UNIVERSIDAD DE SAN MARTIN DE PORRES

DESEMPEO DE LA GESTIN DE LA EMPRESA AGROINDUSTRIAL POMALCA S.A.A RESPECTO A LOS ACCIONISTAS Y STAKE HOLDERS DESDE EL 2004 HASTA EL 2009, HACIENDO USO NDICE DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA.

PROYECTO DE TESIS

PRESENTADO POR: MARICRUZ GONZLEZ MONSALVE

CHICLAYO, JULIO 2010

I.

TITULO: Desempeo de la gestin de la Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A respecto a los accionistas y stake holders desde el 2004 hasta el 2009, haciendo uso ndice de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima II. REA: Finanzas

III. INTRODUCCIN Lambayeque es una de los pocos departamentos que poseen empresas propias del departamento y que coticen en la BVL, las cuales pertenecen al sector agrcola, del total de las 20 empresas agrcolas que cotizan en Bolsa 8 son lambayecanas: Empresa Agrcola San Juan SA, Empresa Agrcola La Unin, Empresa Agroindustrial Cayalti SAA, Sociedad Agrcola Fanupe Vichayal SA, Empresa Agroindustrial Pomalca SA, Empresa Agroindustrial Pucal, Empresa Agroindustrial Tumn SAA y Negociacin Agrcola Vista Alegre. La primera se especializa en la recoleccin, transformacin y exportacin de caa de azcar, mosto de uva y hortalizas, envasado y comercializacin de acabados y semiacabados de productos agrcolas. Cuenta con tres terrenos: Tabacal, El Almendral y Guayaquil que en su conjunto tiene un total de 2, 152 hectreas, el principal accionista es la Compaa Perhusa S.A. con una participacin del 91.23%. La segunda empresa desde 1999 ya no cotiza en bolsa y solo se dedica al sembro de arroz. La tercera que es Empresa Agroindustrial Cayalti SAA dedicada a la plantacin de azcar, tabaco, algodn, maz, ajes piquillo y jalapeo, as como en la produccin de derivados de caa de azcar, el principal accionista es la SUNAT con una participacin de 10.14%. La cuarta (Sociedad Agrcola Fanupe Vichayal SA) es una empresa demasiado pequeas que est en control de sus accionistas sin pasar por intervencin en Bolsa. La Empresa Agroindustrial Pomalca SA y la Empresa Agroindustrial Tumn SAA han estado dedicadas a la caa de azcar y la primera con la llegada de Oviedo incursion en nuevos productos de agro exportacin tales como: alcachofa, cebolla, diversos tipos de ajes como el guajillo y el pprika.

La ltima empresa es Negociacin Agrcola Vista Alegre, que es una empresa donde su principal actividad es el cultivo de caa de azcar y arroz, sus operaciones estn hechas por la Compaa Agrcola General y Agrcola Ranchera SA. Adems, la Agrupacin de Finanzas Banelco SA. TABLA #2: EMPRESAS AGRARIAS QUE LISTAN EN LA BVL Nombre de la empresa Empresa Agraria Azucarera 1 Andahuasi Empresa Agrcola San Juan SA 2 Empresa Agrcola La Unin 3 Empresa Agrcola Barraza SA 4 Cartavio SAA 5 Casa Grande SAA 6 Empresa Agroindustrial Cayalti SAA 7 Empresa Agraria Chiquitoy SA 8 Central Azucarera Chucarapi Pampa 9 Blanca SA 10 FANUPEC1 Sociedad Agrcola Fanupe Vichayal SA Agrcola Ganadera 11 GANSALC1 Empresa Salamanca SAA Empresa Azucarera El Ingenio SA 12 INGENIC1 13 LAREDOC1 Empresa Agroindustrial Laredo S. A. A. 14 PARAMOC1 Agro Industrial Paramonga SAA 15 POMALCC1 Empresa Agroindustrial Pomalca SA 16 PUCALAC1 Empresa Agroindustrial Pucal Empresa Agrcola Sintuco SA 17 SINTUC1 San Jacinto SAA 18 SNJACIC1 Empresa Agroindustrial Tumn SAA 19 TUMANC1 Negociacin Agrcola Vista Alegre 20 VISALEC1 SA Fuente: Boletn Diario de la BVL Elaboracin propia MGM Pomalca tiene su historia desde la segunda mitad del siglo XVII el departamento de Lambayeque con el nombre de San Pedro de Alcntara de Pomalca, localizada en el valle denominado valle viejo. En 1902 fue fundada como Sociedad Agrcola Pomalca Ltda. Con una extensin de 6608 hectreas. NMONICO ANDAHUC1 (S) ASJUANC1 AUNIONC1 BARRAZC1 CARTAVC1 CASAGRC1 CAYALTC1 CHIQUIC1 CHUCARC1 Ubicacin LIMA LAMBAYEQUE 1 LAMBAYEQUE 2 TRUJILLO TRUJILLO TRUJILLO LAMBAYEQUE 3 TRUJILLO LIMA LAMBAYEQUE 4 TRUJILLO LIMA TRUJILLO LIMA LAMBAYEQUE LAMBAYEQUE TRUJILLO ANCASH LAMBAYEQUE LAMBAYEQUE

