Infoanual Sanborns BMV

GRUPO SANBORNS, S.A.B. DE C.V.
LAGO ZURICH No.245 EDIFICIO PRESA FALCN PISO 7, COL. AMPLIACIN GRANADA,
C.P. 11529, DEL. MIGUIEL HIDALGO, MXICO, D.F.
REPORTE ANUAL QUE SE PRESENTA DE ACUERDO CON LAS

DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO
POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
Las acciones serie B-1 ordinarias, nominativas, sin expresin de valor nominal
ntegramente suscritas y pagadas representativas del capital social fijo, sin derecho a retiro de
Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V., estn inscritas en la Subseccin A de la Seccin de Valores
del Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI) de la CNBV para su listado y
cotizacin en la Bolsa Mexicana de Valores, S A. de C.V. (Bolsa)
Clave de Cotizacin: GSANBOR
La inscripcin en el Registro Nacional de Valores no implica certificacin sobre la

bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la
informacin contenida en el Reporte Anual, ni convalida los actos que, en su caso,
hubieren sido realizados en contravencin de las leyes.
1
NDICE
Pg.
1. INFORMACIN GENERAL
A. Glosario de Trminos y Definiciones...4
B. Resumen Ejecutivo.... 6
C. Factores de Riesgo... 17
D. Otros Valores Inscritos en el RNVI.40
E. Cambios significativos a los Derechos de Valores en el RNVI..40
F. Destino de los Fondos..40
G. Documentos de Carcter Pblico40
2. LA EMISORA
A. Historia y Desarrollo de la Emisora42
B. Descripcin del Negocio..44
i)
Actividad Principal44
ii)
Canales de Distribucin..66
iii)
Patentes, Licencias, Marcas y otros Contratos...67
iv)
Principales Clientes............78
v)
Legislacin Aplicable y Situacin Tributaria.78
vi)
Recursos Humanos..79
vii)
Desempeo Ambiental....81
viii)
Informacin del Mercado....81
ix)
Estructura Corporativa....84
x)
Descripcin de sus Principales Activos...84
xi)
Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales.....85
xii)
Acciones Representativas del Capital Social....86
xiii)
Dividendos......87
2
3. INFORMACIN FINANCIERA
A. Informacin Financiera Seleccionada...88
B. Informacin Financiera por Lnea de Negocio, Zona Geogrfica y
Ventas de Exportacin....91
C. Informe de Crditos Relevantes91
D. Comentarios y Anlisis de la Administracin sobre los Resultados de Operacin y
Situacin Financiera de la Emisora..93
i)
Resultados de la Operacin.....96
ii)
Situacin Financiera, Liquidez y Recursos de Capital........111
iii)
Control Interno114
E. Estimaciones , Provisiones o Reservas Contables Criticas. ..115
4. ADMINISTRACIN
A. Auditores Externos...118
B. Operaciones con personas Relacionadas y Conflicto de Inters....118
C. Administradores y Accionistas......122
D. Estatutos Sociales y Otros Convenios.....130
5. MERCADO DE CAPITALES
A. Estructura Accionaria.....138
B. Comportamiento de la accin en el Mercado de Valores....138
C. Formador de Mercado....140
..
6. PERSONAS RESPONSABLES....141
7. ANEXOS.....143
A. Estados Financieros Consolidados Dictaminados al 31 de Diciembre de 2012 y 2011
de Grupo Sanborns, S. A.B. de C. V. e Informe del Comisario.....143
I. INFORMACIN GENERAL
A) Glosario de Trminos y Definiciones
Salvo que se indique lo contrario, los trminos que hacen referencia a los conceptos individuales de los
estados financieros son aquellos conceptos individuales incluidos en nuestros Estados Financieros
Auditados.
Acciones significa las acciones ordinarias, nominativas, sin expresin de valor
nominal, Serie B-1, representativas de la parte fija del capital social de la Compaa
materia de la Oferta.
BMV significa la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.
Capital Invertido significa propiedad, maquinaria y equipo neto ms el Capital de Trabajo Neto
para cualquier periodo dado.
Capital de Trabajo Neto es calculado de las cuentas por cobrar netas ms inventario neto,
menos cuentas por pagar a proveedores.
CFC significa la Comisin Federal de Competencia.
CNBV significa la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
Circular, Circular nica o Disposiciones, significan las Disposiciones de
Carcter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del
Mercado de Valores emitidas por la CNBV y publicadas en el Diario Oficial de la
Federacin el 19 de marzo de 2003, segn las mismas han sido reformadas.
Dlar o Dlares o EE.UU.$ o U.S. significa la moneda de curso legal en los
Estados Unidos de Amrica.
Dorians Tijuana significa la sociedad denominada Dorians Tijuana, S.A. de C.V.
EBITDA significa el monto usado en el anlisis financiero que no se obtiene de las NIF
ni en las IFRS pero que se obtiene de las partidas de nuestros estados financieros.
Debido a que nuestros Estados Financieros Auditados fueron preparados conforme a
IFRS, para el periodo ao terminado el 31 de diciembre de 2011 y 2012, calculamos
EBITDA como la utilidad integral ms el gasto de depreciacin y amortizacin, impuesto
sobre la renta, gastos por intereses, prdida cambiaria, prdida en la valuacin de
instrumentos financieros derivados y el efecto de conversin de inversiones en
empresas en el extranjero, menos ingresos por intereses, ganancia cambiaria y
ganancia en la valuacin de instrumentos financieros derivados.
Estados Financieros significa los estados financieros anuales consolidados
auditados al 31 de diciembre de 2011 y 2012, para los ejercicios concluidos en esas
fechas, conjuntamente con las notas correspondientes a los mismos.
Estados Financieros Auditados significa los estados financieros anuales
consolidados auditados al 31 de diciembre de 2009, 2010 y 2011, para los ejercicios
4
concluidos en esas fechas, conjuntamente con las notas correspondientes a los

mismos.
Estados Unidos significa los Estados Unidos de Amrica.
Grupo Carso significa la sociedad denominada Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Grupo Sanborns, la Emisora o la Compaa significa Grupo Sanborns, S.A.B.
de C.V. En este Reporte Anual se podr hacer referencia, tambin, a la Compaa,
como Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. y, antes de su adopcin del rgimen de una
sociedad annima burstil, como Grupo Sanborns, S.A. de C.V.
IFRS significa Normas Internacionales de Informacin Financiera por sus siglas en
ingls, definidas por el International Accounting Standards Board (IASB por sus siglas
en ingls), tambin conocidas como NIIFs.
Indeval significa S.D. Indeval Institucin para el Depsito de Valores, S.A. de C.V.
Intermediarios Colocadores Lderes en Mxico Inversora Burstil, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Grupo Financiero Inbursa; Casa de Bolsa Credit Suisse (Mxico), S.A.
de C.V., Grupo Financiero Credit Suisse (Mxico); Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex, Casa de Bolsa
Santander, S.A. de C.V., Grupo Financiero Santander y cualquier otra casa de bolsa
invitada a participar como intermediario colocador para la oferta en Mxico, de
conformidad con los trminos del Contrato de Colocacin en Mxico.
Ley de Sociedades Mercantiles significa la Ley General de Sociedades Mercantiles.
Ley de Valores significa la U.S. Securities Act (Ley de Valores de los Estados Unidos)
de 1933, segn ha sido modificada.
Mxico significa los Estados Unidos Mexicanos.
NIF significa Normas de Informacin Financiera, aplicables en Mxico, emitidas por el
Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas de Informacin
Financiera, A.C.
Operadora de Tiendas Internacionales significa la sociedad denominada
Administradora de Carteras Grupo Sanborns, S.A. de C.V. (antes Operadora de
Tiendas Internacionales, S.A. de C.V. o J.C. Penney Mxico, S.A. de C.V.)
Pesos o $ o Ps.
significa la moneda de curso legal en Mxico.
PIB significa Producto Interno Bruto.

Promusa significa la sociedad denominada Promotora Musical, S.A. de C.V.
Prospecto significa el presente Prospecto de Colocacin de las acciones de la
Compaa.
RNV significa el Registro Nacional de Valores, que mantiene la CNBV.
5
ROIC significa el retorno en Capital Invertido, que es una medida comn de rentabilidad de la
inversin en nuestra industria. Calculamos el ROIC con base en (i) utilidad de operacin de
cualquier periodo, multiplicada por una cantidad igual a uno menos la Tasa de Impuestos, dividida
entre (ii) el Capital Invertido al cierre de dicho periodo.
Sanborns Hermanos significa la sociedad denominada Sanborn Hermanos, S.A.
Sears Roebuck significa la sociedad estadounidense denominada Sears Roebuck,
and Co.
Sears Mxico significa la sociedad mercantil denominada Sears Operadora Mxico,
S.A. de C.V.
SHCP significa la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
SKUs significa unidad de almacenamiento (Stock-Keeping Unit), que es un nmero de
referencia para cada producto y servicio nico que puede ser comprado.
Tasa de Impuestos significa 30% o la tasa de impuesto sobre la renta efectiva en
Mxico durante el perodo del 1 de enero de 2010 al 31 de diciembre de 2011 y 2012.
Ventas Mismas Tiendas significa ventas netas de las tiendas (excepto Sears) y
restaurantes de la Compaa (segn sea el caso) que estuvieron en operacin durante
el perodo indicado y durante el mismo perodo del ejercicio anterior. Por ejemplo, para
que las ventas de un restaurante sean consideradas como ventas mismas tiendas al 31
de diciembre de 2012, dicho restaurante debi abrir durante todo el periodo de doce
meses concluido el 31 de diciembre de 2011.
Ventas Mismas Tiendas Sears significa ventas netas de las tiendas departamentales
Sears y restaurantes de la Compaa (segn sea el caso) que estuvieron en operacin
durante el perodo indicado y durante el mismo perodo del ejercicio anterior. Por
ejemplo, si una tienda abri el 1 de julio de 2011, nuestras informacin de ventas
mismas tiendas al 30 de septiembre de 2012, nicamente incluye las ventas de dicha
tienda en julio, agosto y septiembre de 2011 y 2012. De manera similar, para el ao
concluido el 31 de diciembre de 2011, esta informacin nicamente incluye ventas de
dicha tienda de julio a diciembre de 2011 y 2012.
B) Resumen Ejecutivo
Somos una empresa mexicana lder de ventas al menudeo que opera mltiples formatos, as como
restaurantes, con operaciones principalmente en Mxico. Operamos tiendas y restaurantes bajo nuestros
formatos y marcas altamente reconocidas por los consumidores, incluyendo la segunda cadena de
tiendas departamentales tradicional (Sears) en trminos de ventas y nmero de tiendas, boutiques de
ltima moda (Pier 1, Jeanious, Palacio de los Perfumes y Seven), un concepto nico pero altamente
exitoso de venta al menudeo (tiendas Sanborns), una cadena de distribucin al menudeo y servicios de
tecnologa de ltima generacin (marca Apple: iShop y eduMac), la cadena minorista ms grande de
msica y video (Mixup, Mx Mixup, Discolandia y Tower Records), una cadena de tiendas
departamentales de lujo (Saks Fifth Avenue), una cadena minorista regional de cosmticos y perfumes
(DAX), una gran cadena de restaurantes tradicionales de comida mexicana a precios accesibles
(Sanborns y Sanborns Caf), as como una cadena de comedores industriales (Pam Pam).
6
Nos enfocamos en operar formatos minoristas que tienen mercados finales los cuales
consideramos ofrecen un potencial de crecimiento slido y gozan de altos mrgenes de utilidad y flujos
de efectivo estables. A travs de nuestra red de tiendas, ubicadas en 30 estados de la Repblica
Mexicana y el Distrito Federal, vendemos ms de 4.3 millones de SKUs, incluyendo artculos
electrnicos, artculos para el hogar, muebles, ropa, productos farmacuticos, productos de salud y
belleza, libros, videos, msica, productos marca Apple, juguetes, artculos deportivos, telfonos celulares
y diversos productos de tecnologa, entre otros bienes de consumo y de tecnologa para el consumidor,
dirigidos a todos los segmentos de la poblacin, con nfasis en los sectores de ingreso medio, medio-alto
y alto. Adicionalmente, a travs de nuestra red de restaurantes ubicada en 30 estados de la Repblica
Mexicana y el Distrito Federal ofrecemos comida tradicional mexicana a precios accesibles.
A 31 de diciembre de 2012, operbamos 414 tiendas y restaurantes en Mxico, dos tiendasrestaurantes y una tienda Sears en El Salvador y una tienda-restaurante en Panam, con un rea de piso
de ventas de 973,876m2. Para los doce meses concluidos el 31 de diciembre de 2012, tuvimos ingresos
totales de $39,411.3 millones, utilidad integral consolidada del ao de $3,164.2 millones y EBITDA de
$5,225.7 millones. Al 31 de diciembre de 2012, tenamos activos totales por $31,201.5 millones y un
capital contable de $15,228.8 millones. En el ao 2011, tuvimos ingresos totales de $36,416.0 millones,
utilidad integral consolidada de $2,904.4 millones y EBITDA de $4,916.5 millones.
Formatos de tiendas y restaurantes
Sears y Boutiques
Nuestras tiendas Sears, que al 31 de diciembre de 2012, representaban el 51.7% de nuestros
ingresos totales, tienen un alto reconocimiento de marca en Mxico y han sido histricamente asociadas
con una amplia variedad de productos para los segmentos de ingreso medio y medio alto de la poblacin
mexicana. La lnea de productos de Sears en Mxico abarca desde ropa de marca a precios accesibles,
hasta artculos electrnicos de ltima generacin y artculos para el hogar, que cuentan con la garanta
de calidad Sears y nuestros planes de servicio. La mayora de nuestras tiendas Sears estn localizadas
dentro de centros comerciales con alta afluencia de clientes y operan como tiendas departamentales
tradicionales, mientras que nuestras boutiques operan como tiendas exclusivas de una sola marca. Al 31
de diciembre de 2012, Sears operaba 79 tiendas departamentales y 4 boutiques en Mxico y El Salvador,
con ms de 616,000 m2 de rea de ventas. A la misma fecha, de las 2.9 millones de cuentas activas bajo
nuestros programas de tarjetas de crdito propias, 2.5 millones de cuentas estaban bajo nuestro
programa de tarjetas de crdito Sears.
Sanborns
Nuestras tiendas Sanborns, que al 31 de diciembre de 2012 representaban el 31.8% de nuestros
ingresos totales (22.9% de los cuales fueron de los restaurantes Sanborns y el 73.9% restante de las
tiendas, y el 3.2% que deriv de nuestros servicios de aceptacin de pagos). Este formato representa un
concepto nico de tiendas de conveniencia especializada en Mxico, que ofrece una experiencia integral
para nuestros clientes, con amplia gama de productos disponibles para la compra, incluyendo una gran
variedad de libros, revistas, msica, productos farmacuticos, productos de salud y belleza, artculos
electrnicos, joyera, regalos, dulces y juguetes, mientras que ofrece la comodidad de realizar pagos a
distintos servicios de terceros. Adems, todas nuestras tiendas Sanborns cuentan con servicio completo
de restaurante y bar. Al igual que nuestras tiendas Sears, la mayora de nuestras tiendas Sanborns se
encuentran localizadas dentro de centros comerciales con alta afluencia de clientes, aunque tambin
contamos con tiendas fuera de centros comerciales en distintos puntos del pas. Al 31 de diciembre de
2012, Sanborns operaba 169 tiendas y restaurantes principalmente en Mxico, con 256,375m2 de rea
total de ventas (incluyendo los restaurantes) y ms de 54,000 asientos.
Msica, iShop y eduMac
A travs de nuestras tiendas Mixup, Mx Mixup, Discolandia, Tower Records, iShop y eduMac que
al 31 de diciembre de 2012, representaban el 10.9% de nuestros ingresos totales, operamos la cadena
minorista ms grande de msica y video en Mxico, con un catlogo de ms de 125,000 ttulos, as como
la cadena de tiendas ms grande de venta de productos marca Apple y sus accesorios en Mxico,
7
ateniendo as a diferentes segmentos de la poblacin. Al 31 de diciembre de 2012, operbamos 109

tiendas en Mxico bajo 6 formatos, con 41,564m2 de rea total de ventas.
Otros
Nuestras tiendas DAX, Sanborns Caf y Saks Fifth Avenue, que conjuntamente con nuestras otras
fuentes de ingresos al 31 de diciembre de 2012 representaban el 5.9% de nuestros ingresos totales,
completan nuestro portafolio diversificado. A la misma fecha contbamos con 26 tiendas DAX ubicadas
en el noreste de Mxico, con un rea total de ventas 31,658m2, as como 28 restaurantes Sanborns Caf
(16 localizados en la Ciudad de Mxico), con ms de 5,400 asientos y 2 tiendas Saks, ubicadas en la
Ciudad de Mxico, con un rea total de ventas de 18,282m2. Nuestras tiendas bajo el formato Saks Fifth
Avenue ofrecen productos y servicios similares a las tiendas Saks Fifth Avenue de Estados Unidos, las
cuales se han adaptado a las preferencias locales. Mientras nuestras tiendas DAX ofrecen artculos de
conveniencia, de oportunidad, perfumes, cosmticos, cuidado personal y artculos para el hogar, a travs
de la venta directa a consumidores finales. Adicionalmente, somos propietarios de dos centros
comerciales altamente exitosos, ubicados en la Ciudad de Mxico, Plaza Loreto y Plaza Inbursa con un
rea rentable total de 73,725m2 operando al 100% de capacidad. El 7.4% de nuestra rea total rentable
est ocupada por varios de nuestros distintos formatos de tiendas y restaurantes.
Con relacin a nuestras operaciones de venta al menudeo y dada nuestra mezcla de productos de
alto valor y el mercado objetivo, ofrecemos financiamiento a clientes que elijen comprar productos a
crdito. Nuestra oferta de crdito al consumo incluye: compras realizadas con nuestras propias tarjetas
Sears, Sanborns y Mixup. Al 31 de diciembre de 2012, nuestro portafolio de crditos alcanz $8,673.5
millones con ms de 1.7 millones de tarjetahabientes activos, con un bajo porcentaje de cartera vencida
que representa el 2.2%. Durante los doce meses de 2012, las ventas a crdito de nuestras tarjetas
propias representaron 24.5% de nuestras ventas totales. Consideramos que nuestros productos de
crdito combinados con nuestra experiencia de financiamiento al consumidor continuarn atrayendo
gente a nuestras tiendas y aumentarn el poder adquisitivo de nuestros clientes actuales, mientras que
incrementan la rentabilidad de nuestras operaciones de ventas al menudeo y sustentan nuestras
expectativas de crecimiento.
La siguiente tabla resume los porcentajes de ingresos totales y EBITDA de nuestros diferentes
formatos de tiendas y restaurantes para el periodo de doce que termina el 31 de diciembre de 2012, as
como una descripcin de los principales productos vendidos:
Al 31 de diciembre de 2012
Formato
Tienda
correspondiente
Tiendas
departamentales
Sears y
boutiques
Sears
Pier 1
Palacio de los
Perfumes
Tiendasrestaurantes
Sanborns
Msica, iShop y
eduMac
No. de
Tiendas
78
3
% de
ingresos
% de
EBITDA
Principales categoras de productos
51.7%
52.7%
Lnea blanca y electrodomsticos,

muebles, mejora del hogar, electrnicos y
ropa
24.2%
Libros, revistas, salud y belleza, farmacia,

electrnicos, juguetes , msica, videos,
joyera, fotografa, telfonos celulares,
dulces y regalos
Servicios de pago a terceros
Servicio de bar y restaurante
Sanborns
166
Mixup
Mx Mixup
iShop
eduMac
Tower Records
Discolandia
39
21
37
6
4
2
31.8%
10.9%
5.2%
Productos Apple y accesorios

relacionados
Msica, videos, pelculas y videojuegos
Productos y cursos relacionados con
Apple
Otros
Saks Fifth Avenue

DAX
Sanborns Caf
Sanborns
Centroamrica
Sears Centroamrica
Seven
Pam Pam
Plaza Loreto
Plaza Inbursa
Total
2
26
28
3
1
1
33
1
1
(1)
5.6%
17.9%
100%
100%
Perfumera y cosmticos
Comida mexicana tradicional accesible
Ropa de alta calidad y accesorios
_________________________________________________________________
(1)
Incluye regalas pagadas por nuestras subsidiarias a Grupo Sanborns.
A travs de nuestro portafolio de tiendas minoristas, ofrecemos una amplia gama de marcas
lderes de reconocido prestigio y otros productos duraderos de terceros y constantemente expandimos y
optimizamos nuestro portafolio de productos y servicios.
Entre nuestras marcas propias y otras marcas lderes a nivel internacional y local que integran
nuestro portafolio, la siguiente tabla indica algunas de nuestras marcas de mayor venta, incluyendo: (i)
las marcas que ofrecemos a travs de nuestro formato Sears que incluyen artculos para el hogar, as
como artculos de moda como ropa, calzado y accesorios; (ii) las marcas que ofrecemos a travs de
nuestro formato Sanborns que incluyen principalmente productos electrnicos; (iii) la marca Apple que
ofrecemos a travs de nuestro exitoso formato iShop; y (iv) las marcas de lujo que ofrecemos a travs de
nuestro formato Saks Fifth Avenue que incluyen artculos de lujo, entre otras.
Productos
Marcas
Moda
Adidas, Armani, BCBG, Burberry, Benetton, Calvin Klein, Carolina Herrera, DKNY,
Dockers, Dolce & Gabbana, Gucci, Guess, Kate Spade, Kenneth Cole, Lacoste, Levis,
Michael Kors, Nautica, Nike, Ralph Lauren, Tommy Hilfiger, Tory Burch y Yves Saint
Laurent
Electrolux, GE, Kitchen Aid, Mabe, Maytag, Nespresso, Pier 1, Sumbeam y Whirpool
Artculos para el hogar y

electrodomsticos
Mejoras para el hogar
Black & Decker, Bosch, Craftsman y Dewalt
Electrnicos
Apple, Blackberry, Bose, Dell, Kenwood, Koblenz, Lenovo, Microsoft, Nikon, Nintendo,
Panasonic, Phillips, Pioneer, RCA, Samsung, Sharp, Sony y Toshiba.
La siguiente tabla muestra cierta informacin financiera y operativa clave para cada formato de nuestras
tiendas y restaurantes:
9
Al y por los aos terminados el 31 de diciembre de

2011
Consolidado
Nmero de tiendas ...................................
419
2
Superficie de ventas (m ) ......................... 978,102
Nmero de asientos .................................
59,906
Nmero de centros comerciales ...............
2
2
59,722
Superficie rentable (m ) ............................
Ingresos totales (millones)........................ 36,416.0
EBITDA (millones) .................................... 4,916.5
Margen EBITDA (%) .................................
13.5
Sears y Boutiques
Nmero de tiendas ...................................
79
(1)
5
Nmero de boutiques ............................
2
2
29.6
Ventas por m ponderado (miles) .............
Aumento Ventas Mismas-Tiendas
Sears (%)..................................................
5.3
Ventas a crdito como % de ingresos
totales .......................................................
50.5
EBITDA (millones) .................................... 2,657.1
Margen EBITDA (%) .................................
14.2
2012
418
973,876
60,331
2
73,725
39,411.3
5,225.7
13.3
78
4
609,063
30.2
20,383.0
5.7
52.2
2,781.3
13.6

2011
Sanborns
Nmero de tiendas ...................................
165
2
Superficie total de ventas (m ) ................. 247,308
2
Superficie de ventas de mercanca (m ) .. 157,430
53,420
2
57.0
Ventas por asiento ponderado (miles)......
46.1
Aumento Ventas Mismas-Tiendas (%) .....
5.0
EBITDA (millones) .................................... 1,103.8
Margen EBITDA (%) .................................
9.3
2012
166
251,031
160,171
53,887
59.0
46.9
12,535.1
4.2
1,175.0
9.4
10

2011
2012
Musica, iShop y eduMac

(2)
69
Nmero de tiendas de msica ...........................
Nmero de tiendas iShop .....................................
37
Nmero de centros eduMac .................................
7
2
Superficie de ventas (m ) ..................................... 42,098
2
88.3
Ventas por m ponderado (miles) .........................
Ingresos totales (millones)
3,664.3
Aumento Ventas Mismas-Tiendas (%) .................
17.5
EBITDA (millones) ................................................
174.7
Margen EBITDA (%) .............................................
4.8
66
37
6
41,564
102.9
4,281.4
10.0
262.9
6.1
(3)
Otros
(4)
62
Nmero de tiendas ............................................
2
Nmero de asientos .............................................
6,486
Nmero de centros comerciales ...........................
2
2
Superficie rentable (m ) ........................................ 59,722
2,139.9
EBITDA (millones) ................................................
980.9
Margen EBITDA (%) .............................................
45.8
_________________________________________
61
72,218
6,444
2
73,725
2,211.8
1,006.5
45.5
(1)
Boutiques incluyendo Pier 1 Boutique, Jeanious y Palacio de los Perfumes.

Tiendas de msica incluyendo Mixup, Mx Mixup, Tower Records y Discolandia.
Otros incluye nuestras tiendas DAX, nuestros restaurantes Sanborns Caf, nuestras tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, nuestras tiendas
Sears y nuestras tiendas-restaurante Sanborns en Centroamrica, nuestras boutiques Seven y nuestros comedores industriales Pam Pam,
administracin del portafolio de tarjetas de crdito Sanborns y Mixup y nuestros centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa.
(4)
Incluye 26 tiendas DAX, 28 restaurantes Sanborns Caf, 2 tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, una tienda departamental Sears y 2 tiendas
restaurantes Sanborns en El Salvador, un restaurante-tienda Sanborns en Panam, una boutique Seven y 33 comedores industriales Pam Pam.
(2)
(3)
Oportunidad en el sector de ventas al menudeo

Consideramos que estamos en una posicin favorable para capturar atractivas oportunidades de
crecimiento, a travs de una constante expansin de nuestra rea de piso de ventas, portafolio y alcance
geogrfico, al mismo tiempo fortaleciendo nuestro portafolio de mltiples formatos. Tambin buscamos
alcanzar niveles de crecimiento orgnico slidos y mejorar en ventas-misma-tienda, apoyndonos en
factores atractivos para el pas y la industria, tales como un ambiente macroeconmico slido,
condiciones demogrficas favorables, baja penetracin del comercio formal y de centros comerciales,
baja penetracin del crdito al consumo y bajo endeudamiento, demanda creciente de bienes de
consumo duradero, oferta de productos innovadores y modernos, as como menores tarifas en la
importacin de textiles de Asia, entre otros.
Nuestras ventajas competitivas

Posicin de liderazgo en el mercado de venta al menudeo en Mxico
Consideramos que somos una de las compaas ms grandes de venta al menudeo en Mxico,
excluyendo tiendas de abarrotes, y que tenemos una posicin de liderazgo en distintas categoras en las
que participamos, incluyendo:
Segundo operador de cadenas de tiendas departamentales en Mxico a travs de nuestro formato

Sears;
Lder del mercado con un concepto minorista mixto, que es nico en Mxico, a travs de nuestro
formato Sanborns;
11
Segunda cadena de restaurantes de servicio completo en Mxico a travs de nuestro formato

Sanborns;
Uno de los principales distribuidores autorizados de productos de la marca Apple a travs de

nuestro formato iShop, con excepcin de compaas de telfonos mviles;
Distribuidor lder de video y msica grabada a travs de nuestras tiendas de msica y Mixup,
Sanborns y Sears;
Principal minorista de libros a travs de nuestro formato Sanborns;
Uno de los ms importantes proveedores de tarjetas de crdito no bancarias;
Posicin lder en algunas otras categoras de productos y servicios disponibles en nuestros

diferentes formatos de tienda, incluyendo telfonos celulares, equipo fotogrfico, cosmticos y
perfumera, relojes y juguetes, entre otros productos, as como en servicios de procesamiento de
pagos para empresas tales como American Express, Telmex y Telcel.
Portafolio minorista nico de formatos mltiples de marcas altamente reconocidas

En nuestros 109 aos de historia, hemos creado un portafolio minorista de mltiples formatos nico
y diversificado, que brinda una amplia oferta a nuestros clientes y proveedores. Consideramos que todos
nuestros formatos gozan de un amplio reconocimiento en los mercados en los que operan. Tenemos una
larga historia de servicio al mercado mexicano con formatos nicos y exitosos tales como Sanborns y con
una fuerte relacin con marcas tales como Sears, Apple y Saks que nos permiten penetrar el mercado
local con sus marcas. Nuestras marcas estn asociadas con una amplia gama de productos a precios
competitivos, servicios de valor agregado, un servicio al cliente personalizado y de alta calidad,
conveniencia, buenas ubicaciones, promociones y programas de financiamiento atractivos, entre otros
atributos.
Amplia cobertura geogrfica que atiende a un gran porcentaje de la poblacin mexicana
Tenemos una plataforma ampliamente diversificada, con presencia en 65 ciudades a lo largo de la
Repblica Mexicana. Consideramos que estamos bien posicionados para ampliar nuestra presencia
geogrfica y abrir nuevas tiendas, particularmente a travs de nuestros formatos Sears y nuestros
formatos nicos de Sanborns y iShop, en regiones que consideramos ofrecen un fuerte potencial de
crecimiento.
A travs de nuestros distintos formatos, consideramos que atendemos a un gran porcentaje de la
poblacin. Consideramos que somos el nico vendedor al menudeo, distinto a tiendas de abarrotes, que
abarca porciones tan grandes de los hogares mexicanos. Durante 2012, llevamos a cabo
aproximadamente 27,756,201 y 66,478,587 transacciones a travs de nuestros principales formatos
Sears y Sanborns, respectivamente. Adicionalmente, nuestros formatos ms relevantes, Sears y
Sanborns, tienen una amplia cobertura de segmentos socioeconmicos dentro de nuestro portafolio y
estn bien posicionados dentro del segmento medio-bajo y medio-alto. Nuestro portafolio multi-formato
diversificado conlleva adems una demanda de consumo estable durante recesiones econmicas y nos
permite aprovechar los ingresos y rentabilidad en un ambiente econmico favorable a travs de nuestra
exposicin a los segmentos de ingresos altos de la poblacin.
Posicionamiento nico para capitalizar en oportunidades atractivas de crecimiento
Consideramos que nuestro portafolio de formatos minorista mltiple de tiendas altamente
reconocidas, combinado con nuestro historial exitoso de crecimiento orgnico e integracin de
adquisiciones, continuar siendo una diferencia estratgica y un factor importante para el crecimiento de
nuestro negocio. Consideramos que estamos especialmente posicionados para tomar ventaja de las
oportunidades de crecimiento que ofrece el mercado mexicano y para capitalizar el ambiente
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macroeconmico slido, las condiciones demogrficas favorables, la baja penetracin del comercio
formal, y de crdito al consumo, la demanda creciente de bienes de consumo duradero, as como las
menores tarifas en la importacin de textiles. Otras oportunidades visibles de crecimiento para
incrementar nuestras ventas-mismas tiendas incluyen la remodelacin de tiendas y mejorar su
presentacin, promover el uso de nuestras propias tarjetas de crdito y la posible introduccin de tarjetas
de crdito compartida con otras marcas, la expansin de programas de lealtad, tales como Crculo
Sanborns, y el lanzamiento exclusivo de nuevos productos.
Consideramos que somos una de las pocas compaas con la experiencia y capacidad operativa
para administrar una amplia variedad de formatos de venta al menudeo y continuar diversificando y
mejorando nuestra oferta, mediante la introduccin de nuevas categoras de productos con retornos
atractivos, as como fuerte potencial para aprovechar sinergias. Adicionalmente, nuestra plataforma
operativa, nos posiciona favorablemente para buscar adquisiciones que agreguen valor en los mercados
en los que participamos o en nuevos mercados con un fuerte potencial de crecimiento donde podemos
implementar nuestro exitoso modelo de negocios.
Historial exitoso en la integracin de adquisiciones y en el ingreso a nuevos segmentos de
venta al menudeo
A travs de nuestra historia hemos tenido un historial favorable en la adquisicin de portafolios de
venta al menudeo e integrarlos exitosamente y optimizarlos. Tambin hemos tenido gran xito en sacar
adelante formatos no redituables y, en ciertos casos, convertirlos en alguno de nuestros formatos, a
travs de la mejora en la seleccin de productos y la presentacin de las tiendas, eficiencia operativa,
reduccin significativa de costos y mejorando el servicio al cliente. Por ejemplo, en 1997 adquirimos una
participacin mayoritaria en Sears Mxico, que operaba un portafolio de 40 tiendas que constantemente
generaban prdidas financieras. En 1998, despus de un ao de adquiridas, comenzamos a generar
utilidades mediante la reduccin significativa de gastos generales, mejorando el manejo de inventarios,
enfocndonos en incrementar la penetracin de tarjetas de crdito y explotando sinergias, de entre otras
iniciativas para incrementar los ingresos y reducir los costos. De manera similar en 2003, adquirimos seis
tiendas JC Penney y para 2009 las habamos convertido en tiendas Sears y habamos alcanzado
mrgenes operativos de equilibrio.
Tambin hemos sido capaces de incorporar nuevas categoras de productos atractivas a nuestro
portafolio de venta al menudeo que complementan nuestra oferta de valor agregado y nos brinda un
fuerte potencial de crecimiento. Por ejemplo, en 2007 alcanzamos un acuerdo con Saks & Company en
Estados Unidos para operar su formato departamental en Mxico y en 2010 obtuvimos una licencia para
distribuir productos marca Apple y sus accesorios en Mxico. En aos recientes, como resultado de la
constante evolucin de los mercados de msica y video, hemos convertido exitosamente varias de
nuestras tiendas Mixup al formato iShop, lo cual nos ha permitido reducir nuestra exposicin a mercados
con tendencias de crecimiento menores, al mismo tiempo que hemos podido tomar ventaja de nuestra
amplia cobertura de tiendas para migrar a segmentos con tasas de crecimiento ms atractivas. Nuestro
mtodo disciplinado se centra en obtener ubicaciones privilegiadas, expandir nuestra cobertura
geogrfica, diversificar nuestro portafolio de venta al menudeo, lograr economas de escala, realizar
sinergias importantes para generacin de ingresos y reduccin de costos e incrementar el retorno en las
inversiones de nuestro portafolio.
Slido desempeo financiero

Tenemos un historial constante de crecimiento, rentabilidad y generacin de flujos de efectivo.
Hemos sido capaces de mantener una tasa de crecimiento anual compuesta de ingresos de
aproximadamente 8.2% de 2011 a 2012, mientras expandimos geogrficamente nuestras tiendas y
restaurantes durante el mismo periodo. Consideramos que nuestro enfoque en crecimiento se prueba
mediante el desempeo de nuestros resultados de primera lnea. Nuestro EBITDA para 2012 fue
$5,225.7 millones, lo cual representa un incremento de 6.3% de nuestro EBITDA en 2011. Como
resultado de nuestro slido desempeo operativo y capital de trabajo, consideramos que tambin hemos
generado un retorno de capital (ROIC) por encima del promedio en 2011 y 2012 de 15.3% y 15.8%,
respectivamente.
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Adicionalmente, consideramos que nuestro slido desempeo financiero y generacin de flujos de

efectivo nos permite mantener un perfil de endeudamiento conservador, resultando en una estructura de
capital atractiva con una proporcin de 1.01x deuda-EBITDA al 31 de diciembre de 2012 con una
capacidad de endeudamiento adicional en caso de ser necesario para futuras inversiones de capital o
adquisiciones estratgicas. Adems, no tenemos riesgos de crdito significativos ya que el 75.5% de
nuestras ventas son en efectivo o equivalentes de efectivo, tales como dbito o tarjetas de crdito o
vouchers electrnicos de ventas, y nuestra tasa de morosidad en tarjetas propias ha sido histricamente
bajo 2.9% en promedio en los ltimos tres aos.
Consideramos que el xito de nuestro modelo de negocios tambin se debe a nuestra eficiencia en
el capital de trabajo, administracin de efectivo y retorno sobre activos. Consideramos que nuestro ROIC
es un resultado del slido desempeo operativo de nuestras tiendas junto con un ndice de
financiamiento con proveedores superior, alta rotacin de inventarios e inversiones de capital eficientes.
A efecto de mantener un ROIC atractivo, pretendemos continuar enfocndonos en las inversiones de
capital y en la generacin de flujos de efectivo.
Equipo de administracin experimentado y una fuerza de trabajo sustentada en accionistas
altamente comprometidos y experimentados
Nuestro equipo ejecutivo tiene amplia experiencia en la industria minorista y consideramos que
tiene experiencia, valores y motivacin para ejecutar exitosamente nuestra estrategia de crecimiento.
Nuestros ejecutivos tienen un historial probado para alcanzar crecimiento sustentable y redituable, as
como para integrar adquisiciones de manera exitosa. Consideramos que la experiencia de nuestro equipo
nos ha permitido anticipar y responder efectivamente a los cambios en la industria y a una mayor
competencia, para desarrollar nuevos proyectos con retornos en inversin atractivos, as como a
entender mejor nuestra base de consumidores y crear relaciones slidas con nuestros proveedores.
Nuestra administracin enfatiza continuamente una cultura de trabajo basada en la excelencia operativa,
trabajo en equipo, innovacin, mejores prcticas y un alto grado de responsabilidad social. Nuestro
equipo de ejecutivos tambin han desarrollado programas de entrenamiento y certificacin que han
resultado en una fuerza de ventas bien capacitada, correctamente incentivada y leal. La experiencia y el
compromiso de nuestra administracin ha sido un componente crtico en el crecimiento de nuestro
portafolio multi-formato de venta al menudeo, as como en el mejoramiento continuo de nuestro
desempeo financiero.
Nuestro principal accionista, Grupo Carso, S.A.B. de C.V. o Grupo Carso, es un conglomerado
mexicano con una establecida cultura de excelencia operativa y altos estndares de gobierno corporativo.
Adicionalmente, el Ing. Carlos Slim Hel, principal accionista de Grupo Carso, tiene un historial
incomparable en creacin de valor a accionistas en diversas industrias y en diversos pases.
Nuestra estrategia
Buscamos fortalecer nuestra posicin como un minorista mexicano y operador de restaurantes
lder mediante el aumento de nuestra presencia en Mxico, a travs la construccin y mantenimiento de
lealtad del consumidor, adaptndonos a sus preferencias y necesidades y promoviendo y continuando el
desarrollo de nuestras ofertas de crdito al consumo. Adems, planeamos continuar consoliando
nuestras mejores prcticas que nos permitan seguir generando valor a travs de un crecimiento rentable
y sostenible para nuestros accionistas. Para alcanzar estos objetivos contemplamos seguir las siguientes
estrategias clave.
Capitalizar oportunidades de crecimiento de mercado.
El mercado altamente fragmentado de venta al menudeo nos brinda una oportunidad significativa
para expandir nuestra cadena de tiendas y restaurantes. De 2005 a 2012 crecimos el nmero de tiendas
y restaurantes en 8.1%, aumentando en 31 tiendas y restaurantes a travs de una combinacin de
apertura de nuevas sucursales, as como adquisiciones.
Dada nuestra acreditada capacidad e historial slido durante la ltima dcada de alcanzar nuestra
estrategia de crecimiento orgnico a travs de adquisiciones de nuevos formatos, consideramos que
podemos adquirir empresas minoristas, implementar exitosamente nuestro modelo operativo y generar
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sinergias. Esperamos fortalecer nuestra posicin en nuestros mercados existentes mediante la expansin
de nuestra superficie de ventas (orgnicamente y a travs de adquisiciones) y nuestro portafolio de
productos y alcanzar las participaciones deseadas en nuevos mercados, expandiendo nuestra red de
tiendas.
Continuamente analizamos el panorama geogrfico y hemos identificado diversos mercados con
caractersticas que consideramos como oportunidades atractivas para conseguir una participacin de
mercado as como para alcanzar una alta rentabilidad durante un periodo razonable. Basados en nuestro
anlisis del mercado y soportados por nuestro amplio equipo de profesionales con experiencia
significativa en la apertura de nuevas tiendas, consideramos que tenemos la oportunidad de incrementar
considerablemente nuestra superficie de ventas en Mxico durante los prximos cinco aos, mediante la
apertura de un nmero considerable de tiendas y restaurantes. Adems, planeamos expandir nuestro
negocio estratgicamente fuera de Mxico durante los siguientes aos. Consideramos que nuestros
singulares conceptos de formatos y nuestra capacidad de adaptarnos a diversos mercados tendr un
atractivo internacional significativo.
Aumentar el trfico en tiendas y ventas.
Consideramos que tenemos una oportunidad importante para aumentar dicha participacin
mediante:
La apertura de nuevas tiendas y restaurantes, as como la remodelacin de las existentes con una
distribucin atractiva;
Promoviendo la introduccin de mercanca exclusiva, diversificando nuestros productos
alimenticios en nuestros mens y manteniendo la calidad de la mercanca, alimentos y bebidas que
ofrecemos a nuestros clientes;
Desarrollando aun ms nuestro portafolio de tarjetas de crdito mediante la introduccin de nuevos
productos y categoras, as como continuando con nuestros esfuerzos publicitarios, buscando el
incremento del nmero de cuentas activas;
Expandiendo y continuando el desarrollo de nuestra oferta de servicio tcnico en nuestras tiendas;
y
Continuando nuestro enfoque de capacitacin del personal de ventas que son nuestro primer punto
de contacto con nuestros clientes y mejorando nuestra aproximacin en mercadotecnia para
optimizar la experiencia de compra de nuestros clientes.
Consideramos que el continuo mejoramiento de nuestra atencin al cliente y mercadotecnia nos
llevar a ser la opcin predilecta de nuestros clientes en cada uno de nuestros formatos. En lnea con
nuestras expectativas, durante 2012 incrementamos nuestra presencia en el mercado e implementamos
iniciativas para recompensar la lealtad del cliente, lo cual result en un incremento en el trfico de
clientes y en las ventas de las tiendas en las que medimos dicho trfico. Continuaremos adaptndonos a
nuestros clientes mediante estrategias dirigidas a incrementar el trfico de clientes de manera eficiente y
efectiva.
Mejoras y eficiencias operativas, tecnolgicas y de atencin al cliente.
Planeamos continuar mejorando nuestros mrgenes de operacin aprovechando nuestra
infraestructura de bajo costo, sistemas de administracin de inventarios e incrementando nuestra
eficiencia operativa y expandiendo mrgenes de utilidad. Creemos que mejorar continuamente y la
logstica de las mercancas en nuestros centros de distribucin al concentrar la recepcin y repartir las
mercancas a nuestras tiendas y clientes nos permite verificar que los proveedores cumplen con la
calidad y cantidad de productos que se les requieren, lograr ahorros importantes tanto en el costo de
traslado como en el manejo de los productos, as como asegurarnos que las mercancas llegan a los
destinos que hemos definido. Asimismo, la concentracin, procesamiento y evaluacin de la calidad de
los alimentos que pasan y se procesan por los comisariatos permite hacer ahorros en el costo de las
compras, evitar los desabastos, minimizar considerablemente el desperdicio, reaccionar rpidamente
ante materias primas que no satisfacen nuestros estndares y mantener la misma imagen de calidad ante
los clientes que visitan nuestros restaurantes. Especficamente creemos que nuestras iniciativas de
15
eficiencia elctrica y el mayor uso de nuestros sitios de comercio electrnico nos permitirn mejorar
nuestra infraestructura de bajo costo. As mismo, contemplamos continuar mejorando la productividad de
nuestra fuerza de venta mediante programas de capacitacin ms efectivos y sistemas de compensacin
atractivos, as como mejorar nuestros esfuerzos publicitarios para atraer nuevos clientes e incrementar
nuestra participacin de mercado. A travs de tcnicas de venta eficientes, sitios electrnicos bien
diseados e incrementando la demanda por productos de alta calidad en Mxico, esperamos destacar y
lograr que las transacciones promedio se incrementen con el tiempo. Tambin planeamos continuar
mejorando nuestros sistemas de informticos, bases de datos y administracin de relacin con clientes,
para fortalecer nuestra habilidad para anticipar la demanda y promover la innovacin comercial.
Adicionalmente, continuaremos nuestro compromiso de atencin y satisfaccin del cliente, ofreciendo una
combinacin de servicio personalizado, productos y servicios de alta calidad a precios competitivos y
financiamiento al consumo atractivo. Nos hemos enfocado estratgicamente a desarrollar una posicin de
mercado slida en las industrias de venta al menudeo y restaurantes, estando bien posicionados para
aprovechar el incremento en ventas y rentabilidad en la medida en que esta categora continua
demostrando tasas de crecimiento atractivas en Mxico.
Mejorar la oferta de financiamiento al consumo
Contemplamos continuar mejorando la oferta de financiamiento al consumo a travs de nuestras
propias tarjetas de crdito. Consideramos que estas ofertas de financiamiento, no solo generan ingresos
financieros a travs de la administracin efectiva del portafolio y tasas de morosidad histricamente
bajas, sino incrementan nuestra base de clientes, fortalecen nuestra capacidad de vender productos
adicionales y construyen lazos de confianza y lealtad con nuestros clientes. Adems de acelerar el
crecimiento futuro de nuestras tiendas y restaurantes, consideramos que nuestras ofertas de
financiamiento se convertirn, cada vez ms, en una fuente de crecimiento independiente mediante la
expansin de nuestro portafolio de tarjetas de crdito y el desarrollo de nuevos productos y servicios de
financiamiento. En la medida en que ms clientes utilicen nuestras tarjetas de crdito y con el potencial
lanzamiento de una tarjeta de crdito compartida, esperamos que nuestras Ventas Mismas-Tiendas se
incrementen. Planeamos continuar expandindonos y mejorando nuestras ofertas de financiamiento
apoyndonos en nuestra experiencia y conocimiento de financiamiento al consumo, as como en la
lealtad de los clientes por adquirir ms productos duraderos que bancarios.
Comportamiento de la Accin
El Pricing de la serie B1 de GSANBOR se di el jueves 7 de febrero de 2013 e nici su cotizacin el
viernes 8 de febrero abriendo en $29.00 y cerrando ese dia en $28.46 Entre el 7 de febrero y el 25 de
abril de 2013 el precio mximo observado ha sido de $29.20 (11 de abril) y el mnimo ha sido de $25.50
(20 de marzo).El 25 de abril GSANBORN B-1 cerr en $28.31
GSANBORNB1DEL7DEFEBREOAL25DEABRILDE2013
5.0
29.50
29.00
28.50
4.0
28.00
3.0
27.50
PRECIOENPESOS
VOLUMEJNENMILLONESDEACCIONES
6.0
2.0
27.00
1.0
26.50
26.00
16
C) Factores de Riesgo
Una inversin en nuestras Acciones implica riesgos. El inversionista debe considerar cuidadosamente los
riesgos que se describen ms adelante, as como la informacin adicional contenida en este Reporte,
antes de tomar la decisin de adquirir las Acciones objeto de la Oferta. Cualquiera de los riesgos que se
describen a continuacin puede afectar significativamente nuestras operaciones, la situacin financiera o
los resultados de las operaciones. En tales casos, el precio o la liquidez de nuestras Acciones pudiera
reducirse y el inversionista podra perder parte o la totalidad de su inversin. Los riesgos que se
describen a continuacin son aquellos que actualmente consideramos pudieran afectarnos
adversamente. Riesgos adicionales que actualmente desconocemos o no consideramos importantes,
pudieran de igual manera afectar de forma adversa nuestros negocios.
Riesgos Relacionados con Nuestro Negocio

Capacidad Adquisitiva y Hbitos de Consumo
Estamos expuestos a eventos de carcter econmico, poltico o social en Mxico y otros pases en
los que operamos, que podran afectar la confianza de los consumidores y sus hbitos de consumo.
Entre otros factores, estamos expuestos a una variacin positiva o negativa en los niveles de empleo y/o
los salarios reales pueden afectar el ingreso per cpita de nuestros clientes y con ello, nuestro
desempeo en las ventas. El comportamiento de las ventas de las tiendas departamentales que
comercializan productos para la familia y el hogar, as como los restaurantes, est estrechamente
relacionado con las variaciones en el poder adquisitivo de nuestros clientes, por lo que cambios
importantes en la economa que afecten o beneficien el poder adquisitivo de las nuestros clientes, se
reflejaran en nuestros ingresos. Adicionalmente, estamos expuestos a fluctuaciones en tasas de inters
e inflacin. La reduccin en las tasas de inters puede resultar en la disminucin de dichos ingresos, lo
que afectara el crecimiento de las utilidades. Por su parte, las fluctuaciones de tipo de cambio presionan
las expectativas de inflacin y la capacidad de compra de la poblacin, lo que tambin puede afectar en
forma adversa nuestras ventas.
Participamos en un mercado altamente competitivo en donde una mayor competencia
podra afectar adversamente nuestro negocio.
El mercado en el que participamos es altamente competitivo, en especial, las industrias de tiendas
departamentales y restauranteras, las cuales se caracterizan por una competencia intensa y una
creciente presin sobre los mrgenes de utilidad.
En cuanto al sector de tiendas departamentales el nmero y tipo de competidores, as como los
niveles de competencia a los que se enfrenta una tienda en particular, varan de acuerdo a su ubicacin.
Entre los competidores de los restaurantes Sanborns se encuentran varias cadenas nacionales,
regionales y locales, as como numerosos restaurantes locales operados por sus propietarios.
En ocasiones, enfrentamos presin de precios en los mercados en los que participamos como
resultado de las prcticas promocionales de nuestros competidores. Como resultado de lo anterior,
podramos tener que ajustar nuestros precios para responder a las presiones competitivas y tratar de
mantener nuestra participacin de mercado. Dichas presiones podran impedirnos incrementar precios
como resultado de aumentos en los costos de nuestros insumos y otros costos o buscar otras eficiencias.
Asimismo, nuestros competidores podran incrementar su posicin competitiva mediante la introduccin
de nuevos productos o productos similares que podran sustituir el consumo de los productos que
comercializamos. Si no somos capaces de mantener nuestra estructura de precios y mantener el ritmo
respecto de las iniciativas de productos de nuestros competidores, nuestros resultados de operacin y
situacin financiera se podran ver afectados negativamente.
No tenemos la certeza de poder ser capaces de igualar las posibles reducciones en los precios
como resultado de la presin de la competencia. Adicionalmente, una competencia mayor podra reducir
nuestra participacin de mercado o forzarnos a reducir los precios de nuestros productos o a incrementar
los gastos de promocin, lo cual podra afectar nuestros resultados de operacin.
17
La intensidad de competencia en las industrias restauranteras e inmobiliarias se agravan

por su fragmentacin.
La competencia en la industria restaurantera es muy intensa en cuanto a factores como precios,
servicio, ubicacin, concepto y calidad de los alimentos. Tambin existe una fuerte competencia para
obtener locales comerciales ptimos y personal capacitado.
Adems, debido a la fragmentacin de la industria, la intensidad competitiva del sector
restaurantero vara considerablemente durante el ao, ya que nuevas unidades de la competencia, a
todos los niveles de consumo, son agregadas a la oferta del mercado. Esto resta capacidad de maniobra
a los restaurantes establecidos, ya que la novedad tiende a atraer al consumidor. Consideramos que
ninguna cadena o restaurante individual tiene una posicin dominante y depende, en gran medida, de su
rea de influencia.
En el rea de influencia de cada uno de los desarrollos inmobiliarios comerciales de la Compaa,
existen otros centros y locales comerciales. El nmero de inmuebles competitivos ubicados en una zona
determinada podra tener un efecto adverso sobre nuestra capacidad para arrendar locales dentro de sus
centros comerciales y sobre el monto de las rentas que puede cobrar. La industria inmobiliaria comercial
en Mxico, est sumamente fragmentada y existen muchos inmuebles desarrollados por sus propios
dueos y por grandes tiendas departamentales. Sin embargo, hay otras empresas mexicanas y
extranjeras que podran involucrarse en la adquisicin y desarrollo de inmuebles en Mxico durante los
prximos aos.
No podemos asegurar que nuestras operaciones no se vern afectadas en el futuro por mayor
competencia nacional o internacional y no existe garanta alguna de que nuestras actividades, situacin
financiera y resultados de operacin no se vern afectados en forma negativa por el crecimiento en la
competencia que enfrenta.
Si no somos capaces de diferenciarnos positivamente de otras compaas de ventas al
menudeo, nuestros resultados podran verse adversamente afectados.
La venta al menudeo es altamente competitiva. En el pasado hemos sido capaces de competir
exitosamente diferenciando la experiencia de compra de nuestros clientes, ofreciendo una atractiva
propuesta a travs de una cuidadosa combinacin de precio, variedad de mercanca ofrecida,
conveniencia en cuanto a horarios, ubicaciones y seguridad, servicio y esfuerzos de mercadeo y
publicidad. Ningn factor competitivo es dominante y acciones de nuestros competidores en cualquiera
de estos factores pudieran tener un efecto adverso en nuestras ventas, utilidades y costos.
Si no somos capaces de prever o reaccionar a los cambios en la demanda del consumidor o
en la estrategia de precio de nuestros competidores, podramos perder clientes y nuestras ventas
podran disminuir. Nuestra incapacidad de anticipar cambios en las preferencias del consumidor
puede, tambin, resultar en una disminucin en la demanda de los productos y servicios que
ofrecemos.
Nuestro xito depende en parte de nuestra capacidad de identificar y satisfacer las necesidades del
consumidor, sus hbitos de consumo y patrones de gasto, as como de nuestra capacidad para anticiparnos
y responder de manera oportuna a sus demandas y preferencias cambiantes respecto de nuevos
productos. Los productos y servicios que ofrecemos estn dirigidos a una amplia gama de consumidores
cuyas preferencias no se pueden predecir con certeza y estn sujetas a cambio. Si juzgamos mal, el
mercado para los productos y servicios que ofrecemos o no reaccionamos de manera adecuada, nuestras
ventas y resultados financieros pueden disminuir significativamente. En el caso de que nuestros
competidores estn en mejores condiciones para anticiparse a las tendencias del mercado, podramos
perder clientes y nuestra participacin de mercado podra disminuir, lo que tendra un efecto adverso en
nuestras ventas y utilidades.
Por ejemplo, los avances tecnolgicos de los ltimos aos o futuros podran traer como consecuencia
cambios en preferencias del consumidor, reemplazando la demanda de discos compactos, discos de video,
de venta en nuestras tiendas por libros y msica digitales.
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Asimismo, dependemos en parte de nuestra capacidad de mejorar nuestro portafolio de productos

ofrecidos mediante la adicin de nuevos productos. La introduccin de nuevos productos requiere
inversin e iniciativas de comercializacin, o su desarrollo conjunto con nuestros proveedores que, si los
productos nuevos no satisfacen las preferencias de los consumidores, podra tener un retorno menor al
esperado.
La competencia en precios podra afectar nuestros resultados.
En la medida en que la industria se consolida y ms de nuestros competidores son capaces de
beneficiarse de economas de escala para disminuir precios, continuamente enfrentamos presin para
reducir nuestros precios. Nuestra estrategia de precios requiere que continuamente comparemos precios
de mercado a nivel nacional, regional y local a efecto de ofrecer a nuestros clientes precios competitivos
con la competencia. En caso de que nuestros procesos de comparacin de precios se retrasen o sean
equivocados, podemos no ser capaces de responder, o responder oportunamente, a los precios de
nuestros competidores con el ajuste de precios correspondiente a nuestros productos, lo cual podra
daar nuestra posicin competitiva y causar la prdida de clientes, lo que tendra un efecto adverso en
nuestras ventas y utilidades.
Niveles de Inventario
Debemos mantener niveles adecuados de inventario para operar exitosamente nuestro negocio.
No obstante, estamos expuestos a interrupciones o retrasos de nuestros proveedores. Adems, en caso
que no anticipemos correctamente la demanda futura, el tiempo de obtencin de nuevo inventario, o de
su reaprovisionamiento, nuestros niveles de inventario pudieran no ser los ptimos y nuestro negocio
podra verse afectado adversamente.
Factores relacionados con nuestra expansin, remodelacin y crecimiento
Nuestras oportunidades de crecimiento, a travs de fusiones, adquisiciones y coinversiones
pueden verse afectadas por normatividad en materia de competencia econmica, acceso a
financiamiento y otros retos para la integracin de adquisiciones significativas.
Podemos considerar llevar a cabo otras adquisiciones en el futuro. Nuestra capacidad para crecer
a travs de adquisiciones depende de nuestra capacidad de identificar, negociar, completar e integrar las
adquisiciones adecuadas, de obtener el financiamiento requerido y obtener las aprobaciones regulatorias
aplicables. Estos esfuerzos pueden ser costosos y consumir mucho tiempo, alterar nuestros negocios
cotidianos y distraer a la administracin.
Adems, no podemos asegurar que la CFC o alguna otra autoridad en Mxico o en cualquiera de
los mercados en los que operamos, no condicione o limite en el futuro nuestro crecimiento mediante
adquisiciones u obligue a suspender, corregir o suprimir algunas de nuestras prcticas comerciales o
adquisiciones futuras, situaciones que, de presentarse, pudieran afectar de forma adversa nuestro
negocio, situacin financiera y resultados de operacin. Si no somos capaces de integrar efectivamente
cualquier negocio que adquiramos en el futuro, no obtenemos financiamiento en condiciones aceptables
o favorables a la Compaa, o las aprobaciones regulatorias aplicables, nuestro negocio, condicin
financiera y resultados de operaciones pudiera negativamente afectados de forma sustancial.
Podramos realizar adquisiciones estratgicas, las cuales pudieran tener un impacto
adverso en nuestros negocios y en nuestra situacin financiera.
En caso de realizar adquisiciones, no podemos asegurar que podremos completarlas exitosamente o
que podremos integrar de manera exitosa los negocios adquiridos dentro de nuestras operaciones o
mantener al personal clave o proveedores importantes. Las adquisiciones pudieran resultar en dificultades
respecto a la asimilacin de las empresas adquiridas, y en desviaciones de nuestro capital y de la atencin
de nuestra administracin respecto de otros asuntos y oportunidades de negocio. Pudiramos no ser
capaces de integrar con xito las operaciones que adquiramos, incluyendo su personal, sistemas de
19
tecnologa informtica, financieros, distribucin, operaciones y procedimientos generales de operacin. Si

no logramos integrar las adquisiciones con xito, nuestro negocio podra verse perjudicado. Adems, la
integracin de cualquier empresa adquirida, y sus resultados financieros, puede afectar negativamente
nuestros resultados operativos. Por otra parte, no podemos asegurar que podremos realizar las
adquisiciones que, en su caso, pretendamos llevar a cabo.
Podemos no ser capaces de implementar una estrategia de crecimiento exitosamente o de
administrar su crecimiento eficazmente.
Esperamos que una parte importante de nuestro crecimiento futuro se derive de la apertura de
nuevas tiendas, restaurantes y centros comerciales, as como de la remodelacin de las tiendas y
restaurantes ya existentes. La implementacin exitosa de nuestro programa de expansin implicar
inversiones y gastos considerables antes de generar ingresos significativos y depende de una serie de
factores, incluyendo nuestra capacidad para localizar y conseguir ubicaciones adecuadas de acuerdo a
nuestro presupuesto, la contratacin de proveedores que nos ayuden oportunamente a desarrollar tiendas y
restaurantes, la contratacin y capacitacin de personal calificado, el nivel de competencia existente y
futura, la disponibilidad de capital adicional, nuestra capacidad para implementar nuestros conceptos de
ventas con xito en nuevos mercados, as como de condiciones macroeconmicas favorables y condiciones
propicias en los mercados financieros locales y extranjeros. No podemos asegurar que las tiendas o
restaurantes futuros sern completamente funcionales o adecuadamente ubicados o que las operaciones
futuras generarn ingresos y flujos de efectivo comparables con los generados por las operaciones
existentes.
En el caso de que no seamos capaces de administrar e implementar eficazmente nuestra estrategia
de crecimiento e inversin, dicha incapacidad podra tener un efecto adverso en nuestro negocio, situacin
financiera y resultados de operaciones.
Nuestra capacidad para llevar a cabo nuestros planes de crecimiento, expansin y remodelacin, y
obtener rendimientos sobre sus inversiones, dependen en gran medida de la situacin de la economa
nacional. Adems, en el pasado la remodelacin de tiendas ya existentes ha ocasionado una disminucin
en los ingresos de los locales en proceso de remodelacin, especialmente durante perodos de recesin
econmica. An cuando actualmente somos propietarios de algunos de los locales incluidos en nuestro
programa de expansin, nuestra capacidad para llevar a cabo nuestros planes de expansin depender
en gran medida del costo y la disponibilidad de locales adecuados para el establecimientos de tiendas en
forma puntual y dentro del presupuesto (misma que puede retrasarse debido a conflictos laborales, la
obtencin de permisos gubernamentales y las condiciones meteorolgicas, entre otras cosas), nuestra
capacidad para contratar y mantener gerentes y otros empleados competentes y nuestra capacidad para
operar en forma rentable sus tiendas nuevas y remodeladas, lo cual se ver afectado por el nivel de
competencia actual y futura dentro de las zonas donde se ubiquen las mismas y por la disponibilidad de
capital adicional para financiar la expansin entre otros factores.
Podemos abrir nuevas tiendas tanto en mercados en los que ya realizamos operaciones, como en
nuevos mercados en donde tenemos una experiencia operativa limitada. No existe garanta alguna en
cuanto al grado de xito que tendrn las tiendas que se establezcan en nuevas regiones o mercados.
Adems, no existe garanta alguna de que llevaremos a cabo total o parcialmente la expansin que
deseamos y si lo hacemos, si podremos manejar exitosamente el incremento en la carga administrativa y
la demanda derivada de dicha expansin. Cualquiera de los factores antes mencionados podra tener un
efecto adverso en nuestras actividades, situacin financiera y resultados de operacin.
Riesgos relacionados con licencias y marcas
La terminacin de ciertos contratos de licencia pudiere afectar nuestros negocios.
Somos parte de acuerdos y licencias, tanto exclusivas como no exclusivas, para uso de marca y
diversos derechos ya sea para la apertura de tiendas o la comercializacin de ciertos productos. A la
fecha, dichos acuerdos incluyen, entre otros, las licencias celebradas con Sears Roebuck, y los
propietarios de las marcas Pier 1, y Carlo Corinto, para el caso de Sears (nuestras tiendas Sears
representaron ms del 50% de nuestros ingresos consolidados al 31 de diciembre de 2012); as como el
acuerdo de Operadora de Tiendas Internacionales con Saks & Company para (i) la utilizacin del nombre
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Saks Fifth Avenue en tiendas departamentales; (ii) la venta en dichas tiendas departamentales de los
materiales, productos y marcas registradas a nombre de Saks, Inc.; y (iii) la utilizacin para fines
publicitarios de las marcas propiedad de Saks Inc., incluyendo todo tipo de medios electrnicos y
digitales; y la licencia no exclusiva para vender productos de la marca Apple en Mxico.
Consideramos que estos acuerdos y licencias representan un beneficio importante para nuestro
negocio, aunque no podemos asegurar que las mismas continuarn ofrecindo los mismos beneficios. La
terminacin o el incumplimiento de alguna de las partes de dichos acuerdos o licencias podran tener un
impacto negativo en nuestras ventas, situacin financiera y resultados de operacin.
No existe seguridad de que algn acuerdo o licencia no se d por concluido conforme a sus
propios trminos. Asimismo, no existe seguridad respecto a la formacin de futuras alianzas estratgicas
con socios actuales o potenciales y/o la obtencin de licencias, que nos permitiesen desarrollar nuestras
actividades.
Terceros podran intentar apropiarse de nuestras marcas y nombres comerciales. La

reputacin de las marcas y otros derechos de propiedad industrial son clave para nuestro
negocio.
Somos titulares y licenciatarios de diversos nombres y marcas comerciales. Consideramos que los
nombres, marcas comerciales y dems derechos de propiedad intelectual de los que somos titulares o
tenemos derecho de utilizacin y/o explotacin son importantes para continuar con nuestro xito. Ver
seccin "Patentes, Marcas, Licencias y otros Contratos" de este Reporte. Pretendemos proteger dichos
nombres y marcas comerciales ejerciendo nuestros derechos conforme a la legislacin aplicable en
materia de marcas y derechos de autor. A esta fecha, contamos con registros vigentes de nuestras ms
importantes marcas en Mxico y otros pases; sin embargo, no podemos garantizar que seamos capaces
de proteger con xito nuestras marcas y nombres comerciales.
Cualquier violacin a nuestros derechos de propiedad intelectual o la negativa para otorgarnos el
registro de dichos derechos en jurisdicciones extranjeras podra resultar en que tuviramos que dedicar
nuestro tiempo y recursos para proteger estos derechos a travs de litigios o de cualquier forma, lo que
podra ser costoso, o consumir tiempo. El no lograr proteger nuestros derechos de propiedad intelectual
por cualquier razn, podra tener un resultado adverso en nuestras operaciones y condicin financiera.
An cuando pretendemos defender nuestros derechos de propiedad industrial, podramos no ser capaces
de hacerlo o su defensa podra hacernos incurrir en gastos significativos.
Mantener la reputacin de nuestras marcas es esencial para que seamos capaces de atraer y
mantener vendedores, consumidores y socios y es crucial para su xito futuro. La incapacidad de
mantener la reputacin de nuestras marcas podra tener un impacto negativo en nuestro negocio,
resultados de operacin y situacin financiera. Si no somos capaces, o damos la impresin de no ser
capaces, de manejar situaciones que pudieran representar un riesgo a nuestra reputacin, nuestro
negocio podra verse afectado. Dichas situaciones incluyen, entre otras, el manejo de conflictos de
inters potenciales, requisitos legales y regulatorios, condiciones de seguridad en nuestras operaciones,
aspectos ticos, lavado de dinero, privacidad, mantenimiento de registros, prcticas de venta y
comercializacin y la identificacin adecuada de riesgos legales, de reputacin, crdito, liquidez y de
mercado, inherentes a nuestros negocios.
Factores relativos a mercanca, suministro y servicios
Interrupciones en la cadena de suministro o incrementos en los precios de los insumos o de
los costos de la cadena de proveedura pudieren afectar adversamente nuestros resultados.
Dependemos de nuestros proveedores para proveernos mercanca de forma puntual y eficiente. En
caso que un proveedor incumpla en sus entregas, ya sea por dificultades financieras u otras razones,
pudiramos experimentar desabastos que nos pudieran llevar a perder ventas. Adicionalmente, una parte
importante de nuestra mercanca proviene del exterior. Inestabilidad poltica o financiera, restricciones al
comercio, epidemias, capacidad y costo de transporte, seguridad portuaria y otros factores que pudieran
21
afectar las importaciones estn fuera de nuestro control y pudieran afectar adversamente nuestra cadena
de proveedura y/o afectar adversamente nuestros resultados. Adicionalmente, cambios en los costos de
los insumos de nuestros proveedores, as como en los costos relacionados al transporte y/o comercio
pudieran tener un efecto adverso en nuestras utilidades y resultados.
Podemos no ser capaces de obtener proveedura de mercanca de alta calidad y bajo costo.
Nuestro xito futuro depende de nuestra capacidad para seleccionar y adquirir mercanca de
calidad a precios atractivos. Histricamente hemos sido capaces de ubicar y comprar mercanca de
calidad, pero tal mercanca puede no estar disponible en el futuro, o puede no estar disponible en las
cantidades o precios necesarios de acuerdo a nuestros planes de expansin. Generalmente no
dependemos de un solo proveedor o grupo de proveedores. Nuestro negocio y sus resultados de
operacin podran verse afectados negativamente por interrupcin de la disponibilidad de mercanca
suficiente de alta calidad de bajo costo.
Fallas en nuestra capacidad de reaccionar ante temas de seguridad, salubridad e higiene
pudieran afectar adversamente nuestras operaciones.
Si nuestra oferta de mercanca, incluyendo alimentos, productos farmacuticos e infantiles no
cumplen con los estndares legales aplicables o las expectativas de nuestros clientes respecto a salud,
seguridad e higiene, pudiramos experimentar perdidas en ventas e incrementos en costos; as como
exponernos a riesgos legales y reputacionales. Todos nuestros proveedores deben cumplir con las
disposiciones legales aplicables y dependemos de su cumplimiento a dichas normas para que los
productos que ofrecemos cumplan con los estndares de salud, seguridad e higiene. Eventos que
pudieran causar inquietudes, potenciales o percibidas, respecto a temas de salud, higiene o seguridad,
incluyendo contaminacin de alimentos o productos farmacuticos, pudieran exponernos a contingencias
administrativas, regulatorias o incluso de litigio. Adicionalmente, percepciones negativas de nuestros
clientes respecto a la salud, seguridad o higiene, de la mercanca o servicios que ofrecemos, pudiera
causar que nuestros clientes busquen alternativas para satisfacer sus necesidades, resultando en ventas
perdidas. En dichas circunstancias, pudiera resultar costoso y difcil restablecer la confianza de nuestros
clientes.
El aumento en el precio o escasez de las materias primas aumentara el costo de ventas y
tendra un efecto negativo sobre nuestros resultados de operacin.
En especial en la industria restaurantera y de los productos alimenticios que ofrecemos como los
chocolates, la carne, las tortillas, el pan, entre otros, los precios de los insumos son precios de mercado y
dependemos de su disponibilidad, conforme a los estndares mnimos de calidad que requerimos.
El precio de la materia prima que utilizamos est influenciada por numerosos factores que no estn
bajo nuestro control, incluyendo pero sin limitar, factores estacionales, factores ambientales, y polticas
gubernamentales respecto a la agricultura y medio ambiente.
Una interrupcin, aumento de precio o escasez en el abastecimiento de materia prima, podra
resultar en un incremento inesperado de los costos de produccin, y podramos no ser capaces de
incrementar proporcionalmente nuestros precios para compensar estos incrementos de costos y, por lo
tanto, podramos sufrir una reduccin en nuestros mrgenes de utilidad.
Irrupciones en nuestros centros de distribucin podran causar un efecto adverso a la
Compaa.
Actualmente contamos con cinco centros de recepcin y distribucin de mercanca para nuestras
tiendas, dos en la Ciudad de Mxico, uno en Tijuana, Baja California, uno en Monterrey, Nuevo Len, y
uno en Mrida, Yucatn. Adems contamos con tres comisariatos en la Ciudad de Mxico, Tlalnepantla,
Estado de Mxico y Guadalajara, Jalisco. En caso que alguno de los centros de produccin y/o
distribucin, o todos, interrumpieran su operacin, lo cual podra suceder por razones ajenas a nosotros,
tales como desastres naturales, fallas tecnolgicas, de suministro de energa, huelgas, entre otros, la
entrega de nuestra mercanca a los almacenes podra verse afectada, lo cual, a su vez, podra afectar
adversamente nuestras operaciones y resultados.
22
Factores relacionados con sistemas informticos

