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    Caso Excel Terminado

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    El documento presenta información financiera de una empresa entre 2002-2007, incluyendo ventas, costos, EBITDA, flujos de caja operacionales. El flujo de caja operacional aumentó de $3.9 millones en 2002 a $7.8 millones en 2007. Se incluye también el cálculo del WACC de la empresa y la valoración del negocio, que arroja un valor de $66 por acción.

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    Flujo de Caja Operacional

    Años 2002 2003


    Ventas 55.3 58.6
    Costo de Ventas 37.9 39.8
    Margen Bruto 17.4 18.8
    Gastos Adm. Y Vtas 12.3 12.3
    EBITDA 5.1 6.5
    Depreciaciòn 2.1 2.3
    EBIT Resultado operacional 3 4.2
    Impuesto del 40% 1.2 1.7
    EBIAT 1.8 2.5
    Depreciaciòn 2.1 2.3
    Flujo de Caja Operacional 3.9 4.8

    Flujo de Caja por NOF


    Cuentas por Cobrar 8.03 8.51
    Inventarios 17.96 18.86
    Cuentas por pagar 2.00 2.10
    Capital de Trabajo 23.99 25.27
    Variación K de Trabajo 1.28
    Flujo por NOF -1.28

    Flujo de Caja CAPEX


    Gasto de Capital -4

    Flujo de Caja Libre -0.5

    Tasa de Descuento WACC


    WACC = Kd(1-T) D/V + Ke,l E/V
    Gasto de intereses 0.8
    EBITDA 5.1
    Cobertura de Intereses 6.38 BB
    EBITDA/Gastos intereses 6.375 BBB
    Cobertura de Intereses 3.75
    EBIT /gastos Financieros
    Rendimiento Capital a/Tax 9.68% B
    Deuda/Capital 39% A

    Kd = 0.0607

    g = (1- Tasa reparto Dividendos)ROE 1.18%


    Tasa de Reparto utilidades = Dividendo/UPA 0.717489
    ROE = Utilidad neta /Patrimonio 4.19%
    Flujo de Caja Operacional
    2004 2005 2006
    62.1 65.9 69.8
    41.6 43.5 45.4
    20.5 22.4 24.4
    12.4 12.5 13.3
    8.1 9.90000000000001 11.1
    2.5 2.7 2.9
    5.6 7.20000000000001 8.2
    2.2 2.9 3.3
    3.4 4.3 4.9
    2.5 2.7 2.9
    5.9 7.0 7.8

    Flujo de Caja por NOF


    9.02 9.57 10.14
    19.72 20.62 21.52
    2.20 2.30 2.40
    26.53 27.89 29.25
    1.27 1.35 1.37
    -1.27 -1.35 -1.37

    Flujo de Caja CAPEX


    -3.5 -3.6 -3.8

    1.1 2.1 2.7

    Costo capital accionario CAPM

    Rf 0.041
    Rm -Rf 0.060
    Bu (promedio Industria) 0.85
    BL= Bu (1+(1-T)D/E) 1.05
    T =40%
    D = 12
    E =31
    Ke,L = Rf +(Rm-Rf)Bl 0.104

    WACC = kd(1-T)D/V + Ke E/V 8.5%


    Valoración Millones de Dolares
    Valor actual horizonte explicito $7.31
    Valor Residual= FCL 2008 /(WACC -g) 68.03
    Valor actual VR 45.23
    Valor Economico Empresarial 52.55
    (-) Deuda Financiera 14
    Valor Economico recursos Propios 38.55
    Numero acciones circulacion 584,000

    Valor Economico Cada acciòn 66.00


    2007
    69.8
    45.4
    24.4
    13.3
    11.1
    2.9
    8.2
    3.3
    4.9
    2.9
    7.8

    10.14
    21.52
    2.40
    29.25
    0.00
    0.00

    -2.9

    4.9

    TIR (tasa interna de Retorno) = 302%


    Valor Actual Neto "VAN"= 7.5

    Si el VAN es mayor que 0 el proyecto es viable, se acepta el


    proyecto.
    Si la TIR es mayor que Ke,u el proyecto es rentable

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