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Durante la segunda dcada del siglo XX, como consecuencia del incremento de la demanda internacional del azcar provocado por la Primera Guerra Mundial, el ingenio se moderniz En 1920, la familia De La Piedra se hizo cargo de la Hacienda Pomalca bajo la razn social Viuda de la Piedra e Hijos, y en los siguientes cuarenta aos fue adquiriendo sucesivamente las haciendas de Saltur y La Calera (1933); La Punta, Samn y Larn (1938); Sipn, La Concordia, El Palmo y Pampa Grande (1941); el fundo Mocce (1957) y los fundos La Ramada, San Juan, Santa Margarita, Santa Ana y Los Mangos (1961). El 3 de octubre de 1970, con la Ley de Reforma Agraria (N. 17716), que se dio durante el rgimen del general Juan Velasco Alvarado, el Complejo Agroindustrial Pomalca fue otorgado a sus trabajadores. Para ello se form la Cooperativa de Produccin Pomalca Ltda., que comprendi una extensin territorial de 15 819,39 hectreas, el ingenio y las unidades de produccin ganadera. La fbrica de alcohol qued en propiedad de la Sociedad Pomalca Vda. De La Piedra e Hijos S. A. Hacia el ao 1990, se inici un proceso de reforma del sector azucarero. Est consisti en el cambio de cooperativas a sociedades annimas, por consiguiente se promovi el ingreso de capital privado. Sin embargo, no todas las empresas azucareras lograron atraer la inversin privada, surgiendo una diferencia entre las que si lo lograron. Las primeras iban a la deriva, mientras que las segundas ya tenan una estrategia corporativa.
Cuadro N 1 Comparativo de produccin de azcar segn tipo de empresa Ao 2002 (miles de t) Caa Molida Sin transferencia de acciones Con transferencia de acciones TOTAL Azcar Sin transferencia de acciones Con transferencia de acciones TOTAL
Fuente: CEPRI; Elaboracin: MINAG - OGPA

1996 3,816 2,312 6,128 1996 350 224 573

2001 3,058 4,328 7,386 2001 308 450 758

Variacin -20% 87% 20% Variacin -20% 101% 20%

En este cuadro se observa que en lo que corresponde a Caa Molida, las empresas con transferencia de acciones (ingreso de la inversin privada) que la produccin se incremento en 87%, mientras las empresas que no poseen transferencia de acciones disminuyeron su produccin. En la produccin de azcar, el caso es similar, puesto que el incremento de la produccin para las empresas con transferencia de acciones fue de 101%, mientras que sin transferencia de acciones decreci en 20%. La estrategia corporativa por parte de las empresas con inversin privada gener que sus rendimientos se incrementaran en la produccin de caa y la produccin de azcar.
Cuadro N 2 Indicadores de produccin de las empresas azucareras Ao 2001 rea cosechada (ha) 8,541 6,864 12,968 5,788 9,843 5,628 5,857 7,193 4,233 816 67,730 Rendimiento Rendimiento Rendimiento azcar (kg/t caa (t/ha) azcar (t/ha) caa) 129.67 93.65 120.31 101.71 154.47 141.68 121.41 132.8 143.62 184.55 127.59 13.42 8.46 12.72 9.27 14.04 16.19 13.13 13.77 16.18 15.87 12.96 103.52 90.28 105.71 91.12 90.86 114.28 108.19 103.68 112.68 86.01 101.59 Empresas que ya fueron privatizadas Empresas no privatizadas

Empresa* Tuman Pomalca Casa Grande Pucala Cartavio Laredo San Jacinto Paramonga Andahuasi Chucarapi Promedio Nacional

*No se dispone de informacin de Cayalt Fuente: Instituto del azcar del Per, CENICAA Informe Anual 2001

Hasta el 2004, se podan diferenciar 3 grupos: Grupo A: Laredo (Grupo Manuelita), San Jacinto (Picasso- Candamo), Paramonga (Wong), Cartavio (Empresarios Arequipeos), Chucarapi (Empresarios Arequipeos) y Pucal( Banco Wiese) Grupo B: Tumn y Andahuasi, aunque no tenan socio inversionistas venan haciendo lo que el Grupo A, eran buenos seguidores y estaban saliendo a flote.