Cualquier interrupcin significativa de nuestros sistemas informticos en la cadena de
suministro o en la red de distribucin podra afectar negativamente nuestras operaciones.
Dependemos de mltiples sistemas de informacin hechos a la medida para operar nuestros
negocios, incluyendo operaciones de procesamiento, respuesta a las consultas de los clientes,
administracin de inventario, administracin del crdito, compra, venta y mantenimiento de operaciones
eficientes desde un punto de vista de costos. Podramos experimentar problemas en la operacin de
nuestros sistemas de informacin como resultado de fallas en los mismos, virus informticos, hackers o
por otras causas. Cualquier interrupcin significativa o desaceleracin de nuestros sistemas puede
provocar que la informacin se pierda o demore, lo que podra resultar en retrasos en la entrega de la
mercanca, y en ltima instancia, podra causar que nuestras ventas disminuyeran, especialmente si la
interrupcin o la desaceleracin ocurre durante temporadas de venta altas. Adicionalmente, cualquier
interrupcin importante o lentitud de nuestros sistemas de software podra alterar nuestra red de
distribucin, lo cual afectara negativamente las rdenes, produccin, inventario, transporte y entrega de
nuestros productos a nuestros puntos finales de venta. Dicha alteracin tendra un efecto adverso en
nuestro negocio, condicin financiera y resultados de operacin.
Fallas en la proteccin de informacin de nuestros clientes y proveedores pudieran causar
un dao reputacional, costos adicionales importantes o exponernos a litigios y sanciones.
Como la mayora de los vendedores por menudeo, recibimos cierta informacin personal de
nuestros clientes y proveedores. Adicionalmente, usando nuestras tarjetas de crdito a travs de
nuestros portales de internet dependen de la transmisin segura de informacin confidencial a travs de
redes pblicas, incluyendo informacin que permita la realizacin de pagos electrnicos. Mantenemos
medidas de seguridad respecto a dicha informacin, no obstante pudiramos ser vulnerables a fallas de
seguridad por "hackers", virus, y otros que intenten penetrar nuestras medidas de seguridad. Si nuestros
sistemas de seguridad llegaren a verse comprometidos de manera tal que terceros no autorizados
pudiesen tener acceso a informacin personal y confidencial de nuestros clientes y/o proveedores,
nuestra reputacin pudiera verse afectada; as como nuestras operaciones, resultados. Asimismo,
pudiramos resultar expuestos a litigios y/o la imposicin de sanciones. Adicionalmente, una falla de
seguridad pudiera requerir que gastemos una cantidad importante de recursos y pudiera resultar en una
interrupcin en nuestras operaciones, particularmente las realizadas a travs de internet.
La Compaa est involucrada en diversos litigios

La Compaa y/o algunas de sus subsidiarias estn involucradas en litigios que, aunque se
considera que son del curso ordinario de los negocios, de llegar a resolverse todos o su mayora en
sentido desfavorable podran tener un efecto adverso en sus actividades, sus resultados de operacin, su
situacin financiera y sus proyectos. Para una descripcin de los litigios ms importantes de los que es
parte la Compaa, ver la seccin Descripcin del Negocio- Procesos Legales de este Informe y la nota
25 de los Estados Financieros Dictaminados.
Factores relacionados con recursos humanos.
Nuestra incapacidad para mantener relaciones favorables con sindicatos podra tener un
efecto adverso en nuestra situacin financiera.
La mayora de nuestros trabajadores son sindicalizados. Hasta la fecha del presente Prospecto,
hemos mantenido buenas relaciones con nuestros sindicatos y an cuando consideramos que
continuarn siendo buenas, podran surgir disputas laborales. Dichas disputas podran resultar en
huelgas u otros conflictos laborales que podran incrementar nuestros costos de operacin, lo cual podra
daar las relaciones con los clientes y afectar adversamente nuestro negocio y resultados de operacin.
Un aumento en el costo de mano de obra podra tener un efecto adverso en el resultado de
nuestras operaciones.
23
Si los costos de mano de obra aumentan, los resultados de nuestras operaciones podran verse
negativa y significativamente afectados. Una menor disponibilidad de mano de obra, presiones
inflacionarias o cambios legislativos podran incrementar nuestros costos laborales, lo cual tendra un
efecto significativo adverso en nuestra situacin financiera y resultados de operacin.
Nuestros costos laborales incluyen las prestaciones otorgadas a nuestros empleados. Otorgamos
diversos planes de compensacin a nuestros colaboradores en Mxico y el resto de los pases donde
operamos, incluyendo pensiones, salud, retiro y otros beneficios. Asimismo, participamos en ciertos
planes de pensiones. El costo anual de dichas prestaciones puede variar significativamente cada ao y
es afectado de manera importante por diversos factores, tales como cambios en las tasas de retorno
actuales o esperadas en los activos objeto de dichos planes, cambios en la tasa ponderada promedio de
descuento utilizada para calcular obligaciones, la tasa de inflacin de los servicios de salud y el resultado
de la negociacin de los contratos colectivos, especialmente debido a que stos deben ser revisados
anualmente en lo que concierne a los salarios y cada 2 aos respecto de otras condiciones laborales.
El 30 de noviembre de 2012, la Ley Federal del Trabajo fue reformada por el Congreso de la
Unin. Actualmente estamos analizando el impacto, si lo hubiere, que esta reforma tendr en nuestras
operaciones. No podemos asegurar que esta reforma no resultar en un incremento de costos laborales
o en la modificacin de las condiciones laborales, lo cual podra tener un efecto adverso en nuestra
situacin financiera y resultados de operacin.
Nuestro xito depende en parte de nuestra capacidad de retener cierto personal clave,
nuestra capacidad de contratar personal clave adicional y el mantenimiento de buenas relaciones
laborales.
Nuestro xito y estrategia de negocio depende en gran medida de nuestros ejecutivos y
colaboradores clave. En particular, nuestros funcionarios de primer nivel tienen experiencia considerable
y conocimiento de la industria, y la prdida de cualquiera de ellos, o nuestra incapacidad para atraer y
retener suficientes funcionarios calificados adicionales, podra afectar negativamente nuestra capacidad
para implementar nuestra estrategia de negocios.
Nuestro xito futuro tambin depende de nuestra capacidad continua para identificar, contratar,
capacitar y conservar personal calificado de ventas, mercadotecnia y administracin, entre otros. La
competencia por dicho personal calificado es intensa. Nuestros negocios podran verse afectados
negativamente si no podemos atraer el personal necesario.
Factores relacionados con financiamiento
Podramos no ser capaces de obtener los recursos necesarios para financiar nuestras
necesidades de capital de trabajo o erogaciones de capital o implementar nuestra estrategia de
crecimiento.
Dependemos de la disponibilidad de financiamiento para nuestras necesidades de capital de
trabajo y la implementacin de nuestra estrategia de crecimiento. Las lneas de crdito que tenemos
contratadas con algunos bancos mexicanos y extranjeros nos han permitido financiar nuestra estrategia
de crecimiento hasta la fecha. Para implementar nuestros planes de expansin y modernizacin,
pudiramos requerir recursos adicionales. Adems de los recursos provenientes de esta Oferta Global,
pretendemos apoyarnos en el efectivo generado internamente por nuestras operaciones, y si es
necesario, contrataremos deuda bancaria y emitiremos valores en los mercados nacionales e
internacionales. No podemos asegurar que seremos capaces de generar flujos de efectivo suficientes de
las operaciones o de obtener financiamientos en condiciones favorables, o de cualquier otra manera. Del
mismo modo, no podemos asegurar que seremos capaces de continuar obteniendo financiamiento de
fuentes pre-existentes, o de otras fuentes, o en condiciones comparables a nuestros financiamientos
existentes. Adems, la crisis crediticia global y el entorno recesivo han restringido la disponibilidad de
crdito, lo cual pudiera afectar, nuestra capacidad de obtener financiamiento en condiciones atractivas
para nosotros, o en cualesquier condiciones en el futuro. Si no somos capaces de continuar obteniendo
financiamiento en condiciones favorables, podramos enfrentar mayores costos financieros o ser
24
incapaces de instrumentar nuestra estrategia de crecimiento segn lo previsto, lo que afectara

adversamente nuestro negocio, condicin financiera y resultados de operacin.
Podramos incurrir en deuda adicional en el futuro que podra afectar nuestra situacin
financiera y nuestra capacidad para generar suficiente efectivo para satisfacer sus obligaciones
de pago.
En el futuro, podramos incurrir en deuda adicional que podra tener los siguientes efectos:
1) limitar nuestra capacidad para pagar nuestras deudas;
2) incrementar nuestra vulnerabilidad a condiciones econmicas y de la industria en general;
3) requerir que dediquemos una parte importante de nuestro flujo de efectivo al pago de deuda, lo
cual puede ponernos en desventaja respecto de otros competidores con menos deuda;
4) limitar nuestra flexibilidad para planear o reaccionar ante cambios en su negocio y la industria;
5) afectar nuestra capacidad para aprovechar oportunidades para adquirir otros negocios o para
implementar planes de expansin;
6) limitar el efectivo disponible para pago de dividendos;
7) limitar nuestra capacidad para obtener financiamientos adicionales;
8) limitar nuestra capacidad para otorgar garantas; e
9) incrementar el costo de los financiamientos adicionales.
Factores relacionados con cambios regulatorios

Cambios a las disposiciones legales aplicables pudieren afectar nuestras operaciones.
Estamos sujetos a las leyes aplicables en cada uno de los mercados e industrias en los que
operamos. Las reas principales en las que estamos sujetos a la legislacin aplicable son: salud, medio
ambiente, materia laboral, fiscal, proteccin al consumidor, y de competencia econmica.
La industria restaurantera est sujeta a regulacin gubernamental en relacin con la venta de
alimentos y bebidas alcohlicas, as como a disposiciones en materia sanitaria y de salubridad; y tanto
las actividades de venta al menudeo como las operaciones restauranteras estn sujetas a reglamentos
en materia de prevencin de incendios, construccin y uso de suelo, los cuales afectan sus costos de
operacin. Los costos de operacin de los restaurantes y las tiendas tambin estn sujetos a distintas
medidas gubernamentales que se encuentran fuera del control de la Compaa, tales como los
incrementos en el salario mnimo, las cuotas al seguro social y otras prestaciones laborales. Las
operaciones inmobiliarias estn sujetas a reglamentos en materia ambiental, de construccin y de uso de
suelo, as como a autorizaciones gubernamentales de distintos tipos que afectan la adquisicin de
terrenos, las actividades de desarrollo y construccin, y los tratos con ciertos clientes. Los costos
relacionados con la obtencin de permisos de construccin, el pago de cuotas y derechos de
25
construccin, la obtencin de derechos de uso de servicios pblicos y la escrituracin de bienes

inmuebles, varan significativamente de un estado a otro.
Los cambios en las circunstancias locales o en las leyes o reglamentos aplicables pueden hacer
necesaria la modificacin de las autorizaciones o exigir cambios en los procesos y procedimientos de la
Compaa para cumplir con dichas disposiciones, o pueden obligarla a obtener autorizaciones
adicionales o, en general, autorizaciones para operar que no se contemplan en este momento.
Cualquiera de los factores antes descritos podra tener un efecto adverso en las actividades, la
situacin financiera y los resultados de operacin de la Compaa. Actualmente cumplimos con estos
estndares; sin embargo, no podemos asegurar que estaremos en posibilidad de cumplir en un futuro con
dichos estndares en caso de que cambien y se vuelvan ms estrictos. Cambios adicionales en las
actuales regulaciones podran resultar en un incremento en los costos de cumplimiento de dichas
obligaciones, un incremento en los costos o un aumento en los precios de nuestros productos, lo cual
podra tener un efecto adverso sobre nuestros resultados de operacin futuros o sobre nuestra situacin
financiera.
Los pases en los que operamos podran adoptar nuevas leyes sobre impuestos o modificar
las existentes para incrementar impuestos aplicables a su negocio.
Nuestra operacin est sujeta a diversos impuestos en la mayora de los pases en los que
operamos. No podemos garantizar que alguna de las autoridades gubernamentales en los pases donde
operamos no impondr nuevos impuestos o aumentar en un futuro los impuestos existentes. La
imposicin de nuevos impuestos o aumentos en los impuestos existentes podran tener un efecto adverso
relevante en nuestro negocio, condicin financiera, proyecciones y resultados de operacin.
Cambios en la legislacin relativa a los consumidores podra afectar el desempeo
financiero de la Compaa.
Las operaciones de financiamiento de la Compaa estn reguladas por leyes de proteccin al
consumidor. La Ley Federal de Proteccin al Consumidor no establece lmites a las tasas de inters que
puede cobrar la Compaa y tampoco establece la obligacin de revelar la tasa de inters implcita en
una venta a crdito. El Gobierno de Mxico podra imponer restricciones o lmites al respecto, o podra
solicitar informacin adicional al respecto con relacin a las tasas de inters de nuestras ventas a crdito.
El 30 de agosto de 2011, se public en el Diario Oficial de la Federacin el Decreto por el que se
reforman y adicionan el Cdigo Federal de Procedimientos Civiles, el Cdigo Civil Federal, la Ley Federal
de Competencia Econmica, la Ley Federal de Proteccin al Consumidor, la Ley Orgnica del Poder
Judicial de la Federacin, la Ley General del Equilibrio Ecolgico y la Proteccin al Ambiente y la Ley de
Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios Financieros. Mediante dicho decreto se establecen las
materias de aplicacin, los procedimientos judiciales y los mecanismos de reparacin del dao tratndose
de acciones colectivas, que no existan en Mxico. A la fecha, la Compaa no ha sido sujeto de dichas
acciones colectivas y no existen an suficientes precedentes judiciales para asegurar los efectos que la
introduccin de dicha figura jurdica pudiera tener sobre nosotros, incluyendo nuestras operaciones y
resultados.
Lmites en el comercio exterior en Mxico podran afectar nuestro negocio.
Lmites al comercio exterior en Mxico podran afectar nuestras operaciones. Mxico es una de las
economas ms grandes del mundo y tiene relaciones comerciales prcticamente con todas las naciones
del mundo. La red de tratados de libre comercio de Mxico es una de las ms importantes del mundo. Sin
embargo, conforme a las leyes mexicanas y los tratados comerciales aplicables, Mxico puede imponer
restricciones comerciales por una diversidad de razones, ya sea con medidas arancelarias o no
arancelarias, restringiendo, limitando o prohibiendo el comercio internacional de mercancas. Dichas
medidas afectaran nuestras operaciones dado que importamos un porcentaje considerable de nuestros
insumos y mercanca.
26
Cambios en la normatividad en materia de salud, higiene y materia ambiental podran

impactar negativamente nuestro negocio.
Nuestras operaciones en Mxico estn sujetas a diversas leyes, reglas, reglamentos, normas
oficiales de higiene y normatividad de calidad, as como a la supervisin de diversas autoridades, tales
como la Secretara de Salud, la Secretara de Agricultura, Ganadera, Desarrollo Rural, Pesca y
Alimentacin, Secretara de Medio Ambiente y Recursos Naturales, la Comisin Federal para la
Proteccin contra Riesgos Sanitarios, la Procuradura Federal del Consumidor y la Secretara de
Economa, en relacin con la produccin, empaque, almacenamiento, distribucin y publicidad de
nuestros productos alimenticios.
Si estuviremos obligados a cumplir con cambios significativos en la normatividad en materia de
salud en cualquiera de los pases en los que operamos, podramos estar sujetos a incrementos
significativos en costos de operacin y a implementar medidas que podran generar interrupciones en
nuestras operaciones. Un incremento en la regulacin de la industria alimenticia, incluyendo las
propuestas para mejorar la seguridad de los alimentos, la imposicin de requisitos relacionados con la
salud o la regulacin de ingredientes importados, podra afectar nuestros costos, rentabilidad y utilidades
netas.
Adicionalmente, nuestro negocio est sujeto a regulacin ambiental tanto en Mxico como en los
dems pases en los que operamos, mismas que cambian constantemente. Nueva legislacin en
cualquiera de ambos pases pude significar un aumento en inversin y gastos en equipo que podran
afectar el resultado de nuestras operaciones.
Otros Riesgos relacionados a nuestra operacin

Exposicin a Riesgos Derivados del Otorgamiento de Crditos al Consumo
Histricamente, las operaciones de otorgamiento de crdito a nuestros consumidores han
contribuido en forma significativa a las ventas netas de Sears Mxico y actualmente esta ltima est
realizando esfuerzos en materia de mercadotecnia para ampliar estas operaciones. Por lo anterior, Sears
Mxico est asumiendo un mayor nivel de exposicin a los riesgos derivados de las tarjetas de crdito.
No existe garanta alguna de que la cartera de tarjetas de crdito de Sears Mxico no se deteriorar
debido a dicha exposicin. Sears Mxico tiene flexibilidad para cargar a sus tarjetahabientes tasas de
inters del mercado. No existe garanta alguna de que en el futuro no se impondrn restricciones a las
tasas de inters sobre las tarjetas de crdito. (Ver Informacin Financiera por Lnea de Negocio, Zona
Geogrfica y Ventas de Exportacin).
An si nuestro ndice de morosidad ha sido histricamente bajo, no podemos asegurar que ste no
incremente por causas fuera de nuestro control y que podamos sufrir prdidas como consecuencia del
incumplimiento de pago de nuestros clientes. Debido a que nuestras ventas son al menudeo, al pblico
en general, no tenemos concentracin de riesgos en un cliente o grupo de clientes. Contamos con un
sistema de administracin de riesgos para la cartera de crditos que incluye anlisis en su originacin, la
identificacin temprana de potenciales cambios en la capacidad de pago, toma de acciones correctivas
oportunas y determinacin de prdidas actuales y potenciales. No obstante, no podemos asegurar que
nuestros sistemas produzcan todos los beneficios esperados, que los ndices de morosidad no se
incrementen, o que no nos veremos afectados por ciertos riesgos que desconocemos o que actualmente
no consideramos significativos.
Riesgos relativos a posible sobre demanda o sobreoferta
La posibilidad de sobreoferta en el mercado de tiendas departamentales en Mxico es un riesgo
que se presenta debido a que varias cadenas departamentales podran abrir simultneamente almacenes
en una misma plaza, o inclusive la apertura de ms tiendas de nuestra propiedad podra afectar
adversamente las ventas de otras de nuestra cadena debido a su cercana, dando como resultado un
proceso conocido en el medio como de canibalizacin. En el caso de que se presentara un riesgo de
27
sobre demanda, esto podra implicar un posible desbasto en mercanca de origen nacional, lo cual podra
afectar adversamente nuestros resultados.
Las fluctuaciones cambiarias pueden afectar nuestras operaciones
Al 31 de diciembre de 2012, el 0.5% de nuestra deuda estaba denominada en Dlares.
Adicionalmente, en el futuro la Compaa podra contratar deuda adicional en moneda extranjera. La
devaluacin del peso frente a otras monedas incrementa el costo en pesos de los intereses pagados y
del capital sobre esta deuda, lo que le ocasiona una prdida cambiaria. Debido a que prcticamente
todos nuestros ingresos estn denominados en Pesos, el incremento antes mencionado se contrarrestar
slo en una medida reducida con el aumento en ingresos derivado del cambio de divisas.
Una porcin significativa de nuestro negocio est concentrada geogrficamente, y las
condiciones o eventos adversos en dichas regiones podran afectarnos negativamente.
Aunque nuestras operaciones y activos principales se concentran en su mayora en Mxico, un
porcentaje importante de nuestras inversiones y operaciones se ubica en la Ciudad de Mxico y sus
alrededores. Los desastres naturales, como terremotos, incendios, inundaciones, cortos de energa y
huracanes, condiciones econmicas adversas o el aumento en la competencia en estas zonas podra
tener efectos adversos sobre nuestra situacin financiera y los resultados de nuestras operaciones.
Amenazas de salud pblica y otras enfermedades altamente transmisibles afectan los patrones de los
viajeros, turistas y compradores, lo cual podra afectar nuestras operaciones en los mercados donde
participamos.
Tenemos operaciones importantes con afiliadas o partes relacionadas, las cuales podran
generar conflictos de inters potenciales y podran resultar en trminos menos favorables para
nosotros.
En el curso normal de nuestras operaciones, participamos en operaciones con afiliadas o
relacionadas. Dichas operaciones podran crear conflictos de inters potenciales que podran resultar en
trminos menos favorables para nosotros de los que podran obtenerse de un tercero no afiliado. Para
mayor informacin sobre operaciones con partes relacionadas, ver la seccin "Operaciones con personas
relacionadas".
Nuestros resultados de operacin y Ventas Mismas-Tiendas varan y pudieran no ser
indicadores representativos de desempeo futuro.
Nuestras ventas netas y resultados de operacin varan significativamente, no podemos asegurar
que nuestras Ventas Mismas-Tiendas continuarn aumentando a las tasas que lo han hecho en el
pasado. Adems, nuestras Ventas Mismas-Tiendas pudieran disminuir. Los cambios en nuestras Ventas
Mismas-Tiendas pudieran afectar nuestros resultados de operacin y el precio de nuestras Acciones.
Histricamente diversos factores han afectado y continuarn afectando nuestras Ventas Mismas-Tiendas,
incluyendo:
la competencia;
la apertura de nuevas tiendas;
las condiciones econmicas generales regionales y nacionales;
las tendencias y preferencias de consumo;
los cambios en otros negocios cercanos a nuestras ubicaciones;
la introduccin de nuevos productos y cambios en nuestra portafolio de productos;
la oportunidad y efectividad de nuestras promociones; y
el clima.
Nuestro negocio es estacional y nuestra capacidad para ajustarnos a la estacionalidad o

eventos que afecten nuestras temporadas altas pudiesen causar un efecto adverso en nuestro
negocio.
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Algunos de nuestros ingresos y actividades muestran fluctuaciones estacionales, resultando en flujos

de efectivo dispares a lo largo del ao y requerimientos de capital de trabajo, tambin dispares.
Nuestras operaciones son de carcter estacional, debido al incremento en el nivel de gasto de los
consumidores durante la poca navidea y durante otras pocas de compra de regalos y promociones
genricas como El Buen Fin, que es un fin de semana a finales de noviembre en los que diversos
establecimientos comerciales otorgan descuentos para fomentar el consumo en Mxico. Nuestras ventas
durante el cuarto trimestre de 2011 y 2012, representaron 32.7% y 32.2, respectivamente, de nuestras
ventas totales para dichos aos. En vista de lo anterior, los requerimientos de capital de trabajo e
ingresos por ventas, varan substancialmente a lo largo del ao. Cualquier cambio adverso en la
economa nacional que coincida con la poca de compras, podra tener un efecto adverso en las
actividades, la situacin financiera y nuestros resultados de operacin.
Adems, la estacionalidad requiere que realicemos ajustes en anticipacin a las variaciones en la
demanda de nuestros productos, cambiemos la mezcla de los mismos y aumentemos descuentos y
promociones de nuestros productos, a fin de atraer ms consumidores que de otra forma compraran
productos de nuestros competidores. Estos factores pueden ocasionar una disminucin en nuestros
mrgenes de operacin a pesar del incremento en nuestras ventas. No podemos asegurar que podamos
continuar administrando nuestro negocio estacional exitosamente o que nuestros mrgenes de operacin
aumentarn de manera proporcional al incremento de ventas, si lo hubiere.
Pandemias y Emergencias Sanitarias pueden afectar adversamente nuestras operaciones y
resultados.
En Mxico y en otros pases, se han experimentado, y se podran experimentar en el futuro, brotes
de virus como: SARS, H1N1, gripe porcina, gripe aviar, o cualquier otra epidemia de origen bovino, o
relacionado con alimentos de origen animal, que podran afectar la disponibilidad de algunos alimentos u
ocasionar que nuestros invitados consuman menos de estos productos. Cualquier brote de alguna epidemia
o pandemia tiene riesgos importantes en la industria restaurantera y de venta al menudeo, ya que por
disposiciones gubernamentales se puede ordenar el cierre parcial o total de nuestras unidades. El brote de
alguna pandemia no slo tiene efectos en el cierre temporal de nuestras unidades, sino en la contraccin de
la afluencia de turistas a nuestro pas.
Recientemente comenzamos a preparar nuestros estados financieros de conformidad con
IFRS y, como resultado, cierta informacin financiera pudiera no ser comparable fcilmente de
periodo a periodo.
El 1 de enero de 2012 comenzamos a preparar nuestros estados financieros, tradicionalmente
preparados conforme a NIFs, de conformidad con IFRS. Antes del ao concluido el 31 de diciembre de
2011, preparamos nuestros estados financieros de acuerdo con NIFs. Como resultado, nuestra
informacin financiera para los aos terminados el 31 de diciembre de 2009, 2010 y 2011 que se incluye
en este Prospecto proviene de nuestros Estados Financieros Auditados de conformidad con NIFs.
Nuestra informacin financiera para los nueve meses concluidos el 30 de septiembre de 2011 y 2012 que
se incluye en este Prospecto deriva de nuestros Estados Financieros Intermedios de conformidad con
IFRS. Dado que las IFRS difiere significativamente en ciertos aspectos de las NIFs, nuestra informacin
financiera presentada en este Prospecto conforme a NIFs no es comparable directamente con nuestra
informacin financiera presentada conforme a IFRS. La falta de comparabilidad de nuestra informacin
financiera puede hacer difcil entender completa y correctamente nuestras operaciones y situacin
financiera.
Factores adicionales especficamente relacionados a la industria restaurantera
La operacin de restaurantes est sujeta, en adicin de los riesgos generales de nuestro
negocio, a ciertos riesgos especficos.
En adicin a los riesgos que afectan a nuestro negocio en general, la industria restaurantera est
sujeta a riesgos como los cambios en los gustos del consumidor y a las condiciones econmicas, las
tendencias demogrficas y los flujos de trfico local, as como al tipo, el nmero y la ubicacin de los
29
restaurantes de la competencia. Los restaurantes Sanborns pueden verse afectados por la publicidad
sobre la calidad de los alimentos, enfermedades, lesiones u otras cuestiones de salubridad en uno o
varios restaurantes. El depender de sus proveedores para obtener abastos de vegetales y carnes frescas
tambin hace susceptible a los restaurantes, incluyendo a los de la Compaa, al riesgo de que la
escasez o las interrupciones en dicho abasto debido a condiciones climatolgicas u otros factores
adversos, pueden afectar la disponibilidad, la calidad o el costo de los ingredientes que utilizan. Adems,
los factores tales como el incremento en los costos de la mano de obra y los alimentos, as como la
disponibilidad de personal gerencial calificado, tambin pueden tener un efecto adverso en la industria
restaurantera en general y en los restaurantes de la Compaa en particular. Cualquier cambio adverso
en alguno de los factores antes mencionados podra tener un efecto negativo en las actividades, la
situacin financiera y nuestros resultados de operacin.
La industria restaurantera es afectada por litigios y publicidad relacionada a la calidad de la
comida, salud y otros temas que pudieran causar una prdida de clientes y contingencias.
Preocupaciones sanitarias, incluyendo publicidad negativa relacionada a enfermedades
relacionadas con alimentos, an si no est dirigida o relacionada directamente a nuestros restaurantes,
pudieren causar que nuestros clientes eviten los restaurantes en general, lo cual pudiera tener un
impacto negativo en nuestras ventas. Asimismo, pudiramos ser sujeto de quejas o litigios de clientes
bajo alegatos de enfermedades relacionadas con alimentos, as como de daos sufridos en nuestras
instalaciones u otros. Reclamaciones pudiera derivar en decisiones contrarias a nosotros que pudiera
tener un efecto adverso en nuestros negocios y, an de no resultar en decisiones judiciales o
administrativas negativas causarnos un dao reputacional que pudiere, a su vez, afectar adversamente
nuestros resultados y operaciones.
Nuestra rentabilidad en el sector restaurantero depende en gran medida de costos de
insumos, alimentos, bebidas que estn fuera de nuestro control.
Nuestra rentabilidad depende en el sector de restaurantes, en gran medida de nuestra capacidad
para anticipar y reaccionar ante cambios en los costos de insumos, alimentos y bebidas. Diversos
factores fuera de nuestro control, incluyendo cambios climticos y regulaciones gubernamentales
pudieran afectar los costos de alimentos y bebidas. Especficamente, nuestra dependencia en la
frecuente entrega de carne, pollo, pescado, frutas y verduras frescas nos sujeta a riesgos de posibles
desabastos o interrupciones en la proveedura causados por condiciones climticas adversas u otras que
pudieran afectar la disponibilidad de dichos productos. No podemos asegurar que podamos anticipar o
reaccionar ante desabastos o incrementos en costos en el futuro de todos y/o cualquiera de dichos
insumos, alimentos y bebidas. Nuestra incapacidad de anticipacin y/o reaccin oportuna pudieran
afectar adversamente nuestro negocio y resultados.
Los riesgos y la responsabilidad sanitaria en relacin con la industria alimenticia podran
afectar nuestro negocio, situacin financiera y resultados de operacin.
A travs de nuestros restaurantes, estamos expuestos a riesgos que afectan a la industria
alimenticia en general, incluyendo riesgos de contaminacin, preocupaciones sobre asuntos nutricionales
y de salud e ingredientes modificados genticamente, demandas por responsabilidad civil, alteracin de
sus productos por terceros, el costo y disponibilidad de seguros contra responsabilidad civil y la
interrupcin del negocio por la recoleccin forzada de productos. Podramos ser parte de demandas y
procedimientos legales si se reclama que el consumo de cualquiera de nuestros productos causa dao o
enfermedad. Cualquiera de estos riesgos, sean verdad o rumor, incluyendo publicidad negativa de dichos
riesgos, concerniendo a nuestros productos o a los de nuestros competidores, podra causar la
desconfianza de los consumidores en la seguridad y calidad de dichos productos, lo cual podra reducir el
consumo de los productos de dicha categora, afectando adversamente nuestra situacin financiera,
liquidez y resultados de operacin.
Mantenemos sistemas diseados para monitorear los riesgos de seguridad en nuestros productos
durante todas las etapas del proceso de produccin. Sin embargo, dichos sistemas as como sus polticas
podran no ser eficaces para mitigar dichos riesgos. Cualquier contaminacin de nuestros productos
podra tener un efecto significativo adverso en nuestra situacin financiera, liquidez y resultados de
operacin.
30
Factores Adicionales especficamente relacionados al Sector Inmobiliario

Dependencia de locales.
La Compaa arrienda los locales en los que realiza sus operaciones. La estrategia de la
Compaa depende de su capacidad para encontrar locales que cuenten con ciertas caractersticas
idneas para ubicar sus establecimientos, principalmente en cuestin de superficie, ubicacin y
condiciones contractuales. La Compaa invierte los recursos humanos y materiales necesarios para
encontrar dichos locales y lo hace de manera coordinada con las reas correspondientes. No obstante lo
anterior, en caso de que la Compaa no encontrara y rentara inmuebles idneos para ubicar sus
establecimientos, su nivel de ventas podra verse afectado, lo cual se reflejara en sus resultados de
operacin. Un riesgo adicional es que al vencimiento de los contratos de arrendamientos de locales, de
no renovarse, la Compaa podra tener un riesgo para mantener la adecuada ubicacin de los mismos.
Riesgos relacionados con el desarrollo de inmuebles.
Pretendemos continuar desarrollando y construyendo inmuebles comerciales en forma selectiva,
tanto para uso de sus propias tiendas como para sus operaciones con centros comerciales. Existen
diversos riesgos en el sector inmobiliario entre ellos: de que los costos de construccin de ciertos
proyectos excedan los presupuestos originales, que se presente un incremento en los costos de
construccin y que el servicio de la deuda se incremente, entre otros riesgos. La construccin y el
desarrollo de inmuebles tambin estn sujetos a riesgos tales como la imposibilidad o demora para
obtener todos los permisos y autorizaciones gubernamentales de uso de suelo, ocupacin y construccin,
entre otros.
Riesgos relacionados con los centros comerciales.

Diversos factores afectan el desarrollo, administracin y rentabilidad de los centros comerciales,
algunos de los cuales estn fuera de nuestro control. Muchas de nuestras tiendas y restaurantes estn
ubicadas en centros comerciales y, en consecuencia, una porcin significativa de nuestros ingresos es
sensible a factores que afectan a los centros comerciales. Estos factores incluyen:
la accesibilidad y popularidad del rea donde se ubican;

el flujo de gente y el nivel de ventas del centro comercial;
el incremento en la competencia de otros centros comerciales que pudieran llevarnos a una
disminucin de precios y utilidades;
la necesidad de adaptaciones y reparaciones peridicas, el incremento de costos involucrado y la
capacidad del arrendador de brindar mantenimiento y seguros adecuados; y
los cambios en niveles de ocupacin que pudieran resultar en la diminucin de rentas e ingresos.
Adicionalmente, dado que partes de nuestros ingresos derivan de la renta de locales en nuestros
centros comerciales, Plaza Loreto y Plaza Inbursa, nuestros resultados de operacin dependen en
nuestra capacidad para arrendar dichos locales en trminos econmicamente favorables. Adems, si las
ventas disminuyen significativamente, nuestros arrendatarios pueden no ser capaces de pagar sus
obligaciones mnimas.
Por otra parte, el negocio de los centros comerciales est altamente relacionado con el gasto de
consumo y, por tanto, a la economa en la que sus consumidores se ubican. Una recesin podra resultar
en la terminacin anticipada de arrendamientos, la quiebra de los arrendatarios y reducciones en las
ventas debido a un menor ingreso disponible de los consumidores, lo que podra afectar negativamente
nuestro negocio, condicin financiera y resultados de operacin.
Riesgos relacionados con la operacin de inmuebles.
31
Nuestras inversiones inmobiliarias estn sujetas a los riesgos inherentes a la propiedad y

operacin de inmuebles en general. Las ventas netas y el valor de los inmuebles de nuestra propiedad
pueden variar en forma adversa por varias razones, incluyendo la situacin de la economa nacional y
local y las condiciones del mercado inmobiliario (tales como una oferta excesiva o una demanda reducida
de locales y las fluctuaciones en los precios de arrendamiento). Adems, los desarrollos inmobiliarios
estn sujetos a factores, tales como la percepcin de los posibles arrendatarios en cuanto a la seguridad,
la conveniencia de la ubicacin y el atractivo de los inmuebles. Existen otros riesgos tales como que haya
vacantes y se reduzcan los ingresos con motivo del vencimiento de los contratos de arrendamiento y el
subarrendamiento de locales, el aumento en los costos de operacin (incluyendo el impuesto predial) que
no pueden repercutirse a los arrendatarios y el riesgo de sufrir prdidas no aseguradas o cuyo monto
exceda de los lmites asegurados. Por lo general, algunos de los costos ms significativos relacionados
con la inversin en inmuebles (tales como impuesto predial, seguros, costos de operacin y gastos de
mantenimiento) no disminuyen cuando las circunstancias ocasionan una reduccin en los ingresos
derivados del arrendamiento del inmueble.
El desarrollo econmico y cambios estructurales en el pas son factores de riesgo que podran
afectar la oferta y demanda de propiedades inmobiliarias, as como influir en los niveles de rentas y el
riesgo de desocupacin de locales comerciales. Comnmente los precios de las propiedades
inmobiliarias en Mxico se cotizan en Dlares americanos, por lo que un alza desmedida en el tipo de
cambio del peso contra el dlar o en los precios de las propiedades disponibles o en los materiales para
construccin podra limitar los planes de expansin. No tenemos una concentracin de riesgo en las
cuentas por cobrar a arrendatarios. La tasa de ocupacin histrica de los locales comerciales de nuestros
centros comerciales supera el 90.0% y la tasa de incobrabilidad relacionada con las rentas se ha
mantenido histricamente en un nivel inferior al 2.0%. Contamos con seguros que cubren
adecuadamente nuestros activos contra los riesgos de incendio, sismo y otros causados por desastres
naturales. No obstante, no podemos asegurar que en caso de siniestro la recuperacin a travs de
seguro resulte suficiente.
Riesgos Relacionados con Mxico

Nuestra condicin financiera y nuestros resultados de operaciones podran verse afectados
por condiciones econmicas adversas en Mxico.
Somos una sociedad constituida en Mxico y realizamos la mayora de nuestras operaciones en
Mxico, por lo que nos afecta el desempeo de la economa mexicana. En consecuencia, nuestro
negocio, condicin financiera y resultados de operaciones podran verse afectados por la condicin
general de la economa mexicana, la devaluacin del peso frente al dlar, la inestabilidad en los precios,
la inflacin, las tasas de inters, la regulacin, los impuestos, el aumento en las tasas de criminalidad y
otros factores polticos, sociales y econmicos en, o que afecten a, Mxico, y sobre los cuales no
tenemos control alguno. En el pasado, Mxico ha sufrido periodos prolongados de condiciones
econmicas adversas, crisis y periodos de deterioro econmico que han tenido un impacto negativo en
nosotros y nuestro negocio. No podemos asegurar que dichas condiciones no se repetirn en el futuro o
que, de repetirse, dichas condiciones no tendrn un efecto adverso y significativo en nuestro negocio,
condicin financiera y resultado de operaciones.
As mismo, las tasas de inters tanto reales como nominales en Mxico han sido altas. Por lo tanto,
si en el futuro incurrimos en deuda denominada en pesos mexicanos, podra estar sujeta a altas tasas de
inters. Asimismo, la apreciacin o depreciacin del peso frente al dlar puede tener un efecto en
nuestros resultados de operaciones y condicin financiera.
Nuestro negocio podra verse afectado en forma adversa y significativa por la condicin general de
la economa mexicana, las tasas de inflacin en Mxico, las tasas de inters en Mxico y las
fluctuaciones en el tipo de cambio del peso. Una disminucin en la tasa de crecimiento de la economa
mexicana, periodos de crecimiento negativos o un aumento en la inflacin o tasas de inters podran
resultar en la disminucin en la demanda por nuestros servicios y productos, la disminucin en el valor
real de nuestros servicios y productos o un cambio a servicios y productos de menor margen. Debido a lo
anterior, nuestros mrgenes de utilidades podran verse afectados en forma adversa.
32
Los eventos polticos en Mxico podran afectar adversamente nuestras operaciones.

Las acciones y polticas del Gobierno Federal respecto de la economa, la regulacin del medio
ambiente y el contexto social y poltico, las empresas de participacin estatal o controladas por el
gobierno, instituciones financieras gubernamentales o reguladas por el gobierno podran tener un impacto
importante en las empresas del sector privado en general y en nosotros en particular, as como en las
condiciones de los mercados de capitales, y los precios y retornos de los valores que cotizan en las
bolsas de valores de Mxico. Dichas acciones incluyen aumentos en las tasas de inters, cambios en las
polticas fiscales, control de precios, devaluacin de la moneda, control de capitales, lmites a las
importaciones, entre otras. Nuestro negocio, condicin financiera, resultados de las operaciones y
distribuciones podran verse afectados en forma adversa por cambios en las polticas o regulaciones
gubernamentales que afectan nuestra administracin, operaciones y nuestro rgimen fiscal.
El 1 de julio de 2012 se celebraron elecciones presidenciales en Mxico y, fue elegido el candidato
del Partido Revolucionario Institucional, Enrique Pea Nieto, despus de 12 aos de gobierno del Partido
de Accin Nacional. La nueva administracin podra implementar cambios significativos en leyes,
polticas pblicas o reglamentos que pudieran afectar la situacin de la poltica econmica en Mxico, lo
cual podra afectar adversamente nuestro negocio.
No podemos asegurar que los cambios en las polticas del Gobierno Federal no afectarn
adversamente nuestro negocio, condicin financiera y nuestros resultados de operaciones. La legislacin
fiscal, particularmente, en Mxico est sujeta a cambios y no tenemos seguridad de que el Gobierno
Federal propondr y aprobar reformas a la misma o a cualquiera de sus polticas en materia poltica,
social, econmica, cuyas reformas o cambios podran tener un efecto adverso y significativo en nuestro
negocio, resultados de operaciones, condicin financiera o prospectos futuros, as como afectar en forma
adversa el precio de nuestras Acciones. Por lo tanto, no podemos asegurar que el desempeo poltico
futuro en Mxico, sobre el cual no tenemos control alguno, no tendr un impacto desfavorable en nuestra
posicin financiera o resultados de operaciones y perjudique nuestra capacidad para hacer distribuciones
a nuestros accionistas.
La violencia o la percepcin de la violencia en Mxico podra afectar adversamente nuestro
negocio.
El reciente incremento de la violencia en Mxico ha tenido un impacto adverso y puede continuar
impactando de forma adversa la economa mexicana y puede tener un efecto material adverso en
nosotros.
En los ltimos aos, Mxico ha experimentado un incremento sustancial en la violencia
relacionada con el trfico de drogas, particularmente en los estados del norte del pas. Dicho incremento
en la violencia ha tenido un impacto adverso en la actividad econmica mexicana en general. Asimismo,
la inestabilidad social en Mxico o el desarrollo social y poltico en, o afectando a, Mxico podra
afectarnos de manera adversa, incluyendo nuestra capacidad para operar nuestro negocio y ofrecer
nuestros servicios y nuestra capacidad para obtener financiamiento. No podemos asegurar que los
niveles de violencia en Mxico, sobre los que no tenemos control alguno, no se incrementarn o
disminuirn, y no tendrn efectos adversos adicionales en la economa mexicana o en nosotros.
El desarrollo econmico en otros pases podra afectar la economa mexicana y, por tanto, el
precio de nuestras Acciones.
La economa mexicana podra verse afectada en distinta medida, por las condiciones econmicas
y de los mercados de capitales en otros pases. An y cuando las condiciones econmicas en otros
pases podran variar en forma significativa de las condiciones econmicas en Mxico, la reaccin de los
inversionistas a eventos negativos en otros pases podra tener un efecto negativo en su apreciacin de
Mxico y en el valor de mercado de los valores de emisores mexicanos. Por ejemplo, en la segunda
mitad de 2008 y parte de 2009, los precios de los instrumentos de deuda y de las acciones de empresas
mexicanas que cotizan en el mercado de valores mexicano disminuyeron sustancialmente, como
resultado del desorden en los mercados de capitales de Estados Unidos y el resto del mundo.
33
Adicionalmente, las condiciones de la economa en Mxico estn fuertemente vinculadas con las
condiciones de la economa de los Estados Unidos de Amrica, en virtud del Tratado de Libre Comercio
con Amrica del Norte, o TLCAN, y la gran actividad econmica que existe entre ambos pases. Las
condiciones econmicas adversas en Estados Unidos, la terminacin o renegociacin del TLCAN u otros
eventos relacionados o que afectaran la relacin econmica entre ambos pases podran tener un efecto
adverso en la economa mexicana, lo cual a su vez podra afectar nuestro negocio, posicin financiera y
resultados de operaciones. No podemos asegurar que los eventos que ocurran en otros mercados
emergentes, en Estados Unidos o en otros pases, no afectarn de manera adversa nuestro negocio,
posicin financiera y resultados de operaciones.
La tasa de inflacin en Mxico, junto con las medidas gubernamentales para frenar la
inflacin, podra tener un efecto adverso en nuestras inversiones.
La tasa de inflacin actual en Mxico es ms alta que las tasas de inflacin anuales de la mayora
de sus socios comerciales. Las altas tasas de inflacin pueden afectar adversamente nuestro negocio,
condicin financiera y resultados de operaciones.
Factores de Riesgo relacionados con nuestras Acciones
No ha existido un mercado para nuestras Acciones por ms de cinco aos. Aunque hemos
solicitado que nuestras Acciones estn listadas en la BMV, podra no desarrollarse un mercado activo
para stas o, aun cuando ste se desarrolle, podra no continuar existiendo. Los mercados de valores en
Mxico, incluyendo la BMV como el principal mercado burstil, son significativamente ms pequeos,
menos lquidos, ms voltiles, tienen una menor base de inversionistas institucionales, y estn ms
concentrados que la mayora de los mercados de valores internacionales, tales como los de Estados
Unidos. Las caractersticas de los mercados en Mxico podran limitar sustancialmente la capacidad de
los tenedores de nuestras Acciones para venderlas, o para venderlas al precio y tiempo en que dichos
tenedores deseen venderlas, y esto podra afectar de manera negativa el precio de mercado, y la liquidez
de, y el valor aplicable a, nuestras Acciones.
El precio inicial de las acciones que son objeto de una oferta pblica inicial generalmente es
negociado con un descuento debido a comisiones y gastos de intermediacin relacionados con la oferta.
Esto representa una dilucin inmediata en el valor neto de capital por Accin para los nuevos
inversionistas que compren Acciones en la Oferta al precio inicial de oferta pblica. En virtud de dicha
dilucin, los inversionistas que compren Acciones en la Oferta podran recibir menos del precio total de
compra que pagaron por las Acciones adquiridas en la Oferta en caso de una venta subsecuente o en
caso de nuestra liquidacin. Por lo tanto, el precio inicial de oferta, las condiciones de las negociaciones
entre nosotros y los Intermediarios Colocadores podran no ser indicativos del precio que prevalecer en
el mercado de valores, si dicho mercado se desarrolla, despus de que concluya la Oferta. La posibilidad
de que nuestras Acciones puedan cotizar a descuento sobre su valor neto es distinta e independiente del
riesgo de que el valor neto por Accin pudiera disminuir. No podemos predecir si nuestras Acciones
cotizarn por encima o por debajo de nuestro valor neto.
El precio de mercado de nuestras Acciones podra fluctuar significativamente y los
inversionistas podran perder todo o parte de su inversin.
La volatilidad en el precio de mercado de nuestras Acciones podra impedir que los inversionistas
vendan sus Acciones al, o por encima del, precio pagado por sus Acciones. El precio de mercado y la
liquidez del mercado de nuestras Acciones podran verse afectados sustancialmente por mltiples
factores, algunos de los cuales estn fuera de nuestro control y pudieran no estar relacionados
directamente con nuestro desempeo operativo. Estos factores incluyen, entre otros:
1.
La volatilidad significativa en el precio de mercado y el volumen negociado de valores de

empresas en nuestro sector, que no necesariamente se relacionan con el desempeo
operativo de estas empresas;
34
2.
La diferencia entre nuestros resultados financieros y operativos actuales y aquellos

esperados por nuestros inversionistas;
3.
Los cambios en nuestras utilidades o variaciones de los resultados de operacin;
4.
El desempeo operativo de empresas similares a nosotros, ya sea en Mxico o en otro pas;
5.
Los actos que realicen nuestros Principales Accionistas en relacin con la disposicin de las
Acciones de las que son titulares o beneficiarios y la percepcin que de dichos actos pueda
tener el pblico inversionista y el mercado;
6.
El no poder mantener un grupo de control que pueda influenciar nuestras decisiones

corporativas;
7.
Las contrataciones o salidas de personal administrativo clave;
8.
Las percepciones acerca de la manera en que nuestros administradores prestan sus

servicios y desempean sus funciones;
9.
Las adquisiciones importantes, enajenaciones, creacin de asociaciones estratgicas, coinversiones, o inversiones de capital, anunciadas por nosotros o nuestros competidores;
10.
Un aumento en la competencia;
11.
Las tendencias de la economa y los mercados de capitales en Mxico, Estados Unidos o a

nivel global, incluyendo aquellas que sean el resultado de guerras, actos terroristas o
represalias por dichos eventos;
12.
Los acuerdos con competidores, proveedores y cualquier tercero; y
13.
Los sucesos o condiciones polticas en Mxico, Estados Unidos y otros pases, incluyendo
cuestiones de seguridad y relacionadas con el valor de las propiedades en Mxico.
Adicionalmente, en el futuro, podramos emitir valores adicionales o nuestros Principales

Accionistas podran transferir su participacin en la Emisora. Cualesquier emisiones o ventas o la
posibilidad de cualesquiera emisiones o ventas podran resultar en un dilucin de los derechos
econmicos y de voto de los accionistas o en una percepcin negativa por parte del mercado y una
disminucin potencial en el precio de mercado de nuestras Acciones.
Ventas significativas de nuestras Acciones despus de la oferta podran causar una
disminucin en el precio de dichas Acciones.
Nosotros y Grupo Carso hemos convenido, sujeto a ciertas excepciones que se describen en la
seccin Plan de Distribucin del Prospecto de colocacin, no emitir, vender o transferir, cualesquiera
Acciones o cualesquier valores convertibles en, o intercambiables por, o que representen el derecho a
35
recibir, Acciones durante un periodo de 180 (ciento ochenta) das despus de la fecha del contrato de
colocacin, de acuerdo con dicho contrato. Transcurrido dicho periodo las Acciones sujetas a dicho
acuerdo podrn ser vendidas en el mercado. El precio de mercado de nuestras Acciones podra caer
significativamente si un nmero importante de nuestras Acciones son ofrecidas o si el mercado tiene
expectativas de que dichas ventas ocurran.
Las ofertas futuras de valores con derechos preferentes a nuestras Acciones podran limitar
nuestra flexibilidad operativa y financiera y podran afectar adversamente el precio de mercado de,
y diluir el valor de, nuestras Acciones.
Si decidimos emitir instrumentos de deuda en el futuro con derechos preferentes a nuestras
Acciones o de otra forma incurrir en deuda, los trminos de dichos instrumentos de deuda o
financiamientos podran imponer sobre nosotros obligaciones que restrinjan nuestra flexibilidad operativa
y limiten nuestra capacidad de hacer distribuciones a nuestros accionistas. Adicionalmente, cualesquier
valores convertibles o intercambiables que emitamos en el futuro podran tener derechos preferentes o
gozar de privilegios, incluyendo respecto del pago de dividendos o distribuciones, superiores a los
titulares de nuestras Acciones y que podran resultar en una dilucin del valor de nuestras Acciones.
Debido a que nuestra decisin de emitir valores o incurrir en deuda en el futuro depender de
condiciones de mercado y otros factores que estn fuera de nuestro control, no podemos predecir o
estimar el monto, tiempo o naturaleza de cualquier oferta o financiamiento futuro, que pudiera tener como
efecto reducir el precio de mercado de nuestras Acciones y diluir el valor de nuestras Acciones.
Acontecimientos en otros pases pudieren afectar el precio de nuestras acciones.
El precio de mercado de los valores emitidos por sociedades mexicanas se ve afectado en distintas
medidas por las condiciones econmicas y de mercado de otros pases. A pesar de que las condiciones
econmicas de dichos pases pueden ser muy distintas de las condiciones econmicas imperantes en
Mxico, la reaccin de los inversionistas ante los acontecimientos que ocurran en cualquiera de dichos
pases puede tener un efecto adverso sobre el precio de mercado de los valores emitidos por sociedades
mexicanas. No existe garanta alguna de que el precio de mercado de las Acciones no se ver afectado
en forma adversa por los acontecimientos que ocurran en otros lugares, especialmente en pases con
economas en desarrollo.
Nuestros accionistas tendrn una dilucin contable como consecuencia de la Oferta.
Las acciones de empresas que se emiten a un valor de suscripcin mayor al valor contable previo
por accin, generan una dilucin inmediata en el valor de capital contable por accin a los nuevos
accionistas que adquieran las Acciones en la colocacin al valor de suscripcin establecido. Como
consecuencia de esta dilucin, los inversionistas que suscriben las acciones en la Oferta no tienen un
valor contable por accin igual a su aportacin inicial y en todo caso se da un efecto dilutivo en la utilidad
neta por accin.
La posibilidad de que Acciones coticen con un descuento al valor en libros por accin, es
independiente y distinta del riesgo de que el valor de capital contable por accin pueda disminuir. No
podemos prever si nuestras acciones cotizarn por encima, al o por debajo del valor del capital contable
por accin. Ver seccin Dilucin en este Prospecto de colocacin.
Nuestros estatutos sociales, en cumplimiento con las leyes mexicanas, restringen la
capacidad de los accionistas extranjeros para invocar la proteccin de sus gobiernos con
respecto a sus derechos de accionista.
En cumplimiento de lo dispuesto por las leyes mexicanas, nuestros estatutos sociales disponen
que los accionistas extranjeros se considerarn mexicanos para efectos de las Acciones de que sean
titulares, derechos exclusivos, concesiones, participaciones e intereses de la Compaa as como de los
derechos y obligaciones derivadas de cualquier contrato que la Compaa celebre con el gobierno
mexicano. De conformidad con esta disposicin, se considera que los accionistas extranjeros han
convenido en abstenerse de invocar la proteccin de sus gobiernos mediante solicitud de que
interpongan una reclamacin diplomtica en contra del gobierno de Mxico con respecto a sus derechos
como accionistas de la Compaa, sin embargo no se considera que dichos accionistas han renunciado a
36
cualesquiera otros derechos que puedan tener como resultado de su inversin en la Compaa,
incluyendo sus derechos conforme a las leyes en materia de valores de los Estados Unidos. En el
supuesto de que un accionista extranjero invoque la proteccin de su gobierno en violacin de dicho
convenio, perder sus Acciones a favor del gobierno de Mxico.
La proteccin que se ofrece a los accionistas minoritarios en Mxico es distinta a la que se
ofrece en los Estados Unidos.
De conformidad con la legislacin mexicana, la proteccin que se otorga a los accionistas
minoritarios y los deberes de los funcionarios y consejeros son diferentes de aquellos que se otorgan en
los Estados Unidos y en otras jurisdicciones. A pesar de que las leyes mexicanas han sido modificadas
para reducir el porcentaje necesario (al 5.0%) para que los tenedores de acciones puedan interponer una
accin oblicua (para beneficio de la sociedad de que se trate, no de los accionistas demandantes), as
como para que se impongan obligaciones especficas de diligencia y lealtad a los consejeros y principales
funcionarios.
Los criterios que se aplican en los Estados Unidos para verificar la independencia de los consejeros
independientes son diferentes de los criterios que se aplican conforme a la legislacin mexicana.
Como consecuencia de lo anterior, es posible que en la prctica sea ms difcil para nuestros
accionistas minoritarios exigir sus derechos en contra de la Compaa o sus consejeros o funcionarios de
lo que sera para los accionistas de una sociedad de los Estados Unidos.
Es posible que los derechos de preferencia para suscribir nuestras acciones no estn
disponibles para los accionistas extranjeros.
En cumplimiento de lo dispuesto por las leyes mexicanas actuales, cuando aumentamos el capital
social y ofrecemos acciones para suscripcin, (salvo en ciertos casos, incluyendo ofertas pblicas)
debemos otorgar derechos de preferencia a todos nuestros accionistas, confirindoles el derecho de
adquirir una cantidad suficiente de acciones para que mantengan su mismo porcentaje de participacin.
Sin embargo, es posible que no podamos ofrecer a los accionistas estadounidenses, acciones derivadas
de los derechos de preferencia que otorgamos a nuestros accionistas en relacin con cualquier emisin
futura de acciones, a menos que se haga efectiva una declaracin de registro conforme a la Ley de
Valores de 1933 aplicable para el caso de los accionistas en los Estados Unidos y alguna otra legislacin
similar para el resto de los accionistas extranjeros con respecto a dichos derechos y acciones o se
obtenga una exencin de los requisitos de registro de la Ley de Valores de 1933 aplicable en los Estados
Unidos y alguna otra legislacin similar para el resto de los accionistas extranjeros.
Al momento de otorgar derechos, pretendemos evaluar los costos y posibles obligaciones que se
pudieran originar relacionados con una declaracin de registro que permita a los accionistas extranjeros
ejercer sus derechos de preferencia, as como los beneficios indirectos de facultar a dichos accionistas
para que esos derechos, y cualquier otro factor que consideremos apropiado en ese momento. Entonces,
decidiremos si se presenta dicha declaracin de registro.
Si no es posible presentar dicha declaracin de registro, es probable que los accionistas
extranjeros no puedan ejercer sus derechos de preferencia en relacin con emisiones futuras de nuestras
acciones. En este caso, los intereses econmicos y las participaciones con derecho a voto de accionistas
estadounidenses disminuiran en nuestro capital contable proporcionalmente al monto de la emisin.
Dependiendo del precio al que se ofrezcan las acciones, dicha emisin podra dar como resultado
dilucin para los accionistas estadounidenses.
La ejecucin de sentencias de responsabilidad civil en contra de los consejeros, directivos

relevantes y accionistas controladores de la Compaa, puede resultar difcil.
Grupo Sanborns es una sociedad annima burstil de capital variable, constituida conforme a las
leyes de Mxico, con domicilio en Mxico, y la mayora de sus consejeros, directivos relevantes y
accionistas controladores residen fuera de los Estados Unidos. Adems, la mayor parte de los activos de
37
la Compaa y todos o la mayor parte de los activos de dichas personas estn ubicados fuera de los
Estados Unidos.
En consecuencia, a los inversionistas extranjeros les podra resultar difcil emplazar a juicio a
dichas personas u obtener la ejecucin de sentencias en contra de las mismas en los Estados Unidos, o
en cualquier otra jurisdiccin fuera de Mxico, incluyendo cualesquiera de las sentencias dictadas en
juicio para exigir la responsabilidad civil de dichas personas al amparo de las leyes en materia de valores
de ese pas. Existe duda en cuanto a si dichas personas pueden ser declaradas responsables en Mxico
con fundamento en las leyes federales de valores de los Estados Unidos, ya sea mediante juicios
promovidos en Mxico o procedimientos de ejecucin de sentencias dictadas por tribunales de los
Estados Unidos.
Las prcticas de divulgacin de informacin en Mxico, podran ser diferentes de aquellas
utilizadas regularmente por emisoras de valores o acerca de ellas en otros pases, incluyendo los
Estados Unidos.
Uno de los objetivos principales de las leyes de valores de los Estados Unidos, Mxico y otros
pases es el de promover la divulgacin completa y razonable de toda la informacin importante respecto
de sociedades pblicas, incluyendo la informacin financiera. Sin embargo, es posible que las emisoras
de acciones en Mxico publiquen informacin diferente o que la informacin no se d a conocer
pblicamente en la misma medida en que la dan a conocer las emisoras en pases con mercados de
capital altamente desarrollados, incluyendo los Estados Unidos.
Factores de Riesgo relacionados con nuestra estructura corporativa y modalidad social
Nuestros Principales Accionistas actuales continuarn teniendo una influencia significativa
despus de la oferta y sus intereses podran entrar en conflicto con los de nuestros accionistas
minoritarios.
Una vez concluida la Oferta, nuestro principales accionista, Grupo Carso, ser titular, directa o
indirectamente, de aproximadamente cuatro quintas partes de nuestro capital en circulacin, suponiendo
que los Intermediarios Colocadores Internacionales y los Intermediarios Colocadores Lderes en Mxico
ejerzan en su totalidad la Opcin de Sobreasignacin. Nuestros principales accionista tiene y continuar
teniendo la capacidad de determinar el resultado de sustancialmente todos los asuntos que se sometan a
votacin de la asamblea de accionistas y, por lo tanto, ejercer el control sobre nuestras polticas de
negocio y administracin, incluyendo:
1.
La integracin de nuestro Consejo de Administracin y, consecuentemente, cualesquier

decisiones administrativas relacionadas con la direccin y poltica de nuestro negocio; la
designacin y remocin de nuestros funcionarios;
2.
Las decisiones en relacin con fusiones, combinaciones de los negocios y otras

operaciones, incluyendo aquellas que pudieran derivar en un cambio de control;
3.
El decreto y pago de dividendos o distribuciones a nuestros accionistas y el monto de dichos

dividendos o distribuciones;
4.
Las ventas y disposiciones de nuestros activos; y
5.
El monto de la deuda en que podamos incurrir.
Nuestro principal accionista podr tomar decisiones o realizar actos contrarios a los intereses de
nuestros accionistas minoritarios y, en ciertas circunstancias, podran evitar que otros accionistas,
38
incluyendo a los inversionistas, puedan oponerse a dichas decisiones o actos o causar que se lleven a
cabo acciones distintas. Adems, el principal accionistas podran oponerse a una operacin de cambio de
control que de otra forma podra proveer a los inversionistas de una oportunidad para disponer de o de
obtener una prima sobre la inversin realizada en nuestras Acciones. No podemos asegurar que nuestro
principal accionista actuar de conformidad con los intereses de los inversionistas. Adicionalmente, los
actos que realice nuestro principal accionista respecto de la disposicin de nuestras Acciones de las que
es titular, o la percepcin que de dichos actos pudiera tener el mercado, podran afectar en forma
adversa el precio de cotizacin de nuestras Acciones.
Somos una sociedad controladora que aun cuando generamos ingresos por cuenta propia,
dependemos de dividendos y otros recursos provenientes de nuestras subsidiarias para, en la
medida que decidiramos hacerlo, pagar dividendos.
Somos una sociedad controladora y nuestras operaciones se llevan a cabo principalmente a travs
de nuestras subsidiarias. Como resultado de lo anterior, nuestra capacidad para pagar dividendos
depende principalmente de la capacidad de nuestras subsidiarias para generar ingresos y pagarnos
dividendos. Nuestras subsidiarias son personas morales distintas y separadas. Cualquier pago de
dividendos, distribuciones, crditos o anticipos por nuestras subsidiarias est limitado por las
disposiciones generales de la legislacin mexicana relativas a la distribucin de las ganancias sociales,
incluyendo las relativas al pago de ley del reparto de utilidades a los trabajadores. Si un accionista nos
demandara, el cumplimiento de cualquier sentencia se limitara a los activos disponibles de nuestras
subsidiarias. El pago de dividendos por nuestras subsidiarias tambin depende de las ganancias y
consideraciones de negocios de stas. Adicionalmente, nuestro derecho de recibir cualesquier activos de
cualquier subsidiaria como un accionista de dichas subsidiarias, a su liquidacin o reorganizacin, estar
efectivamente subordinado a los derechos de los acreedores de nuestras subsidiarias incluyendo los
acreedores comerciales.
El pago y monto de los dividendos estn sujetos a la decisin de nuestra asamblea de
accionistas.
Nuestro Consejo de Administracin y Director General deben presentar anualmente nuestros
estados financieros correspondientes a cada ejercicio social, a nuestra asamblea anual general ordinaria
de accionistas para su aprobacin. Una vez que los accionistas aprueban nuestros estados financieros,
stos estn obligados a determinar la forma en que se aplicarn las utilidades netas del ejercicio social
anterior. El Consejo de Administracin recomienda cada ao a nuestra asamblea de accionistas el monto
de dividendos a ser pagado por la Compaa. Como resultado de lo anterior, podran haber aos en los
que no paguemos dividendos y otros aos en los que una parte importante de nuestras utilidades sea
distribuida como dividendos. En ste ltimo caso, nuestro crecimiento podra verse limitado.
Nuestro Consejo de Administracin no est considerando actualmente la adopcin de una poltica
de dividendos. Los cambios en nuestros resultados operativos y financieros, incluyendo aquellos
derivados de eventos y riesgos extraordinarios que afectan nuestra posicin financieray liquidez, pueden
limitar la distribucin de dividendos y su monto. No podemos asegurar que pagaremos dividendos o su
monto, en caso de que fueran pagados. Ver Dividendos y Polticas de Dividendos.
Nuestros estatutos contienen estipulaciones que pudieren retrasar o impedir un cambio de
control.
Nuestros estatutos establecen que toda adquisicin o enajenacin de ms del 10.0% de sus
acciones por cualquier persona o grupo de personas que acten en forma concertada, deber ser
previamente aprobada por nuestro Consejo de Administracin. Por tanto, los inversionistas no podrn
adquirir o transmitir ms del 10.0% de las acciones representativas del capital de la Compaa sin
autorizacin del Consejo de Administracin. Dichas estipulaciones pueden desmotivar, retrasar o impedir
un cambio de control de la Compaa o un cambio en nuestra administracin, lo que podra, adems,
afectar a nuestros accionistas minoritarios y, en su caso, el precio de nuestras acciones. En general, la
Ley del Mercado de Valores obliga a cualquier persona o grupo de personas que quiera adquirir el control
de la Compaa a llevar a cabo una oferta pblica de compra respecto de todas nuestras acciones en
circulacin y pagar la misma cantidad a todos los tenedores que vendan acciones.
39
Adopcin de la Modalidad de Sociedad Annima Burstil.

