%

Análisis: Se observa para el índice de liquidez, la prueba del ácido, una mejoría para el año 2021,
aumentando de 1,35 a 1,76, esto representa una mayor capacidad de cobertura de los compromisos
a corto plazo. En cuanto al índice de endeudamiento, deuda sobre patrimonio, disminuyo de 0,86 a
0,54, mostrando una disminución de los pasivos con relación al patrimonio.

Para los índices de actividad, la rotación de cuentas por cobrar disminuyo de 72,35 a 56,89
representando una mejoría; en cuanto a la rotación de inventario, aumento de 220,47 a 319,90, esto
representa el número de días en que la empresa vende o rota totalmente el inventario.

Finalmente, en el margen de ventas, se observa un aumento de 10,96%en el 2020 con respecto al

2021 de 13,21%.

2. El gerente financiero participa hoy en las decisiones fundamentales que afectan la operación de la
empresa, En el desempeño de sus funciones utiliza teorías económicas sistemas de datos, organizados
por los contadores, para tomar decisiones. La función de finanzas debe ser manejada de acuerdo a los
objetivos básicos de la organización.

a. Según Van Horne y Wachowicz, ¿qué es la administración financiera?

"La Administración Financiera está interesada en la adquisición, financiamiento y administración
de los activos, con una meta global en mente. Así, la función de decisión de la administración
financiera puede dividirse en tres grandes aéreas; la decisión de inversión, financiamiento y
administración de activos".
(Van Horne y Wachowicz: 1998).
https://www.academia.edu › Administracion_administracion Financiera≠,…
https://www.monografias.com/docs114/fundamentos-administracion-financiera/fundamentos-administracion-
financiera.
b. Explique cómo se valora una empresa con y sin fines de lucro. Ilustre gráficamente.

En una empresa con fines de lucro, las decisiones fundamentales deben estar dirigidas a
maximizar el bienestar de los accionistas, que se dará al maximizar el valor de la empresa en el
mercado. Esto está representado por el valor de las acciones en el mercado, el cual es reflejo de las
decisiones de inversión, de dividendos y de rentabilidad que dan valor a la empresa.

Valoración de un empresa lucrativa

RENTABILIDAD
DECISIONES VALOR
INVERSIONES
DE LA EMPRESA
DIVIDENDOS
FINANCIAMIENTO RIESGO

En una organización sin ánimo de lucro el objetivo es la entrega del máximo nivel lograble de
beneficio a los clientes que sea posible obtener con los recursos confiados a la organización.

Valoración de una empresa sin fines de lucro

NECESIDADES
CLIENTES
DECISIONES VALOR
INVERSIONES
DE LA EMPRESA
PROYECTOS
INVERSIONES LOGRO DE
OBJETIVO

Los objetivos han sido formulados por algunos autores como elevación al máximo del valor de la
empresa en marcha, la cual es un reflejo de las decisiones financieras en materia de inversión,
financiamiento y dividendos.

c. Desde hace mucho tiempo se ha reconocido la gestión de las empresas separando la

propiedad del control. Al respecto, ¿de qué trata la teoría de la agencia? Nota: todas las
respuestas deben ser correctas para considerarla (2.) como válida
La teoría de la agencia es un método de desarrollo empresarial mediante un sistema de
subcontratación de diversas tareas de nuestra empresa para conseguir una correcta adecuación de
dicho trabajo. Este acuerdo, a pesar de ser aceptado por una segunda empresa, tendrá la validez
legal y real como si lo hubiéramos hecho nosotros en primera persona.