Grupo C: Pomalca, Casa Grande, Cayalti: con grandes problemas econmicos y sociales, no haban conseguido atraer inversin privada. (Zegarra, 2004, p.14) Con la Ley General del Sistema Concursa, Ley N 27809, donde los acreedores entraban en concurso para asumir responsabilidad como administradores judiciales con un Plan de Restructuracin o en el peor de los casos salir del mercado, Es en octubre del 2004, que el Grupo Oviedo obtiene este cargo. Adems, con la Ley 28027(2003) Ley de la Actividad Empresarial de la Industria Azucarera quedaron suspendidas las medidas cautelares de las empresas como Pomalca SAA, donde el Estado tiene su participacin accionaria y que no hayan transferido ms del 50% del capital social mediante venta de acciones o emisin de nuevas acciones, tambin quedaron suspendidos los procesos concursales con la Ley 28885(2006) dio prorroga hasta diciembre del 2008 para mantenerse bajo el rgimen de Proteccin patrimonial y el Programa de Reflotamiento Empresarial, incluyendo un Plan de Inversiones, adems de un Programa de Reconocimiento y Cronograma de Pagos. (CONASEV) Con la Ley N 29299 -2008 se volvi a dar una ampliacin a la proteccin patrimonial hasta el 31 de diciembre del presente ao. Por otro lado, el Grupo Oviedo desde el 2004 hasta el 2007 realiz una inversin acumulada de S/.37 millones. Pero, obtener una recuperacin de lo invertido era difcil si lo hacan con la caa de azcar, pues la cosecha requiere de 18 meses. La idea que tuvieron fue de usar los campos para la agroexportacin, pues estos productos logran hasta 4 cosechas en un ao con precios internacionales que en ese entonces eran inmejorables. Desde entonces, se viene sembrando mayores cantidades de maz, cebolla, alcachofas diversos tipos de ajes como el guajillo y el pprika. La empresa logr en el 2007 un ingreso de algo ms de US$ 3 millones, pues export 1,5 millones de kilos de pprika con un precio por kilogramo de US$ 2.04. Tambin exportaron en el 2007 alcachofa con el precio de entonces que fue US$ 1.37 el kilo. Lo mismo con la cebolla. La empresa inicio su trabajo en 10 hectreas y ya las primeras 2.5 Ha le significaron en su momento de cosecha de cincuenta toneladas. Y todo ello bajo una estrategia de rotacin de cultivos, de ah la diversidad de la cartera agro exportadora, adems que no permite la aparicin y colonizacin de cualquier ciclo de insectos o plaga que puedan

poner en riesgo la produccin. Su estrategia es la de ir a mercados de cmo de EE.UU. y Europa, adems de crear puestos de trabajo. (CARETAS, 2008)

IV. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 4.1. SITUACIN PROBLEMTICA De los 5331 accionistas a abril del 2010, solo 13 asistieron a la Junta General de accionistas de la Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A de fecha de 05 de abril del 2010. Donde el nico medio de comunicacin para dicha Junta fue un Aviso de Convocatoria publicado en el Diario La Repblica el 06 de marzo del 2010. Diversos mecanismos de comunicacin, como website, cartas a la casa de los accionistas no fueron tomados en cuenta ms que la publicacin en el diario. Sin embargo, se puede ver que en el caso de las auditorias, la empresa contrat a una auditora externa (Noles Monteblanco & Asociados) para los Balances Generales al 31 de diciembre de 2009 y 2008, y los Estados de Ganancias y Prdidas de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los aos terminados en dichas fechas, as como el resumen de polticas contables y otras notas explicativas. Por otro lado, existen limitantes para las auditoras, pues la informacin no est debida construida como es el caso de: i. Estados financieros: An se est complementado el procesos de adeudos laborales por todo concepto por cada uno de sus trabajadores, cuyos contenidos provienen de principalmente de los saldos acumulados hasta diciembre del 2004, y que comprende la consolidacin de los saldos individualizados de los Rubros Beneficios Sociales de los trabajadores y Remuneraciones por Pagar que se muestran el Balance General, hasta por un monto de aproximado de de 244.7 y 254.4 millones de nuevos soles al 31 de diciembre del 2009 y 2008 respectivamente. Ese anlisis, permitir en el futuro, un pronunciamiento sobre la razonabilidad de los saldos individuales de las obligaciones laborales de la Empresa. El patrimonio del Balance General, y el correspondiente de activo fijo en los estados financieros, est desactualizado, pues es del ao 2001.

ii.

Entre sus Planes Estratgicos, se tiene como referencia que el 2005 el Directorio acord: i. Llevar a cabo el Plan Integral Pomalca, que comprende implementar un Proyecto Urbanstico Inmobiliario de 1, 200 hectreas con el Programa Mi Vivienda y Techo Propio. Se acord evaluar la viabilidad del Proyecto del EtanolCombustible- Co- Generacin de Energa, para lo cual se est organizando coordinaciones con los Organismos y Empresas Privadas que tengan inters en el Proyecto como en otros menores, que ayudarn an ms al desarrollo empresarial

ii.

Por otro lado, los diferentes accionistas de la empresa dicen que ahora les estn pagando sus remuneraciones al da. Pero no entienden porque la cotizacin est bajando hasta niveles de S/.0.47. Conociendo ms de esta informacin es como se garantiza la transparencia de la empresa para con sus accionistas y los stake holders, algo que la CONASEV exige y los Principios de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima tambin. 4.2. FORMULACION DEL PROBLEMA Problema General: Cmo los accionistas y stakeholders de la empresa Agroindustrial Pomalca se benefician con la gestin de la empresa a partir del 2004 hasta el 2009? Problemas Especficos: La gestin de la empresa est cumpliendo con los Principios de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima? Los accionistas y Stake Holders estn al tanto de la Gestin de los Directivos de la empresa? La informacin que solicitan o requieren los accionistas y stake holders se les proporciona de manera oportuna?

4.3. OBJETIVOS 4.3.1.-Objetivo General Evaluar el desempeo de la gestin de la Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A respecto a los accionistas y stake holders desde el 2004 hasta el 2009 haciendo uso del ndice de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima.