Con motivo de la Oferta, los accionistas de la Compaa aprobaron la adopcin de la modalidad de
sociedad annima burstil, lo que implica, entre otros, mayores requisitos de revelacin de informacin y
mayores formalidades corporativas. Si bien la Compaa considera que su transicin a una sociedad
annima burstil no debera presentar contratiempos importantes, dicha transicin podra implicar costos
administrativos adicionales.
D. Otros Valores Inscritos en el RNVI
Con anterioridad a la Oferta Global, la Compaa no contaba con otros valores inscritos en el RNV
que mantiene la CNBV.
Con fecha 19 de mayo de 2011, la CNBV autoriz a Sears Mxico un Programa de Certificados
Burstiles de la Emisora por un monto de hasta $2,500000,000.00 (dos mil quinientos millones de Pesos
00/100 M.N.) y con vigencia de dos aos. Sears Mxico ha realizado diversas emisiones al amparo de
dicho Programa, la ms reciente de las cuales se llev a cabo el 14 de noviembre de 2012 por un monto
de $1,125000,000 (mil ciento venticinco millones de Pesos 00/100 M.N.) a la fecha de elaboracin del
presente Informe ste programa se encontraba liquidado en su totalidad.
E. Cambios significativos a los Derechos de Valores en el RNVI
Al 31 de diciembre de 2012 no se realizaron modificaciones a los derechos de los valores

actualmente inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
En asamblea general ordinaria celebrada el 29 de abril de 2013, se aprob el pago de un dividendo
en efectivo de $0.76 M.N. (Cero Pesos 76/100 M. N.) por accin proveniente del saldo de la cuenta de
utilidad fiscal neta, dividido en dos exhibiciones iguales de $0.38 (Cero Pesos 38/100 M.N.) por accin
cada una.
F. Destino de los Fondos

Contemplamos utilizar los recursos netos que fueron obtenidos de la oferta para fines corporativos
generales, incluyendo, entre otros, por lo menos dos tercios de los recursos netos de la Oferta Global en
expansin en nuevas tiendas y la remodelacin de unidades existentes, el crecimiento del capital de
trabajo, necesidades operativas, y, en su caso, desarrollo y crecimiento a travs de adquisiciones y no
ms de un tercio de los recursos netos de la Oferta Global para el repago de financiamientos de corto
plazo.
G. Documentos de Carcter Pblico

Cualquier solicitud de informacin podr ser dirigida a Grupo Sanborns por escrito a sus oficinas
principales ubicadas en Lago Zurich No.245 Ed. Presa Falcn, Piso 7, Col. Ampliacin Granada, C.P.
11529, Mxico, D.F., o al telfono (525) 5325-9900. Una vez registradas nuestras acciones en el RNV, la
Compaa est obligada a presentar cierta informacin peridicamente a la CNBV y a la BMV, incluyendo
reportes trimestrales y anuales, misma que estar disponible en espaol en la pgina web de la BMV en
www.bmv.com.mx y en la pgina de la CNBV en www.cnbv.gob.mx.
La Compaa cuenta con una pgina en Internet en la que esperamos tener informacin general de
la misma, y cuya direccin es www.gsanborns.com.mx
40
A solicitud de cualquier inversionista, que compruebe su calidad de titular de valores emitidos por
la Compaa conforme a las leyes aplicables, se le proporcionar copia de dicha documentacin
mediante escrito dirigido a la atencin de nuestra Direccin de Relacin con Inversionistas, en las oficinas
de la Compaa. La informacin sobre la Compaa contenida en su pgina de Internet no es parte ni
objeto de este Prospecto ni de ningn otro documento utilizado por la Compaa en relacin con
cualquier oferta pblica de valores.
C.P. Anglica Pia Garnica es las personas encargadas del Departamento de Relacin con
Inversionistas y podrn ser localizados en las oficinas de la Sociedad.
41
II. LA EMISORA
A. Historia y Desarrollo de la Emisora
Como una de las empresas de venta al menudeo ms grandes en Mxico, nuestro crecimiento se
ha visto impulsado por nuestro enfoque en innovacin, la introduccin de nuevos productos, cambios en
nuestra mezcla de productos, el desarrollo de nuestros formatos y ubicaciones y la eficiencia operativa
con crecimiento sustentable. Asimismo, hemos logrado adquirir e integrar exitosamente a otras empresas
y marcas que nos han permitido complementar y expandir nuestra presencia geogrfica y el portafolio de
productos, evolucionando, de ser una empresa regional en Mxico, a convertirnos en una de las
compaas de venta al menudeo ms importantes en el pas. Nuestros formatos poseen un alto
reconocimiento por parte del consumidor en el mercado mexicano.
Origen y desarrollo.
En su origen, la Compaa era una sociedad dedicada a la produccin de celulosa y papel y se
constituy bajo la denominacin de Fbricas de Papel Loreto y Pea Pobre, S.A., el da 31 de diciembre
de 1928. Posteriormente, en diciembre de 1997, Grupo Carso concluy una reestructuracin, diseada
para consolidar en una sola entidad las distintas operaciones del grupo en los sectores comercial y de
ventas al menudeo. Dicha reestructuracin incluy, entre otros: (i) el cambio de denominacin de
Fbricas de Papel Loreto y Pea Pobre, S.A. de C.V. a Comercial Carso, S.A. de C.V.; (ii) el cese de las
operaciones de fabricacin de papel; y (iii) la fusin de la Compaa con una subsidiaria de Grupo Carso.
Por otra parte, en 1999, Comercial Carso, S.A. de C.V., se fusion, como fusionante, con Grupo
Sanborns, S.A. de C.V., como fusionada y cambi la denominacin de Comercial Carso, S.A. de C.V. a
Grupo Sanborns, S.A. de C.V.
En abril de 1999 listamos nuestras acciones en la BMV. En octubre de 2006 Grupo Carso llev a
cabo una oferta pblica de adquisicin de nuestras acciones y, como resultado de dicha oferta as como
de compras adicionales sucesivas en el mercado, Grupo Carso incremento su participacin en Grupo
Sanborns a 99.9%. En enero de 2007, debido a la amplia tenencia accionaria de Grupo Carso en Grupo
Sanborns, cancelamos nuestra inscripcin en el RNV y nuestro listado en la BMV. Posteriormente
nosotros junto con Grupo Carso adquirimos el resto de las acciones a travs de una oferta pblica de
adquisicin subsecuente.
Integracin de Sears y Boutiques.
Sears Operadora Mxico, S.A. de C.V. o Sears Mxico se fund en 1945, pero no fue sino hasta
abril de 1997, cuando Grupo Carso adquiri de Sears Roebuck una participacin accionaria del 60.0% en
Sears Mxico, y en agosto del mismo ao, se adquiri una participacin adicional del 24.9% a travs de
una oferta pblica de compra de acciones; con lo que la participacin de Grupo Sanborns asciende al
84.94% al cierre de diciembre de 2012.
En 2003 adquirimos el 100% de las acciones de la empresa propietaria de seis tiendas
departamentales que operaban en Mxico bajo la marca JC Penney, y actualmente han sido ya sea
cerradas o convertidas al formato Sears.
Adquirimos, en 2004, el 100% de las acciones de Dorians Tijuana y de sus filiales, que operaba
con cuatro formatos de tiendas, Dorian's departamental, MAS tiendas de ropa, Solo un Precio tiendas
especializadas, y DAX tiendas. De dicha operacin, al 31 de diciembre de 2012, operamos 7 tiendas
departamentales bajo el formato de Sears y 26 unidades bajo la marca comercial DAX.
Integracin de Sanborns y Sanborns Caf
Nuestra subsidiaria, Sanborns Hermanos se fund como farmacia en 1903. Poco a poco fueron
extendindose en el mercado, instalando la primera fuente de sodas en la capital del pas y desarrollando
el concepto de tienda-restaurante, ofreciendo una amplia variedad de productos. Su xito los llev a abrir
42
3 sucursales en la Ciudad de Mxico y una en la ciudad de Tampico, la cual cerr poco tiempo despus.
No fue sino hasta 1919 que cerraron las tres pequeas sucursales para trasladarse a un mejor sitio, a la
famosa Casa de los Azulejos. En aquellos tiempos la Casa de los Azulejos fue considerada el restaurante
y la tienda ms elegante de Mxico y al da de hoy es un cono de la Ciudad de Mxico. Grupo Carso es
titular del 99.94% de las acciones de Sanborns Hermanos.
En 1976 adquirimos de Dennys Inc. una participacin mayoritaria en el operador de una cadena de
restaurantes en Mxico conocida con el nombre de Dennys y, posteriormente, en 1995 se adquiri el
20.0% restante. Transformamos este formato por el de Sanborns Caf, remodelndolos para ofrecer el
mismo men de los restaurantes Sanborns en un ambiente moderno.
Integracin de nuestras tiendas de msica y iShop y nuestros centros eduMac.
El origen de Promotora Musical, S.A. de C.V. o Promusa se remonta a 1994, cuando adquirimos
el 51.0% de las acciones de la empresa propietaria de las tiendas de msica conocidas como Mixup, lo
que resulta en la asociacin con el fundador de dichas tiendas, el seor Isaac Massry, asociacin que
continua a la fecha dado que la familia Massry mantiene el 49.0% del capital social de Promusa. En 2008
abrimos dos nuevos formatos de entretenimiento y tecnologa: nuestras tiendas iShop y centros eduMac.
Al 31 de diciembre de 2012 operamos un total de 109 puntos de venta en todos los formatos.
Integracin de otros negocios.
Saks Fifth Avenue
Durante 2006, alcanzamos un acuerdo con Saks & Company, que incluye una licencia exclusiva
para abrir tiendas Saks Fifth Avenue en Mxico. En noviembre de 2007, abrimos la primera tienda Saks
Fifth Avenue, ubicada en el Centro Comercial Santa Fe. Actualmente, operamos dos tiendas
departamentales en la Cd. de Mxico, una dentro del Centro Comercial Santa Fe y otra ubicada en la
zona de Polanco.
Expansin Internacional.
En 2005, iniciamos operaciones en El Salvador, con la apertura de una tienda-restaurante
Sanborns, una tienda departamental Dorians (actualmente Sears) y una tienda de msica Mixup (la cual
fue posteriormente cerrada). Actualmente operamos una tienda departamental Sears y dos tiendasrestaurantes Sanborns en El Salvador. En 2007 iniciamos operaciones en Panam con la apertura de
una tienda-restaurante Sanborns que actualmente operamos.
Negocios inmobiliarios.
Actualmente contamos con dos centros comerciales, Plaza Loreto y Plaza Inbursa, las cuales
tienen 73,725 m2 de rea rentable. Rentamos aproximadamente 136 unidades comerciales a una
variedad de negocios y nuestras tiendas anclaincluyen a Sanborns, Mixup, iShop, as comno salas de
cine.
El domicilio social de la Compaa es la Ciudad de Mxico y sus oficinas principales se
encuentran en Lago Zurich No. 245, Edificio Presa Falcn Piso 7, Colonia Ampliacin Granada,
C.P.11529, telfono (525) 5325-99-00.
43
B. Descripcin del Negocio

i) Actividad Principal.

Sears y Boutiques
44
Sanborns
Otros
conveniencia, artculos de oportunidad, perfumes, cosmticos, cuidado para el cuerpo y artculos para el
hogar, a travs de la venta directa a consumidores finales. Adicionalmente, somos propietarios de dos
centros comerciales altamente exitosos, ubicados en la Ciudad de Mxico, Plaza Loreto y Plaza Inbursa
con un rea rentable total de 73,725m2 operando al 100% de capacidad. El 7.4% de nuestra rea total
rentable est ocupada por varios de nuestros distintos formatos de tiendas y restaurantes.
La siguiente tabla resume los porcentajes de ingresos totales y EBITDA de nuestros diferentes
formatos de tiendas y restaurantes para el periodo de doce que termina el 31 de diciembre de 2012, as
como una descripcin de los principales productos vendidos:
45

Formato
Tienda
correspondiente
Tiendas
departamentales
Sears y
boutiques
Sears
Pier 1
Palacio de los
Perfumes
Tiendasrestaurantes
Sanborns
No. De
Tiendas
78
3
% de
ingresos
51.7%
% de
EBITDA
52.7%
Lnea blanca y electrodomsticos,

muebles, mejora del hogar, electrnicos y
ropa
Libros, revistas, salud y belleza, farmacia,
electrnicos, juguetes , msica, videos,
joyera, fotografa, telfonos celulares,
dulces y regalos
166
Sanborns
Principales categoras de productos
31.8%
24.2%
Servicios de pago a terceros
Servicio de bar y restaurante
Msica, iShop y
eduMac
Otros
Total
(1)
Mixup
Mx Mixup
iShop
eduMac
Tower Records
Discolandia
Saks Fifth Avenue

DAX
Sanborns Caf
Sanborns
Centroamrica
Sears Centroamrica
Seven
Pam Pam
Plaza Loreto
Plaza Inbursa
Productos Apple y accesorios

relacionados
39
21
37
10.9%
5.2%
Productos y cursos relacionados con

Apple
6
4
2
2
26
28
3
1
1
33
1
1
Msica, videos, pelculas y videojuegos
Perfumera y cosmticos
5.6%
(1)
17.9%
Comida mexicana tradicional accesible

Ropa de alta calidad y accesorios
100%
100%
Incluye regalas pagadas por nuestras subsidiarias a Grupo Sanborns.
A travs de nuestro portafolio de tiendas minoristas, ofrecemos una amplia gama de marcas
lderes de reconocido prestigio y otros productos duraderos de terceros y constantemente expandimos y
optimizamos nuestro portafolio de productos y servicios.
Entre nuestras marcas propias y otras marcas lderes a nivel internacional y local que integran
nuestro portafolio, la siguiente tabla indica algunas de nuestras marcas de mayor venta, incluyendo: (i)
las marcas que ofrecemos a travs de nuestro formato Sears que incluyen artculos para el hogar, as
como artculos de moda como ropa, calzado y accesorios; (ii) las marcas que ofrecemos a travs de
nuestro formato Sanborns que incluyen principalmente productos electrnicos; (iii) la marca Apple que
ofrecemos a travs de nuestro exitoso formato iShop; y (iv) las marcas de lujo que ofrecemos a travs de
nuestro formato Saks Fifth Avenue que incluyen artculos de lujo, entre otras.
46
Productos
Marcas
Moda
Adidas, Armani, BCBG, Burberry, Benetton, Calvin Klein, Carolina Herrera, DKNY,
Dockers, Dolce & Gabbana, Gucci, Guess, Kate Spade, Kenneth Cole, Lacoste, Levis,
Michael Kors, Nautica, Nike, Ralph Lauren, Tommy Hilfiger, Tory Burch y Yves Saint
Laurent
Artculos para el hogar y

electrodomsticos
Electrolux, GE, Kitchen Aid, Mabe, Maytag, Nespresso, Pier 1, Sumbeam y Whirpool
Mejoras para el hogar
Black & Decker, Bosch, Craftsman y Dewalt
Electrnicos
Apple, Blackberry, Bose, Dell, Kenwood, Koblenz, Lenovo, Microsoft, Nikon, Nintendo,
Panasonic, Phillips, Pioneer, RCA, Samsung, Sharp, Sony y Toshiba.
La siguiente tabla muestra cierta informacin financiera y operativa clave para cada formato de nuestras
tiendas y restaurantes:
2011
Consolidado
Nmero de tiendas ...................................
419
2
59,906
Nmero de centros comerciales ...............
2
2
59,722
Superficie rentable (m ) ............................
EBITDA (millones) .................................... 4,916.5
Margen EBITDA (%) .................................
13.5
Sears y Boutiques
Nmero de tiendas ...................................
79
(1)
5
Nmero de boutiques ............................
2
2
29.6
Aumento Ventas Mismas-Tiendas
Sears (%)..................................................
5.3
Ventas a crdito como % de ingresos
totales .......................................................
50.5
EBITDA (millones) .................................... 2,657.1
Margen EBITDA (%) .................................
14.2
2012
418
973,876
60,331
2
73,725
39,411.3
5,225.7
13.3
78
4
609,063
30.2
20,383.0
5.7
52.2
2,781.3
13.6
47

2011
Sanborns
Nmero de tiendas ...................................
165
2
Superficie total de ventas (m ) ................. 247,308
2
Superficie de ventas de mercanca (m ) .. 157,430
53,420
2
57.0
Ventas por asiento ponderado (miles)......
46.1
Aumento Ventas Mismas-Tiendas (%) .....
5.0
EBITDA (millones) .................................... 1,103.8
Margen EBITDA (%) .................................
9.3
2012
166
251,031
160,171
53,887
59.0
46.9
12,535.1
4.2
1,175.0
9.4

2011
Musica, iShop y eduMac

(2)
69
Nmero de tiendas de msica ...........................
Nmero de tiendas iShop .....................................
37
Nmero de centros eduMac .................................
7
2
2
88.3
Ventas por m ponderado (miles) .........................
3,664.3
Aumento Ventas Mismas-Tiendas (%) .................
17.5
EBITDA (millones) ................................................
174.7
Margen EBITDA (%) .............................................
4.8
2012
66
37
6
41,564
102.9
4,281.4
10.0
262.9
6.1
(3)
Otros
(4)
62
Nmero de tiendas ............................................
2
Nmero de asientos .............................................
6,486
Nmero de centros comerciales ...........................
2
2
Superficie rentable (m ) ........................................ 59,722
2,139.9
EBITDA (millones) ................................................
980.9
Margen EBITDA (%) .............................................
45.8
_________________________________________
61
72,218
6,444
2
73,725
2,211.8
1,006.5
45.5
(1)
Boutiques incluyendo Pier 1 Boutique, Jeanious y Palacio de los Perfumes.

Tiendas de msica incluyendo Mixup, Mx Mixup, Tower Records y Discolandia.
administracin del portafolio de tarjetas de crdito Sanborns y Mixup y nuestros centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa.
(4)
Incluye 26 tiendas DAX, 28 restaurantes Sanborns Caf, 2 tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, una tienda departamental Sears y 2 tiendas
restaurantes Sanborns en El Salvador, un restaurante-tienda Sanborns en Panam, una boutique Seven y 33 comedores industriales Pam Pam.
(2)
(3)
Oportunidad en el sector de ventas al menudeo

Consideramos que estamos en una posicin favorable para capturar atractivas oportunidades de
crecimiento, a travs de una constante expansin de nuestra rea de piso de ventas, portafolio y alcance
geogrfico, al mismo tiempo fortaleciendo nuestro portafolio de mltiples formatos. Tambin buscamos
alcanzar niveles de crecimiento orgnico slidos y mejorar en ventas-misma-tienda, apoyndonos en
factores atractivos para el pas y la industria, tales como un ambiente macroeconmico slido,
condiciones demogrficas favorables, baja penetracin del comercio formal y de centros comerciales,
baja penetracin del crdito al consumo y bajo endeudamiento, demanda creciente de bienes de
consumo duradero, oferta de productos innovadores y modernos, as como menores tarifas en la
importacin de textiles de Asia, entre otros.
48
Ciudades con Crecimiento Significativo en Espacios de Venta

El crecimiento generalizado experimentado en aos recientes, no slo en las grandes
ciudades, sino a lo largo del territorio mexicano, aunado al auge en el desarrollo de infraestructura y
proyectos inmobiliarios comerciales, generan una oferta constante de espacios de venta que nos
permitir capitalizar en las tendencias positivas de consumo a travs de la expansin de nuestras
plataformas de tiendas. Hoy en da en Mxico existen ms de 250 ciudades con poblaciones mayores
a 50,000 habitantes que carecen de servicio de cadenas comerciales importantes.
Baja Penetracin de Ventas por Internet
Consideramos los formatos tradicionales que tratan con los clientes cara a cara, son ms
atractivos que las ventas mediante canales electrnicos, lo cual pudiera explicarse por la poca
penetracin de las ventas por Internet en Mxico comparado con otros pases de la regin. An si
estas ltimas pudieran representar menores costos operativos, nuestros formatos involucran
presencia fsica y trato directo con los clientes, lo que ofrece una ventaja competitiva y un factor
diferenciador. No obstante, a travs de nuestras pginas de venta por internet, hemos mantenido
atendida dicha rea de oportunidad.
Nuestras ventajas competitivas

Posicin de liderazgo en el mercado de venta al menudeo en Mxico
Consideramos que somos una de las compaas ms grandes de venta al menudeo en Mxico,
excluyendo tiendas de abarrotes, y que tenemos una posicin de liderazgo en distintas categoras en las
que participamos, incluyendo:
Segundo operador de cadenas de tiendas departamentales en Mxico a travs de nuestro formato

Sears;
Lder del mercado con un concepto minorista mixto, que es nico en Mxico, a travs de nuestro
formato Sanborns;
Segunda cadena de restaurantes de servicio completo en Mxico a travs de nuestro formato
Sanborns;
Uno de los principales distribuidores autorizados de productos de la marca Apple a travs de
nuestro formato iShop, con excepcin de compaas de telfonos mviles;
Distribuidor lder de video y msica grabada a travs de nuestras tiendas de msica y Mixup,
Sanborns y Sears;
Principal minorista de libros a travs de nuestro formato Sanborns;
Uno de los ms importantes proveedores de tarjetas de crdito no bancarias;
Posicin lder en algunas otras categoras de productos y servicios disponibles en nuestros
diferentes formatos de tienda, incluyendo telfonos celulares, equipo fotogrfico, cosmticos y
perfumera, relojes y juguetes, entre otros productos, as como en servicios de procesamiento de
pagos para empresas tales como American Express, Telmex y Telcel.
Portafolio minorista nico de formatos mltiples de marcas altamente reconocidas

En nuestros 109 aos de historia, hemos creado un portafolio minorista de mltiples formatos nico
y diversificado, que brinda una amplia oferta a nuestros clientes y proveedores. Consideramos que todos
nuestros formatos gozan de un amplio reconocimiento en los mercados en los que operan. Tenemos una
larga historia de servicio al mercado mexicano con formatos nicos y exitosos tales como Sanborns y con
una fuerte relacin con marcas tales como Sears, Apple y Saks que nos permiten penetrar el mercado
49
local con sus marcas. Nuestras marcas estn asociadas con una amplia gama de productos a precios
competitivos, servicios de valor agregado, un servicio al cliente personalizado y de alta calidad,
conveniencia, buenas ubicaciones, promociones y programas de financiamiento atractivos, entre otros
atributos.
Amplia cobertura geogrfica que atiende a un gran porcentaje de la poblacin mexicana

Tenemos una plataforma ampliamente diversificada, con presencia en 65 ciudades a lo largo de la
Repblica Mexicana. Consideramos que estamos bien posicionados para ampliar nuestra presencia
geogrfica y abrir nuevas tiendas, particularmente a travs de nuestros formatos Sears y nuestros
formatos nicos de Sanborns y iShop, en regiones que consideramos ofrecen un fuerte potencial de
crecimiento.
A travs de nuestros distintos formatos, consideramos que atendemos a un gran porcentaje de la
poblacin. Consideramos que somos el nico vendedor al menudeo, distinto a tiendas de abarrotes, que
abarca porciones tan grandes de los hogares mexicanos. Durante 2012, llevamos a cabo
aproximadamente 27,756,201 y 66,478,587 transacciones a travs de nuestros principales formatos
Sears y Sanborns, respectivamente. Adicionalmente, nuestros formatos ms relevantes, Sears y
Sanborns, tienen una amplia cobertura de segmentos socioeconmicos dentro de nuestro portafolio y
estn bien posicionados dentro del segmento medio-bajo y medio-alto. Nuestro portafolio multi-formato
diversificado conlleva adems una demanda de consumo estable durante recesiones econmicas y nos
permite aprovechar los ingresos y rentabilidad en un ambiente econmico favorable a travs de nuestra
exposicin a los segmentos de ingresos altos de la poblacin.
Posicionamiento nico para capitalizar en oportunidades atractivas de crecimiento
Consideramos que nuestro portafolio de formatos minorista mltiple de tiendas altamente
reconocidas, combinado con nuestro historial exitoso de crecimiento orgnico e integracin de
adquisiciones, continuar siendo una diferencia estratgica y un factor importante para el crecimiento de
nuestro negocio. Consideramos que estamos especialmente posicionados para tomar ventaja de las
oportunidades de crecimiento que ofrece el mercado mexicano y para capitalizar el ambiente
macroeconmico slido, las condiciones demogrficas favorables, la baja penetracin del comercio
formal, y de crdito al consumo, la demanda creciente de bienes de consumo duradero, as como las
menores tarifas en la importacin de textiles. Otras oportunidades visibles de crecimiento para
incrementar nuestras ventas-mismas tiendas incluyen la remodelacin de tiendas y mejorar su
presentacin, promover el uso de nuestras propias tarjetas de crdito y la posible introduccin de tarjetas
de crdito compartida con otras marcas, la expansin de programas de lealtad, tales como Crculo
Sanborns, y el lanzamiento exclusivo de nuevos productos.
Consideramos que somos una de las pocas compaas con la experiencia y capacidad operativa
para administrar una amplia variedad de formatos de venta al menudeo y continuar diversificando y
mejorando nuestra oferta, mediante la introduccin de nuevas categoras de productos con retornos
atractivos, as como fuerte potencial para aprovechar sinergias. Adicionalmente, nuestra plataforma
operativa, nos posiciona favorablemente para buscar adquisiciones que agreguen valor en los mercados
en los que participamos o en nuevos mercados con un fuerte potencial de crecimiento donde podemos
implementar nuestro exitoso modelo de negocios.
50
Historial exitoso en la integracin de adquisiciones y en el ingreso a nuevos segmentos de

venta al menudeo
A travs de nuestra historia hemos tenido un historial favorable en la adquisicin de portafolios de
venta al menudeo e integrarlos exitosamente y optimizarlos. Tambin hemos tenido gran xito en sacar
adelante formatos no redituables y, en ciertos casos, convertirlos en alguno de nuestros formatos, a
travs de la mejora en la seleccin de productos y la presentacin de las tiendas, eficiencia operativa,
reduccin significativa de costos y mejorando el servicio al cliente. Por ejemplo, en 1997 adquirimos una
participacin mayoritaria en Sears Mxico, que operaba un portafolio de 40 tiendas que constantemente
generaban prdidas financieras. En 1998, despus de un ao de adquiridas, comenzamos a generar
utilidades mediante la reduccin significativa de gastos generales, mejorando el manejo de inventarios,
enfocndonos en incrementar la penetracin de tarjetas de crdito y explotando sinergias, de entre otras
iniciativas para incrementar los ingresos y reducir los costos. De manera similar en 2003, adquirimos seis
tiendas JC Penney y para 2009 las habamos convertido en tiendas Sears y habamos alcanzado
mrgenes operativos de equilibrio.
Tambin hemos sido capaces de incorporar nuevas categoras de productos atractivas a nuestro
portafolio de venta al menudeo que complementan nuestra oferta de valor agregado y nos brinda un
fuerte potencial de crecimiento. Por ejemplo, en 2007 alcanzamos un acuerdo con Saks & Company en
Estados Unidos para operar su formato departamental en Mxico y en 2010 obtuvimos una licencia para
distribuir productos marca Apple y sus accesorios en Mxico. En aos recientes, como resultado de la
constante evolucin de los mercados de msica y video, hemos convertido exitosamente varias de
nuestras tiendas Mixup al formato iShop, lo cual nos ha permitido reducir nuestra exposicin a mercados
con tendencias de crecimiento menores, al mismo tiempo que hemos podido tomar ventaja de nuestra
amplia cobertura de tiendas para migrar a segmentos con tasas de crecimiento ms atractivas. Nuestro
mtodo disciplinado se centra en obtener ubicaciones privilegiadas, expandir nuestra cobertura
geogrfica, diversificar nuestro portafolio de venta al menudeo, lograr economas de escala, realizar
sinergias importantes para generacin de ingresos y reduccin de costos e incrementar el retorno en las
inversiones de nuestro portafolio.
Slido desempeo financiero
Tenemos un historial constante de crecimiento, rentabilidad y generacin de flujos de efectivo.
Hemos sido capaces de mantener una tasa de crecimiento anual compuesta de ingresos de
aproximadamente 8.2% de 2011 a 2012, mientras expandimos geogrficamente nuestras tiendas y
restaurantes durante el mismo periodo. Consideramos que nuestro enfoque en crecimiento se prueba
mediante el desempeo de nuestros resultados de primera lnea. Nuestro EBITDA para 2012 fue
$5,225.7 millones, lo cual representa un incremento de 6.3% de nuestro EBITDA en 2011. Como
resultado de nuestro slido desempeo operativo y capital de trabajo, consideramos que tambin hemos
generado un retorno de capital (ROIC) por encima del promedio en 2011 y 2012 de 15.3% y 15.8%,
respectivamente.
Adicionalmente, consideramos que nuestro slido desempeo financiero y generacin de flujos de
efectivo nos permite mantener un perfil de endeudamiento conservador, resultando en una estructura de
capital atractiva con una proporcin de 1.01x deuda-EBITDA al 31 de diciembre de 2012 con una
capacidad de endeudamiento adicional en caso de ser necesario para futuras inversiones de capital o
adquisiciones estratgicas. Adems, no tenemos riesgos de crdito significativos ya que el 75.5% de
nuestras ventas son en efectivo o equivalentes de efectivo, tales como dbito o tarjetas de crdito o
vouchers electrnicos de ventas, y nuestra tasa de morosidad en tarjetas propias ha sido histricamente
bajo 2.9% en promedio en los ltimos tres aos.
51
Consideramos que el xito de nuestro modelo de negocios tambin se debe a nuestra eficiencia en
el capital de trabajo, administracin de efectivo y retorno sobre activos. Consideramos que nuestro ROIC
es un resultado del slido desempeo operativo de nuestras tiendas junto con un ndice de
financiamiento con proveedores superior, alta rotacin de inventarios e inversiones de capital eficientes.
A efecto de mantener un ROIC atractivo, pretendemos continuar enfocndonos en las inversiones de
capital y en la generacin de flujos de efectivo.
Equipo de administracin experimentado y una fuerza de trabajo sustentada en accionistas
altamente comprometidos y experimentados
Nuestro equipo ejecutivo tiene amplia experiencia en la industria minorista y consideramos que
tiene experiencia, valores y motivacin para ejecutar exitosamente nuestra estrategia de crecimiento.
Nuestros ejecutivos tienen un historial probado para alcanzar crecimiento sustentable y redituable, as
como para integrar adquisiciones de manera exitosa. Consideramos que la experiencia de nuestro equipo
nos ha permitido anticipar y responder efectivamente a los cambios en la industria y a una mayor
competencia, para desarrollar nuevos proyectos con retornos en inversin atractivos, as como a
entender mejor nuestra base de consumidores y crear relaciones slidas con nuestros proveedores.
Nuestra administracin enfatiza continuamente una cultura de trabajo basada en la excelencia operativa,
trabajo en equipo, innovacin, mejores prcticas y un alto grado de responsabilidad social. Nuestro
equipo de ejecutivos tambin han desarrollado programas de entrenamiento y certificacin que han
resultado en una fuerza de ventas bien capacitada, correctamente incentivada y leal. La experiencia y el
compromiso de nuestra administracin ha sido un componente crtico en el crecimiento de nuestro
portafolio multi-formato de venta al menudeo, as como en el mejoramiento continuo de nuestro
desempeo financiero.
Nuestro principal accionista, Grupo Carso, S.A.B. de C.V. o Grupo Carso, es un conglomerado
mexicano con una establecida cultura de excelencia operativa y altos estndares de gobierno corporativo.
Adicionalmente, el Ing. Carlos Slim Hel, principal accionista de Grupo Carso, tiene un historial
incomparable en creacin de valor a accionistas en diversas industrias y en diversos pases.
Nuestra estrategia
Buscamos fortalecer nuestra posicin como un minorista mexicano y operador de restaurantes
lder mediante el aumento de nuestra presencia en Mxico, a travs la construccin y mantenimiento de
lealtad del consumidor, adaptndonos a sus preferencias y necesidades y promoviendo y continuando el
desarrollo de nuestras ofertas de crdito al consumo. Adems, planeamos continuar consoliando
nuestras mejores prcticas que nos permitan seguir generando valor a travs de un crecimiento rentable
y sostenible para nuestros accionistas. Para alcanzar estos objetivos contemplamos seguir las siguientes
estrategias clave.
Capitalizar oportunidades de crecimiento de mercado.
El mercado altamente fragmentado de venta al menudeo nos brinda una oportunidad significativa
para expandir nuestra cadena de tiendas y restaurantes. De 2005 a 2012 crecimos el nmero de tiendas
y restaurantes en 8.1%, aumentando en 31 tiendas y restaurantes a travs de una combinacin de
apertura de nuevas sucursales, as como adquisiciones.
Dada nuestra acreditada capacidad e historial slido durante la ltima dcada de alcanzar nuestra
estrategia de crecimiento orgnico a travs de adquisiciones de nuevos formatos, consideramos que
podemos adquirir empresas minoristas, implementar exitosamente nuestro modelo operativo y generar
sinergias. Esperamos fortalecer nuestra posicin en nuestros mercados existentes mediante la expansin
de nuestra superficie de ventas (orgnicamente y a travs de adquisiciones) y nuestro portafolio de
52
productos y alcanzar las participaciones deseadas en nuevos mercados, expandiendo nuestra red de
tiendas.
Continuamente analizamos el panorama geogrfico y hemos identificado diversos mercados con
caractersticas que consideramos como oportunidades atractivas para conseguir una participacin de
mercado as como para alcanzar una alta rentabilidad durante un periodo razonable. Basados en nuestro
anlisis del mercado y soportados por nuestro amplio equipo de portesionales con experiencia
significativa en la apertura de nuevas tiendas, consideramos que tenemos la oportunidad de incrementar
considerablemente nuestra superficie de ventas en Mxico durante los prximos cinco aos, mediante la
apertura de un nmero considerable de tiendas y restaurantes. Adems, planeamos expandir nuestro
negocio estratgicamente fuera de Mxico durante los siguientes aos. Consideramos que nuestros
singulares conceptos de formatos y nuestra capacidad de adaptarnos a diversos mercados tendr un
atractivo internacional significativo.
Aumentar el trfico en tiendas y ventas.

Consideramos que tenemos una oportunidad importante para aumentar dicha participacin
mediante:
La apertura de nuevas tiendas y restaurantes, as como la remodelacin de las existentes con una
distribucin atractiva;
Promoviendo la introduccin de mercanca exclusiva, diversificando nuestros productos
alimenticios en nuestros mens y manteniendo la calidad de la mercanca, alimentos y bebidas que
ofrecemos a nuestros clientes;
Desarrollando aun ms nuestro portafolio de tarjetas de crdito mediante la introduccin de nuevos
productos y categoras, as como continuando con nuestros esfuerzos publicitarios, buscando el
incremento del nmero de cuentas activas;
Expandiendo y continuando el desarrollo de nuestra oferta de servicio tcnico en nuestras tiendas;
y
Continuando nuestro enfoque de capacitacin del personal de ventas que son nuestro primer punto
de contacto con nuestros clientes y mejorando nuestra aproximacin en mercadotecnia para
optimizar la experiencia de compra de nuestros clientes.
Consideramos que el continuo mejoramiento de nuestra atencin al cliente y mercadotecnia nos

llevar a ser la opcin predilecta de nuestros clientes en cada uno de nuestros formatos. En lnea con
nuestras expectativas, durante 2012 incrementamos nuestra presencia en el mercado e implementamos
iniciativas para recompensar la lealtad del cliente, lo cual result en un incremento en el trfico de
clientes y en las ventas de las tiendas en las que medimos dicho trfico. Continuaremos adaptndonos a
nuestros clientes mediante estrategias dirigidas a incrementar el trfico de clientes de manera eficiente y
efectiva.
Mejoras y eficiencias operativas, tecnolgicas y de atencin al cliente.
Planeamos continuar mejorando nuestros mrgenes de operacin aprovechando nuestra
infraestructura de bajo costo, sistemas de administracin de inventarios e incrementando nuestra
eficiencia operativa y expandiendo mrgenes de utilidad. Creemos que mejorar continuamente y la
logstica de las mercancas en nuestros centros de distribucin al concentrar la recepcin y repartir las
mercancas a nuestras tiendas y clientes nos permite verificar que los proveedores cumplen con la
calidad y cantidad de productos que se les requieren, lograr ahorros importantes tanto en el costo de
traslado como en el manejo de los productos, as como asegurarnos que las mercancas llegan a los
53
destinos que hemos definido. Asimismo, la concentracin, procesamiento y evaluacin de la calidad de

los alimentos que pasan y se procesan por los comisariatos permite hacer ahorros en el costo de las
compras, evitar los desabastos, minimizar considerablemente el desperdicio, reaccionar rpidamente
ante materias primas que no satisfacen nuestros estndares y mantener la misma imagen de calidad ante
los clientes que visitan nuestros restaurantes. Especficamente creemos que nuestras iniciativas de
eficiencia elctrica y el mayor uso de nuestros sitios de comercio electrnico nos permitirn mejorar
nuestra infraestructura de bajo costo. As mismo, contemplamos continuar mejorando la productividad de
nuestra fuerza de venta mediante programas de capacitacin ms efectivos y sistemas de compensacin
atractivos, as como mejorar nuestros esfuerzos publicitarios para atraer nuevos clientes e incrementar
nuestra participacin de mercado. A travs de tcnicas de venta eficientes, sitios electrnicos bien
diseados e incrementando la demanda por productos de alta calidad en Mxico, esperamos destacar y
lograr que las transacciones promedio se incrementen con el tiempo. Tambin planeamos continuar
mejorando nuestros sistemas de informticos, bases de datos y administracin de relacin con clientes,
para fortalecer nuestra habilidad para anticipar la demanda y promover la innovacin comercial.
Adicionalmente, continuaremos nuestro compromiso de atencin y satisfaccin del cliente, ofreciendo una
combinacin de servicio personalizado, productos y servicios de alta calidad a precios competitivos y
financiamiento al consumo atractivo. Nos hemos enfocado estratgicamente a desarrollar una posicin de
mercado slida en las industrias de venta al menudeo y restaurantes, estando bien posicionados para
aprovechar el incremento en ventas y rentabilidad en la medida en que esta categora continua
demostrando tasas de crecimiento atractivas en Mxico.
Mejorar la oferta de financiamiento al consumo
Contemplamos continuar mejorando la oferta de financiamiento al consumo a travs de nuestras
propias tarjetas de crdito. Consideramos que estas ofertas de financiamiento, no solo generan ingresos
financieros a travs de la administracin efectiva del portafolio y tasas de morosidad histricamente
bajas, sino incrementan nuestra base de clientes, fortalecen nuestra capacidad de vender productos
adicionales y construyen lazos de confianza y lealtad con nuestros clientes. Adems de acelerar el
crecimiento futuro de nuestras tiendas y restaurantes, consideramos que nuestras ofertas de
financiamiento se convertirn, cada vez ms, en una fuente de crecimiento independiente mediante la
expansin de nuestro portafolio de tarjetas de crdito y el desarrollo de nuevos productos y servicios de
financiamiento. En la medida en que ms clientes utilicen nuestras tarjetas de crdito y con el potencial
lanzamiento de una tarjeta de crdito compartida, esperamos que nuestras Ventas Mismas-Tiendas se
incrementen. Planeamos continuar expandindonos y mejorando nuestra ofertas de financiamiento
apoyndonos en nuestra experiencia y conocimiento de financiamiento al consumo, as como en la
lealtad de los clientes por adquirir ms productos duraderos que bancarios.
Operamos algunos de los formatos comerciales ms exitosos y reconocidos en Mxico, El
Salvador y Panam. Tenemos una presencia importante en Mxico, con una alta penetracin en todos
los segmentos de la poblacin mexicana y con la capacidad de adaptarnos a diversos mercados y
formatos de tiendas.
Al 31 diciembre de 2012, la Compaa operaba 414 tiendas y restaurantes en Mxico, tres en El
Salvador y una en Panam. Operamos tiendas Sears y boutiques en 42 ciudades; tiendas-restaurantes
Sanborns, en 43 ciudades; tiendas iShop, tiendas de msica y videos; y centros eduMac distribuidos en
27 ciudades; y tiendas DAX distribuidas en 6 ciudades. Adicionalmente operamos tiendas-restaurantes
Sanborns Caf en 8 ciudades. Contamos tambin con dos tiendas Saks Fifth Avenue en la Ciudad de
Mxico, as como dos centros comerciales ubicados en la Ciudad de Mxico.
Diversidad Geogrfica
Consideramos que la presencia actual de la Compaa en distintos mercados y su experiencia y
conocimiento sobre las preferencias y hbitos de consumo en las distintas regiones donde opera, le
54
proporcionan una ventaja significativa sobre otros competidores que no han penetrado previamente en
estos mercados.
A continuacin, se incluye un mapa que destaca nuestras principales ubicaciones en Mxico:
55
La siguiente tabla muestra nuestra diversificacin geogrfica al 31 de diciembre de 2012:
Sears y
Boutiques Sanborns
Mixup,
iShop,
eduMac
DAX
Sanborns
Caf
Saks
Fifth
Avenue
Seven
boutique
Total
rea de
Venta
Total
Mxico .................
D.F. y rea
metropolitana ........
Aguascalientes .....
Baja California
Norte .....................
Baja California
Sur ........................
Campeche ............
Chiapas ................
Chihuahua ............
Coahuila ...............
Colima ..................
Durango ................
Estado de Mxico .
Guanajuato ...........
Guerrero ...............
Hidalgo .................
Jalisco ...................
Michoacn ............
Morelos .................
Nayarit ..................
Nuevo Len ..........
Oaxaca .................
Puebla ..................
Quertaro..............
Quintana Roo........
San Luis Potos.....
Sinaloa ..................
Sonora ..................
Tabasco ................
Tamaulipas ...........
Veracruz ...............
Yucatn ................
Zacatecas .............
El Salvador ..........
Panama ................
81
163
109
26
28
410
945,800
19
86
52
16
176
349,051
14,480
23
40
78,671
15,425
1
2
1
1
3
1
3
2
2
3
2
1
1
5
1
2
1
2
3
2
2
1
1
7
4
1
-
1
1
4
3
1
1
3
4
3
2
6
3
4
1
6
5
3
2
3
2
1
4
2
5
3
1
2
1
2
2
1
4
3
1
8
2
2
6
1
3
4
3
1
1
1
2
5
3
-
1
-
1
3
1
1
-
1
4
8
5
2
4
8
10
7
4
20
7
7
2
17
2
10
8
8
7
5
5
7
4
17
10
1
3
1
1,359
11,691
25,803
14,274
5,829
13,124
14,570
26,874
8,863
18,193
39,643
23,777
11,030
12,154
57,758
3,646
22,671
14,858
18,543
21,961
18,710
15,763
22,265
7,096
40,298
30,962
1,532
11,348
1,652
Total ..............
83
169
109
26
28
418
973,876
56
Estructura Corporativa
Las operaciones de venta al menudeo y restauranteras, se llevan a cabo a travs de diversas
subsidiarias. A la fecha de este Prospecto nuestras principales subsidiarias son las siguientes:
Nuestros Formatos de Negocio

Clasificamos nuestras operaciones en cinco formatos de negocios separados: (i) tiendas
departamentales Sears y boutiques, (ii) tiendas-restaurantes Sanborns, (iii) tiendas de msica y iShop y
centros eduMac, (iv) tiendas DAX, y (v) otras lnea de negocio, que incluyen restaurantes Sanborns Caf,
tiendas departamentales Saks Fifth Avenue y tiendas Sears y tiendas-restaurantes en Centroamrica,
boutiques Seven, comedores industriales Pam-Pam, administracin de nuestras tarjetas de crdito
Sanborns y Mixup, as como los centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa.
Al 31 de diciembre de 2012, contbamos con un total de 418 unidades, bajo nuestros distintos
formatos y 2 centros comerciales. Contamos con 79 tiendas Sears; 2 tiendas Saks Fifth Avenue; 3
boutiques Pier 1, 1 boutique Seven y 1 boutique El Palacio de los Perfumes; 169 tiendasrestaurantes
Sanborns; 66 tiendas de msica; 37 iShops; y 6 centros eduMac; y 26 tiendas DAX. Asimismo, operamos
28 Sanborns Cafs, 2 tiendas Saks Fifth Avenue y 2 los centros comerciales (Plaza Loreto y Plaza
Inbursa). Consideramos que a futuro no estamos limitados al crecimiento dentro de los formatos antes
mencionados, ya que nuestra capacidad de operacin, flexibilidad y adaptacin nos permiten
involucrarnos en, y adaptarnos a, distintos formatos dependiendo de la evolucin de la tecnologa,
medios y los hbitos y preferencias de consumo.
A continuacin, se incluye una tabla con la participacin en ventas a la que contribuye cada uno
de nuestros distintos formatos:
57
Otros y eliminaciones incluye la operacin de las tiendas DAX, restaurante Sanborns Caf, Saks Fifth Avenue, Sears y tiendas-restaurante Sanborns
en Centroamrica, boutique Seven, comedores industriales Pam Pam, ingresos financieros de nuestras tarjetas de crdito Sanborns y Mixup e ingresos
por arrendamiento de unidades dentro de nuestros centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa y regalas pagadas por nuestras subsidiarias a
Grupo Sanborns y eliminacin de operaciones entre subsidiarias.
Tiendas Departamentales Sears y Boutiques

Para el ao concluido el 31 de diciembre de 2012, nuestras tiendas departamentales Sears y
boutiques, participan con un 51.7% de nuestras ventas netas consolidadas.
La siguiente tabla presenta la evolucin de la superficie de ventas de las tiendas departamentales
Sears y boutiques y mtricas seleccionadas de productividad:
Al y para los aos terminados el 31 de diciembre de
2011
2012
Nmero de tiendas
79
78
Nmero de boutiques.
Superficie de ventas (m )
Ventas por metro cuadrado
ponderado (miles) (1)...
Crecimiento de ventas mismastiendas Sears (%)
616,732
609,063
Ps.29.6
Ps30.2
5.3
5.7
______________
(1)
Calculado como las ventas de las tiendas entre el rea de ventas correspondiente al tiempo de operacin de la misma durante el periodo analizado.
ao.
Nuestras tiendas departamentales Sears ofrecen un gran surtido de mercanca que incluye una
amplia gama de productos en sus lneas de moda (softlines) de marcas propias y marcas de reconocido
prestigio nacional e internacional, en los departamentos de ropa para dama, caballero y nios, zapatera,
joyera, cosmticos, perfumera y accesorios; as como artculos para el hogar (hardlines), incluyendo
muebles, equipos de audio y video, aparatos electrodomsticos, telfonos, cmaras, juguetes, artculos
58
deportivos y herramientas. La mercanca es provea principalmente por proveedores internacionales y

nacionales de prestigio que son seleccionados con base en factores de calidad, servicio y precio.
La mayora de nuestras tiendas Sears se ubican en centros comerciales. Actualmente, Sears es
una de las cadenas de tiendas departamentales ms grandes en el pas con una gran cobertura
geogrfica. Al 31 de diciembre de 2012, Sears cuenta con una superficie total aproximada de 616,720 m2
de piso de venta, 78 tiendas departamentales y cuatro boutiques en Mxico y una tienda en El Salvador
Las tiendas departamentales Sears tradicionalmente tienen mayor volumen de ventas y trfico de
clientes los fines de semana y durante los meses de mayo, junio, noviembre y diciembre, Da de las
Madres, Da del Padre, el Buen Fin y por las festividades navideas. En cuanto a la mercanca de moda,
se identifican en forma muy clara dos temporadas, Primavera-Verano, la cual se inicia desde fines de
febrero y se prolonga hasta agosto y la temporada de Otoo-Invierno, con colores y texturas ms
apropiadas, se inicia en septiembre y se concluye en enero del siguiente ao.
Nuestras tiendas Sears y boutiques ofrecen una mezcla de artculos de marca propia y marcas
reconocidas a nivel nacional e internacional, principalmente en rangos accesibles a la poblacin de
ingresos medios y medios-altos. Adicionalmente, Sears regionaliza la mezcla de productos de cada una
de sus tiendas dependiendo de los gustos de los consumidores locales, el nivel socio econmico de sus
clientes y el tamao de las tiendas.
Crdito al Consumo
Consideramos que Sears ofrece uno de los programas de crdito al consumidor ms comprensivos
del pas, debido a la amplia gama de opciones de financiamiento que ofrecemos. Dada la importancia
que tiene el crdito al consumo y los incentivos para la venta de productos comerciales, otorgamos
financiamiento a nuestros clientes a travs de nuestra tarjeta de crdito Sears, con la cual, los clientes
pueden comprar en las tiendas Sears, restaurantes Sanborns, tiendas DAX y tiendas iShop en Mxico.
Adicionalmente aceptamos las principales tarjetas de crdito, tales como Master Card, Visa y American
Express.
Al 31 de diciembre de 2012, tenamos aproximadamente 1,636,334 tarjetas de crdito Sears
activas y el 52.2% de las ventas se liquidaron con nuestras tarjetas de crdito Sears. Expedimos dos
tipos de tarjetas de crdito, dependiendo de la calidad crediticia y frecuencia de consumo de nuestros
clientes: la tarjeta Sears Gold Card y la tarjeta Sears. Ambas causan los mismos intereses y tienen las
mismas condiciones de pago, aunque los lmites de crdito autorizados varan de una tarjeta a otra. Los
intereses que cobramos a nuestros cuentahabientes Sears, se basan en la tasa de inters que
establecen nuestros competidores, el costo de fondeo y las tasas de inters cobradas por la
competencia.
Nuestra poltica con respecto a pagos vencidos, consiste en clasificar las cuentas como morosas
cuando registran 30 o ms das de retraso y en afectar en resultados la posible prdida de las cuentas
con ms de 180 das de retraso dependiendo de la circunstancia de la cuenta. Adicionalmente contamos
con reservas preventivas con una cobertura del 100% del saldo de todas las cuentas morosas con ms
de 90 das de retraso. Histricamente hemos experimentado bajas tasas de morosidad en nuestras
tarjetas de crdito Sears. La tasa de morosidad de nuestro crdito al consumo se mantiene en niveles
bajos, al 31 de diciembre de 2012, fue de 2.2%.
Servicios Sears
Ofrecemos servicios post-venta, de reparacin, mantenimiento e instalacin en nuestras tiendas
departamentales Sears. Fuimos la primer cadena comercial en ofrecer plizas de extensin de garanta a
sus clientes, en Mxico. Adems de ser una lnea de negocio rentable, consideramos que nuestra
divisin de servicio tcnico nos ayuda a mejorar nuestra relacin con nuestros clientes, generando lealtad
a largo plazo y es un importante diferenciador con nuestros competidores.
Al 31 de diciembre de 2012, ramos propietarios y operadores de 18 centros de servicio
automotriz. Adems de ser rentables por s mismos, consideramos que estos centros generan un trfico
significativo de clientes para las tiendas departamentales correspondientes. Estos centros venden
59
acumuladores, llantas y otros productos automotrices, adems de ofrecer servicios de mantenimiento

preventivo que incluyen, afinaciones, reparacin y mantenimiento de sistemas de frenos y cambios de
aceite.
Concesiones y Servicios a terceros
Dentro de nuestras tiendas departamentales Sears, rentamos espacio de venta para servicios tales
como reparacin de relojes, pticas y venta de aparatos electrnicos. Recibimos un porcentaje
preestablecido de los ingresos del concesionario y este ltimo es responsable de sus propios gastos de
operacin. Seleccionamos a estos concesionarios de acuerdo con el perfil de los clientes de cada tienda.
Adicionalmente, en nuestras tiendas, se aceptan pagos de servicios de telfono, recibos de
televisin de paga, tarjetas de crdito y servicios American Express, boletos de avin, entre otros.
Opcin de venta de Sears Roebuck
De conformidad con el contrato mediante el cual Grupo Carso adquiri de Sears Roebuck una
participacin accionaria en Sears Mxico, Sears Roebuck puede exigir a Grupo Carso, en cualquier
momento, que le compre hasta el 15.0% del capital social de Sears Mxico. El ejercicio de esta opcin
sera benfico para Grupo Carso dados que las condiciones y el precio son favorables para esta ltima.
Nosotros no obtendramos participacin alguna o beneficio si dicha opcin se ejerce y la adquisicin por
parte de Grupo Carso tiene lugar.
Tiendas-restaurantes Sanborns
Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2012, las tiendas-restaurantes Sanborns
representaban 31.8% de nuestras ventas netas consolidados.
La siguiente tabla presenta la evolucin de la superficie de ventas de nuestras tiendas Sanborns y
del nmero de asientos disponibles en nuestros restaurantes Sanborns, as como mtricas seleccionadas
de productividad:
Al y para los aos terminados el 31 de diciembre
de
2011
2012
Nmero
de
tiendas165
166
restaurante .............................
Superficie total de ventas
2
251,031
(m ) ........................................ 247,308
Superficie de ventas de
2
160,171
tienda (m ) .............................. 157,430
53,887
Asientos ................................. 53,420
(1)
Ps.59.0
ponderado (miles) ............... Ps.57.0
Ventas
por
asiento
(2)
Ps.46.9
Crecimiento
de
ventas
5.0%
4.2%
mismas-tiendas (%) ...............
______________
(1)
Calculado como como las ventas de las restaurantes entre el nmero de asientos correspondiente al tiempo de operacin del mismo durante el
periodo analizado.
(2)
Nuestro formato Sanborns es un concepto nico en Mxico. Cada tienda-restaurante Sanborns es

una combinacin entre una tienda departamental especializada de pequea escala, con un restaurante y
un bar. La mayora de las tiendas-restaurantes Sanborns son tiendas de un piso, independientes, y que
no necesariamente se ubican en centros comerciales.
Al 31 de diciembre de 2012, contamos con 166 tiendas-restaurantes en Mxico con
aproximadamente 251,031m2 de superficie total de ventas, 160,171m2 de superficie de ventas de tienda,
53,887 asientos, es decir, un promedio de 327 asientos por restaurante Sanborns. Tambin contamos
60
con una tienda-restaurante Sanborns en Panam y dos en El Salvador, que representan

aproximadamente 5,344m2 y 1,033 asientos.
Las tiendas-restaurantes Sanborns tradicionalmente tienen mayor volumen de ventas y trfico de
clientes, durante el ao, los meses de febrero, mayo, junio, noviembre y diciembre, debido al Da de la
Amistad, Da de las Madres, Da del Padre, el Buen Fin y por las festividades de navideas.
Para promover el trfico de clientes publicamos y distribuimos la revista Solo con productos
populares y artculos populares.
Operaciones de Venta al Menudeo.
Las tiendas-restaurantes Sanborns ofrecen una amplia variedad de mercancas, tales como libros,
revistas, artculos de farmacia, dulces, artculos de tabaquera, juguetes, novedades, regalos, discos,
equipo de audio, video y cmputo, telfonos celulares, relojes de pulsera y pared, cmaras y equipos
fotogrficos, bisutera, joyera fina o de moda, mascadas, bolsas, guantes, sombrillas, perfumes,
cosmticos y algunas prendas de vestir para caballero tales como cinturones y corbatas. Al 31 de
diciembre de 2012, las tiendas Sanborns son la cadena de libreras ms grande de Mxico y una de las
cadenas ms grandes de productos farmacuticos. Constantemente procuramos ajustarnos a las
necesidades de nuestros clientes, ofreciendo los productos ms nuevos y ajustando nuestra mezcla de
productos de acuerdo con la ubicacin y las preferencias de los clientes de la tienda de que se trate.
Adicionalmente, en nuestras tiendas Sanborns, se aceptan pagos de servicios de telfono, recibos
de televisin de paga, tarjetas de crdito American Express, servicios, boletos de avin, entre otros.
Adems contamos con cajeros automticos y sucursales bancarias en la mayora de nuestras tiendas
Sanborns.
En septiembre de 1999 lanzamos nuestra primera pgina de comercio electrnico,
www.sanborns.com.mx, la cual ofrece una amplia variedad de nuestros productos ms populares.
Operaciones de Restaurantes
Cada tienda Sanborns cuenta con un restaurante de servicio completo que atiende a todo tipo de
clientes y ofrece un men diverso con especialidades mexicanas a precios accesibles. Nuestros
restaurantes Sanborns tienen horarios flexibles y sirven desayunos, comidas, cenas, postres, botanas,
panadera, pastisera, bebidas preparadas, cerveza y vino. Adems de sus operaciones restauranteras,
Sanborns tambin opera bares en la mayora de sus ubicaciones.
En general, los restaurantes Sanborns ofrecen un men uniforme con especiales del da que
varan de una regin a otra. Sus mens ofrecen una amplia variedad de platillos tradicionales, opciones
saludables, mens infantiles, y especialidades de temporada. Consideramos que los restaurantes
Sanborns son reconocidos por la alta calidad de sus alimentos, precios razonables y buen servicio.
Asimismo, consideramos que hemos sido capaces de estandarizar los procesos y operaciones de
nuestros restaurantes de manera tal que nos permite mantener la lealtad de nuestros clientes.
Proveedura
Todas las compras de los productos, alimentos y bebidas que se venden en las tiendasrestaurantes Sanborns, se coordinan a travs de compradores ubicados en las oficinas generales, de
acuerdo a los parmetros de venta de cada tienda-restaurantes.
Las carnes, el caf, los helados y algunos de los dulces y chocolates que se venden en las tiendasrestaurantes Sanborns de todo el pas, provienen de nuestros centros de procesamiento ubicados en la
Ciudad de Mxico, en tanto que el centro ubicado en Tlalnepantla suministra las sopas y salsas. Los
productos que se procesan en estos centros se distribuyen a toda la red nacional de restaurantes
Sanborns a travs de una flotilla de camiones refrigerados de nuestra propiedad. Los centros de
procesamiento ubicados en la Ciudad de Mxico y Tlalnepantla, suministran la panadera a los
restaurantes Sanborns ubicados en la Ciudad de Mxico y sus alrededores, mientras que el centro de
procesamiento ubicado en Guadalajara, Jalisco, suministra la panadera a los restaurantes Sanborns
ubicados en la zona aledaas. El pan que se vende en las tiendas ubicadas fuera de la Ciudad de
61
Mxico y Guadalajara se elabora en panaderas propiedad de Sanborns que se ubican dentro de dichas
tiendas o cerca de las mismas.
Crdito al Consumo
Dada la importancia del financiamiento para incentivar la venta de productos, alimentos y bebidas,
otorgamos financiamiento a nuestros clientes para sus compras a travs de nuestra tarjeta de crdito
Sanborns, con la cual, los clientes pueden comprar exclusivamente en las tiendas-restaurantes Sanborns
y Sanborns Caf en Mxico. Tambin aceptamos las principales tarjetas de crdito, incluyendo Master
Card, Visa y American Express.
Al 31 de diciembre de 2012 contbamos con aproximadamente 113,292 cuentas activas y el 3.7%
de nuestras ventas se pagaron utilizando nuestra tarjeta de crdito Sanborns: la Tarjeta de Crdito
Sanborns. Los intereses que cobramos a nuestros tarjetahabientes Sanborns se basan en una tasa de
inters que establecen nuestros competidores y el costo de financiamientos.
tarjetas de crdito Sanborns. La tasa de morosidad de nuestro crdito al consumo se mantiene en niveles
inferiores al 4.0%.
Msica
iShop y eduMac
Para el ao concluido el 31 de diciembre de 2012, nuestras tiendas de msica y iShop, as como
nuestros centros eduMac representaron el 11.0% de nuestras ventas netas consolidadas.
La siguiente tabla presenta la evolucin de la superficie de ventas de las tiendas de msica, tiendas
iShop y centros eduMac y mtricas seleccionadas de productividad:

Nmero de tiendas de
(1)
msica ................................
Nmero de tiendas iShop ......
2011
2012
69
66
33
37
42,098
41,564
Ps.88.3
Ps.102.9
17.5%
10.0%
Nmero de centros eduMac ..

2
Superficie de ventas (m ) ......

(2)
ponderado (miles) ...............
Crecimiento de ventas
mismas-tiendas .....................
______________
(1)
Tiendas de Msica incluye Mixup, Mx Mixup, Tower Records y Discolandia.

Calculado como las ventas de las tiendas entre el rea de ventas correspondiente al tiempo de operacin de la misma durante el
periodo analizado.
(2)
Operamos Mixup, Mx Mixup, Tower Records y Discolandia tiendas de msicas, tiendas iShop y
centros eduMac as como tiendas adicionales que combinan estos formatos. Al 31 de diciembre de 2012
tenemos con 39 tiendas Mixup, 21 Mx Mixup, 2 Discolandias, y 4 Tower Records, 37 iShops y 6 eduMac,
con aproximadamente 41,564m2 de superficie de ventas.
62
Estrategia de ventas
Nuestras tiendas Mixup y Tower Records se localizan principalmente en centros comerciales; su
imagen se encuentra orientada hacia clientela con niveles de ingreso medio y alto. Nuestras tiendas
Discolandia se localiza en lugares estratgicos de gran afluencia y cuya imagen va dirigida a clientela con
niveles de ingreso bajo y medio. En su conjunto, las tiendas de venta de msica cuentan con un catlogo
de proveedores compuesto por aproximadamente 125,816 SKUs de los cuales 61,360 se encuentran
activos.
Los productos musicales de las tiendas de msica incluyen msica, pelculas y musicales. Estn
orientados a consumidores preferentemente jvenes. Estas tiendas mantienen un inventario de
aproximadamente 150,106 SKUs.
Para promover el trfico de clientes en nuestras tiendas de msica distribuimos nuestra revista
Crculo Mixup con artculos de actualidad y sobre eventos. Adicionalmente, nuestras tiendas Mixup y Mx
Mixup se benefician del trfico de clientes generado por la aceptacin de pago de boletos para conciertos
y eventos en vivo a travs de los mostradores Ticketmaster, ubicados en nuestras sucursales.
Nuestras tiendas iShop estn generalmente localizadas en centros comerciales y su imagen y
diseo est enfocada para consumidores de clase media y alta. Ofrecemos productos de la marca Apple,
tales como iPods, iPads, iPhones, computadoras, software y varios accesorios, as como servicios de
mantenimiento. Nuestros centros eduMac ofrecen a los clientes seminarios en artes digitales, utilizando
equipo marca Apple como plataforma.
En el ao 2000 lanzamos nuestra pgina de comercio electrnico, www.mixup.com.mx, la cual
ofrece una amplia variedad de CDs, DVDs y videojuegos, y en el 2008 lanzamos nuestra pgina de
comercio electrnico, www.ishopmixup.com, la cual ofrece una gran variedad de nuestros productos ms
populares.
Crdito al Consumo
Dada la importancia del financiamiento para incentivar la venta de productos, otorgamos
financiamiento a nuestros clientes para sus compras a travs de nuestra tarjeta de crdito Mixup, con la
cual, los clientes pueden comprar en nuestras tiendas iShop y Mixup. Tambin aceptamos las principales
tarjetas de crdito, incluyendo Master Card, Visa y American Express.
Al 31 de diciembre de 2012 contbamos con aproximadamente 9,895 cuentas activas y el 0.4% de
nuestras ventas se pagaron utilizando nuestra tarjeta de crdito Mixup: la Tarjeta de Crdito Mixup. Los
intereses que cobramos a nuestros tarjetahabientes Mixup se basan en una tasa de mercado con base
en las tasas de inters cobradas por nuestros competidores.
tarjetas de crdito Mixup. Al 31 de diciembre de 2012 la tasa de morosidad de nuestro crdito al consumo
era del 4.1%.
Otros formatos
Para el ao concluido el 31 de diciembre de 2012, otros formatos representaron el 5.6% de
nuestras ventas netas consolidadas.
Nuestras otras lneas de negocio consisten en los restaurantes Sanborns Caf, las tiendas
departamentales Saks Fifth Avenue, las tiendas departamentales Sears en Centroamrica y las tiendasrestaurante Sanborns en Centroamrica, boutiques Seven, comedores industriales Pam Pam, la
63
administracin de un portafolio de tarjetas de crdito para nuestras tiendas Sanborns y Mixup y los
centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa.
DAX
Al 31 de diciembre de 2012, mantenemos 26 unidades bajo la marca comercial DAX con una
superficie de ventas de 31,658m2 y ventas por metro cuadrado ponderado equivalente a $30.9 mil pesos.
Nuestras tiendas DAX ofrecen artculos de conveniencia, de oportunidad, perfumes, cosmticos,
cuidado para el cuerpo y artculos para el hogar, a travs de la venta directa a consumidores finales. La
mayora de las tiendas DAX son tiendas independientes de un solo piso. Operamos las tiendas DAX
principalmente en el norte del pas y atrayendo clientes, incluso del sur de California por ser tiendas
fronterizas.
Al 31 de diciembre de 2012, el abastecimiento de mercancas se obtiene en un 44.0% de
proveedores de Estados Unidos y 53.0% de proveedores nacionales y el resto de otras partes del mundo,
y se realiza con base en factores de calidad, servicio y precio. La mercanca proveniente de Estados
Unidos la envan por transporte terrestre al Centro de Distribucin de Bodega Otay. Contamos con
nuestra propia flotilla de camiones que traslada del Centro de Distribucin Otay al Centro de distribucin
Integral en la Ciudad de Tijuana, Baja California, para posteriormente distribuir la mercanca a cada
tienda DAX. Adicionalmente, tenemos contratos de abastecimiento de mercancas directas del proveedor
a nuestras tiendas DAX, los cuales no requieren pasar por el centro de distribucin.
Restaurantes Sanborns Caf
Al 31 de diciembre de 2012, contbamos con 28 Sanborns Caf que representan 9,203m2 de
superficie de ventas, con un promedio de 193 asientos por restaurante y un total de 5,411 asientos.
Durante el periodo de doce meses concluido el 31 de diciembre de 2012 tenemos ventas por asiento de
$47.5 mil.
Saks Fifth Avenue
Nuestras tiendas bajo el formato Saks Fifth Avenue ofrecen productos y servicios similares a las
tiendas Saks Fifth Avenue de Estados Unidos, buscando a la vez, adaptarse a las preferencias locales. Al
31 de diciembre de 2012, contamos con dos tiendas departamentales Saks Fifth Avenue ubicadas en la
Ciudad de Mxico con aproximadamente 18,282m2 de superficie de ventas. Durante el ao concluido el
31 de diciembre de 2012 tuvimos con un promedio de ventas de $19.6 mil por metro cuadrado.
Operaciones internacionales
Al 31 de diciembre de 2012, contamos con una tienda departamental Sears y dos tiendasrestaurantes Sanborns en El Salvador y una tienda-restaurante Sanborns en Panam, con un total de
13,001m2 de superficie de ventas. Durante el ejercicio 2012 tuvimos un promedio de ventas de $32.1 mil
por metro cuadrado.
Boutique Seven
Al 31 de diciembre de 2012, contamos con una boutique Seven ubicada en el centro comercial
Parque Duraznos de la Ciudad de Mxico con 75m2 de superficie de ventas. Durante 2012 tuvimos un
promedio de venta de $14.5 mil por metro cuadrado. La cual fue cerrada durante el primer trimestre de
2013.
Comedores industriales Pam Pam
Al 31 de diciembre de 2012, nuestros comedores industriales Pam Pam ofrecen servicio de comida
a 33 compaas de Mxico, que generaron ventas por $128.6.
64
Administrador del portafolio de nuestras tarjetas de crdito

Al 31 de diciembre de 2012, tenamos 123,187 cuentas activas de nuestras tarjetas de crdito
Sanborns y Mixup, que generaron utilidades por $122.6 millones durante dicho periodo.
Centros comerciales
Somos propietarios de dos centros comerciales ubicados en la Ciudad de Mxico: Plaza Loreto y
Plaza Inbursa. Al 31 de diciembre de 2012, contbamos con un total de 73,725m2 de superficie rentable,
con arrendadores de alta calidad y operando al 100% de su capacidad. Rentamos aproximadamente 136
unidades comerciales a una variedad de negocios, y nuestras tiendas ancla incluye Sanborns, Mixup,
iShop, as como salas de cine.
Los locales ubicados en Plaza Loreto y Plaza Inbursa son arrendados por la Compaa a travs de
un contrato marco de arrendamiento. Dicho contrato cuenta con una vigencia forzosa convenida por las
partes, es intransferible a terceros, requiere de un depsito en garanta y no contempla la posibilidad de
subarrendar el local por parte del arrendatario en turno. La base para calcular el monto a pagar por el
arrendatario por concepto de renta son las ventas netas obtenidas en cada mes. La renta a pagar estar
comprendida por una renta mnima garantizada la cual se cubre por mensualidades adelantadas; en
adicin a una renta porcentual, misma que deber cubrirse por meses vencidos cuando el porcentaje de
las ventas netas obtenidas por el arrendatario mensualmente supere los montos correspondientes a la
renta mnima garantizada.
Plaza Loreto. El centro comercial Plaza Loreto est orientado al entretenimiento y enfocado a
jvenes consumidores de clase media y alta. Plaza Loreto, ubicada en las instalaciones de una antigua
fbrica de papel, utiliza el inmueble que se convirti en centro comercial en 1993 y abri sus puertas en
diciembre del mismo ao. Plaza Loreto cuenta con 66 locales y ha mantenido un nivel de ocupacin del
cien por ciento en todo momento, desde su inauguracin. Plaza Loreto tambin cuenta con restaurantes y
un museo de arte operado por una asociacin civil afiliada a la Compaa. Durante 2001, se concret la
incorporacin de Plaza Opcin, ubicada esta ltima junto a Plaza Loreto, con la cual aument reas de
estacionamiento y otras instalaciones, incluyendo restaurantes, un club deportivo y salas de cine
comercial.
Plaza Inbursa. Fue inaugurada a finales de 1997 este centro comercial (antes Plaza Cuicuilco), que
al igual que Plaza Loreto, est enfocado al entretenimiento. Plaza Inbursa atrae al mismo tipo de
consumidores que Plaza Loreto. Plaza Inbursa, que alberga 71 locales, cuenta tambin con salas de cine
comercial, adems de un gimnasio, varios restaurantes, un teatro, una amplia rea de exposicin de
tecnologa, ocupada por Telmex y un centro de entretenimiento infantil. Los locales se encontraban
rentados totalmente antes de su inauguracin. La Compaa considera que las ventas en este centro
comercial son impulsadas por su ubicacin al lado de las oficinas principales de Grupo Financiero
Inbursa, S. A.B. de C. V. y de un edificio de oficinas propiedad de Telmex.
Otras oportunidades y desinversiones.
Adicionalmente a los formatos que generalmente operamos, hemos explorado otras oportunidades
de negocio. Consideramos que estas adquisiciones aunque posteriormente desinvertidas demuestran
nuestro enfoque pragmtico y nos abre nuevas oportunidades de negocio e industrias. A travs de estas
inversiones hemos adquirido participacin en la cadena CompUSA, panaderas El Globo en 1999; as
como la cadena de panaderas "Pasteleras Monterrey", tiendas minoristas Solo un Precio, MAS y la
fbrica de papel Loreto y Pea Pobre. A la fecha del presente Reporte hemos vendido nuestra
participacin en dichos negocios o concluido operaciones cuando estos se tornaron menos rentables.
Proveedores
Adquirimos nuestros productos de ms de 4,194 proveedores. Para el 31 de diciembre de 2012,
ninguno de nuestros proveedores o grupo de ellos representa ms del 10% del total de los productos que
adquirimos. Consideramos que nuestros proveedores actuales son capaces de adecuarse a nuestros
65
requerimientos de productos por lo que no anticipamos tener dificultades en nuestros requerimientos

futuros. No hemos experimentado dificultades para obtener el tipo o cantidad de mercanca, alimentos o
bebidas que requerimos para la operacin de nuestras tiendas o restaurantes. Consideramos que
seremos capaces de encontrar fuentes alternativas sin mayor dificultad para nuestro negocio si nuestros
proveedores dejaran de ser capaces de proporcionarnos los productos que requerimos.
La siguiente tabla muestra informacin de nuestros principales proveedores en Mxico al 31 de
diciembre de 2012:
Nombre del proveedor
Porcentaje total de nuestras compras
Apple Operations Mxico, S. A. de C. V.
9.94%
Radiomvil Dipsa, S. A. de C. V.
5.24%
Samsung Electronics, Mxico, S. A. de C. V.
3.98%
Sony de Mxico, S. A. de C. V.
3.05%
LG Electronics Mxico, S.A. de C.V.
2.02%
En 2012, el 8.4% de nuestras ventas en Mxico provienen de productos importados.

