- • Um Gewinne und Verluste für Investitionen in den Fonds festzustellen, benutzen wir historische DAX-Gewinne und DAX-Verluste der Jahre 1951 bis 2010. Der Computer wählt zufällig ein Jahr aus diesem Zeitraum aus und berechnet für dieses Jahr, was aus dem von Ihnen investierten Betrag geworden wäre. Hier sehen Sie zwei Beispiele, die natürlich nur willkürlich sind und nichts über die tatsächliche Entwicklung des DAX aussagen: Wenn der DAX in dem zufällig ausgewählten Jahr • einen Gewinn von +15% erzielt hat, dann machen Sie für jede 100 EUR, die Sie in den Fonds investiert haben einen Gewinn von 15 EUR • einen Verlust von-15% erzielt hat, dann verlieren Sie für jede 100 EUR, die Sie in den Fonds investiert haben, 15 EUR.
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- Abdellaoui, M., Baillon, A., Placido, L. L., & Wakker, P. P. (2010). The rich domain of uncertainty: Source functions and their experimental implementation. American Economic Review, 101(2), 695ś723.
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- Baseline – Schirm 3 Zusammenfassend: Die Bundesanleihe wirft also in jedem Fall eine Verzinsung von 4% ab, während der Fonds für Ihre Auszahlung jeden der DAX-Gewinne und DAX-Verluste der Jahre 1951 bis 2010 erzielen kann. Wie viel der 50.000 EUR investieren Sie in die Bundesanleihe und wie viel in den Fonds? Bitte achten Sie darauf, dass die beiden Beträge zusammen genau 50.000 EUR ergeben.
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- Baseline – Screen 3 To sum up: The Bund guarantees you an interest of 4% while the fund can produce any of the DAX-gain or DAX-losses from the years 1951 to 2010. How much of the 50,000 EUR do you want to invest in the Bund and how much do you want to invest in the fund? Please make sure that the two amounts sum up to exactly 50,000.
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- Born in East Germany This indicator variable is 1 if the respondent was born in the German Democratic Republic. It is 0 for respondents born in the Federal Republic of Germany, those born outside of Germany and those born in East Germany after reuniőcation in 1990 (14 cases).
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- Bund . . . . . . . . . Euro fund . . . . . . . . . Euro Treatment (minus) – Screen 3 To sum up: The Bund guarantees you an interest of 4% while the fund can produce any of the DAX-gain or DAX-losses from the years 1951 to 2010, minus the 5 percentage points. How much of the 50,000 EUR do you want to invest in the Bund and how much do you want to invest in the fund? Please make sure that the two amounts sum up to exactly 50,000.
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- Bund . . . . . . . . . Euro fund . . . . . . . . . Euro Treatment (plus) – Screen 3 To sum up: The Bund guarantees you an interest of 4% while the fund can produce any of the DAX-gain or DAX-losses from the years 1951 to 2010, plus the 5 percentage points. How much of the 50,000 EUR do you want to invest in the Bund and how much do you want to invest in the fund? Please make sure that the two amounts sum up to exactly 50,000.
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- Durch das Markieren der Kästchen zeigen Sie uns Einschätzung darüber, wie häuőg der DAX in den Jahren 1951-2010 einen Verlust bzw. Gewinn in dem entsprechenden Bereich erzielt, an. • Markieren Sie beispielsweise in einem Bereich gar kein Kästchen, so bringen Sie damit zum Ausdruck, dass Sie sich sicher sind, dass der Verlust oder Gewinn des DAX nie in diesem Bereich lag. • Markieren Sie ein oder zwei Kästchen in einem Bereich, so halten Sie einen Verlust oder Gewinn in diesem Bereich für möglich aber nicht sehr wahrscheinlich. • Mehr Kästchen - bis zu 20 in einem Bereich - stehen für entsprechend höhere Wahrscheinlichkeiten.
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- Ihr Gesamtgewinn ist dann einfach die Summe des Gewinns, den Sie durch Investitionen in die Bundesanleihe und den Fonds erzielen. Diesen Betrag zahlen wir Ihnen in kleinerem Maßstab aus. Für je 2000 EUR bekommen Sie am Ende des Experiments 1 EUR in bar ausbezahlt. Treatment (minus) – Schirm 2 Sie verteilen zunächst, wie oben beschrieben, die 50.000 EUR auf Bundesanleihe und Fonds. Wir berechnen dann den Ertrag, den diese Investition erzielt. • Für Geld, das Sie in die Bundesanleihe investieren, ist diese Berechnung einfach: Bei einem Zins von 4% machen Sie für jede 100 EUR, die Sie investieren einen sicheren Gewinn von 4 EUR.