4.3.2. Objetivos Especficos

Conocer si la empresa cumple los principios de transparencia, confianza, equidad, responsabilidad social, fluidez e integridad de la informacin. Determinar si se estn cumpliendo con los derechos de los accionistas. Identificar la presencia de transparencia de la informacin

4.4. JUSTIFICACION E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION El presente trabajo se justifica por se plantea conocer como est siendo administrado y controlado la Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A. desde el 2004. Pues, esta empresa ha dado un giro en su campo de accin, pues por sus nuevos cultivos y por la rentabilidad que obtienes de estos. Adems porque se sabe que el Estado vender sus acciones y el grupo privado que las adquiera se convertir en el accionista mayoritario de la empresa y la manera de evaluar la empresa antes de que el Estado proceda dicha venta de acciones es con el ndice menos voltil, es decir con IBGC, que a pesar de las coyunturas internacionales negativas que han sucedido ltimamente, seal la entidad burstil limea. "En lo que va del ao ha mostrado menos volatilidad que el resto de indicadores, por ejemplo, mientras que el ndice General estuvo 15 por ciento por encima y luego se volvi tas con tas, como consecuencia de la dependencia de los mercados externos, el IBGC registr menos variacin", dijo el gerente general de la plaza burstil limea, Francis Stenning. (El Peruano, junio del 2010) Es importante porque existen grupos que se estn inscribiendo para la futura venta de la empresa como el Grupo Manuelita, Grupo Gloria, Grupo Brescia y Grupo Oviedo de manera que evaluando esta empresa no solo estos grupos se beneficiaran por la informacin, sino tambin los accionistas minoritarios, eliminando la asimetra de informacin y
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logrando hacer una retroalimentacin en el caso que no superen este ndice.

V. MARCO TERICO 5.1. ANTECEDENTES CONFECAMARS sostuvo El tema de gobierno corporativo se origina con la idea de la empresa moderna. Se identifica inicialmente con la delegacin del poder sobre la toma de decisiones hacia administradores distintos a los dueos. Tanto Adam Smith (1776) como Berle y Means (1932) expresaron sus reservas acerca de la viabilidad de este tipo de firmas. Smith, al referirse a las compaas por acciones, describe un tpico conflicto de agencia: De los directores de tales compaas sin embargo, siendo los administradores del dinero de otros y no del suyo propio, no puede esperarse que ellos lo vigilen con la misma ansiosa diligencia con la cual los socios en una sociedad privada frecuentemente vigilan el suyo propio. y Berle y Means apuntan a una estructura de propiedad difusa, para expresar sus dudas acerca de un control efectivo sobre los gerentes. En 1991, la Bolsa de Valores de Londres con asistencia de expertos contables, establecieron una Comisin sobre Aspectos Financieros de Gobierno Corporativo, naciendo as a fines de 1992: Informe Cadbury Este informe defini el Gobierno Corporativo como un sistema mediante el cual se dirigen y controlan sociedades. Aconsejando un Cdigo de Buen Gobierno Corporativo donde se dice que desde el comienzo se d a los accionistas informacin completa y transparente de las compensaciones actuales y futuras de los consejeros y del modo que estas hayan determinado. Estableciendo las siguientes recomendaciones para los respectivos Directores y tambin sobre el tema de la informacin y control: - Director de Administracin: Obligatoriedad de reunirse regularmente, clara divisin de responsabilidades, inclusin de consejeros no ejecutivos en nmero suficiente. - Directores Ejecutivos: Contrato inferior a 3 aos, informacin clara sobre las retribuciones de consejeros y de presidente del consejo; decisin por parte de un comit de la retribucin de los directivos.

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- Directores no Ejecutivos: Debern aportar un juicio independiente con respecto a la estrategia de la empresa; deben ser independientes de los directivos y no mantener otros negocios que interfieran en el desarrollo de su actividad. - Informacin y control: Presentacin de valoracin adecuada, equilibrada y comprensible, informar de la eficacia de sistemas de control interno de la empresa; existencia de comisin de auditora. En 1995, se dio el Informe Greenbury donde las recomendaciones eran sobre la necesidad de mejorar la actuacin de los consejeros y reforzar la contabilidad, para lo que se establecieron comisiones de remuneracin formadas por consejeros no ejecutivos independientes y la adopcin de medidas de rentabilidad unindolas con la evolucin de la empresa. En 1998 con el Informe de Hampel se estableci que los Directores como miembros del consejo, son responsables de las relaciones con los accionistas En el 2003 surgi el Informe Higgs respaldando los anteriores informes y agregando la recomendacin de un Informe Anual indicando el nmero de reuniones que se llevan a cabo, publicacin de asistencia de los consejeros a las comisiones, la actuacin del consejo, el porqu un creen que un individuo debe ser nombrado consejero ejecutivo y si cumple los requisitos para el puesto. (Escudero, 2004) Por otro lado, la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE) hacen referencia a los Principios de Buen Gobierno Corporativo respaldados desde 1999. Destacan que estos Principios han sido calificados como una de las 12 normas fundamentales para garantizar unos sistemas financieros sanos por el Foro de Estabilidad Financiera. Sostienen que tambin constituyen la base para un extenso programa de cooperacin entre la OCDE y lo pases que no pertenecen a la misma. Adems, sirven de apoyo al componente de Gobierno Corporativo de los Informes sobre la Observancia de Cdigos y Normas (ROSC) del Banco Mundial / FMI. Aseveran que el inters por el Gobierno Corporativo va ms all del de los accionistas por el comportamiento de empresas individuales. Debido a que las empresas desempean un papel central de nuestras economas y que cada vez confiamos ms en las instituciones del sector privado para que administren nuestros ahorros o excedentes.