Adicionalmente, vendemos ciertos productos importados que adquirimos de empresas transnacionales,
distribuidores y mayoristas en Mxico a precios denominados en Pesos. No consideramos que nuestra
relacin con nuestros proveedores se d en trminos menos favorables que aquellos de nuestra
competencia.
Pagamos a nuestros proveedores locales en Pesos conforme a los trminos pactados con cada
uno de ellos. Algunas veces pagamos a ciertos proveedores extranjeros en Dlares o, con menor
frecuencia, en otras monedas.
ii) Canales de Distribucin
Nuestros canales de distribucin son nuestros establecimientos o puntos de venta, ubicados en

gran parte de la Repblica Mexicana y, en menor medida en El Salvador y Panam.
Operamos preponderantemente a travs de la venta directa a consumidores finales y utilizando
como medios de pago las tarjetas de crdito de la Compaa, tarjetas bancarias, tarjetas American
Express, efectivo y otras formas de pago como vales, certificados y monederos.
Grupo Sanborns cuenta adems con pginas electrnicas a travs de las cuales se promocionan
y venden nuestros productos. Estas pginas incluyen: www.sanborns.com.mx, www.mixup.com.mx,
http://www.ishopmixup.com and www.edumac.com.mx. Por otra parte, contamos con ciertos productos de
mayoreo, que distribuimos en diversas ubicaciones que no necesariamente so nuestras afiliadas, tales
como chocolates que producimos en nuestra propia fbrica de chocolates ubicada en la Ciudad de
Mxico, que distribuimos a travs de cines, cadenas de farmacias y tiendas de autoservicio.
Las compras de los productos que se venden en todos nuestros formatos se coordinan a travs
de compradores ubicados en las oficinas generales, quienes llevan a cabo las compras de manera
centralizada, en su mayora.
Contamos con un sistema de intercambio electrnico de datos con la mayora de nuestros
proveedores, que nos permite emitir rdenes de compra e instrucciones de etiquetado de precios
electrnicamente a nuestros proveedores, lo cual reduce el costo de las rdenes de compra e incrementa
66
la eficiencia del manejo de inventarios. Asimismo, se tienen celebrados contratos con algunos de los
principales transportistas en el pas, con el objeto de transferir mercancas a nuestras diferentes tiendas.
La Compaa cuenta con 5 centros de recepcin y distribucin de mercanca para nuestras
tiendas, dos en la Ciudad de Mxico, uno en Tijuana, Baja California, uno en Monterrey, Nuevo Len, y
uno en Mrida, Yucatn. Asimismo, contamos con tres comisariatos, o centros de procesamiento de
alimentos, uno en la Ciudad de Mxico, uno en Tlalnepantla, Estado de Mxico y otro en Guadalajara,
Jalisco y los productos elaborados que se procesan en estos centros se distribuyen a toda la red nacional
de restaurantes Sanborns a travs de una flotilla de camiones refrigerados propiedad de Sanborns.
Publicidad
Anunciamos nuestros formatos Sears, Sanborns y Saks Fifth Avenue en los principales medios,
incluyendo peridicos, radio, revistas, televisin, anuncios espectaculares, salas de cine, internet y otros.
La publicidad de Sears se enfoca hacia la moda de temporada, artculos para el hogar, artculos de
novedad exclusivos, las ofertas y la disponibilidad de crdito. En Sears, diversificamos tanto los medios
como el volumen de nuestros esfuerzos publicitarios dependiendo del tamao y los segmentos de sus
mercados. Para atraer consumidores ms jvenes y a la poblacin femenina, dichas campaas
publicitarias se basan en las estrategias publicitarias Coleccin Primavera-Verano y Coleccin OtooInvierno. La publicidad de Sanborns se enfoca a su imagen y productos ms populares como libros,
artculos electrnicos, artculos de novedad, artculos exclusivos, programas de lealtad, festivales
gastronmicos, mens infantiles y ligero. Las tiendas-restaurantes Sanborns tambin llevan a cabo
actividades promocionales, cuentan adems con la revista Solo, para promocionar los artculos
populares. La publicidad de Saks se enfoca hacia la exclusividad de sus productos de moda y accesorios
y el alto reconocimiento de las marcas que ofrece.
Las tiendas de msica y video y unidades iShop se anuncian en revistas y peridicos, as como
en la radio y se enfoca principalmente en el lanzamiento de sus productos y el reconocimiento de las
marcas que ofrece. Las tiendas de msica tambin llevan a cabo actividades de promocin y cuentan con
su revista Crculo Mixup que promueve los productos ms populares y de moda.
Un elemento clave del fortalecimiento de imagen de nuestros formatos, consiste en adaptar la
mezcla de nuestros productos al mercado local de cada una de sus tiendas. Los cambios en la mezcla de
productos incluyen el diseo de estilos, colores y texturas suaves, as como una seleccin de productos,
niveles de inventario y precios que consideran el gusto y las expectativas del mercado local. Tambin
diseamos nuestras campaas publicitarias y eventos promocionales de acuerdo con los mercados
locales. En general, los precios al menudeo se establecen en forma uniforme para todas las tiendas.
Como cualquier otro minorista en Mxico, ofrecemos ventas a meses sin intereses en nuestras
mercancas de precios ms elevados, en coordinacin con las compaas de tarjetas de crdito. Bajo
estos programas de promocin, llamados Meses sin intereses los clientes pagan el total del precio a
travs de su compaa de tarjeta de crdito y van pagando el saldo durante periodos de 3 a 20 meses, a
travs de pagos iguales, mensuales y libres de intereses. El riesgo crediticio es asumido por las
compaas de tarjetas de crdito y no por nosotros. Al momento de la venta, nosotros generalmente
recibimos el precio de compra menos un descuento negociado con la compaa de tarjetas de crdito. La
disponibilidad de las polticas crediticias de cada una de las compaas de tarjetas de crdito. Los
trminos del descuento con nosotros son negociados con cada una de ellas.
iii) Patentes, licencias marcas y otros contratos
Marcas
Las principales marcas que utilizamos en nuestro negocio son Sears, Saks Fifth Avenue,
Sanborns, Sanborns Caf, Slo Sanborns, iShop, Mixup, Pier 1, Seven, Palacio de los Perfumes, y DAX.
67
Nuestras principales marcas que reconocen a los negocios que operamos son:
De las principales marcas que utilizamos Sanborns, Sanborns Caf, Slo Sanborns, iShop, Mixup,
y DAX, son marcas propias. Adems de contar con una licencia de uso respecto a las marcas Sears,
Saks Fifth Avenue, Pier 1, Seven, y Palacio de los Perfumes.
Sanborns es propietaria y utiliza marcas de productos propios elaborados en sus fbricas,
asimismo, en los productos de dulces y chocolates, Sanborns fabrica y comercializa sus marcas
conocidas en el mercado como los chocolates Capitn, Tecolote, Manicero, as como los dulces
Ponpons, Gomitas y sus tradicionales cajas de chocolates Azulejos.
En junio de 2009 Sanborns vendi la marca de lociones Flor de Naranja, de cremas Teatrical y de
tintes para cabello Henna Egipcia, por aproximadamente $300 millones.
La marca Sanborns y diseo se encuentra registrada en diversos pases del mundo entre los
cuales se encuentran: Mxico, Argentina, Costa Rica, Chile, Estados Unidos de Amrica, Espaa, Per,
Venezuela, Unin Europea, Ecuador, Honduras, Nicaragua, El Salvador, entre otros.
La marca Mixup y diseo, se encuentra protegida en diferentes partes del mundo como: Mxico,
Estados Unidos de Amrica, Nicaragua, Panam, Per, la Comunidad Europea, Costa Rica, Argentina,
Chile, Brasil, entre otros.
68
A continuacin se presenta una relacin de las marcas registradas de la Compaa:
No.DE
REGISTRO
799652
TIPO
Marca
Mixta
SIGNO
DISTINTIVO
CANNUBI
DISEO
CLASE
PRODUCTOS
VENCIMIENTO
14
Relojes
Comercializadora
Dax S.A. de C.V.
12-Mar-23
18-Sep-22
825948
Marca
Mixta
DAX Y DISEO
42
Tienda de autoservicio, excluyendo

expresamente
servicios
de
comercializacin
de
equipos
y Comercializadora
materiales de cmputo.
Dax S.A. de C.V.
874500
Marca
Nominativa
DORIANS
36
Seguros, asuntos financieros, asuntos Comercializadora

monetarios, asuntos inmobiliarios.
Dax S.A. de C.V.
31-01/-15
Marca
Mixta
DORIANS
DISEO
469421
25
Toda clase de vestuario.
Comercializadora
Dax S.A. de C.V.
18-Ene-14
Marca
Mixta
DORIANS
DISEO
822852
35
Tienda departamental.
Comercializadora
Dax S.A. de C.V.
18-Sep-22
Marca
Mixta
LA
BOLA
DISEO
793738
35
Tienda departamental.
Comercializadora
Dax S.A. de C.V.
18-Sep-22
832904
Marca
Mixta
SUPER DAX Y
DISEO
35
Tienda de autoservicio.
Comercializadora
Dax S.A. de C.V.
18-Sep-22
563067
Marca
Nominativa
Grupo
Sanborns
S.A. de C.V.
24-sep-17
663821
Marca
Mixta
PLAZA
CUICUILCO
PLAZA
CUICUILCO
DISEO
Grupo
Sanborns
S.A. de C.V.
09-May-20
625696
Marca
Mixta
PLAZA LORETO
Y DISEO
35
Grupo
Sanborns
S.A. de C.V.
27-feb-18
1157177
Marca
Nominativa
PLAZA
LUIS
35
52693
Aviso
Comercial
BEAUTY KEY
853685
Marca
Nominativa
CHRISTIE
JILL
1320995
Marca
nominativa
NAHIA
44
1330489
Marca
mixta
NAHIA
INSTITUTE
1324247
Marca
mixta
NAHIA
INSTITUTE
867218
Marca
Nominativa
NEW GIRLS
25
55035
Aviso
Comercial
SHINY PEOPLE
25
41
Y
35
SAN
35
&
25
Educacin; formacin; esparcimiento;

actividades deportivas y culturales.
Publicidad; gestin de negocios
comerciales; administracin comercial;
trabajos de oficina
trabajos de oficina
trabajos de oficina
Grupo
Sanborns
S.A. de C.V.
Operadora
de
Publicidad; gestin de negocios Tiendas
comerciales; administracin comercial; Internacionales,
trabajos de oficina
S.A. de C.V.
Operadora
de
Tiendas
Internacionales,
Vestidos, calzados, sombrerera.
S.A. de C.V.
Servicios mdicos; servicios
veterinarios; tratamientos de higiene y Operadora
de
de belleza para personas o animales;
Tiendas
servicios de agricultura, horticultura y
Internacionales,
silvicultura.
S.A. de C.V.
Operadora
de
Jabones, productos de perfumera,
Tiendas
aceites esenciales, cosmticos,
Internacionales,
lociones capilares, dentfricos
S.A. de C.V.
Productos farmacuticos, productos
higinicos y sanitarios para uso
medico, alimentos y sustancias
Operadora
de
dietticas para uso medico,
Tiendas
complementos nutricionales para
Internacionales,
seres humanos.
S.A. de C.V.
Operadora
de
Tiendas
Internacionales,
S.A. de C.V.
Operadora
de
Tiendas
Internacionales,
S.A. de C.V.
21-abr-20
03-Abr-19
23-Ago-14
06-jun-22
16-jun-22
26-jun-22
10-Dic-14
02-Sep-19
69
No.DE
REGISTRO
TIPO
SIGNO
DISTINTIVO
CLASE
PRODUCTOS
VENCIMIENTO
Operadora
de
Tiendas
Internacionales,
S.A. de C.V.
Operadora
de
Publicidad; gestin de negocios Tiendas
comerciales; administracin comercial; Internacionales,
trabajos de oficina
S.A. de C.V.
806413
Marca
Nominativa
TRAD CLUB
25
51238
Aviso
Comercial
WANT IT
35
420842
Marca
Mixta
DISCOLANDIA
Y DISEO
35
1073552
Marca
Nominativa
ISHOP
35
1057687
Marca
Nominativa
ISHOP MIXUP
35
425259
Marca
Nominativa
MIXUP
16
604624
Marca
Nominativa
MIXUP

trabajos de oficina
trabajos de oficina
trabajos de oficina
Papel, cartn y artculos de estas
materias no comprendidos en otras
clases;
productos
de
imprenta;
artculos
de
encuadernacin;
fotografas;
papelera;
adhesivos
(pegamentos) para la papelera o la
casa; material para artistas; pinceles;
mquinas de escribir y artculos de
oficina (excepto muebles); material de
instruccin o de enseanza (excepto
aparatos); materias plsticas para
embalaje (no comprendidas en otras
clases); caracteres de imprenta;
clichs.
Aparatos e instrumentos cientficos,
nuticos, geodsicos, fotogrficos,
cinematogrficos, pticos, de pesar,
de medida, de sealizacin, de control
(inspeccin), de socorro (salvamento)
y de enseanza; aparatos para la
conduccin,
distribucin,
transformacin,
acumulacin,
regulacin o control de la electricidad;
aparatos para el registro, transmisin,
reproduccin del sonido o imgenes;
soportes de registro magnticos,
discos
acsticos;
distribuidores
automticos y mecanismos para
aparatos de previo pago; cajas
registradoras, mquinas calculadoras,
equipos para el tratamiento de la
informacin y ordenadores; extintores.
399002
Marca
Nominativa
MIXUP
420049
Marca
Mixta
MIXUP
DISEO
845437
Marca
Mixta
1217309
Marca
Nominativa
09-Jul-13
19-Dic-18
Promotora Musical,
S.A. de C.V.
06-May-22
Promotora Musical,
S.A. de C.V.
31-Oct-18
Promotora Musical,
S.A. de C.V.
11-Ago-18
Promotora Musical,
S.A. de C.V.
10-Ago-22
Promotora Musical,
S.A. de C.V.
23-Feb-19
35

comerciales; administracin comercial; Promotora Musical,
trabajos de oficina
S.A. de C.V.
26-Mar-20
35

trabajos de oficina
S.A. de C.V.
06-May-22
MX MIXUP
35

trabajos de oficina
S.A. de C.V.
19-May-14
TECHPEOPLE
37
Servicios de construccin, servicios de Promotora Musical,

reparacin, servicios de instalacin.
S. A. de C. V.
01-Feb-21
70
No.DE
REGISTRO
TIPO
SIGNO
DISTINTIVO
CLASE
PRODUCTOS
1218338
Marca
Nominativa
TECHPEOPLE
42
451824
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
30
451825
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
43
1159869
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
16
Servicios cientficos y tecnolgicos, as

como servicios de investigacin y
diseo y desarrollo de equipos
informticos y de software.
Caf, te, cacao, azucar, arroz, tapioca,
sagu, sucedaneoa del caf, harinas y
preparaciones hechas de cereales,
pan, pasteleria y confiteria, helados
comestibles, miel, jarabe de menta,
levaduras, polvos para esponjar, sal,
moztaza, vinagre, especies y salsas
(excepto para ensaladas)
Servicios
prestados
por
establecimientos que se encargan
Escencialmente, de procurar alimentos
o bebidas preparadas para el
consumo
Papel, cartn y artculos de estos
materiales, no comprendidos en otras
clases;
productos
de
imprenta;
material
de
encuadernacin;
fotografas;
papelera;
adhesivos
instruccin y de enseanza (excepto
aparatos); materiales plsticos para
clichs.
1159870
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
Promotora Musical,
S. A. de C. V.
01-Feb-21
Sanborn
Hermanos, S.A.
14-May-13
Sanborn
Hermanos, S.A.
24-May-13
Sanborn
Hermanos, S.A.
04-may-20
28
Juegos,
juguetes;
artculos
de
gimnasia y deporte no comprendidos
en otras clases; decoraciones para Sanborn
rboles de Navidad.
Hermanos, S.A.
04-may-20
30
dulces, chocolates y confiteria
25
30
Todo Tipo de Vestuario

Articulos para fumadores (excluyendo
productos de tabaco, cerillos y
fosforos)
excepto
de
metales
preciosos y sus aleaciones
Solo productos de metales preciosos,
metales preciosos, joyeria, bisunteria
fina y piedras preciosas.
Solo papel, carton y articulos de estas
materias, papeleria y articulos de
oficina (excepto muebles)
Alimentos y sus ingredientes, Dulces y
chocolates
82046
Marca
AZULEJOS
Y
Mixta
DISEO
Marca
Innominada BUHOS (LOGO)
81933
Marca
34
81934
Marca
14
578308
VENCIMIENTO
Sanborn
Hermanos, S.A.
Sanborn
Hermanos, S.A.
10-May-15
Sanborn
Hermanos, S.A.
06-May-15
Sanborn
Hermanos, S.A.
06-May-15
279764
Marca
Marca
403321
Marca
43
Servicios de Restaurantes
Sanborn
Hermanos, S.A.
25-May-20
395650
Marca
Mixta
COCOLETE
DISEO
30
Chocolates
Sanborn
Hermanos, S.A.
10-Ene-16
340498
Marca
Mixta
EL CAPITN Y
DISEO
30
Chocolate y todas sus clases
Sanborn
Hermanos, S.A.
08-Abr-22
65171
Marca
Nominativa
EL CAPITN
30
Toda clase de Chocolates
Sanborn
Hermanos, S.A.
23-Feb-16
81935
16
Sanborn
Hermanos, S.A.
Sanborn
Hermanos, S.A.
11-Mar-18
09-May-15
04-Ago-22
71
No.DE
REGISTRO
TIPO
SIGNO
DISTINTIVO
975715
Marca
Nominativa
FESTIVAL
GOUMET
SANBORNS
936000
Marca
Mixta
CRAN
CANCIONERO
MEXICANO
933424
Marca
Mixta
731404
Marca
Mixta
CLASE
GRAN
CANCIONERO
MEXICANO
GRUPO
SANBORNS Y
DISEO
GRUPO
SANBORNS
DISEO
896805
Marca
Mixta
Marca
LOGO
Innominada OJOS
BUHO
1164304
Marca
LOGO
Innominada OJOS
BUHO
1170204
1065296
Marca
LOGO FAMILIA
Innominada TECOLOTES
PRODUCTOS
VENCIMIENTO
35
Servicios para proveer alimentos y

bebidas.
nuticos, topogrficos, fotogrficos,
de medir, de sealizacin, de control
(inspeccin), de salvamento y de
enseanza; aparatos e instrumentos
para
conducir,
interrumpir,
transformar, acumular, regular o
controlar la electricidad; aparatos para
la
grabacin,
transmisin
o
reproduccin de sonido o imgenes;
discos
para
grabar;
mquinas
expendedoras
automticas
y
mecanismos para aparatos de previo
pago; cajas registradoras, maquinas
calculadoras,
equipo
para
el
procesamiento de informacin y
computadoras; extintores.
clases;
productos
de
imprenta;
material
de
encuadernacin;
fotografas;
papelera;
adhesivos
clichs.
Publicidad;
gestion de negocios
comerciales, administracion comercial,
trabajos de oficina.
Sanborn
Hermanos, S.A.
10-Jul-21
42
Restauracin
(alimentacion),
alojamiento
temporal,
cuidados
medicos, de higiene y de belleza,
servicios veterinarios y de agricultura,
servicios
juridicos,
invetigacion
juridicos, investigacion cientifica e
industrial,
programacion
de Sanborn
ordenadores
Hermanos, S.A.
10-Jul-21
43
16
Sanborn
Hermanos, S.A.
15-Feb-17
Sanborn
Hermanos, S.A.
16-Mar-16
Sanborn
Hermanos, S.A.
16-Mar-16
30
Servicios
de
Restauracin
(alimentacin); hospedaje temporal.
Caf, t, cacao, azcar, arroz, tapioca,
sag, sucedneos del caf; harinas y
pan, pastelera y confitera, helados
comestibles; miel, jarabe de melaza;
levadura, polvos para esponjar; sal,
mostaza;
vinagre,
salsas
(condimentos); especias; hielo.
Sanborn
Hermanos, S.A.
18-may-20
43
Servicios
de
Restauracin Sanborn
Hermanos, S.A.
23-abr-20
43
Sanborn
Hermanos, S.A.
21-abr-20
72
No.DE
REGISTRO
TIPO
SIGNO
DISTINTIVO
CLASE
1190153
Marca
LOGO FAMILIA
Innominada TECOLOTES
21
451824
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
30
451825
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
43
1159869
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
16
1159870
Marca
Nominativa
LOS
TECOLOTES
28
628679
Marca
Mixta
S Y DISEO
35
630541
Marca
Mixta
S Y DISEO
42, 43 y
44
PRODUCTOS
Utensilios y recipientes para el menaje
y la cocina; peines y esponjas; cepillos
(con excepcin de los pinceles);
materiales para la fabricacin de
cepillos; material de limpieza; viruta de
hierro; vidrio en bruto o semielaborado
(con
excepcin
del
vidrio
de
construccin); cristalera, porcelana y
loza, no comprendidas en otras
clases.
Caf, t, cacao, azucar, arroz, tapioca,
sagu, sucedaneoa del caf, harinas y
pan, pasteleria y confiteria, helados
comestibles, miel, jarabe de menta,
levaduras, polvos para esponjar, sal,
moztaza, vinagre, especies y salsas
(excepto para ensaladas)
Servicios
prestados
pore
stablecimientos que se encargan
Escencialmente, de procurar alimentos
consumo
clases;
productos
de
imprenta;
material
de
encuadernacin;
fotografas;
papelera;
adhesivos
clichs.
Juegos,
juguetes;
artculos
de
en otras clases; decoraciones para
rboles de Navidad.
Publicidad; direccin de negocios;
administracin de negocios; trabajos
de oficina.
Servicios
Juridicos,
Investigacin
Cinetifica e industrial, programacion de
rdenes, servicios que no pueden ser
clasificados
en
otras
clases.
Restauracin
(alimentacion),
alojamiento
temporal.
Cuidados medicos, de higiene y
belleza, servicios veterinarios y de
agricultura.
S Y DISEO
25
82544
Marca
Mixta
Marca
Nominativa
SANBORNS
82214
Marca
Nominativa
SANBORNS
16
Vestido, calzado y sombreria.

Articulos para fumadores, incluyendo
productos de tabaco
Solo papel, carton y articulos de estas
materias, papeleria y articulos de
oficina (excepto muebles)
81855
Marca
Nominativa
SANBORNS
39
Vestuario
1145877
VENCIMIENTO
Sanborn
Hermanos, S.A
18-may-20
Sanborn
Hermanos, S.A.
14-May-13
Sanborn
Hermanos, S.A.
24-May-13
Sanborn
Hermanos, S.A.
04-may-20
Sanborn
Hermanos, S.A.
04-may-20
Sanborn
Hermanos, S.A.
18-Ago-19
Sanborn
Hermanos, S.A.
18-Ago-19
Sanborn
Hermanos, S.A.
Sanborn
Hermanos, S.A.
03-May-20
Sanborn
Hermanos, S.A.
03-May-15
Sanborn
Hermanos, S.A.
03-May-20
14-ene-20
73
No.DE
REGISTRO
TIPO
SIGNO
DISTINTIVO
CLASE
13353
Nombre
Comercial
SANBORNS
793168
Marca
Nominativa
SANBORNS
43
847879
Marca
Nominativa
SANBORN
BOUTIQUE
35
513950
Marca
Mixta
SANBORNS
CAF
DISEO
Marca
Mixta
SANBORNS
DISEO
635359
Marca
Mixta
SANBORNS
DISEO
627074
843170
Marca
Mixta
1157422
Marca
Nominativa
Y
43
PRODUCTOS
VENCIMIENTO
MANUFACTURAR,
COMPRAR,
VENDER, IMPORTAR, EXPORTAR Y
COMERCIAR EN GENERAL TODA Sanborn
CLASE DE ARTICULOS
Hermanos, S.A.
19-Dic-13
Sanborn
Hermanos, S.A.
30-Abr-13
Sanborn
Hermanos, S.A.
05-Ago-14
Sanborn
Hermanos, S.A.
13-Nov-15
Servicios de Restaurantes
Publicidad;
gestion de negocios
comerciales, administracion comercial,
Los
servicios
prestados
por
establecimientos que se encargan
escencialmente de procurar alimentos
consumo; tales servicios pueden ser
prestados por restaurantes.
35
Sanborn
Telecomunicaciones
Hermanos, S.A.
Publicidad;
gestion de negocios
comerciales, administracion comercial, Sanborn
Hermanos, S.A.
SOLO PARA TI
Y DISEO
16
Revistas
Sanborn
Hermanos, S.A.
25-Sep-22
TECOLUNCH
43
Servicios
de
Restauracin Sanborn
Hermanos, S.A.
22-abr-20
38
Juegos,
juguetes;
artculos
de
en otras clases; decoraciones para
rboles de Navidad.
clases;
productos
de
imprenta;
material
de
encuadernacin;
fotografas;
papelera;
adhesivos
clichs.
1162242
Marca
Nominativa
TECOLUNCH
28
1161774
Marca
Nominativa
TECOLUNCH
16
736327
Marca
Nominativa
BRUNO
MAGNANI
25
1095824
Marca
Nominativa
HOME NATURE
18
Sears Operadora
Vestidos, calzado y sombreria.
Mxico S.A. de C.V
Cuero e imitaciones de cuero, y
productos hechos de estos materiales
no comprendidos en otras clases;
pieles de animales; bales y maletas;
paraguas, sombrillas y bastones; Sears Operadora
ltigos, arneses y talabartera.
Mxico S.A. de C.V
21
Utensilios y recipientes para la casa o

la cocina (que no sean de metales
preciosos, ni chapeados); peines y
esponjas; cepillos o brochas (con
excepcin de los pinceles); materiales
para la fabricacin de cepillos o
brochas;
artculos
de
limpieza;
estropajos de acero; vidrio en bruto o
semielaborado (con excepcin del Sears Operadora
vidrio usado en la construccin);
Mxico S.A. de C.V
1059235
Marca
Nominativa
HOME NATURE
02-Ago-19
26-Jul-19
Sanborn
Hermanos, S.A.
18-may-20
Sanborn
Hermanos, S.A.
18-may-20
19-Nov-21
19-Mar-19
31-Jul-17
74
No.DE
REGISTRO
1026309
1098210
1318926
1314878
TIPO
Marca
Nominativa
Marca
Nominativa
SIGNO
DISTINTIVO
CLASE
HOME NATURE
HOME NATURE
PRODUCTOS
VENCIMIENTO
20
Muebles, espejos, marcos; productos

(no comprendidos en otras clases) de
madera, corcho, caa, junco, mimbre,
cuerno, hueso, marfil, hueso de
ballena, concha, mbar, ncar,
espuma de mar y sustitutos de todos Sears Operadora
estos materiales o plsticos.
Mxico S.A. de C.V
31-Jul-17
27
Alfombras, tapetes, esteras, linoleum y

otros materiales para recubrir los pisos
existentes; tapices colgantes para Sears Operadora
pared (no textiles).
Mxico S.A. de C.V
19-Sep-18
Marca
Nominativa
LIFE STYLER
28
Marca
Nominativa
LIFE STYLER
24
572058
Marca
Mixta
JEANIOUS
JEAN Y DISEO
25
580681
Marca
Mixta
JEANIOUS
JEAN Y DISEO
42
Marca
Mixta
JEANIOUS
DISEO
565074
25
Marca
Mixta
JEANIOUS
DISEO
565420
647706
Marca
Mixta
JNS y diseo
390973
Marca
Nominativa
PABELLON
POLANCO
35 y 42
3777717
Marca
Nominativa
PABELLON
POLANCO
36
42
25
Juegos y juguetes; artculos de gimnasia

y deporte no comprendidos en otras
clases; adornos para rboles de Navidad.
Tejidos y productos textiles no
comprendidos en otras clases; ropa
de cama; ropa de mesa.
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
18-may-22
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
18-may-22
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
Servicios de comercializacion de todo
tipo de vestuario, calzado, sombreria y
perfumeria, articulos de piel, ropa de
cama, telas blancos, articulos de
deporte, regalos, articulos de fantasia,
bisunteria fina y joyeria fina, lentes,
relojes,
articulos
de
fotografa,
aparatos electronicos y electricos,
computadoras y sus accesorios, Sears Operadora
muebles, linea blanca.
Mxico S.A. de C.V
22-Ene-18
18-Mar-18
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
Servicios de comercializacion de todo
tipo de vestuario, calzado, sombreria y
perfumeria, articulos de piel, ropa de
cama, telas blancos, articulos de
deporte, regalos, articulos de fantasia,
bisunteria fina y joyeria fina, lentes,
relojes,
articulos
de
fotografa,
aparatos electronicos y electricos,
computadoras y sus accesorios, Sears Operadora
muebles, linea blanca.
Mxico S.A. de C.V
13-Oct-17
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
16-Nov-19
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
19-Dic-14
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
19-Dic-14

Servicios
prestados
para
la
administracin y alquiler de locales de
diverso giro que integran un centro
comercial. Se excluyen los servicios
de ayuda en la direccin o explotacin
de las empresas que alquilen dichos
establecimientos. Servicios
prestados para la administracin y
alquiler de locales de diverso giro que
integran un centro comercial. Se
excluyen los servicios de ayuda en la
direccin o explotacin de las
empresas
que
alquilen
dichos
establecimientos.
Negocios inmobiliarios incluyendo el
establecimiento, la operacin,
y
comercializacin de todo tipo de
centros comerciales.
13-Oct-17
75
No.DE
REGISTRO
SIGNO
DISTINTIVO
TIPO
CLASE
PRODUCTOS
VENCIMIENTO
Negocios inmobiliarios incluyendo el

establecimiento, la operacin,
y
comercializacin de todo tipo de Sears Operadora
centros comerciales.
Mxico S.A. de C.V
15-Oct-18
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
30-Jul-13
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
18-Oct-20
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
18-Oct-20
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
18-Oct-20
593527
Marca
Nominativa
PLAZA
INSURGENTES
36
812391
Marca
Mixta
POLE
POSITION
25
691900
Marca
Mixta
POLE
POSITION
692776
Marca
Mixta
POLE
POSITION
16
689363
Marca
Mixta
POLE
POSITION
18

nuticos, topogrficos, fotogrficos,
de medir, de sealizacin, de control
(inspeccin), de salvamento y de
enseanza; aparatos e instrumentos
para
conducir,
interrumpir,
transformar, acumular, regular o
controlar la electricidad; aparatos para
la
grabacin,
transmisin
o
reproduccin de sonido o imgenes;
discos
para
grabar;
mquinas
expendedoras
automticas
y
mecanismos para aparatos de previo
pago; cajas registradoras, maquinas
calculadoras,
equipo
para
el
procesamiento de informacin y
computadoras; extintores.
clases;
productos
de
imprenta;
material
de
encuadernacin;
fotografas;
papelera;
adhesivos
clichs.
Cuero e imitaciones de cuero, y
productos hechos de estos materiales
no comprendidos en otras clases;
pieles de animales; bales y maletas;
paraguas, sombrillas y bastones;
ltigos, arneses y talabartera.
577179
Marca
Nominativa
POLE
POSITION
25
Sears Operadora
Mxico S.A. de C.V
20-Abr-18
689362
Marca
Mixta
POLE
POSITION
34
Tabaco; artculos para fumadores; Sears Operadora

cerillos.
Mxico S.A. de C.V
18-Oct-20
Licencias Sears
Sears Mxico celebr un contrato de licencia de uso de marcas con Sears Roebuck, conforme el
cual Sears Mxico obtuvo, entre otros derechos: (1) una licencia exclusiva para utilizar la marca Sears
en la operacin de tiendas de venta al menudeo en Mxico y (2) una licencia no exclusiva para utilizar
ciertas marcas, nombres comerciales, lemas y otros derechos de propiedad Sears Roebuck en la
comercializacin y venta de ciertos productos de esta ltima. La contraprestacin que Sears Mxico paga
a Sears Roebuck es 1.0% de sus ingresos totales, excluyendo ingresos de bienes races o por servicios
de crdito a terceros, y est vigente hasta el 30 de septiembre de 2019. Asimismo, contamos con una
licencia no exclusiva para el uso de la marca Sears en El Salvador. Adems de los productos de marca,
76
Sears Mxico ha celebrado contratos de licencia exclusiva con Sears Roebuck, para vender productos de
lnea de artculos para el hogar (hardlines) con las marcas Kenmore y Craftsmanm marcas propiedad de
Sears Roebuck.
Nuestras tiendas departamentales Sears estn desarrollando su propia lnea de ropa para dama,
caballero y nios, artculos para bao y otros. Sears Mxico considera que en trminos generales la
mercanca de marca propia le ofrece al cliente una mayor calidad a precios ms bajos y tiene mrgenes
de utilidad superiores a la mercanca de marcas reconocidas, y que su programa de marcas propias
ayuda a distinguirla de sus competidores. Al 31 de diciembre de 2012, el 7.0% de las ventas de menudeo
de Sears Mxico, se derivaron de la venta de mercanca de marca propia. Procuramos incrementar el
porcentaje de participacin en el total de ventas representado por las ventas de mercanca de marca
propia.
Sears Mxico tiene una licencia exclusiva (Pier 1) que vence en el ao 2022. Sears Mxico vende
mercanca de Pier 1 en la mayora de sus tiendas departamentales Sears y en boutiques. Sears Mxico
tambin cuenta con una licencia exclusiva para vender ropa casual bajo la marca Carlo Corinto en
Mxico. Esta licencia est vigente hasta el 31 de diciembre de 2017.
Marca
Clase
Vencimiento
Kenmore
31-Marzo-15
Kenmore
7,9,11 y 16
31-Marzo-15
Craftsman
9 y 11
26-Sep-21
Craftsman
16,19,21,24
y 27
27-Nov-20
DieHard
3-Nov-15
Franco
Rossini
25
27-Jun-16
Canyon
River
25
3-Ago-20
Canyon
River
7-Ago-16
Acuerdo no exclusivo Apple

Tenemos un acuerdo no exclusivo para vender productos de la marca Apple en Mxico, que estar
vigente mientras no se de por terminado por cualquiera de las partes sujeto a condiciones normales de
proveduria. Nuestro proveedor puede limitar, restringir o suspender la venta de productos en cualquier
tiempo y nosotros podemos cancelar el acuerdo de tiempo en tiempo. Generalmente vendemos estos
productos en nuestras tiendas Sears, Sanborns y iShop. Adicionalmente hemos celebrado un contrato de
distribucin con Apple que nos otorga condiciones favorables respecto a sus productos y accesorios.
Este contrato de distribucin incluye la facultad de actuar como distribuidor educativo autorizado con
Apple.
77
Acuerdo y Licencia Saks Fifth Avenue

Tenemos un acuerdo exclusivo con Saks & Company con duracin hasta el ao 2022 para (i) la
utilizacin del nombre Saks Fifth Avenue en tiendas departamentales en Mxico; (ii) la venta en dichas
tiendas departamentales de los materiales, productos y marcas registradas a nombre de Saks, Inc. en
Mxico; y (iii) la utilizacin para fines publicitarios de las marcas propiedad de Saks, Inc., incluyendo todo
tipo de medios electrnicos y digitales en Mxico. La contraprestacin que cada una de las tiendas Saks
Fifth Avenue pagan a Saks & Company es por un monto base aproximado de 125,000.00 Dlares al
trimestre. De acuerdo con el contrato, Grupo Sanborns ser el propietario y operar las tiendas con la
licencia de Saks Fifth Avenue. En caso de que la Compaa decida prorrogar o renovar el acuerdo
exclusivo de licencia, deber cubrir un monto anual, dicho monto se actualizar con base en los cambios
observados en el ndice de precios al consumidor de los Estados Unidos (United States of America
Consumer Price Index) correspondiente al ejercicio en turno.
Otros acuerdos
Durante los ltimos tres ejercicios sociales no hemos celebrado contratos relevantes diferentes a
los celebrados en el curso ordinario de los negocios.
iv) Principales Clientes
En virtud de que las ventas estn destinadas a consumidores finales no existe dependencia
respecto de algunos clientes en especial. Nuestro principal cliente es el pblico en general. Durante el
ao 2011, atendimos, a travs de nuestras subsidiarias, a aproximadamente 116,472,237 millones de
transacciones con clientes.
Consideramos que el servicio al cliente de nuestras tiendas, boutiques y restaurantes es un factor
determinante para el establecimiento de una clientela leal y creciente.
v) Legislacin Aplicable y Situacin Tributaria
Dentro de las principales leyes y normas aplicables que nos rigen en Mxico se encuentran: la Ley
General de Sociedades Mercantiles, Ley del Impuesto sobre la Renta, Ley del Impuesto al Valor
Agregado, Ley del Impuesto a los Depsitos en Efectivo, Ley Aduanera, Ley de Comercio Exterior, Ley
del Impuesto Especial sobre Produccin y Servicios, Ley de la Propiedad Industrial, Ley Federal de
Proteccin al Consumidor, Ley Federal de Competencia Econmica, Ley de Inversin Extranjera, Ley de
Instituciones de Crdito y Ley del Impuesto Empresarial a Tasa nica, adems de toda la regulacin
referente a Proteccin Civil. Adicionalmente, a partir de que las Acciones de la Compaa se inscriban en
el RNV, nos ser aplicable la Ley del Mercado de Valores, y las disposiciones derivadas de la misma.
Para una descripcin de nuestra situacin tributaria ver Impuestos a la Utilidad en la seccin
Comentarios y Anlisis de la Administracin sobre los Resultados de Operacin y Situacin Financiera.
Operaciones de Alimentos y Bebidas
Existen ciertos aspectos de las operaciones de alimentos y bebidas de la Compaa que estn
sujetos a regulacin por parte de los gobiernos federal, estatal y municipal. En trminos generales, las
operaciones de alimentos y bebidas de la Compaa estn reguladas por leyes de salud e higiene y por
reglamentos locales, leyes para el funcionamiento de establecimientos mercantiles, normas oficiales y
otras disposiciones similares, en donde la Compaa tiene operaciones.
Operaciones Inmobiliarias
Varios aspectos de las operaciones inmobiliarias de la Compaa estn regulados por parte del
gobierno federal, estatal y municipal. En trminos generales, las actividades inmobiliarias de la Compaa
estn sujetas a: (i) leyes y reglamentos que regulan el desarrollo urbano, planeacin y zonificacin y
78
delega la responsabilidad de promulgar leyes y reglamentos en materia de desarrollo urbano a las

autoridades locales, estatales y del Distrito Federal; (ii) los reglamentos de construccin y de proteccin
civil locales, estatales y del Distrito Federal, que regulan la construccin de edificios, incluyendo la
obtencin y el otorgamiento de los permisos y licencias necesarios para ello; y (iii) leyes y reglamentos
federales, estatales y del Distrito Federal que regulan el desarrollo ambiental.
vi) Recursos Humanos

Al 31 de diciembre de 2012, las empresas filiales de la Compaa contaban con 47,122 empleados,
de los cuales, 6,763 son de confianza, 706 funcionarios y 39,653 empleados sindicalizados. Los salarios
son ajustados cuando hay un aumento en los salarios mnimos decretado por la Comisin Nacional de
Salarios Mnimos.
Las subsidiarias operativas de la Compaa llevan a cabo programas de capacitacin para su
personal gerencial y dems empleados. Todos los empleados estn obligados a participar en ciertos
programas de entrenamiento bsico. Posteriormente, se ofrecen cursos de capacitacin de niveles medio
y avanzado, que son obligatorios.
Tenemos relacin con dos sindicatos nacionales y algunos contratos colectivos celebrados con
centrales obreras u organizaciones sindicales nacionales con los que la Compaa mantiene relaciones
cordiales. A continuacin, se presenta una relacin de los empleados sindicalizados y no sindicalizados
por cada uno de nuestros formatos:
2 0 11
2 0 1 2
Sindicato
Confianza
Total
Sindicato Confianza
Total
Sears
11,738
5,517
17,255
11,681
5,679
17,360
Sanborns
23,600
426
24,026
23,842
429
24,271
Promusa
2,073
197
2,270
2,086
220
2,306
Otros
2,035
1,136
3,171
2,044
1,141
3,185
Total
39,446
7,276
46,722
39,653
7,469
47,122
La Compaa, por ser una sociedad controladora, no tiene una nmina con personal propio. A nivel
subsidiarias, se destaca lo siguiente:
Sears Mxico y boutiques
Al 31 de diciembre de 2012, Sears Mxico tena 17,591 empleados (incluyendo a los empleados
eventuales), de los cuales 9,427 eran vendedores. Sears opera con 2 centros de capacitacin en la
Ciudad de Mxico, as como uno en la Ciudad de Tijuana, Baja California, y 68 salones en total, ubicados
en nuestras unidades operativas y centros corporativos. Sears mantiene un programa de capacitacin
permanente para sus empleados administrativos y operativos.
Durante 2012 se han realizado ms de 15 mil eventos de capacitacin sobre induccin al puesto,
adiestramiento, operacin, formacin humana y conocimiento de los productos que vendemos, esto
considera aproximadamente 140,000 participantes. En el caso de la capacitacin de desarrollo gerencial
se realizaron 204 eventos con un total de 4,770 participantes aproximadamente. Por otra parte, se
llevaron a cabo en las unidades corporativas como son centrales de crdito 327 eventos en manejo
tcnico de los sistemas y operacin a un total de 4,526 participantes aproximadamente; en servicio
tcnico se impartieron 530 eventos para el adecuado conocimiento de la operacin y solucin de las
79
fallas de aparatos y servicios que atendemos, llegando a un total de 5,470 participantes

aproximadamente.
Ofrecemos a nuestros empleados un programa de desarrollo personal a travs de ASUME
(Asociacin de la Superacin por Mxico). Este programa motiva el crecimiento personal y apego a los
valores personales y empresariales del grupo y se contina impartiendo de manera regular, egresando
aproximadamente 2 generaciones anuales por unidad operativa, lo cual motiva el crecimiento. Tanto en la
zona metropolitana como en las ciudades del interior de la Repblica, han participado aproximadamente
15,000 participantes, con resultados muy favorables.
Sanborns, Sanborns Caf, msica, iShop y eduMac
Al 31 de diciembre de 2012, Sanborns, Sanborns Caf y las tiendas de msica y iShop y los
centros eduMac tenan 27,745 empleados, todos ellos de tiempo completo. Los empleados de Sanborns
estn afiliados a algn sindicato (salvo los empleados de confianza, que representan aproximadamente el
2.0% del total de empleados). Existen sindicatos para las distintas regiones del pas. Los contratos
colectivos de Sanborns se encuentran celebrados con una vigencia indefinida. Una parte de los ingresos
de los vendedores y algunos empleados operativos de estas empresas se deriva de las comisiones.
Sanborns opera dos centros de capacitacin para preparar al personal gerencial de sus
restaurantes y tiendas en cuestiones tales como prcticas de venta y administracin. Adems de los
programas de capacitacin ofrecidos por Sanborns, la empresa exhorta a sus gerentes a que participen
en programas de capacitacin y entrenamiento externos para mejorar sus aptitudes administrativas.
Sanborns mantiene
un programa de capacitacin
permanente para sus empleados
administrativos y operativos. Asimismo, durante 2012, Sanborns ofreci un programa de introduccin
para sus empleados de nueva contratacin, en el cual los empleados que tienen contacto con el cliente
recibieron entrenamiento sobre tcnicas de venta, servicio al cliente y conocimiento de la lnea de
productos.
Durante 2012 se han realizado ms de 8 mil eventos de capacitacin sobre: capacitacin
introductoria, capacitacin operativa, capacitacin gerencial, sistemas en la operacin, adiestramiento en
plantas industriales, lo que involucr aproximadamente a 47,897 participantes. Nos enfocamos en
incrementar las sesiones de entrenamiento de fuerzas de venta a travs de cursos especficos dedicados
al desarrollo gerencial, estrategias de venta y conocimiento del producto.
DAX
Al 31 de diciembre de 2012, DAX contaba con 1,027 empleados, incluyendo a los empleados
eventuales, de los cuales 509 eran vendedores.
En el ao 2012 DAX imparti un total de 521 cursos de capacitacin que corresponden a la
induccin del personal en conocimientos de la empresa y procedimientos operativos, manejo de
sistemas, as como en temas de conocimiento de los productos que vendemos en estas unidades
operativas. Durante el ao se realizaron 5 capacitaciones para promover el desarrollo gerencial.
Saks Fifth Avenue

Al 31 de diciembre de 2012, para la operacin de Saks Fifth Avenue contbamos con 321
empleados, incluyendo a los empleados eventuales, de los cuales 166 eran vendedores.
En el ao 2012 se han realizado un total de 220 eventos de capacitacin que corresponden a la
induccin del personal en conocimientos de la empresa y procedimientos operativos, manejo de
sistemas, as como en temas de conocimiento de los productos.
80
vii) Desempeo Ambiental

Consideramos que nos caracterizamos por cumplir con las normas ambientales que le son
aplicables y que hemos obtenido las autorizaciones necesarias, principalmente en materia de control y
registro de aguas residuales, emisiones a la atmsfera, as como para el manejo y disposicin final de
residuos slidos y materiales peligrosos cuando por necesidades del negocio se manejan o se generan.
Para tales efectos, normalmente contratamos los servicios de empresas debidamente autorizadas por las
autoridades ambientales o sanitarias respectivas.
Consideramos que ninguna de las actividades propias de los negocios que maneja representan
algn riesgo importante considerable en materia ambiental, por lo que no estamos sujetos a controles o
registros especiales, salvo aquellos indispensables para nuestra operacin como desechos de residuos
slidos y emisiones de plantas de electricidad. Adems, nuestras actividades tienen un impacto ambiental
bajo.
En Sanborns y Sears se asume con responsabilidad la proteccin del medio ambiente para ello se
estn implementando polticas con base en las normas establecidas por las autoridades ambientales con
la finalidad de reducir los impactos negativos al entorno. Continuamente, se estn buscando reas de
oportunidad para la aplicacin de tecnologas ms eficientes como por ejemplo el ahorro de energa
elctrica, en el cual se estn efectuando pruebas con nuevas luminarias base de LEDs. La iluminacin
de las unidades es una carga importante de energa, con lo cual se pretende reducir los impactos
negativos en el ambiente y hacen ms eficientes las unidades.
Para la proteccin del Medio Ambiente se han implementado y utilizado durante 2012 los
siguientes programas de accin:
Programa de Ahorro de Energa: utilizamos fuentes de energas renovables, tales cogeneradores a
base de gas natural. Adems, hemos iniciado un (i) programa de reemplazo de nuestras leyendas
exteriores para que sean iluminadas con tecnologa LED y (ii) la sustitucin de equipos de aire
acondicionado.
Programa de Ahorro de Agua: colocamos limitadores de flujo de agua en las tarjas de nuestras
cocinas, regaderas y lavamanos, que han logrado la disminucin del consumo de agua en
aproximadamente 4.0%. Adicionalmente estamos paulatinamente introduciendo mingitorios que no
utilizan agua.
Programa de Reduccin de Uso y Reciclaje de Papel: nuestras oficinas corporativas comenzaron a
utilizar papel reciclado para evitar la tala de rboles y conservar los bosques.
Estamos desarrollando, entre otros, un programa de cogeneracin de energa elctrica que nos
permitir reducir costos y lograr un impacto positivo en el medio ambiente.
viii) Informacin del Mercado
Cada uno de nuestros formatos enfrenta diferentes competidores. El sector de ventas al menudeo
industria es altamente competitiva y se caracteriza por la alta rotacin de inventarios, control de gastos
operativos y bajos mrgenes de utilidad como porcentaje de las ventas. En contraste, nuestras tiendasrestaurantes Sanborns no compiten directamente con otras tiendas dado su formato nico. Sin embargo,
consideradas como dos industrias separadas, nuestras tiendas Sanborns compiten con otros minoristas
especializados y nuestros restaurantes Sanborns compite en un mercado altamente fragmentado y
competitivo. Finalmente, nuestras tiendas de msica y tecnologa compiten en gran medida con tiendas
independientes ms pequeas y con vendedores en tiendas departamentales.
Los ingresos en el sector de ventas al menudeo dependen principalmente del mantenimiento de
altos volmenes de venta por tienda, compra eficiente de productos, eficiencia en la distribucin y en los
gastos de operacin, as como en el manejo de inventarios. La publicidad y gastos relacionados son
necesarios para mantener nuestra posicin competitiva en grandes mercados. La competencia de
nuestras tiendas minoristas y departamentales se basa en factores de precio, ubicacin, seleccin y
calidad de mercanca, servicio, estado de las tiendas y promociones. Consideramos que nuestras
ventajas competitivas son nuestros precios y nuestra habilidad para adaptarnos a mercados locales.
81
El sector de las ventas al menudeo en Mxico est fragmentado y los consumidores tienen a su
disposicin mltiples formatos de tienda que incluyen establecimientos tradicionales, modernos e
informales. Adicionalmente, ciertas empresas de venta al menudeo en Estados Unidos han establecido
asociaciones con otras empresas mexicanas que compiten con nuestras tiendas y pueden continuar
hacindolo en el futuro. El sector tradicional en Mxico, que agrupa a la mayora de los establecimientos
existentes, consiste principalmente en pequeas tiendas que tienen un nmero reducido de empleados,
son administradas como negocios familiares, estn orientadas a consumidores locales y tienen una o
muy pocas sucursales. En contraste, el sector moderno agrupa a un reducido porcentaje del total de
establecimientos, aunque se estima que genera un porcentaje importante del total de ventas al menudeo.
Estimamos que las preferencias de los consumidores se alejarn de las tiendas ms pequeas a
establecimientos modernos en la medida en que consumidores buscan mejor calidad, seleccin de
productos, conveniencia y precios ms bajos.
Consideramos que tenemos una ventaja competitiva sobre nuestros competidores en Mxico, dada
nuestra capacidad para combinar los aspectos positivos de establecimientos tradicionales y modernos.
Consideramos que ofrecemos una seleccin diversa de productos a un costo relativamente bajo a
nuestros consumidores mientras consideramos nuestros mercados locales para la seleccin de nuestros
productos.
Sears compite con Liverpool, Coppel, Elektra, El Palacio de Hierro, Fbricas de Francia y
Suburbia, y tiene una fuerte posicin de mercado en enseres domsticos y otros bienes de consumo
duradero, a travs de marcas desarrolladas por Sears en los Estados Unidos, que incluyen a Kenmore y
Craftsman.
Debido a su formato nico, Sanborns no enfrenta competencia directa, sin embargo en forma
general compite con tiendas departamentales, farmacias y cadenas de restaurantes. El negocio de los
restaurantes en Mxico est altamente fragmentado. Consiste de cadenas nacionales, cadenas
mexicanas y algunos restaurantes independientes. Consideramos que Vips representa al competidor ms
significativo para Sanborns, ya que los clientes ven a Vips y a Sanborns como sustitutos equivalentes.
Otros competidores en este segmento incluyen a Wings, Toks, California y El Portn, algunos de los
cuales pertenecen a cadenas de supermercado como Wal-Mart y Comercial Mexicana.
En msica y tecnologa nuestras tiendas de msica son lderes en un mercado muy fragmentado
compuesto principalmente de pequeas tiendas independientes y departamentos de discos de grandes
tiendas departamentales. Las tiendas iShop compiten principalmente con productos similares en tiendas
dentro de tiendas departamentales y otras especializadas.
A continuacin se presenta la participacin de mercado en trminos de ingresos al 31 de
diciembre de 2011 y 2012 de las principales empresas del sector departamental:
Ao terminado el 31 de diciembre de 2011
Ingresos
Grupo Sanborns
Liverpool
Coppel
Elektra
GPH
Total
Ao terminado el 31 de diciembre de 2012
Participacin de
mercado
Ingresos
Participacin de
mercado
(millones de Pesos)
(%)
(millones de Pesos)
(%)
36,416
58,648
58,667
52,807
17,564
224,103
16.2
26.2
26.2
23.6
7.8
100.0
39,411
66,247
68,643
69,863
20,303
264,468
14.9
25.0
26.0
26.4
7.7
100.0
Fuente: BMV reportes trimestrales al 4T12.
82
83
ix) Estructura Corporativa
Las operaciones de venta al menudeo y restauranteras, se llevan a cabo a travs de diversas

subsidiarias. A la fecha de este Reporte nuestras principales subsidiarias son las siguientes:
x) Descripcin de los Principales Activos

Activos Inmobiliarios
Nuestros inmuebles consisten principalmente en diferentes formatos de tienda y restaurantes y
en centros de distribucin y comisariatos. Creemos que nuestras instalaciones actuales son adecuadas
para nuestras operaciones presentes y crecimiento contemplado.
De las 418 tiendas y restaurantes abiertos al 31 de diciembre de 2012, 70 eran propios y 348
eran arrendados. La mayora de los contratos de arrendamiento celebrados tienen una vigencia de cinco
aos o pueden prorrogarse por dicho plazo a nuestra opcin. Normalmente negociamos un porcentaje
sobre las ventas y existe un mnimo fijo cuando el porcentaje anterior no cubre esa cantidad. En 2012, los
pagos de renta por las tiendas, restaurantes y centros de distribucin que rentbamos ascendieron a
Ps.1,200.0 millones.
84
La siguiente tabla muestra el nmero de tiendas, restaurantes y el resto de los activos

inmobiliarios de los que ramos propietarios o arrendbamos al 31 de diciembre de 2012 as como su
superficie de ventas:
Centro
Antigedad
Propio/Rentado
Puntos de venta Sears
Variable
79 rentadas
Puntos de venta Sanborns

Caf
Variable
7 propias y 21 rentadas
Puntos de venta Sanborns
Variable
Puntos de venta
Boutiques
Variable
5 rentadas
Puntos de Venta Msica,

Ishop, Centros Edumac
Variable
Puntos de venta Dax
Variable
26 rentadas
Puntos de venta Saks Fifth

Avenue
Variable
2 rentadas
Centros Comerciales
Variable
2 Propios
Comisara Viaducto
feb-68
Propia
Comisara Guadalajara
feb-89
Propia
Comisara Tlalnepantla
dic-91
Propia
Bodega Monterrey
may-90
Propia
Fbrica Exclsior
mar-82
Propia
CDT Sears
mar-54
Rentada
CDT Tijuana
may-05
Rentada
CDT D.F.
1979
Rentada
Otros Inmuebles
1982
Propia
xi) Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales

Dentro del curso habitual de negocios nos vemos involucrados en diversos procedimientos legales
en los distintos pases donde operamos. Estos procedimientos incluyen demandas de carcter fiscal y
laboral, reclamaciones contractuales. A la fecha de la preparacin del Informe Anual, no enfrentamos
ningn proceso judicial, administrativo o arbitral que pudiera representar un costo o beneficio igual o
mayor al 10.0% de nuestros activos.
La nota 25 de los Estados Financieros Dictaminados de la Compaa de diciembre de 2012,
contienen una descripcin de los procedimientos legales importantes de los que somos parte, sin
embargo, no consideramos que dichos procedimientos judiciales puedan afectar de manera adversa y
significativa los resultados de Grupo Sanborns, ver seccin Factores de Riesgo, en particular La
Compaa est involucrada en diversos litigios). El monto total de dichos procesos est pulverizado y su
resolucin es de manera individual, y puede diferirse en distintos momentos y en los aos subsecuentes,
por tal motivo consideramos que dichos juicios no tendran un impacto material adverso en la situacin
financiera consolidada, ni en los resultados de operacin de la misma ni el de sus subsidiarias.
85
xii) Acciones Representativas del Capital Social

En asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 29 de enero de 2013 y
protocolizada mediante escritura pblica nmero 8,672 de fecha 29 de enero de 2013, otorgada ante el
Lic. Eduardo Francisco Garca Villegas Snchez Cordero, notario pblico nmero 248 del Distrito Federal,
Mxico e inscrita ante el Registro Pblico de Comercio del Distrito Federal bajo el folio mercantil 3633*,
nuestros accionistas aprobaron, entre otros, iniciar un proceso de oferta pblica inicial de acciones en
Mxico y una oferta privada en el extranjero. Asimismo, los accionistas de la Compaa, en esa misma
asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas, resolvieron modificar los estatutos sociales de
la Compaa totalmente para adecuarlos a las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores aplicables
a las sociedades annimas burstiles, a efecto de adoptar el rgimen de una sociedad annima burstil
de capital variable y cambiar su denominacin a Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
En la misma asamblea, (i) se dej constancia de que el capital social de Grupo Sanborns, despus
de la divisin accionaria o split, queda representado por 1,949,691,764 de acciones ntegramente
suscritas y pagadas, Serie B-1, ordinarias, nominativas, sin expresin de valor nominal, representativas
de la parte fija del capital social; (ii) se aprob aumentar el capital social de la Compaa en su parte fija,
sin derecho a retiro, mediante la emisin de hasta 432,308,236 acciones nominativas, ordinarias, de la
Serie B-1, para que el capital mnimo fijo sin derecho a retiro autorizado de la Compaa quede
representado por un total de hasta 2,382,000,000 acciones.
Derivado de las resoluciones mencionadas en el prrafo inmediato anterior, el capital social de
Grupo Sanborns qued, en trminos generales, como sigue:
Acciones
Acciones Suscritas y Pagadas
Acciones Pendientes de
suscripcin y pago
Total Autorizado
Serie
1,949,691,764 B-1
Parte del
Capital
Fija
432,308,236
B-1
Fija
2,382,000,000
B-1
Fija
En el ltimo ejercicio, Grupo Sanborns no ha sido objeto de ninguna oferta pblica para tomar el
control de la Compaa, ni Grupo Sanborns ha realizado oferta alguna para tomar el control de otras
compaas.
La siguiente tabla establece la distribucin del capital social de la Compaa a la fecha de este
documento:
Acciones al 29 de abril de 2013

Accionista
Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Pblico Inversionista
Acciones de Tesorera
Total Autorizado
Cantidad
1,949,263,586
%
81.83%
405,736,414
17.04%
27,000,000
1.13%
2,382,000,000
100.00%
A la fecha del presente reporte, salvo por lo mencionado en la seccin Principales Accionistas
ninguno de los otros consejeros o altos funcionarios de Grupo Sanborns tiene participacin alguna del
capital social de la Compaa.
86
xii) Dividendos
El decreto de dividendos y, en su caso, el monto de los mismos, est sujeto a la aprobacin de la
Asamblea Ordinaria de Accionistas, previa recomendacin del Consejo de Administracin, con el voto
afirmativo de la mayora de los votos presentes en dicha Asamblea, la cual, a su vez, para considerarse
legalmente reunida, requiere la representacin de al menos la mitad del capital social de la Compaa. De
conformidad con la Ley de Sociedades Mercantiles, la distribucin de utilidades slo podr hacerse
despus de que hayan sido debidamente aprobados por la asamblea de accionistas los estados
financieros que las arrojen. No podr hacerse distribucin de utilidades mientras no hayan sido restituidas
o absorbidas mediante aplicacin de otras partidas del patrimonio, las prdidas sufridas en uno o varios
ejercicios anteriores, o haya sido reducido el capital social. La capacidad de la Compaa para pagar
dividendos podra verse afectada en forma adversa en razn de las disposiciones contenidas en los
instrumentos relacionados con la deuda que llegue a contratar en el futuro; y depende en cualquier caso
de la capacidad de sus subsidiarias para generar utilidades y pagarle dividendos. Adems, de las
utilidades netas de toda sociedad, antes de repartir utilidades, deber separarse anualmente el 5.0% para
formar el fondo de reserva, hasta que importe la quinta parte del capital social. El fondo de reserva
deber ser reconstituido de la misma manera cuando disminuya por cualquier motivo.
Cabe sealar que el consejo de administracin no tiene una poltica expresa para hacer la
propuesta correspondiente a la asamblea de accionistas de la Sociedad. Los cambios de los resultados
de nuestra posicin operativa y financiera, incluidos aquellos derivados de acontecimientos econmicos
extraordinarios y a los factores de riesgo descritos en Factores de Riesgo que afectan nuestra situacin
financiera y liquidez podran afectar o no la declaracin de dividendos y el monto de los mismos. Por lo
tanto, no podemos garantizar que pagaremos dividendos ni el monto de cualquier dividendo si llegramos
a pagarlo.
Durante los ejercicios 2009, 2010 y 2011 la Compaa no distribuy dividendos. En el ao de 2012
pag dividiendos a razn de $1.230964 por accin, lo que equivale a un total de $1,200.0 millones. En
Asamblea General Oridinaria de Accionistas de fecha 29 de abril de 2013 se decret el pago de un
dividendo de $0.76 por accin lo que equivale a un total de $1,789,800 millones los cuales sern pagados
en dos partes, la primera en junio y la segunda en el mes de diciembre de 2013.
Para mayor informacin en relacin con el tratamiento fiscal de los dividendos vase Tratamiento
Fiscal - Pagos de Dividendos.
87
III. INFORMACIN FINANCIERA

A) Informacin Financiera Seleccionada
Los siguientes cuadros muestran un resumen de la informacin financiera consolidada
seleccionada de la Compaa que deriva y que deben ser ledos junto con los Estados Financieros
Auditados por el despacho Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. , miembro de Deloitte Touche Tohmatsu
Limited.
Los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2012 y 2011 por los
fueron preparados bajo Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls)
de acuerdo a lo siguiente:
Adopcin de IFRS - La Compaa adopt las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(IFRS por sus siglas en ingls) y sus adecuaciones e interpretaciones emitidos por el Consejo Emisor de
Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls), en vigor al 31 de diciembre de
2012 por sus estados financieros anuales por el ao que termin el 31 de diciembre 2012;
consecuentemente, su fecha de transicin es el 1 de enero de 2011 y los estados financieros por el ao que
termin el 31 de diciembre 2011 formarn parte del periodo cubierto por los primeros estados financieros
anuales bajo IFRS.
Dado que la fecha de transicin de la Compaa a las IFRS es el 1 de enero de 2011, la
Compaa ha aplicado la IFRS 1, Adopcin inicial de las Normas Internacionales de Informacin
Financiera. La IFRS 1 generalmente requiere la aplicacin retrospectiva de las normas e interpretaciones
aplicables a la fecha del primer reporte. Sin embargo, IFRS 1 permite ciertas excepciones en la aplicacin
de algunas normas a los periodos anteriores, con el objeto de asistir a las entidades en el proceso de
transicin. La Compaa ha aplicado las excepciones obligatorias y ha elegido ciertas opciones.
Una descripcin de los efectos de adopcin de IFRS, incluyendo una discusin de las excepciones
obligatorias y las exenciones obligatorias y las exenciones opcionales que hemos aplicado, y las
conciliaciones de nuestra informacin financiera de NIF a IFRS, esta descrita en las Notas 2 y 27 de
nuestros Estados Financieros consolidados Dictaminados.
88
Al 31 de diciembre de
2012
2011
(millones de Peso, excepto porcentajes y utilidad por accin)
Estado de Resultado Integral Consolidado

Ventas Netas ........................................................................
39,411.3
36,415.0
Costo de ventas.....................................................................
23,818.8
21,773.9
Utilidad bruta .......................................................................
15,592.5
14,642.0
Gastos de venta desarrollo....................................................
8,644.9
8,002.4
Gastos de venta desarrollo y administracin ........................
1,841.8
1,878.4
Depreciacin..........................................................................
632,.5
583.5
Otros (ingresos)/ gastos ........................................................
(92.3)
(124.1)
Gastos por intereses .............................................................
198.2
200.0
Ingresos por intereses ...........................................................
(199.8)
(178.0)
(Ganancia) prdida cambiaria ..............................................
(10.2)
(57.4)
Efecto de valuacin de instrum. financieros derivados .........
(45.1)
7.3
Utilidad antes de impuesto a la utilidad ............................
4,622.5
4,215.1
Impuesto a la utilidad.............................................................
1,324.6
1,264.0
Utilidad neta consolidada ...................................................
3,297.9
2,951.2
Efecto por conversin de operaciones extranjeras ..............
2.5
(10.4)
(Prdidas) y ganancias actuariales .......................................
(136.2)
(36.4)
Utilidad neta consolidada ......................................................
3,164.2
2,904.4
Participacin controladora .................................................
2,966.8
2,674.3
Participacin no controladora ............................................
331.1
276.9
EBITDA .................................................................................
4,916.5
5,225.7
Utilidad bsica por accin......................................................
1.52
1.37
_______________________
(1)
Incluye ingresos derivados de las ventas de mercanca e ingresos derivados de los servicios prestados.
89
2012
2011
millones de pesos
Estado de Posicin Financiera
Activos Circulantes:
Efectivo y equivalentes de efectivo .............................................
Cuentas y documentos por cobrar, Neto ....................................
Inventarios, Neto .........................................................................
(1)
Pagos anticipados ....................................................................
Instrumentos financieros derivados ............................................
Total de activos circulantes.............................................................
Cuentas por cobrar a largo plazo....................................................
Inmuebles, maquinaria y equipo Neto ............................................
Propiedades de inversin ...............................................................
Inversiones en acciones de compaas asociadas.........................
Beneficios a los empleados al retiro ...............................................
Otros activos, Neto .........................................................................
Total de activos .............................................................................
2,049.6
8,451.5
8,155.5
59.5
-
2,327.9
8,856.5
8,840.2
50.5
-
18,716.0
20,075.0
80.5
8,811.0
1,477.6
1.3
832.1
37.4
69.0
8,808.3
1,477.6
1.3
736.5
33.7
29,956.0
31,201.5
Pasivo circulante:
Prestamos de instituciones financieras .......................................
Certificados burstiles .................................................................
Cuentas por pagar a proveedores ..............................................
Beneficios directos a empleados ................................................
Impuestos sobre la renta por pagar ............................................
Impuestos por pagar y gastos acumulados ................................
Provisiones..................................................................................
Instrumentos financieros derivados ............................................
Cuentas por pagar partes relacionadas ......................................
Total del pasivo circulante ..............................................................
25.9
1,347.0
5,462.5
352.7
21.3
2,120.2
74.7
21.2
695.2
2,774.1
2,498.9
5,964.0
385.6
134.7
2,716.9
86.5
0.01
250.9
10,120.7
14,811.5
Impuesto diferidos...........................................................................
Total del Pasivo.............................................................................
1,442.9
1,161.2
11,563.6
15,972.7
1,634.4
140.0
15,116.8
(46.8)
1,634.4
140.0
12,183.6
(180.5)
16,844.4
1,548.0
13,777.4
1,451.4
18,392.4
15,228.8
Capital contable consolidado:

Capital social ...............................................................................
Prima neta en colocacin de acciones .......................................
Utilidades retenidas.....................................................................
Otras partidas de utilidad integral ...............................................
Capital contable de la participacin controladora ...........................
Capital contable de la participacin no controladora ......................
Total de capital contable consolidado .......................................
___________________
(1)
Los anticipos a terceros para la adquisicin de inventarios y propiedades, plantas y equipos son presentados separadamente de inventarios y
propiedades, maquinaria y equipos, respectivamente, debido a que los riesgos y beneficios relativos a la propiedad de dichos bienes no han sido
aun transferidos a nosotros.
Dic-2011
Dic-2012
Rotacin de inventario (veces)
2.85
2.80
Rotacin de cuentas por pagar (veces)
4.47
4.17
Rotacin de cuentas por cobrar (veces)
4.35
4.55
B) Informacin Financiera por Lnea de Negocio, Zona geogrfica y Ventas de Exportacin

90
La siguiente tabla presenta nuestro resumen de la informacin financiera consolidada e

informacin operativa a las fechas y para cada uno de los perodos indicados por segmento, zona
geogrfica y ventas.
Por el periodo que termin el 31 Diciembre 2011
(En millones de pesos)
Eliminaciones y
Mxico
Ventas netas
Depreciacin y amortizacin
Otros activos y crdito mercantil
otros
Consolidado
37,230.6
384.9
601.9
12.7
614.7
1.3
1.3
8,677.1
133.9
8,811.1
43.8
1.2
Inversiones de capital
Propiedad, planta y equipo
Centroamrica
(1,199.5)
36,416.0
(7.6)
37.4
Por el periodo que termin el 31 Diciembre 2012

(En millones de pesos)
Eliminaciones y
Mxico
Ventas netas
Inversiones de capital
Centroamrica
40,275.9
433.3
647.3
12.9
otros
Consolidado
(1,297.9)
660.2
1.3
Propiedad, planta y equipo

Otros activos y crdito mercantil
39,411.3
1.4
8,694.3
114.0
40.5
1.1
8,808.3
(7.9)
33.7
C) Informe de Crditos Relevantes

La siguiente tabla presenta nuestro endeudamiento para los periodos y aos indicados:
Aos terminados el 31 de diciembre de
2011
2012
Deuda a Corto Plazo ....................