Esta teoría de la organización empresarial ha sido estudiada en los entornos financieros

para conseguir una aplicación directa en la estructura y puntos intermedios del proceso productivo: si
subcontratamos puede que consigamos un mejor resultado. Realizar, por ejemplo, una actividad de
distribución, según comenta la teoría de la agencia, podría ser otorgado a una distribuidora que
trabajara en nuestro nombre para gestionar el reparto y localización de nuestros productos.
 M:I; U:03; O:02;
3. La entidad ABC C.A. tiene un proceso productivo en donde los costos variables son
de 250,00 UM por unidad, y tiene unos costos fijos de 300.000,00 UM. Si se puede
vender estos productos a 400,00 UM por unidad, calcule:
a. El punto de equilibrio.
b. Si la entidad puede adquirir un equipo que haría que el costo variable disminuya a 150,00
UM, pero hace que su costo fijo aumente a 350.000,00 UM, ¿cuál sería el nuevo punto de
equilibrio?
c. Si se piensa vender más de 6.000 unidades, ¿cuál de los dos procesos sería más
ventajoso?

a.- PE = CF/P-CV =3000.000/(400-250) = 2.000 unidades

b.- PE = 300.000/(400-150) = 1.400 unidades

c.- Venta = 6.000 unidades

PROCESO “A” PROCESO “B”

INGRESOS 6.000*400=2.400.000 6.000*200=2.400.000

COSTO VARIABLE 6.000*250=1.500.000 6.000*150= 900.000
COSTOS FIJOS 300.000 350.000
UTILIDAD 600.000 1.150.000

El proceso ““B” es más beneficioso a la empresa ya que genera mayor utilidad.

4. La compañía El Turpial C. A. tiene cuatro posibles planes de financiamiento para una
inversión de 40.000.000,00 UM, según se muestra en la siguiente tabla:

Acciones Acciones
Plan Deuda % preferidas comunes
% %
A 0 0 100
B 30 20 50
C 50 0 50
D 50 20 30

Con una estimación de ganancias antes de impuestos e intereses (GAII) de 5.000.000,00 UM, si
las acciones comunes se venderán a 200,00 UM c/u, la tasa de impuesto es 40%, el
financiamiento con deuda tiene un costo de 16% y el financiamiento acciones preferidas se
estima con un dividendo esperado de 20%, ¿Cuál plan es el más rentable por acción común?

Nivel de Deuda (ND) Acciones Preferidas (Bs.) Acciones

Plan
(Bs.) (Bs.)
A 0 0 40.000.000,00
B 12.000.000,00 8.000.000,00 20.000.000,00
C 20.000.000,00 0 20.000.000,00
D 20.000.000,00 8.000.000,00 12.000.000,00

GAII: Bs. 5 millones (cifras en miles)

Plan A Plan B Plan C Plan D
Ganancias antes de impuestos e
5.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00
intereses
Gastos de interés (16% ND) 0 1.920,00 3.200,00 3.200,00
Ganancias antes de impuesto 5.000,00 3.080,00 1.800,00 1.800,00
Impuesto (40%) 2.000,00 1.232,00 720,00 720,00
Ganancias después de impuesto
3.000,00 1.848,00 1.080,00 1.080,00
Dividendo preferidos (20%) - 1.600,00 - 1.600,00
Ganancia para los accionistas
3.000,00 248,00 1.080,00 (520,00)
comunes
Número de acciones comunes 200 100 100 60
Ganancias por acción común
15,00 2,48 10,80 (8,67)
(Bs.)
La alternativa más rentable es el Plan A, con una ganancia por acción común de Bs. 15,00
M: I; U: 04; O:03
5. Usted compra un equipo por 120.000,00 UM el cual estima durará cinco (5) años.
Este equipo le ahorraría entre mano de obra y materiales 40.000 UM por año, durante
ese período de tiempo. Si aspira que su inversión le genere por lo menos un 16%; ¿le
convendría comprar este equipo? Nota: Aplique el método de la Tasa Interna de
Retorno (TIR)
Graficando:
TIR VPN

120.000

Egresos i= 16%

0 A= 40.000

Se calcula la Tasa Interna de Retorno (TIR):