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Los Principios se centran en los problemas de gobierno que se generan entre la propiedad y control. A las sociedades que no dependen principalmente de fuentes de capital extranjeras, la adhesin a las prcticas de buen gobierno corporativo contribuir a aumentar la confianza de los inversores nacionales, reducir el coste de capital, asegurar el buen funcionamiento de los mercados financieros y, por ltimo a atraer a fuentes de financiamiento ms estables. Sugieren que esos Principios pueden ser un punto de referencia para que los polticos puedan emplearlos a la hora de examinar y desarrollar unos marcos legales y reglamentarios en materia de Gobierno Corporativo que reflejan su propio entorno econmico, social, legal y cultural, y los agentes de mercado, a la hora de desarrollar sus propias prcticas. Evaluando tantos los costes como los beneficios de la reglamentacin. Adems, se debe tener en cuenta que los Principios son de naturaleza evolutiva y debern ser objeto de revisin a la luz de los cambios significativos que se produzcan en el entorno. Tambin, pretenden identificar objetivos y plantear diversos medios para alcanzarlos. La OCDE configur sus principios con los siguientes temas: a. Garantizar la base de un Marco Eficaz para el Gobierno Corporativo b. Los derechos de los accionistas y funcionarios clave en el mbito de la propiedad c. Tratamiento equitativo de los accionistas d. El papel de las partes interesadas en el mbito del Gobierno Corporativo e. Divulgacin de los Datos y transparencia f. Las Responsabilidades del Consejo Se debe tener en cuenta que los principios de la OCDE tienen ciertas variaciones en las diferentes instituciones que lo toman de referencia. Gua Prctica de Gobierno Corporativo Experiencias del Crculo de Empresas de la Mesa Redonda Latinoamericana (2010) en colaboracin por parte de la Corporacin Financiera Internacional (IFC), Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE), Foro Global de Gobierno Corporativo (GCGF) han diseado esta Gua para que se conozca y divulguen estos principios del Buen Gobierno Corporativo, pues, mientras los mercados de todo el mundo estaban en crisis Amrica Latina, se

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expandan con xito y a gran velocidad. No hay duda de que, en parte, dicha expansin provena de los avances en materia de gobierno corporativo en la regin. El Crculo de empresas de Amrica Latina creado en mayo del 2005- por recomendacin de la Mesa Redonda Latinoamericana de Gobierno Corporativo est conformado por 5 pases y 14 empresas: 1. 2. 3. 4. 5. Costa Rica: ATLAS Colombia: ARGOS e ISA Per: Buena Ventura y Ferreyros Mxico: Homex Brasil: CCR, CPFL, Embraer, Marcopolo, Natura, NET, Suzano y Ultrapar

Esta Gua trata bsicamente de 7 puntos: i. La Motivacin, donde las 14 empresas cuentan que fue lo que las motivo a aplicar este tipo de Gobierno Corporativo, presentando tambin el ciclo de cada una de las empresas, el sector en que opera y el marco institucional y normativo de cada uno de los pases. ii. Alineamiento de Objetivos: Aqu se observa como modifican sus actitudes y generan compromiso de grupos diversos con distintos puntos de vista. iii. Planificacin: Se explica cmo fijar prioridades y objetivos clave, adems de cmo metas a travs de la identificacin de resultados deseados para el gobierno corporativo. iv. Qu hacer?: Establece las prcticas fundamentales para un buen gobierno corporativo.

v. Desafos para la empresa familiar: Se presenta los beneficios y dificultades que enfrentan las empresas familiares, profundizando en los problemas ms frecuentes. vi. Implementacin: Trata sobre los aspectos especficos de polticas, prcticas y nuevas estructuras. vii. Beneficios tangibles: Presenta una serie de resultados cuantitativos obtenidos mediante cinco mtodos diferentes para evaluar sus beneficios en relacin a una amplia gama de indicadores. Los datos presentados demuestran la solidez de los resultados financieros y
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operacionales logrados por quienes lideran el gobierno corporativo, en comparacin con todas las empresas que cotizan en bolsa en Latinoamrica. Luego, en la CONASEV (2006) le llaman el ANEXO de Informacin sobre el cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno para las sociedades peruanas fue aprobado mediante Resolucin Gerencia General N 096-2003EF/94.111 con el fin de que el mercado cuente con mayor informacin de prcticas corporativas de las sociedades annimas que poseen valores inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores (RPMV). Sin embargo, se modific por falta de rigor de las empresas para llenar el ANEXO mediante Resolucin Gerencia General N 140-2005-EF/94.11, publicada en el Diario Oficial El Peruano el 7 de enero de 2006. Este ANEXO se incorpora en las memorias anuales y prospectos informativos porque la informacin es relevante para las decisiones de inversin.