Crditos Bancarios .....................
Certificados Burstiles ................
Porcin a corto plazo de deuda a
largo plazo ..................................
Total deuda a corto plazo ...........
Deuda a Largo Plazo ..........................
Deuda Total ...................................
25.9
1,347.1
2,774.0
2,499.0
1,373.0
5,273.0
1,373.0
5,273.0
91
Al 31 de diciembre de 2012, tenamos un endeudamiento total de Ps.5,273.0 millones, del cual 99.5%
estaba denominado en Pesos y el 100% devengaba intereses a tasas variables.
El destino principal de nuestro endeudamiento ha sido fondear nuestras necesidades de capital de
trabajo y gastos de capital.
Deuda Bancaria
Al 31 de diciembre de 2012, tenamos lneas de crdito disponibles en un monto total de Ps.7,650.0
millones para financiar capital de trabajo y otros requerimientos de capital. A la misma fecha tenamos un
saldo por pagar de $2,774.0 millones derivado de nuestas lneas de crdito.
Contamos con una lnea de crdito revolvente con Inbursa hasta por un monto aproximado de
$1,700.0 millones o su equivalente en Dlares de los EE.UU. Las disposiciones que realicemos en Pesos
generan intereses a una tasa igual a TIIE ms un margen negociado en trminos de mercado. Las
disposiciones en Dlares de los EE.UU generan intereses a una tasa igual a LIBOR ms un margen
negociado en trminos de mercado. Al 31 de diciembre de 2012 no ningn saldo por pagar bajo nuestra
lnea de crdito con Inbursa.
Contamos con una lnea de crdito con BBVA Bancomer S.A., Institucin de Banca Mltiple, Grupo
Financiero BBVA Bancomer hasta por un monto aproximado de $2,550.0 millones y otra lnea de crdito
con Banco Nacional de Mxico, S.A. Integrante del Grupo Financiero Banamex, hasta por un monto
aproximado de $1,100.0 millones.
Desde el 1 de octubre de 2012, hemos recibido y refinanciado distintos crditos de corto plazo bajo
nuestra Lnea Bancomer y nuestra Lnea Banamex. A la fecha de este Prospecto, dichos crditos y
refinanciamientos se han documentado con cinco pagars: (i) dos pagars por un monto total de $1,200.0
millones bajo nuestra Lnea Bancomer, con una tasa de inters anual 4.86%, (ii) un pagar por un monto
total de $1.85 millones de Dlares bajo nuestra Lnea Banamex, con una tasa de inters anual de 1.50%,
, (iii) as como dos pagars por un monto total de $800.0 millones bajo nuestra Lnea Banamex, con una
tasa de inters anual de 4.85%.
A la fecha de la este Informe Anual nos encontramos al corriente en el pago de principal e intereses,
as como en cumplimiento de nuestras obligaciones de hacer y no hacer de todos nuestros crditos.
Respecto a los crditos relevantes, las principales obligaciones de dar, hacer y no hacer incluyen, entre
otras:
Entregar a la CNBV y a la BMV nuestra informacin trimestral y anual correspondiente de
acuerdo con la LMV y con la Circular nica. En el caso de la informacin trimestral, esta debe
presentarse de manera acumulada y se debe acompaar de la informacin correspondiente al
mismo periodo del ao anterior.
Entregar la informacin anual relacionada con la celebracin de nuestra asamblea anual ordinaria
de accionistas dentro de la que se incluye:
o
Informe del consejo de administracin presentado a la asamblea de accionistas;
Estados financieros anuales dictaminados por nuestros auditores externos; y
La dems informacin aplicable.
Pagar oportunamente cualquier obligacin a nuestro cargo.
Constituir en depsito el importe de la amortizacin y, en su caso, de los intereses

correspondientes, en las oficinas del Indeval.
92
Certificados Burstiles
El 19 de mayo de 2011, la Compaa a travs de su subsidiaria Sears Operadora Mxico, S.A. de
C.V. emiti certificados burstiles quirografarios en el mercado mexicano al amparo de un programa de
certificados burstiles de dos aos autorizado por la CNBV hasta por un monto de Ps.2,500.0 millones
(los Certificados Burstiles). Los Certificados Burstiles son de corto plazo y tienen vencimientos
renovables a 28 das y devengan intereses a una tasa variable entre el 4.5% al 4.6%, mismos que son
descontados del precio de los certificados burstiles al inicio de cada emisin. Al 31 de diciembre de
2012, el saldo insoluto de los Certificados Burstiles ascenda a la cantidad de Ps.2,499.0 millones.
El 14 de noviembre de 2012, incrementamos el monto total de nuestros Certificados Burstiles en
Ps.1,125.0 millones y el saldo insoluto al 31 de diciembre de 2012 ascenda a la cantidad de Ps.2,499.0
millones.
Obligaciones Contractuales y Compromisos Comerciales
|Al 31 de diciembre de 2012, se tienen conratos celebrados con proveedores para la remodelacin y
construccin de algunas de sus tiendas. El monto de los compromisos contrados por este concepto,
asciende a aproximadamente a Ps.1,150.8 millones.
Asimismo, al 31 de diciembre de 2012, la empresa y subsidiarias tienen celebrados contratos de
arrendamiento en 305 de sus tiendas (Sears, Saks, Sanborn Hermanos, Sanborns Caf, Mixup,
Discolandia, Ishop Mixup, Comercializadora Dax, Corpti y Sanborns Panam). Los contratos de dichos
arrendamientos son por plazos forzosos de 1 a 20 aos. El importante del gasto por rentas por los aos
que terminaron el 31 de diciembre de 2012 y 2011 fue de Ps.1,200.0 millones y Ps.1,110.6 millones,
respectivamente; asimismo, la emisora y sus subsidiarias como arrendatarias tienen contratos cuyo
plazos fluctan de 1 a 15 aos y el importe de ingresos por rentas por los aos que terminaron al 31 de
diciembre de 2012 y 2011 fue de Ps.242.8 millones y Ps.219.2 millones, respectivamente.
La siguiente tabla establece nuestras obligaciones contractuales y compromisos comerciales al 31 de
diciembre de 2012:
2012
Vencimiento
1 ao ..........................................
1 a 5 aos ...................................
Ms de 5 aos ............................
290.0
1,214.8
2,055.0
3,559.8
D) Comentarios y Anlisis de la Administracin sobre los Resultados de Operacin y Situacin

Financiera de la Emisora
La siguiente discusin ha sido preparada con base en y debe ser leda conjuntamente con nuestros
Estados Financieros Auditados y las notas a los mismos, y nuestros Estados Financieros Intermedios y
las notas a los mismos, y el resto de la informacin financiera incluida en este Prospecto. Usted debe
leer el siguiente anlisis y discusin junto con el Resumen de la Informacin Financiera, Informacin
Financiera Consolidada Seleccionada, y nuestros estados financieros y las notas a los mismos, mismos
que forman parte de este Reporte.
93
Esta seccin contiene proyecciones que reflejan nuestros planes, estimaciones y consideraciones, y
que conllevan riesgos, incertidumbres y suposiciones. Nuestros resultados reales podran diferir
sustancialmente de aquellos anticipados en nuestras declaraciones o estimaciones a futuro. Los factores
que podran hacer o contribuir a estas diferencias incluyen, entre otros, aquellos que se detallan ms
adelante y en otras secciones de este Reporte, particularmente en las secciones Factores de Riesgo y
Declaraciones a Futuro. Es importante que los inversionistas consideren cuidadosamente la informacin
contenida en esta seccin y la seccin de Factores de Riesgo antes de invertir en nuestras Acciones.
Descripcin General
consideramos ofrecen un slido potencial de crecimiento slido y gozan de altos mrgenes de utilidad y
flujos de efectivo estables. A travs de nuestra red de tiendas, ubicadas en 30 estados de la Repblica
de ventas de 973,876m2.
Para los doce meses concluidos el 31 de diciembre de 2012, tuvimos ingresos totales de $39,411.3
millones, utilidad integral consolidada del ao de $3,164.2 millones y EBITDA de $5,225.7 millones. Al 31
de diciembre de 2012, tenamos activos totales por $31,201.5 millones y un capital contable de $15,228.8
millones.
En el ao 2011, tuvimos ingresos totales de $36,415.9 millones, utilidad integral consolidada del
ao de $2,904.4 millones y EBITDA de $4,916.5 millones.
Sears y Boutiques
94
Sanborns
Otros
fuentes de ingresos al 31 de dicieimbre de 2012 representaban el 5.6% de nuestros ingresos totales,
conveniencia, de oportunidad, perfumes, cosmticos, cuidado personal y artculos para el hogar, a travs
de la venta directa a consumidores finales. Adicionalmente, somos propietarios de dos centros
comerciales altamente exitosos, ubicados en la Ciudad de Mxico, Plaza Loreto y Plaza Inbursa con un
rea rentable total de 73,725m2 operando al 100% de capacidad. El 7.4% de nuestra rea total rentable
est ocupada por varios de nuestros distintos formatos de tiendas y restaurantes.
95
Bases de Presentacin de Informacin Financiera

Los Estados Financieros Consolidados Auditados al 31 de diciembre de 2012 y 2011 fueron
preparados bajo Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls) de
acuerdo a lo siguiente:
Adopcin de IFRS - La Compaa adopt las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(IFRS por sus siglas en ingls) y sus adecuaciones e interpretaciones emitidos por el Consejo Emisor de
Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls), en vigor al 31 de diciembre de
2012 por sus estados financieros anuales por el ao que termin el 31 de diciembre 2012;
consecuentemente, su fecha de transicin es el 1 de enero de 2011 y los estados financieros por el ao que
termin el 31 de diciembre 2011 formar parte del periodo cubierto por los primeros estados financieros
anuales bajo IFRS.
Dado que la fecha de transicin de la Compaa a las IFRS es el 1 de enero de 2011, la Compaa
ha aplicado la IFRS 1, Adopcin inicial de las Normas Internacionales de Informacin Financiera. La IFRS
1 generalmente requiere la aplicacin retrospectiva de las normas e interpretaciones aplicables a la fecha
del primer reporte. Sin embargo, IFRS 1 permite ciertas excepciones en la aplicacin de algunas normas
a los periodos anteriores, con el objeto de asistir a las entidades en el proceso de transicin. La
Compaa ha aplicado las excepciones obligatorias y ha elegido ciertas opciones.
Una descripcin de los efectos de adopcin de IFRS, incluyendo una discusin de las excepciones
obligatorias y las exenciones opcionales que hemos aplicado, y las conciliaciones de nuestra informacin
financiera de NIF a IFRS, esta descrita en las Notas 2 y 27 a nuestros Estados Financieros Consolidados
Dictaminados al 31 de diciembre de 2012.
Las cifras de los estados financieros preparados bajo NIF no son directamente comparables con
las cifras de los estados financieros preparados bajo IFRS. Ver Factores de riesgo Otros riesgos
relacionados con nuestras operaciones Recientemente comenzamos a preparar nuestros estados
financieros de conformidad con IFRS y, como resultado, cierta informacin financiera pudiera no ser
comparable fcilmente de periodo a periodo.
Segn se utiliza en esta seccin, ventas mismas-tiendas Sears y ventas mismas tiendas significa
lo establecido en el Glosario de definicin de trminos y se encuentra al inicio de este documento.
i) Resultados de Operacin
La siguiente discusin ha sido preparada con base en y debe ser leda conjuntamente con nuestros
Estados Financieros Auditados y las notas a los mismos, y el resto de la informacin financiera incluida
en este Informe. Usted debe leer el siguiente anlisis y discusin junto con el Resumen de la
Informacin Financiera, Informacin Financiera Consolidada Seleccionada, y nuestros estados
financieros y las notas a los mismos, mismos que forman parte de este Informe.
Esta seccin contiene proyecciones que reflejan nuestros planes, estimaciones y consideraciones, y
que conllevan riesgos, incertidumbres y suposiciones. Nuestros resultados reales podran diferir
sustancialmente de aquellos anticipados en nuestras declaraciones o estimaciones a futuro. Los factores
que podran hacer o contribuir a estas diferencias incluyen, entre otros, aquellos que se detallan ms
adelante y en otras secciones de este Prospecto, particularmente en las secciones Factores de Riesgo
y Declaraciones a Futuro. Es importante que los inversionistas consideren cuidadosamente la
informacin contenida en esta seccin y la seccin de Factores de Riesgo antes de invertir en nuestras
Acciones.
Descripcin General
96

Sears y Boutiques
Sanborns
97
Otros
conveniencia, artculos de oportunidad, perfumes, cosmticos, cuidado para el cuerpo y artculos para el
hogar, a travs de la venta directa a consumidores finales. Adicionalmente, somos propietarios de dos
centros comerciales altamente exitosos, ubicados en la Ciudad de Mxico, Plaza Loreto y Plaza Inbursa
con un rea rentable total de 73,725m2 operando al 100% de capacidad. El 7.4% de nuestra rea total
rentable est ocupada por varios de nuestros distintos formatos de tiendas y restaurantes.
Ventas Netas
Durante el periodo de doce meses terminado el 31 de septiembre de 2012, nuestras ventas netas
resultaron principalmente de ventas de mercanca, alimentos y bebidas en nuestras tiendas y
restaurantes y, en menor medida, de ingresos por crdito otorgado a nuestros clientes, ingresos por
servicios e ingresos por rentas. Durante dicho periodo, nuestras ventas de mercanca provinieron
principalmente de la operacin de tiendas departamentales Sears y boutiques, tiendas-restaurante
Sanborns, tiendas de msica, tiendas iShop y centros eduMac y, en menor medida, de la operacin de
tiendas DAX, restaurantes Sanborns Caf, tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, tiendas Sears y
Sanborns en Centroamrica, boutique Seven y comedores industriales Pam Pam. Nuestros ingresos por
crdito a nuestros clientes provinieron principalmente de crditos al consumo otorgados a travs de
nuestras tarjetas de crdito Sears, Sanborns y Mixup. Nuestros ingresos por servicios provinieron
principalmente de servicios de mantenimiento e instalacin ofrecidos en nuestras tiendas
departamentales Sears. Nuestros ingresos por rentas provinieron principalmente de la renta de locales
en los centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa.
98
Las siguientes tablas presentan nuestras ventas netas por formato y como porcentaje de nuestras
ventas netas consolidadas para los periodos de nueve meses terminados el 31 de diciembre de 2011 y
2012:
2011
(millones % de Ventas
de Pesos)
Totales
51.5
Sears y boutiques .............................................. 18,753.8
2012
(IFRS)
(millones % de Ventas
de Pesos) Totales
20,383.0
51.7
Sanborns ........................................................... 11,858.0
32.6
12,535.1
31.8
5.7
Msica, iShop y eduMac ...................................
3,664.3
10.1
4,281.4
10.9
16.8
2,139.9
5.9
2,211.8
5.6
3.4
Ventas Totales ............................................ 36,416.0
100
39,411.3
100
8.2
(1)
Otros ...............................................................
Cambios
(%)
8.7
______________
(1) Otros incluye ventas derivadas de la operacin de tiendas DAX, restaurantes Sanborns Caf, tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, tiendas
Sears y Sanborns en Centroamrica, boutique Seven y comedores industriales Pam Pam; ingresos por crdito a nuestros clientes a travs de
nuestras tarjetas de crdito Sanborns y Mixup e ingresos por renta de locales en los centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa y regalas
pagadas por nuestras subsidiarias a Grupo Sanborns y eliminacin de operaciones entre subsidiarias.
Ventas Netas de Tiendas Departamentales Sears y Boutiques

Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2012, las ventas netas derivadas de la operacin de
las tiendas departamentales Sears y boutiques representaron el 51.7% de nuestras ventas netas
consolidadas. Dichas ventas provinieron principalmente de la venta de aparatos electrodomsticos,
muebles, artculos para el hogar, electrnicos y ropa y, en menor medida, por ingresos por crdito
otorgado a nuestros clientes a travs de nuestras tarjetas de crdito Sears y la prestacin de servicios de
mantenimiento e instalacin. La oferta de productos en nuestras tiendas departamentales Sears y
boutiques vara dependiendo de la ubicacin geogrfica de las mismas y las caractersticas del mercado.
La siguiente tabla presenta la evolucin de la superficie de ventas de las tiendas departamentales
Sears y boutiques y mtricas seleccionadas de productividad:
2012
2011
Nmero de tiendas
Nmero de boutiques.
2
Superficie de ventas (m )
ponderado (miles) (1)...
Crecimiento de ventas mismastiendas Sears (%)
79
5
616,732
78
4
609,063
Ps.29.6
Ps30.2
5.3
5.7
______________
(1)
ao.
Las ventas por metro cuadrado reflejan la productividad de la superficie de venta de nuestras tiendas
departamentales Sears y boutiques. La superficie de ventas es un parmetro para medir el crecimiento de
nuestras ventas netas totales.
Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2012, cerramos dos tiendas departamentales Sears
(Tijuana Centro y Plaza Central) y una boutique Jeanious (Plaza Carso) y durante el mes de nviembre fue
inagurada una tienda en Buenavista, y el efecto neto fue una disminucin de Ps.35.7 millones en ventas
para dicho periodo comparado con el mismo periodo en el ao anterior. El efecto neto de la clausura y la
apertura de tiendas comentadas anteriormente gener una disminucin en nuestra superficie de ventas
99
de 7,669 m2, en dicho periodo. Las ventas por metro cuadrado de nuestras tiendas departamentales
Sears y boutiques presentaron un incremento de 2.0%, con respecto al ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2011, para ubicarse en 30.2 mil para el periodo de doce meses terminado el 31 de
diciembre de 2012.
Durante el ao 2011, abrimos siete tiendas departamentales Sears en Mxico (Cachanilla, Paseo
Morelia, Playa del Carmen, Interlomas, SLP Carso, Durango y Villahermosa Altabrisa) y una boutique
Jeanious (Duraznos) y cerramos dos tiendas departamentales Sears (Nuevo Mexicali y Chihuahua) y una
tienda outlet Sears (Justo Sierra), y el efecto neto fue un incremento de Ps.401.3 millones en ventas para
dicho ao con respecto a 2010. La apertura de tiendas, considerando las clausuras, gener un
incremento en nuestra superficie de ventas de 59,044 m2 en 2011. Las ventas por metro cuadrado de
nuestras tiendas departamentales Sears y boutiques incrementaron en un 5.3%, de Ps.28.1 mil para el
ao concluido el 31 de diciembre de 2010 a Ps.29.6 mil para el ao concluido el 31 de diciembre de 2011,
derivado de un incremento en ventas por la apertura de nuevas tiendas departamentales Sears.
Consideramos que se requiere de un periodo de varios aos (normalmente entre tres y cinco aos)
despus de la apertura de una tienda o boutique para que sta pueda desarrollarse y alcanzar su mximo
nivel de ventas. Como resultado de lo anterior, el futuro crecimiento y desarrollo de una tienda o boutique
recin abierta debe tomarse en cuenta al comparar las ventas de las tiendas y boutiques entre periodos.
Creemos que las tiendas y boutiques con ubicaciones atractivas tambin pueden incrementar sus ventas
durante los prximos aos, dado que las tiendas de novedad atraen a consumidores. En este caso las
ventas mismas-tiendas Sears tienden a disminuir y luego a estabilizarse una vez que este periodo de
novedad termine, lo cual tambin debe tomarse en cuenta al comparar distintos periodos de ventas
mismas-tiendas Sears.
La siguiente tabla muestra el nmero de cuentas activas (es decir, aquellas que cuentan con saldos
insolutos por un periodo mayor a 30 das) y el porcentaje de ventas netas derivadas de ventas pagadas
con nuestras tarjetas de crdito Sears:
Al y para los aos terminados el 31
diciembre de
2011
2012
2.3
2.5
1.6
1.6
50.5
52.2
8,017.9
8,444.9
2.6
41.9
2.2
41.9
2,171.1
2,359.1
(Pesos, excepto porcentajes e informacin

operativa)
Nmero
de
cuentas
(millones)................................
Nmero de cuentas activas
(1)
(millones) ................................
Ventas
a
crdito
como
porcentaje
de
ventas
(2)
(%) .........
Monto total de la cartera
(millones)............................
Cuentas
morosas
como
porcentaje de la cartera(%).......
Tasa de inters promedio (%)..
Ingresos por crdito a nuestros
clientes.................
______________
(1)
Cuentas activas son cuentas que tienen un balance al trmino del mes inmediato anterior. Por el contrario, las cuentas inactivas
son aquellas que no tienen un balance ni cargos en mes inmediato anterior o cuentas cuyo balance fue pagado en su totalidad.
(2)
Ventas pagadas con nuestras tarjetas de crdito Sears como porcentaje de ventas totales.
Ventas Netas de Tiendas-Restaurante Sanborns

las tiendas-restaurante Sanborns representaron el 31.8% de nuestras ventas netas consolidadas. Dichas
100
ventas resultaron aproximadamente en un 73.9% de ventas de la tienda, en un 22.9% de la operacin de

los restaurantes y en un 3.2% de ingresos por servicios, principalmente la recepcin de pagos de
servicios de telefona y televisin por cable y tarjetas de crdito y servicios American Express y boletos de
avin. Los principales productos que se venden en las tiendas-restaurante Sanborns son libros y
revistas, productos de salud y belleza, productos farmacuticos, electrnicos, juguetes, msica, videos,
joyera, fotografa, telfonos celulares, repostera y regalos, adems del servicio de restaurante en
nuestros restaurantes Sanborns.
La oferta de productos en nuestras tiendas Sanborns vara
dependiendo de la ubicacin geogrfica de las mismas y las caractersticas del mercado.
La siguiente tabla presenta la evolucin de la superficie de ventas de nuestras tiendas Sanborns y del
nmero de asientos disponibles en nuestros restaurantes Sanborns, as como mtricas seleccionadas de
productividad:
Al y para los aos terminados el 31 de diciembre
de
2011
2012
Nmero
de
tiendas165
166
restaurante .............................
Superficie total de ventas
2
251,031
(m ) ........................................ 247,308
Superficie de ventas de
2
160,171
tienda (m ) .............................. 157,430
53,887
Asientos ................................. 53,420
(1)
Ps.59.0
Ventas
por
asiento
(2)
Ps.46.9
Crecimiento
de
ventas
5.0%
4.2%
mismas-tiendas (%) ...............
______________
(1)
Calculado como las ventas de las tiendas entre el rea de ventas correspondiente al tiempo de operacin de la misma durante el periodo
analizado.
Calculado como las ventas de los restaurantes entre el nmero de asientos correspondiente al tiempo de operacin del mismo durante el
periodo analizado.
(2)
Las ventas por metro cuadrado y las ventas por asiento reflejan la productividad de la superficie de
venta de nuestras tiendas-restaurante Sanborns. La superficie de ventas se mide en metros cuadrados y
es un parmetro para medir el crecimiento de nuestras ventas netas totales.
Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2012, abrimos cuatro tienda-restaurante Sanborns

(Condes de Xala, Buenavista Tecamachalco y Colima), y cerramos una tienda-restaurante Sanborns
(Galeras Reforma) y convertimos dos tiendas-restaurante Sanborns a restaurante Sanborns Caf
(Tabasco y Antonio Caso), y el efecto neto fue un incremento de Ps.41.8 millones en ventas para dicho
periodo comparado con el mismo periodo en el ao anterior. La clausura y conversiones de tiendasrestaurantes, considerando la apertura, gener un aumento en nuestra superficie de ventas de tienda de
2,741 m2 y un incremento en el nmero de asientos de 467 en dicho periodo. Las ventas por metro
cuadrado de nuestras tiendas-restaurante Sanborns incrementaron en un 3.5%, de Ps.57.0 mil para el
periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.59.0 mil para el mismo periodo en
2012, debido a un incremento en ventas principalmente derivado de un aumento en los precios de
nuestros productos y la reubicacin de puntos de venta a ubicaciones con mayor productividad de venta.
Las ventas por asiento de nuestros restaurantes Sanborns incrementaron en un 1.7%, de Ps.46.1 mil
para el periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.46.9 mil para el mismo periodo
en 2012, debido a un incremento en ventas principalmente derivado de un aumento en los precios de
nuestros alimentos y bebidas.
Durante el ao 2011, abrimos cinco tiendas-restaurante Sanborns en Mxico (El Dorado SLP, Paseo
Morelia, Orizaba, SLP Carso y Villahermosa Altabrisa), y el efecto neto fue un incremento de Ps.122.5
millones en ventas para dicho ao con respecto a 2010. La apertura de tiendas-restaurante gener un
incremento en nuestra superficie de ventas de tienda de 6,360 m2 y un incremento en el nmero de
asientos de 1,793 en 2011. Las ventas por metro cuadrado de nuestras tiendas-restaurante Sanborns
101
incrementaron en un 4.7%, de Ps.54.4 mil para el ao concluido el 31 de diciembre de 2010 a Ps.57.0 mil
para el ao concluido el 31 de diciembre de 2011, debido a un incremento en ventas principalmente
derivado de un aumento en los precios de nuestros productos. Las ventas por asiento de nuestras
tiendas-restaurante Sanborns incrementaron en un 2.7%, de Ps.44.9 mil para el ao concluido el 31 de
diciembre de 2010 a Ps.46.1 mil para el ao concluido el 31 de diciembre de 2011, debido a un
incremento en ventas principalmente derivado de un aumento en los precios de nuestros alimentos y
bebidas.
Ventas Netas de las Tiendas de Msica, Tiendas iShop y Centros eduMac
nuestras tiendas de msica, tiendas iShop y centros eduMac representaron el 10.9% de nuestras ventas
netas consolidadas. Dichas ventas provinieron en un 42.3% de ventas de tiendas de msica y en un
57.7% de ventas de tiendas iShop y la operacin de los centros eduMac. Los principales productos que
se venden en las tiendas de msica son CDs, DVDs y video juegos. Los principales productos que se
venden en las tiendas iShop son productos de la marca Apple, incluyendo iPods, iPads, computadoras,
accesorios y software y se prestan servicios de mantenimiento. Los centros eduMac se dedican a
impartir cursos y diplomados en artes digitales utilizando como plataforma equipo de la marca Apple.
La siguiente tabla presenta la evolucin de la superficie de ventas de las tiendas de msica y tiendas
iShop y mtricas seleccionadas de productividad:
Nmero de tiendas de
(1)
msica ................................
Nmero de tiendas iShop ......
Nmero de centros eduMac ..
2
Superficie de ventas (m ) ......
(2)
ponderado (miles) ...............
Crecimiento
de
ventas
mismas-tiendas .....................
______________
(1)
(2)
2011
2012
69
33
7
42,098
66
37
6
41,564
Ps.88.3
Ps.102.9
17.5%
10.0%
Tiendas de Msica incluye Mixup, Mx Mixup, Tower Records y Discolandia.

Las ventas por metro cuadrado reflejan la productividad de la superficie de venta de las tiendas de
msica y tiendas iShop. La superficie de ventas es un parmetro para medir el crecimiento de nuestras
ventas netas totales.
Durante el periodo de nueve meses terminado el 31 de diciembre de 2012, abrimos cuatro tiendas
iShop (Samara, Tijuana, Del Valle y Altabrisa Villahermosa) y cerramos tres tiendas de msica (Mixup 16
de Septiembre, Mixup Outlet Monterrey y Mx Mixup Pabelln Bosques) y un centro eduMac
(Villahermosa), y el efecto neto fue un incremento de Ps.71.6 millones en ventas para dicho periodo
comparado con el mismo periodo en el ao anterior. Las clausuras de tiendas de msica y el centro
eduMac, considerando las aperturas de tiendas iShop, gener una disminucin en nuestra superficie de
ventas de 534 m2 en dicho periodo. Las ventas por metro cuadrado de nuestras tiendas de msica,
tiendas iShop y centros eduMac incrementaron en un 16.5%, de Ps.88.3 mil para el periodo de doce
meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.102.9 mil para el mismo periodo en 2012, derivado de
la cesin de rea de venta de tiendas de msica para la apertura de tiendas iShop, las cuales operan en
un rea menor que una tienda de msica, y un incremento en ventas en nuestras tiendas iShop como
porcentaje de nuestras ventas totales
Durante el ao 2011, abrimos diez tiendas iShop (Condesa, Parque Duraznos, Parque Lindavista,
Antara, Tuxtla, Irapuato, Oaxaca, Centro Magno, San Luis Potos y Hermosillo) y tres centros eduMac
102
(Barranca del Muerto, Plaza Carso, y Quertaro) y cerramos cinco tiendas de msica (Mixup Cuernavaca,
Mixup La Gran Plaza Cancn, Mixup El Salvador, Mx Mixup Pabelln Cuauhtmoc y Discolandia
Texcoco), y el efecto neto fue un incremento de Ps.145.3 millones en ventas para dicho ao con respecto
a 2010. Las aperturas de tiendas iShop y centros eduMac, considerando las clausuras de tiendas de
msica, generaron un incremento en nuestra superficie de ventas de 674 m2 en 2011. Las ventas por
metro cuadrado de nuestras tiendas de msica, tiendas iShop y centros eduMac incrementaron en un
32.2%, de Ps.66.8 mil para el ao concluido el 31 de diciembre de 2010 a Ps.88.3 mil para el ao
concluido el 31 de diciembre de 2011, derivado de la cesin de rea de venta de tiendas de msica para
la apertura de tiendas iShop, las cuales operan en un rea menor que una tienda de msica, y un
incremento en ventas en nuestras tiendas iShop como porcentaje de nuestras ventas totales.
Ventas Netas de Otros Formatos
Durante el periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2012, las ventas derivadas de la
operacin de tiendas DAX, restaurantes Sanborns Caf, tiendas departamentales Saks Fifth Avenue,
tiendas Sears y Sanborns en Centroamrica, boutique Seven y comedores industriales Pam Pam; los
ingresos por crdito a nuestros clientes a travs de nuestras tarjetas de crdito Sanborns y Mixup e
ingresos por renta de locales en los centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa, representaron el
5.6% de nuestras ventas totales.
Al y para el periodo de nueve meses terminado el 31 de diciembre de 2012, contbamos con
26 tiendas DAX, con una superficie de venta total de 31,658 m2 y ventas por metro cuadrado
ponderado equivalente a Ps.30.9 mil.
28 restaurantes Sanborns Caf, con una superficie de venta total de 9,203 m2 y 5,411 asientos y
ventas por asiento ponderado equivalente a Ps.47.5 mil.
Dos tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, con una superficie de venta total de 18,282 m2 y
ventas por metro cuadrado ponderado equivalente a Ps.19.6 mil.
Una tienda departamental Sears y dos tiendas-restaurante Sanborns en El Salvador y un tiendarestaurante Sanborns en Panam, con una superficie de venta total de 13,001 m2 y ventas por
metro cuadrado ponderado equivalente a Ps.32.1 mil.
Una boutique Seven con una superficie de venta total de 75 m2 y ventas por metro cuadrado
ponderado equivalente a Ps.14.5 mil.
34 comedores industriales Pam Pam mismos que generaron ventas netas de Ps.128.6 millones
en dicho periodo.
123,187 cuentas activas de nuestras tarjetas de crdito Sanborns y Mixup, mismas que
generaron un ingreso de Ps.122.6 millones en dicho periodo.
Dos centros comerciales (Plaza Loreto y Plaza Inbursa) con 136 espacios comerciales, una
superficie de renta total de 73,725 m2 mismos que generaron, en promedio, un ingreso mensual
de Ps.17.8 millones y un promedio de renta de Ps.190.2 por m2 en Plaza Loreto y Ps.167.7 por
m2 en Plaza Inbursa.
103
Costo de ventas
Los principales componentes de nuestro costo de ventas son el costo de la mercanca vendida a
travs de las tiendas departamentales Sears y boutiques, tiendas Sanborns, tiendas de msica y tiendas
iShop y el costo de los alimentos y bebidas ofrecidos en nuestros restaurantes Sanborns y Sanborns
Caf.
Gastos de Ventas, Desarrollo y Administracin
Los principales componentes de nuestros gastos de ventas, desarrollo y administracin son los
salarios y prestaciones, gasto de rentas en arrendamientos de inmuebles, electricidad, mantenimiento de
mobiliario y equipo, publicidad y depreciacin.
Gastos e Ingresos por Intereses, Variaciones Cambiarias y Derivados
El resultado de nuestro gasto financiero est compuesto por:
gastos por intereses principalmente ligados al monto de principal de la deuda contratada y a las
tasas de inters vigentes, incluyendo los efectos de los instrumentos financieros derivados sobre
tasas de inters, contabilizados como instrumentos de cobertura;
ingresos por intereses cobrados sobre excedentes de efectivo, as como los intereses generados
por nuestras inversiones en fondos de pensiones y jubilaciones.
ganancia (prdida) por tipo de cambio, neta, que incluyen ganancias o prdidas netas
relacionadas con movimientos de tipo de cambio de divisas extranjeras; y
valuacin de instrumentos financieros derivados principalmente ligados a instrumentos de

cobertura de tasa de inters e instrumentos de cobertura de tipo de cambio.
Impuestos a la Utilidad
El componente principal de nuestro gasto en impuestos consiste del impuesto sobre la renta en
Mxico. Nuestro gasto de impuesto sobre la renta consiste en impuestos causados y diferidos,
computados con base en los requerimientos de IFRS segn es explicado con mayor detalle en la Nota 23
a nuestros Estados Financieros Intermedios.
El Impuesto a la utilidad se integra como sigue:
(millones de Pesos)
2012
2011
ISR:
Causado
Diferido
Total
$1,602.7
($278.1)
$1,324.6
$1,274.3
($10.3)
$1,264.0
El impuesto sobre la renta se liquid con los pagos provisionales que se realizan durante todo el ao
y, el saldo a cargo, que se liquidar durante el mes de marzo. La Compaa se encuentra al corriente en
el pago de sus impuestos.
Estacionalidad
Histricamente, hemos experimentado patrones estacionarios de ventas en nuestras tiendas y
restaurantes debido a una intensificacin de las actividades de consumo durante ciertas pocas del ao.
104
Tradicionalmente, durante el ao, los meses de mayo, junio, noviembre y diciembre son los que tienen
mayor volumen de ventas en nuestras tiendas departamentales por la celebracin del Da de las Madres,
Da del Padre, el Buen Fin (un fin de semana a finales de noviembre en los que diversos
establecimientos comerciales otorgan descuentos para fomentar el consumo en Mxico) y por las
festividades de fin de ao. Asimismo, los meses de febrero, mayo, junio, noviembre y diciembre son los
que tienen mayor volumen de ventas en nuestros restaurantes por la celebracin del Da de la Amistad,
Da de las Madres, Da del Padre, el Buen Fin y por las festividades de fin de ao. Por el contrario,
normalmente experimentamos una disminucin de ventas durante el verano en los meses de julio y
agosto, lo que resulta en mayores gastos de publicidad y promociones y descuentos sobre nuestros
productos. Nuestras ventas durante el cuarto trimestre de 2011 y 2012 representaron el 32.7% y 32.2%,
respectivamente, de nuestras ventas totales en dichos aos. Nuestros costos de operacin (excepto por
el costo de ventas, los costos de distribucin y otros gastos de venta y de mercadotecnia y publicidad),
comparados con nuestras ventas, tienden a ser mayores durante el cuarto trimestre del ao a los
incurridos durante el resto del ao. Consecuentemente, nuestra rentabilidad y resultados de operacin en
nuestras tiendas se ven normalmente afectados por estas tendencias estacionales.
EBITDA
EBITDA es una medida usada para nuestro anlisis financiero que no es reconocida bajo IFRS o las
NIF de Mxico, pero que se obtiene de las partidas de nuestros estados financieros. Debido a que
nuestros Estados Financieros Intermedios fueron preparados conforme a IFRS, para el periodo de nueve
meses terminado el 31 de diciembre de 2011 y 2012, calculamos EBITDA como la utilidad integral ms el
gasto de depreciacin y amortizacin, impuesto sobre la renta, gastos por intereses, prdida cambiaria,
prdida en la valuacin de instrumentos financieros derivados y el efecto de conversin de inversiones en
empresas en el extranjero, menos ingresos por intereses, ganancia cambiaria y ganancia en la valuacin
de instrumentos financieros derivados. Creemos que EBITDA puede ser til para facilitar comparaciones
de desempeo de operaciones entre periodos, de forma consolidada y por formato de negocio, pero la
mtrica puede calcularse de forma diferente a la forma en que lo calculan otras compaas. EBITDA no
debe ser considerada una alternativa (i) a la utilidad integral como indicador de nuestro desempeo de
operaciones, o (ii) al flujo de efectivo de operaciones como una medida de nuestra liquidez.
A continuacin proporcionamos una conciliacin de utilidad integral a EBITDA para los aos
terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2012:
Al y para los aos terminados el 31 de

diciembre de
2012
2011
(millones de Pesos)
Utilidad integral ........................................................

Mas
Depreciacin y amortizacin ................................
Impuestos ............................................................
Gastos por intereses ............................................
Prdida cambiaria ................................................
Prdida en la valuacin de instrumentos
financieros derivados ...........................................
Efecto de conversin de operaciones
extranjeras ...........................................................
Prdida actuarial ..................................................
Menos
Ingresos por intereses .........................................
Ganancia cambiaria .............................................
Ganancia en la valuacin de instrumentos
financieros derivados ...........................................
2,904.4
3,164.2
614.7
1,264.0
200.0
471.1
660.2
1,324.6
198.2
114.4
194.2
1.4
10.4
36.4
(2.5)
136.2
178.0
413.7
199.8
124.6
186.8
46.5
EBITDA ....................................................................
4,916.5
5,225.7
105
A continuacin proporcionamos una conciliacin de utilidad integral por formato de negocio a

EBITDA por formato de negocio para los aos terminados el 31 de diciembre de 2012:
Aos terminados el 31 de diciembre de 2012

(millones de Pesos)
(IFRS)
Sears y
Boutiques
Sanborns
Otros
(1)
Utilidad integral ...............................................................................

Mas
Depreciacin y amortizacin .......................................................
Impuestos....................................................................................
Gastos por intereses ...................................................................
Prdida cambiaria .......................................................................
Prdida en la valuacin de instrumentos financieros
derivados.....................................................................................
Efecto de conversin de operaciones extranjeras ......................
Prdida actuarial .........................................................................
Menos
Ingresos por intereses.................................................................
Ganancia cambiaria ....................................................................
Ganancia en la valuacin de instrumentos financieros
derivados.....................................................................................
1,705.9
545.4
Msica,
iShop y
eduMac
150.9
277.7
695.0
119.1
67.9
-
280.9
260.4
97.5
15.5
-
56.1
64.3
3.0
2.8
-
45.5
304.9
(21.3)
28.3
1.4
25.0
99.2
(2.5)
12.0
29.2
80.0
106.0
17.8
11.4
2.8
53.2
24.0
46.5
EBITDA ...........................................................................................
2,781.3
1,175.0
262.9
1,006.5
761.9
______________
(1)
Otros incluye ventas derivadas de la operacin de tiendas DAX, restaurantes Sanborns Caf, tiendas departamentales Saks Fifth Avenue,
tiendas Sears y Sanborns en Centroamrica, boutique Seven y comedores industriales Pam Pam; ingresos por crdito a nuestros clientes a
travs de nuestras tarjetas de crdito Sanborns y Mixup e ingresos por renta de locales en los centros comerciales Plaza Loreto y Plaza
Inbursa y regalas pagadas por nuestras subsidiarias a Grupo Sanborns y eliminacin de operaciones entre subsidiarias.
Resumen de Resultados de Negocio por Formato

Las siguientes tablas presentan ciertas lneas de nuestros estados intermedios consolidados
de utilidad integral y de nuestros estados consolidados de resultados por formato de negocio por
los periodos indicados:
106

2011
(millones de
Pesos)
2012
% del Total)
Ventas netas ............................................

Sears y boutiques ...............................
Sanborns ............................................
Msica, iShop y eduMac ....................
(1)
Otros ...............................................
36,416.0
18,753.8
11,858.0
3,664.3
2,139.9
100.0
51.5
32.6
10.1
5.9
(millones de
Pesos)
(IFRS)
39,411.3
20,383.0
12,535.1
4,281.4
2,211.8
Costo de ventas.......................................
Sears y boutiques..................................
Sanborns ...............................................
(1)
Otros ...............................................
21,773.9
11,195.9
6,585.1
2,732.3
1,260.5
100.0
51.4
30.2
12.5
5.8
23,818.8
12,283.3
6,966.1
3,216.7
1,352.7
100.0
51.6
29.2
13.5
5.7
Utilidad bruta ...........................................

Sears y boutiques..................................
Sanborns ...............................................
(1)
Otros ...............................................
14,642.0
7,557.9
5,272.9
931.9
879.4
100.0
51.6
36.0
6.4
6.0
15,592.5
8,099.7
5,569.0
1,064.7
859.1
100.0
51.9
35.7
6.8
5.5
9,880.7
583.5
(124.1)
200.0
(178.0)
(413.7)
471.1
(186.8)
100.0
10,486.8
632.5
(92.3)
198.2
(199.8)
(124.6)
114.4
(46.5)
100.0
Gastos
de
ventas,
desarrollo
y
administracin ...........................................
Depreciacin y amortizacin .....................
Otros (ingresos) gastos .............................
Gastos por intereses .................................
Ingresos por intereses ...............................
Ganancia cambiaria ..................................
Prdida cambiaria .....................................
Utilidad por valuacin de instrumentos
financieros derivados ................................
Prdida por valuacin de instrumentos
financieros derivados ................................
Utilidad antes de impuesto a la
utilidad ......................................................
Impuesto a la utilidad ................................
Utilidad Neta Consolidada ......................
Efecto por conversin de operaciones
extranjeras .................................................
(prdids) ganancias actuariales ................
Utilidad Integral Consolidada.................
Participacin controladora .....................
Participacin no controladora ................
(2)
EBITDA ..................................................
% del Total
194.2
1.4
4,215.1
1,264.0
2,951.2
(10.4)
4,622.5
1,324.6
3,297.9
2.5
(36.4)
2,904.4
2,627.5
276.9
4,916.5
(136.2)
3,164.2
2,833.1
331.1
5,225.7
100.0
51.7
31.8
10.9
5.6
______________
(1)
Otros incluye ventas derivadas de la operacin de tiendas DAX, restaurantes Sanborns Caf, tiendas departamentales Saks Fifth Avenue, tiendas
Sears y Sanborns en Centroamrica, boutique Seven y comedores industriales Pam Pam; ingresos por crdito a nuestros clientes a travs de nuestras
tarjetas de crdito Sanborns y Mixup e ingresos por renta de locales en los centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa y regalas pagadas por
nuestras subsidiarias a Grupo Sanborns y eliminacin de operaciones entre subsidiarias.
Resultados por los Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2012 Comparados con el Ao

Terminado el 31 de Diciembre de 2011
La informacin financiera para los periodos de nueve meses terminados el 31 de diciembre de 2011 y
2012 fue preparada de conformidad con IFRS. La informacin presentada a continuacin se presenta de
forma consolidada y por formato de negocio.
Resultados Consolidados
Ventas Netas
Las ventas netas consolidados incrementaron en un 8.2%, de Ps.36,416.0 millones para el ao
terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.39,411.3 millones para el ao terminado el 31 de diciembre
de 2012. Derivado de un aumento de 8.7% en tiendas departamentales Sears y boutiques, 5.7% en
107
tiendas-restaurante Sanborns, 16.8% tiendas de msica y tiendas iShop, otras empresas 3.4%, un
incremento en ingresos por crdito a nuestros clientes de 5.8% y un aumento en ingresos por rentas de
5.9%.
Costo de Ventas
El costo de ventas consolidado increment en un 9.4%, de Ps.21,773.9 millones para el ao
terminado el 31 de diciembre de 2011a Ps.23,818.8 millones para el mismo periodo en 2012, lo anterior
principalmente como consecuencia de un incremento en costo de ventas de 9.7% en las tiendas
departamentales Sears y boutiques y de 17.7% en el costo de ventas de las tiendas de msica y tiendas
iShop, consistente con el incremento en ventas netas en el periodo.
El costo de ventas consolidado como porcentaje de ventas netas consolidadas increment a 60.4%
en el ao terminado el 31 de diciembre de 2012 de 59.8% en el mismo periodo en 2011.
Utilidad Bruta
Como resultado de los factores discutidos anteriormente, nuestra utilidad bruta consolidada
increment en un 6.5%, de Ps.14,642.0 millones para el periodo de doce meses terminado el 31 de
diciembre de 2011a Ps.15,592.5. millones para el mismo periodo en 2012.
La utilidad bruta consolidada como porcentaje de ventas netas consolidadas disminuy a 39.6% en el
ao terminado el 31 de diciembre de 2012 de 40.2% en el mismo periodo en 2011.
Gastos de Ventas, Desarrollo y Administracin
Los gastos de ventas desarrollo y administracin consolidados incrementaron en un 6.1%, de
Ps.9,880.7 millones para el periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.10,486.8
millones para el mismo periodo en 2012. Este incremento se debi principalmente a la apertura de
nuevas tiendas.
Los gastos de venta, desarrollo y administracin consolidados como porcentaje de ventas netas
consolidadas disminuyeron a 26.6% en el periodo el ao terminadol 31 de diciembre de 2012 de 27.1%
en el mismo periodo en 2011.
Gastos e Ingresos por Intereses, Ganancia y Prdida Cambiaria e Instrumentos Financieros
Derivados
Los gastos por intereses disminuyeron en un 0.9%, de Ps.200.0 millones para el periodo el ao
terminado el 31 de dicieimbre de 2011a Ps.198.2 millones para el mismo periodo en 2012. Esta
disminucin se debi principalmente a la disminucin de deuda con terceros.
Los ingresos por intereses incrementaron en un 12.3%, de Ps.178.0 millones para el ao terminado el
31 de diciembre de 2011a Ps.199.8 millones para el mismo periodo en 2012. Este incremento se debi
principalmente a un aumento en el monto de ingresos por inversiones temporales.
Reconocimos una ganancia cambiaria neta de Ps.10.2 millones en el periodo ao terminado el 31 de
diciembre de 2012 comparado con una prdida cambiaria de Ps.57.4 millones para el mismo periodo en
2011, como resultado de la apreciacin del Peso contra el Dlar en el periodo de doce meses terminado
el 31 de diciembre de 2012, lo que impact nuestros compromisos y obligaciones denominadas en
Dlares.
Reconocimos una ganancia en la valuacin de nuestros instrumentos financieros derivados de
Ps.45.1 millones en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012 comparado con una prdida de
Ps.7.4 millones para el mismo periodo en 2011, principalmente como resultado de variaciones en los
instrumentos de cobertura de tipo de cambio durante el primer trimestre de 2012.
108
Impuestos a la Utilidad
La provisin de impuesto sobre la renta increment en un 4.8%, de Ps.1,264.0 millones para el
periodo de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2011 a Ps.1,324.6 millones para el mismo
periodo en 2012. Este incremento se debi principalmente a un incremento de 9.7% en nuestra utilidad
antes de impuesto a la utilidad.
La tasa legal del impuesto sobre la renta a la que estuvimos sujetos durante el periodo de nueve
meses terminado el 30 de septiembre de 2012 fue 30%. Nuestra tasa efectiva fue de 28.7%. Ver Nota 23
a nuestros Estados Financieros Dictaminados para un anlisis detallado de nuestros impuestos a la
utilidad.
Utilidad Integral
Como resultado de los factores discutidos anteriormente, durante el periodo de doce meses
terminado el 31 de diciembre de 2012, generamos una utilidad integral consolidada de Ps.3,164.2
millones comparado a la utilidad integral consolidada de Ps.2,904.4 millones en el mismo periodo en
2011, es decir, un incremento neto de Ps.309.2 millones, o 8.9%.
Sears y Boutiques
Ventas Netas Sears y Boutiques
Las ventas netas de nuestras tiendas departamentales Sears y boutiques incrementaron en un 8.7%,
de Ps.20,383.0 millones para el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.18,753.8 millones para el
mismo periodo en 2012. Este incremento se debi principalmente a un incremento de 9.1% en ventas
netas, un incremento de 8.7% en nuestros ingresos por crdito a nuestros clientes a travs de nuestras
tarjetas de crdito Sears y un incremento de 5.7% en nuestras ventas mismas-tiendas Sears
principalmente derivado de un aumento en los precios de nuestros productos.
Costo de Ventas Sears y Boutiques
El costo de ventas en nuestras operaciones de tiendas departamentales Sears y boutiques
increment en un 9.7% de Ps.11,195.9 millones para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 a
Ps.12,283.3 millones para el mismo periodo en 2012 principalmente derivado del incremento en ventas.
El costo de ventas como porcentaje de ventas netas en nuestras operaciones de tiendas
departamentales Sears y boutiques increment a 59.7% en el periodo de doce meses terminado el 31
diciembre de 2012 de 60.3% en el mismo periodo en 2011.
Utilidad Bruta Sears y Boutiques
Como resultado de los factores discutidos anteriormente, la utilidad bruta en nuestras operaciones de
tiendas departamentales Sears y boutiques increment en un 7.2% de Ps.7,557.9 millones para el ao
terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.8,099.7 millones para el mismo periodo en 2012.
La utilidad bruta como porcentaje de ventas netas en nuestras operaciones de tiendas
departamentales Sears y boutiques disminuy a 39.7 en el ao terminado el 31 de diciembre de 2012 de
40.3% en el mismo periodo en 2011.
Sanborns
Ventas Netas Sanborns
Las ventas netas de nuestras tiendas-restaurante Sanborns incrementaron en un 5.7% de
millones para el mismo periodo en 2012. Este incremento se debi a un aumento de 6.1% en ventas
netas de nuestras tiendas Sanborns de Ps.8,729.2 millones para el ao terminado el 31 de diciembre de
109
2011 a Ps.9,265.0 millones para el mismo periodo en 2012 derivado de la apertura de nuevas tiendas y
un incremento en ventas mismas-tiendas de 4.7% en dicho periodo. Asimismo, dicho incremento se debi
a un aumento de 3.7% en ventas netas de nuestros restaurantes Sanborns de Ps.2,771.0 millones para
el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.2,874.0 millones para el mismo periodo en 2012
principalmente derivado de un aumento en los precios de nuestros alimentos y bebidas y a un incremento
en ventas mismas-tiendas de 2.6% en dicho periodo.
Las ventas mismas-tiendas de nuestras operaciones de tiendas-restaurante Sanborns incrementaron
en un 4.2% en el ao terminado el 31 de diciembre de 2012 comparado con el mismo periodo del ao
anterior.
Costo de Ventas Sanborns
El costo de ventas en nuestras operaciones de tiendas-restaurante Sanborns increment en un 5.8%
de Ps.6,585.1 millones para el periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a
Ps.6,966.1 millones para el mismo periodo en 2012. Este incremento se debi a un aumento de 8.4% en
el costo de ventas de nuestras tiendas Sanborns de Ps.6,355.2 millones para el periodo terminado el 31
de diciembre de 2011 a Ps.6,888.6 millones para el mismo periodo en 2012 derivado de un aumento en
ventas. Asimismo, dicho incremento se debi a un aumento de 5.4% en costo de ventas de nuestros
restaurantes Sanborns de Ps.773.3 millones para el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 a
Ps.815.3 millones para el mismo periodo en 2012 derivado del incremento en ventas y del aumento en el
costo de nuestros principales insumos.
El costo de ventas como porcentaje de ventas netas en nuestras operaciones de tiendas-restaurante
Sanborns permaneci sin cambios significativos para ubicarse en 55.6% en el ao terminado el 31 de
diciembre de 2012.
Utilidad Bruta Sanborns
tiendas-restaurante Sanborns increment en un 5.6% de Ps.5,272.9 millones para el periodo de doce
meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a Ps.5,569.0 millones para el mismo periodo en 2012.
La utilidad bruta como porcentaje de ventas netas en nuestras operaciones de tiendas-restaurante
Sanborns permaneci sin cambios significativos para ubicarse en 44.4% en el periodo de doce meses
terminado el 31 de diciembre de 2012.
Ventas Netas Msica, iShop y eduMac
Las ventas netas de nuestras tiendas de msica, tiendas iShop y centros eduMac incrementaron en
un 16.8%, de Ps.3,664.3 millones para el periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2011 a
Ps.4,281.4 millones para el mismo periodo en 2012. Este incremento se debi principalmente a un
incremento de 38.5% en ventas netas de nuestras tiendas iShop de Ps.1,782.6 millones para el periodo
terminado el 31 de dicieimbre de 2011 a Ps.2,469.2 millones para el mismo periodo en 2012
principalmente derivado de la apertura de nuevas tiendas.
Costo de Ventas Msica, iShop y eduMac
El costo de ventas en nuestras operaciones de tiendas de msica, tiendas iShop y centros eduMac
increment en un 17.7% de Ps.2,732.3 millones para el periodo de doce meses terminado el 31 de
diciembre de 2011 a Ps.3,216.7 millones para el mismo periodo en 2012. Este incremento se debi al
aumento en ventas de tiendas iShop, las cuales tienen un mayor porcentaje de costo de ventas con
respecto a nuestras tiendas de msica y centros eduMac.
110
El costo de ventas como porcentaje de ventas netas en nuestras operaciones de tiendas de msica,
tiendas iShop y centros eduMac increment a 75.1% en el alo terminado el 31 de diciembre de 2012 de
74.6% en el mismo periodo en 2011.
Utilidad Bruta Msica, iShop y eduMac
tiendas de msica, tiendas iShop y centros eduMac increment en un 14.2% de Ps.931.9 millones para el
periodo de doce meses terminado el 31 de deiciembre de 2011 a Ps.1,064.7 millones para el mismo
periodo en 2012.
La utilidad bruta como porcentaje de ventas netas en nuestras operaciones de tiendas de msica,
tiendas iShop y centros eduMac disminuy a 24.9% en el periodo de doce meses terminado el 31 de
diciembre de 2012 de 25.4% en el mismo periodo en 2011.
ii) Situacin Financiera, Liquidez y Recursos de Capital
Nuestras principales fuentes de liquidez han consistido histricamente en flujo de efectivo de la
operacin de nuestros distintos formatos de negocio y crditos a corto plazo de nuestros proveedores.
Nuestra administracin de cuentas por pagar e inventario son tambin una importante fuente de nuestra
liquidez. La diferencia entre el nmero de das promedio que utilizamos para pagar a nuestros
proveedores (calculado como la cantidad igual a nuestras cuentas por pagar multiplicada por 365 y
dividida por el costo de ventas) respecto del nmero de das promedio que mantenemos nuestro
inventario antes de venderlo (calculado como el valor del inventario multiplicado por 365 y dividido por el
costo de ventas) fue de 135.5 das para el ao concluido el 31 de diciembre de 2012 y 136.7 das para el
2011. El flujo de efectivo proveniente de actividades de operacin representa principalmente ingresos y
gastos de las operaciones continuas. El flujo de efectivo utilizado en actividades de inversin representa
nuestra inversin en nuevas tiendas y remodelaciones. El flujo de efectivo proveniente de actividades de
financiamiento deriva principalmente de la emisin de certificados burstiles y prstamos bancarios.
Nuestros requerimientos de efectivo han consistido histricamente en necesidades de capital de
trabajo y la inversin en activos fijos de nuevas tiendas y restaurantes.
Flujo de Efectivo
El flujo de efectivo generado por nuestras operaciones, incluyendo el flujo generado por nuestras
subsidiarias, es manejado y controlado por cada una de dichas subsidiarias las cuales utilizan dicho flujo
para cumplir con sus compromisos, incluyendo compromisos con sus proveedores.
La siguiente tabla presenta nuestro flujo de efectivo para los aos terminados el 31 de diciembre de
2009, 2010 y 2011 y para los periodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2011 y 2012:
Aos terminados el 31 de diciembre de 2011
(millones de Pesos)
2011
Flujo de efectivo derivado de nuestras

actividades de operacin ............................
Flujo de efectivo (utilizados en)
derivados de nuestras actividades de
inversin .....................................................
Flujo de efectivo utilizado de nuestras
actividades de financiamiento ....................
Incremento (disminucin) neta en
efectivo y equivalentes de efectivo .............
2012
3,287.8
3,418.2
(1,003.2)
(516.5)
(1,750.9)
(2,625.9)
523.2
278.3
111
Actividades de Operacin
El flujo neto de efectivo generado por nuestras actividades de operacin aument en un 4.0%, de
millones para el mismo periodo en 2012. Esta disminucin se debi principalmente a mayores compras
de inventario y pagos de cuentas por pagar a proveedores en 2011. Nuestras cuentas por cobrar
incrementaron en un 4.8%, de Ps.8,451.5 millones al 31 de diciembre de 2011 a Ps.8,856.5 millones al
31 de diciembre de 2012; mientras que nuestro inventario increment en un 8.4%, de Ps.8,451.5 millones
al 31 de diciembre de 2011 a Ps.8,856.5 millones al 31 de diciembre de 2012.
Actividades de Inversin
Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2012, el flujo neto de efectivo derivado de actividades
de inversin fue de Ps.516.4 millones, atribuibles principalmente a intereses cobrados por Ps.199.8
millones, parcialmente contrarrestado por al efecto neto por la adquisicin y venta de inmuebles,
maquinaria y equipo por Ps.716.2 millones.
Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2011, el flujo neto de efectivo utilizado en nuestras
actividades de inversin fue de Ps.1,402.6 millones, atribuibles principalmente al efecto neto por la
adquisicin y venta de inmuebles, maquinaria y equipo por Ps.1,182.2 millones y la adquisicin de
inversiones en valores con fines de negociacin por Ps.294.5 millones, parcialmente contrarrestado por
intereses cobrados por Ps.74.1 millones.
Actividades de Financiamiento
actividades de financiamiento fue de Ps.2,625.9 millones, atribuible principalmente a la contratacin de
prstamos de instituciones financieras y la emisin de certificados bustiles por Ps.3,900.1, al pago de
intereses por Ps.198.2 y al pago de dividendos a participacin controladora y no controladora por
Ps.6,327.8 millones.
actividades de financiamientos fue de Ps.1,965.4 millones, atribuible principalmente al pago neto de
prstamos de instituciones financieras y la emisin de certificados burstiles por Ps.1,455.5 millones, al
pago de intereses por Ps.419.3 millones y al pago de dividendos a participacin controladora y no
controladora por Ps.90.6 millones.
Dividendos
En 2011 y durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2012, pagamos Ps.92.5 millones y
Ps.6,327.8 millones, respectivamente, en dividendos a nuestros accionistas.El 20 de noviembre de 2012,
nuestra asamblea de accionistas decret un dividendo en efectivo por Ps.4.821275 por accin, lo que
equivale a un total de $4,700.0 millones, mismo que se distribuy a nuestros accionistas el 21 de
noviembre de 2012. Ver Dividendos y Poltica de Dividendos.
112
Gastos de Capital
Durante el ao 2013, esperamos efectuar gastos de capital de aproximadamente Ps.3,207.3 millones
para la apertura de aproximadamente siete tiendas departamentales Sears, ocho tiendas-restaurante
Sanborns, seis tiendas iShop, una tienda DAX, la remodelacin de ciertas tiendas departamentales
Sears, tiendas-restaurante Sanborns, tiendas iShop y tiendas DAX la remodelacin de nuestra Fbrica de
Chocolates, los centros de procesamiento de alimentos y del centro de distribucin Sanborns ubicado en
Santa Clara, Estado de Mxico e inversin en inventarios y cartera. Con base en el presupuesto anual
para apertura de tiendas en Mxico durante 2013, anticipamos que cada tienda departamental Sears
requerir una inversin promedio de Ps.303.6 millones, cada tienda-restaurante Sanborns requerir una
inversin promedio de Ps.50.5 millones, cada tienda iShop requerir una inversin promedio de Ps.8.2
millones y la tienda DAX requerir una inversin de Ps.8.3 millones; en cada caso incluyendo el costo del
terreno y edificio, la adaptacin de la tienda o restaurante, la compra del inventario y cartera.
La siguiente tabla presenta nuestros gastos de capital para los periodos y aos indicados:
2011
2012
(millones de Pesos)
Gastos de aperturas.............
263.2
57.9
144.0
400.1
172.3
201.6
57.4
3.9
24.5
1.7
71.2
0.0
56.6
90.8
11.9
33.4
14.6
-
42.6
2.9
891.0
604.6
223.9
258.0
107.5
32.7
62.5
117.8
Total Adquisicin de
Inmuebles, Maquinaria y
Equipo ..................................
1225.3
748.9
Mantenimiento ......................
95.2
91.2
110.4
106.7
4.0
3.7
1,320.5
859.3
Sears y Boutiques- ....

Sanborns ...................
Msica, iShop y
eduMac ......................
Otros(1) .......................
Gastos de remodelacin......
Sears y Boutiques .....

Sanborns ...................
Msica, iShop y
eduMac ......................
Otros(1) .......................
Inversiones en Activos
Fijos .......................................

Sanborns ...................
Msica, iShop y
eduMac ......................
Otros ..........................

Sanborns ...................
Msica, iShop y
eduMac ......................
Otros(1) .......................
Total
Gasto
de
Capital ...................................
____________
113
(1)
administracin del portafolio de tarjetas de crdito Sanborns y Mixup e nuestros centros comerciales Plaza Loreto y Plaza Inbursa.
Endeudamiento
La siguiente tabla presenta nuestro endeudamiento para los periodos y aos indicados:
2011
2012
Deuda a Corto Plazo ....................

Crditos Bancarios .....................
Certificados Burstiles ................
Porcin a corto plazo de deuda a
largo plazo ..................................
Total deuda a corto plazo ...........
Deuda a Largo Plazo ..........................
Deuda Total ...................................
25.9
1,347.1
2,774.0
2,499.0
1,373.0
5,273.0
1,373.0
5,273.0
Al 31 de diciembre de 2012, tenamos un endeudamiento total de Ps.5,273.0 millones, del cual 99.5%
estaba denominado en Pesos y el 100% devengaba intereses a tasas variables.
El destino principal de nuestro endeudamiento ha sido fondear nuestras necesidades de capital de
trabajo y gastos de capital.
Transacciones Fuera del Balance
Al 31 de diciembre de 2012, no tenamos transacciones fuera del balance.
iii) Control Interno

Hemos adoptado polticas de control interno y procedimientos diseados para proporcionar claridad y
facilidad en el flujo de informacin financiera para la preparacin de nuestros estados financieros
consolidados. Creemos que nuestra eficiente estructura organizacional nos proporcionan las
herramientas necesarias para aplicar de forma precisa y efectiva dichas polticas y procedimientos de
control internos.
Las polticas de control interno y procedimientos de nuestras subsidiarias son autorizados por la
Direccin General y las Direcciones Funcionales encargadas de cumplir con los fines organizacionales y
de negocio de cada una de ellas. Dichas polticas y procedimientos promueven el flujo de informacin
claro y correcto para la elaboracin de la informacin financiera de cada una de las subsidiarias en lo
individual y de forma consolidada.
Nuestros distintos procesos operacionales estn sujetos a auditoras internas peridicas y a la
auditora de Grupo Carso. El responsable de auditora interna de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
presenta peridicamente nuestro comit de auditora y prcticas societarias y al comit correspondiente
de Grupo Carso un informe sobre el cumplimiento de los objetivos del control interno, lo que provee a la
administracin de una seguridad razonable de que nuestras operaciones estn sujetas a, y en
cumplimiento con, las reglas establecidas por nuestra administracin y que nuestros estados financieros
114
cumplen con IFRS. Los asuntos menores detectados al nivel de nuestras subsidiarias son discutidos y
solucionados por los funcionarios correspondientes.
E) Estimaciones, Provisiones o Reservas Contables Crticas

Para la preparacin de los Estados Financieros, y con base en las NIF e IFRS, es necesario efectuar
algunas estimaciones de eventos que no son susceptibles de cuantificarse con exactitud, y, que afectan
diversos rubros o cuentas. Las estimaciones incluyen elementos de juicio con cierto grado de
incertidumbre y materialidad y, por lo tanto, pueden llegar a ser crticas. Las estimaciones hechas podran
modificarse en el futuro por cambio en la eleccin de asunciones para determinar los estimados o en el
entorno econmico.
Nuestras estimaciones ms importantes son las reservas de inventarios y cuentas por cobrar,
beneficios de los empleados al retiro, vida til de inmuebles, maquinaria y equipo, deterioro de activos de
largo vida, valuacin de propiedades de inversin, valuacin de instrumentos financieros y contingencias.
A continuacin mencionaremos las estimaciones que consideramos que por el grado de
incertidumbre en el futuro pueden generar un efecto significativo en la informacin financiera.
a.
Reservas de inventarios y cuentas por cobrar - La Compaa utiliza estimaciones para
determinar las reservas de inventarios y cuentas por cobrar. Los factores que considera la
Compaa en las reservas de inventarios son los volmenes de produccin y venta y los
movimientos en la demanda de algunos productos. Los factores que considera la Compaa en la
estimacin de cuentas de cobro dudoso son principalmente el riesgo de la situacin financiera del
cliente, cuentas no garantizadas y, retrasos considerables en la cobranza de acuerdo a las
condiciones de crdito establecidas.
cuando registran 30 (treinta) o ms das de retraso y en afectar en resultados la posible prdida de
las cuentas con ms de 180 (ciento ochenta) das de retraso dependiendo de la circunstancia de la
cuenta. Adicionalmente a lo anterior, Sears Mxico cuenta con reservas preventivas con una
cobertura del 100% (cien por ciento) del saldo de todas las cuentas morosas con ms de 90
(noventa) das de retraso.
b.
Inmuebles, maquinaria y equipo - La Compaa revisa la vida til estimada de los
inmuebles, maquinaria y equipo al final de cada periodo anual, para determinar la depreciacin de
esos activos, dichas vidas tiles son definidas de acuerdo con estudios tcnicos preparados por
personal especializado interno donde tambin participan especialistas externos. Durante los
ejercicios de 2012 y 2011, con base en su anlisis detallado la administracin de la Compaa
realiz algunas modificaciones de la vida til de ciertos componentes de los inmuebles, maquinaria
y equipo. El grado de incertidumbre relacionado con las estimaciones de las vidas tiles est
relacionado con los cambios en el mercado y la utilizacin de los activos por los volmenes de
produccin y desarrollo tecnolgicos.
c.
Propiedades de inversin - La Compaa realiza anualmente la valuacin de sus
propiedades de inversin con la asistencia de peritos valuadores independientes, la tcnica de
valuacin se efectu con diversos mtodos; fsico, mercado e ingresos, siendo el seleccionado por
la Compaa el de enfoque fsico de las mismas. La metodologa de valuacin incluye supuestos
observables para propiedades que si bien no son iguales se refieren a las mismas zonas
geogrficas y con uso comercial. La Compaa considera el mayor y mejor uso de los activos.
No ha habido cambios en las tcnicas de valuacin utilizadas durante 2012 y 2011. La
administracin de la Compaa considera que las metodologas de valuacin y supuestos utilizados
son apropiadas para la determinacin del valor razonable de las propiedades de inversin de la
Compaa.
d.
Deterioro de activos de larga duracin - El valor en libros de los activos no circulantes

115
se revisa por deterioro en caso de que existan situaciones o cambios en las circunstancias que
indiquen que el valor en libros no es recuperable. Si existen indicios de deterioro, se lleva a cabo
una revisin para determinar si el valor en libros excede de su valor de recuperacin y se
encuentra deteriorado. Al efectuar las pruebas de deterioro de los activos, la Compaa requiere de
efectuar estimaciones en el valor en uso asignado a sus inmuebles, maquinaria y equipo, y a las
unidades generadoras de efectivo, en el caso de ciertos activos. Los clculos del valor en uso
requieren que la Compaa determine los flujos de efectivo futuros que deberan surgir de las
unidades generadoras de efectivo y una tasa de descuento apropiada para calcular el valor actual.
La Compaa utiliza proyecciones de flujos de efectivo de ingresos utilizando estimaciones de
condiciones de mercado, determinacin de precios, y volmenes de produccin y venta. Para los
aos terminados el 31 de diciembre de 2009, 2010 y 2011, la Compaa no reconoci ninguna
prdida por deterioro en el valor de los activos intangibles que se muestra en el balance. Ver la
Nota 4 de los Estados Financieros Auditados de la Compaa.
e.
Valuacin de instrumentos financieros - La Compaa usa tcnicas de valuacin para
sus instrumentos financieros derivados, que incluyen informacin que no siempre se basa en un
mercado observable, para estimar el valor razonable de ciertos instrumentos financieros. La Nota
11 muestra informacin detallada sobre los supuestos clave considerados en la determinacin del
valor razonable de sus instrumentos financieros, as como anlisis detallados de sensibilidad sobre
esos supuestos. La administracin de la Compaa considera que las tcnicas de valuacin y los
supuestos utilizados son apropiados para determinar el valor razonable de sus instrumentos
financieros.
f.
Contingencias - La Compaa est sujeta a procedimientos judiciales sobre los cuales
evala la probabilidad de que se materialicen como una obligacin de pago, para lo cual considera
la situacin legal a la fecha de la estimacin y la opinin de los asesores legales, dichas
evaluaciones son reconsideradas peridicamente.
g.
Beneficios de los empleados al retiro - Se utilizan supuestos para determinar la mejor
estimacin de estos beneficios en forma anual. Dichas estimaciones, al igual que los supuestos,
son establecidos en conjunto con actuarios independientes en forma anual. Estos supuestos
incluyen las hiptesis demogrficas, las tasas de descuento y los aumentos esperados en las
remuneraciones y permanencia futura, entre otros. Aunque se estima que los supuestos usados
son los apropiados, un cambio en los mismos podra afectar el valor de los activos (pasivos) por
beneficios al personal y el estado de utilidad integral en el periodo en que ocurra.
Nuevos Principios Contables
IASB ha publicado una nueva serie de IFRS y reformas a las Normas Internacionales de
Contabilidad (IAS), las cuales haban sido emitidas, pero no surtido efectos cuando nuestros Estados
Financieros Intermedios fueron preparados:
IFRS 9. Instrumentos Financieros. El IFRS 9 debe ser adoptado a partir del 1 de enero de 2013,
aunque su aplicacin anterior a esta fecha est permitida. En agosto de 2011, la IASB emiti una
propuesta de regulacin contable llamada Fecha Efectiva Obligatoria, la cual propona cambiar la
fecha en que surte efectos la IFRS 9 del 1 de enero de 2013 al 1 de enero de 2015.
IFRS 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos dentro del alcance de la IAS 39
sean medidos subsecuentemente con base en su costo aplicado o en su valor razonable.
Especficamente, inversiones de deuda en un modelo de negocio con el fin de colectar los flujos
de efectivos contractuales compuestos exclusivamente por principal e inters sobre saldo de
capital extraordinario, son generalmente medidos conforme a su precio aplicado al final de los
subsecuentes periodos contables. Todo otro tipo de deuda y de inversiones de capital son
medidos con base en su valor razonable al final de los subsecuentes periodos contables.
IFRS 10. Estados Financieros Consolidados. El IFRS 10 reemplaza las partes del IAS 27
correspondientes a Estados Financieros Consolidados y Separados, en lo relativo al estatus
financiero consolidado. SIC 12, Consolidacin de Entidades con Cometido Especial, ha sido
retirada dado a la emisin de IFRS 10. Bajo IFRS 10, el control es la nica base para la
116
consolidacin. Ms an, IFRS 10 incluye una nueva definicin de control la cual contiene tres
elementos: (a) el poder ejercitado sobre la compaa que recibe la inversin; (b) la exposicin de
una compaa o su derecho a retornos variables basados en su participacin con la entidad que
recibe la inversin, y (c) la habilidad del inversionista de utilizar este poder sobre la entidad para
afectar el monto de los retornos. Un largo nmero de directrices ha sido aadido al IFRS 10 para
enfrentar escenarios complejos.
IFRS 11. Acuerdos Conjuntos. IFRS 11 reemplaza a IAS 31, Participacin en Asociaciones. El
IFRS 11 se concentra en la manera en la que las asociaciones en participacin en las que dos o
ms partes ejercen el control deben ser clasificadas. En contraste, hay tres tipos de asociaciones
en participacin de conformidad con IAS 31: entidades bajo control conjunto, activos bajo control
conjunto y operaciones bajo control conjunto. Igualmente, de acuerdo con IFRS 11, las
asociaciones en participacin deben integrarse por el mtodo de participacin, mientras que las
entidades bajo control conjunto de acuerdo con IAS 31 pueden utilizar el mtodo de participacin
o el de integracin proporcional.
IFRS 12. Informacin a revelar respecto de Participacin en Otras Entidades. IFRS 12 es un

estndar de revelacin de informacin aplicable a las entidades que tienen participacin en
subsidiarias, asociaciones en participacin, asociadas y/o entidades no consolidadas. En
trminos generales, los requerimientos de revelacin de informacin de IFRS 12 son ms
estrictos que los de los estndares actuales.
IFRS 13. Medicin del Valor Razonable. IFRS 13 establece un conjunto de directrices para la
medicin del valor razonable y su respectiva divulgacin. Este estndar define el valor razonable,
establece su marco de medicin y requiere de divulgacin relativa a estas medidas. El alcance de
IFRS 13 es extenso dado que es aplicable a instrumentos financieros o a otras entidades para las
cuales otros IFRS requieren o permiten la medicin de valor razonable y sus divulgaciones salvo
que apliquen circunstancias especficas. En trminos generales, los requisitos de divulgacin de
IFRS 13 son ms estrictos que bajo los estndares actuales.
IAS 27. Estados Financieros Separados.