A(P/A,n,i) – P = 0 donde: 40.000 (P/A,n,i) – 120.000 es decir,

((𝟏+𝒊)^𝒏 )−𝟏
40.000 ⌊
𝒊(𝟏+𝒊)^ 𝒏
⌋ − 120.000 = 0
Se tantea para buscar el i que hace el VPN = 0
Para I = 14%
40.000*(3,4331)-120.000 = 17.324 > 0
Para i = 16%
40.000*(3,2742)-120.000 = 10.968 > 0
Para i = 18%
40.000*(3,1271) – 120.000 = 5.084 > 0
Para i = 20%
40.000* (2,9906) – 120.000 = -376 < 0
El valor del interés buscado se encuentra entre i= 18% e i = 20%. Se interpola para hallar este
valor.
X/5.084=(2-x)/376 Despejando: X= 1,8622.

El interés buscado es: 18%+X= 19,8622% > 16%

Como el interés encontrado (19,8622%) es mayor al mínimo (16%), entonces se acepta el
proyecto.
La adquisición del equipo es conveniente porque el porcentaje que dio el ejercicio supera al del
enunciado que es 16%
6.- ¿Cuál será el equivalente de 7 anualidades al 12% de interés anual en valor presente de Bs.
3.000,00?

DATOS:
A= 3.000,00
n = 7,
i = 12%, entonces:

SOLUCIÓN:
1. Buscamos la tabla financiera del 12%
2. Encontramos e la columna P/A
3. Buscamos la fila con n=7
4. Donde se corta ambas líneas, es el resultado de la fórmula 7 factor 4,5638
5. Luego multiplicamos ese factor por el monto de la anualidad:

𝑷 = 𝟑. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝒙 𝟒, 𝟓𝟔𝟑𝟖
𝑷 = 𝟏𝟑. 𝟔𝟗𝟏, 𝟒𝟎

M:I; U:05; O:04;

7. Basándose en las expectativas de ventas y costos fijos que se presentan a
continuación, diagrame el flujo de caja para los meses 1, 2 ,3 y 4, calculando el saldo
final que habría en caja si en el mes 0 (cero) la existencia es de 1.500.000,00 UM en
efectivo.
La experiencia indica que el 50% de las ventas se reciben de contado y el resto se
cobran a los 30 días. En el mes 0 (cero) se vendieron 25.000.000,00 UM de productos
varios. El costo de la materia prima representa el 40% de la venta en efectivo del mes
y se cancela al contado.

Meses Sueldos y Costos Fijos Servicios

Pronostico de Ventas Públlcos
Salarlos Alquller
1 28.000.000,00 12.050.000,00 3.100.000,00 1.300.000,00
2 28.250.000,00 12.150.000,00 3.100.000,00 1.300.000,00
3 30.450.000,00 12.150.000,00 3.120.000,00 1.320.000,00
4 30.250.000,00 12.250.000,00 3.150.000,00 1.320.000,00
 Ingresos por Ventas Egresos por Materia Prima
Mes
Venta del mes 0 50% 40% Ventas de Contado
12.500.000,00 5.000.000,00 0
Mes 1 Mes
Venta del mes 1 50% 40% Ventas de Contado
14.000.000,00 5.600.000,00 1
26.500.000,00 10.600.000,00
Mes
Venta del mes 1 50% 40% Ventas de Contado
14.000.000,00 5.600.000,00 1
Mes 2
14.125.000,00 Venta del mes 2 50% 5.650.000,00 40% Ventas de Contado Mes2

28.125.000,00 11.250.000,00
14.125.000,00 Venta del mes 2 50% 5.650.000,00 40% Ventas de Contado Mes2
Mes 3 15.225.000,00 Venta del mes 3 50% 6.090.000,00 40% Ventas de Contado Mes3

29.350.000,00 11.740.000,00
15.225.000,00 Venta del mes 3 50% 6.090.000,00 40% Ventas de Contado Mes3
6.050.000,00
Mes 3 15.125.000,00 Venta del mes 4 50% 40% Ventas de Contado Mes4