5.2. BASE TERICA El control corporativo de las empresas identifica dentro de las empresas una coalicin de agentes como los ejecutivos, empleados y quienes aportan el capital. De manera que se establecen derechos como las obligaciones que rigen las relaciones entre los diferentes actores. El comportamiento de los agentes depende de la forma como se estructure la propiedad, de cmo y quin tome las decisiones, y de los mecanismos de incentivos dentro de la organizacin. Esta estructura depende de factores como el nmero y la concentracin de los dueos sus relaciones y las de estos con los ejecutivos. De manera que cuanto ms concentrada est la propiedad de la empresa, mayores son los incentivos de los dueos a monitorear de cerca el desempeo de los gerentes, ya que recibirn como recompensa mayores beneficios, sin embargo, esta mayor concentracin genera un mayor riesgo para estos dueos, pues el grado de diversificacin disminuye. Los accionistas que tengan una proporcin significativa de de las acciones de la empresa comparado con los otros accionistas, no pueden elegir ni si quiera un director. No obstante, el control de una empresa no siempre faculta a los controladores a implementar polticas que vayan en contra de los accionistas no controladores. Entonces, es ah donde la legislacin entra en accin, pues

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en la mayora de los pases resguardan los derechos de los accionistas no controladores (Tarzijn, Paredes, 2006)

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) utiliza los indicadores: 1.- ndice General de Bolsa de Valores de Lima: Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 38 acciones ms negociadas del mercado. Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. Tiene como fecha base 30 de diciembre de 1991= 100 Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la cartera del IGBVL, se ha estimado conveniente la realizacin de una revisin semestral, habindose definido el 02 de enero y el 1 de julio como las fechas para la entrada en vigencia de la cartera actualizada. Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo determinan, las carteras pueden permanecer invariables, lo que ser comunicado oportunamente al mercado. (Bolsa de Valores de Lima) 2.-Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima A partir de julio de 1993, se viene calculando el ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones ms representativas de la Bolsa de Valores de Lima. Este ndice permite mostrar la tendencia del mercado burstil en trminos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones ms representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30 de diciembre de 1991. En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es la misma que la que se utiliza para el IGBVL. De manera similar la aplicacin de precios para el clculo del ISBVL guarda total coincidencia con la aplicada para el IGBVL. (Bolsa de Valores de Lima)

3.-Indice Selectivo Per 15(ISP-15) El nuevo ndice Selectivo Per-15, difundido en el 2003, mide el comportamiento de las acciones ms negociadas de empresas locales, al considerar nicamente compaas que registren la mayor parte de sus actividades en el Per. Por lo tanto, este nuevo indicador tendr una mayor

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correlacin con el desenvolvimiento de la economa peruana, al estar excluidos valores extranjeros (que no registran sus principales actividades en el pas) de su cartera. Aparte de esta diferencia, el ISP-15 tiene una metodologa similar a la del IGBVL e ISBVL, con una actualizacin de carteras semestral. Dado que el ISBVL estuvo conformado por acciones locales desde el 30/12/1991 hasta el 31/7/00, el nuevo ISP-15 tiene el mismo origen y serie histrica que el ISBVL durante ese perodo y es desde el 1/8/00 en que el ISP-15 tiene sus propias carteras y nmeros ndices. (Bolsa de Valores de Lima) 4.- ndice de Buen Gobierno Corporativo El ndice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) es un estadstico que tiene como objeto reflejar el comportamiento de los precios de las acciones de aquellas empresas listadas que adoptan buenas prcticas de gobierno corporativo. El IBGC es un ndice de capitalizacin, por lo cual los pesos de las acciones en el portafolio se obtienen en base a la capitalizacin burstil del free-float de estas acciones, ajustado por el nivel de buen gobierno corporativo obtenido. Este indicador permite conocer como las empresas estn controladas y administradas. Est basado en los principios de: Transparencia Confianza Equidad Responsabilidad Social Fluidez e integridad de la informacin El Indicador trabajado por la BVL tiene 26 principios que se resume en: 1. Derechos de los accionistas 2. Tratamiento equitativo a los accionistas 3. La funcin de los Grupos de Inters 4. Comunicacin y transparencia informativa 5. Las responsabilidades del Directorio

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Logrando que las empresas sean mejor administradas, teniendo como efectos que incurren en menores riesgos y obtendrn mejor costo de financiamiento, convirtiendo a las empresas ms competitivas. Adems, las empresas listadas en Bolsa tienen la obligacin de cumplir con estos principios, pero si no lo hacen, la empresa podra ser suspendida de negociar o incluso des listada. Las empresas no se encuentran obligadas a cumplir al 100% con los postulados enunciados en el Cdigo. Pero, se encuentran obligadas a explicar detalladamente los motivos de incumplimiento de determinados principios. Considera que no todos los principios pueden adaptarse a todas las empresas. El cumplimiento o explicacin: influye en la percepcin de la compaa en el mercado y en el precio de la accin.