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- Ihr Gesamtgewinn ist dann einfach die Summe des Gewinns, den Sie durch Investitionen in die Bundesanleihe und den Fonds erzielen. Diesen Betrag zahlen wir Ihnen in kleinerem Maßstab aus. Für je 2000 EUR bekommen Sie am Ende des Experiments 1 EUR in bar ausbezahlt. Treatment (plus) – Schirm 2 Sie verteilen zunächst, wie oben beschrieben, die 50.000 EUR auf Bundesanleihe und Fonds. Wir berechnen dann den Ertrag, den diese Investition erzielt. • Für Geld, das Sie in die Bundesanleihe investieren, ist diese Berechnung einfach: Bei einem Zins von 4% machen Sie für jede 100 EUR, die Sie investieren einen sicheren Gewinn von 4 EUR.
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- Ihr Gesamtgewinn ist dann einfach die Summe des Gewinns, den Sie durch Investitionen in die Bundesanleihe und den Fonds erzielen. Diesen Betrag zahlen wir Ihnen in kleinerem Maßstab aus. Für jede 2000 EUR bekommen Sie am Ende des Experiments 1 EUR in bar ausbezahlt.
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- In die Bundesanleihe . . . . . . . . . Euro In den Fonds . . . . . . . . . Euro Treatment (minus) – Schirm 3 Zusammenfassend: Die Bundesanleihe wirft also in jedem Fall eine Verzinsung von 4% ab, während der Fonds für Ihre Auszahlung jeden der DAX-Gewinne und DAX-Verluste der Jahre 1951 bis 2010, abzüglich der 5 Prozentpunkte, erzielen kann. Wie viel der 50.000 EUR investieren Sie in die Bundesanleihe und wie viel in den Fonds? Bitte achten Sie darauf, dass die beiden Beträge zusammen genau 50.000 EUR ergeben.
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- In die Bundesanleihe . . . . . . . . . Euro In den Fonds . . . . . . . . . Euro Treatment (plus) – Schirm 3 Zusammenfassend: Die Bundesanleihe wirft also in jedem Fall eine Verzinsung von 4% ab, während der Fonds für Ihre Auszahlung jeden der DAX-Gewinne und DAX-Verluste der Jahre 1951 bis 2010, zuzüglich der 5 Prozentpunkte, erzielen kann. Wie viel der 50.000 EUR investieren Sie in die Bundesanleihe und wie viel in den Fonds? Bitte achten Sie darauf, dass die beiden Beträge zusammen genau 50.000 EUR ergeben.
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- Moreover, the computer has randomly chosen the year 1992. In this year the DAX made a loss of 0.66%. As a result, we will pay you 14 EUR based on your investment, which are computed as follows: Asset Invested amount Gain / Loss Bonus Overall Gain/ Loss Payoff Bund 25,000 EUR 2 % 3.00 % 5.00 % 26,250 EUR Fund 25,000 EUR-0.66 % 6.05 % 5.39 % 26,348 EUR Additional Payment 15,800 EUR Total 68,398 EUR Total / 5000 13.68 EUR (Rounded up to the nearest Euro) 14 EUR Please remain seated for a little while. We will start the payment as soon as the vast majority of participants has completed the experiment.
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- Moreover, the computer randomly chooses a year from 1951 to 2010, also with equal probability. The gain or loss on the DAX in this year will be used to determine your payment. For every 5000 Euro that you obtain in this round you will receive 1 Euro in cash.
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Naef, M., & Schupp, J. (2009). Measuring Trust: Experiments and Surveys in Contrast and Combination (IZA Discussion Papers No. 4087). Institute for the Study of Labor (IZA).