30.350.000,00 12.140.000,00

Diagrama de Flujo
Descripción Mes 1 Mes2 Mes 3 Mes4
Ingresos 26,500.000,00 28.125.000,00 29.350.000,00 30.350.000,00
Egresos:
Materia
10.600.000,00 11.250.000,00 11.740.000,00 12.140.000,00
Prima
Costos
16.450.000,00 16.550.000,00 16.590.000,00 16.720.000,00
Fijos
Total
Egresos 27.050.000,00 27.800.000,00 28.330.000,00 28.860.000,00

Saldo Caja -550.000,00 325.000,00 1.020.000,00 1.490.000,00

Caja lnlctal 1.500.000.00 950.000,00 1.275.000.00 2.295.000,00
Caja Final 950.000,00 1.275.000,00 2.295.000,00 3.785.000,00
La entidad Caracas C. A. presenta el siguiente Estado de Situación Financiera al 30 de abril de
2022:

Caracas C. A.
Estado de Situación Financiera
Al 30 de abril 2022

Activo Pasivo

Activo corriente Pasivo corriente

270,00
Efectivo y equivalentes de efectivo Crédito bancario 1.350,00

Cuentas por cobrar 675,00 Cuentas por pagar 675,00

Inventario 1.620,00 Total Pasivo Corriente 2.025,00

Total Activo Corriente 2.565,00 Pasivo No Corriente

Activo no corriente Pasivo LP 2.430,00

PPE 3.240,00 Total Pasivo No Corriente 2.430,00

Total Activo no corriente 3.240,00 Total Pasivo 4.455,00

Patrimonio 1.350,00
Total Activo 5.805,00 Total Pasivo más Patrimonio 5.805,00

a. ¿Cómo se vería afectado el Estado de Estado de Situación Financiera de Caracas C.

A., si se cobraran 472,50 UM de las cuentas por cobrar y de ese monto se utilizan
135,00 UM para cancelar parte de las cuentas por pagar y el remanente para cancelar
créditos a corto plazo?
 Caracas C. A.
Estado de Situación Financiera
Al 30 de abril 2022

Activo Pasivo
Activo corriente Pasivo corriente
270,00
Efectivo y equivalentes de efectivo Crédito bancario 1.012,50

Cuentas por cobrar 202,50 Cuentas por pagar 540,00

Inventario 1.620,00Total Pasivo Corriente 1.552,50

Total Activo Corriente 2.092,50Pasivo No Corriente

Activo no corriente Pasivo LP 2.430,00

PPE 3.240,00Total Pasivo No Corriente 2.430,00
Total Activo no corriente 3.240,00Total Pasivo 3.982,50

Patrimonio 1.350,00
Total Activo 5.332,50Total Pasivo más Patrimonio 5.332,50

b. Explique las razones por las cuales a las empresas les conviene mantener saldos en
efectivo. Nota: todas las respuestas deben ser correctas para considerarla (8.) como válida
Desde el punto de vista funcional, las empresas mantienen cierto nivel de efectivo por cuatro
razones básicas:
a) Transacciones: El efectivo es necesario para dirigir a la empresa. Los pagos son realizados
con efectivos y las cobranzas son depositadas también en efectivos.
b) Precauciones: Los ingresos y egresos de una empresa no son predecibles con un 100% de
seguridad. El grado de seguridad con el que se pueden predecir los ingresos y egresos varía entre
empresas y entre industrias. Los balances de precaución son aquellos montos de efectivos que se
reservan para cubrir situaciones imprevistas.
Mientras menos predecibles sean los ingresos y egresos de una empresa, mayores deberán ser
los montos de los balances de precauciones, a menos que la firma tenga fácil y rápido acceso a
financiamiento a corto plazo (masas de dinero, etc)
c) Oportunidades: Con el objetivo de aprovechar cualquier oportunidad que surja (descuentos por
pagos en efectivo, ventas repentinas, reducciones de precio por sobreoferta, etc), las empresas
suelen mantener un cierto nivel mínimo a corto plazo.
Sin embargo, como en el caso anterior, estos balances “especulativos” podrían eliminarse si la
empresa tiene rápido y fácil acceso a financiamientos a corto plazo
 d) Compensación a los bancos: Los balances compensatorios corresponden al monto mínimo
que debe mantenerse en una cuenta bancaria de tal forma de “compensar” a los bancos por los
préstamos y servicios ofrecidos y utilizados por la empresa.
M: II; U:06; O:05;
9. Una empresa de productos químicos mantiene un inventario de cierta materia prima en
tanques especiales que ocupan 1 metro cuadrado cada uno. Se tienen 250 metros cuadrados
disponibles para almacenar este producto.
Cada año, la empresa utiliza 800 tanques del material pagando 8,00 UM por tanque. El costo de
la orden es de 10,00 UM por orden, el costo de almacenamiento es de 20% del inventario
promedio y un número óptimo de unidades por orden de 100. La empresa recibe la noticia de
que su suplidor va a hacer los envíos de manera incremental a razón de 10 tanques por día.
¿Representa esta alternativa algún ahorro de espacio de almacenamiento para la empresa?
Datos del problema:

