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    Finanzas 3 Caso de Estudio

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    John Paul Vaca Muñoz
    Este documento presenta dos casos de estudio para calcular el costo de capital de una empresa. En el primer caso, la empresa paga un dividendo de $2.10 por acción a un precio de $30 por acción, con un crecimiento anual de dividendos del 10%. El rendimiento requerido es 17.7% y el precio de la acción en 10 años será $77.81. En el segundo caso, los dividendos crecen 12% anual los primeros 3 años y 8% indefinidamente, dando como resultado un rendimiento requerido de 16.37% y un precio de

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    John Paul Vaca Muñoz
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    Este documento presenta dos casos de estudio para calcular el costo de capital de una empresa. En el primer caso, la empresa paga un dividendo de $2.10 por acción a un precio de $30 por acción, con un crecimiento anual de dividendos del 10%. El rendimiento requerido es 17.7% y el precio de la acción en 10 años será $77.81. En el segundo caso, los dividendos crecen 12% anual los primeros 3 años y 8% indefinidamente, dando como resultado un rendimiento requerido de 16.37% y un precio de

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    Este documento presenta dos casos de estudio para calcular el costo de capital de una empresa. En el primer caso, la empresa paga un dividendo de $2.10 por acción a un precio de $30 por acción, con un crecimiento anual de dividendos del 10%. El rendimiento requerido es 17.7% y el precio de la acción en 10 años será $77.81. En el segundo caso, los dividendos crecen 12% anual los primeros 3 años y 8% indefinidamente, dando como resultado un rendimiento requerido de 16.37% y un precio de

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    NANZA

    I
    o de capital
    UNIVERSIDAD TÉCNICA PARTICULAR DE
    LOJA
    La Universidad Católica de Loja

    Finanzas III

    Caso de estudio 1
    ¨Costo de capital¨

    Autor:

    John Paul Vaca Muñoz

    DOCENTE:

    PhD. José Salvador Cortés García

    PERIODO ACADÉMICO

    Abril 2021– Agosto 2021


    Caso de Estudio

    Suponga una empresa listada en Bolsa de Valores de Guayaquil, recientemente pagó un


    dividendo de $2,10 por acción. Estas acciones actualmente se cotizan $30 cada una. Con
    esta información desarrolle los procedimientos necesarios para contestar las siguientes
    preguntas:

    ¿Cuál es el rendimiento requerido si el dividendo aumentará cada año 10% en forma


    constante? y ¿cuál sería el precio de la acción dentro de diez años, inmediatamente
    después de pagar el dividendo de ese año? Use el enfoque del modelo de descuento de
    dividendos con crecimiento constante.

    Procedimiento:

    P0 representa el valor de mercado actual de una acción ordinaria.


    D1 representa el valor del dividendo esperado en el primer año.
    k e representa la tasa de rendimiento requerido por los accionistas de la empresa.
    g representa la tasa de crecimiento anual del dividendo.

    Por tanto, para calcular el costo explícito del capital accionario, se despeja ke y
    se obtiene la ecuación 15.5:

    k e= D1/ P0 + g D1 = D0 (1.10) = $2.10 (1.10) = $2.31

    Ahora es posible determinar ke con la ecuación 15.5, el resultado es 17.70%.

    k e = $2.31/$30 + 10% = 17.70%

    A partir de aquí, como se trata de crecimiento constante no es necesario calcular


    los dividendos hasta el infinito, pues es posible determinar el precio de la acción
    en el año 10 con la ecuación 15.5, si:
    Pn = Dn +1/(k e − g) = P10 = $5.99/(0.177 − 0.10) = $77.81

    D
    P0= ¿ ¿1

    Sin tomar en cuenta el inciso anterior, solo el párrafo de la pregunta asuma que la
    compañía anuncia al mercado que aumentará los dividendos en un 12% anual durante
    los siguientes 3 años, y a partir del cuarto año aumentarán 8% en forma indefinida. Con
    esta información ¿Cuál es el rendimiento requerido, sobre el capital accionario? y ¿cuál
    sería el precio de la acción dentro de 8 años, inmediatamente después de pagar el
    dividendo de ese año

    Se despeja ke y se obtiene la ecuación 15.5:

    k e= D1/ P0 + g D1 = D0 (1.08) = $2.10 (1.08) = $2.68

    Se aplico algebraicamente el método de prueba y error, ya que no se conoce el valor de


    k e.
    k e= 16.37% (se aplicó el método prueba – error)

    A partir de aquí, como se trata de crecimiento constante no es necesario calcular los


    dividendos hasta el infinito, pues es posible determinar el precio de la acción en el año 8
    con la ecuación 15.5, si:

    Pn = Dn +1/(k e − g) = P8 = $4.68/(0.1637 − 0.08) = $55.94


    D
    P0= ¿ ¿1

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