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

La evaluacin de la BVL toma en cuenta 3 criterios en el siguiente orden:

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1. Criterio por scoring: Mide el grado de adhesin de las empresas a los PBGC. La ponderacin se realiza en base a las respuestas otorgadas a los 26 Principios del Cuestionario y el grado de necesidad/importancia que tiene cada principio. Puntaje mximo por empresa: 312 puntos Puntaje mnimo para ser reconocida por la BVL por sus buenas prcticas de GC: 60% del puntaje mximo 187 puntos Bonificacin de diez puntos a aquellas empresas que slo tengan acciones con derecho a voto. 2. Criterio por liquidez Se consideran slo acciones de empresas listadas en la BVL. Se seleccionar slo un tipo de accin por empresa: la ms lquida. La accin deber tener un nivel mnimo de liquidez. 3. Criterio de seleccin de valores Se seleccionan como mnimo las ocho y como mximo las diez acciones con el mayor puntaje obtenido bajo el scoring y que cumplan el criterio de liquidez. Se excluyen de la cartera del IBGC a las acciones listadas en el segmento de capital de riesgo (compaas juniors) 5.3... DEFINICIN DE TRMINOS TCNICOS 1. Gobierno Corporativo: Conjunto de mecanismos mediante los cuales los dueos y ejecutivos organizan la direccin de la empresa, ejercen influencia en ella y reciben su remuneracin. 2. OCDE: es un foro nico donde los gobiernos de 30 democracias trabajan juntos para enfrentar los desafos econmicos, sociales y ambientales de la globalizacin, en estrecha cooperacin con otras economas. Uno de estos desafos es el gobierno corporativo, un tema en el que la OCDE ha desarrollado Principios de Gobierno Corporativo aceptados internacionalmente que, adems, han servido como base para programas regionales de dilogo en todo el mundo. 3. Portafolio: Es una combinacin de dos o ms ttulos valores o activos/conjunto de ttulos valores en poder de una persona natural o jurdica. Se le conoce tambin como cartera de inversin. 4. Accin: es una parte proporcional del capital social de una sociedad annima. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad. Las acciones son transmisibles libremente y otorgan derechos econmicos y corporativos a su titular (accionista).

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5. Indice de capitalizacin burstil: Es el valor total de la bolsa en un momento dado. El clculo es la multiplicacin de la cotizacin de cada empresa por accin por el nmero de acciones de la empresa. 6. Free-float: Se considera free float a la sumatoria de aquellas acciones en poder de comitentes con una participacin menor o igual al 1% de las acciones en circulacin del respectivo valor. 7. Stakeholders: Grupos o individuos son los interesados de la planificacin estratgica. Entre ellos se tiene: Socios, Proveedores, Empleados, Reguladores, Prestamistas, Inversionistas, Clientes, Gobierno

VI. FORMULACIN DE HIPTESIS 6.1. HIPTESIS El desempeo de la gestin de la Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A respecto a los accionistas y stake holders desde el 2004 hasta el 2009 es el adecuado haciendo uso ndice de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima . 6.2. VARIABLES Variable Dependiente: Beneficios de los accionistas y stake holders Variable Independiente: Buena gestin Variable Interviniente: El ndice de Buen Gobierno Corporativo

VII. ESTRATEGIA METODOLGICA 7.1. TIPO DE ESTUDIO Y DISEO DE LA INVESTIGACIN El tipo de estudio es no experimental y el diseo de la investigacin es longitudinal, pues el periodo que se estudiar ser desde el 2004 hasta el 2009. 7.2. POBLACIN Y MUESTRA La poblacin es el total de los accionistas los cuales son un total de 5, 188 a mayo del presente ao y los Directivos de la Empresa.

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Los 20 primeros accionistas se pueden apreciar en el siguiente cuadro:

EMPRESA AGROINDUSTRIAL POMALCA S.A.A. LISTADO GENERAL ACCIONISTAS MAYO 2010 CODIGO RUT APELLIDOS Y NOMBRES CAVALI 1 804854 FONDO NACIONAL DE FIN DE ACT EMP DEL ESTAD CORPORACION AGROINDUSTRIAL DEL NORTE SAC. SEGURO SOCIAL DE SALUD - ESSALUD O.N.P. - DL19990 PAREDES TORRES DE HERRERA YNES ROGELIA VALENZUELA VIZCARRA BRUNO BARREDA ZEGARRA JOSE ENRIQUE CASTRO LANFRANCO FLOR DE MARIA VON BISCHOFFSHAUSEN HENRIOD ALFREDO PEDRO MERINO NICOL JUAN MANUEL MUSSO GOTUZZO BARTOLOME PROMOINVEST FONDO SELECTIVO ESPINOZA CUBAS JORGE CLARKE CABADA JUAN JOSE PLAZA GARCIA HILARION SERKOVIC GONZALES GERMAN CLAUX KOECHLIN JAVIER RODRIGUEZ ZUIGA MANUEL MONTES TIRADO JOSE FRANCISCO ACCIONES %

47,204,867

14.9802

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

907382 783032 289629 122547 46309 504029 017705 47397 24306 1980 772794 231485 513333 2576 1565 273055 1788 762347

39,525,624 37,488,218 27,249,937 11,317,180 5,452,721 3,930,000 3,403,755 3,386,428 2,429,450 2,002,000 1,967,940 1,905,085 1,600,000 1,599,427 1,449,490 1,446,850 1,400,000 1,393,131

12.5432 11.8967 8.6476 3.5914 1.7304 1.2472 1.0802 1.0747 0.7710 0.6353 0.6245 0.6046 0.5078 0.5076 0.4600 0.4591 0.4443 0.4421

CRUZ GALLO GUILLERMO 536790 ORESTES 1,018,610 0.3233 Fuente: Control de Valores de la Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A.

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La muestra sern los 20 primeros accionistas mayoritarios y todos los directivos.