P = Bs. 8,00 por tanque

V = 800 tanques * Bs. 8,00 por tanque = Bs. 6.400,00
Ko = Bs. 10 por orden
Ka = 20%
Nu = 100 unidades por orden

Se calcula las cuatro posibles respuestas de Tamaño de Lote Económico (EOQ):

Nu = 100 unidades por orden

No = V/(P*Nu) = 6.400/(8*100) = 8 órdenes al año
Nbs = V/No = 6.400/8 = Bs. 800 por orden
Nd = 365/No = 365/8 = 45 días por orden

Coeficiente de utilización (Y) = 800 tanques/365 día = 2,19 unidades por día.
Coeficiente de recepción = 10 tanques por día.
Se calcula el número óptimo de unidades por orden para minimizar el costo total de inventarios Nu

Nu = 113 unidades por orden

El área de almacenamiento requerido es:

Nu – (Nu/X)* Y = Nu (1 – Y/X)

= 113 (1 – 2,19/10) = 89 unidades.

La alternativa representa un ahorro de espacio neto de 100-89 = 11 metros cuadrados.

10 .Una empresa vende estambre y presenta los siguientes datos:

Semana 1 2 3 4 5 6 7

Requerimientos 0 0 0 40 40 35 30

Si el costo unitario es 22,00 UM, el costo de almacenamiento es 25% anual y el costo de orden
es 20,00 UM por orden, calcule cuándo y cómo hacer el siguiente pedido, aplicando el método
iterativo EOQ.
Datos del problema:

Co = Bs. 22 por orden

Ca = 25%
Costo unitario = Bs. 20/orden

Se debe hallar el valor de Nu donde Ca = Co

a) Situación 1 (semana 4)
Nu = 40, donde Ca = (40 unidades)(0,25)(22,00 Bs./unidad)(0/52 semanas)
Ca = 0
b) Situación 2 (semanas 4 y 5)
Nu = 80, donde Ca = (40 unidades)(0,25)(22,00 Bs./unidad)(1/52 semanas)
Ca = Bs. 4,23 < Bs. 20 (costo de orden)
c) Situación 3 (semanas 4, 5 y 6)
Nu = 115, donde Ca = Bs. 4,23 + (35 unidades)(0,25)(22 Bs./unidad)
(2/52 semanas) = Bs. 4,23 + Bs. 7,40
Ca = Bs. 11,63 < Bs. 20 (costo de orden)
d) Situación 4 (semanas 4, 5, 6 y 7)
Nu = 145, donde Ca = Bs. 4,23 + Bs. 11,63 + (30 unidades)(0,25)(22
Bs./unidad) (3/52 semanas) = Bs. 4,23 + Bs. 11,63 + Bs. 9,51
Ca = Bs. 9,51 > Bs. 20 (costo de orden)

El valor óptimo de Nu se ubica entre 115 y 145 unidades. Si Ca = Co = 20, entonces, 20-11,63 =
8,37 que es el Ca que generan las unidades de almacenamiento por encima de 115.

