Financial Deepening

Öz Finansal derinleşme düzeyi gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler açısından farklılık göstermekte ve finansal derinleşme düzeyinin yükseltilmesinde her bir ülkede dik-kate alınacak faktörler de ülkelerin finansal, ekonomik, politik, sosyal ve kurumsal yapılarına göre değişebilmektedir. Çalışmanın amacı gelişmekte olan ülkelerde finansal derinleşmeyi etkileyen faktörleri ekonometrik analizlerle incelemektir. Çalışmada yapılan uygulama kapsamında 1980 – 2014 dönemi ve 11 gelişmekte olan ülke için, yıllık veriler üzerinden çeşitli panel veri analizleri kullanılarak, finansal derinleşme ile finansal liberalizasyon, enflasyon, brüt yurtiçi tasarruflar, ticari açıklık ve doğrudan yabancı yatırımlar arasındaki ilişki incelenmiştir. Analiz sonuçları, finansal liberalizasyonun, enflasyonun, ticari açıklığın, geçmiş dönemlerdeki finansal derinleşme uygulamalarının ve doğrudan yabancı yatırımların gelişmekte olan bazı ülkelerde finansal derinleşmeyi etkileyen önemli faktörler olduğunu ve ülke bazında elde edilen bulgular ise finansal derinleşmeyi etkileyen faktörlerin ülkeler açısından farklılık arz ettiğini göstermektedir.

Abstract
As the level of financial deepening increases countries can develop more economically
and financially. The level of financial deepening differs in terms of developed
and developing countries. Factors to be taken into consideration in each country
can be changed according to the financial, social and institutional structures of the
countries in the increase of the level of financial deepening. The aim of the study is
to examine the factors affecting financial deepening in developing countries by
econometric analysis. The relationship between financial deepening and financial
liberalization, inflation, gross domestic savings, trade openness and foreign direct
investment has been examined for the period 1980 – 2014 and 11 developing countries on annual data using various panel data analyses. The results of the analysis show that financial liberalization, inflation, trade openness, past financial deepening practices and foreign direct investments are important factors affecting financial deepening in some developing countries and country-based findings demonstrate that the factors affecting financial deepening differ in terms of countries.

According to dictum devoted to analyse the relationship between inflation and economic growth, following findings were obtained; at low rates of inflation there is no relation or there might be a positive relation between inflation and economic growth. At high rates of inflation the relation becomes negative. This findings indicate a nonlinear relationship between inflation and economic growth. There is a debate regarding by which mechanisms the effects of inflation on economic growth occurs and there are arguments that suggest inflation might affect the economic growth by financial mechanism.
In the literature it is widely accepted that financial deepening has an important role on supporting the economic growth and reducing the inequality. Furthermore there is a nonlinear relationship between inflation and financial deepening. The real effects of inflation causes financial markets to suffer through the financial system. In this respect, the changes on the rate of inflation affects financial deepening adversely and it is possible to have similar effects on economic growth.
The purpose of this study is to investigate the relationship among inflation, financial deepening and economic growth in Turkey. In this respect benefited from the studies that investigate the relationship among inflation, financial deepening and economic growth and the measures of financial deepening are analysed.

Key Words: Inflation, Economic Growth, Financial Deepening
JEL Codes: E31, O16, O40

L'analisi dei legami tra la crescita delle dimensioni finanziarie dell'economia e del prodotto interno lordo reale pro capite tra l'Unificazione italiana e la Grande Guerra non costituisce un terreno molto praticato nella storia economica e delle istituzioni finanziarie. Il risultato principale degli studi più accreditati (R.W. Goldsmith, S. Zecchini 1975; A.M. Biscaini, P. Ciocca 1979; G. Della Torre 2000) non è stato particolarmente incoraggiante, in quanto nell'immediato periodo postunitario (sino agli anni Novanta) la correlazione si mostrava molto debole e, in uno dei lavori, addirittura di segno negativo, cioè "errato". Era solo dal finire dell'Ottocento, invece, che il legame statistico tra i due poli risultava positivo, ma di entità moderatamente decisa. La correlazione tra financial deepening e crescita reale è stata, pertanto, in quella letteratura, giudicata "vaga e irregolare". L'idea di fondo sviluppata in questo lavoro è stata quella di testare nuovamente tale correlazione alla luce di due integrazioni nelle informazioni finanziarie e reali: la prima di natura analitica e metodologica; la seconda essenzialmente statistica. Con la prima, si è ridefinito il parametro utilizzato nella misurazione della dimensione finanziaria dell'economia (il "saggio di interrelazione finanziaria" di Goldsmith) in modo più pertinente rispetto all'obiettivo di misurare l'entità della finanza all'"interno" dell'economia nazionale. Si è cioè depurata la "sovrastruttura finanziaria" della quota del debito pubblico detenuto all'estero, di particolare rilievo sino alla grande conversione della rendita del 1906. Con la seconda integrazione si sono utilizzate le nuove serie del PIL reale pro capite elaborate di recente da Stefano Fenoaltea e Paolo Malanima, sostituendole nell'elaborazione statistica alla vecchia serie dell'ISTAT. I risultati ottenuti, seppure suscettibili di ulteriori approfondimenti, danno ragione della revisione condotta. Un primo risultato è costituito dall'individuazione di un'unica fase di sviluppo finanziario tra Unificazione e Grande Guerra: con ciò, la partizione nei due sottoperiodi prima e dopo la crisi degli anni Novanta, che emergeva nella letteratura preesistente, sembra radicalmente ridimensionata. Il secondo risultato implica un grado di correlazione tra financial deepening e PIL reale pro capite piuttosto forte (e statisticamente significativo) nell'intero arco temporale e nei due sottoperiodi 1861-90 e 1891-1914, in particolare sino agli anni Novanta"

Positive relationship between GDP Growth and financial deepening was proven by scientific studies. This paper aims to determine the relationship between economic growth and financial deepening in Turkey by ARDL co integration Approach (bounds test) for determined periods.