IFRS 10, IFRS 11, IFRS 12, IFRS 13 y IAS 27 (de acuerdo a la revisin de 2011) deben ser
aplicados a partir del 1 de enero de 2012, aunque su aplicacin temprana est permitida, a
condicin de que, sean todas aplicadas al mismo tiempo.
IAS 28. Inversiones en Asociadas y Asociaciones en Participacin.
Modificaciones a IAS 1. Presentacin de otras partidas de utilidad integral acumuladas Las

modificaciones a IAS 1 mantienen la opcin de presentar ganancias o prdidas y otras partidas
de utilidad integral acumuladas en ya sea una sola declaracin o en dos por separado pero
consecutivas. Sin embargo, las modificaciones a IAS 1 requieren de revelacin de informacin
adicional respecto a las otras partidas de utilidad integral acumuladas de tal manera que las
partidas estn agrupadas en dos categoras: (a) partidas que no sern reclasificadas con
posterioridad a ganancia o prdida; y (b) partidas que s sern reclasificadas posteriormente en
ganancias o prdidas cuando ciertas circunstancias se renan. El impuesto al valor agregado en
las partidas de utilidad integral acumulada debe ser asignado en las mismas bases.
Las modificaciones a IAS 1 son efectivas por perodos anuales que comienzan en o despus del
1 de julio de 2012. La presentacin de partidas de utilidad integral acumuladas ser modificada
cuando las modificaciones sean aplicadas y en futuros perodos contables.
117
IV ADMINISTRACIN
A) Auditores Externos
Los Estados Financieros Auditados presentados en este Informe Anual, fueron auditados por el
despacho de contadores pblicos Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C., una sociedad miembro de
Deloitte Touche Tohmatsu Limited, auditores independientes, conforme se establece en su informe
incluido en este Reporte.
Los auditores fueron designados por la Compaa con base en el estudio de su experiencia y
calidad de servicio, siendo elegidos por decisin del Consejo de Administracin.
Durante la existencia de la Compaa, los auditores externos no han emitido opinin con
salvedad, ni opinin negativa, ni se han abstenido de emitir opinin acerca de los estados financieros de
la Compaa.
Adems de los servicios relativos a la auditoria de sus estados financieros, la Compaa no
recibe ningn servicios de sus auditores externos.
B) Operaciones con Personas Relacionadas y Conflictos de Inters
En el curso normal de nuestros negocios y en el futuro podramos celebrar distintas operaciones
con nuestros accionistas y con sociedades propiedad de o controladas por, directa o indirectamente la
Compaa o nuestros accionistas mayoritarios, sujeto a la aprobacin del Consejo de Administracin. As
mismo, conforme a nuestros estatutos sociales y la Ley del Mercado de Valores, las operaciones
relevantes con personas relacionadas, son revisadas por nuestro Comit de Auditora y Prcticas
Societarias, el cual est constituido por miembros independientes.
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores y nuestros estatutos sociales, nuestro Consejo
de Administracin tiene las siguientes obligaciones relacionadas con operaciones entre partes
relacionadas: (i) aprobar los lineamientos para el uso y goce de los bienes que integren nuestro
patrimonio y de las personas morales que la Compaa controla, por parte de personas relacionadas; (ii)
aprobar de forma individual, operaciones con partes relacionadas, salvo por ciertas excepciones que no
requerirn aprobacin del Consejo de Administracin; (iii) establecer los lineamientos en relacin con el
otorgamiento de cualquier tipo de prstamos o garantas a Personas Relacionadas; y (iv) el otorgamiento
de dispensas a los miembros del Consejo de Administracin, Directivos Relevantes o personas con poder
de mando para que aprovechen oportunidades de negocio para s o a favor de terceros, que inicialmente
correspondan a la Compaa o a las personas morales que sta controle o en las que tenga influencia
significativa.
Para efectos de la Ley del Mercado de Valores, Personas Relacionadas o Partes Relacionadas
incluye aquellas que, con respecto a la sociedad correspondiente, satisfagan cualquiera de los criterios
siguientes: (i) personas que controlan o tengan influencia significativa en una persona moral que forme
parte del grupo empresarial o consorcio al que la emisora pertenezca, as como los miembros del
Consejo de Administracin y directores relevantes de las integrantes de dicho grupo o consorcio, (ii) las
personas que tengan poder de mando en una persona moral que forme parte de un grupo empresarial al
que pertenezca la emisora; (iii) el cnyuge, la concubina o el concubinario y las personas que tengan
parentesco por consanguinidad o civil hasta el cuarto grado o por afinidad hasta el tercer grado, con
personas fsicas que se ubiquen en alguno de los supuestos sealados en los incisos (i) y (ii) anteriores,
as como los socios y copropietarios de las personas fsicas mencionadas en dichos incisos con los que
mantengan relaciones de negocios; (iv) las personas morales que sean parte del grupo empresarial o
consorcio al que pertenezca la emisora; y (v) las personas morales sobre las cuales alguna de las
personas a que se refieren los incisos (i) a (iii) anteriores, ejerzan el control o influencia significativa.
118
Consideramos que todas las operaciones con partes relacionadas se han llevado a cabo en el
curso normal de las operaciones de negocios de la Compaa, en trminos y condiciones de operaciones
entre partes no relacionadas. Los trminos de estas operaciones y servicios no son menos favorables
que los ofrecidos por personas no relacionadas, y la Compaa tiene acceso a otras fuentes de
materiales y servicios en caso de que sus personas relacionadas dejen de ofrecrselos en trminos
competitivos. Ver Seccin Factores de Riesgo Otros Riesgos relacionados a nuestra operacin Tenemos operaciones importantes con afiliadas o partes relacionadas, las cuales podran generar
conflictos de inters potenciales y podran resultar en trminos menos favorables para nosotros. Para
mayor informacin respecto a los valores mencionados, ver la Nota 20 de nuestros Estados Financieros
Auditados.
Para los aos concluidos el 31 de diciembre de 2012 y 2011, celebramos operaciones con partes
relacionadas por los siguientes conceptos, sin incluir transacciones financieras celebradas con Banco
Inbursa, Institucin de Banca Mltiple, Grupo Financiero (Inbursa):
Operaciones de carcter Financiero

Operaciones con Inbursa
Histricamente, hemos celebrado operaciones financieras con Banco Inbursa, Institucin de Banca
Mltiple, Grupo Financiero Inbursa, la cual es una afiliada de Grupo Carso. En ocasiones, dichas
operaciones han sido por cantidades significativas.Tambin contratamos plizas de seguros de Seguros
Inbursa, S. A. de C. V., Grupo Financiero Inbursa.
Grupo Sanborns, tiene un contrato de intermediacin burstil, con Inversora Burstil S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Grupo Financiero Inbursa, para realizar inversiones, mismas que se tienen pactadas a un
nivel de tasa Cetes como referencia, ms un margen cotizado a niveles de mercado.
Ver la Nota 20 de nuestros Estados Financieros Auditados:
Las transacciones con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus operaciones,
fueron como sigue:
(millones de Pesos)
31 de diciembre
2012
Ventas
Radiomvil Dipsa, S.A. de C.V.
Seguros Inbursa, S.A.
Grupo Tcnico de Servicios, S.A. de C. V.
Banco Inbursa, S. A.
Telfonos de Mxico, S.A.B. de C.V.
Inversora Burstil, S. A. de C. V.
Nacobre Servicios Admvos. S. A. de C. V.
Promotora de Desarrollo de Amrica Latina, S. A. de C. V.
Nacional de Cobre, S. A. de C. V.
Ventas (otros)
Intereses cobrados
Ingresos por arrendamientos
Ingresos por servicios
Patrimonial Inbursa, S.A.
Amrica Mvil, S. A. B. de C.V.
Banco Inbursa, S.A.
Seguros, Inbursa, S. A.
Ingresos por servicios (otros)
Ingresos por venta de activo fijo
31 de diciembre
2011
210.8
52.5
28.4
23.7
14.6
12.8
7.9
6.6
2.3
1.3
60.8
165.2
37.6
23.2
22.5
5.5
25.6
7.9
2.3
6.0
5.7
29.0
3.1
46.2
31.6
168.5
115.2
13.2
10.0
8.7
8.2
3.6
9.7
135.3
92.2
13.1
9.8
12.5
1.3
6.5
1.0
2.7
119
(1,855.8)
(1,146.0)
(210.1)
(125.8)
(319.2)
(54.6)
(1,785.9)
(1,077.3)
(182.8)
(129.1)
(323.1)
(73.7)
(40.2)
(21.5)
(474.8)
(150.0)
(69.5)
(59.4)
(49.5)
(29.8)
(24.6)
(92.0)
(434.4)
(149.1)
(63.3)
(51.4)
(41.7)
(24.9)
(28.8)
(75.1)
Gastos por intereses
(6.1)
(14.1)
Gastos por servicios
(476.1)
(585.8)
Otros gastos, neto
(92.6)
(58.6)
Compras de activo fijo
(36.6)
(96.1)
Compras de inventarios
Sears Brands Management Corporation
Phillips Morris de Mxico, S.A. de C.V.
Amrica Mvil, S. A. de C. V.
Compras de inventarios (otros)
Gastos por seguros
Gastos por arrendamientos
Inmuebles Srom, S.A. de C.V.
Inmose, S.A. de C.V.
Inmuebles General, S. A. de C. V.
Bienes Races de Acapulco, S. A. de C. V.
Desarrollos Sagesco, S. A. de C. V.
Bajasur, S. A. de C. V.
Gastos por arrendamientos (otros)
La siguiente tabla muestra los principales saldos por cobrar y pagar a partes relacionadas
correspondientes a los aos 2012 y 2011:
31 de diciembre
2012
Por cobrarGrupo Tcnico de Servicios Telvista,
S. A. de C. V.
Promotora del Desarrollo de Amrica
Latina, S. A. de C. V.
Nacional de Conductores Elctricos,
S.A. de C.V.
Inmobiliaria Carso, S.A. de C.V.
Administradora y Operadora de
Estacionamientos,
S.A. de C.V.
Imsalmar
Banco Inbursa, S.A.
Otros
Por pagarRadiomvil Dipsa, S. A. de
C. V.
Inmuebles Srom, S. A. de C. V.
Dorians Tijuana, S. A. de C. V.
Sears Brands Management
Corporation
Amrica Mvil, S.A. de C.V.
Telfonos de Mxico,
S. A. B. de C. V.
Philip Morris Mxico,
S. A. de C. V.
Inmose, S. A. de C. V.
Distribuidora Telcel,
S. A.de C. V.
Consorcio Red Uno,
S. A. de C. V.
Seguros Inbursa, S. A. de C. V.
Operadora Mercantil,
S. A. de C. V.
3,621
31 de diciembre
2011
$
2,688
1,838
1 de enero de
2011
$
2,866
484
1,757
1,241
1,067
693
274
60
259
548
2,924
4,944
6,531
$
16,748
8,435
64,738
29,649
2,550
86,738
76,526
470,984
76,875
13,278
133
4,896
6,346
6,976
13,506
8,685
7,644
3,288
2,816
3,618
5,909
5,746
447
5,633
5,291
2,265
3,262
6,612
46,797
3,791
22,569
29,397
4,236
3,752
120
31 de diciembre
31 de diciembre
1 de enero de
2012
2011
2011
Desarrollos Sagesco,
S. A. de C. V.
5,754
3,404
856
3,262
186
3,262
85
772
10,685
9,671
Bienes Races de Acapulco,

S. A. de C. V.
Patrimonial Inbursa,
S.A. de C.V.
921,252 (1)
Fianzas Guardiana Inbursa, S.A. de

C.V.
89,102
Fianzas Guardiana Inbursa, S.A. de

C.V.
Otras
$
250,860
695,191
720
$
1,121,616
(1) Prstamo en moneda nacional, sin garanta especfica con vencimiento el 19 de enero de 2011, devengaba inereses a la
tasa del 5.9%.
Por otra parte, Grupo Sanborns tiene contratada con Inbursa una lnea de crdito en cuenta
corriente por $1,700.0 millones para efectuar disposiciones tanto en pesos como en Dlares. Las
disposiciones estn pactadas a una tasa variable basada en la TIIE como referencia, ms un margen de
intermediacin cotizado a niveles de mercado y en el caso de disposiciones en Dlares, estn pactadas a
una tasa variable basada en la tasa LIBOR, ms un margen de intermediacin tambin cotizado a niveles
de mercado. Al 30 de septiembre de 2012 no tenamos saldos por pagar bajo nuestra lnea de crdito con
Inbursa.
Operaciones con Inmuebles Carso
Al 31 de diciembre de 2012, el 28.3% de nuestras tiendas y restaurantes se arrendaban a
Inmuebles Carso, S.A.B. de C.V., una persona relacionada. Consideramos que todos estos
arrendamientos son en trminos no menos favorables que los que obtendramos bajo condiciones de
mercado.
Otras operaciones
Dentro nuestras tiendas Sanborns y Sears, se arriendan espacios para algunas personas
relacionadas, entre las cuales destacan sucursales y cajeros de Banco Inbursa, S.A., Institucin de
Banca Mltiple, Grupo Financiero Inbursa, lo que genera sinergias positivas para la Compaa.
A la fecha de esteReporte, la Compaa no ha celebrado, en adicin a las mencionadas arriba,
operaciones con empresas sobre las cuales detente el 10.0% o ms de las acciones con derecho a voto
ni con accionistas que detenten dicho porcentaje en la Compaa.
121
C) Administradores y Accionistas
El Consejo de Administracin
Nuestro Consejo de Administracin est actualmente integrado por doce consejeros propietarios y tres
suplentes. Cada consejero es elegido por el plazo de un ao, puede ser reelegido y deber permanecer en
funciones hasta que su sucesor haya sido elegido y tomado posesin de su cargo. Los miembros suplentes
pueden suplir a los miembros propietarios y slo a los miembros independientes, si tienen ese carcter. Los
consejeros son elegidos o ratificados por los accionistas en la asamblea anual. Todos los consejeros
propietarios y suplentes actuales fueron elegidos o ratificados en sus cargos en la Asamblea de Accionistas
de fecha 29 de abril de 2013.
Conforme a la Ley del Mercado de Valores y los estatutos sociales de Grupo Sanborns, al menos el
25.0% de los consejeros debern ser independientes y dicha independencia es calificada por la propia
Asamblea de Accionistas que los designe, sujeto a observaciones por la CNBV.
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores y los estatutos sociales de Grupo Sanborns, el
Consejo de Administracin debe ocuparse de establecer las estrategias generales para la conduccin del
negocio de la Compaa y personas morales que sta controle; as como vigilar la gestin y conduccin de
la Sociedad y de las personas morales que sta controle, para lo cual podr apoyarse en uno o varios
comits.
El Consejo de Administracin ser responsable de vigilar el cumplimiento de los acuerdos de las
Asambleas de Accionistas, lo cual podr llevar a cabo a travs del Comit que ejerza las funciones de
auditora.
Adems, el Consejo de Administracin tiene la representacin de la Compaa y est facultado para
celebrar cualesquiera actos jurdicos y adoptar cualesquiera determinaciones que sean necesarias o
convenientes para lograr el objeto social.
A continuacin se sealan los nombres de los actuales miembros del Consejo de Administracin, su
cargo, su experiencia en el negocio, incluyendo otra experiencia como consejero, y los aos de servicio en
el consejo de Grupo Sanborns o de su subsidiaria Sanborn Hermanos:
Nombre
Cargo
Aos de servicio
Carlos Slim Domit ...........................................
Presidente
26
Carlos Slim Hel .............................................

Patrick Slim Domit ..........................................
Johanna Monique Slim Domit .........................
Angel Eduardo Peralta Rosado ......................
Juan Antonio Prez Simon .............................
Antonio Cosio Pando ......................................
Jose Kuri Harfush ...........................................
Juan Rodriguez Torres ...................................
Juan Domingo BeckmanLegorreta .................
Isaac MassryNakash ......................................
Pablo Andrs Guzman Rivera Rio ..................
Jose Manuel Campo y Menendez ..................
Edgar Smolensky Kirchner .............................
Pablo Roberto Gonzlez Guajardo..
Consejero
Consejero
Consejero
Consejero Independiente
Consejero
Consejero suplente
Consejero suplente
Consejero suplente
Consejero suplente
33
17
6
57
27
5
29
2
5
19
5
26
5
Nuestro Secretario, no miembro del Consejo, es el seor Omar Lugo Andere con 23 aos de servicio
en nuestras empresas.
A continuacin se seala informacin sobre nuestros consejeros:
122
Carlos Slim Domit es licenciado en administracin de empresas por la Universidad Anhuac.

Actualmente es Co Presidente del Consejo de Administracin de Amrica Mvil, S.A.B de C.V.,
Presidente del Consejo de Administracin de Telfonos de Mxico, S.A. de C.V. y Grupo Carso, S.A.B.
de C.V. y muchas de sus empresas subsidiarias y afiliadas. Participa activamente en varias asociaciones
industriales y educacionales, as como en fundaciones y organizaciones filantrpicas. El seor Slim ha
sido el Director General de Sanborn Hermanos, S.A. desde hace ms de 20 aos y ha fungido como
miembro del consejo de Grupo Sanborns o sus subsidiarias desde 1989.
Carlos Slim Hel estudi en la facultad de Ingeniera de la Universidad Nacional Autnoma de Mxico
(UNAM) la carrera de Ingeniera Civil, donde tambin imparta la ctedra de algebra y programacin
lineal. Fundador y Presidente honorario vitalicio de Grupo Carso, as como Presidente honorario vitalicio
de Telfonos de Mxico (Telmex), America Movil y Grupo Financiero Inbursa, fundador y Presidente del
Consejo de Administracin de Inversora Burstil. Se ha desempeado como Vicepresidente de la Bolsa
Mexicana de Valores y Presidente de la Asociacin Mexicana de Casas de Bolsa. Fue el primer
Presidente del Comit Latinoamericano del Consejo de Administracin de la Bolsa de Valores de Nueva
York. Miembro de los Consejo de Administracin de Philip Morris Companies y Alcatel, y se desempe
como Consejero de SBC Communications, Inc. Creador de la Fundacin del Centro Histrico de la
Ciudad de Mxico, A.C., y funge como Presidente del Comit Ejecutivo para la restauracin del Centro
Histrico. Asimismo, como parte de su labor filantrpica, preside el proyecto del Fondo para el Desarrollo
de Amrica Latina y la Fundacin Telmex. Realiz actividades docentes en Instituciones Pblicas y
Privadas y en Organismos Internacionales como la comisin Econmico para Amrica Latina (CEPAL).
Patrick Slim Domit es licenciado en administracin de empresas por la Universidad Anhuac. Ha
fungido como funcionario y director de diversas empresas incluyendo de Grupo Carso, S.A.B. de C.V. y
de Tenedora de Empresas de Materiales de Construccin, S.A. de C.V. Actualmente, es el Director
General de Sears Operadora, S.A. de C.V., director comercial de Mercado Masivo Telfonos de Mxico,
S.A. de C.V., vice-presidente de Grupo Carso, S.A.B. de C.V., copresidente del Consejo de
Administracin de Amrica Mvil, S.A.B. de C.V. y de Grupo Televista, S.A. de C.V. y es miembro del
Consejo de Administracin de Grupo Carso y de ciertas de sus subsidiarias, de Minera Frisco, S.A.B de
C.V y de Impulsora para el Desarrollo y el Empleo de LatinoAmerica, S.A.B. de C.V. (IDEAL). Ha sido
miembro de nuestro Consejo de Administracin desde 1996. Ha fungido como Director General de Grupo
Sanborns desde 2012.
Johanna Monique Slim Domit es Licenciada en Educacin Preescolar. Desde el ao 2007, forma
parte del Consejo de Administracin de Sanborn Hermanos, S.A. En el ao de 2009 cre el programa de
Educacin Inicial de la Fundacin Carlos Slim que dirige actualmente.
ngel Eduardo Peralta Rosado es arquitecto por la Universidad Nacional Autnoma de Mxico.
Ha fungido como consejero de Sanborn Hermanos, S.A. desde 1975 y de Sears Operadora Mxico, S.A.
de C.V. desde 1997. Ha sido miembro de nuestro Consejo de Administracin desde 1996.
Juan Antonio Prez Simn es contador pblico por la Universidad Nacional Autnoma de Mxico.
Ha fungido como Presidente del Consejo de Administracin de Sanborn Hermanos, S.A., Vicepresidente
del Consejo de Administracin de Telfonos de Mxico, S.A.B. de C.V., miembro del Consejo de
Administracin de Amrica Mvil, S.A.B. de C.V., Grupo Carso, S.A.B. de C.V., Grupo Financiero Inbursa,
S.A.B. de C.V. y muchas de sus empresas subsidiarias y afiliadas. Adicionalmente, participa activamente
en varias fundaciones fundaciones y organizaciones filantrpicas. Recientemente fue designado como
miembro de nuestro Consejo de Administracin.
Antonio Coso Pando es licenciado en ingeniera avanzada por el Instituto Tecnolgico y de
Estudios Superiores de Monterrey (ITESM). Ha fungido como Vicepresidente del Consejo de
Administracin de Grupo Hotelero Brisas, S.A. de C.V., Director General de Compaa Industrial de
Tepeji del Ro, S.A. de C.V., consejero de Bodegas Santo Toms, S.A. de C.V., Grupo Financiero
Inbursa, S.A.B. de C.V., Grupo Carso, S.A.B. de C.V. y Telfonos de Mxico, S.A.B. de C.V.
Recientemente fue nombrado para fungir como consejero independiente de nuestro Consejo de
Administracin aunque ha participado en sus subisidiarias desde hace muchos aos.
123
Jos Kuri Harfush es licenciado en administracin de empresas por la Universidad Anhuac.

Actualmente, es el Director General de Galas de Mxico, S.A. de C.V., Janel, S.A. de C.V., Kristafilms,
S.A. de C.V., Productos Dorel, S.A. de C.V. y Artes Grficas Unidas, S.A. de C.V. Es tambin miembro
del Consejo de Administracin de Telfonos de Mxico, S.A.B. de C.V., Grupo Carso, S.A.B. de C.V.,
Grupo Financiero Inbursa, S.A.B. de C.V. y muchas de sus subsidiarias, Minera Frisco, S.A.B. de C.V. y
Sanborn Hermanos, S.A. Recientemente fue nombrado para fungir como consejero independiente de
nuestro Consejo de Administracin aunque ha participado en sus subisidiarias desde hace muchos aos.
Juan Rodrguez Torres es ingeniero civil por la Universidad Nacional Autnoma de Mxico.
Actualmente, es consejero de Minera Frisco, S.A.B. de C.V. y Procorp, S.A. de C.V. Fund la Asociacin
Mexicana Empresarial de Generacin. Recientemente ha sido nombrado como consejero independiente
de nuestro Consejo de Administracin.
Juan Domingo Beckmann Legorreta es licenciado en administracin de empresas y tiene un
posgrado en Mercadotecnia por la Universidad Anhuac. Asisti al Programa de Administracin del
Instituto Panamericano en Alta Direccin en la Ciudad de Mxico y al Programa de Desarrollo Ejecutivo
de Columbia University en Nueva York. Ha sido miembro del Consejo de Administracin de Acciones y
Valores, S.A. y del Consejo de la Comunicacin. Actualmente, es el Director General de Jos Cuervo y
miembro del Consejo de Administracin de Sears Mxico y del Banco Ve por Mas, S.A., Institucin de
Banca Mltiple. En marzo de 2008, el Foro Econmico Mundial eligi al Sr. Beckmann como Lder Jven
del Mundo, premio concedido cada ao para reconocer a los 200 lderes jvenes de todo el mundo por
sus logros profesionales y su compromiso con la sociedad. Recientemente fue nombrado para fungir
como consejero independiente de nuestro Consejo de Administracin aunque ha participado en sus
subisidiarias desde hace muchos aos.
Isaac Massry Nakash estudi administracin de empresas en la Universidad de Austin, Texas.
Fund la empresa Mixup en 1989, de la cual actualmente es Director General. Actualmente es consejero
de Sears Operadora Mxico, S.A. de C.V. Recientemente fue nombrado para fungir como consejero de
nuestro Consejo de Administracin aunque ha participado en sus subisidiarias desde hace muchos aos.
Pablo Andrs Guzmn Rivera Ro es ingeniero civil egresado de la Universidad Nacional
Autnoma de Mxico. Fungi como vicepresidente del rea de restaurantes de Walmart Mxico de 2007
a 2008 donde colabor 15 aos. En el ao 2008 ingres a Sanborn Hermanos, S.A. como Director de
Operaciones. Recientemente fue designado como consejero suplente de nuestro Consejo de
Administracin.
Jos Manuel Campo y Menndez es licenciado en administracin de empresas por la Universidad
Tecnolgica de Mxico. Ha fungido como Director de Restaurante y Bar de las tiendas-restaurantes
Sanborns y Sanborns Caf desde 1987. Ha fungido como miembro del Consejo de Administracin de
Sanborn Hermanos, S.A. y Sears Operadora Mxico, S.A. de C.V. Recientemente fue nombrado para
fungir como consejero suplente de nuestro Consejo de Administracin aunque ha participado en sus
subsidiarias desde hace muchos aos.
Edgar Smolensky Kirchner es licenciado en mercadotecnia por la Universidad Nuevo Mundo.
Fungi como Subdirector de mercadotecnia de Sears Operadora Mxico desde 2008, desde 2011 funge
como Director de Compras las divisiones de Moda de dicha empresa, adems de participar como invitado
especial en su Consejo de Administracin. Recientemente fue nombrado para fungir como consejero
suplente de nuestro Consejo de Administracin aunque ha participado en sus subisidiarias desde hace
muchos aos.
Omar Lugo Andere es licenciado en derecho por la Universidad Nacional Autnoma de Mxico. En
1990 ingres a Sears Operadora Mxico, S.A. de C.V. como vicepresidente jurdico, con diversos cargos
en las direcciones jurdicas de nuestras empresas. Ha fungido como Director Jurdico de Grupo Sanborns
desde 2001, es Secretario del Consejo de Administracin desde 2007 y de varias de sus subsidiarias
desde hace muchos aos. Adicionalmente, participa en el Consejo Directivo de la ANTAD y de GS1
Mxico.
Pablo Roberto Gonzlez Guajardo es Director General y miembro del Consejo de Administracin
de Kimberly-Clark de Mxico, de Amrica Movil, de Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa y de C
124
Estrategia. Tambin forma parte del Consejo Consultivo de GE Internacional Mxico, del Consejo
Consultivo Internacional de The Brookings Institution y del Consejo de Administracin The Conference
Board. Es socio Fundador de Mexicanos Primero y es Presidente del Consejo de la Ciudad y del Estado
de Mxico de nete.
Los siguientes Consejeros mantienen un grado de parentesco o afinidad hasta cuarto grado: el seor
Carlos Slim Hel es padre de los seores Carlos Slim Domit, Patrick Slim Domit y Johanna Monique Slim
Domit.
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores y nuestros estatutos sociales, el Consejo de
Administracin debe aprobar, entre otras cosas, cualquier transaccin que pueda desviarse del curso
ordinario de los negocios de la Compaa y que incluya, entre otras cosas, (i) partes relacionadas; (ii)
cualquier adquisicin o venta del 5.0% o ms de los activos de la Compaa; (iii) el otorgamiento de
garantas por cantidades que excedan el 5.0% de los activos de la Compaa o (iv) cualquier operacin
que represente ms del 5.0% de los activos de la Compaa.
Funcionarios de primer nivel

A continuacin se presenta la lista de los actuales funcionarios de primer nivel, su principal
ocupacin, experiencia en el negocio, incluyendo otras direcciones que hayan ocupado, y sus aos de
servicio en su cargo actual o en las subsidiarias de Grupo Sanborns.
Nombre
Patrick Slim Domit
Mario Enrique Bermudez Dvila
Omar Lugo Andere
Isaac Massry Nakash
Jos Manuel Campo y Menndez
Puesto
Director General
Director de Finanzas
Director Jurdico
Director General de Promusa
Director de Alimentos y
Bebidas de Sanborns
Hermanos
Arturo Aguirre Camacho
Director de Crdito
Edgar Smolensky Kirchner
Director Comercial de Saks
Mxico y de Compras de Sears
Mxico
Pablo Andrs Guzmn Rivera Ro Director de Tiendas de
Sanborns Hermanos
Pablo Elias Sayeg
Director de Compras de Sears
Mxico
Aos de Servicio
17
9
23
19
24
38
4
5
Mario Enrique Bermudez Dvila, es nuestro Director de Finanzas y se integr hace 9 aos. Es licenciado
en Contadura por la Universidad Latinoamericana y estudios de posgrado en el ITAM y el ITESM. Ha
colaborado con empresas afiliadas desde hace varios lustros, incluyendo empresas relacionadas con
Grupo Financiero Inbursa, S.A.B. de C.V.
Pablo Elas Sayeg, es nuestro Director Compras de Muebles y Electrnica de Sears Mxico y se
integr hace 9 aos. Es Licenciado en Administracin de Empresas por la Universidad Anhuac.
Previamente colabor en diversas empresas de Grupo Financiero Inbursa, S.A.B.
Previamente a la Oferta Global, la Compaa no ha adoptado un cdigo de conducta para el Consejo
de Administracin y los funcionarios de primer nivel, que se espera sea aprobado una vez que el nuevo
consejo de administracin entre en funciones.
125
Comit de Auditora y de Prcticas Societarias

La Ley del Mercado de Valores impone la obligacin de contar con un comit de auditora,
integrado por cuando menos tres miembros independientes nombrados por el consejo de administracin
(excepto en caso de sociedades controladas por una persona o grupo empresarial titular del 50.0% o ms
del capital social en circulacin, en cuyo caso la mayora de los miembros del Comit de Auditora
debern ser independientes). El Comit de Auditora (junto con el consejo de administracin, que tiene
obligaciones adicionales) sustituye al comisario que anteriormente se requera en trminos de la Ley de
Sociedades Mercantiles.
Establecimos un Comit de Auditora y Prcticas Societarias en nuestra asamblea general de
accionistas celebrada el 29 de abril de 2013. Consideramos que los miembros de dicho Comit son
consejeros independientes de conformidad con la Ley del Mercado de Valores y que al menos uno de sus
miembros califica como experto financiero. Los parmetros calidad de independencia y experto financiero
bajo las leyes mexicanas difieren de los del New York Stock Exchange, NASDAQ Stock Market LLC o las
leyes de valores de los Estados Unidos.
Las funciones principales del Comit de Auditora y Prcticas Societarias incluyen supervisar a los
auditores externos de la Compaa, analizar los informes de dichos auditores externos, informar al
consejo de administracin de cualesquier controles internos existentes y cualesquier irregularidades
relacionadas con los controles internos, as como supervisar la realizacin de operaciones con partes
relacionadas, las actividades del Director General y la funcin de auditora interna y entregar un reporte
anual al Consejo de Administracin. El Comit tambin es responsable de emitir opiniones al Consejo de
Administracin en relacin con el desempeo de los funcionarios clave de la Compaa, las operaciones
con partes relacionadas, de las solicitudes de dictmenes de peritos independientes, de convocar las
asambleas de accionistas y de apoyar al Consejo de Administracin en la preparacin de informes para
la asamblea anual de accionistas.
Nuestro Comit de Auditora y Prcticas Societarias se encuentra integrado por los siguientes tres
miembros:
Nombre
Puesto
Jos Kuri Harsfush

Juan Antonio Prez Simn
Antonio Cosio Pando
Presidente
Miembro
Miembro
Adicionalmente, al Comit de Auditora y Prcticas Societarias, la Compaa no cuenta con ningn

otro Comit.
El seor Juan Antonio Prez Simn desempea las funciones de Experto Financiero de la
Compaa y fue designado mediante asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas de fecha
29 de enero de 2013.
Titularidad de Acciones
En asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 29 de enero de 2013 y
protocolizada mediante escritura pblica nmero 8,672 de fecha 29 de enero de 2013, otorgada ante el
Lic. Eduardo Francisco Garca Villegas Snchez Cordero, notario pblico nmero 248 del Distrito Federal,
Mxico e inscrita ante el Registro Pblico de Comercio del Distrito Federal bajo el folio mercantil 3633*,
nuestros accionistas aprobaron, entre otros, iniciar un proceso de oferta pblica inicial de acciones en
Mxico y una oferta privada en el extranjero. Asimismo, los accionistas de la Compaa, en esa misma
asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas, resolvieron modificar los estatutos sociales de
la Compaa totalmente para adecuarlos a las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores aplicables
126
a las sociedades annimas burstiles, a efecto de adoptar el rgimen de una sociedad annima burstil
de capital variable y cambiar su denominacin a Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
En la misma asamblea, (i) se dej constancia de que el capital social de Grupo Sanborns, despus
de la divisin accionaria o split, queda representado por 1,949,691,764 de acciones ntegramente
suscritas y pagadas, Serie B-1, ordinarias, nominativas, sin expresin de valor nominal, representativas
de la parte fija del capital social; (ii) se aprob aumentar el capital social de la Compaa en su parte fija,
sin derecho a retiro, mediante la emisin de hasta 432,308,236 acciones nominativas, ordinarias, de la
Serie B-1, para que el capital mnimo fijo sin derecho a retiro autorizado de la Compaa quede
representado por un total de hasta 2,382,000,000 acciones.
Derivado de las resoluciones mencionadas en el prrafo inmediato anterior, el capital social de
Grupo Sanborns qued, al concluir la Asamblea, en trminos generales, como sigue:
Acciones
Acciones Suscritas y Pagadas
Acciones Pendientes de
suscripcin y pago
Total Autorizado
Serie
1,949,691,764 B-1
Parte del
Capital
Fija
432,308,236
B-1
Fija
2,382,000,000
B-1
Fija
En el ltimo ejercicio, Grupo Sanborns no ha sido objeto de ninguna oferta pblica para tomar el
control de la Compaa, ni Grupo Sanborns ha realizado oferta alguna para tomar el control de otras
compaas.
La siguiente tabla establece la distribucin del capital social de la Compaa a la fecha de este
documento:
Acciones al 29 de abril de 2013
Accionista
Pblico Inversionista
Acciones de Tesorera
Total Autorizado
Cantidad
1,949,263,586
81.83%
405,736,414
17.04%
27,000,000
1.13%
2,382,000,000
100.00%
A la fecha del presente Reporte, salvo por lo mencionado en la seccin Principales Accionistas
ninguno de los otros consejeros o altos funcionarios de Grupo Sanborns tiene participacin alguna del
capital social de la Compaa.
Remuneracin de Consejeros y Altos Funcionarios
La compensacin a los Consejeros y miembros de los Comits de la Compaa es determinada por
la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Grupo Sanborns. Grupo Sanborns tiene establecido
que a cada miembro del Consejo de Administracin se le pagar un emolumento equivalente a
$15,000.00, por cada sesin del Consejo a la que atienda. En el 2012, las remuneraciones a nuestros
funcionarios de primer nivel incluyen los pagos por sueldo, prima vacacional, aguinaldo y bonos.
127
Asimismo, el importe acumulado por la Compaa y sus subsidiarias para planes de pensin de los
principales funcionarios asciende a aproximadamente $166.3 millones.
A la fecha no existen otro tipo de prestaciones para los consejeros o funcionarios de primer nivel de
Grupo Sanborns. Tampoco existen convenios en beneficio de miembros del Consejo de Administracin o
directivos relevantes.
ACCIONISTAS PRINCIPALES
Grupo Carso
Grupo Carso tiene una tenencia accionaria de la mayora del capital social de Grupo Sanborns y,
por lo tanto, puede entenderse que controla a Grupo Sanborns. Algunos de nuestros miembros del
Consejo de Administracin, incluyendo a nuestro Presidente, son accionistas beneficiarios, directa o
indirectamente, de Grupo Carso, como parte de la Familia Slim.La Familia Slim cuenta con una tenencia
accionaria conjunta de aproximadamente el 79.38% segn reportes de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Grupo Carso ha reportado que los seores Lic. Carlos Slim Domit, Lic. Patrick Slim Domit y Lic.
Marco Antonio Slim Domit, consejeros propietarios de Grupo Carso, son beneficiarios, directa o
indirectamente, de ms del 10% del capital social, cada uno de ellos. El Ing. Carlos Slim Hel y las Sras.
Mara Soumaya, Vanessa Paola y Johanna Monique Slim Domit son beneficiarios, directa o
indirectamente, de ms del 10% del capital social, cada uno de ellos. El fideicomiso de administracin e
inversin F-127 constituido en Banco Inbursa, S.A. e Inmobiliaria Carso, S.A. de C.V. son accionistas
directos de ms del 10% del capital social de Grupo Carso, cada uno de ellos.
Ningn otro accionista es beneficiario de ms del 10.0% del capital social de Grupo Sanborns.
La siguiente tabla contiene cierta informacin relacionada con la distribucin de nuestra estructura
de capital con anterioridad y posterioridad a la Oferta Global.
Acciones detentadas despus de la Oferta Global
No-ejercicio de Opcin de Ejercicio de Opcin de Sobre
Sobre Asignacin
Asignacin
Acciones detentadas
antes de la oferta Global
Nombre de
Accionista
Nmero
Nmero
Nmero
1,949259,570
99.98
1,949263,586
83.83
1,949263,586
82.77
432,194
0.02
428,178
0.02
405,736,414
17.23
375,407,407
16.15
Total
Acciones remanentes
pendientes de suscripcin y
pago
1,949,691,764
100.0%
2,325,099,171
100.0
2,355,000,000
100.0
432,308,236
56,900,829
27,000,000
Gran total
2,382,000,000
2,382,000,000
2,382,000,000
Otros accionistas minoritarios

Nuevos inversionistas
Se hace constar que a la fecha de este documento Grupo Sanborns S.A.B. de C.V., registr ante la
Secretara de la Sociedad 4,016 acciones que adquiri de Otros accionistas minoritarios.
Salvo por Grupo Carso, ninguna otra persona fsica o moral, incluyendo gobiernos extranjeros,
tiene una participacin accionaria superior al 10.0% del capital social de Grupo Sanborns y a la fecha no
existe compromiso alguno, conocido por Grupo Sanborns que pudiere significar un cambio de control en
sus acciones.
128
DESCRIPCIN DE NUESTRO CAPITAL SOCIAL Y ESTATUTOS SOCIALES

A continuacin se contiene una descripcin del capital social de la Emisora y un breve resumen
de ciertas disposiciones importantes de los estatutos sociales y la legislacin mexicana. La descripcin
no pretende ser completa y est sujeta en su totalidad por referencia a los estatutos de la Emisora y la
legislacin mexicana. Esta descripcin debe considerarse como un resumen y, para una comprensin
completa, sugerimos hacer una revisin de nuestros estatutos sociales y de la legislacin aplicable.
General
La Compaa fue constituida mediante la escritura pblica nmero 8,994, de fecha 31 de
diciembre de 1928, otorgada ante el licenciado Manuel Borja Soriano, notario pblico nmero 47 de la
Ciudad de Mxico, hoy inscrita en el Registro Pblico de Comercio bajo el folio mercantil electrnico
nmero 3,633, bajo la denominacin Fbricas de Papel Loreto y Pea Pobre como una
sociedadannima. En asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 29 de enero de
2013, los accionistas de la Compaa aprobaron modificar sus estatutos sociales en su totalidad para
adecuarlos a las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores aplicables a las sociedades annimas
burstiles, a efecto de adoptar el rgimen de una sociedad annima burstil de capital variable y cambiar
su denominacin a Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. Una copia de los estatutos sociales, segn han sido
modificados ha sido registrada y puede consultarse en la CNBV y la BMV y est disponible para su
revisin en www.bmv.com.mx.
La duracin de la Compaa es indefinida.
Somos una sociedad controladora y llevamos a cabo la mayora de nuestras operaciones a travs
de subsidiarias.
Capital Social
En virtud de que la Compaa es una sociedad annima burstil de capital variable, el capital
social deber estar integrado por una porcin fija y podr tener una porcin variable. A la fecha de este
documento, nuestro capital social emitido, pagado y en circulacin est integrado por 2,382,000,000
acciones ordinarias de la Serie B-1, sin expresin de valor nominal que representan el capital fijo, de las
cuales 27,000,000 son acciones de Tesorera de la propia Sociedad, pendientes de suscripcin y pago.
Las acciones podrn ser titularidad de, emitirse a, y ser pagadas por inversionistas mexicanos o
extranjeros.
Movimientos en el Capital Social
Como resultado de la escisin de la Compaa en el ao 2010 el capital social ascenda a la
cantidad de $1,153,102,244.75 (mil ciento cincuenta y tres millones ciento dos mil doscientos cuarenta y
cuatro pesos 75/100 M.N.) representado por 974,845,882 acciones, Serie B-1, ordinarias, nominativas,
sin expresin de valor nominal. Salvo por la divisin accionaria y aumento de capital social acordado en
la asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 29 de enero de 2013, descrito en la
seccin Administracin - Titularidad de Acciones, la Compaa no ha tenido movimientos en su capital
social y no ha realizado reestructuras societarias.
Ninguna porcin de nuestro capital social ha sido pagada en especie en los ltimos tres ejercicios
sociales. Asimismo, la Compaa no cuenta con valores en circulacin convertibles en acciones o ttulos
de crdito que las representen, ni instrumentos financieros derivados en especie que tengan como
subyacente dichas acciones o ttulos de crdito.
129
D) Estatutos Sociales y Otros Convenios

Objeto social
Nuestros estatutos sociales incluyen dentro de nuestro objeto social, el adquirir y administrar
acciones, intereses, participaciones o partes sociales o cualquier otro ttulo representativo de capital, de
cualquier tipo de sociedades mercantiles o civiles o cualesquiera otras entidades o empresas, ya sea
formando parte de su constitucin o mediante adquisicin posterior, as como enajenar, disponer y
negociar tales acciones, intereses, participaciones, partes sociales o ttulos, incluyendo cualesquier otros
ttulos de crdito, as como proporcionar a sociedades mercantiles o asociaciones civiles servicios
administrativos, de organizacin, fiscales, legales y de asesora.
Derechos de Voto
Todas las Acciones representativas de nuestro capital social tienen pleno derecho de voto. Cada
Accin faculta a su titular a votar en cualquier asamblea de accionistas. Los tenedores de las Acciones
tienen derecho a un voto por accin y dichas Acciones confieren los mismos derechos a sus tenedores.
Asambleas de Accionistas
Las convocatorias para las asambleas generales de accionistas debern publicarse en uno de los
peridicos de mayor circulacin del domicilio social de la Compaa, cuando menos 15 das naturales
antes de la fecha de la asamblea correspondiente. Desde el momento en que se publique la convocatoria
para la asamblea de accionistas, debern estar a disposicin de los accionistas, la informacin y los
documentos relacionados con cada uno de los puntos del orden del da de la asamblea general de
accionistas de que se trate. Cada convocatoria deber sealar el lugar, la hora y el orden del da de la
asamblea general de que se trate y deber estar firmada por quien la convoque.
Para que los accionistas o sus representantes tengan derecho de asistir a las asambleas generales
de accionistas y a votar en ellas, debern depositar los ttulos que representan sus acciones o, en su
caso, los certificados provisionales o los recibos de depsito emitidos por una institucin financiera, casa
de bolsa o institucin para el depsito de los valores, en la Secretara de la Compaa, cuando menos
con dos das hbiles antes de la celebracin de la Asamblea de que se trate, recogiendo la tarjeta de
admisin correspondiente. Podrn depositarlos en una institucin de crdito o casa de bolsa de Mxico o
del extranjero. Los accionistas podrn hacerse representar en las Asambleas por medio de mandatarios
nombrados mediante simple carta poder, o mediante mandato otorgado en trminos de la legislacin
comn, o mediante los formularios de poder que elabore la Compaa y ponga a disposicin de los
accionistas a travs de los intermediarios del mercado de valores o en nuestras oficinas, con por lo
menos 15 das naturales de anticipacin a la celebracin de la asamblea correspondiente.
Conforme a nuestros estatutos vigentes, las asambleas generales de accionistas pueden ser
ordinarias o extraordinarias. Las asambleas generales ordinarias son aquellas convocadas para discutir
cualquier asunto que no est reservado para las asambleas extraordinarias de accionistas. Se deber
celebrar una asamblea ordinaria de accionistas por lo menos una vez al ao dentro de los primeros
cuatro meses siguientes al cierre de cada ejercicio fiscal para discutir, entre otras cosas, la aprobacin de
nuestros estados financieros, el informe elaborado por el Director General, junto con el informe del
Consejo de Administracin, sobre los estados financieros de la Compaa, la designacin de los
miembros de dicho Consejo de Administracin y la determinacin de la remuneracin de los mismos,
nombrar al presidente del Comit de Auditora y Prcticas Societarias, determinar la distribucin de
utilidades, determinar el monto mximo de recursos para la adquisicin de acciones y aprobar
operaciones relevantes.
Las asambleas extraordinarias de accionistas son aquellas convocadas para considerar cualquiera
de los siguientes asuntos, entre otros:
1.
2.
Cambio de la duracin de la Compaa;

Disolucin anticipada de la Compaa;
130
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
Aumento o reduccin del capital social fijo de la Compaa, as como aumento

del capital en los trminos del artculo 53 de la Ley del Mercado de Valores con el
propsito de llevar a cabo una oferta pblica;
Cambio de objeto de la Compaa;
Cambio de nacionalidad de la Compaa;
Transformacin de la Compaa;
Fusin de la Compaa con otra o escisin de la Compaa;
Emisin de acciones privilegiadas;
Amortizacin por la Compaa de sus propias acciones y emisin de acciones de
goce;
Emisin de bonos, obligaciones o instrumentos de deuda, de capital o que tengan
las caractersticas de ambos, siempre y cuando sean convertibles en acciones de
otra sociedad;
Modificacin de los estatutos sociales;
Cancelacin de la inscripcin de las acciones de la Compaa en el RNV y en
bolsas de valores nacionales o extranjeras en las que se encuentren registradas,
pero no en sistemas de cotizacin o en otros mercados no organizados como
bolsas de valores; y
Cualesquiera otros asuntos para los cuales se requiera especficamente de una
asamblea general extraordinaria conforme a la legislacin mexicana aplicables o
los estatutos de la Compaa.
Las asambleas generales de accionistas debern celebrarse en nuestro domicilio social, es decir,
Mxico, Distrito Federal. El Consejo de Administracin, el Presidente del Consejo de Administracin, el
Copresidente del Consejo de Administracin (en caso de que hubiere), el Presidente del Comit de
Auditora y Prcticas Societarias, o el secretario del Consejo de Administracin podrn convocar
cualquier asamblea de accionistas. Asimismo, los accionistas titulares de acciones que representen el
10.0% de nuestro capital social, tendrn derecho a requerir al presidente del Consejo de Administracin o
de los comits que lleven a cabo las funciones en materia de auditora y prcticas societarias, en
cualquier momento que se convoque a una asamblea general de accionistas.
Quorum
Para que una asamblea general ordinaria de accionistas se considere legalmente instalada en
virtud de primera convocatoria, deber estar representado, en la asamblea por lo menos el cincuenta por
ciento (50.0%) de las acciones ordinarias de la Compaa y sus resoluciones sern vlidas cuando se
tomen por mayora de votos de las acciones representadas en dicha asamblea. En caso de segunda o
ulterior convocatoria, la asamblea general ordinaria de accionistas se considerar legalmente instalada
cualquiera que sea el nmero de acciones representadas en dicha asamblea y sus resoluciones sern
vlidas cuando se tomen por mayora de votos de las acciones representadas en la misma.
Para que una asamblea general extraordinaria de accionistas se considere legalmente instalada en
virtud de primera convocatoria, deber estar representado, en la asamblea por lo menos, el 75.0%
(setenta y cinco por ciento) del capital social de la Compaa. En caso de segunda o ulterior
convocatoria, para que la asamblea general extraordinaria de accionistas se considere legalmente
instalada, deber estar representado, en la asamblea por lo menos, el 50.0% (cincuenta por ciento) del
capital social de la Compaa. Para que las resoluciones de la asamblea general extraordinaria de
accionistas sean vlidas, debern tomarse siempre por el voto favorable del nmero de acciones que
representen, por lo menos, el 50.0% (cincuenta por ciento) del capital social de la Compaa.
Dividendos y Distribuciones
Generalmente, en una asamblea general anual ordinaria de accionistas, el Consejo de
Administracin presenta los estados financieros preparados por el Director General correspondientes al
ejercicio fiscal anterior a los accionistas para su aprobacin. Una vez que la asamblea general de
accionistas apruebe dichos estados financieros, determinar la distribucin de las utilidades netas del
ejercicio anterior, si las hubiera.
131
La ley exige que de las utilidades netas de toda sociedad, se separe antes de pagar cualquier
dividendo, anualmente el cinco por ciento, como mnimo, para formar el fondo de reserva, hasta que
importe la quinta parte del capital social. El fondo de reserva deber ser reconstituido de la misma
manera cuando disminuya por cualquier motivo. Se podrn asignar montos adicionales a otros fondos de
reserva segn determinen los accionistas, incluyendo el monto asignado para la recompra de acciones.
El saldo, en su caso, podr distribuirse como un dividendo.
Todas las acciones en circulacin en el momento que se declara un dividendo u otra distribucin,
tienen derecho a participar en dicho dividendo u otra distribucin.
Aumento o Disminucin al Capital Social
La parte fija del capital social podr aumentarse o disminuirse mediante resolucin adoptada por
los accionistas en una asamblea general extraordinaria de accionistas, y los estatutos deben ser
concurrentemente modificados para reflejar el aumento o disminucin de la parte fija del capital social. La
parte variable del capital social podr ser aumentada o disminuida por los accionistas en una asamblea
ordinaria, sin realizar modificacin alguna a nuestros estatutos.
Los aumentos en la parte fija o variable del capital social, debern inscribirse en el registro de
variaciones de capital, que conforme a la Ley de Sociedades Mercantiles, la Compaa est obligada a
mantener. Las actas de las asambleas generales de accionistas mediante las cuales la parte fija del
capital social se aumente o disminuya, debern ser formalizadas ante notario pblico e inscritas en el
Registro Pblico de Comercio correspondiente al domicilio de la Compaa. Conforme a la Ley de
Sociedades Mercantiles, la regla general es que no podrn emitirse nuevas acciones, sino hasta que las
emitidas con anterioridad hayan sido ntegramente pagadas.
Designacin de Consejeros
El Consejo de Administracin de la Compaa est actualmente integrado por nueve consejeros
propietarios y tres suplentes. Cada consejero es elegido por el plazo de un ao, puede ser reelegido y
deber permanecer en funciones hasta que su sucesor haya sido elegido y tomado posesin de su cargo.
Los consejeros son elegidos por los accionistas en la asamblea anual. Todos los consejeros propietarios y
suplentes actuales fueron elegidos o ratificados en sus cargos el 29 de enero de 2013.
Conforme a la Ley del Mercado de Valores y los estatutos sociales de Grupo Sanborns, al menos el
25.0% de los consejeros debern ser independientes y dicha independencia es calificada por la propia
Asamblea de Accionistas que los designe, sujeto a observaciones por la CNBV.
Consejo de Administracin
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores y los estatutos sociales de Grupo Sanborns, el
Consejo de Administracin debe ocuparse de establecer las estrategias generales para la conduccin del
negocio de la Compaa y personas morales que sta controle; as como vigilar la gestin y conduccin de
la Sociedad y de las personas morales que sta controle, para lo cual podr apoyarse en uno o varios
comits.
El Consejo de Administracin ser responsable de vigilar el cumplimiento de los acuerdos de las
Asambleas de Accionistas, lo cual podr llevar a cabo a travs del Comit que ejerza las funciones de
auditora.
Adems, el Consejo de Administracin tiene la representacin de la Compaa y est facultado para
celebrar cualesquiera actos jurdicos y adoptar cualesquiera determinaciones que sean necesarias o
convenientes para lograr el objeto social.
Nuestra administracin est confiada a nuestro Consejo de Administracin y nuestro Director
General. El Consejo de Administracin establece los lineamientos y estrategia general para llevar a cabo
nuestro negocio y supervisa que dicha estrategia se lleve a cabo.
132
Las sesiones del Consejo de Administracin se considerarn vlidamente instaladas y celebradas si

el 51.0% de sus miembros estn presentes. Las resoluciones adoptadas en dichas sesiones sern
consideradas vlidas si son aprobadas por la mayora de los miembros del Consejo de Administracin que
no tengan un conflicto de inters. De ser necesario, el presidente del Consejo de Administracin podr
emitir un voto de calidad.
Las sesiones de nuestro Consejo de Administracin podrn ser convocadas por (i) 25.0% de los
miembros; (ii) el presidente del Consejo de Administracin o por el Copresidente del mismo; (iii) el
presidente del Comit de Auditora o del Comit de Prcticas Societarias; y (iv) el secretario o prosecretario
del Consejo de Administracin. La convocatoria a dichas asambleas deber ponerse a disposicin de los
miembros de nuestro Consejo de Administracin con al menos cinco das de anticipacin a la asamblea
correspondiente.
La Ley del Mercado de Valores impone un deber de diligencia y de lealtad a los consejeros. El deber
de diligencia, en general, requiere que los consejeros obtengan informacin suficiente y estn
suficientemente preparados para actuar en nuestro mejor inters. El deber de diligencia se cumple,
principalmente, solicitando y obteniendo toda la informacin que pudiera ser necesaria para tomar
decisiones (incluyendo mediante la contratacin de expertos independientes), asistiendo a juntas del
Consejo y revelando al Consejo de Administracin informacin relevante en posesin del consejero
respectivo. El incumplimiento al deber de diligencia por un consejero, sujeta al consejero correspondiente a
una responsabilidad solidaria y conjunta, junto con otros consejeros responsables, respecto de los daos y
perjuicios causados a nosotros y nuestras subsidiarias.
El deber de lealtad consiste principalmente en un deber de actuar en beneficio de la emisora e
incluye principalmente el deber de mantener la confidencialidad de la informacin que reciban los
consejeros en relacin con el ejercicio de sus obligaciones, el abstenerse de discutir o votar en asuntos en
los que el consejero tenga un conflicto de inters y el abstenerse de aprovechar oportunidades de negocio
que correspondan a la Compaa. Asimismo, el deber de lealtad se incumple en caso que un accionista o
grupo de accionistas sea notoriamente favorecido o si, sin la aprobacin expresa del Consejo de
Administracin, el consejero toma ventaja de una oportunidad corporativa que nos pertenezca o a
cualquiera de nuestras subsidiarias.
El deber de lealtad tambin se incumple si un consejero usa activos de la empresa o aprueba el uso
de activos de la empresa en contravencin con alguna de nuestras polticas, divulga informacin falsa o
engaosa, ordena que no se inscriba, o impide que se inscriba, cualquier operacin en nuestros registros,
que pudiera afectar nuestros estados financieros, u ocasiona que informacin importante no sea revelada o
modificada.
El incumplimiento con el deber de lealtad sujeta al consejero correspondiente a una responsabilidad
solidaria y conjunta con todos los consejeros que hayan incumplido, respecto de los daos y perjuicios
ocasionados a nosotros y a las personas que controlamos. Tambin existe responsabilidad si se generan
daos y perjuicios como resultado de beneficios obtenidos por los consejeros o terceros que resulten de
actividades realizadas por los consejeros.
Las reclamaciones por el incumplimiento del deber de diligencia o el deber de lealtad podrn
entablarse nicamente en beneficio de la emisora (como una accin derivada), y no de los accionistas, y
nicamente por parte de la emisora o accionistas que representen por lo menos el 5.0% de acciones en
circulacin.
Como medida de proteccin para los consejeros, respecto de las violaciones al deber de diligencia o
al deber de lealtad, la Ley del Mercado de Valores establece que las responsabilidades derivadas del
incumplimiento del deber de diligencia o el deber de lealtad no resultarn aplicables si el consejero actu de
buena fe y (a) en cumplimiento con la legislacin aplicable y nuestros estatutos sociales, (b) con base en
hechos y la informacin proporcionada por los funcionarios, auditores externos o peritos externos, cuya
capacidad y credibilidad no podr estar sujeta a duda razonable, y (c) elige la alternativa ms adecuada de
buena fe o cuando los efectos negativos de dicha decisin pudieron no ser predecibles razonablemente,
segn la informacin disponible. Los tribunales mexicanos no han interpretado el significado de dicha
disposicin y, por lo tanto, el alcance y significado de la misma es incierto.
133
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores y nuestros estatutos, nuestro director general y
nuestros directivos relevantes tambin debern actuar en beneficio de la misma y no en beneficio de un
accionista o grupo de accionistas. Principalmente, estos directivos debern someter al Consejo de
Administracin la aprobacin de las principales estrategias de negocio y el negocio de las sociedades que
controlamos, llevar a cabo las resoluciones del Consejo de Administracin, cumplir con las disposiciones
relacionadas con la recompra y oferta de nuestras acciones, verificar la realizacin de las contribuciones de
capital, cumplir con cualquier disposicin relacionada con la declaracin y pago de dividendos, someter al
comit de auditora propuestas relacionadas con sistemas de control interno, preparar toda la informacin
material relacionada con nuestras actividades y las actividades de las sociedades que controlamos, revelar
toda la informacin material al pblico, mantener sistemas adecuados contables y de registro, as como
mecanismos de control interno y preparar y someter al consejo para su aprobacin los estados financieros
anuales.
Comit de Auditora y Prcticas Societarias
Tenemos un Comit de Auditora y Prcticas Societarias, que apoya al Consejo de Administracin
en la gestin, conduccin y ejecucin de los asuntos de la Compaa. Estamosobligados a que este
comit que realice las funciones de auditora y prcticas societarias est conformado nicamente por
consejeros independientes y deber consistir al menos de tres consejeros.
Disolucin o Liquidacin
Ante la disolucin o liquidacin de la Compaa, se deber nombrar a uno o ms liquidadores en
una asamblea extraordinaria de accionistas. Todas las acciones del capital social totalmente pagadas y
en circulacin tendrn derecho a participar equitativamente en cualquier distribucin resultado de la
liquidacin.
Registro y Transferencia
Se ha solicitado el registro de las Acciones ante el Registro Nacional de Valores, de conformidad
con la Ley del Mercado de Valores y las disposiciones emitidas por la CNBV. Las Acciones estn
amparadas por ttulos que debern depositarse con Indeval. Los intermediarios, bancos y otras
instituciones financieras de Mxico y del extranjero, as como otras entidades autorizadas por la CNBV
como participantes en Indeval, podrn mantener cuentas con Indeval. Conforme a la ley mexicana,
nicamente las personas inscritas en el registro de accionistas de la Compaa o los titulares de
certificados emitidos por Indeval o los participantes en Indeval, sern reconocidos como accionistas de la
Compaa. Conforme a la Ley del Mercado de Valores, los certificados emitidos por Indeval, junto con las
constancias expedidas por los participantes en Indeval, son prueba suficiente para acreditar la titularidad
de las Acciones y para ejercer los derechos atribuibles a dichas Acciones en las asambleas de
accionistas de la Compaa o para cualquier otro asunto.
Derecho de Suscripcin Preferente
Conforme a la ley mexicana y los estatutos de la Compaa, nuestros accionistas tienen derechos
de suscripcin preferente respecto de todas las emisiones de acciones o aumentos capital social, salvo
por ciertas excepciones. Generalmente, si la Compaa emite acciones de capital social adicionales, los
accionistas tienen derecho a suscribir el nmero de nuevas acciones de la misma serie que resulte
suficiente para que dicho accionista pueda conservar su mismo porcentaje de participacin accionaria en
acciones de dicha serie. Los accionistas debern ejercer sus derechos de preferencia en los periodos de
tiempo que se establezcan en la asamblea que apruebe la emisin de acciones adicionales en cuestin.
Este perodo no podr ser menor a 15 das despus de la publicacin del aviso correspondiente en el
Diario Oficial de la Federacin.
Conforme a las leyes mexicanas, los accionistas no pueden renunciar a su derecho de preferencia
de manera anticipada y los derechos de preferencia no pueden ser representados por un instrumento que
sea negociable de independientemente de la accin correspondiente. Los derechos de preferencia no
aplican a (i) acciones emitidas por la Compaa en relacin con fusiones, (ii) acciones emitidas en
134
relacin con la conversin de ttulos de valores convertibles, cuya emisin haya sido aprobada por
nuestros accionistas, (iii) acciones emitidas en relacin con la capitalizacin de cuentas especificadas en
nuestro balance general, (iv) la colocacin de acciones depositadas en nuestra tesorera como resultado
de la recompra de dichas acciones por parte de la Compaa en la BMV, y (v) acciones que sean
colocadas como parte de oferta pblica de conformidad con el artculo 53 de la Ley del Mercado de
Valores, en caso de que la emisin de dichas acciones haya sido aprobada en una asamblea general de
accionistas.
Es posible que los accionistas extranjeros no puedan ejercer los derechos de suscripcin
preferente en caso de aumentos de capital futuros, salvo que se renan ciertas condiciones. La
Compaa no est obligada a adoptar ninguna medida, u obtener cualquier autorizacin necesaria, para
permitir dicho ejercicio. Ver Factores de Riesgo Es posible que los derechos de preferencia para
suscribir nuestras acciones no estn disponibles para los accionistas extranjeros.
Amortizacin
De conformidad con nuestros estatutos sociales, las acciones representativas de nuestro capital
social estn sujetas a amortizacin, en virtud de, ya sea (i) una reduccin en el capital social, o (ii) una
amortizacin con utilidades repartibles, que en ambos casos debe ser aprobada por nuestros accionistas.
La parte fija de nuestro capital social nicamente podr ser disminuida para absorber prdidas y requiere
de la aprobacin de una asamblea general extraordinaria de accionistas.
Derechos de Minora
Conforme a la Ley del Mercado de Valores y la Ley General de Sociedades Mercantiles, nuestros
estatutos sociales incluyen ciertas protecciones para los accionistas minoritarios. Estas protecciones a las
minoras incluyen:
1.
A los titulares que sean propietarios de por lo menos el 10.0% del total de
nuestro capital accionario en circulacin con derecho a voto pueden:
requerir que se convoque a una asamblea general de accionistas;
solicitar que las resoluciones con relacin a cualquier asunto del cual no
fueron suficientemente informados, se aplacen; y nombrar o revocar un
miembro del consejo de administracin as como a su respectivo
suplente;
2.
A los titulares que sean propietarios de por lo menos el 20.0% del capital
accionario en circulacin: oponerse judicialmente a las resoluciones
adoptadas en una asamblea de accionistas, siempre y cuando se
cumplan ciertos requisitos, tales como (i) que la resolucin contravenga la
legislacin aplicable o los estatutos sociales de la Compaa, (ii) que el
accionista que se opone no haya asistido a la asamblea o no haya votado
a favor de dicha resolucin y (iii) el accionista que se opone presente un
documento ante el tribunal que garantice el pago de cualquier dao que
pudiera resultar de la suspensin de la resolucin adoptada en caso de
que dicho tribunal falle en contra del accionista que se opone; y
3.
Adicionalmente, los accionistas que sean propietarios de por lo menos el

5.0% o ms del capital social: podrn ejercer la accin por
responsabilidad civil, prevista en la Ley del Mercado de Valores, contra
todos o cualquiera de los consejeros o directivos relevantes de la
Compaa, por causar daos y/o perjuicios a la Compaa al incumplir
sus deberes de diligencia y lealtad. Esta responsabilidad ser
exclusivamente a favor de la Compaa y las acciones para exigirla
prescribirn en cinco aos.
Los derechos otorgados a los accionistas minoritarios conforme a la ley mexicana son distintas a
las otorgadas en los Estados Unidos y muchas otras jurisdicciones. Los deberes de lealtad y diligencia de
los consejeros no ha sido objeto de una interpretacin judicial extensa en Mxico, al contrario de muchos
135
estados de los Estados Unidos donde el deber de diligencia y lealtad desarrollado por resoluciones
judiciales ayuda a definir los derechos de los accionistas minoritarios.
Como resultado de estos factores, en la prctica, puede ser ms difcil para los accionistas
minoritarios de la Compaa ejercer derechos en contra de la Compaa, sus consejeros o accionistas
mayoritarios de lo que sera en comparacin, para los accionistas de una sociedad de los Estados
Unidos.
Restricciones a Ciertas Transmisiones
Los estatutos sociales establecen que cualquier transmisin de ms del 10.0% de las acciones de
la Compaa, consumada en una o ms operaciones por cualquier persona o grupo de personas que
acten conjuntamente, requiere previa aprobacin del consejo de administracin, para realizar dicha
transmisin, se requiere presentar solicitud por escrita dirigida al presidente y al secretario del Consejo de
Adminstracin. El consejo de administracin deber emitir su resolucin en un plazo no mayor a tres
meses contados a partir de la fecha en que se le someta la solicitud correspondiente o de la fecha en que
reciba la totalidad de la informacin adicional que hubiere requerido, lo que suceda despus, siguiendo
los trminos establecidos en nuestros estatutos sociales.
Suspensin de Cotizacin o Cancelacin del Registro de las Acciones en el RNV
En el supuesto de que la Compaa decida cancelar la inscripcin de sus acciones en el RNV, o de
que la misma sea cancelada por la CNBV, la Compaa estar obligada a llevar a cabo una oferta pblica
de compra con respecto a la totalidad de las acciones que se encuentren en circulacin, en posesin de
accionistas minoritarios, antes de proceder con dicha cancelacin. Dicha oferta nicamente ser
extensiva a aquellas personas que no pertenezcan al grupo de accionistas que ejerce el control de la
Compaa. Los accionistas que tienen el control, segn se define en las disposiciones correspondientes
de la Ley del Mercado de Valores, son aquellos que tengan la propiedad de la mayora de las acciones
de la Compaa, tienen la capacidad de controlar los resultados de las decisiones tomadas en las
asambleas de accionistas o bien, tienen la posibilidad de designar o revocar la designacin de la mayora
de los miembros del consejo de administracin, directores o funcionarios equivalentes, o pueden
controlar, directa o indirectamente, la administracin, estrategia o las principales polticas de la
Compaa.
En caso que al concluir la oferta pblica de compra an existen acciones en manos del pblico
inversionista, pudiramos estar requeridos a constituir un fideicomiso con una duracin de seis meses y a
aportar a dicho fideicomiso recursos por un monto suficiente para adquirir, al mismo precio ofrecido en la
oferta pblica de compra, la totalidad de las acciones que se encuentren en manos del pblico
inversionista y que no se hayan vendido como resultado de la oferta.
A menos que la CNBV autorice lo contrario, el precio de oferta, para el caso de cancelacin de
registro en el RNV, deber ser el que resulte ms alto de entre (i) el promedio ponderado de los precios
de cierre de dichas acciones en la BMV durante los ltimos 30 das de operacin, y (ii) el valor en libros
de dichas acciones reportado en el ltimo reporte trimestral presentado a la CNBV y la BMV.
La cancelacin de la inscripcin en forma voluntaria estar sujeta entre otros, a (i) la previa
autorizacin de la CNBV, y (ii) el voto favorable de cuando menos el 95.0% de las acciones
representativas del capital social, reunidas en una asamblea general extraordinaria de accionistas.
Aspectos Adicionales
Capital Variable
La Compaa est facultada para emitir acciones representativas del capital fijo y acciones
representativas del capital variable. La emisin de acciones de capital variable, al contrario de la emisin
de acciones de capital fijo, no requiere una modificacin de los estatutos, aunque s requiere el voto
mayoritario de las acciones de la Compaa.
136
Prdida del Derecho sobre las Acciones

En cumplimiento de lo dispuesto por las leyes mexicanas, los estatutos de la Compaa disponen
que los accionistas extranjeros se considerarn mexicanos para efectos de las acciones de que sean
titulares, derechos exclusivos, concesiones, participaciones e intereses de Grupo Sanborns as como de
los derechos y obligaciones derivadas de cualquier contrato que la Compaa celebre con el gobierno
mexicano. De conformidad con esta disposicin, se considera que los accionistas extranjeros han
convenido en abstenerse de invocar la proteccin de sus gobiernos. En caso de incumplimiento de dicho
acuerdo estarn sujetos a la pena de perder sus derechos sobre las acciones o participacin en el capital
social de la Compaa, en beneficio del gobierno mexicano.
La ley mexicana exige que dicha disposicin se incluya en los estatutos de todas las sociedades
mexicanas, a menos que los estatutos prohban que personas extranjeras sean titulares de las acciones.
Compra de Acciones Propias
De conformidad con nuestros estatutos, la Compaa puede recomprar sus propias Acciones en la
BMV en cualquier momento al precio de mercado vigente en ese momento. Cualquier compra en estos
trminos deber ajustarse a las disposiciones de la ley mexicana, y el monto mximo autorizado para
recomprar acciones deber ser aprobada por una asamblea general ordinaria de accionistas. Los
derechos patrimoniales y de votacin correspondientes a las acciones recompradas no podrn ejercerse
durante el periodo en el cual la Compaa sea titular de dichas acciones, y las mismas no se
considerarn como acciones en circulacin para efectos de qurum alguno o votacin alguna en
asamblea alguna de accionistas durante dicho periodo.
Conflictos de Inters
Conforme a la Ley de Sociedades Mercantiles, un accionista que en una operacin determinada
tenga por cuenta propia o ajena un inters contrario al de la Compaa, deber abstenerse a toda
deliberacin relativa a dicha operacin. El accionista que contravenga esta disposicin, ser responsable
de los daos y perjuicios, cuando sin su voto no se hubiere logrado la mayora necesaria para la validez
de la determinacin.
Cualquier miembro del Consejo de Administracin o de los miembros del comit que realice las
funciones de auditora o prcticas societarias que tenga un conflicto de inters con la Compaa deber
dar a conocer dicho conflicto y abstenerse de cualquier deliberacin o voto en relacin con el mismo. El
incumplimiento de cualquier miembro del Consejo de Administracin o del comit mencionado de dicha
obligacin podr resultar en una responsabilidad por daos y perjuicios causados por dicho miembro.
Derecho de Separacin
En caso de que la asamblea de accionistas apruebe la modificacin del objeto social, el cambio de
nacionalidad de la Compaa o la transformacin de la misma de un tipo de sociedad a otro, cualquier
accionista que habiendo tenido derecho a votar con respecto a dicho cambio haya votado en contra del
mismo, tendr el derecho de ejercer su derecho de separacin de Grupo Sanborns, de ser aplicable, y
recibir el valor de sus aportaciones, siempre que, entre otros, ejercite dicho derecho conforme a ley y
estatutos sociales dentro de los 15 das siguientes a la fecha de clausura de la asamblea que aprob el
cambio.
Limitaciones a Derechos Corporativos
Salvo por las disposiciones estatutarias antes mencionadas, no existen fideicomisos ni ningn otro
mecanismo, en virtud del cual se limiten los derechos corporativos que confieren las acciones
representativas del capital de Grupo Sanborns. Tampoco existen clusulas estatutarias o acuerdos entre
accionistas que limiten o restrinjan al Consejo de Administracin o a los accionistas de Grupo Sanborns.
137
V. MERCADO DE CAPITALES
A) Estructura Accionaria
La siguiente tabla contiene cierta informacin relacionada con la distribucin de nuestra estructura
de capital con anterioridad y posterioridad a la Oferta Global.
Acciones detentadas
antes de la oferta Global
Nombre de
Accionista
Otros accionistas minoritarios
Nuevos inversionistas
Total
Acciones remanentes
pendientes de suscripcin y
pago
Gran total
Nmero
1,949259,570
432,194
0
1,949,691,764
432,308,236
2,382,000,000
%
99.98
0.02
0
100.0%
Acciones detentadas despus de la Oferta Global

No-ejercicio de Opcin de Ejercicio de Opcin de Sobre
Sobre Asignacin
Asignacin
Nmero
1,949263,586
428,178
375,407,407
2,325,099,171
56,900,829
2,382,000,000
%
83.83
0.02
16.15
100.0
Nmero
1,949263,586
405,736,414
82.77
17.23
2,355,000,000
100.0
27,000,000
2,382,000,000
Se hace constar que a la fecha de este documento Grupo Sanborns S.A.B. de C.V., registr ante la
Secretara de la Sociedad 4,016 acciones que adquiri de Otros accionistas minoritarios.
Salvo por Grupo Carso, ninguna otra persona fsica o moral, incluyendo gobiernos extranjeros,
tiene una participacin accionaria superior al 10.0% del capital social de Grupo Sanborns y a la fecha no
existe compromiso alguno, conocido por Grupo Sanborns que pudiere significar un cambio de control en
sus acciones.
B) Comportamiento de la accin en el mercado de valores

Las acciones Serie B-1 ordinarias, nominativas, sin expresin de valor nominal ntegramente
suscritas y pagadas representativas del capital social fijo, sin derecho a retiro de Grupo Sanborns, S. A.
de C. V., estn inscritas en la subseccin A de la Seccin de Valores del Registro Nacional de Valores e
Intermediarios (RNVI) de la CNBV para su listado y cotizacin en la Bolsa Mexicana de Valores, S. A.
de C. V. (Bolsa); clave de cotizacin GSANBOR y han mostrado, desde su colocacin el 8 de febrero
de 2013, el siguiente comportamiento:
138
Fecha
Nm. Ttulos
07-Feb-13
08-Feb-13
41,218
11-Feb-13
12-Feb-13
Volumen
-
Cierre
Apertura
Mnimo
Mximo
28.00
28.00
28.00
28.00
1,156,381
28.46
29.00
27.70
29.00
5,169
146,500
28.36
28.50
28.15
28.64
3,656
103,127
28.24
28.40
28.10
28.40
28.15
13-Feb-13
6,228
174,252
28.00
28.10
27.91
14-Feb-13
1,726
48,187
27.94
27.81
27.81
28.00
15-Feb-13
2,427
67,682
27.84
27.85
27.80
28.00
18-Feb-13
399
11,061
27.70
27.79
27.60
28.05
19-Feb-13
5,690
155,378
27.24
27.70
26.82
27.71
20-Feb-13
3,562
97,052
27.15
27.25
27.00
27.50
21-Feb-13
4,446
120,033
27.20
27.15
26.83
27.25
22-Feb-13
3,419
92,653
27.19
27.30
26.84
27.31
25-Feb-13
2,279
62,514
27.29
27.45
27.25
27.75
26-Feb-13
2,157
59,109
27.53
27.30
27.28
27.85
27-Feb-13
1,300
36,066
27.79
27.50
27.50
27.90
28-Feb-13
Febrero (resumen)
1,607
44,922
28.00
27.55
27.55
28.00
85,281
2,374,915
28.00
28.00
26.82
29.00
01-Mar-13
1,782
49,990
28.08
27.98
27.72
28.12
04-Mar-13
816
22,858
28.12
28.10
27.94
28.12
05-Mar-13
1,872
52,510
28.14
28.12
28.00
28.18
06-Mar-13
1,174
32,918
28.10
28.00
28.00
28.10
07-Mar-13
1,788
50,250
28.00
28.15
28.00
28.16
08-Mar-13
3,230
90,456
28.09
28.00
28.00
28.10
11-Mar-13
512
14,382
28.08
28.09
28.00
28.17
12-Mar-13
1,033
28,981
28.10
27.95
27.95
28.11
13-Mar-13
440
12,320
27.90
28.10
27.90
28.10
14-Mar-13
522
14,562
28.01
28.03
26.96
28.05
15-Mar-13
394
10,971
27.87
27.99
27.60
28.00
19-Mar-13
822
22,425
27.01
27.81
27.00
27.81
20-Mar-13
1,297
34,331
26.12
27.01
25.50
27.64
21-Mar-13
363
9,624
26.47
26.50
26.30
26.95
22-Mar-13
1,691
44,530
26.38
26.52
26.15
26.55
25-Mar-13
300
8,097
27.70
26.30
26.30
27.84
26-Mar-13
1,873
52,280
28.01
27.90
27.50
28.09
27-Mar-13
Marzo (resumen)
1,014
28,321
28.00
28.05
27.40
28.05
20,922
579,804
28.00
28.08
25.50
28.18
01-Abr-13
630
17,443
27.65
28.05
27.10
28.05
02-Abr-13
843
23,481
27.91
27.65
27.65
28.00
03-Abr-13
1,055
29,443
27.83
28.00
27.71
28.04
04-Abr-13
1,674
46,173
27.85
27.83
27.50
27.95
05-Abr-13
4,438
124,315
28.10
27.93
27.79
28.15
08-Abr-13
5,198
149,895
28.54
28.20
28.20
29.20
09-Abr-13
2,912
84,165
28.87
28.42
28.42
29.09
10-Abr-13
4,394
127,306
29.09
28.92
28.64
29.10
11-Abr-13
1,293
37,629
29.10
29.09
28.90
29.20
12-Abr-13
958
27,557
28.75
29.13
28.22
29.13
15-Abr-13
613
17,296
28.00
28.75
27.73
29.10
16-Abr-13
1,215
34,865
28.89
28.17
28.17
28.98
17-Abr-13
1,800
51,583
28.78
28.80
28.50
28.89
18-Abr-13
3,219
90,904
28.16
28.77
27.65
28.85
19-Abr-13
1,943
54,605
28.14
28.16
27.98
28.20
22-Abr-13
78
2,171
28.00
28.15
27.84
28.15
23-Abr-13
1,329
37,303
27.99
28.00
27.85
28.21
24-Abr-13
518
14,590
28.15
27.99
27.99
28.49
25-Abr-13
Abril (resumen)
1,628
35,737
46,214
1,016,938
28.31
28.31
28.28
28.05
28.18
27.10
28.62
29.20
139
C) Formador del mercado

A la fecha de la preparacin de este Informe Grupo Sanborns, no ha recibido servicios de formadores de
mercado.
140
7. ANEXOS
Grupo Sanborns, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias

Estados Financieros Consolidados al 31 de Diciembre de 2012 y 2011
Expresados en Miles de Pesos del 31 de Diciembre de 2012 y 2011 y Dictamen de los
Auditores
Dictamen de los Auditores

Balances Generales Consolidados
Estados Consolidados de Resultados
Estados Consolidados de Variaciones en el Capital Contable
Estados Consolidados de Cambios en la Situacin Financiera
Notas a los Estados Financieros Consolidados
143
Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. y

Subsidiarias
(Antes Grupo Sanborns, S.A. de C.V.)
(Subsidiaria de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.)
Estados financieros consolidados al 31

de diciembre de 2012 y 2011, e Informe
de los auditores independientes del 15
de marzo de 2013
Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias

Informe de los auditores independientes

y estados financieros consolidados 2012 y 2011
Contenido
Pgina
Estados consolidados de posicin financiera
Estados consolidados de utilidad integral
Estados consolidados de variaciones en el capital contable
Estados consolidados de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros consolidados

al Consejo de Administracin y Accionistas
de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
Hemos efectuado la auditora de los estados financieros consolidados adjuntos de Grupo Sanborns, S.A.B. de C. V.
y Subsidiarias (la Entidad), los cuales comprenden los estados consolidados de posicin financiera al 31 de
Diciembre de 2012 y 2011 y 1 de enero de 2011 (fecha de transicin), y los estados consolidados de utilidad integral,
de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2012 y
2011, as como un resumen de las polticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Administracin sobre los estados financieros consolidados
La administracin de la Entidad es responsable por la preparacin y la presentacin razonable de estos estados
financieros consolidados de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera, as como del
control interno que la Administracin de la Entidad determina necesario para poder preparar los estados financieros
consolidados para que se encuentren libres de errores importantes, debido a fraude o error.
Responsabilidad de los Auditores Independientes
Nuestra responsabilidad es la de expresar una opinin sobre estos estados financieros consolidados con base en
nuestras auditoras. Hemos realizado las auditoras de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditora. Dichas
normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planeemos y realicemos las auditoras de tal
manera que permitan obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estn libres de errores
importantes.
Una auditora consiste en ejecutar procedimientos para obtener evidencia de auditora que soporte las cifras y
revelaciones de los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio de los auditores,
incluyendo la evaluacin de los riesgos de errores importantes en los estados financieros, ya sea debido a fraude o
error. Al efectuar dicha evaluacin de riesgos, los auditores consideran el control interno para la preparacin y
presentacin razonable de los estados financieros de la Entidad, con el propsito de disear procedimientos de
auditora que sean apropiados de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de emitir una opinin sobre
la efectividad del control interno de la Entidad. Una auditora tambin incluye la evaluacin de lo adecuado de las
polticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por la administracin de
la Entidad, as como la evaluacin de la presentacin en su conjunto de los estados financieros.
Creemos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y adecuada para proporcionar una base para
nuestra opinin de auditora.