Interpolando entre Nu = 115 y Nu = 145, se tiene:

Bs. 8,37 = (X unidades)(0,25)(22,00)(3/52 semanas) → X = 8,37 / 0,31 = Bs. 27

El número óptimo de Nu = 115 + 27 = 142 unidades/orden

M: II; U:07; O:06; CD: 2/2
11. La empresa La Reina S. A. para el año 2021 tenía activos por 400.000.000,00 UM. El 40%
son activos corrientes y el restante son propiedades, planta y equipo. La firma gana un 57%
sobre los activos antes de intereses e impuestos. La relación de endeudamiento es de un 53%
(también sobre los activos totales), pero aún no se han decidido si se financia a corto o
mediano plazo. El interés a cobrar es del 22% a corto plazo y 24% a mediano plazo. Las
políticas de financiamiento son:
Agresiva 100% a financiar a corto plazo
Intermedia 50% a financiar a corto plazo y 50% a mediano plazo
Conservadora 100% a mediano plazo
ISLR 40%
¿Cuál es el resultado de la Utilidad Neta para cada política de financiamiento?

Políticas (Millones de Bs.)

Activos Conservadora Intermedia Agresiva
Corrientes 160.000 160.000 160.000
Propiedades, planta y equipo 240.000 240.000 240.000
Total Activos 400.000 400.000 400.000
Relación de endeudamiento (53%) Créd.
mediano plazo (24%) 212.000 106.000
Créd. Corto plazo (22%) 106.000 212.000
Ganancias antes ISLR (57% sobre los 228.000 228.000 228.000
activos totales)
Intereses (50.880) (48.760) (46.640)
Ganancia Gravable 177.120 179.240 181.360
ISLR (40%) 70.848 71.696 72.544
Ganancia neta 106.272 107.544 108.816

La utilidad neta mayor se logra con una política agresiva de financiamiento.

12. Un colega le informa que necesita un préstamo de 100.000,00 UM y en dos entidades
bancarias, le ofrecieron la misma tasa de interés de 18% anual, pero con las siguientes
condiciones (el préstamo es sólo por un año):
a. En el banco A debe pagar los intereses por anticipado.
b. En el banco B, debe pagar semestralmente, al principio y luego a la mitad.
Sabiendo que una de las dos entidades tiene una tasa de interés efectiva más baja, ¿Qué le
aconsejaría a su amigo? Nota: todas las respuestas deben ser correctas para considerarla (12.) como válida

a) Monto de interés= Bs 100.000 x 0,18 x 360 =18.000

360

Monto a recibir= Bs 100.000 – 18.000 – 82.000

Monto a cancelar= 100.000 (al cabo de un año)

Llevándolo a un grafico

Bs. 82.000 i=?

1 año

Bs. 100.000
Aplicando la tecnica de TIR, tenemos:

TIR – VPN= 0
Valor presente abajo - Valor presente arriba = 0
Para i = 20%
100.000 (P/F, 1, i) – 82.000= 0
100.000 = 0,8333 – 82.000= 0
1.333 ≠ 0

Para i= 22%
100.000 x 0,8197 – 82.000 = 0
-3≠0

Luego interpolando i = 22%

b) Monto de interes = Bs. 9.000 (pagadero un año 0)
= Bs. 9.000 (pagadero en 180 días)
Neto a recibir = Bs. 91.000
Llevandolo a un grafico

Bs. 91.000 i=?

