Dinero, Tasas de Interes y Tipo de Cambio-Fer
Dinero, Tasas de Interes y Tipo de Cambio-Fer
Dinero, Tasas de Interes y Tipo de Cambio-Fer
Fecha: 10/noviembre/2014
Dinero, tasa de inters y tipo de cambio
Las funciones que suele tener el dinero son: es un medio de cambio, sirve como
unidad de cuenta y sirve como reserva del valor. Por lo tanto, dos caractersticas
necesarias del dinero son que mantenga su valor fsicamente y que sea barato
almacenarlo.
El dinero es la facilidad con que un activo puede usarse para hacer transacciones
y, en particular la liquides del activo. La liquidez es la capacidad de un activo de
convertirse en efectivo sin perder su valor. El dinero en efectivo es el activo ms
lquido, contra el cual se juzgan todos los dems. Los billetes y monedas en
circulacin, junto con las reservas monetarias que los bancos mantienen en el
banco central, tiene la ms alta liquidez de todos activos y se denominan dinero de
alto poder expansivo (Mh) o base monetaria. En trminos de liquidez, le siguen los
depsitos a la vista bancarios y los cheques girados contra depsitos. Sumando
los billetes y las monedas, los depsitos a la vista, los cheques de viajero y otros
depsitos contra los que se pueden girar cheques, se obtiene un agregado
monetario conocido como M1.
Las cuentas de ahorro y de inversin, que permiten hacer hasta cierto nmero de
giros por mes, son menos liquidas. Cuando estos activos se agregan a M1,
constituyen un agregado monetario llamado M2. En suma, los grados monetarios
Mh, M1, M2, M3, y dems, se ordenan segn su grado de liquidez, siendo MH el
ms lquido.
Ahora en el caso del dinero, el nivel de precios (que mide el nmero de unidades
de dinero por unidad de producto) el que equilibra la oferta y la demanda de
dinero. La teora sobre la demanda de dinero parte de la funcin especial del
dinero como medio de cambio. El dinero proporciona servicios de liquidez que
otros activos no pueden proveer. La utilidad del dinero como medio para realizar
transacciones explica por qu las personas mantienen dinero a pesar de que este
tiende a esta dominado por otros activos financieros (se dice que el dinero es un
activo dominado). El dinero de alto poder no paga intereses, y los depsitos a la
vista y otras formas de dinero por lo regular pagan las tasas de inters ms bajas
que otros instrumentos seguros.
Los precios no son otra cosa que la tasa a la cual puede intercambiarse dinero por
vienen. El PIB real es Q y el PIB nominal es PQ (por real se entiende el volumen
de producto, y el nominal, su valor expresado en dinero. La razn del PIB a
dinero es estable. A esta razn clave, PIB nominal/M, la llamaremos velocidad
ingreso de circulacin de dinero de la economa.
La razn PIB a dinero se llame velocidad de circulacin del dinero porque mide, al
menos de manera aproximada, a que tasa circula o cambia de manos a cierta
cantidad de dinero en una economa para facilitar las transacciones.
PIB nominal PQ
Velocidad ( V )= =
dinero M
demanda por saldos monetarios reales M/P como funcin de la velocidad del
dinero del PIB real.
El tipo de activos ms importantes que mantienen la FED son los valores del
Tesoro de los Estado Unidos. La FED adquiere estos bonos a travs de las
llamadas compras de mercado abierto. En ellas la FED compra los bonos al
pblico en lugar de comprarlos directamente al Tesoro (mercado abierto). Otros
tipos de activos muy importantes para la FED son sus reservas en moneda
extranjera. Tambin otorga prstamos a instituciones financieras privadas a travs
de los que se conoce como ventanilla de descuento.
MH = BT + E R
es que las compras ( R >0 ) o ventas( R < 0) de moneda extranjera que realiza
P
( 1+r )= (1+i)
P+1
r=i +1
i
+
V =
Bajo un sistema exclusivo de patrn oro, el banco central mantiene una cantidad
de reservas de oro equivalente en valor al papel moneda que emite. La flotacin
sucia es aquella que permite a las monedas moverse de acuerdo con las fuerzas
del mercado, pero el banco central de cada pas suele intervenir para presionar al
tipo de cambio en una u otra direccin.
Los movimientos del tipo de cambio reciben distintos nombres segn el rgimen
dentro del cual ocurran. Se define el tipo de cambio E como el nmero de
unidades de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. A un incremento
de E se le llama devaluacin si tiene lugar dentro de un sistema con tipo de cabio
fijo, y depreciacin, si se presenta con un tipo de cambio flotante. Anlogamente, a
una baja de E se le llama revaluacin si ocurre dentro de un sistema de cambio
fijo, y apreciacin, si se presenta dentro de un sistema flotante.
E
i=i +
E
PQ
M D= =M
V
PQ
M D= =M
V (i)
Juntando todas las piezas, se encuentra una relacin simple entre oferta
monetaria y tipo de cambio. Usando el equilibrio del mercado monetario, la paridad
del poder de compra y la expresin simplificada del arbitraje de intereses, con lo
cual se obtiene:
MV ( i )=E P Q
i
V ( )
E P Q
M=
Mh= BT
E R = BT
Mh= BT + E R =0
E P
R=
P
Hasta este punto se han considerado a todos los bienes comerciales, es decir con
la capacidad de ser transados en los mercados internacionales. Sin embargo,
existen factores que impiden que algunos bienes tengan esa condicin y por el
contrario sean no comerciables. Entre los principales cuentan los costos de
transporte y las barreras arancelarias o proteccionismo comercial.