7.3. TCNICAS E INSTRUMENTOS PARA LA OBTENCIN DE INFORMACIN Entrevistas a profundidad: Con el propsito de saber si los directivos y accionistas mayoritarios conocen de este ndice de Buen Gobierno y si es que lo aplican en la gestin de la empresa. Encuestas: Aplicada a los accionistas mayoritarios para saber si los Principios de Buen Gobierno han sido aplicados por los directivos en el diseo de la estrategia de la empresa. Ambas sern aplicadas en base a los 26 principios del ndice de Buen Gobierno Corporativo.

VIII.

FUENTES DE INFORMACIN

1. CARRASCO (2005) Metodologa de la Investigacin Cientfica. Lima, Per, Editorial San Marcos. 2. BERNAL, C.A (2000) Metodologa de a Investigacin para Administracin y Economa. Bogot, Colombia, Editorial Pearson Educacin de Colombia. 3. GOOGLE FINANCE (n.d) Empresa Agrcola San Juan SA (Public, LIN: ASJUANC1) Obtenida el 23 de junio del 2010, de http://www.google.com/finance?q=LIN%3AASJUANC1 4. GOOGLE FINANCE (n.d) Empresa Agroindustrial Cayalti SAA (Public, LIN: CAYALTIC1) Obtenida el 23 de junio del 2010, de http://www.google.com/finance?q=CAYALTC1

5. GOOGLE FINANCE (n.d) Empresa Agroindustrial Tumn SAA (Public, LIN: TUMANC1) Obtenida el 23 de junio del 2010, de http://www.google.com/finance?q=TUMANC1

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6. GOOGLE FINANCE (n.d) Negociacin Agrcola Vista Alegre SA (Public LIN: VISALEC1) Obtenida el 23 de junio del 2010, de http://www.google.com/finance?q=LIN:VISALEC1

7. BOLSA DE VALORES DE LIMA (2010), Boletn Diari,o Obtenida el 17 de junio del 2010, de https://www.bvl.com.pe/pubdif/boldia/20100617.pdf 8. CORDOVA, Leonardo y RIMARACHIN, Mximo (2005) Anlisis de la Sostenibilidad de las empresas azucareras de Departamento de Lambayeque, Lambayeque. 9. CONASEV (n.d) Ley de la Actividad Empresarial de la Industria Azucarera, Ley 28027-2003. Obtenida el 4 de junio del 2010, de http://www.conasev.gob.pe/sil/Sil_detbusqueda.asp?p_disposic=0&p_norma =LEY0000200328027&p_nroartic=004

10. CARETAS Informe (2008) Pomalca la Zafra Milagrosa. 11. ZEGARRA, E. y SALCEDO, R (2004) La Industria Azucarera Peruana en el Contexto Internacional y la Posible Firma del TLC con los Estados Unidos. Ministerio de Comercio Exterior y Turismo. 12. COMISIN PERMANENTE DEL CONGRESO DE LA REPBLICA DEL PER (Agosto, 2002) Ley General del Sistema Concursa, Ley N 27809. 13. CONGRESO DE LA REPBLICA (Diciembre, 2008) Ley de Ampliacin de la Proteccin Patrimonial y Transferencia de Participacin Accionaria del Estado a las Empresas Agrarias Azucareras, Ley N 29299 14. EMPRESA AGROINDUSTRIAL POMALCA S.A.A (Abril, 2010) Hecho de Importancia, Chiclayo, Junta de accionistas. 15. CONFECMARAS(Confederacin Colombiana de Cmaras de Comercio) Historia del Gobierno Corporativo en el Mundo, de http://www.kpmg.com.co/files/documen_corp_gov/release/lb_c1_01.htm 16. ESCUDERO, Mara Eugenia (2004) Mercado de Capitales Europeo. El camino de la integracin, (1era Edicin) Corua, Netbiblo. S. L 17. OECD (2004) Principles of Corporate Governance, Originally published by the OECD in English and in French, traducido por Ministerio de Economa y Hacienda para la edicin espaola con la autorizacin de la OCDE

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18. TARZIJAN, Jorge y PAREDES, Ricardo (2006) Organizacin Industrial para la Estrategia Empresarial (2da Edicin) Mxico, Person Educacin.

19.

CONASEV(2006) Documento de Trabajo Grado de Cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno Corporativo durante el Ejercicio 2006

20. BOLSA DE VALORES DE LIMA (n.d) ndices de Mercado: ndice General de la Bolsa de Valores de Lima, ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima, ndice Selectivo Per 15(ISP-15) y ndice de Buen Gobierno Corporativo, Obtenido el 4 de junio del 2010, de http://www.bvl.com.pe/indicesmercado.html

IX. CRONOGRAMA 2010 - 2011 Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic DEL

ACTIVIDADES

FASE PLANTEAMIENTO Revisin bibliogrfica Elaboracin del proyecto Presentacin del proyecto FASE DE EJECUCION Registro de datos Anlisis estadstico Interpretacin de datos

X X X X

X X X X X X

FASE DE COMUNICACIN Elaboracin del informe Presentacin del informe X. PRESUPUESTO X X

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RUBROS BIENES Textos Revistas especializadas Materiales de escritorio Diversos SERVICIOS Fotocopias Impresiones Movilidad Comunicaciones Internet TOTAL

SUBTOTAL 100.00 100.00 100.00 400.00

TOTAL 700.00

1,700.00 300.00 300.00 500.00 200.00 400.00 2,400.00

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