1 semestre 2 semestre
0
Bs. 9.000

Bs. 100.000

Como los períodos vienen dados en semestre, utilizaremos interes semestrales

TIR = VPN = 0
Vp abajo - VP arriba = 0
100.000 (P/F, 2, i) + 9.000 (PF, i) – 91.000 = 0

Para i = 10%
100.000 x 0,8264 + 9.000 x 0,9091 – 91.000 = 0
- 178 = 0
I = 10%
TIR =20%

c) Monto de interes: Bs. 9.000 pagaderos en el mes 6 y en el mes 12

Neto a recibir= 100.000
Llevandolo a un grafico

Bs. 100.000

i=?

1 2
0

Bs. 9.000 Bs. 109.000

Al igual que en Caso B, utilizaremos intereses semestrales.

VP abajo – VP arriba = 0
9.000 (P/F, 1, i) + 109.000 (P/F, 2, i) - 100.000 = 0

Para i = 9,5% semestral

9.000 x 0,91325 + 0,8341 – 100.000 = 0
- 863 ≠ 0
TIR = 19,3 anual (estimada)
Resumiendo:
Interés básico= 18% anual
Periodo de pago de deuda= A los 360 días.
Caso A= Pagado por anticipado: TIR = 22%
Caso B= Pagados semetres anticipado: TIR = 20%
Caso C= Pagados semestre vencidos: TIR = 19,3%

M:III; U:08; O:07;

13. Un bono cuyo valor nominal es de 485.000,00 UM se vende dentro de cuatro años. Su
interés nominal es de 12% anual y se paga mensualmente. Si usted quiere que su inversión le
rinda un 36% anual. ¿Qué precio tendría que pagar por el bono? Utilice intereses mensuales.

DATOS
Valor nominal = Bs. 485.000,00
Interés nominal: 12% anual = 1% mensual = Bs. 4.850,00 mensual
Plazo = 4 años = 48 meses
Interés deseado: 36% anual = 3 % mensual
Gráficamente:

P= ? i= 1,5%

1 24
A= Bs.4.850 Bs. 485.000,00

Llevándolo a valor presente:

𝑷 𝑷
𝐏 = 𝐀 ( , 𝟒𝟖 , 𝟑%) + 𝑭 ( , 𝟒𝟖, 𝟑%)
𝑨 𝑭
(𝟏 + 𝐢)𝐧 − 𝟏 𝟏
𝐩=⌊ ⌋+𝐅 [ ]
𝐢(𝟏 + 𝐢)𝐧 (𝟏 + 𝐢)𝐧
((𝟏+𝟎,𝟎𝟑)𝟒𝟖 )−𝟏 𝟏
𝐏 = 𝟒. 𝟖𝟓𝟎 ∗ ⌊𝟎,𝟎𝟑∗((𝟏+𝟎,𝟎𝟑)𝟒𝟖 )⌋ + 𝟒𝟖𝟓. 𝟎𝟎𝟎 ∗ [(𝟏+𝟎,𝟎𝟑)𝟒𝟖 ]

P= 122, 543,49 + 117.369,41

P= 239.912,91
Se debe pagar por el bono Bs. 239.912,91
 14. Una acción tendrá un crecimiento en los dos primeros años del 30%, luego en el
tercer año del 15%, en los años siguientes su crecimiento será del 7,5% en forma
constante. Si su mínimo retorno es del 10%, y siendo D0 = 150. ¿Qué precio pagaría
usted por estas acciones?

Do = 150
Se cumple en forma general la fórmula DN = DN-1 (1 + g)
D1 = Do(1 + g)= 150(1,30) = 195
D2 = D1(1 +g) = 195 (1,30) = 253,50
D3 = D2(1 +g) = 242,18 (1,15) = 291,53

Entonces se aplica la fórmula:

V3 = D3(1+ g) = 291,53x 1 +0,075 = 291,53x 1,075 = 312,83 = 12.535,79

K–g 0,10-0,075 0,025 0,025

V3 = 12.535,79valdrá la acción en el año 3

Llevando los valores de dividendos a una tabla y su valor estimado de P/F se tendrá:

Año Dividendo Valor acción P/F 10% TOTAL

1 195 0,9091 177,27
2 253,50 0,8264 209,49
3 291,53 + 12.535,79 0,7513 9.637,16

P= 10.023,92

M:III; U:09; O:08;

15. De acuerdo al Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores
(2015), ¿de qué se encarga la Superintendencia Nacional de Valores (SUNAVAL)?