Estados consolidados de posicin financiera

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y 1 de enero de 2011 (fecha de transicin)
(En miles de pesos)
1 de enero de 2011
Nota
Activos circulantes:
Efectivo y equivalentes de efectivo
Cuentas y documentos por cobrar, Neto
Inventarios, Neto
Pagos anticipados
Instrumentos financieros derivados
6
7
8
2012
2,327,855
8,856,549
8,840,163
50,483
-
11
Total de activos circulantes
20,075,050
2011
(Fecha de Transicin)
2,049,562
8,451,519
8,155,504
59,486
-
18,716,071
1,526,317
8,293,016
7,138,344
78,069
154,734
17,190,480
1 de enero de 2011
Nota
Pasivos circulantes:
Prstamos de instituciones financieras y
porcin circulante de la deuda a largo plazo
Certificados burstiles
Cuentas por pagar a proveedores
Beneficios directos a los empleados
Impuesto sobre la renta por pagar
Otros impuestos por pagar y gastos acumulados
Provisiones
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Total de pasivos circulantes
Pasivos no circulantes:
Impuestos diferidos
14
15
2012
16
11
20
23
Total de pasivos
2,774,069
2,498,970
5,964,007
385,617
134,696
2,716,854
86,451
10
250,860
14,811,534
2011
25,861
1,347,073
5,462,470
352,650
21,348
2,120,210
74,708
21,237
695,191
10,120,748
(Fecha de Transicin)
2,831,352
4,270,151
335,637
2,103,465
61,551
113
1,121,616
10,723,885
1,161,193
1,442,850
1,464,516
15,972,727
11,563,598
12,188,401
1,634,370
140,043
12,183,563
(180,544)
1,634,370
140,043
15,116,768
(46,821)
1,634,370
140,043
12,442,496
-
13,777,432
16,844,360
14,216,909
1,451,358
1,548,060
1,363,695
15,228,790
18,392,420
15,580,604
Activos no circulantes:
Cuentas por cobrar a largo plazo
69,000
80,500
92,000
Inmuebles, maquinaria y equipo, Neto
12
8,808,288
8,811,067
8,274,982
Propiedades de inversin
13
1,477,628
1,477,628
1,424,216
1,318
1,319
1,319
736,531
832,066
758,959
33,702
37,367
27,049
Inversin en acciones de compaas asociadas

Beneficios a los empleados
17
Otros activos, Neto
Capital contable:
Capital social
Prima neta en colocacin de acciones
Utilidades retenidas
Otras partidas de utilidad integral
Capital contable de la participacin

controladora
Capital contable de la participacin no
controladora
Total del capital contable
Total de activos
31,201,517
29,956,018
27,769,005
Total de pasivos y capital contable
18
$
31,201,517
29,956,018
27,769,005
Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

Estados consolidados de utilidad integral

Por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2012 y 2011
(En miles de pesos)
Nota
Ventas netas
Costo de ventas
2012
$
22
Utilidad bruta
Gastos de venta y desarrollo
Gastos de administracin
Otros (ingresos) gastos
Ingresos por intereses
(Ganancia) prdida cambiaria
Efecto de valuacin de instrumentos financieros derivados
22
22
21
Utilidad antes de impuestos a la utilidad

Impuestos a la utilidad
23
Utilidad neta consolidada del ao

Otras partidas de la utilidad integral:
Efecto por conversin de operaciones extranjeras
(Prdidas) y ganancias actuariales
Utilidad integral consolidada del ao
Utilidad neta consolidada aplicable a:
Participacin controladora
Participacin no controladora
Utilidad bsica por accin ordinaria de la participacin

controladora
39,411,287
36,415,957
23,818,767
21,773,912
15,592,520
14,642,045
8,644,931
1,841,820
632,536
(92,289)
198,240
(199,842)
(10,220)
(45,134)
8,002,375
1,878,354
583,540
(124,069)
199,951
(178,011)
57,441
7,328
4,622,478
4,215,136
1,324,580
1,263,955
3,297,898
2,951,181
2,468
(136,191)
(10,432)
(36,389)
3,164,175
2,904,360
2,966,795
331,103
2,674,272
276,909
3,297,898
2,951,181
1.52
1.37
Promedio ponderado de acciones en circulacin (000)

Utilidad integral consolidada aplicable a:
Participacin controladora
Participacin no controladora
2011
1,949,692
1,949,692
2,833,072
331,103
2,627,451
276,909
3,164,175
2,904,360

Estados consolidados de variaciones en el capital

contable
(En miles de pesos)
Efecto por
Prima neta en
Saldos al 1 de enero de 2011

(fecha de transicin)
de la
Total del
capital
Utilidades
de operaciones
prdidas
participacin
Participacin
contable
Social
acciones
retenidas
extranjeras
actuariales
controladora
no controladora
consolidado
1,634,370
140,043
Utilidad integral consolidada del

ao
1,634,370
12,442,496
14,216,909
1,363,695
15,580,604
(92,544)
(92,544)
(10,432)
(36,389)
2,627,451
276,909
2,904,360
140,043
15,116,768
(10,432)
(36,389)
16,844,360
1,548,060
18,392,420
(5,900,000)
(427,805)
(6,327,805)
2,833,072
331,103
3,164,175
(5,900,000)
Utilidad integral consolidada del

ao
2,966,795
2,674,272
1,634,370
Dividendos pagados a la
participacin controladora y no
controladora
de la
colocacin de
Saldos al 31 de diciembre de 2012
Capital contable
Ganancias y
Capital
Dividendos pagados a la
participacin no controladora
Saldos al 31 de diciembre de 2011
Capital contable
conversin
140,043
12,183,563
2,468
$
(7,964)
(136,191)
$
(172,580)
13,777,432
1,451,358
15,228,790
Grupo Sanborns, S.A. de C.V. y Subsidiarias

Estados consolidados de flujos de efectivo

(En miles de pesos)
2012
Flujos de efectivo por actividades de operacin:

Ajustes por:
Impuestos a la utilidad reconocidos en resultados
Depreciacin
(Ganancia) prdida en venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Supervit por avalos de centros comerciales
Ganancias o prdidas actuariales
Gasto por intereses
Partidas relacionadas con actividades de operacin:

Cuentas y documentos por cobrar
Inventarios
Pagos anticipados
Otros activos
Activo neto proyectado por beneficios al futuro
Impuestos a la utilidad pagados
Otros impuestos por pagar y gastos acumulados
Provisiones
Flujos netos de efectivo generados en actividades de
operacin
Flujos de efectivo por actividades de inversin:
Adquisicin de inmuebles, maquinaria y equipo
Venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Intereses cobrados
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de
inversin
3,297,898
2011
2,951,181
1,324,580
660,181
58,885
(199,842)
(136,191)
198,240
5,203,751
1,263,955
614,681
30,443
(53,412)
(178,011)
(36,389)
199,951
4,792,399
(405,030)
(684,659)
9,003
3,665
95,535
11,500
501,537
32,967
(1,492,889)
596,645
11,743
(21,227)
(444,331)
(158,503)
(1,017,160)
18,583
(10,318)
(73,107)
11,500
1,192,319
17,013
(1,264,273)
16,745
13,157
175,858
(426,425)
3,418,210
3,287,788
(748,891)
32,604
199,842
(1,225,299)
44,090
178,011
(516,445)
(1,003,198)
(Contina)
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento:

Emisin de certificados burstiles
Prstamos obtenidos
Pago de prstamos bancarios y de deuda a largo plazo
Intereses pagados
Dividendos pagados a participacin controladora y no controladora
Flujos netos de efectivo aplicados en actividades de
financiamiento
Ajustes a los flujos de efectivo por variaciones en tipos de cambio
2011
1,151,897
2,748,208
(198,240)
(6,327,805)
1,347,073
(2,805,491)
(199,951)
(92,544)
(2,625,940)
(1,750,913)
2,468
Disminucin neta de efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del perodo
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del perodo
2012
(10,432)
278,293
523,245
2,049,562
1,526,317
2,327,855
2,049,562

Notas a los estados financieros consolidados

Por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2012 y 2011 y 1 de enero de 2011 (fecha de transicin)
(En miles de pesos ($) y miles de dlares estadounidenses (US$))
1.
Actividades
Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. (Grupo Sanborns) y Subsidiarias (la Entidad) es subsidiaria de Grupo
Carso, S.A.B. de C.V. (Grupo Carso). La Entidad es tenedora de un grupo de empresas con domicilio
principal de sus negocios en Lago Zurich Nm. 245 Piso 7, Colonia Ampliacin Granada en Mxico Distrito
Federal, Cdigo Postal 11529 y se dedica principalmente a la operacin de tiendas y restaurantes, incluyendo
una cadena de tiendas departamentales, boutiques de alta costura, tiendas Sanborns, la distribucin y venta de
productos de la marca Apple de ltima generacin, una red de venta de msica grabada y video, una cadena
de tiendas departamentales de lujo, distribucin de cosmticos y perfumes de la regin, una cadena de
restaurantes de comida tradicional y una cadena de cafeteras industriales, y a la administracin y
arrendamiento de dos centros comerciales.
El detalle de las empresas subsidiarias y sus actividades prioritarias se describen en la Nota 3.b.
2.
Adopcin de Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls)
Adopcin de IFRS - A partir del 1 de enero de 2011 la Entidad adopt las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (IFRS por sus siglas en ingls) y sus adecuaciones e interpretaciones emitidos por el
Consejo Emisor de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingls), en vigor al 31 de
diciembre de 2012; consecuentemente aplic la IFRS 1, Adopcin inicial de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera, debido a que son parte del periodo cubierto por los presentes estados financieros.
Las IFRS comprenden diversas disposiciones conocidas como IFRS, IAS, IFRIC y SIC.
La IFRS 1 generalmente requiere la aplicacin retrospectiva de las normas e interpretaciones aplicables a la
fecha del primer reporte. Sin embargo, IFRS 1 permite ciertas excepciones en la aplicacin de algunas normas
a los periodos anteriores, con el objeto de asistir a las entidades en el proceso de transicin. La Entidad ha
aplicado las excepciones obligatorias y ha elegido ciertas opciones de adopcin por primera vez como se
describe a continuacin. Informacin adicional referente a los efectos de la adopcin se mencionan en la Nota
27.
Excepciones obligatorias:
i)
La Entidad aplic la excepcin obligatoria respecto a que las estimaciones contables a la fecha de
transicin sean consistentes con las utilizadas a esa misma fecha bajo las Normas de Informacin
Financiera Mexicanas (NIF), excepto por las correspondientes a diferencias en polticas contables
conforme a IFRS.
ii)
Participaciones no controladoras La Entidad aplic en forma prospectiva ciertos requerimientos de

IAS 27 (2008) Estados Financieros Consolidados y Separados a partir de la fecha de transicin.
iii)
A la fecha de transicin la Entidad ya aplicaba contabilidad de coberturas conforme a NIF, que cumple
con los criterios establecidos en IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin, por lo
que no tiene efectos esta excepcin obligatoria.
Otras excepciones obligatorias con aplicacin retrospectiva no aplican a la Entidad.
Adicionalmente, la Entidad ha aplicado las excepciones opcionales de adopcin por primera vez como se
describe a continuacin:
3.
i)
La Entidad opt por usar el valor revaluado determinado con las NIF (costo depreciado ajustado por
efectos de inflacin) a la fecha de transicin, como su costo asumido, para ciertos componentes del
rubro de inmuebles, maquinaria y equipo.
ii)
Con respecto al reconocimiento de los beneficios a los empleados al retiro, la Entidad aplic la
exencin que permite reconocer todas las ganancias y prdidas actuariales acumuladas a la fecha de
transicin, de todos los planes de beneficios a empleados, en lugar de separar la porcin reconocida y
la porcin por reconocer de las mismas. Asimismo, adopt anticipadamente las modificaciones de la
IAS19 (2011), Beneficios a los Empleados, lo que implic el reconocimiento de la totalidad de los
costos por servicios pasados por amortizar existentes a la fecha de transicin.
iii)
La Entidad opt por tomar la exencin que permite aplicar los efectos de conversin por operaciones
extranjeras contra las utilidades acumuladas en la fecha de transicin. Esta exencin opcional fue
aplicada a todas las conversiones de subsidiarias con moneda funcional distinta al peso mexicano.
iv)
La Entidad aplic las provisiones de transicin del IAS 23, Costos por Prstamos, que permite
designar la fecha de transicin como fecha de inicio para capitalizar los costos por prstamos
relacionados a todos los activos calificables.
Bases de preparacin y consolidacin

a.
Bases de preparacin - Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y por
los aos que terminaron en esas fechas han sido preparados con base en las IFRS.
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histrico excepto por la
revaluacin de ciertos activos no monetarios de largo plazo e instrumentos financieros que fueron
reconocidos a su valor razonable, al momento de la transicin a IFRS. Por lo general, el costo histrico
se basa en el valor razonable de la contraprestacin otorgada a cambio de los activos. Los estados
financieros consolidados son preparados en pesos, moneda de curso legal de los Estados Unidos
Mexicanos y son presentados en miles, excepto cuando as se indique.
Las polticas establecidas a continuacin han sido aplicadas consistentemente en todos los perodos
presentados.
b.
Bases de consolidacin de estados financieros - Los estados financieros consolidados incluyen los de
Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. y los de sus subsidiarias directas e indirectas en las que tiene control,
cuya participacin accionaria en su capital social al 31 de diciembre de 2012, 2011 y al 1 de enero de
2011, se muestra a continuacin. Los saldos y operaciones intercompaas, han sido eliminados en
estos estados financieros consolidados.
Subsidiaria
Actividad
% de Participacin
31 de
31 de
diciembre de
diciembre de
2012
2011
1 de enero
de
2011
Sanborn Hermanos,
S.A. y Subsidiarias
(Sanborns)
Operacin de tiendas
departamentales, de regalos, de
discos y restaurantes a travs de
la marca Sanborns
99.94
99.94
99.94
Sears Operadora
Mxico, S.A. de
C.V. (Sears)
Operadora de tiendas
departamentales a travs de su
marca Sears
84.94
84.94
84.94
% de Participacin
31 de
31 de
diciembre de
diciembre de
2012
2011
1 de enero
de
2011
Subsidiaria
Actividad
Promotora Comercial
Sanborns, S.A. de
C.V. y Subsidiarias
Operacin de tiendas de discos,

restaurantes y cafeteras a travs
de las marcas, Mix-up, Ishop y
Sanborns Caf
99.96
99.96
99.96
Operadora de Tiendas
Internacionales, S.A.
de C.V.
departamentales a travs de la
marca Saks Fifth Avenue
100.00
100.00
100.00
Servicios
Corporativos de
Grupo Sanborns,
S.A. de C.V.
Operadora de Boutiques y
subcontroladora
100.00
100.00
100.00
Grupo Sanborns
Internacional, S.A.
y Subsidiarias
Tienda Sanborns en Panam
100.00
100.00
100.00
Corporacin de
Tiendas
Internacionales, S.A.
de C.V. (Corpti)
Tiendas Sanborns y Sears en El

Salvador
100.00
100.00
100.00
Comercializadora
Dax, S.A. de C.V.
departamentales a travs de la
marca Dax
100.00
100.00
Prestadora de
Servicios Loreto y
Cuicuilco, S.A. de
C.V.
Servicios de personal a plazas

comerciales
100.00
100.00
La participacin en los resultados y cambios patrimoniales de las subsidiarias compradas o vendidas

durante el ejercicio, se incluye en los estados financieros, desde o hasta la fecha en que se llevaron a
cabo las transacciones.
c.
Estacionalidad - La Entidad histricamente ha experimentado patrones estacionarios de ventas en

tiendas debido a una intensificacin de las actividades de consumo durante la poca navidea y de ao
nuevo, as como en el mes de mayo y junio, originado por el da de las madres y del padre, y al
principio del ao escolar en el mes de septiembre. Durante estos perodos, se promocionan productos
como juguetes o ropa de invierno, y artculos escolares durante el perodo de regreso a clases. Por el
contrario se experimentan una disminucin en ventas durante el verano en los meses de julio y agosto.
La Entidad busca reducir el impacto de la estacionalidad en sus resultados a travs de estrategias
comerciales, tales como acuerdos con proveedores, precios competitivos y promocin intensiva; por lo
tanto, su impacto en el estado de utilidad integral y de situacin financiera no es significativo.
10
4.
Resumen de las principales polticas contables

Los estados financieros consolidados adjuntos cumplen con las IFRS emitidas por el IASB. Su preparacin
requiere que la administracin de la Entidad efecte ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos
para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren
en los mismos. Sin embargo, los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. La administracin de
la Entidad, aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los
adecuados en las circunstancias. Las principales polticas contables seguidas por la Entidad son las siguientes:
a.
Reconocimiento de los efectos de la inflacin - La Entidad solo reconoce los efectos de inflacin en
Compaas que operan en economas hiperinflacionarias, es decir en donde la inflacin de los ltimos
tres aos es superior al 100%. Grupo Sanborns en 2012 y 2011 no reconoci efectos de inflacin en
sus operaciones.
b.
Operaciones extranjeras - Para consolidar los estados financieros de operaciones extranjeras, se

aplican las siguientes metodologas:
Las operaciones extranjeras cuya moneda funcional es diferente a la moneda de registro, convierten
sus estados financieros de moneda local a moneda funcional utilizando los siguientes tipos de cambio:
1) de cierre para los activos y pasivos monetarios, 2) histrico para activos y pasivos no monetarios y
capital contable y 3) de celebracin para los ingresos, costos y gastos, excepto aquellos que provienen
de partidas no monetarias que se convierten utilizando el tipo de cambio histrico de la
correspondiente partida no monetaria. Los efectos de conversin se registran como prdidas o
ganancias cambiarias en la utilidad (prdida) integral. La informacin financiera en moneda funcional
se convierte subsecuentemente a la moneda de reporte utilizando el tipo de cambio en efecto a la fecha
del estado de posicin financiera para los activos y pasivos, el histrico para el capital y el de
celebracin para ingresos, costos y gastos; los efectos de conversin se registran como otras partidas
de la utilidad integral.
Las partidas no monetarias registradas a valor razonable denominadas en moneda extranjera, se
reconvierten a los tipos de cambio vigentes a la fecha en que se determin el valor razonable. Las
partidas no monetarias calculadas en trminos de costo histrico, en moneda extranjera, no se
reconvierten.
Las operaciones extranjeras de moneda de reporte diferentes de la moneda funcional convierten sus
estados financieros utilizando los siguientes tipos de cambio: 1) de cierre a la fecha del estado de
posicin financiera para activos y pasivos, 2) histrico para capital contable y 3) de celebracin para
ingresos, costos y gastos. Los efectos de conversin se registran como otras partidas de la utilidad
integral.
Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a la fecha de su
celebracin. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la
moneda de reporte a la fecha de los estados financieros. Las fluctuaciones cambiarias se registran en el
estado de (prdida) utilidad integral.
La moneda funcional y de registro de Grupo Sanborns y todas sus subsidiarias es el peso mexicano,
excepto por dos subsidiarias extranjeras cuyas monedas de registro y funcional son diferentes como
sigue:
Empresa
Grupo Sanborns Internacional, S.A. (Panam)

Corporacin de Tiendas Internacionales, S.A. de C.V.
(El Salvador)
Moneda de registro
Moneda funcional
Dlar
estadounidense
Dlar
estadounidense
Dlar
estadounidense
Dlar
estadounidense
11
c.
Efectivo y equivalentes de efectivo - Consisten principalmente en depsitos bancarios en cuentas de

cheques e inversiones en valores a corto plazo, de gran liquidez, fcilmente convertibles en efectivo o
con vencimiento de hasta tres meses a partir de la fecha de adquisicin y sujetos a riesgos poco
significativos de cambios en valor. El efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valan
a su valor razonable; las fluctuaciones en su valor se reconocen en los resultados del periodo. Los
equivalentes de efectivo estn representados por inversiones en mesas de dinero principalmente en
papel bancario y gubernamental.
d.
Inventarios y costo de ventas - Se presentan al costo de adquisicin o a su valor neto de realizacin

(precio de venta estimado menos los costos necesarios para la venta) el menor, como sigue:
Se valan a travs del sistema de costos promedios, incluyendo el costo de materiales, gastos directos
y una porcin apropiada de costos indirectos fijos y variables, que se incurren en la adquisicin de los
mismos por la actividad de la Entidad. Las reducciones al valor de los inventarios se componen por las
reservas que representan el deterioro de los mismos.
e.
Inmuebles, maquinaria y equipo - Al 1 de enero de 2011, los inmuebles, maquinaria y equipo fueron
valuados a su costo asumido (Costo depreciado ajustado por el ndice Nacional de Precios al
Consumidor). Las adquisiciones subsecuentes se registran al costo de adquisicin. La depreciacin se
registra en resultados y se calcula conforme al mtodo de lnea recta con base en las vidas tiles
estimadas remanentes de los componentes de los activos, las cuales se revisan cada ao junto con los
valores residuales; y el efecto de cualquier cambio en la estimacin registrada se reconoce sobre una
base prospectiva.
% tasa promedio de
depreciacin
Edificios y adaptaciones a locales arrendados

Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo
Equipo de transporte
Equipo de cmputo
De 1.43 a 10.00
5
5
25
16.67 y 25.00
Los costos por prstamos incurridos durante el perodo de construccin e instalacin de los inmuebles,
maquinaria y equipo calificables, son capitalizados.
La ganancia o prdida que surge de la venta o retiro de una partida de inmuebles, maquinaria y equipo,
se calcula como la diferencia entre los recursos que se reciben por ventas y el valor en libros del
activo, y se reconoce en los resultados.
f.
Arrendamientos - Los arrendamientos se clasifican como financieros cuando los trminos del
arrendamiento transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.
Todos los dems arrendamientos se clasifican como operativos.
Los pagos de rentas por arrendamientos operativos se cargan a resultados empleando el mtodo de
lnea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento, salvo que resulte ms representativa
otra base sistemtica de reparto por reflejar ms adecuadamente el patrn de los beneficios del
arrendamiento para el usuario. Las rentas contingentes se reconocen como gastos en los periodos en
los que se incurre.
g.
Propiedades de inversin - Las propiedades de inversin son aquellas mantenidas para arrendamiento
y/o ganancias de capital mediante la apreciacin de su valor en el tiempo (incluyendo propiedades en
construccin para tal propsito). Las propiedades de inversin son valuadas a su valor razonable. Las
ganancias o prdidas que surgen de los cambios en el valor razonable de la propiedad de inversin se
incluyen en la ganancia o prdida neta durante el periodo en que se originan. Las propiedades que se
mantienen como inversin son dos plazas comerciales.
12
h.
Inversin en acciones de asociadas - Una compaa asociada es una entidad sobre la cual la Entidad
tiene influencia significativa y se reconoce inicialmente al valor razonable de los activos y pasivos
identificables de la entidad a la fecha de constitucin o adquisicin. En caso de presentarse indicios de
deterioro las inversiones en asociadas se someten a pruebas de deterioro.
i.
Otros activos - Incluyen principalmente depsitos en garanta y gastos por instalacin de un nuevo
sistema que se encuentra en periodo de prueba, por lo que se espera se amorticen una vez que se
concluya con la implementacin.
Los gastos incurridos por la instalacin de un nuevo sistema, respecto de un activo intangible
reconocido, son registrados en los estados financieros, sin embargo si el sistema se encuentra en
periodo de prueba, dichos costos se amortizan una vez que se concluye con la implementacin.
j.
Deterioro de activos tangibles - La Entidad revisa los valores en libros de sus activos tangibles a fin de
determinar si existen indicios de que estos activos han sufrido alguna prdida por deterioro. Si existe
algn indicio, se calcula el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance de la prdida
por deterioro. Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un activo individual, la Entidad
estima el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho activo.
Cuando se puede identificar una base razonable y consistente de distribucin, los activos corporativos
tambin se asignan a las unidades generadoras de efectivo individuales, o de lo contrario, se asignan al
grupo ms pequeo de unidades generadoras de efectivo para los cuales se puede identificar una base
de distribucin razonable y consistente.
El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de venderlo y el valor de
uso. Al evaluar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor
presente utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje la evaluacin actual del
mercado respecto al valor del dinero en el tiempo y los riesgos especficos del activo para el cual no se
han ajustado las estimaciones de flujos de efectivo futuros.
Si se estima que el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) es menor que su
valor en libros, el valor en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su monto
recuperable. Las prdidas por deterioro se reconocen en resultados, salvo si el activo se registra a un
monto revaluado, en cuyo caso se debe considerar la prdida por deterioro como una disminucin de la
revaluacin.
Cuando una prdida por deterioro se revierte posteriormente, el valor en libros del activo (o unidad
generadora de efectivo) se aumenta al valor estimado revisado a su monto recuperable, de tal manera
que el valor en libros incrementado no excede el valor en libros que se habra determinado si no se
hubiera reconocido una prdida por deterioro para dicho activo (o unidad generadora de efectivo) en
aos anteriores. La reversin de una prdida por deterioro se reconoce en resultados.
k.
Instrumentos financieros - Los activos financieros y pasivos financieros son reconocidos cuando la
Entidad se convierte en una parte de las disposiciones contractuales del instrumento.
Los activos y pasivos financieros se miden inicialmente a su valor razonable. Los costos de la
transaccin que son directamente atribuibles a la adquisicin o emisin de un activo o pasivo
financiero (diferente a activos y pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a travs de
resultados) se adicionan o se deducen del valor razonable de los activos y pasivos financieros,
apropiadamente a su reconocimiento inicial. Los costos de la transaccin directamente atribuibles a la
adquisicin de activos o pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a travs de
resultados se reconocen inmediatamente en la utilidad o prdida del ao.
i.
Activos financieros - Todos los activos financieros se reconocen y se dan de baja

contablemente a la fecha de negociacin, cuando se observe la presencia de una compra o venta
de un activo financiero bajo un contrato cuyas condiciones requieren la entrega del activo
durante un periodo que generalmente est regulado por el mercado correspondiente, y son
medidos inicialmente al valor razonable, ms los costos de la transaccin.
13
Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categoras especficas: activos
financieros a valor razonable con cambios a travs de resultados, inversiones conservadas al
vencimiento, activos financieros disponibles para su venta y prstamos y partidas por
cobrar. La clasificacin depende de la naturaleza y propsito de los activos financieros y se
determina al momento de su reconocimiento inicial. Actualmente la Entidad tiene activos
financieros disponibles para su venta y prstamos y partidas por cobrar.
Activos financieros a valor razonable con cambios a travs de resultados

Los activos financieros son clasificados a valor razonable con cambios a travs de
resultados cuando el activo financiero es mantenido con fines de negociacin o es
designado como un activo financiero a valor razonable con cambios a travs de
resultados.
Un activo financiero se clasificar como mantenido con fines de negociacin si:
Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en un trmino cercano; o

En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros
identificados que la Entidad administra conjuntamente, y para la cual existe un
patrn real reciente de toma de utilidades a corto plazo; o
Es un derivado que no es designado como instrumento de cobertura
Prstamos y cuentas por cobrar

Los prstamos, cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar con pagos fijos o
determinables, que no se negocian en un mercado activo, se clasifican como prstamos y
cuentas por cobrar. Los prstamos y cuentas por cobrar se valan al costo amortizado
usando el mtodo de inters efectivo, menos cualquier deterioro. Se reconoce una
provisin por incobrabilidad en resultados cuando existe evidencia objetiva de que las
cuentas por cobrar estn deterioradas. Los ingresos por intereses se reconocen aplicando
la tasa de inters efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo en caso de
que el reconocimiento de intereses sea poco importante.
Mtodo de la tasa de inters efectiva

Es un mtodo de clculo del costo amortizado de un instrumento financiero y de
asignacin del ingreso financiero a lo largo del periodo relevante. La tasa de inters
efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos estimados futuros de
efectivo por cobrar o por pagar (incluyendo comisin, puntos bsicos de intereses
pagados o recibidos, costos de transaccin y otras primas o descuentos que estn
incluidos en el clculo de la tasa de inters efectiva) a lo largo de la vida esperada del
instrumento financiero (o, cuando sea adecuado, en un periodo ms corto), con el
importe neto en libros del activo o pasivo financiero, en su reconocimiento inicial.
Deterioro de activos financieros

Los activos financieros distintos a los activos financieros a valor razonable con cambios
a travs de resultados, se sujetan a pruebas para efectos de deterioro al final de cada
periodo sobre el cual se informa. Se considera que los activos financieros estn
deteriorados, cuando existe evidencia objetiva que, como consecuencia de uno o ms
eventos que hayan ocurrido despus del reconocimiento inicial del activo financiero, los
flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero han sido afectados.
La evidencia objetiva de deterioro podra incluir:
Dificultades financieras significativas del emisor o contraparte,

Incumplimiento en el pago de los intereses o el principal; o
Es probable que el prestatario entre en quiebra o en una reorganizacin
financiera.
14
Para ciertas categoras de activos financieros, como cuentas por cobrar a clientes, los
activos que se han sujetado a pruebas para efectos de deterioro y que no han sufrido
deterioro en forma individual, se incluyen en la evaluacin de deterioro sobre una base
colectiva. Entre la evidencia objetiva de que una cartera de cuentas por cobrar podra
estar deteriorada, se podra incluir la experiencia pasada de la Entidad con respecto a la
cobranza, un incremento en el nmero de pagos atrasados en la cartera que superen el
periodo de crdito promedio de 7 meses, as como cambios observables en las
condiciones econmicas nacionales y locales que se correlacionen con el
incumplimiento en los pagos.
Para los activos financieros que se registran al costo amortizado, el importe de la prdida
por deterioro que se reconoce es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor
presente de los cobros futuros, descontados a la tasa de inters efectiva original del
activo financiero.
El valor en libros del activo financiero se reduce por la prdida por deterioro
directamente para todos los activos financieros, excepto para las cuentas por cobrar a
clientes, donde el valor en libros se reduce a travs de una cuenta de estimacin para
cuentas de cobro dudoso. Cuando se considera que una cuenta por cobrar es incobrable,
se elimina contra la estimacin. La recuperacin posterior de los montos previamente
eliminados son reconocidos en resultados. Los cambios en el valor en libros de la cuenta
de la estimacin son reconocidos tambin en los resultados.
ii.
Pasivos financieros e instrumentos de capital emitidos por la Entidad

Clasificacin como deuda o capital - Los instrumentos de deuda y capital se clasifican como
pasivos financieros o capital, de acuerdo la sustancia del acuerdo contractual.
Instrumentos de capital - Un instrumento de capital es cualquier contrato que ponga de
manifiesto una participacin residual en los activos netos de una Entidad. Los instrumentos de
capital emitidos por la Entidad se reconocen por el importe recibido, neto de costos directos de
emisin.
Pasivos financieros - Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor
razonable a travs de resultados u otros pasivos financieros. Actualmente la Entidad solo tiene
otros pasivos financieros incluyendo instrumentos financieros derivados designado como
cobertura, y no ha designado ningn pasivo financiero a valor razonable con cambios a travs
de resultados.
Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, incluyendo los prstamos, se valan inicialmente a valor
razonable, neto de los costos de la transaccin; posteriormente, son valuados al costo
amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva, y se reconocen los gastos por
inters sobre una base de rendimiento efectivo.
Baja de pasivos financieros

La Entidad da de baja los pasivos financieros si, y solo si, las obligaciones se cumplen,
cancelan o expiran. La diferencia entre el saldo en libros y el pasivo financiero dado de
baja, considerando la porcin pagada y por pagar, se reconoce en resultados.
l.
Instrumentos financieros derivados - La Entidad contrata instrumentos financieros derivados de

negociacin y cobertura con el objeto de administrar su exposicin a riesgos de: a) tasas de inters y
b) tipo de cambio de deudas. En la Nota 11 se incluye mayor detalle sobre los instrumentos financieros
derivados.
15
Cuando los derivados son contratados con la finalidad de cubrir riesgos y cumplen con todos los
requisitos de cobertura, se documenta su designacin al inicio de la operacin de cobertura,
describiendo el objetivo, caractersticas, reconocimiento contable y como se llevar a cabo la medicin
de la efectividad, aplicables a esa operacin.
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato
del derivado y posteriormente se remiden a su valor razonable al final del periodo que se informa. La
ganancia o prdida resultante se reconoce en los resultados a menos que el derivado est designado y
sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en los
resultados depender de la naturaleza de la relacin de cobertura. La Entidad designa ciertos derivados
ya sea como coberturas de valor razonable, de activos o pasivos reconocidos o compromisos en firme
(coberturas de valor razonable), coberturas de transacciones pronosticadas altamente probables, o
coberturas de riesgo de moneda extranjera de compromisos en firme (coberturas de flujos de efectivo).
Un derivado con un valor razonable positivo se reconoce como un activo financiero mientras que un
derivado con un valor razonable negativo se reconoce como un pasivo financiero. Un derivado se
presenta como un activo o un pasivo a largo plazo si la fecha de vencimiento del instrumento es de 12
meses o ms y no se espera su realizacin o cancelacin dentro de esos 12 meses. Otros derivados se
presentan como activos y pasivos a corto plazo.
Coberturas de flujo de efectivo

La Entidad al inicio de la cobertura documenta la relacin de la cobertura y el objetivo y
estrategia de gestin de riesgo de la entidad, esa documentacin incluir la forma en que la
entidad medir la eficacia del instrumento de cobertura para compensar el valor de los cambios
en el valor razonable en la partida cubierta o en los cambios en el flujo de efectivo atribuibles al
riesgo cubierto.
La Entidad reconoce todos los activos o pasivos que surgen de las operaciones con instrumentos
financieros derivados en el estado de posicin financiera a valor razonable, independientemente
del propsito de su tenencia. El valor razonable se determina con base en precios de mercados
reconocidos y cuando no cotizan en un mercado, la Entidad utiliza tcnicas de valuacin
aceptadas en el mbito financiero. La decisin de tomar una cobertura econmica o contable
obedece a las condiciones del mercado y expectativas esperadas en el contexto econmico
nacional e internacional.
La porcin efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y
califican como cobertura de flujo de efectivo se reconoce en otra utilidad integral. Las prdidas
y ganancias relativas a la porcin no efectiva del instrumento de cobertura, se reconocen en los
resultados, y se incluye en el rubro otros (ingresos) gastos.
Los montos previamente reconocidos en la otra utilidad integral, y acumulados en el capital
contable, se reclasifican a los resultados en los periodos en los que la partida cubierta se
reconoce en los resultados, en el mismo rubro de la partida cubierta reconocida. Sin embargo,
cuando una transaccin pronosticada que est cubierta da lugar al reconocimiento de un activo
no financiero o un pasivo no financiero, las prdidas o ganancias previamente reconocidas en
otra utilidad integral, y acumuladas en el capital contable, se transfieren y se incluyen en la
valuacin inicial del costo del activo no financiero o del pasivo no financiero.
La Entidad discontina la contabilizacin de coberturas cuando se revoca la relacin de
cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o se vende, termina, o se ejerce, o cuando
deja de cumplir con los criterios para la contabilizacin de coberturas. Cualquier ganancia o
prdida acumulada del instrumento de cobertura que haya sido reconocida en el capital
continuar en el capital hasta que la transaccin pronosticada sea finalmente reconocida en los
resultados. Cuando ya no se espera que la transaccin pronosticada ocurra, la ganancia o
prdida acumulada en el capital, se reclasificar inmediatamente a los resultados.
16
Coberturas de valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas
de valor razonable se reconocen en los resultados, junto con cualquier cambio en el valor
razonable del activo o pasivo cubierto que se atribuya al riesgo cubierto. El cambio en el valor
razonable del instrumento de cobertura y el cambio en la partida cubierta atribuible al riesgo
cubierto se reconocen en el mismo rubro.
La Entidad discontina la contabilizacin de coberturas cuando se revoca la relacin de
cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o se vende, termina, o se ejerce, o cuando
deja de cumplir con los criterios para la contabilizacin de coberturas. El ajuste a valor
razonable del valor en libros de la partida cubierta que surge del riesgo cubierto, se amortiza
contra resultados a partir de esa fecha.
Derivados implcitos
La Entidad lleva a cabo la revisin de los contratos que se celebran para identificar derivados
implcitos que deban separarse del contrato anfitrin para efectos de su valuacin y registros
contables. Cuando se identifica un derivado implcito en otros instrumentos financieros o en
otros contratos (contratos anfitriones) se tratan como derivados separados cuando sus riesgos y
caractersticas no estn estrechamente relacionados con los de los contratos anfitriones y
cuando dichos contratos no se registran a su valor razonable con cambios a travs de resultados.
Un derivado implcito se presenta como activo o pasivo a largo plazo si la fecha de vencimiento
restante del instrumento hbrido del cual es relativo, es de 12 meses o ms y no se espera su
realizacin o cancelacin durante esos 12 meses. Otros derivados implcitos se presentan como
activos o pasivos a corto plazo.
La Entidad no tiene coberturas a valor razonable o derivados implcitos en el periodo en que se
informa.
m.
Provisiones - Se reconocen cuando se tiene una obligacin presente (legal o asumida) como resultado
de un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos econmicos y que pueda ser
estimada razonablemente.
El importe reconocido como provisin es el mejor estimado de la obligacin presente que sera
requerida al final de periodo contable reportado, considerando los riesgos e incertidumbres sobre dicha
obligacin. Cuando una provisin se mide usando los flujos de efectivo estimados a valor presente, el
valor en libros ser el valor presente de dichos flujos de efectivo (cuando el efecto del valor del dinero
en el tiempo sea material).
Cuando se espera la recuperacin de un tercero de algunos o todos los beneficios econmicos
requeridos para liquidar una provisin, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es
virtualmente cierto que se recibir el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado
confiablemente.
n.
Impuestos a la utilidad - El gasto por impuestos a la utilidad representa la suma de los impuestos
corriente y diferido calculado como el mayor del Impuesto Sobre la Renta (ISR) o el Impuesto
Empresarial a Tasa nica (IETU). El ISR causado por pagar se basa en la utilidad fiscal, la cual
difiere de la ganancia reportada en el estado consolidado de utilidad integral, debido a las partidas de
ingresos o gastos gravables o deducibles en otros aos y partidas que nunca son gravables o
deducibles. El IETU se calcula con base en flujos de efectivo de cada ao y considera los ingresos
menos deducciones y ciertos crditos fiscales. El pasivo por concepto de impuesto causado se calcula
utilizando las tasas fiscales promulgadas o substancialmente aprobadas al final del periodo sobre el
cual se informa.
17
El impuesto diferido resulta de las diferencias temporales entre las bases contables y fiscales de los
activos y pasivos incluyendo el beneficio de las prdidas fiscales. El impuesto diferido activo se
registra slo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse hasta por el importe por el cual
se estima que existirn utilidades gravables para aprovechar dichos beneficios. Estos impuestos
diferidos activos y pasivos no se reconocen si las diferencias temporales surgen del crdito mercantil o
del reconocimiento inicial (distinto al de la combinacin de negocios) de otros activos y pasivos en una
operacin que no afecta la utilidad fiscal ni la utilidad contable.
Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con
inversiones en subsidiarias, excepto cuando la Entidad es capaz de controlar la reversin de la
diferencia temporal y cuando sea probable que la diferencia temporal no se reversara en un futuro
previsible. Los activos por impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales asociadas con
dichas inversiones se reconocen nicamente en la medida en que resulte probable que habrn
utilidades fiscales futuras suficientes contra las que se utilicen esas diferencias temporales y se espera
que stas se reversarn en un futuro cercano.
El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe someterse a revisin al final de cada
periodo sobre el que se informa y se debe reducir en la medida que se estime probable que no habrn
utilidades gravables suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se calculan empleando las tasas fiscales que se espera
aplicar en el perodo en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basndose en las tasas (y leyes
fiscales) que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del periodo sobre el que se
informa. La valuacin de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias
fiscales que se derivaran de la forma en que la Entidad espera, al final del periodo sobre el que se
informa, recuperar o liquidar el valor en libros de sus activos y pasivos.
La Entidad causa el ISR en forma consolidada con Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Los impuestos causados y diferidos se reconocen como ingreso o gasto en resultados, excepto cuando
se refieren a partidas que se reconocen en otras partidas de la utilidad integral. El impuesto al activo
(IMPAC) pagado en aos anteriores que se espera recuperar, se registra como un impuesto por cobrar.
o.
Beneficios directos a los empleados y al retiro - Los costos por beneficios directos y por beneficios
definidos al retiro se reconocen como gastos al momento en que los empleados han prestado los
servicios que les otorgan el derecho a las contribuciones.
El pasivo por primas de antigedad de todo el personal y el de pensiones del personal no sindicalizado
y pagos por retiro que se asemejan a una pensin, son considerados en los planes de beneficios
definidos, el costo de tales beneficios se determina utilizando el mtodo de crdito unitario proyectado,
con valuaciones actuariales que se realizan al final de cada periodo sobre el que se informa. Las
ganancias y prdidas actuariales se reconocen inmediatamente en las otras partidas de la utilidad
integral netas de su impuesto diferido, conforme al activo o pasivo neto reconocido en el estado de
posicin financiera consolidado, para reflejar el excedente (o dficit) del plan de beneficios a
empleados; mientras que los costos por servicios se reconocen en resultados cuando se efecta la
modificacin del plan o cuando se incurren los costos por reestructura.
Las obligaciones por beneficios al retiro reconocidas en el estado de posicin financiera, representan el
valor presente de la obligacin por beneficios definidos, ajustado por las ganancias y prdidas
actuariales y los costos de los servicios pasados, menos el valor razonable de los activos del plan.
Cuando los activos del plan son superiores a los pasivos del plan por beneficios definidos, se valuar el
activo al menor de: i) el supervit en el plan de beneficios definidos, y ii) el valor presente de
cualesquiera beneficios econmicos disponibles en la forma de reembolsos procedentes del plan o
reducciones en las aportaciones futuras al mismo.
18
p.
5.
Reconocimiento de ingresos - Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestacin

cobrada o por cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de devoluciones de clientes, rebajas y
otros descuentos similares. El reconocimiento de ingresos se realiza conforme a los siguientes
criterios:
Venta de bienes - Se reconocen en el momento en que se transfieren los riesgos y beneficios de

los bienes a los clientes, siempre que los ingresos puedan valuarse confiablemente, exista la
probabilidad de que la Entidad reciba los beneficios econmicos asociados con la transaccin y
los costos incurridos, o por incurrir, en relacin con la transaccin puedan ser valuados
razonablemente y la Entidad no conserva involucramiento continuo en la propiedad o retiene
control efectivo sobre los bienes vendidos. Generalmente, el reconocimiento de ingresos
coincide con la fecha en la cual los bienes son entregados y legalmente se transfiere su ttulo de
propiedad.
Intereses por ventas a crdito Los ingresos por intereses por ventas a crdito se reconocen
cuando se devengan y se generan por la operacin de tarjetas de crdito (Sanborns, Sears, Saks,
Dorians, Mixup y Corpti).
Servicios Los ingresos por servicios se reconocen conforme se presta el servicio.
Rentas Los ingresos por rentas se reconocen sobre la base de lnea recta conforme se prestan
los servicios de arrendamiento y las cuotas de mantenimiento se reconocen en el perodo de la
duracin del contrato de arrendamiento del cual provienen.
q.
Programas de lealtad de clientes - Los premios se contabilizan como un componente separado de la

transaccin de venta inicial, se miden a valor razonable y se reconocen como ingresos diferidos en el
estado de situacin financiera, dentro de otros impuestos por pagar y gastos acumulados. Los ingresos
diferidos se reconocen en los ingresos una vez que el premio es redimido o expira.
r.
Estado de flujos de efectivo - El flujo de efectivo se determina aplicando el mtodo indirecto para la
presentacin de los flujos de efectivo de las actividades de operacin, por lo que la utilidad neta
consolidada del ao es ajustada por partidas que no requirieron, ni utilizaron flujos de efectivo. Los
intereses cobrados son presentados como actividades de inversin y los intereses pagados como
actividades de financiamiento.
s.
Utilidad por accin - La utilidad bsica por accin ordinaria se calcula dividiendo la utilidad neta
consolidada aplicable a la participacin controladora entre el promedio ponderado de acciones
ordinarias en circulacin durante el ejercicio.
Juicios contables crticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones

En la aplicacin de las polticas contables (vase Nota 4), la administracin de la Entidad realiza juicios,
estimaciones y supuestos sobre algunos importes de los activos y pasivos de los estados financieros. Las
estimaciones y supuestos correspondientes se basan en la experiencia histrica y otros factores que se
consideran como relevantes. Los resultados reales podran diferir de dichos estimados.
Las estimaciones y supuestos subyacentes se revisan sobre una base regular. Las revisiones a las estimaciones
contables se reconocen en el periodo de la revisin y periodos futuros si la revisin afecta tanto al periodo
actual como a periodos subsecuentes.
Los juicios contables crticos y fuentes clave de incertidumbre al aplicar las estimaciones efectuadas a la
fecha de los estados financieros consolidados, y que tienen un riesgo significativo de derivar un ajuste en los
valores en libros de activos y pasivos durante el siguiente periodo financiero son como sigue:
19
a.
Reservas de inventarios y cuentas por cobrar - La Entidad utiliza estimaciones para determinar las
reservas de inventarios y cuentas por cobrar. Los factores que considera la Entidad en las reservas de
inventarios son los volmenes de produccin y venta y los movimientos en la demanda de algunos
productos. Los factores que considera la Entidad en la estimacin de cuentas de cobro dudoso son
principalmente el riesgo de la situacin financiera del cliente, cuentas no garantizadas y, retrasos
considerables en la cobranza de acuerdo a las condiciones de crdito establecidas. Ver Notas 7 y 8 para
mayor detalle.
b.
Inmuebles, maquinaria y equipo - La Entidad revisa la vida til estimada de los inmuebles,
maquinaria y equipo al final de cada periodo anual, para determinar la depreciacin de esos activos,
dichas vidas tiles son definidas de acuerdo con estudios tcnicos preparados por personal
especializado interno donde tambin participan especialistas externos. Como parte de la adopcin de
las IFRS la Entidad prepar un anlisis detallado de la vida til de ciertos componentes de los
inmuebles, maquinaria y equipo y realiz algunas modificaciones a las mismas. El grado de
incertidumbre relacionado con las estimaciones de las vidas tiles est relacionado con los cambios en
el mercado y la utilizacin de los activos por los volmenes de produccin y desarrollo tecnolgicos.
c.
Propiedades de inversin - La Entidad realiza anualmente la valuacin de sus propiedades de

inversin con la asistencia de peritos valuadores independientes, la tcnica de valuacin se efectu con
diversos mtodos; fsico, mercado e ingresos, siendo el seleccionado por la Entidad el de enfoque
fsico de las mismas para el valor de las propiedades de inversin incluidas en estos estados financieros
internos. La metodologa de valuacin incluye supuestos observables para propiedades que si bien no
son iguales se refieren a las mismas zonas geogrficas y con uso comercial. La Entidad considera el
mayor y mejor uso de los activos.
No ha habido cambios en las tcnicas de valuacin utilizadas durante 2012 y 2011. La administracin
de la Entidad considera que las metodologas de valuacin y supuestos utilizados son apropiadas para
la determinacin del valor razonable de las propiedades de inversin de la Entidad.
d.
Deterioro de activos de larga duracin - El valor en libros de los activos no circulantes se revisa por
deterioro en caso de que existan situaciones o cambios en las circunstancias que indiquen que el valor
en libros no es recuperable. Si existen indicios de deterioro, se lleva a cabo una revisin para
determinar si el valor en libros excede de su valor de recuperacin y se encuentra deteriorado. Al
efectuar las pruebas de deterioro de los activos, la Entidad requiere de efectuar estimaciones en el valor
en uso asignado a sus inmuebles, maquinaria y equipo, y a las unidades generadoras de efectivo, en el
caso de ciertos activos. Los clculos del valor en uso requieren que la Entidad determine los flujos de
efectivo futuros que deberan surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de descuento
apropiada para calcular el valor actual. La Entidad utiliza proyecciones de flujos de efectivo de
ingresos utilizando estimaciones de condiciones de mercado, determinacin de precios, y volmenes
de produccin y venta.
e.
Valuacin de instrumentos financieros - La Entidad usa tcnicas de valuacin para sus instrumentos
financieros, que incluyen informacin que no siempre se basa en un mercado observable, para estimar
el valor razonable de ciertos instrumentos financieros. La Nota 10 muestra informacin detallada sobre
los supuestos clave considerados en la determinacin del valor razonable de sus instrumentos
financieros, as como anlisis detallados de sensibilidad sobre esos supuestos. La administracin de la
Entidad considera que las tcnicas de valuacin y los supuestos utilizados son apropiados para
determinar el valor razonable de sus instrumentos financieros.
f.
Contingencias - La Entidad est sujeta a procedimientos judiciales sobre los cuales evala la
probabilidad de que se materialicen como una obligacin de pago, para lo cual considera la situacin
legal a la fecha de la estimacin y la opinin de los asesores legales, dichas evaluaciones son
reconsideradas peridicamente.
g.
Beneficios de los empleados al retiro - Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimacin de
estos beneficios en forma anual. Dichas estimaciones, al igual que los supuestos, son establecidos en
conjunto con actuarios independientes en forma anual. Estos supuestos incluyen las hiptesis
demogrficas, las tasas de descuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia
futura, entre otros. Aunque se estima que los supuestos usados son los apropiados, un cambio en los
mismos podra afectar el valor de los activos (pasivos) por beneficios al personal y el estado de utilidad
integral en el periodo en que ocurra.
20
6.

2012
Efectivo
Equivalentes de efectivo:
Papel gubernamental
Papel Bancario
Inversiones a la vista en dlares
estadounidenses
Otros
$
7.
582,139
1 de enero de
2011
2011
745,103
516,356
1,048,724
676,836
467,900
822,440
24,958
910,999
18,004
2,152
8,732
5,387
68,757
5,247
2,327,855
2,049,562
1,526,317
Cuentas por cobrar

2012
Clientes
Estimacin para cuentas de cobro dudoso
Deudores diversos
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Impuesto sobre la renta por recuperar
Impuestos por recuperar, principalmente
Impuesto por depsitos en efectivo y
crdito fiscal al salario
8,599,415
(330,445)
8,268,970
1 de enero de
2011
8,344,510
(336,746)
8,007,764
92,163
16,748
102,280
8,435
-
145,857
6,612
45,712
38,995
71,834
87,071
$
a.
9,036,688
(328,045)
8,708,643
2011
8,856,549
8,451,519
8,293,016
Clientes
La Entidad efecta promociones de venta para lo cual otorga crdito a sus clientes a diversos plazos
que en promedio son de 206, 218 y 224 das al 31 de diciembre de 2012, 31 de diciembre y 1 de enero
de 2011, respectivamente. En el caso de promociones de venta cuyos plazos de cobro son mayores a un
ao, las cuentas por cobrar correspondientes se clasifican a corto plazo, por considerar que son parte
del ciclo normal de sus operaciones, siendo una prctica normal de la industria. Los vencimientos a
plazo mayor de un ao ascienden a $703,131 al 31 de diciembre de 2012, $657,874 y $673,916 al 31
de diciembre y 1 de enero de 2011, respectivamente.
b.
Cuentas por cobrar a clientes vencidas pero no incobrables

Las cuentas por cobrar a clientes incluyen los montos que estn vencidos al final del periodo sobre el
que se informa, para los cuales la Entidad no ha reconocido estimacin alguna para cuentas
incobrables debido a que no ha habido cambio significativo en la calidad crediticia y los importes an
se consideran recuperables. A continuacin se muestra un resumen de cuentas por cobrar a clientes
vencidas pero que an no se consideran incobrables:
31 de diciembre 2012
Ms de 90 das de vencimiento
122,248
141,322
1 de enero 2011
190,445
21
La Entidad da seguimiento al cumplimiento de pago de sus clientes, sobre los cuales no se tienen
garantas y solo se cuenta con avales, en caso de retraso de acuerdo a sus polticas, suspende la
utilizacin de su lnea de crdito para compras futuras y en caso de mayores retrasos se ejercen
acciones extrajudiciales y judiciales tendientes a recuperar el saldo y en caso de no lograrlo se cancela
el crdito y la cuenta. La Entidad ha reconocido una estimacin para cuentas de cobro dudoso por el
100% de todas las cuentas por cobrar con posibilidades altas de no cobrabilidad.
c.
Los movimientos en la estimacin para cuentas de cobro dudoso se presentan a continuacin:

8.
Saldo inicial
Estimacin del periodo
Cancelaciones y aplicaciones
330,445
286,621
(289,021)
336,746
262,619
(268,920)
Saldo final
328,045
330,445
Inventarios
31 de diciembre
2012
Mercanca en tiendas
Estimacin para obsolescencia, lento
movimiento y merma de inventarios
Mercanca en trnsito
Refacciones y otros inventarios
$
8,762,282
31 de diciembre
2011
8,018,928
1 de enero de
2011
7,067,352
(286,953)
8,475,329
(254,600)
7,764,328
(228,182)
6,839,170
245,568
119,266
262,813
128,363
191,614
107,560
8,840,163
8,155,504
7,138,344
La Entidad cuenta con dos estimaciones para determinar las posibles prdidas por deterioro de sus
inventarios, una para inventarios obsoletos y de lento movimiento y otra para merma de mercancas.
La estimacin para obsolescencia y lento movimiento se determina con base en la experiencia de ejercicios
anteriores por tienda y departamento, determinando el desplazamiento de los artculos en el mercado, su
utilizacin en plazas diferentes, con base en la moda y nuevos modelos de productos y se considera
incrementar la reserva si los artculos carecen de desplazamiento hasta que se considera la totalidad del costo
como prdida por deterioro.
La estimacin para merma de mercanca se determina con base en la experiencia de la Entidad a travs de
inventarios fsicos que se realizan de manera cclica. La Entidad ajusta sus inventarios con porcentajes
variables de mermas en las diversas tiendas.
a.
Los movimientos en la estimacin para obsolescencia, lento movimiento y merma de inventarios se

presentan a continuacin:
31 de diciembre de 2012
Saldo inicial
Estimacin del periodo
254,600
80,606
(48,253)
228,182
75,268
(48,850)
Saldo final
286,953
254,600
22
9.
Administracin de riesgos financieros

La Entidad tiene exposicin a riesgos de mercado, de operacin y financieros derivados del uso de
instrumentos financieros tales como tasa de inters, crdito, liquidez y riesgo cambiario, los cuales se
administran en forma centralizada por la tesorera corporativa de Grupo Carso. La Entidad busca minimizar
su exposicin a estos riesgos mediante el uso de coberturas con instrumentos financieros derivados.
Las diferentes categoras de instrumentos financieros y sus importes al 31 de diciembre de 2012, al 31 de
diciembre y al 1 de enero de 2011, se muestran a continuacin:
31 de diciembre de
2012
Activos financieros
A valor razonable:
Cuentas por cobrar a partes
relacionadas
Pasivos financieros
A costo amortizado:
Prstamos de instituciones
financieras
Cuentas por pagar a partes
relacionadas
Gastos acumulados
Valor razonable con cambios en los
resultados:
2,327,855
31 de diciembre de
2011
2,049,562
1 de enero de
2011
1,526,317
8,839,801
69,000
8,443,084
80,500
154,734
8,286,404
92,000
16,748
8,435
6,612
2,774,069
2,498,970
5,964,007
25,861
1,347,073
5,462,470
2,831,352
4,270,151
250,860
1,732,537
695,191
1,491,939
1,121,616
1,644,750
10
21,237
113
El Consejo de Administracin establece y vigila las polticas y procedimientos para medir otros riesgos, los
cuales se describen a continuacin:
a.
Administracin del riesgo de capital - La Entidad administra su capital para asegurar que continuar
como negocio en marcha, mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a travs de la
optimizacin de los saldos de deuda y capital. La estructura de capital de Grupo Sanborns se conforma
de su deuda neta (principalmente prstamos bancarios, certificados burstiles e intercompaas
detallados en las Notas 14, 15 y 20) y capital contable de la Entidad (capital emitido, reservas de
capital, utilidades acumuladas y participacin no controladora detallados en Nota 18). La estructura de
capital de la Entidad no est sujeta a ningn tipo de requerimiento de capital.
23
Grupo Carso tiene como poltica mantener una razn de deuda neta no mayor a tres veces EBITDA
(Utilidad antes de impuestos ms/menos intereses, fluctuaciones cambiarias, efecto de valuacin de
instrumentos financieros derivados, depreciacin y amortizacin). Ver Nota 26
El ndice de endeudamiento neto de la Entidad es el siguiente:
31 de diciembre de
2012
Deuda con instituciones

financieras
Efectivo y equivalentes de
efectivo
Deuda neta con instituciones
financieras
EBITDA
2,774,069
2,498,970
2,327,855
5,225,703
25,861
1,347,073
1 de enero de 2011
2,049,562
2,945,184
ndice de endeudamiento
neto
b.
31 de diciembre de
2011
1,526,317
(676,628)
$
0.56
4,916,526
2,831,352
-
1,305,035
$
N/A
4,489,486
0.29
Administracin del riesgo de tasa de inters - La Entidad se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de
inters debido a que tiene crditos a clientes y deudas financieras que estn sostenidas en tasas
variables. El riesgo es manejado por la Entidad mediante la adecuada combinacin entre tasas fijas y
variables, as como con el uso de contratos swap de tasas de inters en relacin a la cartera de clientes.
Las actividades de cobertura se evalan regularmente para que se alineen con las tasas de inters y su
riesgo relacionado, asegurando que se apliquen las estrategias de cobertura ms rentables. Los
contratos de cobertura se detallan en la Nota 11.
La exposicin de la Entidad por riesgo de tasas de inters se encuentran principalmente en la Tasa de
Inters Interbancaria de Equilibrio (TIIE) sobre los pasivos financieros y sobre la cartera de clientes. El
anlisis de sensibilidad que determina la Entidad se prepara peridicamente con base en la exposicin
neta a las tasas variables de inters sobre la cartera de clientes y pasivos financieros con costo y se
prepara un anlisis asumiendo el importe del crdito pendiente al final del periodo.
Si la tasa de inters TIIE tuvieran un incremento o decremento de 100 puntos base en cada periodo
que se informa y todas las otras variables hubieran permanecido constantes, la utilidad antes de
impuestos por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 hubieran aumentado
(disminuido) en $31,833 y $26,424, respectivamente.
c.
Administracin del riesgo cambiario - La moneda funcional de la Entidad es el peso mexicano, sus
operaciones de compra de mercancas en moneda extranjera son menores a un 12% del total de las
compras para las cuales se contratan coberturas cambiarias para administrar el riesgo cambiario,
cuando se considera conveniente. Los valores en libros de los activos y pasivos monetarios
denominados en moneda extranjera a los que la Entidad se encuentra expuesta principalmente, al final
del perodo sobre el que se informa, son los siguientes (cifras en miles):
Dlares Estadounidenses
31 de
diciembre
de 2012
Pasivos
31 de
diciembre
de 2011
42,131
44,756
1 de enero
de 2011
31 de
diciembre
de 2012
Activos
31 de
diciembre
de 2011
1 de enero
de 2011
237,218
41,118
38,096
39,201
24
La siguiente tabla detalla la sensibilidad de la Entidad a un incremento y decremento de 10% en pesos

mexicanos contra el dlar estadounidense. El 10% representa la tasa de sensibilidad utilizada cuando
se reporta el riesgo cambiario internamente al personal clave de la gerencia, y representa la evaluacin
de la administracin sobre el posible cambio razonable en los tipos de cambio. El anlisis de
sensibilidad incluye nicamente las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera y ajusta su
conversin al final del perodo con una fluctuacin del 10%. El anlisis de sensibilidad incluye
prstamos externos. Una cifra negativa o positiva, respectivamente, (como se aprecia en el cuadro que
sigue) indica un (decremento) o incremento en la utilidad neta que surge de depreciar en un 10% el
peso mexicano con respecto al dlar estadounidense (cifras en miles):
Dlares Estadounidenses
31 de diciembre de
31 de diciembre de
1 de enero de
2012
2011
2011
(101)
(666)
(19,802)
d.
Administracin del riesgo de crdito - El riesgo de crdito, se refiere a que la parte acreditada
incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una prdida financiera para la Entidad, y se
origina principalmente sobre las cuentas por cobrar a clientes y sobre los fondos lquidos. El riesgo de
crdito sobre el efectivo y equivalentes de efectivo e instrumentos financieros derivados, es limitado
debido a que las contrapartes son bancos con altas calificaciones de crdito asignadas por agencias
calificadoras de crdito. La mxima exposicin al riesgo crediticio est representada por su saldo en
libros. La Entidad otorga crdito principalmente a clientes en Mxico, previa evaluacin de su
capacidad crediticia, la cual constantemente evala y da seguimiento como corresponde segn las
polticas de crdito explicadas en la Nota 7. No existen concentraciones de riesgo de crdito en su base
de clientes ya que el total de las cuentas por cobrar se encuentran diluidas en ms de 1,762,000
clientes, los cuales no representan una concentracin de riesgo en lo individual.
e.
Administracin del riesgo de liquidez - La administracin de la Entidad da revisiones de seguimiento

al capital de trabajo, lo que permite que la gerencia pueda administrar los requerimientos de
financiamiento a corto, mediano y largo plazo de la Entidad, manteniendo reservas de efectivo,
disposicin de lneas de crdito, monitoreando continuamente los flujos de efectivo (proyectados y
reales), conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros.
25
La siguiente tabla detalla los vencimientos contractuales basadas en la fecha mnima en la cual la
Entidad deber hacer el pago de los pasivos financieros no derivados presentados en el estado de
posicin financiera. La tabla ha sido diseada con base en los flujos de efectivo de intereses
proyectados no descontados, determinados a tasas futuras as como los pagos a capital de la deuda
financiera incluidos en el estado de posicin financiera. En la medida en que los intereses sean a tasa
variable, el importe no descontado se deriva de las curvas en la tasa de inters al final del periodo
sobre el que se informa.
Prstamos con instituciones financieras

Tasa de inters
efectiva promedio
Ponderada
3.55%
4.5% y 4.6%
Total

1.52%
4.5% y 4.6%

Total
f.
Total
2,774,069
2,498,970
5,807,111
10
250,860
156,896
-
2,774,069
2,498,970
5,964,007
10
250,860
11,331,020
156,896
11,487,916
3 meses
Ms de 6 meses y
menos de 1 ao
6 meses
Total
25,861
1,347,073
5,293,478
21,237
695,191
168,992
-
25,861
1,347,073
5,462,470
21,237
695,191
7,382,840
168,992
7,551,832
Tasa de inters
efectiva promedio
Ponderada
2.36%
Ms de 6 meses y
menos de 1 ao
6 meses
Tasa de inters
efectiva promedio
Ponderada
Total
Al 1 de enero de 2011
3 meses
3 meses
Ms de 6 meses y
menos de 1 ao
6 meses
Total
359,932
4,270,151
113
1,121,616
2,471,420
-
2,831,352
4,270,151
113
1,121,616
5,751,812
2,471,420
8,223,232
Reclasificacin de activos financieros

No hubo reclasificaciones entre categoras de instrumentos durante los perodos presentados
10.
Valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros que se presentan abajo ha sido determinado por la Entidad
usando la informacin disponible en el mercado u otras tcnicas de valuacin que requieren de juicio para
desarrollar e interpretar las estimaciones de valores razonables, asimismo utiliza supuestos que se basan en las
condiciones de mercado existentes a cada una de las fechas del estado de posicin financiera.
Consecuentemente, los montos estimados que se presentan no necesariamente son indicativos de los montos
que la Entidad podra realizar en un intercambio de mercado actual. El uso de diferentes supuestos y/o mtodos
de estimacin podran tener un efecto material en los montos estimados de valor razonable.
Los instrumentos financieros que se miden luego del reconocimiento inicial al valor razonable, agrupados en
Niveles que abarcan del 1 al 3 con base en el grado al cual se observa el valor razonable son:
Nivel 1 las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de los precios cotizados (no
ajustados) en los mercados activos para pasivos o activos idnticos;
26
Nivel 2 las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de indicadores distintos a los precios
cotizados incluidos dentro del Nivel 1 pero que incluyen indicadores que son observables para un activo
o pasivo, ya sea directamente a precios cotizados o indirectamente es decir derivados de estos precios; y
Nivel 3 las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de las tcnicas de valuacin que
incluyen los indicadores para los activos o pasivos que no se basan en informacin observable del
mercado (indicadores no observables).
Los importes de efectivo y equivalentes de efectivo de la Entidad, as como las cuentas por cobrar y por pagar
de terceros y partes relacionadas se aproximan a su valor razonable porque tienen vencimientos a corto plazo.
Para obtener y revelar el valor razonable de la deuda a largo plazo se utilizan los precios de cotizacin del
mercado o las cotizaciones de los operadores para instrumentos similares. Para determinar el valor razonable
de los otros instrumentos financieros se utilizan otras tcnicas como la de flujos de efectivo estimados,
descontando dichos flujos con las tasas que reflejan el riesgo de la contraparte, as como el riesgo de la misma
Entidad para el plazo de referencia. El valor razonable de los swaps de tasas de inters se calcula como el valor
presente de los flujos netos de efectivo estimados a futuro. El valor razonable de los futuros de divisas se
determina utilizando los tipos de cambio futuros cotizados a la fecha del estado de situacin financiera.
Los importes en libros de los instrumentos financieros por categora y sus valores razonables estimados son:
Valor en Libros
Valor razonable
Activos financieros:
Instrumentos disponibles para la venta:

2,327,855
2,327,855
Valor en Libros
Valor razonable
2,049,562
2,049,562
1 de enero de 2011
Valor en Libros
Valor razonable
1,526,317
1,526,317
154,734
154,734

Cuentas por cobrar a clientes
8,856,549
9,262,046
8,451,519
8,438,196
8,293,016
8,228,942
Cuentas y documentos por pagar

Prstamos bancarios incluyendo porcin circulante
de la deuda a largo plazo
Gastos acumulados
2,774,069
2,498,970
5,964,007
250,860
1,732,537
2,774,069
2,499,366
5,964,007
250,860
1,732,537
25,861
1,347,073
5,462,470
695,191
1,491,939
25,861
1,343,255
5,462,470
695,191
1,491,939
2,831,352
4,270,151
1,121,616
1,644,750
2,831,352
4,270,151
1,121,616
1,644,750
10
10
21,237
21,237
113
113
Derivados no designados como instrumentos de

cobertura:
Swap de tasa de inters
Total
(2,036,049)
(1,630,948)
1,457,310
1,447,805
106,085
42,011
Durante el perodo no se observaron transferencias entre el Nivel 1, 2 y 3.

