El Experimento French Davis PDF
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EL EXPERIMENTO NEOLIBERAL:
UNA SÍNTESIS CRíTICA’
a) La política antiinflacionaria13
La politica monetaria constituyó, hasta 1976, el instrumento en que
descansó la acción amiinflacionaria. En los doce meses precedentes
a septiembre de 1973 la inflación había alcanzado a 400%
anual, y en los meses de junio a agosto de ese ano se situó al-
rededor de 18% mensual (un 630% anualizado)14. El dtficit fis-
cal era del orden de 14% del PIB, fuertemente influenciado por
19 Los salarios tenían un piso dado por el IPC del período anterior. Varios autores
asignan a esta reajustabilidad la causa de1 costoso ajuste recesivo. No obstante,
no se conocen casos de deflaciones masivas producidas por restricción de la
liquidez que operen fluidamente, con la intensidad requerida y sin graves
problemas para los deudores y la actividad económica. La inflexibilidad a la
baja de muchos precios y salarios nominales sigue siendo una realidad a través
del mundo, al margen de las normas legales sobre reajustabilidad.
general de remuneraciones, topándose con la imposibilidad de
imponer una medida que el equipo económico juzgaba priorita-
ria. Entonces se optó por la devaluación cambiaria, en medio de
una inflación reprimida a niveles inferiores a los de las naciones
industrializadaP, pero con perturbaciones insostenibles en el
aparato productivo y financiero: entre junio y octubre de 1982
el tipo de cambio se devaluó más de 70%, en medio de una cri-
sis generalizada.
24 Véanse, por ejemplo, las ilustrativas citas recopiladas en Foxley (1980, pp. 5-6).
to” por habitante contabilizado entre 1974 y 1981 correspondió
a pagos de intereses y utilidades al exterior; por lo tanto, la ex-
pansión del producto nacional resultó inferior a la del PIB por
ese concepto. En segundo lugar, dos sectores de gran “dinamis-
mo” en su aporte al PIB fueron el valor agregado por la
comercialización de productos importados y los servicios financieros.
Esto es, dos sectores ligados a la esencia del modelo, que exhiben
una espectacular tasa acumulativa de expansión de 13% anual. El
primer sector se expandió en virtud del incremento acelerado de
las importaciones de bienes de consumo y otros. Como se expu-
so, éstos no se financiaron principalmente con mayores exporta-
ciones, sino con un incremento de los créditos externos al sector
privado. Esa fuente de dinamismo era insostenible en una eco-
nomfa con un débil sustento productivo real. La segunda fuen-
te de dinamismo estuvo asociada a la reforma financiera y obe-
deció en proporción significativa a la brecha entre las tasas de
interés de depósitos (o captación) y préstamos y a la transfe-
rencia en Chile de créditos obtenidos en el exterior. Asl, el dina-
mismo dependía de dos factores anormales y perjudiciales para
las actividades productivas y para la inversión.
Cuadro ll.1
Evolución del PIB y su composición, 1975-81
(tasas k de variación anual)
Total Por habitante
1975-80 1975-a 1975.80 1975-u
(1) (2) (3) (4)
1. Producto interno bruto 33 4,O 2.3 2.5
2. Producta nacional bruto 3.4 3.5 1.9 2.0
3. Valor agregado
a) Comercialización de importaciones 15,5 16,2 13.8 14.5
b) Servicios financieros 14.6 14,2 12.9 12.5
4. Producto nacional bruto excluido el valor
agregado en 3. 1.9 1.8 0,4 0.3
Fuente: Cálculos basados en cifras oficiales de Cuentas Nacionales, 1960-81,en pesos de 1977. Las
cifras revisadas de Marcel y Meller (1986) dan un creamiento del PIB total de 2.6% en 1975.81,con
el ajuste localizado en la industria (incluida en la línea 4). No contamos con desagrrgaabn de las
cifras corregidas como para rehacer con ellas este cuadm.
88 R~wnoo FFRENCH-DAVIS
Cuadro ll.2
Indicadores de distribución del ingreso y desocupación, 197041
Ingresos (1970=100) Desempleo (%)
Remuneraciones Pensión Asignación
media familiar PEM Abi& PEM Total
media (%)
(1) (2) (3) (4) (5) (‘5) (7)
Fuente: Jadresic (1990)para la col. (1); Arellano (1985) para la col. (2); Cmtázar (1983)para la cal. (3).
La columna (4) indica el ingreso en efectivo de los trabajadores del empleo mínimo como porcentaje
del salario minimo vigente en 1970. Todas las cifras en pesos corrientes han sido defladadas por el
índice de pmcx?s al consumidor corregido (Cortázar y Marshall, 1980) hasta 1978 y por el Indice
oficial en los añosposteriores. Las columnas (5) a (7) están basadasen estimacionesde Jadresic(1986).
aPromedio 1976.81.
30 En los inicios de los años sesenta era 110%. y en 1970 se situó en 82%.
92 RKARDOFFRENCH-DAVIS
32 Es evidente que con una tasa libre, la apreciación habría sido aún mayor, y la
crisis entonces habría tendido a ser también mayor. Véase Harberger (1985)
para una conclusión similar.
reducción de la inflación alcanzada en 198 1, y ello constituyó el
objetivo prioritario del equipo económico oficial en el momen-
to de la congelación cambiaria.