Artículo 94.
La Superintendencia Nacional de Valores, es el ente encargado de regular el mercado de
valores, así como supervisar, inspeccionar, controlar y sancionar a las personas que en él participen,
con el objeto de proteger a los inversionistas y promover el mercado de valores para estimular el
desarrollo productivo del país. La Superintendencia Nacional de Valores actúa bajo la vigilancia y
coordinación del Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional y conforme lo establecido en la
presente ley.

La Superintendencia Nacional de Valores, es un instituto autónomo con personalidad jurídica y

patrimonio propio e independiente del fisco nacional; y gozará de las prerrogativas, privilegios y
exenciones de origen fiscal, tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al
fisco nacional.
 16. Explique brevemente qué se entiende por oferta pública de valores*.
* Nota: Emplee el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores
(2015)

Artículo 54.
Se considera oferta pública de valores, a los efectos de esta ley, la que se haga al público, a
sectores o grupos determinados, por cualquier medio de publicidad o difusión, con la finalidad de
suscribir o adquirir valores emitidos en masa. En los casos de duda acerca de la naturaleza de la
oferta, corresponderá calificarla a la Superintendencia Nacional de Valores.

Cualquier persona jurídica, podrá hacer oferta pública de sus acciones u otros títulos valores de
corto, mediano o largo plazo, dando cumplimiento a la normativa que dicte a tal efecto la
Superintendencia Nacional de Valores.

M:IV; U:10; O:09;

17. Después de una división de acciones 3 por 1, la empresa Zulia C. A. paga un
dividendo de 200.000,00 UM. Esto representa un incremento del 5% sobre el
dividendo previo a la división o partición de acciones del año anterior. Las acciones
de Zulia C. A. se vendían a 4.500.000,00 UM cada una antes de la división o partición
de acciones. ¿Cuál fue el dividendo por acción el año pasado?

Bs.200.000 Dividendo pagados previo a la división de acciones.

X3
Bs. 6 Dividendos equivalente previo a la división.

Pero como:
Bs. 6 = 1.05 X
X =6
1.05

X= 5.75 Dividendo previo a la división o dividendo por acciones del año pasado.

18. Entre los factores que influyen en la política de dividendos se tiene: posición de
liquidez de la empresa, programa de cancelación de deuda, tasa de crecinto de
activos, retorno sobre activos, acceso al mercado de valores, estabilidad de
utilidades y restricciones contractuales entre otros. Explique en qué consiste la
posición de liquidez de la empresa y acceso al mercado de valores.

Posición de Liquidez:
La posición de liquidez está representada en la cuenta de la utilidad que se mantienen como
utilidades retenidas están se relacionan en el balance general. Estas utilidades retenidas son
provenientes de años anteriores por lo que deben de ser invertidas invierten en los activos
requeridos para la marcha de la empresa como: equipos, inventarios y en otros activos; no se
mantienen como efectivo disponible. Por el contario si el caso es de empresas en crecimiento la cual
presentan fuertes necesidades de fondos, la misma podrá optar por no pagar dividendos en
efectivos.
 Acceso a los mercados de capitales:
Una empresa grande y bien establecida con un buen historial de rentabilidad y estabilidad de
utilidades tienen un fácil acceso a los mercados de capitales. Cabe destacar que, si se trata de
empresa más pequeña o nueva; será más riesgosa para los inversionistas potenciales, ya que su
capacidad para obtener fondos mediante deudas o de capital contable a partir de los mercados de
capitales se encuentra limitadas; por lo cual deberá retener más utilidades para financiar sus
operaciones.

FIN TRABAJO SUSTITUTIVO DE PRUEBA