11.

La Entidad celebra contratos con instrumentos financieros derivados con objeto de cubrir parcialmente
contra los riesgos financieros generados por la exposicin a tasas de inters y tipos de cambio. Estos
contratos pueden ser clasificados como cobertura contable si cumplen con los criterios de cobertura; de lo
contrario, se consideran y contabilizan como una cobertura econmica. La decisin de tomar una
cobertura econmica o financiera, obedece a las condiciones del mercado, a la expectativa que del mismo
se tenga a una fecha determinada, y al contexto econmico nacional e internacional de los indicadores
econmicos que influyen en las operaciones de la Entidad.
27
Las operaciones realizadas con forwards y swaps de divisas y/o tasas de inters, as como los derivados
implcitos se resumen a continuacin:
Nocional
Instrumento
Forwards dlar
Swaps TIIE a fija
Swaps TIIE a fija
12.
Designado como
Negociacin
compra
Negociacin
compra
Negociacin
compra
Monto (000)
Valuacin al 31 de diciembre de 2012

Activo
Vencimiento
(pasivo)
Unidad
45,000
Dlares
30-ene-12
150,000
Pesos
28-feb-13
266,667
Pesos
19-sept-12
Resultado del
ejercicio
(10)
Resultado de
ejercicios anteriores
(Utilidad) prdida en
liquidacin
10
(45,134)
-
59
Total al 31 de
diciembre de 2012
(10)
10
(45,075)
Total al 31 de
diciembre de 2011
(21,237)
21,237
(191,417)
Total al 1 de enero de
2011
154,621
93,855
57,702
(248,476)
Inmuebles, maquinaria y equipo

Los Inmuebles, maquinaria y equipo se integracin como sigue:
Saldo al 31 de
diciembre de 2011
Bajas por venta

a terceros
Adiciones directas
Traspasos
al activo
Saldo al 31 de
diciembre de 2012
Inversin:
Edificios, adaptaciones a locales arrendados

y construcciones
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Total de la inversin
8,765,534
1,971,254
2,976,423
268,788
911,517
14,893,516
408,001
93,191
119,712
46,946
68,716
736,566
(84,535)
(25,629)
(33,251)
(37,579)
(8,899)
(189,893)
9,089,000
2,038,816
3,062,884
278,155
971,334
15,440,189
(3,796,519)
(1,463,706)
(1,815,986)
(207,754)
(777,749)
(8,061,714)
(362,432)
(65,631)
(147,612)
(22,578)
(61,928)
(660,181)
20,802
22,330
14,018
33,440
7,814
98,404
(4,138,149)
(1,507,007)
(1,949,580)
(196,892)
(831,863)
(8,623,491)
6,831,802
76,385
(91,489)
6,816,698
1,791,817
199,773
Depreciacin acumulada:
Edificio, adaptaciones a locales arrendados

y construcciones
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Total de la depreciacin acumulada
Subtotal
Terrenos
1,791,817
Inversin:
Proyectos en proceso
Inversin neta
187,448
$
8,811,067
12,325
$
88,710
(91,489)
8,808,288
28
1 de enero de 2011
Bajas por venta

a terceros
Adiciones directas
Traspasos
al activo
Saldo al 31 de
diciembre de 2011
Inversin:
Edificios, adaptaciones a locales arrendados y

construcciones
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Total de la inversin
7,977,812
1,815,587
2,769,214
258,581
850,418
13,671,612
551,741
324,519
83,177
32,106
66,952
1,058,495
(43,594)
(4,560)
(40,547)
(23,041)
(5,853)
(117,595)
279,575
(164,292)
164,579
1,142
281,004
8,765,534
1,971,254
2,976,423
268,788
911,517
14,893,516
Depreciacin acumulada:
Edificio, adaptaciones a locales arrendados y

construcciones
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Total de la depreciacin acumulada
Subtotal
Terrenos
Proyectos en proceso
Inversin neta
13.
(3,465,830)
(1,425,754)
(1,692,134)
(205,053)
(708,304)
(7,497,075)
(335,217)
(43,070)
(145,598)
(24,319)
(66,477)
(614,681)
9,959
4,335
11,889
21,519
2,980
50,682
6,174,537
443,814
(66,913)
280,364
6,831,802
2,019,680
80,765
18,378
148,426
(2,463)
(5,157)
(243,778)
(36,586)
1,791,817
187,448
8,274,982
610,618
(74,533)
(5,431)
783
9,857
99
(5,948)
(640)
(3,796,519)
(1,463,706)
(1,815,986)
(207,754)
(777,749)
(8,061,714)
8,811,067
La Entidad tiene dos plazas comerciales, Loreto y Cuicuilco ubicadas en la Ciudad de Mxico, sobre las
cuales genera ingresos por rentas que se reconocen en resultados conforme se devengan y ascendieron a
$215,305 y $197,943 por los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente.
Los gastos de operacin directos incluyendo mantenimientos que provienen de las propiedades de inversin
reconocidos en resultados son de aproximadamente 41% y 42% de los ingresos por rentas por los aos que
terminaron el 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente.
La tabla de abajo detalla los valores de las propiedades de inversin a cada una de las fechas indicadas:
31 de diciembre de
2012
1,477,628
31 de diciembre de
2011
1,477,628
1 de enero de
2011
1,424,216
El movimiento de las propiedades de inversin es el siguiente:

Saldo al 31 de
diciembre de 2011
1,477,628
Saldo al 31 de
diciembre de 2010
1,424,216
Incremento por valor

razonable
Saldo al 31 de
diciembre de 2012
Incremento por valor

razonable
53,412
1,477,628
Saldo al 31 de
diciembre de 2011
1,477,628
29
14.
Prstamos de instituciones financieras y porcin circulante de la deuda a largo plazo

Se integran como sigue:
31 de diciembre de
2012
a.
b.
c.
d.
e.
f.
Prstamo sindicado por 200

millones de dlares
estadounidenses, con vencimiento
del principal en septiembre de
2011, causa intereses a la tasa libor
ms 0.275 puntos porcentuales,
pagaderos trimestralmente
31 de diciembre de
2011
1 de enero de
2011
2,471,420
Prstamos directos con Banco

Santander, S. A. contratados el 30
de diciembre del 2010 a un plazo
de 90 das y causa inters al 6%
anual, pagaderos mensualmente
300,000
Prstamos directos en dlares

estadounidenses con Banco
Inbursa, S. A. parte relacionada,
con vencimiento del principal en
enero del 2011 y causan intereses
al 2.95% anual, pagaderos
mensualmente
59,932

Nacional de Mxico, S. A. con
vencimiento del principal en enero
del 2012 y causan intereses al
1.52% anual, pagaderos
mensualmente
25,861

Inbursa, S.A. con vencimientos del
principal en enero del 2013 y
causan intereses al 1.50% anual,
pagaderos mensualmente.
24,069
Prstamos directos en pesos con

Banco Nacional de Mxico, S. A.
mensualmente
100,000
1,700,000

BBVA Bancomer, S. A. con
vencimiento del principal en enero
del 2013 y causan intereses al
4.86% anual, pagaderos
mensualmente
30
31 de diciembre de
2012
h.

Banco Nacional de Mxico, S. A.
mensualmente
950,000
$
2,774,069
31 de diciembre de
2011
1 de enero de
2011
25,861
2,831,352
El contrato del prstamo sindicado estableca obligaciones de hacer y no hacer para Grupo Carso, S.A.B. de
C.V. como garante del crdito; adicionalmente, requera que con base en los estados financieros consolidados
se mantuvieran determinadas razones y proporciones financieras que fueron cumplidas por la Entidad.
15.
Certificados Burstiles
La Entidad a travs de su subsidiaria Sears Operadora de Mxico, S.A. de C.V. emiti el 19 de mayo de 2011
bajo un programa de dos aos, certificados burstiles en pesos, sin garanta especfica a tasa de inters a
descuento que flucta entre el 4.5% y 4.6%, con vencimientos a 28 das revocables, hasta por un importe de
$2,500,000. Al 31 de diciembre de 2012, el saldo dispuesto ascendi a $2,500,000 con vencimiento el 2 de
enero de 2013.
Los certificados burstiles, contienen obligaciones de hacer y no hacer, las cuales se han cumplido a la fecha.
16.
Provisiones
Las provisiones representan contingencias laborales, de comercio exterior, agua y otras que surgen en el
periodo o periodos anteriores. Los montos finales a ser pagados as como el calendario de las salidas de los
recursos econmicos, conllevan una incertidumbre por lo que podran variar. Los movimientos en las
provisiones se presentan a continuacin:
Saldo inicial
Adiciones
74,708
16,181
(4,438)
61,551
16,241
(3,084)
Saldo final
86,451
74,708
31
17.
Beneficios a los empleados al retiro

La Entidad tiene planes para pagos por jubilacin, muerte o invalidez total a su personal no sindicalizado en la
mayora de sus subsidiarias, y para pagos por prima de antigedad para todo su personal, de acuerdo con lo
estipulado en los contratos de trabajo. El pasivo relativo y el costo anual de beneficios se calculan por actuario
independiente conforme a las bases definidas en los planes, utilizando el mtodo de crdito unitario. Los
valores presentes de estas obligaciones y las tasas utilizadas para su clculo son:
31 de diciembre de
2012
(249,136)
(937,013)
(1,186,149)
1,922,680
31 de diciembre de
2011
Obligacin por beneficios adquiridos

Obligacin por beneficios no adquiridos
Obligacin por beneficios definidos
Valor razonable de los activos del plan
(247,642)
(778,272)
(1,025,914)
1,857,980
Activo neto proyectado
736,531
832,066
Aportaciones al fondo
34,000
33,000
Tasas nominales utilizadas en los clculos actuariales:

31 de diciembre de
2012
%
31 de diciembre de
2011
%
7.00
4.00
7.65
7.13
4.74
7.33
31 de diciembre de
2012
31 de diciembre de
2011
Descuento de las obligaciones por beneficios proyectados a su

valor presente
Incremento de sueldos
Tasa de rendimiento esperada de activos del plan
El costo neto del periodo se integra como sigue:
Costo del servicio actual

Costo de servicios pasados
Costo financiero
Rendimiento esperado de los activos del plan
Efecto de reduccin y liquidacin distinta a reestructuracin
Ingreso neto del periodo
53,146
2,110
74,448
(138,973)
(1,020)
53,365
8,167
74,052
(135,301)
(24,958)
(10,289)
(24,675)
Cambios en el valor presente de la obligacin por beneficios definidos:

31 de diciembre de
2012
Cambios en el valor presente de la obligacin por beneficios

definidos al 1 de enero
Costo de servicio actual
Costo de servicios pasados
Costo financiero
Prdida (Ganancia) actuarial sobre la obligacin
Traspasos de Personal
Beneficios pagados
Efecto de reduccin y liquidacin distinta a reestructuracin
Valor presente de la obligacin por beneficios definidos
31 de diciembre de
2011
1,025,917
53,146
2,110
74,448
73,330
307
(42,089)
(1,020)
1,015,959
53,365
8,167
74,052
(84,377)
(16,294)
(24,958)
1,186,149
1,025,914
32
Cambios en el valor presente de los activos del plan en el ejercicio corriente:

31 de diciembre de
2012
Valor razonable inicial de los activos del plan

Rendimiento esperado sobre los activos del plan
Prdidas actuariales
Aportaciones efectuadas por la Entidad
Traspasos de Personal
Beneficios pagados
Valor razonable final de los activos del plan
31 de diciembre de
2011
1,862,698
138,973
(71,209)
34,000
307
(42,089)
1,774,918
135,301
(68,945)
33,000
(16,294)
1,922,680
1,857,980
Las principales categoras de las inversiones son:
Instrumentos de capital
Instrumentos de deuda
Valor razonable de los

activos del plan al
31 de diciembre de
2012
Valor razonable de los

activos del plan al
31 de diciembre de
2011
$
$
$
$
958,217
964,463
1,034,734
823,246
La tasa general esperada de rendimiento representa un promedio ponderado de los rendimientos esperados de
las diversas categoras de los activos del plan. La evaluacin de los directores sobre los rendimientos
esperados se basa en las tendencias de rendimiento histricas y las predicciones de los analistas del mercado
para el rendimiento de los activos durante la vida de la obligacin relacionada.
18.
Capital contable
a.
El capital social suscrito y pagado a valor nominal de Grupo Sanborns al 31 de diciembre de 2012, 31
de diciembre y 1 de enero de 2011 se integra como sigue:
Nmero de acciones
Capital social histrico Serie B1
974,845,882
Importe
1,153,102
El capital social est integrado por acciones ordinarias, nominativas y sin expresin de valor nominal.
Las acciones de la Serie B1 representan el capital social fijo y las acciones de la Serie B2 representan
el capital social variable, las cuales son de libre suscripcin y podr ser ilimitado
b.
En Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Grupo Sanborns celebrada el 26 de abril de 2012 se

decret el pago de dividendos por $1,200,000, los cuales fueron pagados el da 30 de abril de 2012.
As mismo en Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Grupo Sanborns celebrada el 20 de
noviembre de 2012 se decret el pago de dividendos por $ 4,700,000, los cuales fueron pagados el 21
de noviembre de 2012.
c.
Las utilidades retenidas incluyen la reserva legal. De acuerdo con la Ley General de Sociedades
Mercantiles, de las utilidades netas del ejercicio debe separarse un 5% como mnimo para formar la
reserva legal, hasta que su importe ascienda al 20% del capital social a valor nominal. La reserva legal
puede capitalizarse, pero no debe repartirse a menos que se disuelva la sociedad, y debe ser
reconstituida cuando disminuya por cualquier motivo. Al 31 de diciembre de 2012, 31 de diciembre de
2011 y al 1 de enero de 2011 la reserva legal a valor nominal de la Entidad asciende a $256,569.
33
d.
La distribucin del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital social aportado y
de las utilidades retenidas fiscales, causar el ISR a cargo de la Entidad a la tasa vigente al momento
de la distribucin. El impuesto que se pague por dicha distribucin, se podr acreditar contra el ISR del
ejercicio en el que se pague el impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes,
contra el impuesto del ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.
e.
Los saldos de las cuentas fiscales del capital contable son:

2012
Cuenta de capital de aportacin

Cuenta de utilidad fiscal neta
consolidada
Total
19.
3,834,764
10,508,079
$
14,342,843
1 de enero de
2011
2011
3,702,793
7,875,751
$
11,578,544
3,567,035
7,561,788
11,128,823
Saldos y transacciones en moneda extranjera

Al 31 de diciembre de 2012, 31 de diciembre y 1 de enero de 2011, los activos, pasivos y operaciones en
moneda extranjeras distintas a las monedas funcionales de cada unidad reportada, convertidos a dlares
americanos, son los siguientes:
Miles de dlares americanos
1 de enero de
2012
2011
2011
Activo circulante
41,118
38,096
39,201
Pasivo circulante
42,131
44,756
237,218
(1,013)
(6,660)
(198,017)
Posicin (pasiva) activa, neta
Las principales operaciones realizadas por las compaas en moneda extranjera, exceptuando compra de
maquinaria y equipo son:
Miles de dlares americanos
2012
Ventas
Intereses pagados
Compras
Compras de importacin
Mantenimiento de equipo
Servicios
Dividendos
Regalas
Rentas pagadas
Cartas de crdito
33,101
(29)
(9,259)
(116,672)
(2,462)
(10,607)
(3,446)
(15,097)
(2,694)
(356)
Neto
(127,521)
2011
31,678
(816)
(33,724)
(81,312)
(2,908)
(18,254)
(15,149)
(2,710)
(502)
(123,697)
Los tipos de cambio del dlar estadounidense vigentes a la fecha de los estados financieros y a la fecha del
informe de revisin de los auditores independientes fueron como sigue:
34
Dlar estadounidense
20.
31 de diciembre de
31 de diciembre de
1 de enero de
15 de marzo de
2012
2011
2011
2013
13.0101
13.9787
12.3571
12.4545
Saldos y transacciones con partes relacionadas

a.
Los saldos por cobrar y pagar a partes relacionadas son:

31 de diciembre
2012
Por cobrarGrupo Tcnico de Servicios

Telvista, S. A. de C. V.
Promotora del Desarrollo de
Amrica Latina, S. A. de C. V.
Nacional de Conductores
Elctricos, S.A. de C.V.
Inmobiliaria Carso, S.A. de C.V.
Administradora y Operadora de
Estacionamientos,
S.A. de C.V.
Imsalmar
Banco Inbursa, S.A.
Otros
Por pagarRadiomvil Dipsa, S. A. de

C. V.
Inmuebles Srom, S. A. de C. V.
Dorians Tijuana, S. A. de C. V.
Sears Brands Management
Corporation
Telfonos de Mxico,
S. A. B. de C. V.
Philip Morris Mxico,
S. A. de C. V.
Inmose, S. A. de C. V.
Distribuidora Telcel,
S. A.de C. V.
Consorcio Red Uno,
S. A. de C. V.
Seguros Inbursa, S. A. de C. V.
Operadora Mercantil,
S. A. de C. V.
3,621
31 de diciembre
2011
2,688
1,838
1 de enero de
2011
2,866
484
1,757
1,241
1,067
693
274
60
259
6,531
548
2,924
4,944
16,748
8,435
64,738
29,649
2,550
86,738
76,526
470,984
76,875
13,278
133
4,896
6,346
6,976
13,506
8,685
7,644
3,288
2,816
3,618
5,909
5,746
447
5,633
5,291
2,265
3,262
6,612
46,797
3,791
22,569
29,397
4,236
3,752
35
Desarrollos Sagesco,
S. A. de C. V.
Bienes Races de Acapulco,
S. A. de C. V.
Patrimonial Inbursa,
S.A. de C.V.
Fianzas Guardiana Inbursa,
S.A. de C.V.
Otras
b.
31 de diciembre
1 de enero de
2012
2011
2011
5,754
3,404
856
6,839
186
(1)
85
10,685
$
(1)
31 de diciembre
250,860
772
9,671
$
695,191
921,252
89,102
720
1,121,616
Prstamo en moneda nacional, sin garanta especfica con vencimiento el 19 de enero de 2011,
devengaba intereses a la tasa del 5.9%.
Las transacciones con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus operaciones, fueron
como sigue:
2012
VentasRadiomvil Dipsa, S.A. de C.V.

Grupo Tcnico de Servicios, S.A. de C. V.
Banco Inbursa, S.A.
Inversora Burstil, S.A. de C.V.
Nacobre Servicios Administrativos, S.A. de C.V.
Promotora del Desarrollo de Amrica Latina, S.A.
de C.V.
Nacional de Cobre, S.A. de C.V.
Ventas (otros)
Total
Intereses cobrados
Ingresos por arrendamientosAdministradora y Operadora de Estacionamientos
Ideal, S.A. de C.V.
Microm, S.A. de C.V.
Banco Inbursa, S.A.
Ingresos por arrendamientos (otros)
Total
52,250
28,439
23,717
14,615
12,834
7,857
6,612
2011
2,334
1,296
60,847
$
$
210,801
-
37,576
23,150
22,459
5,532
25,589
7,897
2,322
5,992
5,741
28,983
165,241
3,106
13,927
12,701
8,583
5,271
4,463
1,214
5,614
11,080
7,256
4,732
2,766
147
46,159
31,595
36
2012
Ingresos por serviciosRadiomvil Dipsa, S.A. de C.V.

Patrimonial Inbursa, S.A.
Amrica Mvil, S.A.B. de C.V.
Banco Inbursa, S.A.
Promotora de Desarrollo de Amrica Latina
Ingresos por servicios (otros)
Total
Ingresos por venta de activo fijo
2011
115,164
13,209
9,958
8,650
8,195
3,577
3,136
6,613
168,502
135,332
1,049
2,656
9,835
12,525
1,226
6,487
2012
Compras de inventariosRadiomvil Dipsa, S.A. de C.V.

Phillips Morris de Mxico, S.A. de C.V.
Compras de inventarios (otros)
92,200
13,059
2011
(1,146,044)
(210,126)
(125,780)
(319,185)
(54,634)
(1,077,253)
(182,808)
(129,080)
(323,108)
(73,689)
(1,855,769)
(1,785,938)
(40,234)
(21,517)
(150,031)
(69,460)
(59,410)
(49,477)
(29,842)
(24,561)
(92,029)
(149,141)
(63,317)
(51,373)
(41,715)
(24,892)
(28,782)
(75,137)
(474,810)
(434,357)
(6,065)
(14,123)
(197,548)
(211,388)
(10,994)
(15,828)
(5,664)
(34,675)
(300,589)
(193,876)
(28,025)
(8,560)
(25,085)
(29,666)
(476,097)
(585,801)
Otros gastos, neto
(92,643)
(58,598)
Compras de activo fijo
(36,604)
(96,148)
Total
Gastos por seguros
Gastos por arrendamientosInmuebles Srom, S.A. de C.V.
Inmose, S.A. de C.V.
Inmuebles General, S.A. de C.V.
Bienes Races de Acapulco, S.A. de C.V.
Desarrollos Sagesco, S.A. de C.V.
Bajasur, S.A. de C.V.
Gastos por arrendamientos (otros)
Total
Gastos por serviciosTelfonos de Mxico, S.A.B. de C.V.
Banco Inbursa, S.A.
Editorial Contenido, S.A. de C.V.
Gastos por servicios (otros)
Total
37
c.
Compensacin del personal clave de la administracin

La compensacin a la administracin y otros miembros clave de la administracin durante el ao fue la
siguiente:
31 de diciembre de
2012
Beneficios a corto plazo

Planes de beneficios definidos
21.
$
$
53,150
113,139
31 de diciembre de
2011
$
$
Otros (ingresos) gastos

2012
Cancelacin de beneficios de programas de lealtad

Regalas
Plusvala de las propiedades de inversin
Venta de materiales y desperdicios
Prdida en venta de inmuebles, maquinaria y equipo, neto
Otros, neto
2011
(40,149)
(7,560)
(98,914)
58,885
(4,551)
(92,289)
(1,917)
(53,413)
(92,419)
30,443
(6,763)
$
22.
82,127
97,458
(124,069)
Costos y gastos por naturaleza
Concepto
Sueldos y salarios
Mercancas
Regalas
Publicidad
Seguros
Beneficios a empleados
Arrendamiento
Luz
Mantenimiento
Seguridad y vigilancia
Accesorios y tiles de
limpieza
Abastecimientos
Recoleccin de valores
Agua
Impuestos y derechos
Combustible
Fletes
PTU
Gastos de expansin
Telfono
Mensajera
Gastos de Viaje
Otros
Costo de ventas
6,654
23,682,402
1,444
2,824
19
2,821
-
2012
Gastos de venta y
desarrollo
520,449
3,303
431
3,364
252,447
51,614
6,692
41,327
5,457
2,976,845
23,682,402
221,275
356,084
79,244
2,124,947
1,156,040
642,450
419,720
112,734
3,571
79,856
23,791,122
1,012
29,193
1,298
20,899
98
1,029
109,296
60,198
61,500
25,551
646,662
1,841,820
217,570
127,159
60,601
104,330
84,439
104,313
101,693
106,347
109,296
112,415
70,645
133,818
1,173,506
34,277,873
27,645
604,476
28,060
660,181
Total
Gastos
216,558
97,966
60,601
103,032
63,418
95,071
98,399
106,347
52,217
9,145
104,696
446,988
8,644,931
122
9,144
2,265
Depreciacin
2,449,742
217,972
354,209
73,056
1,872,481
1,104,426
635,758
375,572
107,277
Gastos de
administracin
23,818,767
9,249,407
1,869,880
34,938,054
38
Concepto
Sueldos y salarios
Mercancas
Regalas
Publicidad
Seguros
Beneficios a empleados
Arrendamiento
Luz
Mantenimiento
Seguridad y vigilancia
Accesorios y tiles de
limpieza
Abastecimientos
Recoleccin de valores
Agua
Impuestos y derechos
Combustible
Fletes
PTU
Gastos de expansin
Telfono
Mensajera
Gastos de viaje
Otros
Costo de ventas
Depreciacin
$
23.
6,940
21,660,846
1,716
3,058
-
2011
Gastos de venta y
desarrollo
2,276,090
193,876
320,881
72,356
1,747,692
997,659
597,831
347,300
101,905
Gastos de
administracin
500,388
16
5,166
242,403
55,661
9,375
37,717
5,488
Total
Gastos
2,783,418
21,660,846
193,876
322,613
80,580
1,990,095
1,053,320
607,206
385,017
107,393
70,211
21,742,771
140,415
89,559
65,470
99,915
64,568
89,047
90,109
96,375
62,644
42,194
5,010
74,287
427,192
8,002,375
17,622
2,098
22,901
197
878
74,257
57,921
56,656
25,162
764,448
1,878,354
140,415
107,181
65,470
102,013
87,469
89,244
90,987
96,375
136,901
100,115
61,666
99,449
1,261,851
31,623,500
31,141
559,268
24,272
614,681
21,773,912
8,561,643
1,902,626
32,238,181
El ISR se basa en la utilidad fiscal; la cual difiere de la ganancia reportada en el estado consolidado de
utilidad integral, debido a las partidas de ingresos o gastos gravables o deducibles en otros aos y partidas que
nunca son gravables o deducibles. El pasivo por concepto de impuesto causado se calcula utilizando las tasas
fiscales promulgadas o substancialmente aprobadas al final del periodo sobre el cual se informa por los pases
en donde se ubica la Entidad y sus subsidiarias.
La Entidad est sujeta al ISR y al IETU.
ISR - La tasa es del 30% a partir del 2010 hasta 2012. En 2013 disminuye al 29% y al 28% a partir de 2014.
La Entidad causa el ISR en forma consolidada con Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
IETU - Tanto los ingresos como las deducciones y ciertos crditos fiscales se determinan con base en flujos
de efectivo de cada ejercicio. A partir de 2010 la tasa es 17.5%. Adicionalmente, a diferencia del ISR, el
IETU se causa en forma individual por la controladora y sus subsidiarias.
El impuesto a la utilidad causado es el que resulta mayor entre el ISR y el IETU.
Con base en proyecciones financieras, la Entidad identific que principalmente pagar ISR, por lo tanto, slo
se reconoci el ISR diferido. Al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 ni la Entidad ni sus
subsidiarias causaron IETU.
39
a.
Los impuestos a la utilidad se integran de la siguiente manera:

2012
ISR:
Causado
Diferido
b.
1,602,693
(278,113)
1,274,274
(10,319)
1,324,580
1,263,955
Los principales conceptos que originan el saldo del pasivo por impuesto sobre la renta diferido al 31 de
diciembre de 2012, 31 de diciembre 2011 y 1 de enero de 2011, son:
Impuesto sobre la renta diferido

(activo) pasivo:
Inmuebles, maquinaria y
equipo
Inventarios
Cuentas por cobrar por
ventas en abonos
Estimaciones de activo y
reservas de pasivo
Otros
ISR diferido de
diferencias
temporales
31 de diciembre de
31 de diciembre de
1 de enero de
2012
2011
2011
Total del pasivo por

impuestos a la utilidad
diferidos
1,566,141
126,317
1,377,644
228,516
1,432,877
257,934
276,560
340,948
389,160
(716,230)
220,959
(64,270)
(695,705)
241,299
(41,305)
(632,804)
220,098
(132,219)
1,409,477
Prdidas fiscales por amortizar

Impuesto al activo por
recuperar
Efecto en modificacin de tasa
c.
2011
1,451,397
1,535,046
(37,130)
(44,200)
(57,715)
(900)
(210,254)
(987)
36,640
(987)
(11,828)
1,161,193
1,442,850
1,464,516
Los movimientos del pasivo de impuestos diferidos en el ejercicio son como sigue:
2012
Saldo inicial
Impuesto sobre la renta aplicado a resultados
Otros
2011
1,442,850
(278,113)
(3,544)
1,464,516
(10,319)
(11,347)
1,161,193
1,442,850
40
d.
Los impuestos a la utilidad y la conciliacin de la tasa legal y la tasa efectiva expresadas como un
porcentaje de la utilidad antes de impuestos a la utilidad, es como sigue:
Tasa legal
Ms (menos) efectos de diferencias permanentes Gastos no deducibles
Efectos de inflacin
Tasa efectiva
e.
2011
30
30
1
(2)
1
(1)
29
30
Los beneficios de las prdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar por los que ya se ha
reconocido el activo por ISR diferido pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos. Los aos
de vencimiento de las prdidas fiscales, de las entidades individuales, y sus montos actualizados al 31
de diciembre de 2012 son:
Ao de
Prdidas
Vencimiento
Amortizables
2016
2017
2018
2019
2020 y posteriores
24.
2012
312
286
82,912
722
39,533
123,765
Compromisos
a.
Al 31 de diciembre de 2012, se tienen contratos celebrados con proveedores para la remodelacin y

construccin de algunas de sus tiendas. El monto de los compromisos contrados por este concepto,
asciende aproximadamente a $1,150,790.
b.
Asimismo, al 31 de diciembre de 2012, la Entidad y sus subsidiarias tienen celebrados contratos de

arrendamiento en 302 de sus tiendas (Sears, Saks, Sanborn Hermanos, Sanborn's - Caf, Mix-Up,
Discolandia, I Shop, Comercializadora Dax, Corpti y Sanborns Panam). Los contratos de dichos
arrendamientos son por plazos forzosos de 1 a 20 aos. El importe del gasto por rentas por los aos
que terminaron el 31 de diciembre de 2012 y 2011 fue de $1,200,031 y 1,110,631, respectivamente;
asimismo, la Entidad y sus subsidiarias como arrendatarias tienen contratos cuyos plazos fluctan de 1
a 15 aos y el importe de ingresos por rentas por los aos que terminaron al 31 de diciembre de 2012
y 2011 fue de $242,839 y $219,272, respectivamente.
El monto de las rentas por pagar de acuerdo a su fecha de vencimiento ascienden a:

31 de diciembre de
Vencimiento
1 ao
1 a 5 aos
Ms de 5 aos
2012
289,984
1,214,782
2,055,020
3,559,786
41
El monto de las rentas por cobrar de acuerdo a su fecha de vencimiento ascienden a:

Vencimiento
1 ao
1 a 5 aos
Ms de 5 aos
25.
31 de diciembre de
2012
14,410
115,728
138,031
268,169
c.
En diciembre de 2010, Sears Operadora Mxico, S.A. de C.V. (antes Sears Roebuck de Mxico, S.A.
de C.V.) (Sears) y Sears Roebuck and Co. (Sears EUA), firmaron un convenio, mediante el cual han
decidido prorrogar en los mismos trminos en que actualmente se encuentra, el Contrato de Licencia
de Uso de Marcas y los contratos de Ventas de Mercanca y Asesora que rigen la relacin comercial
entre ellas, el cual prev el pago de Sears del 1% a Sears EUA sobre los ingresos por venta de
mercanca, a travs del cual se le permite la utilizacin del nombre de Sears tanto en su razn social
como en sus tiendas, as como la explotacin de las marcas propiedad de Sears Roebuck and Co. El
acuerdo estar vigente hasta el 30 de septiembre de 2019, pero contempla la existencia de una prrroga
de siete aos adicionales en iguales condiciones, salvo que alguna decida no prorrogarlo, notificando a
la otra parte con dos aos de anticipacin.
d.
A travs de un acuerdo suscrito el 12 de septiembre de 2006, la Entidad celebr un contrato para el

pago de consultora y de licencia de uso de marcas, por un plazo inicial de 15 aos con opcin de
renovacin por 10 aos ms, el cual prev el pago mnimo anual de US$500, a travs del cual se le
permite la utilizacin del nombre de Saks Fifth Avenue tanto en su razn social como en sus tiendas.
Contingencias
A la fecha de los presentes estados financieros la Entidad tiene procedimientos judiciales en trmite ante las
autoridades competentes por diversos motivos, principalmente por contribuciones de comercio exterior, para
la recuperacin de cuentas por cobrar y de carcter laboral.
El monto estimado de estos juicios al 31 de diciembre de 2012 equivale a $873,506, de las cuales existe un
pasivo registrado por $112,700 el cual se incluye en otros pasivos en los estados consolidados de situacin
financiera. La Entidad ha erogado por este concepto durante el ejercicio 2012 una cantidad aproximada de
$22,100. Mientras que los resultados de estos procedimientos legales no se puedan predecir con certeza, la
administracin de la Entidad, no cree que exista ningn procedimiento legal que termine en fallos
desfavorables para la Entidad, y que tenga un efecto adverso en su situacin financiera o resultados de
operacin.
26.
Informacin por segmentos

La informacin por segmentos operativos se presenta con base en el enfoque gerencial y adicionalmente, se
presenta informacin general y por rea geogrfica.
42
a.
Informacin analtica por segmento operativo:

2012
Sears y Boutiques
Ingresos totales
EBITDA (1)
Gasto por intereses
Depreciacin
Activo total
Pasivo circulante
Pasivo a largo plazo
Pasivo total
Inversiones en activos productivos
20,382,975
2,781,301
1,709,639
29,209
119,083
277,666
694,955
16,011,165
8,515,884
488,289
9,004,173
391,004
Sanborns
12,535,064
1,174,955
545,442
106,035
97,466
280,884
260,403
8,723,285
4,040,131
368,674
4,408,805
267,711
Mixup y Ishop
4,281,425
262,918
150,323
11,440
2,969
56,149
84,832
2,079,309
1,248,962
20,476
1,269,201
21,539
Otros y eliminaciones
2,211,823
1,006,529
758,771
53,158
(21,278)
45,482
284,390
4,387,758
1,006,557
283,754
1,290,548
68,637
Total consolidado
39,411,287
5,225,703
3,164,175
199,842
198,240
660,181
1,324,580
31,201,517
14,811,534
1,161,193
15,972,727
748,891
2011
Sears y Boutiques
Ingresos totales
EBITDA (1)
Gasto por intereses
Depreciacin
Activo total
Pasivo circulante
Pasivo a largo plazo
Pasivo total
Inversiones en activos productivos
18,753,753
2,657,084
1,554,899
4,129
88,827
244,753
719,040
15,462,223
6,837,819
662,024
7,499,483
662,548
Sanborns
11,858,017
1,103,762
622,221
121,972
108,979
272,644
237,938
8,927,231
3,208,478
445,463
3,653,941
424,599
Mixup y Ishop
3,664,282
174,732
76,943
8,934
3,003
51,555
76,174
1,632,582
906,243
18,170
924,413
26,066
Otros y eliminaciones
2,139,905
980,948
650,297
42,976
(858)
45,729
230,803
3,933,982
(831,792)
317,193
(514,239)
112,086
Total consolidado
36,415,957
4,916,526
2,904,360
178,011
199,951
614,681
1,263,955
29,956,018
10,120,748
1,442,850
11,563,598
1,225,299
43
(1)
Conciliacin del EBITDA

31 de diciembre de
2012
b.
Utilidad antes de impuestos a la utilidad

Depreciacin
(Ganancia) prdida cambiaria, neta
Efecto de valuacin de instrumentos financieros
derivados
EBITDA
4,622,478
660,181
(199,842)
198,240
(10,220)
31 de diciembre de
2011
4,215,136
614,681
(178,011)
199,951
57,441
(45,134)
5,225,703
7,328
$
4,916,526
Informacin general de segmentos por rea geogrfica:

La Entidad opera en diferentes zonas geogrficas y cuenta con canales de distribucin en Mxico y
Centroamrica, a travs de sus oficinas comerciales o representantes.
La distribucin de sus ventas es la siguiente:
Al 31 de Diciembre de
2012
Mxico
El Salvador
Panam
%
2011
38,976,388
324,356
110,543
98.90
0.82
0.28
36,015,839
302,952
97,166
98.90
0.83
0.27
39,411,287
100.00
36,415,957
100.00
44
27.
Explicacin de la transicin a IFRS

Como se menciona en la nota 2, los estados financieros consolidados que emitir la Entidad por el ao
que terminar el 31 de diciembre de 2012 son los primeros estados financieros que cumplen con las IFRS.
La fecha de transicin a las IFRS es el 1 de enero de 2011. En la preparacin de los primeros estados
financieros bajo IFRS, se han aplicado las reglas de transicin a las cifras reportadas previamente de
conformidad con NIF. Como se describe en la nota 2 a los estados financieros, la Entidad ha aplicado las
excepciones obligatorias y ha elegido ciertas opciones de adopcin por primera vez de conformidad con
la IFRS 1. Las siguientes conciliaciones proporcionan la cuantificacin de los efectos y el impacto en el
capital contable a la fecha de transicin del 1 de enero de 2011 y tambin al 31 de diciembre de 2011, y
en la utilidad integral por el ao de transicin que termin el 31 de diciembre de 2011.
Efecto de transicin
a IFRS
Reclasificaciones
1 de enero de 2011
NIF
Activo
Activo circulante:
Inversiones en valores con fines de negociacin
Cuentas y documentos por cobrar, Neto
Inventarios, Neto
Pagos anticipados
Total de activos circulantes

Inmuebles, maquinaria y equipo, Neto
Inversin en acciones de asociadas
Otros activos, Neto
Total de activos no circulantes
Total de activos
Pasivo y capital contable
Pasivo circulante:
Prstamos bancarios y porcin circulante de la
deuda a largo plazo
Impuesto sobre la renta por pagar
Otras impuestos por pagar y gastos acumulados
Provisiones
Total de pasivos circulantes
Impuestos diferidos
PTU diferida
Total de pasivos no circulantes
Total de pasivos
516,356
1,009,961
8,697,800
7,141,614
79,575
154,734
17,600,040
92,000
9,359,218
1,319
380,058
27,049
9,859,644
$
j.
j.
(404,784)
(4,776)
(409,560)
(1,084,236)
1,424,216
378,901
718,881
h. i.
h.
g.
1,009,961
(1,009,961)
1,506
(1,506)
-
27,459,684
309,321
2,831,352
4,372,654
335,637
2,557,184
113
1,121,616
11,218,556
(4,776)
(489,894)
(494,670)
(97,727)
36,175
61,551
-
(71,547)
(44,656)
(116,203)
(610,873)
1,536,062
44,656
1,580,718
12,799,274
j.
l.
g.
b.
b.
j.
a.
a.
Balance
IFRS
NIF
Efecto de transicin
a IFRS
Reclasificaciones
1,526,317
8,293,016
7,138,344
78,069
154,734
17,190,480
92,000
8,274,982
1,424,216
1,319
758,959
27,049
10,578,525
d.
e.
d.e.
e.
745,103
1,304,459
8,891,022
8,119,045
62,413
19,122,042
80,500
9,975,672
1,319
431,076
37,109
10,525,676
27,769,005
29,647,718
2,831,352
4,270,151
335,637
2,103,465
61,551
113
1,121,616
10,723,885
25,861
1,350,000
5,566,014
352,650
21,348
2,577,885
21,237
695,191
10,610,186
1,464,516
1,464,516
12,188,401
1,504,593
47,032
1,551,625
12,161,811
j.
j.
k.
g.
j.
l.
g.
(1,164,605)
1,477,628
403,995
(2,747)
714,271
h. i.
h.
k.
j.
(439,503)
36,457
(2,927)
(405,973)
(3,005)
3,005
$
(61,743)
(47,032)
(108,775)
(598,215)
c.
c.
(96,471)
21,765
74,708
2
2
e.
e.
e.
2,049,562
8,451,519
8,155,504
59,486
18,716,071
80,500
8,811,067
1,477,628
1,319
832,066
37,367
11,239,947
308,298
(479,440)
(489,440)
a.
a.
(2,927)
(7,073)
1,304,459
(1,304,459)
2
2
IFRS
29,956,018
25,861
1,347,073
5,462,470
352,650
21,348
2,120,210
74,708
21,237
695,191
10,120,748
1,442,850
1,442,850
11,563,598
45
1 de enero de 2011
Efecto de transicin
NIF
a IFRS
Capital contable
Capital contribuido
Capital social histrico
Prima en colocacin de acciones
Capital ganado
Utilidades retenidas
Total de la participacin controladora
Total de participacin no controladora
Total del capital contable
Total de pasivos y capital contable
Reclasificaciones
Balance
Efecto de transicin
IFRS
NIF
a IFRS
Reclasificaciones
IFRS
1,747,162
475,542
2,222,704
f.
f.
(112,792)
(335,499)
(448,291)
1,634,370
140,043
1,774,413
1,747,162
475,542
2,222,704
f.
f.
(112,792)
(335,499)
(448,291)
1,634,370
140,043
1,774,413
11,050,919
34,848
11,085,767
13,308,471
1,351,939
14,660,410
m.
n.
1,391,577
(34,848)
1,356,729
908,438
11,756
920,194
12,442,496
12,442,496
14,216,909
1,363,695
15,580,604
13,707,552
24,416
13,731,968
15,954,672
1,531,235
17,485,907
m.
n.
1,409,216
(71,237)
1,337,979
889,688
16,825
906,513
15,116,768
(46,821)
15,069,947
16,844,360
1,548,060
18,392,420
27,459,684
m.
m.
309,321
27,769,005
29,647,718
m.
m.
308,298
29,956,018
Reclasificaciones en los estados de posicin financiera.

a.
La Entidad analiz sus inversiones en valores con fines de negociacin y lleg a la conclusin de que
algunos de ellos contienen caractersticas de efectivo y equivalentes de efectivo, por lo cual fueron
reclasificados de inversiones en valores con fines de negociacin a equivalentes de efectivo.
b.
La Entidad reclasific refacciones relacionada con inventarios, las cuales se presentaban como pagos
anticipados. Adicionalmente, ciertos montos en otros activos fueron reclasificados a pagos
anticipados.
c.
Ciertos activos de la Entidad por beneficios a empleados fueron reclasificados a otros activos.
d.
La Entidad reclasific intereses relacionados con sus documentos por pagar, los cuales se presentaban
como gastos acumulados y se realiz la reclasificacin a prstamos bancarios y porcin circulante de
la deuda a largo plazo.
e.
La Entidad reclasific gastos acumulados que se presentaban como cuentas por pagar a proveedores y
present por separado las provisiones.
46
Los impactos por la transicin a IFRS son como sigue:

f.
Conforme IAS 29, Informacin financiera en Economas Hiperinflacionarias, los efectos de la inflacin
nicamente deben reconocerse en una economa hiperinflacionaria, entre otros, cuando la inflacin
acumulada durante tres aos se aproxima o sobrepasa el 100%. Dado que la Entidad y sus principales
subsidiarias se encuentran en un entorno econmico no hiperinflacionario desde 1999, los efectos de
inflacin reconocidos bajo NIF desde 1999 y hasta 2007 fueron cancelados, excepto por los activos por los
que se utiliz la excepcin de costo asumido de la IFRS 1 que se menciona en la Nota 2.
g.
Conforme IAS 19, Beneficios a empleados, se recalcul el importe de la provisin por beneficios laborales:
i) eliminando la provisin por terminacin laboral por no cumplir con los requisitos de un pasivo bajo IAS
19; ii) el reconocimiento de las prdidas y ganancias actuariales que se diferan bajo NIF mediante el
mtodo del corredor y iii) el reconocimiento de los costos por servicios pasados debido a la adopcin
anticipada de IAS 19 (revisada 2011).
Adicionalmente, se elimin la PTU diferida por no ser un pasivo por beneficios a empleados requerido por
la norma;
h.
Conforme IAS 40, Propiedades de inversin Existen dos inmuebles que califican como propiedades de
inversin los cuales fueron reclasificados del rubro de activo fijo. La Entidad determin como poltica
contable el uso del modelo de valor razonable para la valuacin subsecuente de sus propiedades de
inversin, por lo tanto tambin revalu el importe de las propiedades de inversin a la fecha de transicin.
i.
Conforme IAS 16, Propiedad, Planta y Equipo, la Entidad determin los componentes significativos de
sus inmuebles y equipos; y en consecuencia ajust sus vidas tiles y su correspondiente efecto en la
depreciacin acumulada a la fecha de transicin. Adicionalmente, capitaliz las refacciones y la loza ya
que espera usarlas durante ms de un ao, anteriormente se reconocan en su totalidad como gasto en la
fecha de su adquisicin. Asimismo, se cancelaron gastos incurridos que no calificaban para ser
capitalizados como parte del activo fijo para efectos de IFRS.
La Entidad opto por aplicar la exencin de costo asumido, por lo tanto, ha elegido utilizar el monto de la
revaluacin bajo NIF a la fecha de transicin como su costo asumido, para algunos activos del rubro de
propiedad, planta y equipo.
j.
Conforme IAS 18, Ingresos, las ventas generadas en la modalidad de meses sin intereses deben
reconocerse a valor descontado para separar el componente financiero de la venta; posteriormente la
Entidad reconoce el ingreso del financiamiento sobre el periodo en el que recibe los pagos por los bienes
utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva.
De conformidad con la IAS 2, Inventarios, se establece, que el costo de los inventarios comprende todos
los costos de conversin y otros para tener los inventarios a su condicin existente y ubicacin para su
venta inmediata. Como esta norma no permite el costeo directo, la Entidad reconoci como parte de la
cuenta de inventarios los gastos del centro de distribucin que se haban reconocido directamente en el
costo de ventas bajo NIF.
k.
Conforme IAS 39, Instrumentos financieros reconocimiento y medicin, los pasivos financieros se
reconocen inicialmente a su valor razonable menos los costos directamente atribuibles a la adquisicin o
emisin de dichos instrumentos.
l.
Conforme IAS 12, Impuestos a la Utilidad, la Entidad recalcul los impuestos diferidos utilizando el valor
en libros de los activos y pasivos valuados bajo IFRS. Adicionalmente, conforme IAS 12 un pasivo por
impuestos diferidos se debe reconocer para todas las diferencias temporales gravables, excepto por los
pasivos por impuestos diferidos que surgen del reconocimiento inicial del crdito mercantil; por lo tanto, el
pasivo por impuestos diferidos reconocido bajo NIF por el reconocimiento inicial del crdito mercantil en
una combinacin de negocios realizada en 1999, fue eliminada.
m.
El efecto al 1 de enero de 2011 de todos los ajustes por la adopcin de IFRS se registraron en utilidades
acumuladas, y el efecto correspondiente en la participacin no controladora.
n.
La Entidad eligi utilizar para todos los efectos de conversin de operaciones extranjeras a cero, segn lo
permitido por la IFRS 1, la cual fue discutida en la Nota 2.
47
Efectos de la adopcin de IFRS en el estado consolidado de utilidad integral por el ao terminado el

31 de diciembre de 2011.
Ajuste por adopcin

NIF
Ingresos totales
Costo de ventas
Gastos de venta y desarrollo

Gastos de administracin
Depreciacin
Otros gastos (ingresos)
Gasto por intereses
Ingreso por intereses
Prdida (ganancia) cambiaria
Efecto de valuacin de instrumentos financieros
Utilidad antes de impuestos
a,b.c,
a,b.d,f
a.e,f.h.
a.e,f.h.
f.
g.
e.h.
e.h.
4,170,012
1,243,581
i.
2,926,431

Efecto por conversin de operaciones extranjeras
Ganancias o prdidas actuariales
37,044,327
22,567,948
14,476,379
7,662,084
1,717,294
491,171
25,855
419,333
(74,139)
64,769
-
IFRS
(10,344)
2,916,087
Total IFRS
5,667
90,708
(96,375)
53,321
(53,321)
36,415,957
21,773,912
14,642,045
8,002,375
1,878,354
583,539
(124,068)
199,951
(178,011)
57,441
7,328
45,124
4,215,136
20,374
1,263,955
24,750
2,951,181
(88)
(36,389)
(628,370)
(794,036)
165,666
334,624
70,352
92,368
(53,548)
(272,703)
(50,551)
(7,328)
7,328
Reclasificaciones
(11,727)
(10,432)
(36,389)
$
2,904,360
48
Notas para la Conciliacin del Resultado Integral:

a.
Conforme IAS 18, Ingresos, las ventas generadas en la modalidad de meses sin intereses deben
reconocerse a valor descontado para separar el componente financiero de la venta; posteriormente la
Entidad reconoce el ingreso del financiamiento sobre el periodo en el que recibe los pagos por los bienes
utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva.
b.
Conforme IFRIC 13, Programas de lealtad de clientes, el valor razonable de la contraprestacin recibida
respecto de la venta inicial debe ser alojado entre la venta de bienes y servicios y el programa de lealtad a
clientes. Consecuentemente la Entidad reclasific la provisin de ingresos diferidos correspondiente al
programa de lealtad de clientes del costo de ventas para ser presentado como un ajuste a los ingresos.
c.
Conforme IAS 18, Ingresos, en aquellos casos en los que la Entidad conserve solamente un riesgo
insignificante de propiedad, sobre los bienes vendidos, y exista un derecho de devolucin sobre los
mismos, la Entidad podr reconocer el ingreso relacionado con esta transaccin, solamente si puede estimar
confiablemente las devoluciones futuras y en tal caso, la entidad reconoci el pasivo por dichas
devoluciones, hacindolo con base en la experiencia anterior y en otros factores relevantes, con la
consecuente disminucin de ventas y las cuentas por cobrar correspondientes.
d.
Conforme IAS 2 Inventarios el costo de los inventarios comprende todos los costos de adquisicin, costos
de conversin y otros costos incurridos para hacer llegar los inventarios a su condicin existente y
ubicacin para venta inmediata. No permite el costeo directo, por lo cual, la Entidad reconoci como parte
de la cuenta de inventarios los gastos del centro de distribucin que se haban reconocido directamente en
costo de ventas bajo NIF.
e.
Conforme IAS 19, Beneficios a empleados (revisada 2011), se recalcul el importe de la provisin por
beneficios laborales: i) eliminando la provisin por terminacin laboral por no cumplir con los requisitos de
un pasivo bajo IAS 19; ii) el reconocimiento de las prdidas y ganancias actuariales que se diferan bajo
NIF mediante el mtodo del corredor, iii) el reconocimiento de los costos por servicios pasados debido a la
adopcin anticipada de IAS 19 (revisada 2011).
f.
Conforme IAS 16, Propiedades, planta y equipo, se modific la poltica de la Entidad para incluir los
requerimientos relativos a la depreciacin por componentes. Asimismo se valuaron ciertos activos fijos a
valor razonable a la fecha de transicin, afectando el monto de la depreciacin en los periodos presentados.
g.
La Entidad ha elegido reconocer ciertos inmuebles de conformidad con IAS 40, Propiedades de inversin,
mediante el uso del modelo de valor razonable. Por lo que ha reclasificado dichas propiedades desde
inmuebles, maquinaria y equipo a propiedades de inversin adems de reconocer el efecto por plusvala a la
fecha de transicin.
h.
Diferencias de presentacin: Las siguientes reclasificaciones se han incluido: i) comisiones relativas al pago
con tarjeta de crdito fue clasificado como un gasto por intereses bajo NIF; de conformidad con IFRS dicho
gasto se presenta dentro de los gastos de venta y desarrollo; ii) el componente financiero relativo a las
obligaciones por beneficios a los empleados y su activo correspondiente fue clasificado como gastos venta
y desarrollo y gastos de administracin bajo NIF; bajo IFRS la Entidad eligi presentar dichos importes
dentro de los gastos e ingresos por intereses.
i.
Recalculo de ISR diferido: se recalcul el ISR diferido utilizando las bases contables ajustadas por los
efectos de IFRS.
Flujos de efectivo: La transicin a IFRS no afect significativamente la presentacin de los estados consolidados
de flujos de efectivo de la Entidad.
49
28.
Eventos subsecuentes
a.
El 29 de enero de 2013, en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de accionistas se aprob lo

siguiente:
i.
Iniciar una Oferta Pblica de Acciones ordinarias de la parte fija de su capital social (i) en
Mxico a travs de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V., y/o (ii) en los Estados
Unidos de Amrica bajo la regla 144A y/o la regulacin S de la Ley de Valores de los Estados
Unidos de Amrica (Securities Act de 1933) o cualquier otra regulacin aplicable, y en otros
mercados del extranjero conforme a la legislacin aplicable, segn sea necesario o conveniente.
ii.
Que la Oferta se lleve a cabo en los plazos, trminos y condiciones que en su caso determinen
los representantes de la Oferta, con base en los niveles de oferta y demanda de las acciones, las
condiciones imperantes en los mercados de valores en la fecha de la colocacin y otros factores
que se consideren relevantes.
iii.
Llevar a cabo una divisin (split) de las acciones representativas del capital social de la Entidad
mediante la emisin de dos acciones nuevas por cada una de las acciones representativas del
capital social de la Entidad actualmente en circulacin, sin que ello implique aumento de capital
alguno. Como el Split de las acciones ha sido aprobado, sus efectos han sido reflejados en los
estados financieros consolidados adjuntos de manera retroactiva, con respecto de la revelacin
del nmero de acciones y de la utilidad por accin.
iv.
Aumentar la parte mnima fija sin derecho a retiro del capital social en la cantidad de hasta
$432,308 mediante la emisin de hasta 432,308,236 acciones nominativas, ordinarias de la
Serie B-1, para que el capital mnimo fijo sin derecho a retiro autorizado de la Entidad quede
en la cantidad total de hasta $1,585,410, representado por un total de hasta 2,382,000,000 de
acciones nominativas, ordinarias, de la Serie B-1, despus de dar efecto al split de las
acciones representativas del capital social. La totalidad de las acciones objeto del aumento
fueron ofrecidas para su colocacin en la Oferta y el precio de colocacin por accin fue de $28
pesos por accin.
v.
Reformar los Estatutos Sociales de la Sociedad, para cumplir con los requisitos establecidos por
la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), en el entendido que los nuevos Estatutos
Sociales de la Entidad entrarn en vigor de manera general a partir de dicha fecha, con
excepcin de los artculos relativos a la denominacin de la Sociedad, como sociedad annima
burstil, los cuales entrarn en vigor al inscribirse las acciones representativas del capital
social de la Sociedad en el Registro Nacional de Valores, que maneja la CNBV.
La Entidad tiene contemplado utilizar los recursos provenientes de la oferta pblica de acciones para
propsitos generales corporativos, incluyendo entre otros la expansin de nuevas tiendas y
restaurantes, la remodelacin de unidades existentes, el crecimiento de su capital de trabajo, el
financiamiento de sus necesidades operativas y el fondeo del plan de desarrollo y expansin de manera
orgnica o a travs de adquisiciones, as como el pago de la deuda actual.
b.
Con fecha de liquidacin 13 de febrero de 2013 Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. (Grupo Sanborns)
llev a cabo exitosamente la colocacin de acciones por un importe bruto de $10,511.4 millones,
considerando la opcin de sobreasignacin por otros $837.2 millones, misma que fue liquidada el 13
de marzo de 2013.
50
29.
Nuevos pronunciamientos contables

El IASB ha promulgado una serie de nuevas IFRS y modificaciones a las IAS, que ya fueron emitidas pero
que an no estn vigentes a la fecha de este informe:
IFRS 9, Instrumentos Financieros, aplicable a partir del 1 de enero de 2013, aunque se permite su
aplicacin anticipada. En agosto de 2011 el IASB emiti una propuesta normativa contable titulada
Fecha de Vigencia Obligatoria de las IFRS, la cual propone cambiar la fecha de vigencia de la IFRS 9
del 1 de enero de 2013 al 1 de enero de 2015.
IFRS 10, Estados Financieros Consolidados.
IFRS 11, Acuerdos Conjuntos.
IFRS 12, Revelacin de Participaciones en otras Entidades.
IFRS 13, Medicin de Valor Razonable.
IAS 28, Inversiones en Asociadas y Asociaciones en Participacin.
La IFRS 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos que estn dentro del alcance de IAS 39 sean
medidos posteriormente a costo amortizado o valor razonable. Especficamente, las inversiones de deuda en
un modelo de negocios cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales y que tengan flujos de
efectivo contractuales que sean exclusivamente pagos de capital e intereses sobre el capital en circulacin,
generalmente se miden a costo amortizado al final de los periodos contables posteriores. Todas las dems
inversiones de deuda y de capital se miden a sus valores razonables al final de los periodos contables
posteriores.
En mayo de 2011 se emiti un paquete de cuatro normas sobre consolidacin, acuerdos conjuntos, asociadas y
revelaciones, incluyendo la IFRS 10, IFRS 11, IFRS 12 y IAS 27 (segn la revisin de 2011). Los principales
requerimientos de estas normas se describen a continuacin:
La IFRS 10 reemplaza las partes de IAS 27, Estados financieros Consolidados y Separados, que tratan sobre
los estados financieros consolidados. La SIC 12, Consolidacin - Entidades con Propsitos Especiales, ha
sido retirada con la emisin de la IFRS 10. Conforme a la IFRS 10, slo existe una base para consolidacin
que es el control. Adicionalmente, la IFRS 10 incluye una nueva definicin de control que contiene tres
elementos: (a) el poder ejercido sobre la empresa receptora de la inversin, (b) exposicin o derechos a
retornos variables por su involucramientos con la empresa receptora de la inversin y (c) la capacidad de
utilizar su poder sobre dicha empresa para afectar el monto de los retornos del inversionista. Se han agregado
una gran cantidad de lineamientos en la IFRS 10 para tratar los escenarios complejos.
La IFRS 11 reemplaza a la IAS 31, Participaciones en negocios conjuntos. La IFRS 11 trata sobre la manera
en que un acuerdo conjunto en el que dos o ms partes tienen control conjunto debe clasificarse. En contraste,
bajo la IAS 31, existen tres tipos de acuerdos conjuntos: entidades bajo control conjunto, activos bajo control
conjunto y operaciones bajo control conjunto. Adicionalmente, los acuerdos conjuntos conforme a la IFRS 11
se deben contabilizar utilizando el mtodo de participacin, mientras que las entidades bajo control conjunto
conforme al IAS 31 pueden utilizar el mtodo de participacin o la consolidacin proporcional.
La IFRS 12 es una norma de revelacin y aplica a entidades que tienen participaciones en subsidiarias,
acuerdos conjuntos, asociadas y/o entidades estructuradas no consolidadas. En general, los requerimientos de
revelacin de la IFRS 12 son ms exhaustivos que los de las normas actuales.
La IFRS 13 establece una nica fuente de lineamientos para las mediciones de valor razonable y las
revelaciones correspondientes. La norma define el valor razonable, establece su marco de medicin y requiere
revelaciones sobre dichas mediciones. El alcance de la IFRS 13 es amplio; aplica tanto a partidas de
instrumentos financieros como a partidas que no son de instrumentos financieros por las cuales otras IFRS
requieren o permiten mediciones de valor razonable y revelaciones sobre las mediciones de valor razonable,
excepto en circunstancias especficas. En general, los requerimientos de revelacin en la IFRS 13 son ms
exhaustivos que los que se requieren en las normas actuales.
51
Estas normas aplican para ejercicios que inicien en o despus del 1 de enero de 2013. Se permite la aplicacin
anticipada siempre y cuando dichas normas se apliquen de manera anticipada al mismo tiempo.
La Entidad espera que estas normas sean adoptadas en sus estados financieros consolidados para el ejercicio
que inicie el 1 de enero de 2013, y se encuentra evaluando el impacto que estas normas pueden tener en los
mismos.
30.
Autorizacin de la emisin de los estados financieros

Los estados financieros consolidados fueron autorizados para su emisin el 15 de marzo de 2013, por el Lic.
Mario Bermdez Dvila, Director de Finanzas y Administracin, consecuentemente estos no reflejan los
hechos ocurridos despus de esa fecha, y estn sujetos a la aprobacin de la Asamblea Ordinaria de
Accionistas de la Entidad, quien puede decidir su modificacin de acuerdo con lo dispuesto en la Ley General
de Sociedades Mercantiles.
******
52

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GRUPO SANBORNS, S.A.B. DE C.V.

REPORTE ANUAL QUE SE PRESENTA DE ACUERDO CON LAS

POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

La inscripcin en el Registro Nacional de Valores no implica certificacin sobre la

Patentes, Licencias, Marcas y otros Contratos...67

Legislacin Aplicable y Situacin Tributaria.78

Informacin del Mercado....81

Descripcin de sus Principales Activos...84

Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales.....85

Acciones Representativas del Capital Social....86

Situacin Financiera, Liquidez y Recursos de Capital........111

E. Estimaciones , Provisiones o Reservas Contables Criticas. ..115

concluidos en esas fechas, conjuntamente con las notas correspondientes a los

significa la moneda de curso legal en Mxico.

PIB significa Producto Interno Bruto.

ateniendo as a diferentes segmentos de la poblacin. Al 31 de diciembre de 2012, operbamos 109

Principales categoras de productos

Lnea blanca y electrodomsticos,

Libros, revistas, salud y belleza, farmacia,

Productos Apple y accesorios

Saks Fifth Avenue

Incluye regalas pagadas por nuestras subsidiarias a Grupo Sanborns.

Artculos para el hogar y

Black & Decker, Bosch, Craftsman y Dewalt

Al y por los aos terminados el 31 de diciembre de

Al y por los aos terminados el 31 de diciembre de

Al y por los aos terminados el 31 de diciembre de

Musica, iShop y eduMac

Boutiques incluyendo Pier 1 Boutique, Jeanious y Palacio de los Perfumes.

Oportunidad en el sector de ventas al menudeo

Nuestras ventajas competitivas

Segundo operador de cadenas de tiendas departamentales en Mxico a travs de nuestro formato

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Uno de los ms importantes proveedores de tarjetas de crdito no bancarias;

Posicin lder en algunas otras categoras de productos y servicios disponibles en nuestros

Portafolio minorista nico de formatos mltiples de marcas altamente reconocidas

Slido desempeo financiero

Adicionalmente, consideramos que nuestro slido desempeo financiero y generacin de flujos de

Riesgos Relacionados con Nuestro Negocio

La intensidad de competencia en las industrias restauranteras e inmobiliarias se agravan

Asimismo, dependemos en parte de nuestra capacidad de mejorar nuestro portafolio de productos

tecnologa informtica, financieros, distribucin, operaciones y procedimientos generales de operacin. Si

Terceros podran intentar apropiarse de nuestras marcas y nombres comerciales. La

Factores relacionados con sistemas informticos

La Compaa est involucrada en diversos litigios

incapaces de instrumentar nuestra estrategia de crecimiento segn lo previsto, lo que afectara

Factores relacionados con cambios regulatorios

construccin, la obtencin de derechos de uso de servicios pblicos y la escrituracin de bienes

Cambios en la normatividad en materia de salud, higiene y materia ambiental podran

Otros Riesgos relacionados a nuestra operacin

Nuestro negocio es estacional y nuestra capacidad para ajustarnos a la estacionalidad o

Algunos de nuestros ingresos y actividades muestran fluctuaciones estacionales, resultando en flujos

Factores Adicionales especficamente relacionados al Sector Inmobiliario

Riesgos relacionados con los centros comerciales.

la accesibilidad y popularidad del rea donde se ubican;

Nuestras inversiones inmobiliarias estn sujetas a los riesgos inherentes a la propiedad y