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- To determine the return on this investment, we use historical DAXproőts and DAX-losses from the years 1951 to 2010 and then add the bonus. The computer randomly chooses a year in this period and calculates for this exact year how your invested sum would have fared. We will call this őnancial asset the łfundž. Screen 2 An example could be as follows. Imagine that you have 50,000 Euros, which you must distribute over Bund and fund, as well as a payment of 14,000 Euros that you receive independent of your investment decision. You receive a 3 percentage points bonus on the interest of the Bund, and a 3 percentage points bonus on the interest of the fund.
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- To sum up: The Bund yields an interest of 2% plus the corresponding bonus while the fund can yield every DAX-proőt or DAX-loss of the years 1951 to 2010 plus the corresponding bonus. Investment Screen Round 1 You have 50,000 Euros which you have to distribute over the Bund and the fund. In addition, you will receive 17,550 Euros independent of your choice. For the Bund, the bonus is 2.80 percentage points. For the fund, the bonus is 5.90 percentage points. Bonus on the Bund Bonus on the fund Endowment Additional payment 2.80 5.90 50,000 17,550 percentage points percentage points Euro Euro How much of the 50,000 EUR do you want to invest in the Bund and how much do you want to invest in the fund? Please make sure that both amounts are integers and sum up to exactly 50,000 EUR.
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van Rooij, M., Lusardi, A., & Alessie, R. (2007). Financial Literacy and Stock Market Participation (Working Paper No. 13565). National Bureau of Economic Research.
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von Gaudecker, H.-M. (2015). How Does Household Portfolio Diversiőcation Vary with Financial Literacy and Financial Advice? Journal of Finance, 70(2), 489ś507.
- Your total proőt will be the sum of the proőts of your investments in both Bund and fund. We will actually pay you this amount on a smaller scale. At the end of the experiment you will receive 1 EUR in cash for each 2000 EUR.
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- Your total proőt will be the sum of the proőts of your investments in both Bund and fund. We will actually pay you this amount on a smaller scale. At the end of the experiment you will receive 1 EUR in cash for each 2000 EUR. Treatment (minus) – Screen 2 Please distribute the 50,000 EUR over Bund and fund as described above. We will then calculate the total return on your investment. • For money invested in the Bund the calculation is simple: For each 100 EUR you invest in the Bund at an interest rate of 4% you will make sure proőt of 4 EUR.
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- Your total proőt will be the sum of the proőts of your investments in both Bund and fund. We will actually pay you this amount on a smaller scale. At the end of the experiment you will receive 1 EUR in cash for each 2000 EUR. Treatment (plus) – Screen 2 Please distribute the 50,000 EUR over Bund and fund as described above. We will then calculate the total return on your investment. • For money invested in the Bund the calculation is simple: For each 100 EUR you invest in the Bund at an interest rate of 4% you will make sure proőt of 4 EUR.
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- Zusätzlich zieht der Computer ebenso zufällig und mit gleicher Wahrscheinlichkeit ein Jahr aus dem Zeitraum 1951 bis 2010. Der Gewinn oder Verlust des DAX in diesem Jahr wird dann herangezogen, um Ihre Auszahlung zu bestimmen. Für je 5000 Euro, die Sie in der Runde als Gesamtauszahlung bekommen, erhalten Sie 1 Euro in bar.
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- Zusammenfassend: Die Bundesanleihe wirft also eine Verzinsung von 2% zuzüglich des entsprechenden Bonus ab, während der Fonds für Ihre Auszahlung jeden der DAX-Gewinne und DAX-Verluste der Jahre 1951 bis 2010 zuzüglich des entsprechenden Bonus erzielen kann. Investitions-Schirm Runde 1 Sie haben 50.000 Euro, die Sie zwischen der Bundesanleihe und dem Fonds aufteilen müssen. Unabhängig von Ihrer Entscheidung erhalten Sie zusätzlich einen Betrag von 17.550 Euro. Für die Bundesanleihe gibt es einen Bonus von 2,80 Prozentpunkten. Für den Fonds gibt es einen Bonus von 5,90 Prozentpunkten. Bonus auf die Bundesanleihe Bonus auf den Fonds Investitionssumme zusätzliche Zahlung 2,80 5,90 50.000 17.550 Prozentpunkte Prozentpunkte Euro Euro Wie viel der 50.000 EUR investieren Sie in die Bundesanleihe und wie viel in den Fonds? Bitte achten Sie darauf, dass beide Beträge ganze Zahlen sind und zusammen genau 50.000 EUR ergeben.
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